Boa tarde, senhores. Sejam bem-vindos à teleconferência de resultados da Trisul S.A., referente ao resultado do primeiro trimestre de 2026.

Estamos aqui hoje com o senhor Fernando Salomão, diretor vice-presidente financeiro e de relações com investidores. Antes de prosseguir, gostaria de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas de negócio da Trisul, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem crenças e premissas da diretoria da companhia, bem como informações atualmente disponíveis.

Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.

Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Trisul e podem levar a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Para abrir a teleconferência de resultados, passo a palavra ao senhor Fernando Salomão, que iniciará a apresentação.

Por favor, senhor Fernando, o senhor pode prosseguir. Boa tarde a todos.

Sejam bem-vindos à nossa teleconferência de resultados referente ao primeiro trimestre de 2026. Iniciando a apresentação, gostaria de destacar que começamos o ano com sólido desempenho operacional e comercial, mantendo a estratégia de crescimento com disciplina de capital, expansão no segmento Minha Casa Minha Vida.

Seguimos avançando de forma consistente em lançamentos, vendas e geração de valores aos acionistas. Iniciando pelo slide número 2, destacamos o desempenho operacional no trimestre.

As vendas brutas, percentual Trisul, atingiram 433,5 milhões de reais em 759 unidades, o maior volume já registrado pela companhia para primeiro trimestre, representando crescimento de 27,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os distratos totalizaram 40,8 milhões de reais, com redução de aproximadamente 20% em relação ao trimestre anterior e de 13% frente ao primeiro trimestre de 2025.

Como consequência, as vendas líquidas, percentual Trisul, alcançaram 392,6 milhões de reais, crescimento de 34,4% na comparação anual. O desempenho das vendas segue refletindo a assertividade do portfólio, a boa aceitação dos produtos lançados e a crescente relevância do segmento econômico no mix de vendas da companhia.

Passando ao slide número 3, apresentamos os lançamentos realizados no trimestre. No período, lançamos total de 436 milhões de reais em VGV, percentual Trisul, correspondentes a 1.591 unidades.

Primeiramente lançamos o Eleve Ipiranga, empreendimento enquadrado no programa Minha Casa Minha Vida, com VGV percentual Trisul de 171 milhões de reais, distribuídos em 494 unidades. Também realizamos a segunda fase do Vila Boulevard Mooca, empreendimento desenvolvido em parceria com a Plano e Plano, com VGV percentual Trisul de 106 milhões de reais, em 772 unidades.

Além disso, lançamos a torre de estúdios Terrare Moema, produto da linha de compactos, com VGV percentual Trisul de 159 milhões de reais, em 395 unidades. Gostaria de destacar a continuidade da expansão da Trisul no segmento Minha Casa Minha Vida.

No trimestre, os lançamentos enquadrados nesse segmento totalizaram 277 milhões de reais em VGV, percentual Trisul, em 1.196 unidades. Esse movimento reforça nossa convicção no potencial estrutural de crescimento das faixas 3 e 4 e na capacidade da companhia de capturar oportunidades relevantes nesse mercado.

Agora, no slide seguinte, apresentamos as entregas do trimestre. Concluímos a entrega do empreendimento The Collection Moema, integrante da nossa linha de compactos, com VGV percentual Trisul de 173 milhões de reais, distribuídos em 338 unidades.

Também entregamos o Praça Omaguás, com VGV percentual Trisul de 95 milhões de reais, em 53 unidades. Além do Mirante Ibirapuera, com VGV percentual Trisul de 292 milhões de reais, em 252 unidades.

Ao todo, as entregas do período totalizaram 560 milhões de reais em VGV percentual Trisul, correspondentes a 643 unidades. Esses projetos apresentam bom desempenho comercial e deverão contribuir para a desalavancagem da companhia nos próximos trimestres, após os seus repasses.

Passando ao slide número 6, encerramos o trimestre com banco de terrenos de 6 bilhões de reais, sendo 1,3 bilhões de reais on balance e 4,7 bilhões de reais off balance. Ponto importante é a agilidade da companhia no ciclo entre a aquisição do terreno e lançamento do empreendimento.

Essa velocidade é diferencial da companhia e faz com que a rentabilidade dos projetos aumente. Passando agora para a parte financeira, no slide seguinte, o lucro bruto alcançou 87,5 milhões de reais, com margem bruta de 25,5%.

A companhia vem priorizando indicadores de retorno sobre o capital investido, especialmente o ROIC e a margem a valor presente. Dessa forma, em determinados trimestres, poderemos acelerar vendas de estoques e reciclagem de capital mesmo com eventuais impactos pontuais na margem bruta contábil.

O lucro líquido totalizou 28,3 milhões de reais, com margem líquida de 8,2%. No slide 8, analisamos o EBITDA.

No trimestre, a companhia atingiu 38,8 milhões de reais, já o EBITDA ajustado pelo SFH foi de 55,6 milhões de reais. No slide seguinte, analisamos a alavancagem.

Ao final do trimestre, a relação dívida líquida sobre patrimônio líquido encerrou em 30,9%, equivalente a 458,3 milhões de reais. Isso representa uma redução de 5,2 pontos percentuais em relação ao quarto trimestre de 25, demonstrando evolução consistente da estrutura de capital.

A companhia mantém posição confortável de caixa e seguimos bastante confiantes na trajetória de desalavancagem ao longo do ano. Considerando as entregas já realizadas e as previstas até o final do primeiro semestre, estimamos a geração relevante de caixa, o que deverá contribuir para a nova redução do endividamento nos próximos trimestres.

Encerramos mais trimestre com sólida execução operacional e disciplina financeira. Seguimos confiantes de que a Trisul permanece muito bem posicionada para capturar as melhores oportunidades do mercado imobiliário e sustentar uma trajetória consistente de crescimento e rentabilidade.

Encerramos aqui a apresentação e agora passamos à sessão de perguntas e respostas. Agora iniciaremos a sessão de perguntas e respostas para analistas e investidores.

Para fazer uma pergunta, solicitamos que levantem a mão através do ícone levantar a mão. Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar o seu microfone aparecerá na tela.

Ao aceitá-la, o seu microfone estará habilitado, você poderá fazer uma pergunta. Obrigado.

Boa tarde, Gustavo. Eu agora vou passar a pergunta para você, Gustavo Fábris, do BTG.

Oi pessoal, boa tarde. Tenho dois pontos aqui do meu lado.

O primeiro, acho que era na margem bruta, acho que o senhor Fernando chegou a comentar pouco ao longo da apresentação também, mas o meu entendimento aqui é de que a margem bruta do trimestre, ela cai muito em linha com a estratégia de vocês de dar desconto ali para tentar dar pouco mais de liquidez ao estoque. Então, primeiro eu queria saber se o meu entendimento está correto aqui e também como é que vocês esperam a evolução dessa linha ao longo do ano, até porque a gente viu a REF crescendo pouquinho sequencialmente no trimestre também.

Essa seria a primeira pergunta. E a segunda, a minha dúvida é meio quão confortáveis hoje vocês estão com o pipe de lançamento planejado para o ano.

Ou até colocando de outra forma, o nível de VSO que vocês têm visto e de estoque que vocês têm visto na ponta, bastante incerteza no cenário macro também, vocês entendem que tem algum risco de eventualmente segurarem algum lançamento, jogarem para frente algum projeto que era para 26 vai para 27, enfim, mais para entender quão em risco ou quão confortáveis vocês estão com o pipe de lançamento planejado frente ao cenário atual. Obrigado.

Boa tarde, Gustavo. Obrigado pelas perguntas.

Bom, em relação à margem bruta, a sua análise está correta. Nós fizemos esforço de vendas.

Nós tivemos muitas entregas no primeiro trimestre. Nós temos uma política de ter estoque de prontos o menor possível.

Nós não gostamos de ter estoque de unidades prontas e quando os empreendimentos estão ficando prontos, a gente acaba vendendo, fazendo algum tipo de campanha para venda. Isso prejudicou a margem e também nós tivemos, a bem da verdade, alguns atrasos nas entregas de obras que atraso na entrega de obra acaba necessariamente elevando pouco o custo da obra.

Então também tem pequeno componente de elevação de custo decorrente de atraso. Quando a gente compara a margem REF com a margem do trimestre, eu diria o seguinte, a margem REF precisa de dois ajustes para ela ficar equivalente à margem contábil.

Um é que na margem REF a gente não subtrai os impostos. A grosso modo, esses impostos que caem, que são redutores da receita, eles valem mais ou menos 2%.

É 1,98%. Então você teria que tirar 2% da margem REF.

Além disso, você precisa também tirar algo perto de uns 5%, que é o custo do financiamento da obra, que também ele é lançado conforme mês a mês. Então ele não aparece na margem REF, mas quando eu fecho a contabilidade, o trimestre na contabilidade, o custo do financiamento, juros do financiamento para a obra é considerado no custo.

Ele representa mais ou menos 5%. Fazendo esses dois ajustes, a margem REF iria para perto de 28%, que eu diria que é algo, seria mais ou menos a nossa margem normal.

Então eu diria que é mais ou menos isso que a gente deve esperar passando essa situação de ter que acelerar pouco a venda dos estoques de prontos, etc. A gente deve ficar mais ou menos perto dessa...

fazendo simplesmente as contas matemáticas. Então eu acho que é isso.

Em relação aos lançamentos, Gustavo, nós temos, apesar da gente não ter divulgado guidance ainda, mas a gente deve seguir com os lançamentos que nós estamos prevendo. Deve girar lançamentos ao longo do ano.

Já lancei no primeiro trimestre perto de 500 milhões de reais aproximadamente, e devemos fechar o ano com lançamentos em torno de 1 bilhão e 800 a 2 bilhões de reais e estamos mantendo essa estratégia. Nada que tenha acontecido até o momento nos leva a revisar a política de lançamentos.

Até porque, Gustavo, nós temos vários lançamentos dentro da modalidade Minha Casa Minha Vida, que são lançamentos que estão indo muito bem de vendas. Oi Gustavo, tem mais alguma pergunta?

Opa, agora sim abriu o áudio. Não, pessoal, tá ótimo, obrigado, senhor Fernando Vitor.

Obrigado, Gustavo. Agora vou passar a palavra para o João Pedro, da XP.

João, seu microfone vai ser aberto, pode fazer sua pergunta. Bom dia, pessoal.

Obrigado pela oportunidade. Eu queria fazer duas perguntas.

Eu queria que vocês, se possível, dessem panorama de como é que vocês estão vendo a diferença de performance entre os segmentos de médio alto padrão e baixa renda, mas para pegar pouco de cor de vocês como os segmentos continuam performando, se teve alguma mudança no passado recente. E a minha segunda pergunta vai pouco na linha da pergunta anterior de geração de caixa, é mais como é que vocês enxergam a alavancagem ótima aí na companhia, se vocês estão satisfeitos e confortáveis com o nível atual, se vocês esperam que a geração de caixa, que foi mencionada que deverá continuar vindo nos próximos trimestres, deva levar a companhia para nível menor e como é que política de distribuição de dividendos conversa com isso tudo.

Obrigado. Boa tarde, João Pedro.

Vamos lá. Os nossos lançamentos de Minha Casa Minha Vida eles estão indo muito bem.

Nós lançamos em março empreendimento no Ipiranga e, se não me falha a memória, nós estamos hoje perto de uns 40% vendidos, que é bastante razoável. Estamos tendo sucesso com essa performance de venda, tá?

E temos vários lançamentos para até o final do ano. E a nossa experiência passada é que todos os empreendimentos que nós lançamos aí nos últimos dois anos, eles foram muito bem de vendas.

Então vamos continuar. A nossa estratégia é continuarmos no segmento Minha Casa Minha Vida e acelerar, inclusive, tá?

O segmento médio alto, as vendas estão mais difíceis. Nós tivemos dois lançamentos muito grandes no final do ano passado, o Grand Oscar, que é lançamento com VGV de mais de bilhão de reais e o Quarten, que é VGV também em torno de 700 milhões de reais.

As vendas estão andando. O Grand Oscar eu acredito que hoje deve estar em torno de 30, 30 e poucos por cento vendido e pinga periodicamente, tá?

Eu recentemente assinei quatro vendas do Grand, o que é assim bastante, considerando que o empreendimento tem 88 unidades. Então a gente entende que está andando dentro do esperado, vamos dizer assim, tá?

Mas a venda do Minha Casa Minha Vida é muito mais exuberante, sem dúvida nenhuma. Em relação à geração de caixa, a gente deve continuar tendo geração de caixa sim, porque além dos empreendimentos que eu já entreguei, eu ainda tenho mais quatro ou cinco para entregar ao longo do ano e sempre que se faz a entrega, a gente acaba, a gente paga o financiamento imobiliário através do repasse, sobra troco, etc.

e com isso a gente reduz a dívida, reforça o caixa. Então esse é ano de muitas entregas e, consequentemente, nós vamos ter redução de dívida e melhora no caixa.

A gente projeta chegar no final do ano com uma dívida líquida sobre patrimônio líquido bem menor do que nós estamos hoje, tá? Nós temos uma política atualmente de procurar comprar terrenos ou em permuta financeira, ou em permuta física, ou compra parcelada.

Então essa política que nós estamos seguindo fielmente é uma maneira também de não ferir o caixa, de não sangrar o caixa. Então todos esses fatores nos levam a crer que nós vamos continuar tendo geração de caixa, tá?

Em relação à política de distribuição de dividendos, este ano, em relação ao lucro líquido que nós demos no ano de 25, nós já decidimos que estamos pagando dividendos de 100 milhões de reais. Nós demos 210 milhões de lucro, 205 milhões de lucro líquido e decidimos pagar 100 milhões de dividendos, que aliás estamos pagando nesse momento, pagamos já terço em abril, vamos pagar mais terço agora em maio e o último terço em junho, tá?

Nós não temos uma política fixa sobre distribuição pré-definida, mas eu acho que essa estimativa desse valor assim é bem razoável, tá? Principalmente se nós tivermos sucesso na nossa política de comprar terrenos a prazo, ou com permutas, permuta financeira, permuta física.

E é o que nós estamos procurando. Nós hoje estamos muito preocupados, João Pedro, mais com o retorno do investimento, o ROI, do que olhar, quer dizer, diretamente a margem bruta, vamos dizer assim, tá?

Hoje os nossos estudos de viabilidade levam muito mais em consideração o valor presente, a margem a valor presente e a taxa interna de retorno ROI, tá? Tá ótimo, pessoal.

Obrigado. Obrigado, João Pedro.

Lembrando que para fazer uma pergunta solicitamos que levantem a mão através do ícone levantar a mão. Lembrando que para fazer uma pergunta solicitamos que levantem a mão através do ícone levantar a mão.