各位嘉宾、各位投资者、各位媒体朋友，大家上午好！欢迎参加金蝶国际软件集团2026年，我们上半年的中期业绩发布会。今天我的内容分为三个部分：第一个是我们的财务表现；第二部分是我们AI原生产品的一个进展；第三是我们对全年的判断。之后呢也会留出充分的时间来回答大家的问题。好，首先我们看一下业绩回顾部分。先看整体，那上半年的集团收入是36.25亿元，同比增长13.6%，增速呢较去年同期呢继续加快，应该是我们过去上半年的业绩增速已经过去连续3、4年的时间都是在加速的了。那订阅收入20.28亿元，同比增长20.4%，占集团收入呢是55.9%，比去年同期呢也提高了3.2个百分点。那订阅ARR是44.13亿元，同比增长18.3%。那订阅从订阅维度来看，因为订阅是毛利比较高的我们的一个部分，订阅维度来看呢依然保持了一个较高的增速，ARR是增长18.3%，那当期签的订阅收入呢是增长了20.4%。那我们把那个收入按产品线来看一下，分为AI原生、AI+SaaS以及其他的部分。那我们结构这样看起来会更为清楚。AI原生包括苍穹、以及金蝶AI套件、AI、金蝶AI [Suite?] ，这几个部分是2.96亿元，去年同期是1.03亿元，那同比增长是189%。那这也显著地推动了我们整个这个业绩增速。那AI原生产品是公司在大中型市场的新签、新售的一个重点。稍后我们也对这一部分呢会进行拆分的分析。那AI+SaaS这一部分呢是27.7亿元。那大家也可以看到我们的这个NDR，也就是净留存客户的那个续费率，以及按扩展部分的净金额续费率来看，大型市场是101%，101%，中型市场是96%，小型市场是94%。大家也可以看得到这个101%可能略比前有所下降，那我们认为这还主要是季节加季节性的影响，过去几年也都有发生这种情况。另外一方面我们这今年的营销重点大中型也会往这个AI套件这个角度来倾斜。那我们继续看下一部分。那我们把AI原生产品呢再来拆开看一下。应该说这个AI原生产品也开始拉动我们的一个增长，应该说是逐加速的一个增长。那整个合同的增长曲线也要远远高于我们这个SaaS时代的一个产品。那比这个增速更为重要是结构，大家看一下这个AI套件新购部分，整个公司新购部分呢大型和中型上新购订阅的核心部分都是在AI套件这个环节上，也说明了AI不是一个选项，而是一个加选项，而是新客户决定选择金蝶的一个重要一个原因。那我们也看一下我们AI原生重构产品的一个正常曲线，也回顾一下历史。过去早些年的产品像比如说License时代，K/3可能用了十几年的时间，差不多15年的时间；到星空也可能用了5、6年的时间；AI套件我们认为2年我们就可以做到10个亿的10个亿的规模，也就是到今年年底我们认为就可以做到10个亿的规模。那整个而且它这个峰值也是比较以往的峰值，比如说你到这个环节上10个亿可能就到顶了，其他时间平均点都会比较多。那AI套件呢对我们整个企业的价值是很大的，而且增速比较高，我们有认为将来这个空间呢会非常的大，也会加大整个企业对在这个金蝶上的一个投资。那优秀的一个客户群体一直是我们，为什么很多人问我们，你们服务这么多客户，宏观环境可能增速没有那么高，为什么你们能够增长、能够优于同行、能够优于友商？那我想这就是最主要的一个原因，我们有非常优质的客户群体。那我们的统计呢来看，中国人工智能科技的那个Top 50，58%，Top 50啊，这个我们这个选择这数据来源Top 50，50%选的58%选择了金蝶。然后呢国家级专精特新企业有49%选择了金蝶。这里可以也看得倒我们也放了一些客户名单上来，包括其实包括那个AI模型的公司智谱智能等，其实融括了大部分的AI大模型公司。有一些大模型公司知名度可能更高，但也不允许我们透露，有保密协议，所以我们也就没有多列出来。其实我们这大模型覆盖度非常大。以及今年比如说这个经济大家都知道有个K型，有这个说法啊，我也没有去考虑这个K型说法有没有合理性了。那确确实实半导体今年这几年下来发展非常好，我们也看一看看到看一下半导体产业链目前也是高速成长的一个行业。从整个半导体的整个产业链，不管从EDA芯片设计啊、到材料、到到到晶圆啊、到封装啊、到测试、到垂直整合整个制造领域，那我们都有覆盖我们的客户群体。我想说我们放这里想强调是不是金蝶都能够跟客户共同来成长，我们是一个跨行业跨周期的一个一个企业。那我们再看一下经营绩效方面，这也是我们财务上的一些亮点。毛利率，毛利率这几年呢也不断地在提升，从65.6%增长到67.7%，增长了2个百分点。这一方面主要是一个是我们订阅部分没有毛利没有变化，但是订阅占比提升了几个百分点，这也会拉动我们的整体的这个毛毛利率。只要订阅占比越来越高，我们的毛利水平还是有继续上涨的空间。另外一方面，实施、咨询等服务等其他呢我们这个毛利也有提升了4个百分点。这一部分虽然量不是大，但是因为有AI工具以及我们客户选择更为慎重，我们要提高我们经营质量等带来的一个效果。那在毛利整体的提高情况下，大家可以看一下我们的各种费率。不管是营销费率、管理费用率、研发费用率都有显著的一个下降。当然我们也要特别说明一下，我们这不是通过控制增长，就是说就是控制费用的方式。这3个费用同比都还是在上升的，只是收入增速低于我们的收入增速，所以占整个收入比重是下降的。这可以说是整个公司的经营效率的一个提升。应该说也是过去我们如果再看一下也是过去这5年来，不管是营销费率或者研发费用率都不断在占比都在往下走。那研发费用率我们也以前也提过，以前有几条产品线是在并行的，特别是传统时代License跟SaaS的并行，往SaaS切以及跟AI的一个产品线播多，我们这几年在不断地在聚焦产品、聚焦我们的经营。所以这整个效率的改进还是可以持续的。那可以看得倒在这个亮点上面还有一个是人均创收。我们把它年化一下，今年人均创收应该会破70万元。我预估今年应该是在73到75万元人均的这个收入，在SaaS行业中这应该是比较高的，在国内SaaS应该是比较高的。这个我当然也说明一下，每次说的这些关键数据，我们以中报的披露的数据为准。涉及到将来的长期的，我们只能基于我们现在的业务条件跟更可行的各种假设，我们认为我们可以做到，应该说是比较信心的。我们认为人均创收年底应该可以做到73到75的万的一个水平，那同比提升20.8%。我们也正在迈向我们原先定的目标人均百万营收的一个目标。那利润端方面来看，上半年归属母公司股东的净利润是5450万元，去年同期是9770万元；经调整利润是1.16亿元，去年同期是亏损5000多万元。我们这个经调整主要调整哪一项，有些比较专业我们主要调整了一些一次投资的，比如说股权变动的那个价值波动的这一部分呢，跟我们日常经营关系不大的这一部分。因为为什么说了这一条呢？我们今年也投资了很多大模型公司，可能以后它股价啊或者上市以后的波动也会影响我们的利润，所以我们也会希望能够投资者能看清楚我们公司，我们都会披露这个经调整后的归母公司的利润。那合同负债持续增长，我们可以看一下过去6.66年来我们平均复合增长是26.7%。这也是我们公司我认为显著区别同行的一个特点。比如说您看你们看一下我们这个应收账款基本上保持在一个低位，我们收入有13.6%的增长，收那个应收账款是增长了个位数的增长，这几年基本上都是很小的一个数字。那合同负债增长其实也确保了我们后续收入，因为钱都已经收到了，也确保我们后续收入的一个可预见性。所以对于我们人均将来收入会有多少啊、将来增长我们都心里是比较有数的。那我们和应收账款的控制这个规模也是要确保我们的收入质量，我们的利润是一定是很高质量的一个完成。那在股东回报以及对外投资方面，我们今年呢也积极地回购股份。因为今年这个行情波动，我们认为我们公司也这个价值也是有被低估的一个情况。当然这个股价波动我们理解看到全球市场波动都挺大，情绪都情绪很大程度替代了很多判断了。那我们今年也积极回购，整个回购各家员工持股平台呢已经回购了3.5个亿。那前一阵子我们也注销了将近占持股比例应该是1%的股票已经回购后已经注销了。这也是让大家说一下我们履行我们原先的一个承诺会积极回购。下半年我们也会择机继续这个做这个回购的动作。那对外投资方面呢，今年我们投资的就是生数科技啊、智谱华章啊、硅基流动，我们累计投资了7.775个亿。那现在的现金储备呢也还是有35亿元，应该说是非常安全的，因为公司没有任何的的长期的长短期的贷款基本上都没有。那好，第二部分我介绍一下我们AI原生产品的一个进展。中文也在这里，后面我们有些问题也可以再跟研发多做一些沟通。大家也看到了这个AI原生产品也是驱动了我们整个公司的一个更高速度的成长，也是公司的一个未来。那我们则把产品家族分为两个部分，分一个AI原生以及我们的AI+SaaS。那在先看一下AI原生家族的产品部分，苍穹，大家看到我们这边这个左侧的苍穹，它我们是把它定义为企业智能体操作系统，负责智能体的这个治理、编排和运行。整个金蝶AI套件是DeepSaaS的，承载了企业真实的业务流程、数据和管理实践，两个都是深度融合的，共同构成了金蝶的AI原生产品。也很高兴，我刚才看9:30到10:00也很多人看一下我们的产品演示。其实这个产品已经融入包括我们自己，我们是0号客户，已经不断融入在我们的客户群里中展现出它一个灵活性。客观上讲它诞生时间不是很有很长，我们原来我也感同感觉到还有这个不足、那个不足，但是我深刻地从我财务部的同事上来看到，他们对这个产品是非常有感兴趣、非常充满信心，觉得给他们带来节约了大量的工作量，能让自己的工作更为有价值，所以我们对也相信我们的客户也都能勾获得这个AI原生产品给我们的客户带来的价值。那在产品定义上，我们把这种苍穹跟AI套件这种融合程度比较高、可以持续在线演进的组合呢定义AI原生。当然也要说明一下，我们苍穹同时也是可以连接到星瀚、星辰、星空这个产品线上面来的，他们并不是一个链接程度有差异，就应该说迭代速度有差异。那在AI原生产品架构上来看一下，用户大家前面刚刚也说到大家看到可以通过工作、管理、开发来跟我们整个AI系统来交互。在右层面呢，苍穹Agent可以很向地来读取以及或者能授受读取数据，也能授权在执行范围内的执行和回写。这其实也是我们跟很多通用的其他类的，如果说我们苍穹一个最大特点就是跟我们ERP数据的互动不只是读取数据，还能够直接回写数据。就像刚刚演示的费用报销，我不只是看，我能够让它做这个动作，能够让它进入费用报销环节，能够让它去生成凭证，能够让它做这个支付动作。那当然呢这整个底层下面有个苍穹Harness，它能够很向地连接SaaS应用和我们苍穹的Agent来进行统一的编排和运行底座。那下面的数据啊、安全模型啊，它这为每一次执行呢提供真实的数据、明确的权限和一个完整的审计。也就是说你这个业务你这个动作还是有人负责的，还是有人负责的，为这个结果还能够回溯的，而不能说AI做了，是怎么做的我们不清楚。所以整个金蝶AI原生它不是一个孤立的聊天工具或者对话工具，而是AI与企业业务在数据、流程、权限和执行层面上的一个原生融合。那我们在把这个苍穹在具体展开说明清楚一点。其实大家看得倒在Work工作这个对话口，我们每个员工都都有这个界面。其实在这里你可以检索我的客户的情况，可以执行我的费用报销情况，这是面对每一个工员工的操作层面。但也有这个Manage管理层面，我们比如说像我，我不可能每次跟AI去做一个对话来检索一些碎片化的信息，我也会抑止了很多我过往AI沉淀下来的管理理念和思想，把抑止在这里，我作为一个财务部常用的那些工功能，也是由AI赋能的，但是常用的功能比如说我想要了解我的员工这些Agent的使用情况、效率、质量怎么样，那这里就有个Manage管理指令，这是作为每个经理角色或者管理层角色这里会有得一个指令。当然还有一个Build，我们可以客户通过语言、通过文字来跟客户描述你的需求，来去完善你这个对ERP功能上的一些开发和定制的工作。当然这三者不是割裂的，它是运行在同一个智能体操作系统上的一个统一的能力。那我们也强调苍穹我们的企业智能体呢要进入这个真实经营，你不可能完全依赖通用模型，那就是世界外面的情况了。它必须理解自己企业的数据，理解你自己企业的业务，理解你自己企业的知识以及各种历史经验。那苍穹数据源就承担了对数据、对知识、对本体、对长期记忆的一个的一个管理体系，为每一次为每一次这个苍穹调动它进行上下文证据的一个约束归纳。那这里呢苍穹这么运行完成以后，再把相关的这个数据要结果反馈回到我们这个数据层形成整个公司，那这个闭环起来，让这个苍穹这个数据呢越用在权限和治理的业务权限和治理的约束下呢越来越懂这家公司。那我们把苍穹操作系统分了6个层面：第一层到第二层就是数据价值释放的，主要问数啊、经营透视；Agent的环节0，L3到L4主要是前瞻洞察到智能决策环节，是我们认为是自主的；第三是目标驱动是执行L5到L6的环节。那当然我们有很多的这种场景，波动的场景呢可能这个不同的场景进入到L层级还不一样，但是呢我们都会在不断跟客户的共建、互动的过程中来提升我们产品的这个智能能力。那下来呢我们想介绍一个进入真实业务的案例。当然我们把脱敏了一些数据，一家近千亿营收的消费品集团企业能够来怎么样做这个智能排产订单呢？那有请我们的产品经理来给我们做一个演示。

各位在座的女士们、先生们，大家上午好！我现在呢来用我们公司里面实际的这个系统给大家看一下我们是如何解决一个计划型企业里面它的一个真实的、场景的。其实对于制造型企业而言，我相信大家都知道，长期以来计划就是一个痛点。这个对于集团型的企业来说，它就会更困难。为什么呢？因为在我们这个实际客户案例里面，它在全国有20几家工厂，有超过1300种在售的产品，然后每周有2万多的订单。那对于这个计划员而言，他需要做的是把这些2万多张订单里面的每一行都分配到一个合适的工厂去生产。这个合适就表示工厂必须能生产，工厂它不能超过自己的产能限制。另外，我们还要安排一个比较经济合适的线路，或者让工厂直接送到客户，或者说我们跟邻近的工厂合并送过去，或者说用我们公司自建的分拨中心去送过去。那其实在这个这个挑战已经非常大了。那另外对于制造型企业而言，我相信大家会碰到这类企业会跟我们经常说的一句话就是，我们客户的需求它永远在变。所以这个就是第二种挑战，我就算能分下去，那变化来了以后，我怎么再调整？那第三个呢就是管理层给这个企业的一个任务。因为他总是希望说这个计划员能把它分配得更好。更好的意思是什么呢？就是说生产成本更低，它离客户的目的地更近，所以我们整个生产和物流的费用都会下降，提高公司的利润。所以在这样一个挑战下，我相信大家已经意识到，靠人他的经验来说是不可能达到这个结果的。那我们就来看一看我们的智能体怎么帮大家解决这个问题。好，现在假设我的角色发生了变化，我是我们这个企业里面的集团计划员。那每天我上班以后，我是如何开始一天的工作的呢？我们来看一下啊。在每个周一的时候，或者说我可以给它一个定时任务，我会跟这个智能体说，请帮我分配下周的订单。那我们的智能体接下来会进入它的工作，它会给我一张非常好的分配报告。我们来看一下这个分配报告，它有没有解决我刚才描述的这个计划员的问题。我们可以看到，在这里，每一张客户订单的所有的行都被分配到了一个工厂，并且告诉我从哪里去发货，比如说我们这里是直发，比如说在这里我们是要经过一个配送中心去做转运。所以它完成了我的第一项要求。那同时它还给我这个计划员一个非常好的各工厂产能的情况。比如说在这里我就能看到，我们的芜湖工厂它的这条生产线已经是满负荷在运行，那我可能要对它进行关注。此外，我们也能看到相应的调拨明细，也就是说我的每一个产品它是被从它它有多少的调拨比例，有多少的牵涉的路线和工厂，以及说我们所有的起点到终点的整体调拨量。所以对于我这个计划员来说，现在系统已经帮我完成了第一步分配的工作。忘了给大家看一个重点，但是我还能够看到一个以往我看不到的信息，就是每次它都给我一个总成本。它能明确地告诉我，在现在的分拨规则下，我能够有多少生产的投入、运输的投入。那么这个事情它花了多久呢？我们可以看一下，它8分钟，8分半钟帮我完成了这2万多张订单的一个分配活动，并且给我保证了成本最优。那对于我这个计划员来说我其实非常满意。可是接下来有一个突发的状况，芜湖那边发生了暴雨。这是最近会经常发生的，各地无锡或者说甚至一些内陆城市都会发生暴雨，以至于不能发货。我们刚才可能注意到了，刚才那条满载的产线它其实就是芜湖工厂。那现在对于我这个计划员来说，我需要知道会有什么影响。其实如果说没有这个智能体，在传统的方式下计划员做的就是打电话给附近的工厂，你们能不能承接更多的生产，或者说打电话给周边的客户说，哎对不起我送不了，我能不能下周给您补过来？但是这时候我们让智能体去做了分析，智能体在做了明确的计算以后，给了我相应的一些调整的报告。我们其实在对比这里会看到，它把生产自动地调到了其他的一些工厂里面去。那智能体也给了我一个非常明确的回复，它说整体来说我们的满足率是不受影响的，但是我们的成本会增加20万元。好，那作为一个计划员我愿意承担这20万。我们会看到其实智能体会问我，你是后面要调整呢还是要写回？那我现在的确认写回。写回以后，我们的后台进程里面会把这里几十万张的调拨计划、生产计划都写回ERP系统里面去。所以各个工厂就可以根据这里收收到的生产计划去开始自己的生产。那么对于我这个计划员来说，现在销售部门它给了我一个信息，说我们有可能西北区域在未来的一个月里面订单会暴增30%。这是一个很好的消息，但是实际上对于大部分集团型企业而言呢，我们在西北区域的布局会相对比较薄弱，我可能没有那么多的工厂，所以我需要让智能体告诉我有没有可能。好，接下来我们看到它给了一个非常明确的结论，说能支撑。虽然说我们只能吸收87.6%的暴增需求，但是其实整体满足率只是轻微地下降0.12%。所以智能体给我们的回答都非常地明确。那现在因为它的良好的表现，我从普通的计划员被升职了，我现在变成了一个计划的主管。所以呢我收到了一个新的要求，就是说作为我们这个行业里面的龙头企业，过去我们采用的是成本优先的策略，但现在我为了提升品牌的影响力，我希望改成客户优先，也就是说我希望能不计成本都让我的客户能拿到我的这个产品，那所以会提升我们的竞争力。这时候这是一个非常大的范式的变革，我希望让我们智能体帮我做测算。当然这不是一个即刻的决策，我可能会试算上半年左右才会去最终下这个决定。那我们可以看到其实在这里智能体的回复非常客观，这可能是它相对于其他一些AI非常重要的一个特色。它不会说采用各式各样的计算或者说自圆其说来帮我们说我一定能达成这个目的，它给出的是一个非常客观的结论，说我们的满足率提升得非常地少，而且它会告诉我们为什么。那最后但是它给我们一个提示，就是在我们的底层业务规则里面，我们有一条更深层次的规则，它问我是否需要打破它。那么我们试试打破这条业务规则以后，发现整个的满足率发生了一个巨大的变化。那这是对我们这一类集团型企业经常会发生的一个情况。我们在过去的经营里面依赖人的经验建立了很多人业务规则，但是实际上这些业务规则并不一定是真正有效的。我们需要不断发现这些无效的业务规则去打破它，那智能体帮我完成了这件事情。好，我觉得但是它告诉我的是每周增加了95万的成本，这也我们最终要权衡的一个部分，这95万的成本是否能够覆盖我们新增的这一部分最后带来的它的利润。好，我觉得这个智能体很聪明。接下来我问它一个问题。在它思考的过程当中呢，我们来看一看在我的这个演示里面，首先我们完成了一个过去不可能完成，也就是说我们金蝶做了30几年的SaaS应用其实从来没能完成的，就是帮助客户找到这样一个成本最优的分配方案，我们做不到。那我们刚才完成了。那另外大家可能也发现，我不断地给它做了仿真的推演，我让它理解了我的经营意图，同时呢它还支持我去切换不同的经营策略。所以这就是智能体带给我们的非常好的价值，那它也是传统的APS厂商做不到的。好，现在我们的系统给出了结论，它更倾向于客户优先，并且它是有相应的数据去支撑的。那所以最终我们会不会采取可能是对这个企业而言它可能是半年或者1年之后的决策，但是我们现在智能体会记住这个数据，长期来说会从记忆里面给出更好的一些结论来。在这个里面我想补充一点就是，整个过程当中其实它从ERP里面读取了大量的数据，包括我们的客户、我们的地址、我们的工厂、我们的产能、我们的整个营销网络和业务规则，最终呢它也将我们的结果写回了整个SaaS应用里面，所以它是一个能决策也能执行的智能体。好，谢谢大家！

好，谢谢我们的产品经理赵晓群。那这这个案例切换一下，帮我切换一下。这个案例也其实也证明了我们这个AI原生产品的整个那个理念和价值。就是传统以往的机器时代是人定了算法、人的意图，机器去计算。那现在其实我们是可以共同演进的一个过程。这会儿一个苍穹的管理思想知行合一、灵动成长。那首先我们来解释一下：第一，认知驱动，从以往呢依赖固定的流程走向AI和在权限和规则，这两个我们比较强调，因为是企业它具有权限和规则的约束下，来理解目标，调能力并来推进这个任务；第二，这系统它是可以生生不息，它是可以持续的使用和反馈的，系统是可以不断地进化的；第三，一企一模型，在标准实践事实上沉淀每一家企业，比如说刚才提了这个食品企业，在它这个的模管理模型下以及它的一个企业的价值导向是成本导向还是客户导向等诸多导向，形成企一企一模型，沉淀它企业独有的管理理念；第四是实时经营会计，以往的业务和会计之间，前面刚才最早也演示到了，会计和业务和会计之间其实是有个时间差的。那虽然有ERP系统能够让实时还原，但还是一个核心业务的实时还原，很难做到全面的实时还原。AI让这个实时活动呢能够更更加实时的一个映射；那硅碳共生，我们提人还是有价值的，人要承担关键判断和责任，AI来负责分析和执行效率，人和AI呢来共同推进组织的一个进化。那这个AI产品它已经产生了可量化的实际价值。我们有诸多客户，有双汇啊、有马来西亚正兴啊、益客、温氏，以及包括我们金蝶。如果比如在双汇，它可以比如说降低物流费用净10%，经销商订单交付时间呢降低30%，这些是非常有价值的；包括益客比如说提到了应用交付周期缩短86%，以及温氏的库存核对工时减少80%；那在金蝶财务这边呢我们感觉到全员费用报销呢能够提高97%，其实我们公司98%的这个业务流程费用都已经自动化了，那剩下1%、2%财务人工才来参与判断。所以这两个还是可以看得到这个AI原生产品对企业的价值，其实这个价值还在不断地挖掘中，所以我们也还有不断地和更多诸多的领军行业来跟我们来共建智能的一个未来，从4点一步一步找到更多的场景，找到更多的业务来也来达到更多的真实的业务成果。我们对AI的这个应用前景也充满信心，所以我有时候想一想，我们目前这样应用，如果我们每一个客户都这样用起来，这AI的价值要放大多少倍啊？好，刚才把那个AI原生产品部分也是我们最重要的产品给大家做了一个介绍，再下来我们讲一下我们未来展望，也就是下半年以及未来业绩的情况。基于我们上半年的情况，我们包含整个AI原生产品对我们这个收入的拉动作用，我们还是保持对全年的指引和这个3月份给大家做的指引，3月份开联会的时候给大家做的口径保持不变。因为我们还是有信心，集团收入保持双位数的增长；AI原生产品的收入呢今年要超过10个亿；订阅收入呢保持20%的左右的一个增长；海外收入呢维持高速增长。那利润端来看，经调整母公司净利润呢今年有望从3.3%提高到7%左右，来自订阅业务的经营杠杆的释放的一个作用的。那经营活动产生的现金流呢能增长20%以上，我预计应该是14个亿啊，这都是预计指标，前面有不再赘述了，都是一个我们基于现在的这个经营条件跟判断。人均创收呢能够继续提升。那也维持2030年的一个目标，在用AI再造一个金蝶。就是AI Native，AI原生跟AI+SaaS各占比50%。那我把上午的这个报告呢，我们简单的重述几个关键点：1是，我们收入增长13.6%，并且在提速。那受益于这个AI原生产品189%的增长，订阅收入是增长20.4%，占比是过半，而且是占比提升了几个点；2，净利润和经营活动现金流呢在上半年都同时转正。软件行业因为有时候上半年的各种费用支出，比如说奖金啊等等，所以上半年一般也可以看大部分软件行业上半年的业绩都会落于下半年，但是我们今年上半年都同时转正；第3，AI我们认为从投入现在其实已经是也是同时进入了收入期。AI套件的合同同比增长159.2%，达到6亿多元，我们今年年度的目标10个亿还是要实现的，也成为我们大中型企业呢新购的主要原因。好，那我们下面环节进入这个问答环节，谢谢各位！

好的，各位管理层好，感谢接受我的提问。我是美银证券的分析师李惠群（Daily Li）。首先恭喜公司上半年取得一个非常强劲的业绩啊，特别咱们这个AI的产品爆发性增长。那我第一个问题就是想请问一下，咱们也看到上半年我们的业务线披露也是从传统的这个苍穹、星瀚或者是这个星空这些产品线过度到这个AI原生这个产品线，包括这个AI套件这些，想问一下这种背后的一颗一个考量？还有说我们从今年上半年包括最近看到这个这两个业务线维度看到一些业务的进展，特别一些亮点可以跟我们分享一下？第二个问题是关于我们这个新的这个AI原生产品苍穹，也是近期发布的，然后看最近签单也非常快啊，想问一下我们最近可能业绩后或者说这段时间这个客户的一些反馈，包括未来这个业务的一个展望吧，包括还有这个对咱们现有业务的一个这个关系吧，存量的一些产品的关系。好，谢谢。

好，那个谢谢你的提问和关心啊。我先简单介绍一下，因为确实今年上半年大家看到金蝶的经营质量在持续地在改善、在加速，那我觉得这主要得益于这几年来金蝶始终在坚持我们以客户为中心的一个哲学的核心理念来设计我们整个所有的围绕着产品、组织以及面向客户端的整个这套体系的改变。所以今天的这样一个结果也是多年来不断地去沉淀，包括执行、落地一些变化所有的一个结果。所以今天我们几个变化，一个是经营质量持续地进行的改善。那这里面一方面我们是在坚持我们的战略，另外一个是我们更加关注收入的质量，而不是一味地追求的规模，包括我们在此行公司的战略落地的同时，我们更加看清楚面向客户端怎么提供更好的产品和服务。那第二个我觉得有值得提就像您讲的，AI我们能看到成为未来公司新的一个增长机会，特别是苍穹发布之后，本身苍穹和金蝶原有的产品的深度的融合，以及苍穹本身提供的产品的能力，在目前市场上反响还是非常热烈的。从7月29号我们在深圳做了第一场Workshop以来，那我们差不多在全国已经做了将近10场，基本每一场用户的参与度都是非常非常高的，而且是深度参与。我们要求客户带电脑来，我们就他的问题实际来解决。那通过这市场活动不断总结经验来看，就目前各行各业对AI的这个需求和渴望是非常高的。那关键是作为厂商能不能很好地解决AI在企业落地的这个问题。所以金蝶上次会我也讲了，金蝶我们的核心的价值和能力就是让AI在企业更好地去落地，这是我们要把最后一公里要解决掉。第三个我觉得今年的上面的成绩还得益于就是我们在组织效率的持续的一个提升。因为我们通过AI在做在我们的研发、运营端、交付端整个的落地过程里面，就金蝶自身我们也再把组织往AI原生企业在做变革。所以这次的变革其实和云转型来比的话，挑战更大，要求更高，是整个公司从上到下我们是有清晰的一个认知和共识，必须把AI嵌入到我们所有的环节里面，要把金蝶首先转变为一家AI原生的企业，我们才能实现为未来为企业帮助他们更好地实现AI转型。所以我想这三个方面的原因导致我们上半年整个金蝶的表现还是优于以往的。那从未来而言，我觉得我们要做的是，首先还是从4个方面吧：一个是核心，我们还会持续地加大AI转型，就是我们会持续地去探索企业智能化的价值边界，就是我们要解决AI在企业落地可能做什么的一个问题，来构建金蝶在AI时代下的我们的一些核心的能力；第二个我们会持续地就是坚持我们的订阅优先和流量优先的这样一个商业模式；那第三个我们会来变革我们的交付效率的提升，以及我们生态战略的落地，我们会持续加大这方面的能力建设；第四个就是全球化，这方面是今年上半年表现来讲我们的海外业务表现也是优于以往的，我们会持续加大金蝶在全球化的拓展和落地，包括海外的研发的落地等等。这4个是未来我们要关注的地方。好，这是我的一个对你的回应，谢谢。

谢谢管理层给到提问的机会，我是摩根士丹利的分析师刘阳。那众所周知很多科技企业都有自己的魔高计划，可能对于一些大模型公司来说就是追求AGI了。我想问一下金蝶的管理层能不能介绍一下金蝶自己在战略、业务和产品还有财务上的魔高计划？那还有另一个问题就是，如果我们可以预期未来1、2年基础大模型的能力再有一个跃升，那能不能请管理层讲一下苍穹的哪些能力是不会被这大模型所替代的？谢谢。

我先我先说一下，谢谢你的问题啊。我先谈一下从这个产品的角度，就是我们的目标，因为我们是做这个AI平台和应用的，不是做大模型的公司，所以我们的目标就通过苍穹这样一个AI的智能体操作系统来帮助企业成为一家AI原生企业。这里面可能分为两个部分：第一个部分就是从业务角度来说，我们要让苍穹进入到企业的这个业务核心的业务流程，然后让AI能够去完成企业的核心业务流程，然后能够我们前面这个林总介绍了就是我们这个智能化水平从L1到L6，从这个普通的这样个查询到L6的最终的战略意图的这种驱动，我们希望能够在这个业务流程上面实现最终客户能够通过一句话、一句战略目标，比如说我希望明年的这个低压区线的收入提升200%，或者我需要实现明年的这个整体的这个利润提升6%等等，就是这种战略目标它需要迁移整个从公司的管理层到各个业务部门，甚至到这个上下游的生态和供应链。我们希望能够通过这么客户的一句战略目标，然后去把整个企业的所有的这个各个职能部门的这种智能体都能够带动起来，然后去共同完成这个目标。这其实本质上其实就是企业管理里面的AGI。第二个就是从这个组织层面话，我们希望通过苍穹帮助企业去构建AI原生组织。我们其实前面已经推出了AI财务部，然后这个CEO办公室等等，我们正在帮助客户推推进更多的这种AI原生组织，最终让客户能够去拥有在各个业务部门以及各个这个管理层的这样个AI原生组织，使得这个客户从无论从业务角度还是从组织角度能够去迈入成为一家AI原生企业。这是我们从这个产品层面的这样一个解释。

我稍微补充一点，就是因为我觉得魔高这个词语非常好的，因为它是代表了AI时代下企业需要坚持长期主义和战略投入，但我觉得不同的企业可能对魔高的定义会有不同。那大模型公司它是探索通用模型的能力边界，但对金蝶而言，其实我刚才讲了我们要解决的就是让AI怎么在企业更好地去落地，就是我们要让AI从提供信息变成完成任务，在走向承担这样一个经营结果。这就我刚才前面提到了金蝶的魔高应该就是我们来看探索企业智能化的价值能力价值边界。所以这个是我们会持续去投入的，而且AI确实我们经过这半年以来的在产品的创新过程里面，它确实是一个对企业端而言是一个相当复杂的这样一套体系和工程。那现在我们很解决的就是现有的企业它还是按照原有的操作习惯，我们怎么样更快速方便的来来来做好工作。但未来真正的可能企业的组织、管理都会发生很大挑战。那这个是我们会去持续地去探索，持续地和一些中国的优秀企业进行共创。核心还是一个就围绕着企业的价值创造，我们让AI在这个过程里面承担更大、更多的这样一个能力。这是金蝶我们会持续探索的，我理解我们这个魔高啊。

您还有第二个问题是关于就是未来大模型会越来越这个跃迁，然后就是我们将会如何去这个应对事实关于这个问题吧？好的，行那我稍微从我角度补充一下。我觉得有有两个方面，就是第一个方面的话就是我们对于这个企业管理领域的这个无论是这个财务管理、人力资源管理以及我们企业核心业务流程研产供销服的这些所有这些这个企业的这种知识和业务流程的这种深度几十年的深度这种理解，我们会通过这个苍穹和AI套件进行这个融合，把它在就像刚前面章总讲的去真正的实现这个最后一公里的这个落地。那为什么像这个大模型公司很多要通过FDE去做，就是因为普通的这也一定程度证明普通这个这个就是基模是没办法去最终在企业业务流核心业务流程去落地的，是需要通过这个一段这个实施部署。那我们是希望是通过这种我们的标准化的产品以及当然通过AI这种泛化的能力能够去落地，但这是我们的这个核心优势。这也是相比来说我们几十年的积累其他的企业所不能具备的。第二点就是这个当企业真正使用这个金蝶苍穹之后呢，那么通过在苍穹积累的这个全域的这个上下文以及这个企业的记忆，它都是落在金蝶的苍穹系统，它不是落在这个大模型里面。因此的话这将构建企业和在苍穹上面这样一个高粘性，那么企业将不断地持续地去使用苍穹系统，并且会越用越聪明，然后使得它能够去助力企业，能够去走向这样一个个未来的企业AI原生。大概补充这些。

你好，那个我是涂鸦投资 / 图灵投资的，然后我这边有一个问题想请教一下。就是我最近也和很多这个AI Agent公司的这个创业者有交流，然后刚才我们金蝶我们也提到就是一企一模型，但实际上它其实就是反应了说我们现在的智能体落地它其实是非常依赖一个现场的一个交付的，因为这个因为不同的企业它有自己的一套SOP，甚至有自己的一些比如ERP系统啊或者说第三方的一些系统，那这些东西业务CP业务SOP也好还是说API系统也好，它这个都会显著地影响我们的一个AI落地的一个效果。因此就是刚才那个刘总也讲到了，就是我们FDE团队现在正在成为我们这种企业AI公司的一个重点。所以我想请教一下就是我们金蝶在智能体交付以及在FDE这个团队的建设上我们有哪些部署和规划？这是第一第一个问题。那第二个问题就是说FDE它非常的一个重要的一个价值就是说它会把现场的一个共性的需求去反反哺到我们的一个标准产品。然后在这一块我也想请教一下我们金蝶有些什么样好的一些经验可以分享？谢谢。

行那我先回答一下您的问题。首先感谢这个提问啊。我记得应该上次的话就是您也提到过FDE的这个问题。我觉得其实对于不同的这个AI企业来说，对于FDE的这个定义和理解是不太一样的。对于像大模型公司或者像Palantir这种平台型的公司来说，是非常需要这个FDE来帮助实现这个在2B企业端的这个落地的。所以的话就是会这个会成为在这个从美国传出来以后慢慢成为这个整个AI产业一个非常越来越热的这样一个一个一个岗位啊。然后对于金蝶来说，我们其实我们其实内部我们也开始部署了这个FDE的这个团队啊，但是我们对于FDE的这个理解更多是一个共创。就是因为金蝶是一方面我们做这个苍穹这样一个AI智能体操作系统，但我们其实更大的优势是做AI的应用，我们过去做SaaS的应用，然后我们现在做AI的应用，本身应用就是落地的，就是前面张总提到的落地最后一公里。只不过是说我们希望实现的是能在落地的达到目标的情况下面能够尽量地去实现这个标准化。因为一个纯项目制的交付，这个商业模式不是那么的性感的。然后呢过去的话我们通过这个持续的提炼我们做标准化的软件，然后以及后来做SaaS的软件，然后这个现在我们做这个AI的这种智能体，我们是希望能够去提炼。因为从产产品研发这个视角来说的话，我们的更多的一个概念是延续我们过去这个共创、与客户共创。我们将我们的这个产品的团队、产品经理、我们的工程师派驻到客户现场，一起共创打磨我们的苍穹系统和我们的这个智能体。然后这个一方面去这个通过交付第一批的这个核心的这个原型客户，然后去积累和沉淀核心产品，不断地去能够去为我们这个苍穹能够去把它打造成成为一个更能满足行业和产业所需要的这样一个一个一个产品能力。当现在做AI和以前做这个SaaS确实有一点不一样，就是以前的SaaS我们经常去追求标准化，然后通过这个既有的代码去实现标准化的逻辑，现在的AI更多的是这种泛化的能力。前面我们这个产品经理赵晓群女士介绍了这个AI的这样一个个这种集团计划智能体，这是过去我们的ERP生产计划和所有的APS软件都根本没办法去做到，就是过去更多就是流程驱动啊，限定的这种规则、这些约束，但是呢刚刚她演示了各种任意的意图驱动的这样一个生产计划，并且能拿到结果，它显示了AI的这种强的这种泛化能力。因此就是对于FDE我们简结要总结一下就是我们更多是希望通过FDE这种模式，其实更多是一种客户共创的模式来去持续地打磨我们的产品，同时去交付我们的这个客户。最终我们还是希望从面向投资者和我们的这个客户来说，我们希望能够去更多地去能够去把这种标准化的能力能体验出来，使得我们的未来的商业模式更加的好。谢谢。

我稍微补充两句，就确实我们随着这个AI业务的投入之后，我们对AI在企业落地的能力其实产生了很多的变化。FDE是我们今年上半年新在研发里面增设的这样一个组织。确实我们要发现就是在AI时代下客户对产品的要求更高了。过去他们是讲我们有能力，对吧，我提供给你功能，至于企业用不用得好是企业自己的事情。那今天的企业用AI就讲你必须帮我实现这个是提高结果。就刚才像中文讲，我想提升20%的业绩，怎么干？对吧，你要给我一个结果去执行它。那在这个过程里面，过去的那种研发模式是完全不支持现在的这个客户对AI时代要求的，所以我们这个组织它确实承担了我们在整个研发体系变革前置、共创的整个的一个变革的过程。当然共创的核心的目的是为了对产品形成反哺，最后形成我们产品的一个复利，带动我们的一个增长。所以我们把FDE里面我们分了也在公司内部研发也分了三层：一层是行业，前置在客户现场的行业FDE，负责和客户去理解客户的需求意图，找到它的一些机会点等等；以及在往中台的产品经理层，负责抽象，在负责根据前前面部署来FDE，他们会配合好，根据他们反馈的内容，在以及和客户现场的也是往抽象把它产品化；然后再后一个技术架构平台，第三层是平台能力来支撑我们整个的未来的这个Agent和产品或者AI产品的标准化的工作等等。我们希望通过这个方式来尝试在AI时代下更好地解决企业一些一个一个场景的解决。所以这个是和过去有很大的一个变化。过去是我们很多人规模化的做产品，那现在我们更多的是聚焦一类一类一个行业一类一类的问题，在客户那边通过共创形成产品的增长飞轮，再反哺产品，这样确实是和过去有很大的一个挑战。我稍微补充一下。

管理层上午好，我是中金的张潇丹。感谢接受我的提问。然后我这边有两个问题：第一个也是关于苍穹的，就是目前我们看到这个AI Co-work类产品的这个格局啊，其实跟十几年前这个云吃紧所处的阶段其实是比较类似的。那其实现在我们面对像互联网大厂比较激进的一个投入，就是我们计划怎么样去避免这个苍穹就是重演当时的一个局面？然后第二个问题是关于我们的这个商业模式和运营指标。我们看到就是像订阅它其实是一个能够比较直观的去衡量我们云转型的质量的一个指标，然后金蝶在订阅转型上其实也是遥遥领先的。那我不知道就是在AI的时代面对AI带来的商业模式的一个变化，那管理层认为说哪些指标是能够比较好的去衡量我们在AI时代的这个产品和服务的质量？谢谢。

那个提得很好啊，哈哈。我觉得《孙子兵法》讲“不可胜在己，可胜在敌”。我们金蝶做好我们自己的事情，那就是把企业端到端的业务流程跟AI、跟智能体，用智能体闭环地完成。我们把这件事情做到极致，这就是我们的优势。我们过去30多年我们在ERP领域做这个耕耘，结识了上百万家企业客户。那么你比如说就像我们现在的这个原来我们的金蝶云·星空，客户就有4万多家，是4万多家吧，对吧？活跃的4万多家。就如果说让每每一个这样的客户都装上苍穹，实现苍穹和我们原来的产品的无缝地对接，那我们帮企业它的管理者、它的员工干活就干得更加好、更完美，这就是我们的优势。我们把自己的事情做好，我们就永远地立于不败之地。所以你看我们上半年我们应该是60多家，签了60多家吧，截止到现在100多家。我们的目标就是在下半年1万家苍穹。我们管理层对此非常由信心。所以还是那句话，“不可胜在己，可胜在敌”。谢谢！

我这里提到一个问题是如何衡量这个AI业务做成功，我觉得包含你引子家刚刚的问题，我也稍微我也有比较深的体会。我觉得你对我们公司也是比较了解的。因为我觉得我们这个苍穹做了其实有个首先有个核心竞争优势，我们可以垂直得够深，而不是在很不想在横向上比较这个宽度，但是在纵向上我们要比较这个深度，跟ERP的整合度，这是最大的。所以说如果我们说我们这商业模式其实跟SaaS时代我觉得多了一个变量，多了一个变量就是应用价值的一个评估。所以说我们的订阅还是继续会增长，这个模式它还是会有的，应该作为一个工程点。订阅、ARR这都还是最重要的指标。唯一我们就是对业务，如果我们要是换算我们的角度上来讲就是Token也下来，也是我们新的一个经济，我们可能会成为一个新的一个收入增长点。但现在这方面现在还没有办法提出进一步的，因为都时间比较短，我们要跟着客户共建，之后会有再调整。但我今天问题问得很好，我们要好好思考一下。

谢谢，我是全景网。刚才听到就是金蝶是全球化是超预期，那也很关心就是海外业务当前这个收入的贡献占比，包括这个2026年海外市场收入的一个目标？第二个问题就是顺着这个问题，在海外这个打法方面，跟随中国出海企业客户与去自主地开发当地企业客户，那这种两条路线的打法有什么样的一些不同？也介绍一下。

好，我先说一下，你要中文补充可以补充一下。我们今年对我们海外的业务的要求是占比做到整个公司的营收的2%左右。那这这个占比来讲并不高，但我们整个要求的是5年之内要占到整个集团营收的10%。这是我们对整个海外团队的要求。所以今年大家看到了去年、这几年看到了金蝶在东南亚和中东已经部署得非常快了。所以下半年我们会考虑在海外部署研发基地来进一步支撑我们本地化客户的本地化产品合规、这个习惯、语言、避税等等一些的要求。但还有一个我们在也在看其他地域的，像非洲、欧洲、日本。所以日本大家也看到了可能SAP的在边上的这个标准化要求现在整个日本的产业对软件的认知也发生改变，我们也在交流、也在看。所以我们会刚才讲了，我们会把海外业务视金蝶未来增长的一个重要的一个平台，我们会持续地加大和投入。那另外其实我们也看到今天的中国企业其实在很多方面已经全球领先了，像供应链、像成本管理，对吧，像很多在行业方面领先企业，他们本身也需要全球化的管理系统。那金蝶我们是提供了符合大陆人使用习惯，当然又要链接它母公司的合规管理要求的这样一套系统。方便是我们有本地的技术服务团队，能够快速地响应他们这样一些要求，而且文化、语言融合得会更好。那对于海外本地的客户而言，它是一个全新的，金蝶对他们而言是一个全新的品牌和全新的认知，但是这个有利于中国企业这几年的崛起，很多的海外的企业以中国的一些头部企业作为参考对标的对象。那在金蝶这个标杆客户建立过程里面，也深深地影响到了他们。比方说正兴，刚才林波在报告里面讲到了正兴，正兴选择金蝶的理由就很简单，它所在行业对标的客户全部是金蝶的客户，而且这这些客户是这个行业的全部是头部客户。所以他们非常希望能够学习到中国这些优秀的企业在一个多年的建立管理过程里面，他们是怎么管理好这个企业的。另外一个他相信金蝶另外他相信中国未来在AI的场景落地也是具有优势的，所以他把AI的这一票也投给了金蝶。他也相信金蝶未来在AI落地方面也会优于我们的竞争对手。所以我觉得这一些是我们看到了海外企业对中国软件的一些认知上的改变和变化。当然核心还是要首先我们要做好我们自己，打铁还需自身硬，就我们自己的产品能力和本地化的服务和交付能力、客户成功队伍能够让客户满意，能够让客户觉得金蝶为他们带来价值。所以我们会坚持地把以客户为中心这个理念贯彻到我们任何一个队伍，让它要要提升我觉得客户的满意，所以我觉得这是对您的问题刚才一个一个回答。

感谢管理层给我提问的机会，我是富瑞金融集团的Matt。然后我这边有两个问题：那第一个问题呢就是关于我们的这个竞争壁垒的。因为我觉得我们的竞争壁垒在是过去这么多年积累的私有数据以及我们对客户这个业务流程的理解。那在这个AI Agent的时代，当我们跟很多这些大模型企业去合作的过程中，会不会说这样子的一个竞争壁垒会被弱化掉？比如说他们可能能学到我们的一些比较私有的数据，然后拿去训练他们的这个模型，会不会有这样子的一个情况？这个是第一个问题。第二个问题呢就是我观察到我们的AI+SaaS业务上半年的增长是10%，那里面大型企业和这个中型企业的增长是8%左右。那这个增长相对于我们整个集团的增长还是稍微缓一些，那这个原因呢主要是因为在这样的一个宏观的这个情况下有一些客户的传统增购是放缓了呢，还是因为他们一些新的客户的需求转向了这个AI原生的这些产品？就这两个问题，谢谢。

感谢您的提问，我先回答一下第一个关于这个竞争壁垒。其实前面也稍微有点涉及到，就是我觉得我们金蝶的这个优势和壁垒还是两个：一个就是我们在其实前面林波总也讲了，就是我们在我们的这个企业应用管理这个或者企业经营业务流程这个场景这个深度上面我们是肯定其它企业所不能及的。您刚才也提到了说大模型厂商开始如果往上去走的话会不会对我们构成竞争。我们通过近期的一些这种交流，当然我们现在也在跟各大模型厂商进行合作，在商务层面也有些这个就是他们的这个商务团队也会主动地会和我们来交流说其实最后发现在这些领域他们是做不了的，并且很多时候客户也是不信任的。就是说客户他会将这个比如说一些个人办公类的、提效类的这些这个这种场景交给这个大模型厂商，或者交给这个大厂去做。但是对于像企业的核心业务流程、财务域的、这种研发域的或者是这个非常敏感的这种业务流程和数据，他会是更愿意相信金蝶这样的这个厂商。因为原来我们就在帮他管理这些业务流程，然后呢当我们有了苍穹之后，他们更愿意将这些能力往苍穹上面来迁移。这是我们通过和客户交流以及和我们和一些大模型厂商进行这个交流主动得到这样一些反馈。当然这个前面我也谈到了说一旦这个构成了这样一个客户开始使用的话，就是这个粘性会更加的这个建立起来。这是回答您的这个第一个问题。

后面有关业绩部分，我们其实在报告中也提到了，今年上半年2/3的新购收入都是到AI原生这边来。AI新制品我们也有订阅收入，所以整个公司订阅收入增长在20%以上的，我想这个数据应该是不错的。所以应该可以回答领导您的这个问题。我们这个速度还是全年的订阅收入也会在20%以上。

我也稍微补充一下，一个是其实我们一直在思考这个问题。在AI时代下包括年初各种各样的大家对传统的SaaS的评价，其实我们随着时间的推移我们发现中国的企业围绕着是一个非常复杂的一个管理系统，特别大企业。我们讲一个财务系统在大企业里面可能有就光一个财务系统可能有4个供应商，总账报表一个，合并报表一个，这个财务共享一个，预算又是一个。所以它是一个比较特殊的一个一套管理的一套一套体系。所以在面向大企业市场说现在是最复杂的AI落地的一些场景。我觉得未来我觉得金蝶的福能和刚才中文讲的就是我觉得数据云这是我们非常重要的一款核心产品，也就是未来我们的ERP的大脑。我们会通过它和模型公司之间去各自解决各自的一些能力，更好地去相互的配合，为企业提供智能化的这样一个经营的这样一个系统。那另外一个其实大家看到你刚刚问到的上半年在大企业怎么，其实我们很多大客户在给我们提出希望金蝶能够提供私有部署的苍穹系统，能够去支撑他们现在已经私有部署了我的算力和和模型。所以这个是我们没有放开，我们一直在还在讨论和在研究。那这个平台如果放开的话，我相信会增长更快。因为今年看中国的信创还是还有包括最近的央国企提出的穿透式监管，应该大大是释放了这个在超大型企业的这个管理的软件的这种需求。那关键是我们怎么样今年而言我们会再考虑我们的战略的同时面向这个市场，如果说我们有如果愿意放开的话，那我觉得这个增长会更快。所以你也看到了我们今年整个上半年从订阅、从公司的业务规模的增速都在加速。所以这个是我们内部的一个最近在讨论的一个选择问题，对。

各位管理层大家好，我是上海证券报的记者。有两个问题：第一个是关于我们的那个苍穹，就是我们苍穹的这个收费模式是怎样的？如果说我们的客户私有化部署模型和算力，会影响到我们的一些收费吗？刚刚张总也提到说客户也有这个私有化部署的需求。第二个就是说我看我们把这个从收入端是把苍穹的这个收入跟我们这个SaaS的收入是分开的，我们在业务层面或者说在客户层面是这两者是一个什么样的关系？是会区分的吗？比如说我是作为一个客户的话，苍穹是我一个加选项，还是说如果我用了苍穹，我就可以不用星瀚、星空这些产品了？这个关系在业务层面是一个什么样的关系？好。

好，我来回答一下你的问题。我们苍穹的收费模式它分了两个：一个是席位费用，就是我们会有个按月的这样一个根据你使用的我们的用量以及能力，它有一个价格差。便宜的是58元每月，那贵的是1168每月每个席位，这是苍穹的一个席位费。另外一个根据我们有一个用量的点数收费。这里面包括了Token以及我们自身在Token之上构建的我们的一些工程化的能力、产品的应用能力，所以我们有个点数的这样一个个消耗的这样一个一个一个报价方式。所以也有一个也有个充值续费的这样一个一个通道。基本上就是席位加上用量，这是苍穹的收费模式。苍穹和我们传统的星瀚、星空是分开报价的，分开报价的。就是包括现在我们刚才Robert讲短时间内发布之后我们有100多个已经在试用我们苍穹的产品，都是客户另外付费再购买的。那未来随着产品的深入，那可能产品会做一种融合，未来我们的星瀚和星空会更好地融入到我们的Agent里面。那个那个报价模式会随着可能产品的发展在变化，但目前是这样。

好的，谢谢主持人给的机会。各位管理层好，我是天风计算机的李璞玉。然后也是很恭喜公司取得了这么好的成绩，看到我们AI原生的收入开始真实的驱动我们公司整体的收入加速。然后刚才因为提到我们一个是年底计划AI原生收入大概是在10亿，然后另外徐总也提到一个数是我们预计年底达到的AI原生客户数是在1万。然后我理解1万是一个非常大的目标，然后想请教一下管理层咱们计划如何实现？因为两个比较维度嘛，一个是您看咱们这个星空的活用户也是4万家；然后另外WorkBuddy它可能是百万级别，但实际上主要是C端的用户，真实B端付费达到1万其实很难。所以这是个短期能够让公司提出然后确实也还挺难的目标，所以想请教一下咱们如何实现？这是第一个问题。然后第二个问题刚才张总也提到我们的苍穹付费是有订阅再加上点数的消耗，那其实相当于产品设计和推理的成本嘛。不知道这两者合起来我们现在去看整个产品盈利能力如何？然后以及往远期去看对比我们SaaS这一块传统的利润天花板，那又能达到多高？这是我的两个问题，谢谢管理层。

好，那个李璞玉，因为Robert提出的苍穹1万套，其实我们有一个刚才讲了有一个非常好的用户群做，有一个今年有非常大的用户群。就首先我们会在存量客户这边发力，因为现在我们通过我们的一线的队伍和我们的伙伴都做了相应的部署和赋能，所以这个目标大概来80%是来自于我们在存量客户的这样一个实现。但从目前来看老客户反应还是不错的，但我们也会有一配配到了一些相应的措施来来来激励、来鼓励老客户来使用我们的产品。另外20%是来自于新签客户，我们现在把苍穹和我们的产品做了深度的集成，在所有的星辰方面我们都预装了苍穹的产品，这样开箱可以去免费体验、去试用。所以我们也设定了专门苍穹可以去试用的一个时间，如果说你时间愿意续费就可以随时去购买。所以方便用户很好地去接触到苍穹的这个能力。当然我觉得核心你要让用户去使用的更多，我觉得两个重点：一方面就是和金蝶现有的所有产品的深度的融合；另外一个就是本身借助与我们的研发的产品的变革，还有我们的研发苍穹团队的工作来开发更多我觉得符合企业业务场景的Agent的应用，为它带来价值，这是苍穹1万套。另外我们在做苍穹定价的时候我们曾测算过，其实按点数来看的话，它的毛利可能并不一定有目前我们产品的毛利高，因为这里面有Token的成本。但我相信随着Token的成本的降低之后，苍穹的毛利会大大优于现有的SaaS，大大优于SaaS。当然核心另外一个就是我相信随着本身我们也在思考企业到底它需要的模型是不是这么复杂，需不需要那么庞大。这一些我觉得随着可能模型的变化之后，这个成本会越来越趋近于非常低。所以我觉得苍穹的想象是空间是非常大的。但核心还是一个，就你苍穹能不能真正地帮助企业去实现AI的能力的转型，帮助它去实现整个的价值的体现，这个才是核心的能力。对。

感谢管理层给的提问机会，我是广发证券的分析师王玉祥。然后我也是想请教一下就是像我们的这个AI原生产品苍穹，就是我理解其实还是会需要就是有一定的人员去部署到每个项目去，然后再去结合企业自身的情况来去完成最后的一个交付。那么我想请教一下这么一个交付的周期大概是多久？然后我们团队大概现在有多少人会在这上面去做这个事情？这是第一个问题。然后第二个问题就是对于我们整体的现在的原生产品吧，就大概多少是这个新签的客户，然后多少是我们之前已有的客户，然后直接再去选择去增加的我们这么一个产品的这么一个就订阅吧，对，就这里面的比例大概是怎么样的？大概是这两个问题，谢谢。

感谢您的提问，我回答一下您第一个问题，就是关于AI苍穹交付周期的问题。其实这个要看情况，第一种情况就是前面张总提到的，我们将这个苍穹已经预装到了我们现存的几万家客户当中，那么这个客户在这个可能他某一天他上班他打开在他的SaaS系统当中就看到了这个苍穹这个界面，然后呢我们也预装了预置了很多这种能力打通，也就是说原来需要在SaaS系统里面通过菜单很复杂这种操作，然后一些查询啊、分析啊，或者一些这种这种这种交易性的这种操作，在苍穹里面就可以通过自然语言的驱动就可以实现了。那这种情况的话是免交付的，是没有交付的，是��箱即用的。那第二种的话就是看场景，一些简单的一些这种场景，比如说像这种费费用报销啊这种其实像这种我们如果他用的是我们整套AI套件这种我们自己的ERP的话，像这些也是几乎是免交付的。但是像有些比如说通过这个Build去开发一个客户的一种场景的应用，以前的话客户要开发一个一个场景、一个软件可能需要一个开发小团队大概几个星期甚至几个月去做完，那么现在通过这个苍穹的Build的话是可以通过我们在一些客户是他们发现是很快，可能也许就几天甚至更快时间就可以去做到啦。那么第三种就是最复杂这种场景，就是大型企业的这种这种这种落地，可能要的范围很广，然后呢这个又是希望可能私有化部署啊等等，这种周期会特别长，可能我们需要通过部署FDE的团队进去，可能周期会长达几周甚至几个月的时间。

早上我的报告提到了，那个新签客户有2/3都是通过往这个苍穹方向来的，我们就不包含老客户升级的，都是新签的。这点我特别做报告之前反复确认过这条。

谢谢！各位投资者和各位媒体的朋友，一直以来对金蝶的支持。我讲三点吧：第一点，金蝶的业绩其实这几年是持续在加速。2024年上半年我们是增长10%，2025年上半年我们增长11.2%，今年上半年我们增长13.6%。管理层有信心，我们持续加速规模的成长。在外部的环境和经济在调整的时候，我们还在加速进行。这充分说明了金蝶这几年的过去10多年的转型，我们的商业模式的成功，我们产品和组织能力的提升决定了我们这样的加速。当然其中一个很重要的原因就是AI的驱动。这是我想说第一点。第二点，我们金蝶的经营质量也在持续提升。你看我们是连续两个半年盈利，我们管理层也有信心未来持续每个半年都盈利。你们看到我们的ARR，是吧，4040多个亿，包括我们的合同负债，都一直是都是非常高的。再加上我们金蝶本身也在应用AI，使我们自己的组织能力大幅提升，所以我们有信心金蝶的这个经营质量会持续的提升。第三点，我在今年3月份讲过，企业软件进入了激动人心的时代，这个五个月来那我就是在这激动人心的这种状态当中度过每一天的，因为AI带给我们的改变是颠覆性的。你看我们金蝶原来没有苍穹，是吧，今年5月20号推出苍穹，我们的组织发生了翻天覆地的变化，我们的迭代速度也是非常非常快，我也很高兴地看到我们的团队、我们的人才，是吧，成长得非常快、非常快。所以金蝶我们最擅长就是干颠覆式创新。过去这么多年我每年有一砸，今年开始没砸了，但是我就给我们每个产品经理发了一个锤子，研发人员也会每人有个锤子。我们最应该干的就是颠覆我们自身的传统的过去的思维，建立AI原生的认知。我很高兴看到我们的队伍在成长、快速地成长。所以金蝶的AI转型之战不仅是产品之战、商业模式之战，更是人才之战和人性之战。那我现在每天要做的工作就是给我们每个研发人员加油、鼓劲，创造极其有利于他这种颠覆式创新的、激发他内心动力的这些事情。所以我自己也变得真是每天是在这种激动人心的这种氛围当中度过的。所以金蝶对未来的发展充满信心。我们2030年用AI再造一个金蝶，这不是一句口号，我们很快大家可以看到我们每个半年你看到金蝶的这种进步、成长和践行我们的诺言。所以各位投资者、各位媒体朋友，感谢你们的支持，继续支持！金蝶一定不负众望！谢谢各位！