Hej och välkomna allesammans till dagens sändning med oss på Spiltan Invest. Idag är det bokslutskommunikén för 2025 som ska presenteras och kommenteras.

Mitt namn är Elin Ghassemi och jag jobbar med kommunikationen på Spiltan, och med mig i studion så har jag Kent Söderström och Göran Pallmar, CFO respektive COO. Välkomna!

Tackar.

Tack. Kul att vara här allihopa.

Ja, jag tänkte hur är läget denna onsdag?

Ja, kul att se Göran på benen igen. Men...

Tack.

Det var stormdöda.

Precis.

Läget är bra. Nej men vi är laddade.

Och jag tänkte: nu kör vi inga naglar den här gången. Nej.

Och kul bemötande som vår utdelning redan har fått i media tycker jag. Jättekul.

Så att det känns extra roligt att presentera årets bokslutskommuniké.

Ja, kul. För liksom tidigare gånger så kommer vi börja med en presentation som ni kommer hålla.

Och sen så kör vi frågorna efter det. Och vi har ju dels fått in frågor på förhand lite tidigare och sen så finns det ju möjlighet för tittare att ställa frågor i chatten.

Och medan herrarna här presenterar dagens presentation så kommer jag att hålla koll på chatten. Så att dyker det upp frågor så är det bara att ni skickar in dem så läser jag dem och så tar vi dem efter presentationen.

Det är möjligt att vi klämmer någon fråga ibland när vi ändå pratar om det.

Ja, de frågorna som har varit på förhand kan det hända att vi pratar lite om också i presentationen. Så att ja, kör på så syns vi efter presentationen.

Toppen. Tack för det.

Då så, Kent. Sammanfattning utav...

Ja, både fjärde kvartalet och hela året som helhet. Jag tänkte vi stod ju här för ett kvartal sen och det känns lite lika.

Det har varit ett utmanande år, ganska omtumlande på många sätt. Inte bara geografiskt utan även en del här hemma för oss.

Men vi landar ändå på att vi har på fjärde kvartalet en avkastning som är något positiv. Haltar litegrann mot vårt jämförelseindex SIXRX.

Och resultatet för fjärde kvartalet uppgick då till 93 miljoner. Man ska tillägga också det här med resultatet.

För som inte kanske är bekanta med hur ett investmentbolag redovisar så ett resultat bygger ju på de värdeförändringar som vi ser under perioden. Det vill säga hur våra innehav, både noterade och onoterade, förändras så att det är ju ingenting som har att göra med att vi har sålt eller har någon realisering utav de innehaven, utan det är helt enkelt värdeförändringarna som är upp eller ner som vi sammanfattar då i det här resultatet.

För helåret då så var avkastningen något lägre, 0, 2,5 % ner, och SIXRX då nästan 12,5 % upp. Resultatet för perioden: 265 miljoner minus och det motsvarade ett resultat per aktie på 8,90 kr.

Jag berättade ju senast vi var här också att en stor del har ju att göra med då hur naturligtvis utvecklingen i portföljen, där Paradox står för en stor andel. De har haft ett utmanande år och det kan vi komma tillbaks med att beskriva lite mer.

Men tittar man på helåret så var värdeförändringen närmare 700 miljoner, och det är klart att det slår ju väldigt hårt då i både balansen och i resultatet för oss. Medans det för helåret hade vi en resultatförändring på ungefär 500 miljoner minus, så att en stor andel i Paradox utveckling speglas i vårt resultat.

Och som Göran sa tidigare då så är det glädjande att kunna meddela aktieägarna att vi föreslår från styrelsens sida en utdelning om 2 kr per aktie i ordinarie utdelning och en extra utdelning om 2 kr, så totalt 4 kr, som årsstämman har att besluta om i maj månad. Ja du Göran, vad...

Ja, om vi då går över till att titta mer specifikt på substansvärdesrapporten.

Titta noga förresten, för jag tror att det här är sista gången ni får se den här. Vi har internt diskuterat och kommer att presentera en ny utformning på den här rapporten.

Men vi tar en sista genomgång i den här ändå. Som ni känner till då så har vi ju visat fyra olika sektorer: tech, finans, fastigheter och industri.

Och tittar man närmare då så dominerar ju två bolag, dels Paradox på techsidan och Spiltan Fonder på finanssidan. Och de står ju tillsammans för ungefär 50 % av hela substansvärdet i våran portfölj.

Och sen har vi då ett antal andra noterade bolag och även ett antal onoterade som redovisas. Någonting du vill fråga mig om det förresten, Göran?

Nej, jag tycker vi kan gå in och titta på nästa sida bara hur vi ska börja prata om det här i framtiden.

Ja, det är lite kul att få annonsera det nu för att det här blir ju då strukturen för rapporten från och med nästa vecka. Vi kommer att redovisa januari månads substansvärde den 4 februari.

Och grunden för det här, det är ju för att vi vill återspegla litegrann hur våra strategiska investeringar och satsningar ser ut. Och som ni genast ser då så har vi ju en helt annan uppdelning där vi först pratar om våra större innehav, det vill säga Paradox och Spiltan som vi verkligen vill lyfta fram.

Sen har vi då en grupp som vi kallar för onoterade entreprenörsbolag, som är egentligen myllan utav ett antal fina mindre bolag. Därifrån har ju då framförallt Spiltan Fonder, även Paradox, vuxit upp.

Så att det är ju det som är litegrann vårt kärnarbete i verksamheten. Sen har vi en kategori som vi kallar för serieförvärvare, både noterade och onoterade, och sen en grupp fastigheter som finns kvar sen tidigare.

Och sen ytterligare då andra noterade innehav som är en del av våran likviditet i börsnoterade bolag.

Ja, och en skillnad då mot den tidigare rapporten är att det kommer, ni ska få se nästa vecka, att de stora innehaven när de låg i någon utav de andra kategorierna tog egentligen över hela den kategorin så att det blev inte riktigt meningsfullt att titta på. Utan det här kommer bättre spegla det vi jobbar med och hur portföljen faktiskt är fördelad, så att vi hoppas att det här ska kunna bidra till bättre transparens.

Vi kommer visa ytterligare lite bilder senare i hur substansen har utvecklats i de här olika kategorierna, hur lönsamheten ser ut.

Ja, jag måste säga jag tycker vi ska vara rätt stolta. Jag vet ju att vi är nog inte så många bland investmentbolagen som har en sån här transparent redovisning utav och rapportering utav portföljerna.

Vi gör det månadsvis och vi gör det väldigt detaljerat och sen har vi ytterligare en beskrivning av vilka bolag som ingår. Så det känner jag mig väldigt stolt över att vi kan vara såpass transparenta.

Det här med serieförvärvare som egen grupp, det är ju någonting nytt. Hur ska vi beskriva det, Göran?

Nej men serieförvärvare är ju någonting som vi har investerat i under längre tid. Ett utav de mer framstående exemplen som vi har haft det har ju varit Teqnion som vi investerade i som onoterat bolag, som sen har blivit noterat, haft en väldigt fin värdetillväxt för Spiltan och Teqnions övriga aktieägare.

Sen har vi ju en utav de senaste förvärven vi gjorde under 2025 var ju Atrion. Det är en serieförvärvare där vi är majoritetsägare i dessutom.

Men som företeelse att det finns många bolag där ute i Sverige som vill hitta en ny ägare och där befintlig ägargruppering eller entreprenör som börjar bli till åren vill lämna och gå vidare i livet. Då vill man ofta sälja hela sitt bolag och för den typen utav bolag så passar serieförvärvarna väldigt bra som nytt hem.

Dessutom får vi som investerare en effektivitet i förvaltningen utav de här bolagen, där många utav de här bolagen som förvärvas utav våra serieförvärvare eller plattformsbolag hade varit kanske för små för att det ska vara meningsfullt för Spiltan att förvärva direkt i vår balansräkning. Dessutom genom de här plattformarna så får vi möjlighet att använda en belåningshävstång, där vi är försiktiga med belåning i Spiltans egna balansräkning som idag är helt obelånad.

Men en nivå ner då i bolagen så har vi upp till 50 % belåning på vissa förvärv och det ger en otroligt fin hävstångseffekt. Så att det finns en effektivitet både i förvaltning, i kapitalallokering och hur vi utvecklar den här typen utav bolag och får möjlighet att exponera en del utav Spiltans balansräkning mot en grupp bolag som vi inte hade haft möjlighet att göra på ett effektivt sätt annars.

Nej, bra viktiga poänger där. Nu kallar jag det för myllan utav bolag, eller ska man säga Pandoras ask, höll jag på att säga.

Är det de här onoterade entreprenörsbolagen? Jag vet att du lägger ju väldigt mycket tid med kollegorna i att aktivt vara engagerad i de här bolagen.

Finns det någonting där som man kan prata om i det här sammanhanget?

Det här är ju bolag i vår portfölj som omsätter allt ifrån säg 10 miljoner kr till många 100 miljoner kr ligger i den här kategorin. Och vi kallar det för onoterade entreprenörsbolag.

De är alla onoterade. Ibland så drivs de fortfarande utav entreprenören, i många fall så drivs de kanske utav ett externt tillsatt management också i det här läget.

Och i synnerhet här tittar vi på bolag att det ska vara rätt människor som driver ett bolag, har möjlighet att vidareutveckla det. Bolaget ska ha rätt egenskaper, det ska vara någonting vi förstår, det ska vara tillväxtpotential som vi ser passar med den riskprofil vi vill ta.

Så att här innehåller det ju allt ifrån techbolag till industribolag, så det är en rätt bred palett. Men alla är det bolag där vi ser möjligheter till ordentlig tillväxt.

Men där har ju Spiltan den förmånen att vi kan vara breda, att vi kan titta på många olika typer utav bolag så vi inte är låsta till en viss nisch. Vi har branschkollegor som går ut och reser AI-fonder och det kanske är jättebra om man är just i det nålsögat.

Men här är vi inte fasta vid någonting utan vi tittar på det vi tror på kommer fungera över tid.

Vad bra. Nej men som sagt var, det ska bli otroligt spännande att få jobba utifrån den här modellen och presentera det för marknaden för aktieägare från och med nästa vecka.

Vi rullar vidare, va?

Då så. Om vi då tittar på väsentliga händelser under året som har hänt i portföljen så i den onoterade portföljen så är det två stycken nya portföljbolag.

Det ena var Atrion, där vi är majoritetsägare, en serieförvärvare som förvärvar industribolag i Norden. Har idag sju bolag i sin portfölj, håller på med ytterligare ett par bolag som vi hoppas kunna annonsera under året.

Vi har Switch Nails som vi presenterade med våra tjusiga naglar i samband med Q3-rapporten, som hade ett otroligt fint fjärde kvartal. Vi är glada och stolta över att fått vara med att ta del utav.

Vi ökade i vårt älskade Spiltan Fonder, så gick vi upp i ägarandel under året, där tidigare personal, medgrundare till bolaget fick möjlighet att sälja av när de skulle gå vidare i livet och Spiltan fick möjlighet att öka. Och det är också en omvärdering utav Spiltan Fonder, vilket ökade vårt substansvärde med 314 miljoner kr, och det är helt kopplat till att bolaget fortsätter att göra så fina resultat.

Och det här ska vi vara extra stolta över det här bolaget. Det är ett utav de få fristående ägda fondbolagen som inte är ägt av någon utav de stora bankerna, utan som är fristående och fortsätter att växa.

Ja, och hade ju ett fantastiskt år även under 2025. Och nu har inte siffrorna trillat in än från alla våra portföljbolag, men de har ju gjort all-time high när det gäller deras fondförvaltning, och totalt ligger någonstans runt drygt 115, 120 miljarder.

Så att det är ju ett fantastiskt bolag som vi är oerhört stolta över.

Sen har vi gjort någonting också lite ovanligt. Vi har haft två stycken försäljningar under året.

Det ena är SoftCap, som vi också pratade om i samband med Q3-rapporten, ett Växjöbaserat serieförvärvare där vi var minoritetsägare som förvärvade andelar i framförallt IT-produktbolag. Sedan så har vi även här på nyårsafton faktiskt, precis innan tolvslaget, ingått en försäljning utav Carbomax, vårt bolag i Västerås som handlar med metallegeringar och kolbriketter som man förädlar för användning i metallurgisk industri.

Den här affären är inte klar ännu, utan den är villkorad av godkännande från Konkurrensverket och ISP, någonting som kan ta, ja, upp till 60 arbetsdagar eller mer beroende på om Konkurrensverket väljer att göra en utökad prövning eller inte. Men vi tror att det blir jättebra för Carbomax att komma in i en sammanhang där det finns en tydlig industriell ägare så det blir bara en enda ägare, men vi har sålt det till ett stort handelshus som heter Traxys, som har väldigt stor balansräkning och bara jobbar med den här typen utav produkter.

Så det kommer finnas fina synergier för bolagets kunder och personal att vidareutveckla bolaget. Sen på den noterade sidan så har vi sålt av Berkshire Hathaway tidigt under året i samband med att vi såg viss oro för USA och allt som händer där, och inte minst kan vi konstatera så här i efterhand att dollarn har ju sedan dess utvecklats rätt negativt, så det har ju varit positivt att vi sålde i rätt tid.

Mm.

Sen har det varit investeringar i bland annat Sdiptech, Tele2, Alcadon, Teqnion och Klarabo, Scandic Hotels. Och där då Alcadon, Teqnion och Klarabo är ju sådana bolag som vi är tydliga ägare i, medans Sdiptech och Tele2, Scandic Hotels har varit mer utav vår likviditetsförvaltning.

Bra Göran. Mm.

Då så. Återköp får vi både en hel del frågor om, Kent, och det fortsätter vi att göra.

Så hur har det sett ut?

Ja. Nej men jag förstår ju att det dyker upp.

Vi pratar ju om att återköp är ett instrument vid sidan om utdelning, ett sätt att återföra värde till våra aktieägare. Jag ska säga vi har jobbat litegrann i motvind faktiskt under det här året.

Det har ju varit ett tufft år på många sätt, inte bara för oss som investmentbolag Spiltan utan jag jämför litegrann och ser att i princip har ju de flesta investmentbolagen haft ett tufft år. Med undantag av de två största höll jag på att säga, som har bolag som är stora och noterade.

Jag tänker på Investor och Industrivärden. Men i övrigt har faktiskt många investmentbolag haft det otroligt kämpigt under året och så vi är i samma liga.

Men när det innebär att vi har en ökad rabatt så ställer sig ju många aktieägare frågan: Men varför gör ni återköp? Ja men det är väl precis då man bland annat ska göra återköp om man anser att det är motiverat.

Det vill säga vi köper ju in till ett lägre värde än vad substansen visar. Och hade vi haft en premie hade det ju inte varit aktuellt att göra återköp.

Vi gjorde under föregående period, det som beslutades på stämman 2025, så gjorde man återköp och drog in aktier motsvarande drygt en en miljon. Och nu per sista december i år så hade vi återköpt ytterligare 661 670 aktier.

Det motsvarade 2,21 % av det totala antalet. Totalt har vi återköpt under de här åren nu ungefär 5,6 % av utestående aktier, så det är en rätt väsentlig del.

Tittar man då på vad det här betyder så substansvärdet som vi räknar på antalet aktier var 282,61 kr per sista december. Men räknar vi bort de återköpta aktierna så är faktiskt substansvärdet ytterligare 6 kr högre: 288,99 kr.

När det gäller återköp då så har vi också beslutat att göra det för att kunna möta det som genom de senaste åren har varit ett ganska stort säljtryck eller vad ska vi säga, intresse av att sälja. Man kan säga vi har ju en väldigt stor andel privatpersoner, det man kallar för retail.

Ungefär 72, 75 % utav hela ägarkollektivet är privatpersoner. Och vi vet med oss att vi har haft många aktieägare som har varit med på den här fantastiska resan sen säg 20, 25 år tillbaks i tiden.

Och deras värden är ju naturligtvis på en nivå där det kan vara förståeligt och mötas med respekt att man också har en önskan om att sälja av. Sen har det även funnits aktieägare som har varit med sen vi gjorde noteringen som känner sig lite besvikna och också har haft möjlighet och önskat sälja.

Det har kanske inte varit tillräckligt i den likviditet som finns i marknaden, så då har vi beslutat om att även kunna göra återköp för att återföra det här värdet till aktieägare. Och som sagt var, det här är ju någonting som vi gör vid sidan av att vi också delar ut pengar till befintliga aktieägare.

Så det är styrelsens instrument att vi har det i våran utdelningspolicy.

Men man kan väl sätta de här drygt 6 kronorna då som det innebär när de här aktierna dödas, och sannolikt kommer det väl bli fler aktier vi köper in under året, det är ju en värdeöverföring till varje aktieägare, till varje aktie på då 6 kr som faktiskt inte syns någonstans.

Nej.

Men över tid så är vi väl övertygade om att det kommer uppfattas utav marknaden och att varje aktieägare äger faktiskt en större andel utav bolaget utan att ha behövt betala mer pengar, eller för den delen behövt ta emot utdelning som man eventuellt behöver skatta för.

Exakt. Det här är ju väldigt bra skatteinstrument som sagt.

Och återköp har ju blivit ett väldigt populärt instrument på senare tid. Det var väl till och med så att ett av de större noterade bolagen, Ericsson, häromdagen aviserade om ett ganska stort och kraftfullt återköpspaket, så att det är ju ett sätt att just skapa.

Men jag förstår aktieägare som känner att det syns inte i kursen, men vi är övertygade om att det här kommer att vara på sikt en värdefull ingrediens i hur vi kan återföra värde till aktieägare. Ja, som Göran sa, det här har ju redan mötts utav en positiv reaktion.

Förslag om höjd utdelning då som stämman har att ta beslut om den 9 maj, är det väl Elin? Vad bra.

Så att det innebär en direktavkastning, det vill säga direktavkastningen är att utdelningen då storleken i förhållande till värdet på aktien är då cirka 2 %. Och det känns ju kul att styrelsen har tagit det förslaget till stämman nu, så att vi får se.

Men reaktionen hittills är väldigt positiv.

Då så, kassaflödet för året, Kent.

Ja.

Till skillnad från resultatet.

Precis. Jag har fått en del frågor kring det.

Ibland när man läser våran resultaträkning så kanske det inte för gemene man är alltid så lätt att hitta bland alla siffror. Det är massa nötter och det är många rader och så här.

Det här är ett sätt att bara renodla hur ett kassaflöde för bolaget har utvecklats under året. Och då har vi delat in det i ett antal poster som kan vara enkla att förklara.

Vi har ett räntenetto positivt på 21 miljoner. Vi har fått utdelningar då på 119 miljoner, och då vill jag poängtera det är alltså de utdelningar som har inkommit till moderbolaget.

Det finns även så att vi har utdelningar i våra helägda dotterföretag motsvarande 96 miljoner. De kan inte räknas in i det här kassaflödet därför att vi har inte en konsoliderad resultaträkning i våran redovisning.

Så ha det i minnet, det vill säga 119 + 96, det är drygt 200 miljoner i utdelningar. Köp och försäljning av värdepapper netto: 94 miljoner, där gjorde vi ibland en stor försäljning i Berkshire Hathaway men vi har också köpt ett antal, så att ungefär 94 miljoner netto.

Den utdelning som stämman beslutade om förra året, det vill säga de här 2,20 kr, innebar 66 miljoner netto minus. Återköp av aktier under det här året: 193 miljoner.

Och sen har vi då ett par fordringar som har ökat och det är i första hand fordringar som vi ställer till våra portföljbolag. De är då -59 miljoner, och sen har vi en ökad skuld på 64 miljoner som främst härrör från hur vi utnyttjar våran depåkredit under året.

Och så lite övrigt på 34 miljoner. Så totalt -54, men ska man vara korrekt så kan man lägga till ytterligare 96 miljoner som trillar in i helägda dotterföretag.

Tack för det. Då så.

Sen får vi en hel del frågor om vår kurs och det är ju inte vi som sätter värdet på aktien, utan vi jobbar ju med att försöka göra så bra affärer och utveckla bolagets substans. Men Kent, om man vill sammanfatta litegrann hur kursen kan ha påverkats under året?

Ja vi var ju inne på det i början, att Paradox har ju en stor betydelse för oss. Nu väger de ungefär 30 % utav totala substansvärdet i portföljen.

Vi får se, Paradox kommer ju faktiskt rätt tidigt i år. Jag tror de kommer med sitt bokslut imorgon, så får vi se hur de presenterar sitt fjärde kvartal.

Men den är ju väldigt så att säga avgörande. Och sen har väl kanske inte då börsportföljen i sin helhet varit heller till fördel.

Det är som sagt tidigare, marknaden har ju varit mest positiv kring större bolag, medans små medelstora bolag har fått kämpa litegrann under det här året. Vet inte om du håller med?

Så har det väl varit. Konjunkturen har ju inte varit rosenröd direkt.

Nej. Sen har vi ju fastighetsbranschen.

Vi har ju en andel fastighetsbolag i portföljen också. Nu har vi ju sett under senaste året hur räntenivåerna har kommit ner, det har dock inte slagit igenom får man konstatera i värderingen av fastighetsbolagen.

Det kanske dröjer, det kanske finns en eftersläpande effekt. Vi får se hur det här året ser ut, men jag tror att tongångarna ändå är ganska positiva.

Sen tycker jag att man kan åtminstone sätta ett frågetecken kring det här med: Finns det en osäkerhet kring hur vi värderar våra onoterade innehav? Då ska man veta att det finns ett ganska tydligt regelverk som heter IPEV som vi följer och som gör att vi gör naturligtvis justeringar för de noterade när det är befogat, antingen i samband med att det görs en riktad emission eller en transaktion på något sätt och eller att bolag utvecklas väl och vi känner att det finns anledning till en uppvärdering.

Ja, du menar de onoterade bolagen?

Onoterade bolag, ja.

Och för att lägga till det så kan vi konstatera att både SoftCap och Carbomax, de avtalen som ingåtts har ju varit i linje med vad vi har haft i vår substans, så att det är ju glädjande att kunna konstatera att det har inte resulterat i någon upp- eller nedskrivning vid det tillfället, utan det har varit nästan exakt det vi har haft i våra böcker.

Nej och sen så det som vi kommenterade tidigare, vi har ju följt Spiltan Fonder under en lång tid. Vi har ju varit ägare sen 2002 och successivt i takt med deras framgångar också gjort en uppvärdering av bolaget.

Och nu senast då i samband med ett starkt 2025 som vi kunde notera i slutet av förra året då, så var det motiverat att göra en uppvärdering med drygt 300 miljoner.

Sen när du tittat på säljtryck litegrann bland våra retail, vi har ju många retailinvesterare. Vi har inte så många institutioner och retailinvesterare är mer snabbfotade oftast att trycka på säljknappen och köpknappen i vissa fall.

Och köpknappen. Självklart.

Nej men det ser man ju när det kommer nyhetsflödet att det har såna här volatila effekter i samband med det. Jag har inte forskat eller har något dokumenterat på det här, men i orostider så verkar det man kallar för rabatter eller premier minska då och öka rabatter för just investmentbolag.

Jag har ingen riktig förklaring till det, men jag tittade just på våra övriga kollegor i branschen, investmentbolag, och det är ganska tydligt att under det senaste året så har dels premier för de bolag som har haft det sjunkit ganska rejält och rabatterna har ökat för de som har rabatter. Så att någon koppling finns det till det.

Har du någon smart tanke kring det?

Nej, inte som vi ska ta här och nu tror jag.

Nej. Det är bra.

Då blir det snillen som spekulerar här i livesändningen. Jag tror vi ska låta bli det.

Då så, bara för att ge en liten recap på några utav bolag där vi äger över 10 %: Alcadon, Paradox, Solid Försäkring, Garpco, Bonäsudden, Guideline Geo, Klarabo, Teqnion. Och det här är bolag där vi är långsiktiga och har ett stort inflytande.

Sen så finns det några mindre innehav som Train Alliance, Idun, Byggmästare Ahlström som vi följer nära och sen har vi en aktiv likviditetsförvaltning med bolag som skiftar mer över tid. Och precis i samband med att vi ändrar vår substansrapport så kommer vi väl också ändra litegrann vilka onoterade bolag vi lyfter fram.

Så det här blir väl sista gången vi har med den här slajden. Men exempel då på några techbolag är då senaste Switch Nails, en e-handlare som säljer naglarna.

Vi har Besedo, vi har Klira som just nu möter fin framgång på upphandlingsmarknaden hos den offentliga delen i Sverige. Vi har finans, Spiltan Fonder, fastigheter, P.O.

Person och Bonäsudden. Och sen på industri har vi framförallt då haft Carbomax, Hyttegatan och Atrion.

Men från och med nästa livesändning så kommer vi ha en annan uppdelning på det här att presentera.

Jag tänkte Göran, det här är ju många av de bolag som du är otroligt aktiv och engagerad i. Du har ju tror jag styrelseplatser i nästan vartannat av de här bolagen.

Och många fler.

Ja. Jag tänkte på vi är ju ett bolag, vi kan ju aldrig lämna några prognoser eller sia om framtiden.

Det är ju våra bolag hur de utvecklas och så vidare. Men finns det någonting här, vi pratar ju gärna om vad är potentialen i våran portfölj med onoterade bolag?

Finns det någonting där som du skulle vilja här och nu bara lätta på...

Nu börjar vi sätta förväntningar här. Det är ju återigen så, vi sätter ju förväntningarna hela tiden och det finns mer i vår substans där vi uppdaterar det.

Men som exempel AktivBo som är ett bolag som har varit i vår portfölj väldigt länge, där man har gått från en process att vara ett ganska manuellt bolag, man tog in hyres enkäter för att mäta hur nöjda hyresgäster var, till att nu ha byggt om det där till ett SaaS-bolag. Det är digitaliserat, man har precis kommit in på den amerikanska marknaden.

Det är ju superkul att se att den långsiktighet vi kan ha med ett bolag kan ta sig igenom och utveckla ett bolag till där det är nu, där det står bättre positionerat än det någonsin har gjort. Jätteroligt.

Jag tänkte på bolag bredvid där med Collaboration Art.

Collaboration Art?

Ja, det flaggade du för en affär i förra...

Ja, precis. Jätteroligt.

Det händer så mycket. Så att Collaboration Art är ju en serieförvärvare som konsoliderar och effektiviserar performance marketing-branschen med hjälp utav teknologi och AI.

Vad betyder det? Jag tror många bara: performance marketing?

Performance marketing är ju en del i marknadsföringsbranschen som är nischad på det man kan mäta, det vill säga marknadsföring som man gör som man kan mäta konverterar i ett beteende hos den som annonserat. Det behöver inte vara ett köp, det kan vara en registrering utav en e-postadress eller det kan vara en informationsförfrågan, men det som går att mäta.

Och det som går att mäta går också att automatisera över tid. Det är svårt för mindre byråer att anamma teknologi i den takten som det behövs och stå för de kostnaderna.

Men blir man en större grupp så kan man göra det. CA förvärvade ett bolag i Finland här i mitten på januari, så att nu är Collaboration Art aktiv i samtliga nordiska länder förutom Island.

Ett relativt stort förvärv, ett bolag som heter Genero, omsätter nära 100 miljoner kr och tjänar 10, som vi blir helägare till och integreras direkt. Så det är jättekul att se att vi har efter ett par tuffa år för den branschen och det är väl fortfarande lite tufft framåt, att det börjar bli fart i det bolaget igen.

Nej men det är det jag menar, det finns ett par som ligger och puttrar här i den här portföljen som är lite spännande att följa. Men man måste ha tålamod, man måste vara långsiktig och vi jobbar ju väldigt aktivt med de här bolagen för att det ska verkställas.

Precis. Här har vi en ny slide.

Vi hade faktiskt den första stapeln på det här redan i vår Q3-rapport, men vi har två bilder här på efter efter varandra, men där vi vill försöka visa hur vår sammansättningen utav vår substans har utvecklats över tid. Så att vad vi ser här i själva värdet på y-axeln, från 0 till 10 miljarder, det är det totala substansvärdet.

Men om vi då tittar på hur stor andel som har utgjorts utav lönsamma bolag, så om vi då tittar på från 2021 så var det strax över 7 miljarder till då 2025 så utgör det strax under 8 miljarder utav lönsamma bolag. Och den andelen olönsamma bolag utav vår substans har under den här tiden krympt rätt rejält.

Och det är ju att vi har överlag bolag som har varit olönsamma har sen blivit lönsamma. Och det är ju någonting vi fortsätter att jobba med i de här bolagen där vi kanske tar lite högre risk, att vi investerar i någonting som är olönsamt eller kanske till och med blir olönsamt när vi investerar för att man ska börja investera i tillväxt, och det utvecklas då över tid.

Så att för 2025 så utgjorde den den olönsamma delen utav portföljen cirka 250 miljoner kr, förlåt cirka 300 miljoner kr, vilket om man då ska kanske likställa med det vi utför återförde till aktieägarna som var då ungefär 250 miljoner kr i form utav återköp och utdelning under året. Så det är en ganska liten del.

Men för att förstå lite mer om hur substansen har utvecklats tycker jag nästan att den här är mer spännande. Väldigt många färger, så vi kanske ska återkomma till den här flera gånger framåt så att våra åhörare och våra aktieägare följer med.

Men det som vi har längst ner, det är den svarta kolumnen, det är Paradox andel utav vår substans. Den efterföljande rosa delen, det är Spiltan Fonder.

Och sen den röda delen är den lönsamma bolag utav vår substans. Så att här kan vi tydligt se om hur att trots då att substansen har ökat från 2021 till 2025, även om det inte är kanske så mycket som vi hade önskat, men så har Paradox andel kraftigt minskat och fondbolaget har ökat sin andel, visar tydligt på värdeökningen i Spiltan Fonder.

Sen ska vi också komma ihåg att vi har faktiskt sålt av Paradox under den här perioden för strax över en halv miljard va, om det inte är lite mer dessutom.

Stämmer.

Spiltan Fonder ökat, sen har vi den lönsamma andelen bolag. Och sen har vi ju återfört en hel del pengar till våra aktieägare så att om man tittar på den här sista toppen 2024 och 2025 så är det ju pengar som har återförts till aktieägarna och därmed minskar ju substansen.

När vi återför pengar så minskar substansen. Och sen har vi sett det här att just den olönsamma delen minskar.

Spännande. Det ger verkligen ett perspektiv på portföljen på ett annat sätt än vad kanske alltid framgår i våra rapporter.

Ja, och vad vi vill litegrann säga med det här att vi får en del frågor om risken i portföljen, så ja om man kopplar risk till att det är olönsamma bolag så utgör ju det en väldigt liten del utav portföljen idag.

Bra bild, ja.

Där kommer frågor. Välkommen tillbaka Elin.

Ja, tack. Det har trillat in frågor.

Oj, vad härligt!

Både innan och under tiden. Så att vi får se om vi hinner med alla, men vi ska i vanlig ordning försöka besvara så många vi hinner.

Det är vår uppgift.

Ja, och skulle någon känna att man inte får svar på frågan nu så kan man mejla mig efter så ska vi se till att försöka besvara det tydligare. Men vi börjar med med återköpen då.

Vi tog ju upp en hel del under presentationen, men vi har även fått in ytterligare frågor på det. Kent, hur många aktier kan vi köpa tillbaka inom det här mandatet vi har och hur länge kan vi köpa tillbaka till stämman?

Man har alltid, och det är enligt aktiebolagslagen, så har det stämmobeslut som tas upp till 10 % utav utestående aktier som man kan köpa tillbaks. Nu såg ni ju, som sagt var, vi har köpt tillbaks 2,21 % under den här perioden, så att vi är inte i närheten.

Men det är det första svaret. Och jag vill också lägga till att vi har ju ett mäklarbolag, Danske Bank, som sköter det här.

Vi går inte själva in, det är inte Göran och jag som sitter och handlar och köper aktier utan det där måste läggas ut hos någon som gör det på ett professionellt sätt och som agerar i marknaden. Dessutom så har vi ett par stängda perioder där vi inte kan handla och det är ju exempelvis i samband med att vi ska släppa en rapport, så 30 dagar innan precis som vi som insynspersoner inte får handla så gör vi inga återköp.

Det går inte. Dessutom så en annan liten sak, det är också att vi får inte vara dominerande köpare i marknaden, det vill säga Danske Bank som agerar måste ta hänsyn till hur köp- och säljsidorna ser ut och inte så att säga agera som att vi ska vara den dominanta spelaren, utan det blir en anpassning.

Och köpen kan pågå då ungefär fram till att vi skickar ut en kallelse till årsstämman. Därefter så blir det ett stopp och sen får då stämman ta beslut om att göra indragning av de här aktierna som vi har återköpt under den perioden.

Var det ungefär vad jag skulle svara?

Ja, mer därtill. Du besvarade till och med på några ytterligare frågor här.

Det här kan vi inte riktigt uttala oss om för det är spekulationer.

Då säger jag ingenting.

Ja, precis. Men det här med att om vi skulle sluta med återköpen, man tänker kursen, ja jag vet inte vad jag ska säga.

Vi kan inte säga, så vi kommer...

Om vi skulle sluta med återköp?

Finns det en risk att kursen skulle gå ner ännu mer?

Nej men titta på de perioder som där vi inte gör återköp, som de här 30 dagarna innan vi släpper rapport, då gör ju inte vi någonting i marknaden. Och det är klart att Jag tror att det är en statistik på att vi brukar svara för när vi återköper 20 % ungefär drygt utav den totala volymen, så att vi får inte dominera handeln och jag tror inte vi gör det på något sätt alls, men att uttala sig om aktiekursen framåt, det kan jag inte göra, det gör vi ju aldrig, så att det var det du tänkte på?

Ja, men det var bra svar ändå. Det är väldigt många olika åsikter där ute om det ska vara återköp, det ska vara utdelning, det ska vara investeringar i portföljen, väldigt många olika.

Har ni några spontana tankar Vissa vill se ännu mer återköp, vissa vill att det ska göra utdelningar istället för återköp, vissa vill att vi helt ska skita i båda de sakerna och investera i portföljen. Vad tänker ni?

Det är bra att det finns engagemang.

Jätte!

Det är väl huvudsaken. Och synen kommer väl ändras över tid.

Men anledningen att vi gör återköp nu är att det är en ordentlig substansrabatt. Börjar den stängas Då finns det ingen anledning att göra återköp, utan det är ju vid vilket tillfälle kan vi skapa så mycket aktieägarvärde för aktieägarna som möjligt.

Och just nu har vi väl bedömt att återköp och utdelningarna, den likviditet som lämnar bolaget hindrar oss inte från att göra affärer, de affärer som vi vill kunna göra, och det är huvudsaken.

Vi gör ju allt och som sagt var, på så sätt så borde vi ju också glädja alla aktieägare fast med lite olika perspektiv.

Vad är det som motiverar den höjda utdelningen nu? Att det är på förslag som vi pratade om tidigare för 2026?

Ja, för det första så är det styrelsens bedömning att det finns likviditet för det. Jag vet också att precis som många har synpunkter om återköp så är det många som tycker att vi har varit lite snåla med utdelning över tid.

Men det där är ju hela tiden en balansfråga: Vi måste ju ha en flexibilitet i våran likviditet för att hantera allt det här. Men just nu så är styrelsens bedömning att det finns en sån förmåga att kunna hantera det.

Och jag hoppas att det är till glädje för alla också att det utrymmet finns.

Och i det så har vi viss förutsägbarhet i de kommande utdelningarna som vi tror att vi kommer få in under året.

Ja, vi såg ju under förra året drygt 200 miljoner i så att säga utdelning från portföljbolagen och räknar man på den här utdelningen som då är på 4 kr så är det lite snabbt 120 miljoner, så att det är ju ungefär hälften bara av det som vi får in i utdelningar.

Vi byter ämne och Göran, en fråga till dig. Om du skulle visualisera ett drömscenario för en investering i ett onoterat bolag, hur skulle det scenariot se ut?

Hög tillväxt, lågt pris, fantastiska entreprenörer och personal i bolaget och att vi får gå upp lite i investeringsstorlek. Vi behöver gå in med lite mer pengar än vad vi har gjort i snitt historiskt.

För det har också kommit in en annan fråga här från chatten Vi såg den här nya fördelningen av substansen. Ambitionen att addera fler bolag till den här kategorin större innehav antingen då via nyförvärv, att investera mer i befintliga bolag eller i nya innehav?

Absolut. Nej men drömscenariot är ju alltid att vi gör rätt och bygger bolag över tid så att de växer från någon utav våra andra kategorier och hamnar då i kategorin större innehav, där det utgör en substansiell del utav vår substans.

I det här fallet så är ju båda de där bolagen värda över 1 miljard i vår substans. Och det är ju det vi långsiktigt ska sträva efter.

Sen när det sker, ja det får vi se.

Kent, du visade en bild på kassaflödet. Övrigt, den raden, vad står det för?

Det är vinster och försäljningar i en del bolag och sen reavinster, precis.

Och någonstans finns det väl även lite personalkostnader kanske?

Ja, men de ligger lite högre upp så att säga, nej.

Du pratade också om den här uppskrivningen eller att vi har ökat substansvärdet på Spiltan Fonder. Vill du utveckla varför motiveras den ökningen just nu?

Nej men det här är ju ett av de förnämsta bolagen vi har i portföljen och vi har ju följt dem över tid och sett hur väl det utvecklas. Och som sagt var, vi har ju alltid haft en väldigt, vad ska jag säga, korrekt syn på hur vi värderar våra bolag.

Men i takt med att bolagets utveckling har varit så fantastisk så har det också varit motiverat, vilket jag har förstått från analytiker och andra som följer bolag som anser att vi har en riktig guldklump i portföljen i Spiltan Fonder. Så att det här är ju baserat på helt enkelt deras utveckling och motiverar väl den här höjningen.

Det är ju en process där vi gör kvartalsvisa avstämningar för hela vår portfölj, varje bolag vad det ska värderas till, om det ska värderas upp, ner eller vara samma. Och Spiltan Fonder har ju uppgraderats eller uppvärderats flera gånger, inte i år har det varit en signifikant, men tidigare år har det också värderats upp, så det är ingen unik händelse på det sättet om det blir många frågor på det.

Sen har ju värdet ökat de facto genom att vi har också förvärvat aktier, så att vi har ju gått under två år från att vi ägde 80 % till att vi nu äger nästan 90 % av Spiltan Fonder.

Vi har fått in en fråga om vad vi ska göra med aktierna i Fastator, men det är också en fråga då som tillhör Spiltan Fonder. Det är inte en fråga för oss.

Nej, det kan vi tyvärr inte svara på.

Nej, och man kan väl bara förtydliga det: Spiltan Invest, som vi företräder här idag, vi har ingenting med förvaltningen utav fondbolagets investeringar, köp eller sälj i något instrument. Vi är två helt skilda verksamheter och så måste det vara, för annars skulle det kunna bli jättetokigt om vi köpte eller sålde tillgångar utav varandra.

Det skulle antingen kunna bli nackdel för aktieägarna i Spiltan eller till nackdel för fondandelsägarna. Så det är en jättenoga uppsatt Chinese wall, som man kallar det däremellan.

Bolaget står ju under tillsyn av Finansinspektionen, det finns ganska tydliga regler för hur det här ska hanteras och förvaltas så att det är skönt.

Så är det. En konstant utmaning för mig i media.

Fonderna.

Fonderna. Det fixar du.

Det fixar jag. Men på samma tema så vi har ett portföljbolag, ett noterat innehav, Klarabo, som nyligen har gjort en affär, som vi har fått in väldigt många specifika frågor om affären.

Och där vad gäller den enskilda affären och detaljer om den så kommer vi inte kunna uttala oss om någonting om det idag, utan då får vi hänvisa vidare till bolaget i fråga. Men vi har också fått in frågor på liknande tema då om hur vi ser på fastighetsbolagen i vår portfölj och specifikt bland annat då Klarabo.

Nej men vi kan väl ta det så här: Vi har ju flera noterade bolag där vi kanske är den största ägaren eller bland de största ägarna, och även om vi är det och såklart kanske då har representation i styrelse, vi sitter med i valberedning, vi har såklart ett ägaransvar, men noterade bolags affärer måste i huvudsak kommenteras utav dess styrelse i dess officiella kanaler. Det skulle bli jätterörig kommunikationsordning om Spiltan går in och börjar ha åsikter om specifika affärer oavsett om det är Klarabo eller någonting annat.

Så att det är en princip som gäller. Och annars om vi skulle sitta på någon information som ägarrepresentant eller som styrelserepresentant, så måste man skilja på vilken roll vi har vid det tillfället också.

Vi kan inte bedriva insiderhandel eller vi ska inte på något sätt påverka en kurs med information som vi känner till, utan då kan det finnas loggböcker, då ska vi inte kommentera heller. Sedan vad det gäller Klarabo så är synen precis som kanske för flera andra fastighetsbolag att aktien är prisatt på ett sådant sätt att den är långt under vad som bedöms vara substansvärdet på fastigheterna.

Klarabo är ett utav bolagen där vi är tydlig storägare, vi äger över 10 %, som alltid så är vi en långsiktig ägare i våra större innehav och vi har en fortsatt positiv långsiktig syn på Klarabo. Vi anser att över tid så bör aktiekursen närma sig substansen och då finns det utrymme att den kommer röra sig uppåt.

Förhoppningsvis om räntor går ner och som Kent var inne på tidigare så kanske prissättning på fastighetsbolags aktie kommer ikapp substansen någon gång under året. Det får vi se när vi står här om ett år igen om det har hänt eller inte.

Men vi har en långsiktig syn på bolaget.

Mm.

Bra. Hoppas de är nöjda med svaren.

Ja, man kan ju höra av sig till oss också med frågor efteråt, men som sagt om affären så har vi svårt att svara på utan där hänvisar vi till Klarabo och deras kommunikation. Ja, vår mest återkommande fråga i alla de här livestreamen sen är ju hur vi också ser på Paradox.

Och den här frågeställaren påpekar då att Paradox har en väldigt cyklisk intjäningsmodell, det vill säga att det går i perioder utifrån spelsläpp, och hur vi ser på den verkligheten då i förhållande till vår portfölj?

Det är just därför vi är långsiktiga. Hade man varit kortsiktig i ett sådant bolag så hade vi ju garanterat köpt eller sålt vid fel tillfälle.

Anledningen till att det är cykliskt är ju för att det är spelsläpp. Ju större ett bolag blir, ju fler titlar det har, så kommer den där cykliska biten minska litegrann för att det blir mer kontinuerligt släpp utav spel.

Nu hade ju Paradox tydliga storsläpp förra året. Man tog också en signifikant nedskrivning utav ett projekt som inte har fungerat, som har legat där länge.

Så att återigen, vår syn är långsiktig. Vi tycker det är ett superspännande bolag.

De har visat med de här nya spelen att det finns en stark efterfrågan på bolagets produkt, att man har ett unikt erbjudande till marknaden. Så att precis som tidigare så är vi positiva, vi är långsiktiga och den cykliska biten, det är inte ett problem för en långsiktig ägare, utan det är någonting som finns där.

Sen ska man komma ihåg att kassaflödet i Paradox har ju varit starkt under lång tid. Sen blir det ännu starkare under de här tiderna när ett spelsläpp.

Men det är ju inte så att bolaget går back däremellan, utan det har ju bolaget passerat för länge sen. Det kan du se på mindre spelbolag där man tar stora förluster och sen så får man intäkter, men det har ju bolaget växt förbi.

Så att vi har en mycket finare och mindre riskfylld position idag än vad ett mindre spelbolag skulle ha.

Sen kan man ju säga att den senaste tiden så har det ju varit ett faktum för hela dataspelsbranschen att det har varit tuffa tider, så att Paradox står ju inte på något sätt ensam i den, utan det har varit lite utmanande. Men vi har en otroligt stark känsla och tro på bolaget och skuldfri, stark kassa och allting, så att finansiellt ser det fantastiskt ut.

Snyggt. Ni visade ju den här grafen med fördelningen också, då man såg hur Paradox hade ökat och nu också minskat senaste tiden.

Hur tänker man koncentrationen i portföljen är stor? Är vi nöjda med hur den ser ut?

Alltså jag hoppas ju i någon mening att både Paradox och Spiltan Fonder växer kraftigt. Då kommer koncentrationen öka på de två, men det betyder att vår substans ökar kraftigt.

Sen så över tid så är ju vårt jobb att försöka hitta fler bolag som har en stark positiv utveckling och därmed minskar koncentrationen. Men det finns inte ett egenvärde att minska på de här bolagen i dagsläget på något sätt för att därmed minska koncentrationen, utan om vi tittar då på Paradox idag så utgör väl det cirka 30 % 30 %.

När jag kom till Spiltan 2018 så utgjorde det tror jag 70, 75 % av substansen. Då var ju koncentrationen enormt mycket högre.

Och trots det har ju också substansen tror det nästan har dubblats sen 2018. Det har varit en rätt kraftig ökning utav substansen.

Sen har vi gjort en försäljning också under 2022 va?

2021.

21. Ja.

Så att den har minskat kraftigt under åren.

Om man också går in på portföljen, det här med att vi väljer att sälja Carbomax nu, är inte det ganska kort tidsperiod om man tänker på att vi säger vi är långsiktiga, vi säljer Carbomax efter en ganska kort tid, vad motiverar det?

Det var faktiskt ungefär samma tidsperiod som vi ägde SoftCap. Det var ju 2021 till då sommaren 2025.

Carbomax var sommaren 22 till då årsskiftet 25. Jag ser det som en aktiv del i vår förvaltning.

Vi driver aktiv förvaltning på alla våra bolag. Det kommer inbegripa att ibland så passar ett bolag bättre in någon annanstans i ett annat sammanhang där bolaget kan utvecklas snabbare.

Vi får möjlighet att stoppa in vårt kapital som är bundet i det bolaget i någonting annat. I båda de här fallen så har vi gjort en vinst som överträffar vårt jämförelseindex, vilket är mycket positivt.

Hade vi hoppats på högre vinster i båda bolagen? Absolut.

Sen ska man komma ihåg att 2021 hösten där så var egentligen hösten 21 hela vägen fram till sommaren hösten 2022 så var värderingar väldigt upptrissade. Vi har många branschkollegor om man tittar på det som har gjort investeringar 2021 som har svårt att sälja sina innehav på grund utav att man gick in på så hög värdering.

Så att vi har lyckats sälja båda de här bolagen till avkastning som är positiv, tycker jag vi ska vara stolta över. Det visar både att vi var tillräckligt försiktiga att gå in på rätt värdering i de affärer vi gjorde under de här tidsperioderna, vi gjorde inte så många andra affärer, och att vi har drivit de här bolagen på ett sådant sätt att det har passat vår avkastningsprofil.

Kommer vi se fler försäljningar framåt? Ja det tror jag.

Det är ett resultat utav att vi har blivit fler i organisationen, portföljen har växt, vi har haft fler bolag nu som har legat under vårt paraply under ett antal år. Så att jag hoppas att vi ser fler portföljbolagsförsäljningar också.

Det betyder inte att vi ändrar vår strategi. Vi går inte in i ett bolag med en tydlig exitagenda, utan det är när det blir ett resultat utav den aktiva förvaltningen att det vi har gjort med bolaget, det som händer på bolagets marknad, dynamiken kring bolaget gör att det är rimligt för oss att sälja, att det är bättre för bolaget, ja då ska vi göra det.

Så du hoppas på en försäljning för att då har bolaget tagit sig till en viss nivå? Eller...

Ja, sen är det så att säga, kan vi bygga bolag också som exempelvis då i Spiltan Fonder eller i Paradox fall eller om vi tittar på Atrion där vi är majoritetsägare i dagsläget, att vi bygger de värdena över tid som sen ger oss fina kassaflöden, utdelningar till oss, så är det ju också jättebra. Det är egentligen idealscenariot.

Men eftersom vi i huvudsak har varit minoritetsägare så är det inte alltid vår kontroll, utan ibland så är det så att ett ägarkollektiv kring ett bolag vill någonting annat. Då ska inte vi vara en stoppkloss, för då kommer inte vi få göra affärer i framtiden utan vi måste hitta dynamiken med övriga ägare där och göra det bästa för alla.

Ja, det börjar faktiskt ta slut på frågor. Vi har fått någon besviken kommentar från en tittare som inte tyckte vi svarade tillräckligt väl nu på Klarabo hur den senaste affären skulle påverka Klarabos aktieägare inklusive då oss själva.

Ja, jag vet inte vad jag ska säga mer. Vi kan ju inte uttala oss om dels överväganden bakom affären och så vidare, men jag utgår ifrån att den styrelsen är tillräckligt skicklig för att göra en sån professionell bedömning att det här ska vara till glädje för Klarabos aktieägare.

Och det man officiellt har kommunicerat där är ju att försäljningen utav de här fastigheterna var fastigheter med betydligt högre snittvakans än vad Klarabo har i sin övriga portfölj, så därmed så minskar snittvakansen i det man har kvar. Man koncentrerar beståndet, vilket gör en mer effektiv förvaltning över tid.

Och det förutsätter vi att styrelsen har gjort en korrekt bedömning kring.

Bra. Jag tänker faktiskt att vi kommer stanna där.

Är det någon som känner att man absolut inte har fått svar på sin fråga så får ni mejla den frågan och så ska vi försöka göra det bästa med att försöka besvara den. Annars så tackar vi från oss här i studion och så vill jag också bara slå ett slag för årsstämman 9 maj, som även i år kommer vara på Cirkus.

Något spektakulärt.

Ja, som vanligt. Kommer bli en folkfest, va?

Popcornmaskinen är där och...

Och bra väder framförallt brukar det...

Ja, nej men det är väldigt trevliga stämmor och jag brukar alltid säga så här, om man inte har varit på en stämma innan så tycker jag att det här är en väldigt trevlig stämma att gå på.

Kul.

Ja.

Välkomna den 9 maj.

Ja.

Tack allihopa.

Tack.

Hej då!

Hej!