Tack så mycket för det, Ludwig. Välkomna hit till denna dragning av vår Q3:a.

Som sagt, Oscar Rolfsson heter jag och VD på Navigo Invest. Vi brukar ju backa tillbaks lite i början för att göra en inflygning till vilka vi är, och vi är ett investeringsbolag som investerar i små och medelstora bolag, de flesta onoterade och med bas i Sverige.

Vi brukar prata om att vi har gjort ett 60-tal förvärv och tilläggsförvärv sedan starten 2007. Vi ser oss som långsiktiga ägare.

Vi har ingen specificerad investeringshorisont. Vi investerar från egen balansräkning, så inga fonder eller så där som ska stängas, utan vi behåller våra bolag så länge vi tycker det finns god potential för utveckling.

Vi har en beprövad affärsmodell, det vill säga att vi skapar navbolag. Vi investerar i ett plattformsförvärv där vi senare gör tilläggsförvärv för att skapa starka kluster och på så sätt bygga våra företagsgrupper.

Vi är aktiva ägare. Vi sitter i alla våra styrelser och arbetar nära företagsledningarna i de bolag vi är inne i.

Vi har ju en stamaktie som är noterad på First North Premier Growth och en preferensaktie som är noterad på samma lista men med lite olika karakteristik, så de kan man med fördel analysera. Tittar vi på tredje kvartalet i siffror så summerar vi ett för oss starkt kvartal där vi växer omsättningen i gruppen med 30% och får med oss en bra EBIT-marginal på lite drygt 12% som är en vändning från en förlust för samma period förra året.

Så vi går från -6 till +19 för kvartalet, vilket är glädjande. Vi får även med oss totalresultat hela vägen ner som en vändning mot förra året.

Kassaflödet är negativt för kvartalet. Det här är ju någonting som vi har fokuserat mycket på, inte att ha negativt, utan att förbättra kassaflödet och det gör vi också i detta kvartalet.

Substansvärdet per stamaktie ökar, vilket också är mycket glädjande. Det återkommer vi snart till.

En soliditet på närmare 80% i gruppen, vilket också känns glädjande. Tittar vi på omsättningen då, kvartal för kvartal, här i vår graf längst till vänster, så ser vi då uppgången från 117 miljoner till då ungefär 151 då Q3 2024 mot Q3 2025.

I mitten här så ser vi hur de olika navbolagen, våra dotterbolag bidrar till omsättningen. För kvartalet är Chemgroup störst följt av Vinga och sen i fallande ordning Geogruppen och Calormet.

Ute till höger här så har vi den relativa förändringen då per bolag där vi ser att Geogruppen backar något medans övriga växer, vilket är kul att se, och där Vinga har den största tillväxten både i procent och i kronor, också glädjande att se. När vi bryter ner vårt EBITDA, som jag nämnde, så är det en vändning från en liten förlust kvartalet juli till september 2024 till nu då en vinst på 23 miljoner för kvartalet där Vinga bidrar mest och också står för den största relativa ökningen då, som vi ser till höger.

Och på EBITDA-nivå så ser vi ju här då att alla bolagen utom Geogruppen också har en positiv utveckling. Alla är EBITDA-positiva, men utvecklingen i Geogruppen har backat något.

I övrigt positivt. Som investeringsbolag så tittar vi ju mycket på vårt substansvärde.

Substansvärdet är ju när vi räknar ner våra nettotillgångar och med vissa justeringar fördelar ut dem per stamaktie. Det framgår av tabellen till höger, som vi kan gå igenom där vi särredovisar Vinga, vi klumpar ihop övriga dotterbolag i en, och sen så har vi ju då vårt intressebolag, vårt stora 30-procentiga nästan innehav i Nordisk Bergteknik som också särredovisas där.

Från våra totala substansvärde då med övriga nettotillgångar i moderbolaget så justerar vi bort våra preferensaktier och så då det innestående beloppet som finns som är kopplat till den innehållna utdelningen från 2020 till 2022 för att komma ner då till ett substansvärde per stamaktie som landar på 9 kr jämnt när vi summerade den 30/9, vilket är en uppgång med ungefär 6% för kvartalet och year-to-date ungefär 2%. Om man bryter ner lite vad uppgångarna där består av så är det en positiv kursutveckling i Nordisk Bergteknik som står för en stor del.

Där har vi ju börskursen är det värdet vi tar in, så vi påverkas ju direkt av den. En förstärkning bland övriga dotterbolag på nästan 8 miljoner samt ett koncernbidrag från Vinga till Navigo som är bokat under kvartalet.

Det här blir lite, lite tekniskt, men snabbt förklarat så är ju det att det går in i moderbolagets egna kapital, dras från Vinga, så justerat för koncernbidraget kan man säga att Vingas värde hade ökat med 18 miljoner över kvartalet. Det är kanske så man enklast ska tänka på det egentligen.

Vi har ett rörelseresultat i moderbolaget som är -2,5 miljoner, och det är ju egentligen ett driftsnetto, en kostnad för att driva moderbolaget och den kostnaden för det är reducerad från 4,1, så det också rör sig åt rätt håll. Vi har ett finansiellt mål på 15% avkastning per stamaktie per år.

Det ska vi summera 31/12 vad vi står där, men med tanke på utvecklingen vi har sett här under andra halvåret, year-to-date i alla fall, så ser vi väl att vi kan titta mot det med viss tillförsikt i alla fall. Kommande del här så tänkte jag titta lite på bolag för bolag och vi börjar med Vinga, som är vårat finanshus där vi finansierar tillväxtbolag framförallt genom då skuldfinansiering, oftast i form av företagsobligationer.

Som framgår av grafen där i mitten så är ju det här vårt största innehav och står för 64% av substansvärdet. Vinga levererar ett starkt kvartal där omsättningen ökar kraftigt från låga nivåer, 33 miljoner till 53 samma period förra året.

Det är ju ett sommarkvartal för Vinga det här, så det kan vara lite slagigt, men planen är ju att stabilisera mer och mer så att vi får en bättre fördelning mellan kvartalen och det här är väl klart utveckling i den linjen. En fin utveckling av EBIT då under ett lite ibland bökigt kvartal som sagt, när vi går från en förlust förra året till en vinst på närmare 8 miljoner, som motsvarar 15% som vi är lite under den year-to-date-nivån, men som sagt bättre utvecklingen för ett år sedan.

Vi ser också fin utveckling av omsättningen på rullande 12 där vi går från 186 miljoner till 235 samma period föregående år. Och kassaflödet har varit bra sedan starten på året, vilket då positivt påverkat bolagets nettoskuld.

Det här är en viktig del för oss i gruppen i och med att det är ett helägt dotterbolag. Nordisk Bergteknik är ett intressebolag som jag nämnde för en stund sen.

Vi äger strax under 30%. Väldigt glädjande att se, det här är ett viktigt bolag för oss och väldigt glädjande att se att de har återgått till tillväxt, växer 6% organiskt, som är mycket glädjande att se.

Vi har också en EBIT som ökar från 15 miljoner till 24 miljoner och på justerad basis ser vi nästan en dubblering av EBIT. Också fin marginalutveckling, även om vi ännu inte är uppe på de nivåerna varken i volym eller i marginaler som vi förväntar oss att se.

Bolaget har ju varit pressat av en dämpad marknad under en period här nu, men vi ser ju en återhämtning och vi bedömer att Nordisk Bergteknik har en stark position i en stor marknad med ett uppdämt behov. Vi ser väldigt stora infrastruktursatsningar som behöver göras och som vi förväntar oss kommer framöver.

Bergteknik hade ju rapport för lite drygt en vecka sedan, 4/11. Det finns både presentation och rapport såklart på deras hemsida, så det kan man med fördel fördjupa sig i där.

Chemgroup, våran kemikoncern, som erbjuder allt från mjukvarusystem via konsultation till produktförsörjning till marknaden, fokuserat till väldigt stor del av omsättningen till väldigt kvalificerade kunder, som vi är väldigt stolta över att vi kan serva på ett bra sätt. Omsättningen växte organiskt med nästan 30% över kvartalet.

Det är ju fortsatt drivet av aviation då inom vårt försvarssegment i bolaget som ökar väldigt kraftigt. Vi har också en fin utveckling av EBIT.

I Q2:an så pratade vi väl lite om att det var tyngt av lite engångskostnader och här ser vi väl de försvinna till viss del, inte kanske för alltid, men i alla fall för detta kvartalet och då kommer marginalen också åt rätt håll. Omsättning och bruttomarginal utvecklas ju fint, det gjorde det även i Q2.

Geogruppen, när vi bara kommer in på sektionen av de lite mindre bolagen, minskade något omsättningsmässigt under kvartalet beroende på projektförseningar, egentligen kan man säga. Det slår också såklart igenom på EBIT-resultatet, som påverkas av de här försenade projekten.

Det är alltid tråkigt att prata om försenade projekt, men så är det i det här fallet. Geogruppen jobbar ju med geoteknik, kärnborrning, och det här är väldigt beroende av att det finns ett stabilt projektflöde och flera orders att jobba med samtidigt.

Vi tycker vi har en stark pipe framåt, men med en omsättning på cirka 50 miljoner per år så kan det slå lite kvartal för kvartal i vad som startar och inte. Men vi ser att efterfrågan är stor.

Taggar i lite i Nordisk Bergtekniks infrastruktur-take på det, och vi har en stor efterfrågan. Calormet, vårat värmebehandlingsbolag, värmebehandling såtillvida att vi installerar, konstruerar i vissa fall och servar värmebehandlingsanläggningar, primärt då stora värmebehandlingsugnar där man värmebehandlar allt möjligt, ofta stål.

Vi ser en organisk tillväxt för första gången på ett tag. Hela Calormet har varit pressat ganska länge av låg aktivitet inom industrin, så det är kul att se organisk tillväxt igen, men det är från väldigt låga nivåer och vi hoppas på att detta kan stärkas.

Orderingången är bra och vi tror på en stark avslutning för bolaget och i alla fall ett starkare 2026. Vi har ju pratat om kostnadsbesparingar i bolaget och att resultatet förbättras så som det gör är ett resultat av de insatserna som är gjorda och det är glädjande att se att det ger effekt.

För att summera lite då, kvartalet i stort: Vinga, starkt kvartal, ökad omsättning och stark EBIT. Bergteknik, lite samma sak, stark position i marknaden, hoppas på att marknaden tar av ytterligare här så att vi kan växa upp till de nivåerna som vi förväntar oss att bolaget ska ligga på och även förbi dem.

Chemgroup, starkaste Q3 någonsin. Det är ju drivet av bland annat då försvarsindustrikunderna, men också andra kunder som kommer in genom hela produkterbjudandet egentligen.

Geogruppen tycker vi förbättras, men verkar i en pressad marknad. Men så som orderboken ser ut så tror vi på en bra avslutning av året.

Och Calormet vänder till vinst och en ökad nettoomsättning, vilket också är glädjande då. För att summera då för koncernens del: vi har en bra omsättningsökning och en god EBIT-marginal som levereras här under det tredje kvartalet, så vi ser positivt på detta kvartalet och tycker vi har en bra position inför avslutningen av året.

Samtidigt då som moderbolaget konstaterat ett ökat substansvärde med nästan 6% över kvartalet och vi är uppe på 9 kr per stamaktie. Då öppnar vi väl upp för lite frågor.

Intäkterna genereras egentligen på två sätt, kan man säga. Tittar man på bolagen som ingår i gruppen, eller på tre sätt kan man säga, det finns bara så jag inte säger fel, men tre huvudbolagiseringar i den gruppen och det är Vinga Corporate Finance där man egentligen jobbar med emittenterna och strukturerar hur de ska stärka sin position och sin affär genom att strukturera kapital på olika sätt.

Det kan vara skuld eller eget kapital. Sen så har vi ju securities-delen i Vinga där man egentligen då har investerarkontakterna och reser pengarna mot investerarna då helt enkelt.

Och så har vi Asset Management, Wealth Management är det tredje benet där vår fond förvaltas, Vinga Corporate Bond Fund, och också mycket diskretionära mandat. I det tredje benet då är det ju ett tick egentligen på volym, kan man säga, och i de andra två är det ju transaktionsbaserade arvoden, lite förenklat.

Ja, det finns en del som börjar röra lite på sig tycker vi från vårat perspektiv. Det är nog ganska god aktivitet där ute.

Det börjar bli fler inkommande saker samtidigt som vi märker att kollegor i branschen och också vi själva tittar mer framåtriktat nu, så att sentimentet börjar nog bli mer positivt rent allmänt.

Inför nästa år det är ju samma egentligen som vi jobbar på med detta året. Vi har ju bra planer för varje bolag egentligen.

Och ibland så blir det lite svårt när man ska summera ett kvartal, för det är ju väldigt mycket arbete som pågår hela tiden i respektive bolag. Och det är inte så spektakulärt att skriva om kanske i en kvartalsrapport alla gånger, men vi gör förbättringar hela tiden där de olika bolagen är i lite olika fas.

Vissa bolag gör mer fokuserade insatser mot sälj, till exempel, för att kunna stärka den delen, och vissa andra jobbar mer med sina interna processer för att bli ännu bättre där. Så att ja, det finns en lång lista vi har att göra på dagarna, men det är kanske inte några så här supertydliga topprioriteringar på så sätt, mer än att vi har en bra plan som vi försöker följa.

Nej, det tror jag inte just nu. Jag tror de är lite för små om man bara ska svara generellt.

Det har länge varit en prioritet för oss att lösa det och vi tittar väl på olika sätt som man skulle kunna göra det. Det som vi alltid säger där och det får vi tyvärr förhålla oss till nu också, det är ju att det kommer ju lösas genom någon form av bolagsstämma, såklart i och med att det kräver utdelningsbeslut.

Så det kommer man märka när vi återkommer till det. Men vi ser ju det som något som lite besvärande i alla fall att vi har det.

Det är en prioriterad sak att lösa och vi tror som sagt att det hänger lite över substansrabatt eller påverkar substansrabatten också. Att vi tar det som en prioritering tycker vi understryker väl i de här presentationerna också när vi alltid tydligt justerar för det när vi tittar på vårt substansvärde.

Så att det är en prioriterad sak som ligger högt på agendan.

Ja, under Q3 så var det ju negativt kassaflöde i gruppen. Det är fortfarande ett fokus för oss att stärka kassaflödet och vi tror väl att vi ska kunna göra det här under Q4.

Vi behöver lite starkare kassaflöde där.

Toppen, tack så mycket. Tack för ni lyssnade.