各位媒体和投资者朋友，大家下午好。2026年上半年，北京控股坚持稳中求进、提质增效，积极应对外部环境的变化，围绕综合性公用事业的主业，持续提升运营效率、市场拓展能力以及财务管理的水平，推动主要业务板块稳健发展。从整体业绩的情况看，上半年营业收入约人民币450亿元，同比增长1.1%；期内溢利46.51亿元，同比上升7.53%；股东应占溢利35.4亿元，同比增长4%；每股基本及摊薄盈利为2.81元，同比增长4%；中期的派息金额每股0.85港元，同比持平。各成员企业呢携手合作，在多方面取得了突破，也取得了不小的经营亮点。其中，北京总库，总部方面，通过债务置换兼顾成本控制与结构优化目标，推动总部的财务费用同比减少人民币超5000万元，持续提升财务的效率。北京燃气持续巩固首都城市燃气的主业，加强市场拓展，经营业务溢利同比增长，呈现企稳态势，有效维持了企业发展的基本盘。北控水务16年，16年蝉联中国水业十大影响力企业榜首，自由现金流持续稳健。通过AI重塑运营范式，推动运营模式从经验驱动向数据驱动、模型驱动、端云协同升级。境内环境方面，通过多元的业务拓展和精细化运营对冲行业压力，污泥协同处置、供热、供汽、渗滤液处理等增值业务贡献提升，推动垃圾焚烧存量项目的收入结构由单一垃圾处理收入向综合能源及环保服务等多元收益转变。在欧洲能源价格波动环境下，优化合同结构和能源销售的安排，固废处理量同比增长3.5%，能源销售量同比增长5.9%，收入稳定性增强，固废焚烧热电厂扩建、烟气净化、污泥焚烧及电池储能等项目有序推进，为其长期的收益增长和低碳转型提供支撑。燕京啤酒在大单品的战略成效持续释放，燕京U8保持较快增长，燕京A10完成上市并加快渠道的铺设，产品高端化、品牌年轻化及管理提效共同推动了啤酒业务增长质量持续的提升。那么展望下半年，随着十五五开局，北京控股面临的政策和市场环境总体稳中有进、持续向好。一方面，政府持续实施积极财政政策和适度的宽松货币政策，宏观环境整体稳定，为后续发展提供了有力支撑。另一方面，城市更新、韧性城市建设和基础设施升级加快推进，将为燃气、水务、环境等核心业务带来新的增长空间。同时，扩大内需和消费升级持续推进，也为啤酒、饮料等业务拓展打开了更广阔的市场。除此之外，绿色低碳转型、新能源、人工智能等领域加快发展，也为北京控股培育新兴产业、打造新增长极提供了良好的机遇。那么下一步，北京控股将继续聚焦核心主业，发挥资本优势，强化投资驱动，深入实施四个高地的战略行动，持续提升发展质量和价值创造的能力。那么接下来呢，有请各位业务板块的负责人进一步介绍这个具体的规划和执行路径。

好。各位媒体、投资者朋友，大家下午好。首先向大家介绍一下北京燃气的情况。上半年北京燃气持续深耕主业，提升发展韧性，天然气分销业务也呈稳定增长的态势，实现气量123.9亿，同比略有下降。其中，境内管道气下降主要是受到暖冬的影响；LNG贸易量下降是在年初国际形势下综合平衡业务风险，主动压减了三船贸易。因为气量下降，营业收入同比也有所下降。这个今年上半年是322.74亿，去年呢是325亿，大概有个接近3个亿的下降。值得关注的是，通过积极的市场拓展和持续的降本增效，经营业务溢利同比增加，有效维持企业发展的基本盘。在市场拓展方面取得积极进展，新发展家庭用户超过5.72万户，商服用户756个，采暖制冷用户246蒸吨，为公司后续的气量增长奠定了坚实的基础。此外我们的用气结构也形成了独特的发展优势，发电与采暖用气占约大概占80%，然后呢工业用气占20%。这样呢意味着我们服务的是城市运行的刚性需求，受宏观经济周期波动的影响相对较小，能够以自身确定性应对外部的不确定性，为稳健发展提供了坚实支撑。在天然气贸易方面，由于全球地缘冲突持续发酵，国际资源价格剧烈震荡等多重原因，我们的业务也面临了较大压力。这个整体的目前的亏损有所增加，主要是受船期的交付延误以及统筹平衡风险与经济效益，主动压减高风险贸易等因素的影响。但是在分销和代加工方面也取得了一定进展，分销规模在第二梯队中处于领先地位。上半年这个国内的分销量达到19.6亿方，同比增长了12.4%。南港代加工业务也依托中长期贸易，同比增长18%。保税仓库成功续约，并首次开展保税转内贸的业务，商业模式进一步丰富。下半年我们将审慎研判市场形势，灵活应对，力争改善盈利能力。从两大核心投资项目看，在陕京线方面，作为国家天然气干线管网的核心通道，持续发挥着稳定的输配功能和基础性收益贡献。输气量500.2亿立方米，同比增长0.9%。由于平均运距的减少，利润贡献为11.78亿，同比略有下降。境外油田油气项目方面，由于国际油价处于较强区间，项目方积极推进增产措施，实现了销量与收益增长的强劲势头。石油销量是275万吨，同比增长了1.5%，贡献利润是5.85亿，同比大幅增长了78.4%。关于下半年的发展，在北控集团领导下，北京燃气新一届领导班子立足行业运行规律、企业功能定位，明确了安全、服务、创效、科技、合规的工作主线，以此统揽今后的经营管理工作。第一，安全是生产线，是生命线和基石。运行上确保安全治本攻坚三年行动收官，依托城市更新提升管网质量；供应上发挥南港压舱石作用，保障全年平稳供气，这是社会责任，也是对投资人的承诺。第二，服务是创造长效效益的抓手。对标最高标准，推动燃气管网网格嵌入全市的治理体系，打通最后一公里，延伸安全产品、维修、商用厨房等多多元业务，挖掘用户价值。第三，创效是回报股东的根本途径。境内主业年供气量稳定在170到180亿立方米，LNG贸易动态调整策略，多措并举降本增效，保持健康盈利能力。第四，科技是提升效率和培育新增长点的抓手。在技术端，我们的三项成果通过应急部测试，同时获得17项专利，牵头编制城市安全运行方案；在市场端，部分产品从重视走向商商品，贡献新利润增长点。第五，合规是行稳致远的保障。健全风控合规体系，防范经营风险，确保在市场波动和政治和政策变化中稳健前行。总之，我们有信心在下半年及长远为投资人创造持续稳定、符合预期的价值回报。下面我介绍一下中国燃气的情况。截至2026年3月31日止的六个月内，中国燃气售气量240.2亿立方米，同比增长5.2%；综合毛利，综合毛差0.53元每立方米，同比增加2分钱每立方米，增幅为4.7%。2026年上半年，中国燃气对北京控股贡献利润人民币2.77亿元。下半年，中国燃气将继续围绕四大核心业务推动发展。天然气业务，坚守稳成本、保供应、控毛差、用政策方针，积极参与全国天然气市场化改革，履行民生保供稳价责任；LPG业务，坚持上中下游全产业链全产业链一体化发展，全面提升服务效率与盈利能力；综合能源业务，聚焦绿色能源，以工商业储能为核心，整合光伏、充电桩、生物质等，打造城市绿色综合服务商；增值服务业务，强化精细化运营与渠道优化，借力政策与市场需求，扩大零售与新兴业务规模。以上是燃气板块的情况介绍。

各位媒体、投资者的朋友，大家下午好。北控水务践行客户为源、生存为本、创新为道的经营方针，持续加强回款管理，优化资产结构，提升运营效率。2026年上半年，持续推动无效资产处置，坚定优化资产结构。水务主业收入占比进一步提升至60%，利润贡献约90%。管理费用同步节降8000万元，财务费用同比节约9000万元，两项合计1.7亿元，直接反哺利润。自由现金流上半年实现11亿元，受个别水环境项目及资产处置回款节奏的影响同比回落，但我们有信心全年自由现金流达到30亿元以上。北控水务正在经历一场从规模驱动向价值驱动的深刻转型。短期业绩有波动，但经营底盘在变稳；行业环境有压力，但竞争壁垒在变高。面向未来，北控水务方向明确，坚定主营主业，从投资驱动为主向科技驱动为主全面迈进。重点涉及三个维度：第一，筑牢经营韧性，持续看好环保水务板块，坚定主营主业方向不动摇，持续把现金流作为企业的生命线，坚持把回款工作放在一切工作的首位。紧抓政策窗口期，推进低效无效资产的处置出清，快速回收资金。在降低资产负债率的同时，将有限资源向核心主业集中。第二，锻造运营内核，持续深化和推广云链端范式下的数智化运营，推动工艺调控从局部的端控迈向端云协同，降成本、提壁垒。场景化的技术创新持续推进，以科技加持加持构筑长期运营的竞争力。第三，打开增长空间。供水端，以数字化牵引管理体系升级，持续释放调价红利。污水端，数字化的ROM项目批量稳步推进，前瞻性的关注十五五时期地下管网的市场，锁定厂网一体的试点，确保首批项目年内有时效。我们有耐心，也有信心，用持续向好的经营成果向长期信任我们的投资者证明北控水务值得期待。谢谢大家。

[unclear]

好的。2026年，现在好吗？2026年上半年，境内固废业务整体实现收入11.46亿元，税前溢利较去年同期净增0.94亿元，同比增幅40%。与此同时，成本费用率等相关成本有一定幅度的下降。另外业务，EEW公司持续巩固德国、荷兰和卢森堡等市场的固废能源利用主业，积极应对欧洲固废资源及能源价格波动，通过加强重点客户维护，提升长周期合同锁定比例，及优化能源销售安排，固废处理量同比增加3.5%，能源销售量同比增加5.9%，增强经营韧性和收益的可规划性，同时有序推进重点项目建设及投运准备，包括固废焚烧热电厂扩建、烟气净化、污泥焚烧及电池储能等项目，进一步提升中长期运营效率、能源灵活性和低碳转型能力。下阶段，境内固废业务将以存量提效、增量拓展、创新驱动为战略支点，系统推进各项工作：一是在存量端，深化运营模式创新，推动数字化转型，着力提升存量资产的运营质量，加快低效资产优化盘活，筑牢效益基石；二是在增量端，积极拓展协同处置、供热等多元化业务，拓展产业链纵深，培育细分市场增长新动能，同时稳步推进优质项目的并购，优化资产组合，释放协同价值；三是在创新端，加速科技创新，搭建科创赋能平台，加大关键技术研发投入，以技术突破驱动资产潜力释放，积极培育并壮大新的利润增长点，为可持续发展注入强劲动力。境外EEW公司持续关注固废电力现货市场价格走势，做好中长期固废资源市场规划，能源销售结构优化，继续拓展固废资源渠道，及早实现新生产线的投运，增加业绩贡献。同时，充分发挥各项研发项目的优势，包括仓储系统、智能物流系统、调度工具的应用，以及环保技术和塑料预分拣、碳捕集、利用与封存、烟气净化等深入研究与推广，不断提升核心竞争力。最后，北京控股环境板块的业务将加强境內外的协同，持续提升盈利能力及抗周期能力，不断增强整体业绩贡献。谢谢。

好。各位媒体和投资者朋友，大家下午好。这个今年上半年呢，应该说啤酒整体，燕京啤酒整体表现不错。应该说销量、收入还有利润都实现了这个较好的增长。特别是在增长的幅度啊，应该说在这个国内这个五大啤酒集团中啊，应该还是增速是最快的。应该说这个这个整体还是比较比较不错的。特别是表现比较好的是U8这个大单品。这个过去啊，我们的U8表现的好主要在东北、华北，还有这个这个内蒙，另外就是华南。那今年表现突出一点就是华中又起来了，从四川、广东，然后湖南、湖北、浙江、江西，这一这一这这个中部，可以体现我们内部叫中部崛起，啊这个在U8在中部地区又又又追上来了。所以目前这个截止到半年的数应该还是25.8%，但是截止当下，那就涨增幅就达到30%。所以说U8的全年占比应该达到我们总销量的25%。所以说这个等于说用了这个五六六年的时间，我们的U8就占了我们400多万吨的1/4，超今年肯定是超过100万吨。所以说这个这个起到了这种这种对这个业务这个持续增长的一个支撑作用。这个整体的全国的市场表现还是非常亮眼的，不管是东北，特别是这个刚才讲了这个华中地区，啊中部地区，特别表现非常好。这个实现了我们的既定的目标。下半年呢我们还是下半年以及这个今后一个时期啊，我们还是这个目标瞄瞄定这个啤酒增长最快的这种定位，这个五大家去抢市场。我们核心还是要做好四件事：第一个还是要保我们全国30家工厂的这个卓越管理体系这个建设好。我们现在有个新提法叫美好工厂，不管是软件硬件，还是我们的这个这个包括我们的这个内外软硬内外，包括形神，形神兼备。就是一个企业一个厂在一个地方一个工厂，经常有媒体啊包括消费者去参观，我形成我们美好工厂的建设。啊当然美好工厂建设在我们内部不仅仅是这个这个外在，核心还是内在，要内外内外兼修，保证我们的一个企业的面貌一天一天能够有很好的去支撑。第二个就是我们的市场建设。我们市场建设除了我们现在正在推进的百城百县的具体典型的市场的推进以外，还有我们这个我们现在全系统在推我们的深耕终端三年行动，实际上我们就是要向终端去去作做做强我们的这个这个这个一线一线的市场。啊这块应该说未来的支撑的一个一个强大的一个基础。第三个还是我们供应链的内外双循环，内部的采购、生产、库存的这个循环起来，要提速、提质，还要提效。那外部呢就是我们的市场、物流啊，包括我们的经销商啊，这个这个保障的那个材料的供给啊，这个应该说我们这个这个未来啊还是在供应链，供应链端还是要再去加速、提速。应该说我们这个跟行业这个存货的周转率啊，存货的周转天数跟行业还是有差距的，这块应该是我们未来要集中解决的问题。第四个就是我们供应链的那个全域的数字化。我觉得这几年我们这个数字化的建设助力了我们这个整个企业的这种转型升级。这个数这个数字化不仅仅是这个这个这个形式方式的改变，更是生产力。所以说我们在全域的数字化，把我们的生产、市场和供应链要打通，要提质、提速、提效。未来应该说我们对这个啤酒的发展还是非常的有信心，也能够持续的保持这种增长的这种这种动力。也希望这个媒体和投资者继续关注我们燕京啤酒。好，谢谢大家。

你刚才问了两个公司的影响，一个是水务，一个是中国燃气。从水务来说呢，过去这三年其实分红的比例一直是比较高，那么大概2023、2024在80%以上。那2025年呢，由于这个地方财政持续承压，其实我们很多的倒冲也好，叫拨备也好，影响到我们整个的最终的归母的利润。去年的分红率可能已经超过了100%了。所以从一个公司正常运营的角度讲，那分红超过100%实际上是你自己产生的这个利润去不能覆盖你的分红。所以从这个角度讲，为了现在又有这个资金的压力，那么从我们水务定的策略是按照不超过100%这么一个原则来把握整体的全年的分红的策略。这样的话呢能够相对于过去维持一个固定的金额来说能够节省出资金去用于偿还高成本的这个这个借款啊、负债啊，然后或者是去做一些转型所需要的安排，或者是做一些回购的安排等等，这些都是正常的考虑。那么中燃呢也是因为需要在现有的城燃业务上进行转型，包括它的生物质，包括储能，可能都是需要资金。过去它的分红比例也是比较高。那么即使现在我们就是按目前的这个水平，其实在和同行比也是处于一个相对比较合理的水平了。这是这两个公司的分红策略我们北控的这个这个这个看法吧。但同时呢，我们对外的指引是到2026年那么分红的比例不低于35%，就是经营性的净利不低于35%，同时还有一个条件是不低于1.6。那从我们现有的这个现金的角度讲，和我们的这个所谓可能因为需要下属公司分红来决定我们有多少的分红的这个这个额度嘛，这些都是能满足。所以从目前的情况看，2026年我们对外的指引是完全可以落实。那么对于未来来说呢，肯定会要结合我们现金的状况，结合资本开支的状况，结合这个这个投资者对收益的要求，在业绩持续的稳固、转好，现金流持续改善的情况下，那我们保持一个稳定的分红的预期，甚至在这个现金和业务都有所增长的情况下，在适当的增长，这都是有可能的。

这我们都是因为分红策略的改变嘛，所以相应的对股价的波动的这个影响我们都是有预案的。那从北京控股大股东的角度也考虑了或者是做了一定的安排。但是由于我们现在刚刚解决了不增加负债来解决我们分红的问题，那么大规模的回购其实可能还会是增加公司的负债的。所以从对水务未来发展信心支撑这个这个这个这个管理层在现有的这个策略下去持续的改善经营，然后扭转业务现在面临的这些困难，那么我们看好水务整体的方向，所以从回购的角度讲也是给市场注入信心的这么一个动力。但是大规模的需要通过过多的借贷的这个可能达不到这个水平。

各位领导好，我是来自华泰的分析师黄博。我这边有两个问题想请教一下：第一个就是关于我们南港的，想问一下我们南港上半年整体的负荷率和盈亏的情况是什么样，包括对于全年减亏是什么预期？第二个问题是关于我们LNG的结构，想问一下就是我们现在长协和现货的占比大概是一个什么情况？然后看到今年上半年我们主动减少了八船，那这里面是否受到一些资源上的一些限制，还是其他的一个原因？大概是这两个问题，谢谢。

那先请许总就这两个问题先给做一下说明。

谢谢。关于关于南港其实其实上半年上半年南港的量的减少其实主要源于两个方面：一个方面呢是这个在年初的时候，特别是3、4月份往前，整个那个国内市场的价格价格低迷，是吧？如果说在大家可能记忆犹新的是就是伊朗的战事开始之前，其实很多的长协价格已经低于了我们国内销售的价格，所以说呢这样的话可能就是对于这些手里边的这些货的安排，本身呢我们就会做一些调整，所以说就基本上没有更多的货呢拉回来。所以就是但是其实主要南港主要体现在下在下半年。下半年一方面我们要这个要囤积今年保供的这个这个我们直接传另外我们在下半年的船在这个特别是我们有两个长协的这个货也都是在下半年来越来越来越这个开始开始供应。所以说呢下半年的量呢应该说总体就会上升。我觉得总体量应该是和去年的量来持平，应该应该能够能够达到去年的全年的水平。然后从LNG业务来说呢，就总体总体来说今年实际上我们的策略还是在国际市场上，然后来来来寻找来寻找更多的机会。因为也是一个前抑后扬的这么一个这么一个形式。可以跟大家说呢就是实际上我们已经实现了部分的落袋为安，是吧？这个在把这个风险已经控制到了一个非常小的一个一个区间之内。这样的话呢我想就整体的LNG业务的这个收益应该说能够跟去年是持平的，甚至就是期待可以可以有些小幅增长。谢谢。

感谢领导给我提问的机会，我这边有几个问题：第一个也是关于我们北京燃气的，然后我们有提到说下半年北京燃气咱们有保供的需求嘛，但大家也看到说海外的这个天然气成本是比较高的，那这个保供的成本我们有信心能得到顺价呢？还是会到时会有政府的补贴来支持呢？那这是第一个问题。那第二个问题也是关于分红的，因为领导也提到嘛，说我们希望在分红的同时是不增加负债的，但是我们明显是有两个比较重要的公司分红是出现了下调的情况，那这个缺口的部分我们预计是怎么补上呢？而且就是展望可能今年是我们三年分红计划的最后一年了嘛，马上也要去展望下一个三年了，我们是否能保证说我们这个不低于1块6的这个港币的分红的政策不会调整呢？那也就是说因为今年可能还有一些油价的支撑，但这个也不一定嘛，那未来我们怎么能补齐资金这方面的缺口呢？感谢。

许总，北燃的保供的情况请您先给做一下说明。

好的。从北燃保供的整个策略来说呢，其实我们我们整体策略来说呢，就是南港动用南港的气呢其实还是排在后边的。我们我们的策略是第一是用中石油的这个计划内的气，计划内的气可以可以可以做一些做些增量。第二呢其实我们跟国家管网也非常好的关系，我们可以用这个用就是相当于我们在计划多的时候在管网在管道里面存一部分气。然后第三才是用到南港的气。因为前两前两者的这个保供成本老说是比直接用LNG要要高的，要低的。然后至于说南港的南港的LNG呢，从总体来说今年的价格，因为现在包括大家都看到这个华北这边整个夜的价格比去年有一个还是有一个比较大的提升。现在从现在目前我们的成本上，就现在成本上如果说出液态的话还是还是有还是有相当的利润，所以说尽量我们我们不出这个南港的液态。其他应该说这是这是第一。第二呢就就这个保供量来说呢，因为这几年除了除了2024，2024的话这个整个的冬天比较冷，这几年其实我们的冬天还是比较比较暖的，是吧？基本上我们的保供量都是在一方以内，在一亿方以内。这样的话就有效的来控制了就是我们承担的这块的价差。从因此其实目前来说，整体上这个价差我们现在还是通过我们的这些贸易是完全是可以能够覆盖的。那当然从政府的目前在顺价机制这一些方面上其实也在跟政府还在对于这个保供价差的这块也在也在谈，因为也是一个一揽子的谈判的这么一个策略和方法。我想这个新的肯定会有一些新的我们有些新的政策出来，也是希望到那时候能给您一个满意的答复。

好。分红的问题，首先一个是无论水务还是中燃，分红金额的降低其实绝对值来说并不是很大，这是第一个。第二个呢就是我们总部这两年现金流已经开始转正，那么2024年呢大概净现金流是17亿，2025年呢是19亿。那合并层面呢这个2025年是净现金流13亿，其实2024年的合并还是负的。2026年到现在呢是大概是25亿。那么所以从维持我们目前的1.6和35%这个金额，对于这个水务和中燃的分红的减少是不会影响到总部保持这个这个这个派息指引的这个资金的安排的，这是第一点。第二点呢就是从未来来说，那我也是只能是说随着总体的原则是保持一个稳定，而且相对的业务来说我们看方方面面的政策看也有这个触底反弹的这个迹象，包括化债的政策逐步的落实，那水务的压力可能也会逐渐的减少，那么能够实现这些原来预期的这个欠款的回收，包括一些这个三类项目的这个这个化债的处置的话，那随着它的经营业绩的改善，这些倒冲或者是这个拨备的已经拨备的这些业务，那么如果财政的这个压力缓和回来，那可能还会去继续的去追这些过去的这个应收的话，那也可能会对现金流改善有好处。那么从业务的本身的角度讲呢，我们还有很多，包括对特别是对现金流贡献这两年燕京对我们的贡献也很大。从今年的中期开始，过去燕京中期实际上是没分过的，现在中期也开始分了。然后过去历史上燕京有限的影响到北控，虽然这个燕京股份有了分红，但是对这个北控总部的营运来说还是没有达到就是跟它这个上市公司分红同样数量同样的比例。那通过我们解决历史的问题，今后燕京的分红可能也会支撑我们整体的北控的这个这个这个无论是这个分红的收入还是现金都会有影响。另外呢就是其他的业务EEW这两年可能利润上受到这个折旧，新增投产线以后折旧的影响对利润有有所减弱，但是呢我们现有的包括借助现有的这个能源价格的波动，我们去尝试去做一些远期交易去锁定我们这个电力的这个收入，也取得了比较好的效果。比方说像今年我们已经大概对于明年的电力销售按这个过去的这个电力销售的能力这个这个整体的电量和电价计算，我们大概已经达到预期的100%，还有18%的这个能力，可能在后续2027年再抓住市场机会可能会带来新的收入利润。同时呢再从长远讲，过去我们投的这个污泥焚烧线现在的产能利用率由于它的政策还没有完全落实到位，很多的污泥还是通过这个协同的焚烧或者是填埋处置的。到2029年如果它的这个单焚烧的政策落地以后，那我们的产能这个利用率还会从现在的不到70%持续的增长，而且价格也会有增长，都对我们整体的业务的这个收入和利润水平都会有影响。所以就未来来说我们还是有信心保持稳定的情况下，随着业务的向好能够扩大对股东的回报吧。

感谢，我就是简单想追问一下，其实主要是想领导能不能分享一下北京燃气对我们总部发红的政策。因为我们想着过去这个北京燃气一直有在投南港这个码头嘛，但是这个投资显然已经结束了，那未来对我们总部发红的政策是怎么样的？另外能不能麻烦北京燃气领导简单分享一下这个上半年虽然这个种种国际的商业形势的不利以及这个气量上的一些受到天气的影响，但是北京燃气依然做到了这个经营利润的增长，可以简单分享一下这个是怎么做到的吗？感谢。

那我先说第一个问题，许总说第二个问题。就北京燃气分红，那过去就像我们过去在没有确定我们这个指引之前，我们是说由于北京燃气过去没有分红，我们对外提出了从30%逐步的提升到35%，那就是说在没有一个确定的比例的情况下，那少多少北京燃气去分多少，这是当时定的这么一个策略。那现在呢比较明确的就是说各各下属企业基本上都是按照这个这个利润的35%来给北京控股来分红。那现在未来三年的这个分红策略还没定下来，那我只能是说一个预期的话，按过去的这个传统的策略可以去套这个事。如果定了策略不够的情况下，那需要有成员单位来有能力有这个资源去提升比例的话，那我们也会去按照我们对外披露的指引去满足我们这个相应的这个分红的要求。 下面那个问题还是请许总给给说明一下。

好。因为因为上半年虽然气量气量有所有所降低，气量其实也就是个基本持平，其实也是很少，因为也就是个几千万方的这么这么一个这么一个水平，是吧？所以说应该说属于个大一个一个持平。但是我觉得我们一方面在主业方面我们的相对应的这个从从成本那边其实我们今年也是做了很多工作，成本那边有有有小幅度的降低，这是一个层面。第二层面呢主要其实还是来源于投资，就是说从北京燃气来说我觉得我们还有比较大的这种战略纵深。从纵深角度可能比如说今年因为上半年LNG这边是国际的这个价格市场比较动荡，是吧？在动荡里边呢其实我们还是一个非常非常稳健的原则，就是我们不愿意冒更大的风险，是吧？我们的我们的很多固定价的货呀什么等等的这些东西我觉得我们没有我们没有去做尝试，我们仅仅是手里的把手里的这个手里的货我们我们基本上是要往后边后半年放。后半年放呢一方面我要看这个我们保供的这个这个需求，因为刚才可能也有也有也有这个问，就说我们我们我们后半年这些策略，就是我主要还是把这个长协长协货放在后边。然后呢其实大判断来说呢，我们也认为就是比如说我们后半年甚至于明年上半年的价格也认为是不错的，所以我们有我们有一压压了一下这个就是我们出货的节奏，所以造成了那个上半年LNG这边可能数据比去年有所下降。但是作为俄油的项目来说呢，因为因为整个油价的提升，油国际油价的提升，所以整个我们那边大概多挣了差不多有两个有两个亿吧大概，就实际上有效弥补了我们在这一边的亏空。所以总总体来说利润还是增长的。然后同时北京管道那边其实量其实还有还是有增长的，然后呢只不过它是由于因为运距的调整，可能就是有小幅的下降，但是我想总体今年来说后半年也会有一些新的管线，是吧？投产，有些这样的话有些增量也会释放出来。因此总体来说我觉得还是谨慎乐观的。好，谢谢。

助平总，你说一下水务的情况。

水务确实是这两年受外围的这一个这个地方政府的这个经济的这个影响，也受到了我们为了调整我们的这个结构，对一些低效、无效的这个资产，包括有一些水环境的这个资产进行调整，所以我们的这个归母净利在一定意义上说是承压的。但是把它拆开来看，我们可以看到水务我们的经常性的这个部分实际上是保持稳定的。所以我们自己管理层对北控水务的看法就是，尽管我们的这一个整个的这一个在报表层面上面来看，看起来数值在有波动，但是我们实际上内核在更加坚定。这是这一方面。第二方面呢就是从十四五开始，北控水务我们在数字化在AI方面就投入了大量的这一个资源。从今年开始，我们已经逐渐地呈现出它跟同行之间的这种这种优势。所以我们在那个轻资产的这一个转型方面今年已经开始发动了，比如说我们的ROM的这些项目今年预计会有27个项目落地。另外呢我们结合着这个十五五国家的大战略，在网端、厂网一体端我们也开始前期的布局，开始试点。所以我们是相信这个水务的这一个归母净利在阶段性承压的这一个时候，我们的内核其实在逐步的变得更高，门槛变得更高。相信这个在经过这样的一段时间以后会有所化解。

管理层你们好，我有两个问题想请教一下：第一个是我们看到今年欧洲的电价还是有一个比较明显的上涨，想请教一下就是我们如何展望今年还有明年EEW的盈利？还有一个就是我们看到其实中国燃气其实这两年在非常大力的发展它的生物质的业务，然后投资回报率也是比较高的，想请教一下就是北控这边会不会想要就是跟他们做一些合作，然后也去在这方面有一些扩张？谢谢。

这欧洲电价涨肯定跟年初大家的预计不一样，所以这也是一个这个不是能够预料的一个事情。那所以说从今年的角度讲，因为我们所有的电力都是在去年就可能通过远期的市场给卖掉了，所以现在看可能前两天这个电价到170多欧元一个兆瓦时，但是由于你已经远期给卖掉了，所以享受不到当期的这个电价上涨带来对今年业务的影响。那对于明年来说呢也是在这个过程当中其实也同样的策略，因为你我们不是去赌纯做这个电力交易的，也不敢赌这个东西，所以还是从保障我们的收入利润这么一个平衡的角度讲去做2027年的这个电力的这个销售的安排。那从我们保持因为这一两年吧，这个EEW的EBITDA基本上稳定在2.5亿欧元左右的这么一个水平，所以在这么一个所有的产能相对比较稳定的情况下，那电力销售的策略就是说我先要保证我最基本的这个收入利润，所以也就是做这方面的套保。所以刚才说到了就说后明年的电力在现有当前就是今今年的远期的市场情况下我已经卖了，我们预计能够保证我们比方说2.5的这个EBITDA的情况下已经卖了100%出去了，还剩18%的这个电力的这个生产能力，可以灵活的去无论是在结合现有的市场情况去卖远期，还是说我就博一把，等明年价格如果有更大的剧烈波动我在当期的去去卖。所以这个策略那导致什么结果现在还不好说，但是起码可以看到我们还是有18%的这个能力的，所以对整体的影响肯定会是一个正向的东西。那具体明年的电价能维持在什么水平，那取决于欧洲人他绝不绝，整体的这个走势会怎么样。那如果这两头的事都解决不了的话，它可能就还是会在一个高位，那如果要是大家都心平气和了，那可能就会下来。LNG可能都是一样的，这这个所以 那不管怎么样，起码我们保证我们明年2.5是是是稳定的，这是第一个第一个问题。第二个呢，中燃的生物质，中燃的生物质呢也是因为生物质现在很多的大企业有这方面的需求，大用户大用户有这方面的需求，那确实是一个变成了一个可以替代，又能够对燃气企业对这个大用户都是双赢的这么一个局面。但是对于这个北燃来说，我觉得在这方面可以去借鉴去做一些这个多能业务的这个业务的拓展，但是从北燃本身来说因为我们没有大的工业用户，所以在这方面的直接的投入去向中燃的那些去跟别人去抢这个大用户的市场的这种需求可能没有。但是从这个发展这个多能耦合的这个角度讲，那肯定有这个双方在这个领域加强沟通交流，然后协同的这个这个需求。

各位领导好，感谢感谢给我这个提问的机会啊。我就想请教一下，因为其实刚刚很多投资人都关提到了这个分红的问题嘛。那其实也由于就是近期咱们这个派息的调整，那北控水务可能主要之后它市场对于它的这个反应还是比较敏感的。所以就是在最近可能说股价有一些这个调整的这个背景下，就想请教一下北京控股的领导们这边，未来是否有通过类似于回购或者增持这种稳定市场预期的或者股价的这样的一些政策或者计划在？哎，就这一个问题，谢谢。

那一个字就回答了：有。两方面都有，这个回购和这个这个增持都有计划。但是肯定是有整套的方案和整套的这个条件的，那么现在没有触发的话就还没有执行，但是计划肯定得说是有的。

从资本开支的角度讲，几个大的项目像像南港已经结束了，但是对于这个管网的更新改造，然后包括这个一些安全的投入，那政府的要求监管的要求还是比较高的，所以这些方面可能相对于以往来说还会处于一个高位，但是相对于南港这么大的支出肯定是会下降的。另外呢就是其他的巨额的这个资本开支，从目前这个周期看，我们在EEW大概有10亿欧元左右的新增产线的投资，也在2027年逐步会收尾。所以从趋势上来看，这个资本开支今年你看已经比去年又预计又要低一些，去年大概60来个亿，今年是55亿。所以这个资本开支还是会这个逐步的降低。这说完了这个忘了那个什么，刚才还有什么来着？

啊，融资成本。融资成本呢就是该做的事其实现在已经能做的都做了，包括货币的掉期啊，然后包括外债转这个人民币啊，包括像像北燃的过去其实从这个这个亚投行的那些算是国际机构的这种贷款，它其实要求提前还款或者是转换的要求都比较严，这些工作都在做，都在降。所以肯定还有空间，但是就是比那个这个这个境外的这个这个外债的利率高涨以后，跳涨以后，我们前两年转换这个利息降低的这么大幅度可能以后没有了，但是也会在不断微调。因为随着人民币现在看也是利率在走低，我们也是在逐步的调，过去比较快速的替换外债的这个人民币相对成本比较高的这些债务。有空间，但是就没那么大。

看到我们那个联营公司在资产负债表是600多个亿嘛，这里面有个拆分嘛？然后是我理解主要的利润是不是来自于那个陕京线，然后第二是那个俄油是吧？然后这块的贡献在预计在下半年和明年能保持一个稳定，还是保持有增长啊？谢谢。

陕京线稳定，俄油看情况。反正俄油相对于境外的油气项目，相对于去年肯定是有增长。那完全是结合油价，因为油价来说今年比去年目前截止平均涨了30%。那还是得看形式，如果形式继续不是那么明朗，油价可能高企的话，那我们还是会稳步贡献回答。陕京线是稳定的。

确实没有问题了吧？如果有的话我我再省点时间。好，尊敬的各位来宾，大家下午好。非常高兴啊，半年一度又跟大家见面。刚才各位这个来宾和我们的管理层也进行了非常有效的沟通，这问题啊提得都非常好，也是我们在经营管理过程中啊非常关注的问题。那这半年我们回顾一下，回顾一下既看大局，又看我们自身。从大局上看，国际环境变乱交织，地缘政治博弈和产业重构持续给全球市场带来复杂的扰动，这些我们都有感受。中国相继中国经济在超大市场规模、完备产业体系以及一系列宏观政策执行支撑之下，有力应对了外部冲击，保持了总体平稳，同时呢又向新向优的发展态势。尤其是在培育发展新质生产力、推动高质量发展方面，展现出啊这个一个大经济体强劲的韧性。在这样的背景之下，北京控股在民生保障和公共服务方面，在推动城市绿色低碳转型方面，在能源和基础设施安全保障方面，也呈现出不可或缺的基础性支撑作用。上半年呢刚才我们大家一块看到的这个业绩的情况，总体上表现的还是稳中有进，体现了公司各项业务还是有发展韧性、发展活力的。具体来看呢有这么几个方面：一个是业务底盘持续稳定。上半年面对外部环境的持续变化和各类的影响因素，公司业务板块整体的经营保持稳健，营业收入实现了同比1.1%的增长。其中，北京燃气的天然气销量和去年同期相比基本持平，中国燃气的天然气销量有5.2%的增长，水务的供水量有所下降，但是污水和再生水处理保持了稳定。啤酒业务在总销量、业务收入这方面呢都延续了近几年的增长态势，是一个快速增长的一个一个一个形式。固废业务固废业务境内和境外，在我们的业务量上，垃圾处理量啊、上网的电量啊这些指标上都同比实现了稳定增长。所以在业务的发展来看，总体稳定。第二呢第二个特点是价值创造更有韧性。从公司合并层面看，上半年本公司股东应占溢利同比增长4%，凸显了公司对股东、对投资者带来稳定回报的能力。尤其是北京燃气持续巩固首都城市燃气供应服务的这个主业，同时呢有序推进天然气贸易、综合能源服务和境外市场的拓展，业务发展韧性进一步增强，股东应占溢利同比增长5.85%，发挥了业绩压舱石的这个作用。燕京啤酒的溢利贡献非常亮眼，两位数增长，17.25%，成为价值创造中这个劲的突出亮点。这两个板块的稳定增长有效对冲了水务板块业绩走弱的压力，也凸显了北京控股业务整体上有抗风险、有韧性比较强的这种优势。第三个特点呢是运营质效不断提升。上半年北京燃气通过债务置换、成本控制和债务结构优化，财务费用同比减少5000多万元人民币。中国燃气加强成本管控和气源优化，综合毛差同比增加了每立方米0.02元，增幅4.7%。北控水务通过聚焦回款攻坚、资产质量改善，全面提质全面推推进运营范式升级，上半年自由现金流10.9亿元，盈利质量得到提升。在质量上还是还是有提升的。燕京啤酒以卓越管理体系建设为抓手，常态化开展生产最佳实践的经验推广，提质降本的成效持续显现。上半年吨酒成本节约了114元，效率类的KPI整体同比提升21.9%。在营业收入稳定增长情情况之下，实现了溢利的大幅增长。环境业务持续提升精细化运营水平，吨入炉垃圾的发电量、综合场用电率、吨废耗电量这些指标都进一步优化。第四个特点是业务形态不断升级。在业务基本面稳固和经营质效提升的同时，我们不断推进以高端化、智能化、绿色化为特征的产业升级。像燕京啤酒啊，啤酒产品的高附加值产品，除了原来的U8，现在推重A10，产品的高端化方面有新的动作。水务、燃气这业务方面，利用人工智能来赋能业务。燃气、环境这两个板块在绿色能源业务方面也都有新的探索。这些业态升级方面的这些这些实践，对于提升北京控股各个业务板块的竞争力有非常积极和重要的作用。再看看下半年，大家还是关心全年的业绩。半年业绩总体上符合预期。全年全年确实我们现在还是面临着很多不确定的因素。外部环境的复杂性、不确定性带来的压力和挑战还是非常严峻，包括国内经济，国内经济的增速也存在短期波动的这种可能性。但是呢我们也有信心，也看到支撑我国经济稳定运行的有利条件仍然多于不利条件，多于不利因素。长期向好、向优的趋势也不会发生变化。基于这一基本的判断，我们下半年北京控股的管理团队还是有信心去积极作为，采取有力的措施，把握机遇，应对挑战，化解风险，尤其是要解决结构上不均衡的问题。有的业务板块承压比较大，短期短期来看业绩有可能不符合大家的预期，或者说跟跟往年度相比有所下降。但是在这是在结构上。我们要通过整体上整体上我们还争取要努力实现业绩的健康、持续、稳定的增长。我们在措施上 有这么几点：一个是聚焦主责主业，进一步提升经营质效。燃气业务持续开拓市场，巩固传统业务优势，加快天然气贸易业务增长，推动南港项目业绩取得新突破。水务业务继续加大力度，持续修复资产负债表，聚焦回款攻坚和现金流。燕京啤酒继续优化最佳实践运营体系，扩大优质案例落地的覆盖面，强化市场管理，完善采购和供应链管理。固废业务，境内呢继续全力保障产能释放，扩充拓展多重经营，持续推进降本增效；境外的EEW加强市场开发和价格管理，加快重点项目的投运和效益释放。第二点措施呢是强化科技创新，加快培育壮大新质生产力。完善创新管理体系，深化产学研协同和科创平台建设，深化与高校科研院所的合作，加速产品技术创新，推动科技创新和产业创新融合，加快培育新质生产力。尤其是要持续深化人工智能应用，进一步拓展应用场景，加大AI赋能产业发展的力度和广度，进一步提升企业的竞争力，巩固强化我们在行业内的领先地位。第三呢是注重价值创造，促进资产业务提质增效。我们要紧密紧密跟踪国内外货币政策和资本市场的动向，不断优化总部和所属企业的融资结构，持续压降财务和管理费用，财务费用和管理费用。同时呢将提升各业务各业务板块的资产的质量效益来作为增强公司价值创造能力的举措重要举措。包括推进亏损企业治理，清理退出经营质效不高的资产、无效的资产，还有退出非主业、非优势的业务，这一方面呢我们还要加大力度。通过这些举措来提升资产质量和资本回报水平。第四呢是狠抓管理提升，激发经营管理活力效能。要按照国资监管和上市公司有关规则的要求，不断提升公司治理水平。要进一步推动公司各项改革，改革举措走深走实，破除机制性的障碍。要继续完善对我们成员企业的差异化管控的这些措施，尤其是优化在授权方面、在决策方面、在考核评价方面这些管理的制度。来激发成员企业高质量发展的活力和动力。第五方面是落实合规合规监管，防范化解各类风险。尤其是我们要加强投资的管控，完善投资风险评估和决策风险防控的管理。要加强总部和成员企业财务和资金方面的这个风险。我们通过信息化、数字化的手段来加强财务和资金的监控，强化重大风险的跟踪。还要强化合规管理，防范法律合规的风险。同时也要加强安全生产的管理，防止出现对公司经营产生重大影响的安全事故。各位朋友，2026年是十五五规划的开局之年，站在这个重要起点上，北京控股啊这个我们管理层也是深感责任重大。我们也非常期望跟我们的投资人、各位股东一道稳健前行。在这个过程中，我们将以更更积极的、更积极努力的态度去实现更更稳健、更优良的业绩来回报我们的各位股东和投资人。最后呢再次感谢大家的支持、关注和信任，谢谢。

谢谢大家。