謝謝 Mandy。那麼接下來呢，就由我來簡單報告凱基金控的營運績效。受惠於旗下子公司獲利的動能強勁，我們交出了還不錯的成績單。2026 年上半年稅後淨利 284 億，每股盈餘 1.64 元，加計 OCI 股票處分利益 393 億以後呢，合計對保留盈餘的貢獻達 678 億，換算每股為 3.96 元一股，創歷史新高。其中凱基人壽在保單銷售和投資績效呢都有優秀的表現；凱基銀行獲利呢達雙位數的成長；凱基證券獲利則是年增率高達 383 個 percent。另外很重要的是，我們的 ONE KGI 的策略呢也奏效了，這部分呢也助攻了子公司的營運動能。在淨值方面呢，受惠於 OCI 金融資產的評價回升，以及負債面公允價值的下降，6 月底金控淨值來到 4,692 億，較 2025 年年底增加了 1,418 億。相較於今年 1 月 1 號之普通股每股淨值，那個時候是 18.6 元一股，那麼半年後呢，我們的普通股每股淨值呢已經成長到 26.71 元一股。下一頁。從這一頁我們可以看到就是金控的 double leverage ratio 呢已經進一步下降到 114 個 percent，各子公司也都維持穩健的資本適足率。其中凱基人壽呢當時開帳的這個 TRS 是申請 140 個 percent，那麼由於 6 月底的這個數字尚未申報，所以我們這邊沒有揭露。不過凱壽的這個自有資本呢有相當大的一個這個成長的一個狀況，也有助於這個穩健的資本管理。那麼以上是我簡單的報告，接著交給凱基人壽的郭總經理。

大家午安，現在由我向各位說明凱基人壽在 2026 年第二季的策略方向與整體的營運概況。請參考簡報第 8 頁。我們的策略方向持續以數位、創新、永續及金融四大面向進行，公司整體也展現了亮眼的經營成果。首先我要跟大家報告，2025 年在 AI 浪潮的帶動下，全球股市及經濟成長強勁動能且持續成長，因此我們去年起在經紀人通路我們積極佈局，推動投資型保單的銷售。這個策略在我們今年迎來強勁的業績成長，也帶來了 fee income。因銷售的投資型商品以變額壽險為主，所以除了 fee income 之外，也增加了我們公司的 CSM。針對台灣高齡化、少子化的社會趨勢，我們積極尋找第二條成長曲線，將推出大健康策略，並積極響應政府健康台灣，攜手國際策略顧問規劃大健康的發展藍圖，打造全年健康生態圈。除了在商品通路積極創新轉型外，並跨業聯盟健康、醫療及康養服務，提供客戶健康管理與財務規劃。第一步是我們今年初在台北市最精華的地區信義區取得六寶廠 4,800 坪的地上權，此地將規劃作為旗艦級康養住宅。我們在康養生態佈局，這只是一個開始，未來將持續在全國為保戶打造優質的康養住宅，及提供保戶活力健康的樂活生活環境。同時明年也將推出一系列新產品，結合健康服務生態，落實健康及康養的保險新價值。另外我們也將結合衛福部健康幣，打造全新的健康 VIP。針對亞洲資產管理中心認證的高資產客戶，及公司的 VVIP 客群，推動保單傳承規劃及保費融資等業務。這項保費融資新業務的推出，今年 6 月已經開始成效，上半年保費融資的新契約保費收入占傳統型保費的 10%，到了 8 月成長至 20% 以上。除了自有通路之外，我們也與 20 家銀行合作推動此業務，渴望持續擴大業績，也是我們推動傳統型商品的成長動能。凱基人壽不斷用數位來精進經營效率，目前已在自有通路及銀行經代等多元通路建置多項的數位工具，以提升業務效能。不論在新契約投保、有效契約的契變或是申請理賠等案件的處理時效，其作業品質不斷的在優化，用效率獲得好評，正向循環下強化通路的競爭力，提升客戶體驗，增強營運效率。我們除了本業的財務、獲利的業務發展外，更積極落實金融大回饋，其中包括將公益捐款轉換為微型保險保障，讓每一筆捐款不只是一次性的援助，而能持續擴大弱勢族群的保險保障。我們已連續 12 年持續擴大投入，目前已經跟 7 個縣市合作，提供了 10 萬人微型保單，今年 1 到 7 月成長率 133.7% 為業界第一，並已提前超越全年目標。接著請各位參考第 9 頁。這邊可以看到凱基人壽在獲利表現及業務發展等八項重要財務業務指標，在上半年交出了不錯的績效。值得一提，我們的淨值來到了 3,487 億，淨值比從去年年底的 8.3% 提升到 14.2。接下來我將逐項說明。第 10 頁，稅後淨利。上半年稅後淨利為 92 億，每股盈餘為 1.76，加計 FVOCI 權益工具的處分利益 390 億元，合計達 482 億，加計後的 ROE 為 34.3%，創下歷史新高。再下一頁，保費收入方面。上半年初年度保費收入較去年成長 63%，來到 600 億，總保費也較去年同期成長 27.5。落實強化經營韌性，外幣保單占傳統型保單的比例已經從去年的 36% 提高至 54%。左下方通路分佈，凱壽多元通路的均衡發展，初年度保費各占三分之一。第 12 頁，CSM。上半年新契約的 CSM 的貢獻 158 億，符合預期，預計下半年動能將更提高。CSM 的釋出約 75 億，年化攤銷率為 6.4%。截至上半年底，CSM 的餘額為 2,436 億。再下一頁，投資報酬率方面。上半年的資本市場熱絡，總投資報酬率年化來到 6.69%，創歷史新高。下一頁，投資組合。看好國內股市發展，國內股票提升，佔比提高至 12.6%，年化報酬率達 38%。不動產投資比重上升至 4.1%，主要是今年初標下六寶廠基地及物流不動產的新增投資。為落實強化經營韌性，台幣保單的國外債券孳息已到期陸續匯回，使國外債券的比重下降至 65%，65.9%，逐步降低資產負債的幣別錯配。再下一頁。凱基人壽在避險前的經常性收益率為 3.49%，較去年同期稍微低一些，主要原因是股市大漲，計算收益率之分母資金運用增加所致。適用外價金新制後，我們的避險成本降至 1.17%，上半年避險部位約 40%，主要以 swap 為主，外價金餘額來到 491 億。以上是凱基人壽的報告，接下來把時間交給凱銀林總經理。

謝謝郭總。接下來讓我來報告凱基銀行的上半年的業務表現。第 17 頁，這個在上次的法說會我有跟各位報告我們今年銀行的四大策略方向，那上半年我們的業務成果都有按照這個方向穩健的成長。那第一個是左上角的第一個策略，也就是壯大我們銀行的規模，加速獲客。在集團的支持之下，銀證互相導客，所以今年上半年已經有四成的這個我們銀行的獲客都主要來自於凱證的交割戶。那銀行也持續性的發展數位的獲客，結合了 Carry 數位帳戶搭配創新的商品，所以讓我們整體的銀行的新存戶數跟去年同期來比較已經增加了七成，那成果相當的亮眼。那第二個是我們的右上角，也就是增加我們的 fee income 來迎富我們的 return 跟我們的股東價值。那本行聚焦在財富管理，我們在上半年推出了私人銀行的 segment 來服務我們高資產的客群，並積極的增加亞灣區的資產規模跟業務。上半年的財富管理的收入也跟去年同期比較成長了三成，這已經是我們連續第三年來到 20% 以上的成長動能。那此外上半年呢我們在亞灣區的客戶數跟 AUM 的市佔率也達到了 7% 跟 4 個 percent，雖然我們比較晚取得核准，但是我們的營運成果非常的亮眼。那第三個策略是左下角我們的拓展海外業務，我們的香港分行在去年 7 月開業，獲客已經有一些斬獲了。我們在今年上半年的開戶動能跟去年的同期比較基本上成長了 1.6 倍，那我們存款量也持續的快速累積當中。那同時香港分行也把握了香港主管機關在去年 8 月穩定幣條例的政策紅利，利用我們在虛擬資產的專業積極的打造我們香港分行成為一個 Web3.0 友善的銀行，在生態圈往來的客戶數也已經來到了 15 個 percent。此外也跟各位這個記者報告一個好消息，我們在今年 6 月正式遞交了私人銀行跟財富管理的執照申請，希望能夠很快的得到這個香港主管機關的核准並開業。最後一個是持續的推動我們銀行的數位創新，我們在今年 1 月的時候已經正式開辦這個虛擬業務的保管業務，那並且我們在今年的 6 月進一步的取得主管機關的核准來拓展我們的業務，這個項目可以到我們的法人客人，然後還有九種幣別。那本行繼續會強化我們的虛擬資產的保管業務的領先地位。此外在我們的行動銀行 App，我們也最近上線了新的功能，客戶可以從銀行的 App 看到整個凱基集團的資產總覽。那接下來跟各位報告一下我們上半年的營運表現，首先是第 19 頁我們的獲利表現，大家可以從圖看到我們的上半年稅前淨利達到了 42.8 億，這個較去年同期成長將近三成，ROE 也從去年同期的 9.2% 提升到了 11.1%，在獲利跟股東報酬率都達到了歷史的新高，最主要的原因是來自於我們財富管理的手續費收入穩定的成長，還有我們的資產配置優化帶動的利差提升。接下來下一頁我想跟大家分享的是收入的結構跟利差的表現。那這第 20 頁的上半圖可以看得到我們整體的手續費收入較去年同期是成長了 24 個 percent，但是其中財富管理的收入的成長是達到了 30 個 percent。那連續三年的高成長的表現已經展現我們銀行在財富管理的業務轉型已經進入了穩健發展的階段。那下半部是 NIM，NIM 的表現我們也從去年上半年的 1.33% 提升了 10 個 bps 達到了 1.43%，那這最主要是來自於我們的活存比增加，那帶動我們資金成本的下降，還有我們的孳息資產中的放款比例持續增加的效益。那接下來我就來跟大家報告一下我們存放款的成長跟活存比的提升，就來到了下一頁 P21 頁。那本行的存放款持續性的穩健的成長，那其中存款的成長來 9% 高於我們的放款 7 個 percent，達到了我們所謂的 fund before lend 的 discipline。那先前有提到我們的獲客動能提升了我們存款餘額一樣也增加了 9 個 percent，那其中活存的餘額更增加了 13 個 percent，因此帶動了我們的活存比從去年的 41 個 percent 來到了今年的 45.4 個 percent。最後我想停留在最後一頁就是 P18 頁，總結銀行上半年度的八大亮點跟大家做分享。那上半部的這四個格子代表了獲利面的表現，我們的稅後淨利及股東價值都達到了歷史的新高，稅後淨利 42.8，年增有 27 個 percent，ROE 也達到了 11.1 個 percent，那我想要跟大家強調的就是我們的 PPOP 提存前的淨利跟我們的核心財管收入也都分別年成長了這個 19 跟 30%，反映了我們的營運動能穩健的持續性提升，也顯示本行在營收結構轉型跟經營收益上都已經展現了一些具體的成效。那下半部從左到右分別展現在 ONE KGI 的導客，增加了我們的活存比，以至於帶動我們資金成本下降，我們的資金結構持續性的優化，上半年度的 NIM 增加了 10 個 percent 達到了 1.43，活存比也增加了 160 個 BP 來到了 45.4。那最後高成長的兩個獲客動能，包含我們自己銀行的整體的客戶，還有香港分行的這個新戶的成長，都在我之前有提到我們持續性重視銀行規模的壯大。那以上就是商銀的報告，接下來我交給證券的總經理林總來報告。

各位投資先進、法人代表以及媒體朋友，大家午安。那今天由我來向各位報告凱基證券 2026 年上半年的營運成果、各項業務的亮點進展以及未來的策略佈局。那凱基證券持續精進數位平台、交易平台，優化客戶體驗。今年我們在「全新介面、全新體驗、潛心里程」的核心理念下，針對凱基旗艦 App 隨身 e 策略進行改版，將分階段推出展新的介面設計。首波改版已經正式上線，推出全新升級的「我的」個人化首頁，讓投資人依據自己的投資習慣與需求，自由打造專屬的投資介面。在財管服務方面，我們持續堅持以客戶為中心的服務理念，根據不同的客群需求提供適合的諮詢服務。私人銀行客群透過與外銀合作的 Rich Life 凱富理財規劃系統，依據每個客戶的資產配置及風險偏好量身定制，提供國際級的專業投資組合管理服務。凱基證券今年更成為台灣首家券商榮獲 FinanceAsia「台灣最佳私人銀行」大獎，顯現凱基證券財富管理的專業服務備受肯定。在數位與數據驅動的客群拓展方面，我們持續透過校園推廣，積極接觸年輕客群，並且與生態圈夥伴建立聯盟，讓金融服務能夠更貼近投資大眾的生活場景。同時我們持續經營自家網路媒體節目，透過凱基分析師深入淺出的說明，將研究資訊轉換為最生動、易懂的語言，呈現給投資大眾。在亞太平台業務拓展的方面，第一，在海外財富管理業務方面，我們積極擴編香港及新加坡國際級的財管銷售團隊，並持續整合區域資源，涵蓋研究、產品解決方案、財務與財富諮詢，提供以客戶為中心的全方位財富管理諮詢服務。那在海外機構業務方面呢，我們持續強化跨境金融商品的發行能力，以及拓展配售分銷渠道，並致力於打造 Prime Service 服務平台，作為串聯全球多元市場與交易所的樞紐，以提供各形態的機構法人更多元的產品及服務架構。那在 ONE KGI 合作的方面呢，我們持續深化與凱基銀行、凱基人壽的合作。銀行跟證券在數位、實體通路皆持續推動整合，包含銀證據點共址、分公司設置銀行收付處，及優化線上開戶旅程，以深化雙向導客，並提供客戶更好的整合式金融服務。此外我們也持續推動壽證共銷，借助凱基人壽優秀的銷售團隊，將證券諮詢服務延伸至壽險通路。海外我們則透過國際財管業務團隊，深耕高淨值客戶群，結合凱基銀行香港分行的現金管理服務，並積極整合證券自身的亞太區域平台，包括 OSU、亞資中心、香港及新加坡平台，提供一站式跨境金融解決方案。下一頁。那這一頁可以看到凱基證券今年上半年的亮點。那受惠於台灣股市價量齊揚，凱基證券上半年各項業務都有非常亮眼的表現，稅後淨利達新台幣 179.4 億元，較去年同期增加 383 個 percent，年化股東權益報酬率 48.1 個 percent，領先同業，而且穩居大型券商第一。那這邊值得一提的是我們今年上半年股權承銷業務表現得非常亮眼，那這主要歸功於我們鎖定 AI 和半導體等核心產業，策略方向抓得很精準。在主辦承銷總金額上我們拿下了 41 個 percent 的市佔，穩坐業界第一，連帶讓手續費收入衝上新高。而且因為我們對案子品質的堅持，加上長期經營產業的優勢，完全反映在收益上，上半年承銷部位的資本利得也跟著創新高。同時凱基證券在今年上半年的債券承銷業務市佔也是第一。另外我們看到凱基證券積極耕耘區域的財富管理業務已經開始開花結果，除了先前提到的榮獲台灣最佳私人銀行大獎以外，今年上半年台灣財管營收及香港財管營收皆創下新高。在此同時，凱基香港的股票經紀市佔近期晉升為 A 級券商的行列，凱基新加坡的股票經紀市佔也來到前五名，那海外佈局達到一個新的里程碑。那以上就是證券跟大家所做的報告，那我現在交給凱基投信。

各位午安，那接下來由我跟各位報告凱基投信在上半年的一個成果。那這一頁的話我想最重要是跟各位報告是凱基投信的策略上面來講基本上是聚焦兩個客群，一個是法人客群，一個是 retail 零售客群。那法人客群的部分的話在今年上半年 inline with market，那在 retail 這部分的話特別值得跟各位分享的是我們有躍升的表現。那麻煩各位看一下下一頁。那凱基投信如果說從上半年的一個表現 6 月底的一個資產規模的話，在 total 的 AUM 部分的話是 5,308 億，相對於去年底的話是 3,090 億，成長了 69%。那在受益人次這個部分的話呢，去年年底是 23.2 萬人，那我們現在目前有 124 萬人次，所以它成長了 422%。那在台股的部分的話呢，台股的資產規模在去年底的話是 300 億，那目前來到了 2,168 億，它成長的幅度也是躍升的。那另外一個部分最主要是我們今年的上半年有這樣的表現，最主要在上半年的時候我們推出了一個產品，那的確符合了台灣投資人需求，就是一檔不配息再投入的 ETF。那目前來講的話，它去年到月底的話是 1,837 億在 6 月底，那我剛剛看一下昨天的第一個收，total 的 AUM 的話是大概是 1,880 億。那這檔基金特別跟各位值得跟各位報告的話是它是全台灣 348 檔的 ETF 裡面的排名第九名，那在受益人次的話是排名第七名是 91.6 萬人。那在這個部分的成長，009816 是我們 2 月 3 號掛牌的一檔台股不配息的 ETF，那在 2 月 3 號的時候它的掛牌是 90 億，那目前成長到 1,800 億，它有 20 倍的成長，那大概是今年掛牌的 IPO 的 ETF 裡面成長規模最大的 ETF。那另外除了被動 ETF 之外，我們還推了一檔主動的 ETF，因為我想台股它還是一個主戰場，不管被動跟主動 ETF 的話，凱基投信都必須要有產品。那麻煩下一頁。這一頁的話大概是講凱基投信的一個成長的過程，各位可以看到剛開始的時候我們是用壽險的 ETF 來開始的。那我們在 2022 年的時候決定要加入 retail 的 ETF，那我們可以看到在 1,000 億、2,000 億、3,000 億、4,000 億、5,000 億，那各位可以看到這邊想要跟各位報告的是，您可以看到它的成長從 3,000、4,000 甚至 4,000 到 5,000 它是一個比較快速的一個成長，所以顯現台灣的 retail 的市場這個部分我們目前看起來是一個強勁的需求，那我們希望能夠抓住這個市場。那第五頁最後一頁的話，這邊跟各位報告的是您可以看到受益人次，那我們可以看到去年受益人次是 23.2 萬，那有些時候我們都想說可不可以多一個 1 呢？那我們很開心，我們今年到上半年多了一個 1，就是 124 萬人次。那各位可以看到右邊這個部分，因為凱基投信剛出的話是用 fixed income ETF 開始的，那台灣的成長上面來講這幾年 retail 的 ETF 包括股票型的 ETF 大幅的成長，所以我們也是加速在趕。那我想 retail 的 ETF 這個部分是我們持續會努力的。那以上是我簡單的報告，那我把時間交給資本的南總。

謝謝張總。各位大家午安。中華開發資本作為創投及私募類投資的另類資產管理平台，有四大策略主軸：資產管理規模 AUM 的持續成長、注重投資專業及紀律、深化核心優勢 Taiwan+ 策略，及與集團共同架構 ONE KGI 全方位資產管理平台。以下逐點報告。首先左上角，在持續擴大 AUM 部分，2026 上半年外部資產管理規模來到新台幣 621 億，加計自有投資，整體投資動能已突破千億元。上半年新籌集基金約 13 億元，包括與歐洲跑車大廠合作的工業及行動化 Physical AI 基金的首輪關帳。截至上半年為止已經通過董事會核准的籌設中基金，總規模超過百億元，包括三號大健康基金、協助海外台商傳承轉型的 NextGen 二號基金、與日商丸紅合作的綠能基金、與全球 EMS 大廠合作的台灣全球智慧製造基金，及協助台灣新創及金融界鏈接海外生態圈的台灣創新科技母基金，為未來 AUM 成長與穩定收益打下基礎。在資金配置方面，為了掌握海外投資機會，在自有投資部分，上半年加大北美基金類的投資，目前我們在台灣及國際市場的投資配置各佔 40%，而外部資產管理業務則仍以核心優勢 Taiwan+ 策略為主，超過 61%。第二，右上角。在投資專業方面，開發資本投資部位橫跨全球的股權、夾層融資、基礎建設等各項資產類別。上半年整體資產評價成長 5.6%，上市櫃部位超過百，16%，優於 MSCI 的指數。上半年獲利達 7.5 億元，較去年顯著成長。而資本近百人的跨國專業投資團隊屢受肯定，繼 2024、2025 年連續獲創投之星、卓越投資、新創投資獎項後，2026 上半年我們同仁獲頒傑出經理人獎。第三，左下角。在核心業務部分，具有全球競爭力的台灣產業鏈為開發資本長期耕耘的核心優勢。我們將持續深耕台灣領先全球或具有搭上全球長期發展潛力的相關產業鏈，包含海內外有台灣相關元素相關跨境投資機會，同時協助企業透過投資來鏈接全球市場及前沿科技，以驅動企業轉型與成長。此外，由於亞太地區對雙軸轉型的需求不減，我們也將持續擴展基礎建設業務。在右下角，ONE KGI 方面，搭配前述各位總經理所提供的各項集團金融服務，開發資本在上半年針對財務性投資金額達億元級美元以上的企業主族群會推出家族企業傳承的跨世代資產配置、家族辦公室服務，並針對開戶額度達一定門檻的高淨值族群，規劃海外創投、私募股權、資產基礎證券及 deeptech 母基金及專項投資等多元化產品，為本土市場最具差異化的另類資產管理平台之一。其他資訊請參考簡報資料，謝謝。

各位金融界的先進，還有我們新聞界的朋友，大家下午好。那麼首先感謝這個金控的財務長跟各個子公司的總經理的詳細的說明。那在進入 Q&A 階段之前呢，請容我為今天的內容呢做一個總結，並和分享投資者最關心的這個股利政策。那今年上半年凱基金控的各家子公司都有卓越的業務成長，並創下了獲利表現的新里程碑。凱基金控稅後淨利加上 OCI 的股票處分利益呢合計達到了 678 億，這是我們金控歷史上的同期最高。金控的淨值呢達到了 4,700 億，這讓我們的資本體質更為的厚實。在掌握資本市場和經濟成長帶來的機會以外，我們在客戶的經營上也展現了跨子公司之間的緊密合作的成效。在 ONE KGI 的策略下，和集團內的子公司有多項業務關係的客戶，相較於 2024 年底已經成長了 20%。在我們的客戶裡面同時與銀行、證券都有往來的客戶，成長率更高達 35%。透過子公司團隊的合作與客戶的轉介，凱基銀行跟凱基證券已經分別為集團導入了超過 300 億的 AUM。凱基人壽和凱基投信的合作投資型保單也締造了很亮眼的成績。我們海外的佈局透過 OBU、OSU 和凱基香港的轉介，帶動了香港分行在成立一年以來，客戶數與存款數都達到了倍數的成長。ONE KGI 的策略讓我們把一個客戶經營成一個整個集團的關係，我相信這個以後也是我們獲利韌性的來源。除了業務成長跟跨子公司之間的合作外，AI 的應用也是我們另一個很重要的策略重點。過去一年我們已將 AI 全面導入前、中、後台的各項營運流程，從客戶服務到風險管理以及行政作業都已經看到了實際的成效，也在各子公司落地了很多創新的應用項目。同時我們持續的透過教育訓練提升同仁的 AI 能力，讓 AI 真正融入日常的工作。未來我們將進一步強化雲端與地端的整合的基礎建設，支援 ONE KGI 跨子公司的數位合作，也會同步進行更完善的 AI 治理與風險控管，確保應用在這個安全合規的情況下進行。相信在人才與基礎建設雙軌並行下，AI 將成為推動集團規模化創新與成長的重要動能。最後，我知道大家最關心的這個股利政策，那麼我想很快的提幾點這個 principles。那麼銀行與證券的盈餘上繳跟往年一樣，還是以 70% 為原則，但我們會確保子公司銀行跟證券有足夠的資本支持業務的持續成長。人壽上繳的細則呢可能要年底才會明朗，我想前幾天保險局的長官也對於這個人壽可以上繳多少股利呢做了一個政策上的說明，所以在這裏我就不再著墨。那我只能講說這個凱基人壽在這個主管機關已公布的這個大方向下面呢，其實我們都是怎麼講，很合格的吧。在這個接軌的這個時間表上，我們是大幅的超越了這個原來的規劃。那麼主要信我們上半年的淨值增加了 1,300 億，所以我們對於這個今年凱壽可以對金控上繳的百分比會比去年應該有顯著的成長，在這個方面我們是相對的樂觀。那去年我知道大型的就是台灣大國內的大型人壽保險公司有些是沒有申請，有些是申請了沒有通過，那凱壽是為數不多的人壽是有符合政府的標準，也有發放這個，也有上繳一定的金額。那麼我相信今年這個百分比呢會比去年會更好。接下來我們就開始進入 Q&A 的階段。好，謝謝。

你好，這裡摩根大通證券。先問一下人壽這邊的問題，就是想問一下我們預計下半年 FYP 的這個 mix 跟上半年會不會有一個很大的差異？然後 CSM 今年上半年的話 15.8 個 billion，就是新增的 CSM 裡面這個 contribution 如果照我們 FYP 的這個分類，可不可以給我們一個大致的一個 contribution？然後另外就是在 operating variance 的部分，我記得上半年好像是 6 個億，但，對不起，第一季是 6 個億，但上半年好像是一個小負的一個數字，可不可以跟我們解釋一下就是這中間 quarter on quarter 的一些變動？然後另外的話就是人壽上半年的就是 realized gains 是蠻多的，就是相對於我們的 reported profit，我們想說在股票未實現的部位的話，6 月底的數字大概還有多少？然後有沒有最新的就是可能到 8 月的一個數字？銀行這邊的話想問一下 NIM 的一個 guidance，因為之前只有說比 1.4 高，我不知道說我們怎麼看這個全年，就是 realistically 我們覺得說可能到 1.45 以上，或者是說維持在 1.43 這個水準？就是我們預計下半年的 NIM 會不會還有機會比上半年要來得好？然後另外就是放款的一個增長看起來是跟 management 原本的預期是一樣的，但整個 industry 我們的確有看到比較強的一個放款的一個增長，所以想說這個部分在凱基銀行這邊有沒有就是預計可能這個動能會比原本預期要來得強？然後最後我覺得 dividend 這邊的話可能兩個問題吧，就是說第一個，雖然說高總經理有說銀行跟人壽，銀行跟證券還是預 target 70% 的 payout，可是其實我們看到證券 2025 年證券的上繳其實只有 50%，其實沒有到 70%，那有可能在今年 6 月決定的時候已經看到市場的狀況，就是可能業務這邊的需求非常火熱，所以我想問一下證券 realistically 我們今年以目前的這個資本的一個情況，我們真的有辦法就是覺得說它可以上繳 70% 嗎？還是說實際上它可能就會比較低一點，需要保留比較多的資本？那在大家投資人可能還是比較關心的是金控端的 payout ratio，那我知這部分可能在現在這個階段沒有辦法有一個太明確的一個就是 guidance，但我覺得投資人可能會希望知道就是說如果我們看過去這 10 年吧，除了 2022 年狀況比較特殊沒有辦法上繳之外，我看了一下可能 payout ratio 都沒有低過 40%，我不知道說這個可不可以當作是一個參考的一個指標？謝謝。

人壽的，Jemmy 可以再重複一下嗎？我們沒有聽清楚。

主要想問一下那個啦，股票的未實現的一個。

還有 operating variance？

Operating variance 的話，第一季是 6 個億的樣子，那上半年是一個小負的數字，就從 PPT 的簡報裡面我看到小負的一個數字，所以 quarter on quarter 變動大概？

您好。那針對第一個問題關於下半年 FYP 的那個 mix 的展望，那我想今年上半年因為整個市場的投資環境相當好，所以包含凱基人壽以及整個業界在投資型商品的銷售也都是非常得熱絡。那我想下半年投資型的商品應該如果在市場這個氛圍還是持續下去的話，應該還是會繼續熱銷下去。那其他部分的話，我這邊認為是大概是在就是 CSM 比較高的 A&H 的商品，這個部分我們覺得下半年應該會比上半年來得更好。那另外我們也因為最近的趨勢看到我覺得這個分紅商品的一個佔比應該也會在逐漸的一個提高。這是第一題的部分。那第二題關於上半年新契約 CSM 158 億的組成，向您報告，這邊長年期繳以及就是 A&H 這些高保障型的商品的佔的貢獻超過了七成，那投資型大概是一成左右。好，那第三個就是關於您看到簡報那個 operating variance 的部分，那這邊跟您報告一下說，這邊看到的那個負，小負的那個是指大概就是我們採用 GMM 衡量法的一個商品。那如果我們把就是下面那個有一個其他保險服務結果，那這邊是含了 PA，就是採用 PAA 衡量的商品，那還有一些比較小的一個在保的結果，所以說如果把這個 PAA 衡量的商品含進來看的話，整個上半年的一個 variance 應該是 5 億，那這邊跟您做個報告。

剛您所提到的有關於我們 FVOCI 的 URCG 的數字部分，我們在上半年大概是還有 750 億。那的確在我們 7 月份有受到些影響，但是在 8 月份也有一個很大的一個回升，大概的情況大概這樣子。

銀行，銀行的第一題 NIM 由我這邊來回答。那我們去年的 NIM 是 1.37，原來在看今年的 NIM 的時候，隨著我們的一些行動方案，我們本來預期我們的 NIM 大概 guidance 大概是在 1.4 左右。那也的確我們在上半年的時候看到了上半年的 NIM 是 1.43。那展望全年，我們覺得下半年的 NIM 應該會維持在 1.43，所以我們應該也可以像多數的同業一樣這個上修我們對 NIM 的展望，全年我們希望還是可以維持在 1.43 甚至往上挑戰。那這是第一題的部分。

那有關於第二題提到企業放款的部分，我想我們會維持全年企業放款當時的 guidance，還是 high single digit。原因是因為我想本行的放款策略還是不以規模為這個單一的指標，我們重視的更是資本運用的效率，還有這個利差的提升跟綜合收益的貢獻，所以我們把我們的 balance sheet 善用在就是跟我們有比較多關係的客戶身上。所以 in fact 的話我們的這個整體企業的放款我們還是會維持我們之前的 guidance of this high single digit。以上。

那我來對於這個 dividend 這一塊跟大家做一下說明。我想首先這個，我剛剛提到銀行跟證券那個 70% 一直都是我們 policy 上面的目標，那當然實際的狀況會按照當時的營運情況而定，但是應該不會的，我們會盡量讓它不要差得太遠，因為這是我們政策的目標。我想這點我想我這樣子 classify 幾個重點吧。第一個就是我們對於各子公司發展上面的資金需求，其實我們一直金控端都一直在注意。那麼當然子公司自己可以有發次債的能力，那他們也在充分的應用這一塊。那另外對於增資這一塊呢，我們的要求有幾個重要的門檻。第一個，如果我們要真的要增資的話，第一個它要有 immediate 的這個 deployment 的這個 opportunity。對我們來講，我們不會去募集資金，然後讓資金沒有馬上這個投入運用端，這是第一個。第二個是它的邊際效益必須是要符合標準。那麼何謂符合標準呢？就是第一個，它不能影響到我的 EPS。第二個，這個它更不能影響到我第二年、次年的現金股利的發放。我覺得這兩個是我們最大的重點。那如果有需求，在業務上發展有需求可以符合我剛剛講的這個標準的話，金控端一直在評估什麼方法籌措資金是對整個集團最有建設性的，這個我們一直都在準備方案中。第三個我想講的這個剛剛 Jemmy 提到這個集團以前金控端的 payout ratio 以前沒有掉過 40%，我覺得在這裡呢這個很難在這裡跟大家做一個很明確的說明，但是我只能在這裡呢跟大家宣示就第一個，我們凱基金控呢絕對不會掉隊。我想很多同業在這個議題上已經做過很多說明，我想投資人在台灣買金融業的這個股票的投資人，不管是 ETF 也好，還是存股族也好，對於 dividend 的發放是一個可能最重視的問題，所以在這裏我們管理層很清楚的知道這是我們的責任，所以第一個我在這裡說我們絕對不會掉隊。第二個就是我們除了今年大家績效都不錯以外，我們整個集團的 double leverage ratio 跟前幾年已經有顯著的改善，所以我們在這個 leverage 這邊也有比較多的空間來做調解。那當然最後金額多少還回歸到可能最重要的是這個我們保險局長官們對於我們申請的時候做了一些標準，那當然是一個很大的一個未知數，但是我們比較有靈活度了，這次可以去處理，不管到最後的這個政府的決定是什麼。

我想追問一下 NIM 的部分，剛提供的那個今年全年 1.43% 以上應該是含換匯，那不知道能不能夠提供一下帳面的 NIM，就包括上半年的數字，然後跟如果是用帳面的 NIM 來看的話，今年全年大概會落在什麼位置？以上。

上半年的 NIM 剛剛講的 1.43 其實就是含了那個 swap 的 gain。那如果因為我們 swap 的影響對我們這種規模的銀行的影響其實是小的，所以我們現在來看，就是我們完整的這個不含 swap 的 gain 的 NIM 的話其實是比這個 1.43 還要來得高的。好，以上。

謝謝凱基金控經營層，那這邊是群益投信。那群益投信有一些問題想問，就是剛剛聽到凱基金控其實花蠻多資源在導入 AI 的一個應用，那普遍現在 AI 的一個部分的話，其實投資人最擔心的莫過於是說基礎建設很多，但怎麼樣能夠產生未來的現金流的一個部分。那這邊很高興的當然是聽到法說會上面凱基金控似乎是一個 AI 的一個發展的一個前端的一個用戶，那是不是這個表示說其實凱基金控這邊對於整個 AI 的發展是朝一個比較正向的？那能不能給大家普遍擔憂就說 AI 很好很好，但是台灣都是賣產值的，那到底 AI 未來怎麼樣能夠變成是普羅大眾都能夠變成是 AI 這些公司的客戶，然後能夠貢獻這個營收？就是給大家一點信心關於說 AI 未來的發展其實是很多客群的，因為畢竟凱基金控也投入了很多資源，那 AI 確實也有幫忙的一個部分。那再來第二個一個部分的話是說，其實我們證券端我們會看到台灣投資人因為股市很熱，我們看到不限用途借貸的一個餘額其實一直在盤高，那這個東西其實蠻吃證券的一個資金的一個部分，某種程度可能也會擠壓到自營的一個部分，可能就會去搶額度。那甚至如果有期貨的話，更會發現說上半年所以那個 ANC 很緊，然後好像資本又不足，所以普遍在證券端、期貨端我們會看到資本不足，那可能就是朝募資、發債或者是聯貸這三路在並進。那其實我擔憂點是不只證券的資金不足的問題，像銀行端的部分的話，很多台灣的 AI 的供應鏈其實也是發 GDR 或者是聯貸的一個部分，因為他們要擴產去跟這個商機。那更誇張的是在債券市場的一個部分，因為黃仁勳找了美國的六大巨擘的部分去發那個 5,000 億美金的一個基礎建設的一個資金，那近期在市的部分已經開始有出來了，就是說有一個案子大概就是 100 多億美金，那 coupon 其實到了 7% 多，那 current yield 其實也大概就是 7% 多，但是它的 rating 可能是 AA- 或是 A+，其實是很好的，其實完全去排擠掉了正常公司的一個狀況。所以這個其實以我們被動式來說的話，其實這個券 rating 符合了，然後符合條件，我們就會去賣掉既有的券，然後去買這個新的新創公司的這個券，那這個券就是 for AI purpose 的部分去成立的這種。那這個當然也會影響到的是說國外的資產管理業者可以跟到這個 AI 的商機，那開發資本的部分的話有沒有機會也可以去分這種一杯羹的一個狀況？那所以從這三個點的話就是從證券、銀行跟保險，因為保險是買債券的，那債券看起來供給量很大，所以證券需要錢去借給客戶做不限用途的一個部分，銀行需要借錢給 AI 的供應商去擴產，然後人壽的部分需要把資金拿去買這些 AI 旗艦發的極限的公司。那這個部分的話，凱基金控會不會有資金不足的這個問題？就是保戶的錢啊、存戶的錢啊會不會不足以供應這個負債端的一個衍生出來的一個需求？那第三個問題是，今年其實元大證券，因為我們剛看財報的部分其實證券業的成績很好，那跟人壽的部分真的都超好的，那當然相形之下銀行很不錯，但是就沒有證券跟人壽來得那麼好。但是比較特別的事情是元大金控的部分還去 M&A 了元大投信，就是它把本來持股只有 70 幾趴的部分變成 100% 的子公司，那變相的其實就是它去把元大投信變成 100% 的子公司等於是去 M&A 了自己的子公司這樣子。那我不知道說這個市場發展得這麼火熱的狀況之下，凱基金有沒有就是 M&A 的一個計劃的一個情形？那最後還是希望就說因為今年市場很好，所以其實凱基金其實股東權益剛剛提升了這麼多，那以投資人的心情還是會覺得說寧可公司去發次債、增資，但是盡可能不要去影響到這個配息的一個部分，對，謝謝。

我先從反向回答如果可以的話。這個其實我們內部也討論過，如果你因為您講得很對，就整個現在金融市場蓬勃的發展，那金融其實是整個國家產業的一個櫥窗。那麼因為台灣在 AI 的這個產業鏈上的重要的地位，那麼造成就所有的企業都在高速的成長，那高速成長時候就需要資金。您剛剛講的還不只是 AI 產業鏈的，它很多一定是有外溢的效應。譬如說我就知道一家公司它需要發公司債去用，它跟 AI 沒關，但它必須用這個去保它以後 3 年的這個 memory 的提供。所以這是一定的排擠效應，所以您講得很對，就不管是任何的金融的賽道現在，資金都是很緊缺的，那麼這是一個事實，不可否認的事實。那麼怎麼去在內部怎麼去評估我們所有的機會，業務上的機會，這是我們金控管理層還有子公司管理層的挑戰。所以我剛剛提到了，每個子公司證券跟人壽都有發次債，那麼好處是我們目前看到就所有的錢我們借到的錢都可以馬上被運用到有很好邊際效益的這個回報項，所以這件是一件好事，而不是我們要去整修我們的 balance sheet，而且真正有一個很好的實際的這個業務我們可以把這些募來的資金做有效的投入，這是一件好事。那你剛剛講到了這個證券做這個無限制用途的這個借貸，那其實我們把它當作一個 ONE KGI 的機會。我們就說這證券的資金應該盡量給客戶用來做投資理財上面，就在凱基證券的平台上，那如果他真的有以外的需求，那我們還是希望把它 refer 給我們的銀行，做我們銀行的客戶。所以也是我們把一個資金上的一個缺乏變成一個合作的機會，讓銀行的證券有更多的合作的空間，這是這是一個例子。那麼您講的這個整個債券市場對我們這個人壽的影響，那當然是有，我剛剛郭總經理也說了，就是其實我們是有大概減少了我們對於債券的投資，把一些資金拿回台灣，作為台灣股市的投資、房地產的投資。因為我的感覺是說其實現在的美元債券市場是有一些我們叫 crowding out 的效應，第一個美國這個政府它的公債的發行，跟大企業，現在這些 hyperscaler 這種 mega 的這個龍已經對於整個普通金融業或者是普通的產業，他們的傳統的需求已經真正出現了擠壓的效應。但這個會不會持續，那我們拭目以待。我相信最重要的是要看這些 hyperscaler 他們借的錢的投入的邊際效益，這些投資的邊際效益如果還是保持那麼高，然後造成他們的營收的成長及這個 ROI 繼續在這個 high 的 level 的話，那我們應該可以預期這一個情況會健康的發展一段時間。那以後會怎麼發展，可能要大家拭目以待。那至於這個您所講的就投資人還是希望不管資金多需求，我們去增資也好什麼，但是不要影響到現金股利的發放，這點我們聽得很清楚。我跟我的財務長開玩笑，我們說我們的金控的股東跟 009816 的股東是很不一樣的，他們可能不相信這種不配息再投入，這是兩個完全不同的投資族群，我們理解。那所以我們在這裡財務長知道我們一直都在很注意我們的現金流能不能支持明年的現金的發放。

M&A。

跟我想上次的回答一樣，我們永遠在評估任何有可能的機會，那麼重點是放在銀行端。因為您剛才也講了，最近現在人壽跟證券這麼好，反而好像銀行就比較失色一些。那我真的覺得如果你形容金控是一棵大樹的話，我覺得一個銀行就它這個大樹的根，因為它是與客戶有最直接接觸的，全面性的。那麼每一個客戶可以每天買一張保單，他可以每天去一次銀行，所以我們對於銀行通路這方面我們還積極的努力。我們不管是有 M&A 的機會我們會看，沒有機會的話透過我們自己的發展，申請新的分行，用這個金融的技術，我們都會繼續投入。對不起，我忘了回答您那個 AI 相關的問題。是這樣子，我覺得 AI 現在是現在可以看到的一些都是降本增效的機會，我們可能沒有還沒有全套的引進，所以現在我們也好、其他公司也好，很多的 AI tools，AI 工具其實是一個降本增效的一個機會。但是我們相信當 AI 持續發展以後，你會發現 AI 會變成我們一個 change agent，它會開始改變我們的作業流程、組織架構，甚至於到我們的內容服務，還有我們提供服務的模式，這些會可能在一兩年之內我們就會慢慢看到。那我覺得以後的金融業應該叫它金融科技業，我覺得沒有科技的話，現在的金融很難繼續的成長，所以這個我們必須要投入。那我們不會花很多錢，因為我們不是一個前沿的這個大語言模型的公司，我們其實是覺得每一次 deployment 的時候都必須要符合 ROI 的效益，那這個我們會很注意。譬如說我們自己會內部建一些地端的這個 large language model，主要是因為如果全部都用 Anthropic 的話太貴，所以我們會做一些地端的東西，而且還有我們很多 information 是不可以送到雲端的。所以在建立這個地端的 infrastructure 上面我們持續在努力，下半年會做更多的工作。那講到這一點我也其實我也跟我很多同事共勉的，就是我們從第一個階段降本增效走到組織改造，其實真正的第三個階段也是我其實最憂心的就是人才的招募跟培養。現在我們好的人才是會解決問題的人，以後好的人才是知道要解決什麼問題的人。那這一群以後我們怎麼去招聘對的人，培養對的人，讓他們繼續在公司發展，這就是我們其實人事跟我們做了很多的工作，我相信希望這個可以回答你 AI 的問題。

各位長官好，我是那個風傳媒陳怡慈。我有幾個小問題哦。先請教一下人壽這一邊，人壽有說我們接軌之後啊，我們的資本適足率就 TW-ICS 的比率是用 140 作為管理的目標，那可以知道我們 6 月底的自結數字是多少嗎？這是第一個問題哦。那第二個是說過去我們在看那個人壽公司啊，它可以上繳給母金控的比例的時候，我們看的都是你上繳的金額它是分子，分母是你當年度的稅後純益的金額。那以往能夠上繳的公司，他們的比例大概都在一兩成啊，就一成左右是差不多，可是今年因為看壽險公司因為你 FVOCI 的股票利得你不能算到當期損益，所以這個數字會差異很大，那如果我們用調整後的稅後純益來看的話，我們預估我們可以上繳的比例還可以至少維持以 2025 年為例好了，可以有 2025 年的比例那麼的高嗎？好，這是第二個問題。那另外請教一下證券，就是說大家也很關心證券的資本適足率，因為那個業務很火紅嘛，那想請教一下我們證券這邊最新的資本適足率是多少？那接下來我們有沒有募資的計劃，包括現金增資跟發行次債？那如果有現金增資的計劃的時候，這個時候會不會牽動到那個凱基金控也需要辦理現增？那另外在因應資金緊俏的部分，有沒有那個辦理聯貸的計劃？好。那另外我想想要再回應一下剛剛總經理講的那個股利哦，其實各位如果去觀察，今年股利政策大家媒體啊跟投資者只關心一個英文單字叫 payout。那為什麼這樣子哦？你們去看那個富邦金它舉行完法說會之後，還有永豐金舉行完之後，股價都有不錯的表現，一個漲了 8%，一個很有支撐。然後再包括上個禮拜五的國泰金控，它也不再去講以前那種我要保持一個具競爭力的殖利率，因為那個對投資人來講，你的誠意不夠，太模糊了，真的有可預測性的是什麼？是 payout。那我只講簡單問一下，因為我們是壽險金控，壽險金控今年要看的是你調整後的 EPS 你的 payout 是多少。那我先請教我們第一個我們前 7 月的調整後的 EPS 是多少？這是第一個問題。第二個是總經理剛剛講我們不會掉隊，那目前聽起來的隊哦，跟各位報告一下，富邦金它的保本的那個底是 40%，調整後 EPS 的 40%，國泰金控是 30%。那總經理的這個詞在我聽起來其實非常模糊，您是 25 嗎？因為 25 也是跟國泰金的 30 也很近，也沒有掉隊啊。就你的沒有掉隊是什麼概念？還是我可以理解是就國泰跟富邦之間的 30 到 40？好，謝謝。

有關於 ICS 的部分是因為我們 6 月的數字還沒有申報，那所以我們沒有辦法跟您報告精確的數字，但是如您剛剛所提到的，我們當時的管理目標是 140。那到上半年度的話，因為有年度攤提的部分，那加上您也知道上半年的股市很好，我們的風險資產有稍微的增加，所以這個數字有略微的減少，但是跟我們的管理目標是非常的接近。那第二個部分有關於上繳比例的問題，就如同剛剛郭總剛有提到的，就是說主管機關預計在年底會提出他的這個管理辦法，那我想有關於人壽可以上繳的比例要等到那個主管機關的辦法公布之後，我們才可以有比較明確的答案。那這是人壽的部分，謝謝。

我先簡單回答我們那個 1 到 7 月調整後，就是 NI 加 RCG 換算成每股的話是 4.41 元一股，這個簡單的問題先回答。那先請證券的林總。

好，那我相信大家都非常清楚，就是說證券今年其實因為台股很熱，那所以在資金上面其實大部分都比較緊。那我們其實今年在上半年其實都有稍微超前部署，那其實我們從去年 12 月底的資金供給 2,500 億的資金供給，那到今年 6 月底其實我們已經增加到 3,700 億。那這個增加的 1,200 億呢其實我們有特別的去注意分散這個籌資的管道，然後還有就是年期的一個分散。那其實我們從短天期的銀行貸款額度、財管 RP、免保的 CP、ECN，那到中天期的銀行聯貸、結構型商品、台幣 CP，那一直到長天期的這些主順位債和次順位債，其實我們都有一些適當的一些配置。那所以其實我們在資金上面其實目前其實是沒有太大的問題。那以剛剛提到的這個 BIS ratio 來看的話，其實我們 7 月 7 月的 BIS 申報的是超過 260 個 percent，所以其實也沒有太大的問題。那資本規劃裡面其實當然就是說其實我們今年上半年其實已經募了 37 億的次債，那也做了 30 億的盈餘轉增資。那今年下半年其實我們目前在進行中其實還會有一個次債的發行。那當然其實我們也跟金控這邊有持續的討論，就是在資本規劃上面是不是有需要做增資的動作，那這個部分我們有非常密集在跟金控持續在討論當中。那相信其實我們現在在所有的跟資本所有的這些指標其實我們大概都還有一定的 buffer，但是感受就是說其實明年台股我們當然還是希望說明年台股其實還是還是一個非常熱絡的一個交頭狀況，那在樣子的狀況底下其實我們跟金控這邊有一些討論，那希望真的發生這樣的情況底下其實我們也會做一定的措施，謝謝。

我想回答您那個金控的 payout ratio，因為同業這樣子跟大眾說明的原因是什麼，我當然不清楚，那我也不去評論這個。不過我希望我們一直保有的原則就是我們盡量的做透明，就是我們管理層我們知道的訊息，我們會很透明的跟各位做報告。那我們這個自己沒有把握的東西，我們不想那麼早來 promise 大家。但是我講了剛剛講了幾點，我想再重複一下。第一個，我們的獲利跟去年比，我們對於主管機關讓我們的人壽上繳到金控的比例比去年高，這一件事情我們是樂觀以對的。那麼另外我們的金控端在財務上面我們有一定的空間，所以說不表態的原因就是我們會到時候會評估同業還有我們當時股價的殖利率，我們會做一個評估，兼敏需要動用這個 leverage，也是我們的考慮項。所以這個是只能說這個是代表我最大的誠意，就是透明。但是這個現在一定要我給一個百分比，我是覺得講了其實也只是宣示效應而已，最後還是要以主管機關的決定為準。

長官好，這邊中央社的記者思雲想要提問一下凱基人壽兩題。第一個我想問一下是說，剛剛郭總有提到說那個康養的生態佈局是開始，那我可不可以多問一下說未來可能觸角會多投資到哪些健康福祉事業的面向？然後這個康養住宅這邊我們有沒有比較再進一步的，比如說完工或者說戶數的規模可以透露？然後提到明年有一系列新產品，這樣是不是有規劃要把康養住宅跟保單去做結合？然後第二題我問一下 CSM，就也要問一下凱壽這邊，剛有提到說上半年的 CSM 新契約的金額有提到預期下半年更好，這個我們的考量原因是什麼？然後再來全年新契約的 CSM 目標是不是一樣維持在 330 到 350？那算下來今年底的 CSM 餘額是不是差不多成長也是一成多？然後也問一下今年底之前那個避險比率的範圍。謝謝。

那個康養生態，剛剛提到的是說我們的那個就六寶廠那個整個規劃會跟我們保單有關，但整個行程的話我們現在建築師已經遴選完了，那整個在進行當中。那整個規劃來說那個蓋的話大概要 6 年左右。這樣子，對。那至於那個 CSM 的話，我們還是先維持原來的 330 到 350 億之間。再來，避險比率的話，我們那個在 6 月的話大概避險是 40% 嘛，那目前大概 30% 左右，那我們會在大概 50 到 20% 之間。對，保單這一塊的話我們第一個當然那個投資型保單我們會持續，剛剛跟各位報告的部分是投資型保單但我們除了那個主要連接到有壽險，所以那個也會增加我們的 CSM。再來我們那個 A&H 的部分，下半年會著重在這一塊，還有分紅保單。大概這幾個項目，當然剛剛跟各位報告的就是說有關於亞灣的部分，亞灣那個保費融資的部分，我們會持續的進行。所以這幾塊的話其實我們都很平衡在發展，那下半年的主力就是剛剛說的，我們會在 A&H 更著重。

工商時報的我蕭涵予。那想要請問一下就是說剛剛我們有聽到我們銀行這邊對於這個虛擬虛擬資產業務都非常積極，那不知道說我們這邊壽險是不是也會去成立這個數位保險公司呢？因為最近金管會已經公布說已經有一家產險一家壽險都來提出申請了，那不知道說我們對這方面的想法是什麼？那另外一題想要請總經理就是也是分享一下說對下半年我們整個總經的看法，就是比如說會就是現在還是會覺得升息的看法嗎？還是說有轉變？謝謝。

有關於數位保險公司這一塊，因為我們本身就有網路投保，再來的話我想我們多元通路我剛剛跟各位也報告了，就是說我們在數位創新這一塊我們不斷的在在前進，就希望就說數位保險可以提供的，其實我們現有的就可以提供了。

有關於這個我們對下半年總經的看法這邊呢，其實可以看到在美國這邊它的經濟的成長是相當的穩健，也相當的強。那雖然有一些逆風，但是我們也可以看到 AI 帶動的一個成長蠻不錯的。但是 CPI 的部分呢，雖然還是在一個比較大家擔心的數字，但是它其實連續好幾個月在往下走。所以其實雖然 Walsh 他上週五在這個 Jackson Hole 有談到一個抗通膨的一個決心，但是我覺得在一個 data-dependent 的一個情境之下，應該是可以相當溫和，就是他不需要到升息這一步的一個動作。那但是我覺得應該還是要去看看一個 data 的一個表現。那另外一個就是我們也知道這個戰爭嘛，會帶來這個油價的波動，這也是一個可以關注的地方。那至於台灣的部分呢，雖然 CPI 是連續幾個月都在 2% 以上，但是我們也觀察到就是其實主計處他最近把 2026 年的這個 CPI 有調高嘛，調到 2.07% 吧，但是他對 2007，2027 年的一個 CPI 的預測是下降的，走到 1.9 個 percent，所以已經降低到這個 2% 以下。那如果以這樣的一個發展的態勢來講，我們覺得其實央行他不見得需要用升息的動作來鎖抑制通膨。那但是我們也知道就是比如說如果物價這個部分持續的是有一些壓力的話，也不排除就是他們會有一些相對應的應對的動作。這以上是我們對下半年利率還有總經的看法。

你好，我是經濟日報的黃于庭。這邊有幾個問題想要問一下，因為剛剛同業有問到有關 CSM 的那個成長率的部分好像是不是沒有回答到，所以想要再 follow 一下。然後另外就是想問一下壽險這邊有關那個就是下半年的投資，就是資產配置部分，因為剛剛有提到說像不動產的比重有增加是因為那個就是康養的那個就是六寶廠那個關係嘛，那不知道說下半年還會不會有就是其他的房地產投資規劃？然後跟就是在股債操作這一塊會有什麼樣子的想法嗎？大概是這樣子，謝謝。

有關於 CSM 的話，我們希望今年還是雙位數成長，所以當然我們定在 330 到 350，我想 350 本身代表可能就已經達到雙位數成長了。再來有關於我們會不會持續在不動產投資，應該說我們上半年除了那個六寶廠之外，我們還有一個物流中心。那當然我們不動產投資一定看他的地段還有他的收益率是不是好的，那我們當然這項投資我們持續在 watch 在看，所以至於下半年會不會有，我想就看我們看的標的物有沒有符合我們要我剛剛談的這兩個。投資配置，我想跟上半年應該差不多，因為那個整個 AI 帶動下，我們也看好明年台灣的經濟成長，所以在股權投資這一塊的話，我們會算短期會有波動啦，一定會有上上下下，那我們還是會著眼於股權投資。那不動產剛剛就談到了。那至於那個 fixed income 的部分，因為我們要加強我們的經營韌性，如果以台幣計價的保單投資外幣的部分，我們如果有到期或是有利息收回的話，我們會持續匯回。大概這幾個大項目。