大家好，這個歡迎參加緯創2025年第三季度法人說明會。我是CLSA科技分析師Sam Gao。那今天我們很榮幸邀請緯創CEO Jeff Lin，CFO Stone Shih，以及ENBG的主管吳本文來參與我們今天的會議。那會議的這個流程我們會直接進入問答的這個環節，所以這個線上的投資人如果有問題的話，麻煩使用這個舉手的功能，然後我們會排序的唱名。那再麻煩這個請發問投資人提供姓名以及服務的單位。那今天的這個法說會只開放給線上的投資人提問，如果媒體方面有問題的話，再麻煩與會後聯絡公司提問，謝謝。 那在等待投資人問題進來的同時，我想先請問這個Jeff，可不可以跟我們先分享一下公司第四季甚至是明年第一季的這個AI伺服器以及這個筆電出貨的一個狀況，謝謝。

謝謝，我是Jeff Lin。那個我們目前看到AI伺服器還是蠻還是蠻強勁的，好，所以我們認為第四季還是會有成長。那但明年也是整年看起來AI伺服器都還是有成長的趨勢。那筆電比較保守，好，因為筆電其實我們感覺整個應該是說今年上半年有因為受到疫情的因不不不疫情，受到了關稅影響有提早拉貨的狀況，可是現在看起來趨緩，所以筆電這一塊會比較保守一點。

了解。那在第三季的這個毛利率的部分，想請教一下就是第三季毛利率QoQ是有一個比較明顯的一個增長嘛，那除了子公司緯穎這邊表現的相對突出，那以及第三季可能匯率的這邊影響比較少的一些因素，是否有其他原因造成這個緯創第三季的這個毛利率比較有一個大幅度QoQ成長的一個原因？

Sam你好，我是Stone。我想那個匯率的有利的影響，產品組合也有一些影響，所以這個造成我們Q3的這個毛利率是相較於那個Q2有比較好的一個表現，對。

了解。那進入到第四季，是否能夠跟我們講解一下這毛利率正面與反面這邊的一個個別的因子為何？

我想進入第四季，產品組合相對的也越來越好。那我想那個台幣的那個升貶的趨勢也趨緩，所以我想在毛利率的這一塊，進入第四季的話，我想相對的那個展望是比第三季要稍微好一點，那這也是如我們原先的目前的那個認知跟規劃，謝謝。

了解，非常清楚。那另外一個也是有關於第三季財報的這個問題，我們看到那個non-op這邊的財務成本基本上單季淨增加到大概接近5個billion的新台幣吧，那我們應該怎麼去想未來幾年財務成本這邊會是一個這個呈現逐年增加的一個趨勢嗎？

Again，我想那個Q3在這個營業的這個營運資金的這個需求之下，我想那個利息對我們來講確實是一個比較大的負擔。那我想各位也都知道，我們原先的規劃的一些方向都已經陸續在執行。第一個我們今年透過GDR跟ECM，陸陸續續的已經募集到超過2個billion美金的這個資金。這個我想這個對那個利息支出有一個蠻significant的一個節省。那再來就是我們都知道降息的循環已經開始了，我想looking to future，這個降息的這個影響也會favor到那個我們的業外的這個分額。那那個我想展望未來，我們會盡量的在這兩個方向之上，再透過營運的效率的提升，來讓我們的那個營運的資金的壓力能夠降到一個程度。那我們 的規劃，目標希望我們的equity的那個佔總資產的比例可以維持在至少25個%以至於到30個%這樣的一個range，那那個朝這個方向來努力。我想這個Q3的non-op的這樣的一個影響，在未來應該會被我們有效的管理，而開始往那個更低的一個方向去發展，謝謝。

好的，了解。那我們下一個問題來自線上投資人David。David請發言。 David麻煩你關掉這個靜音的功能。

好，那沒關係，我們開放給下一個投資人提問好了。Albert，麻煩你這個關掉你的靜音的功能。

好，謝謝Sam。Jeff、Stone你們好，我是JPMorgan的Albert。謝謝你們接受我提問。那我第一個問題想先請教一下Stone，就是剛才有提到說第四季的gross margin要往上，主要是因為產品組合。那剛才Jeff有提到說第四季看起來是AI server會往上比較多，那notebook這邊比較保守。那我們看緯穎的子公司緯穎的狀況看起來好像也是相對比較平穩，所以第四季看起來產品組合是比較偏向AI server。那如果這樣子margin是要往上的話，我是可以理解說在AI server目前的階段，它的毛利率或是盈利潤它其實已經比corporate average來得高嗎？謝謝。

我想第四季就如同剛剛我們所說的，一個是新的出貨的這些效率相較於那個過往的那那一個generation，其實我們的learning curve已經縮短很多了。那這個對我們的那個運作上面，那個尤其是在這個operation的那個執行上面是更更有利的。那剛剛你也有提到包括緯穎這邊的那個因素，所以我想總括來講，產品組合往好的方向在move，然後匯率也趨於平穩，這不會再有比較比較大的波動。所以我想這個部分綜合起來，是我們認為第四季會相較於第三季會有比較好的一個一個結果的方向，謝謝。

了解，非常清楚，謝謝Stone。那我第二個問題想請問我們該如何去看明年在AI server這邊產能的規劃，那還有訂單的能見度？因為我們剛剛其實上一場有另外一個同業，他們有提到說明年這個AI server產能在年底會more than double，那成長性也是一個三位數。那我看其實今年緯創在AI server成長也是非常的強嘛，那不知道說明年看到的狀況是怎麼樣？謝謝。

我是Jeff，那個AI server產能當然我們持續在擴廠，那我不可能我我我我沒辦法說是不是more than double，不過最近看到像我們這次董事會剛過了一筆我們在新竹擴廠好像50幾億嘛，其實也是for AI server。那那所以我們看到AI server的的產能是持續在持續在增加的。那那所以明年我們也看好AI server的forecast現在看到也是也是成長的。就是明年AI server看起來狀況還不錯。

了解，謝謝，謝謝Jeff。那我第三個問題還想再請教Jeff，因為之前都跟您請教過很多AI server的一個產業狀態嘛。那明年因為Nvidia在整個商業模式看起來有想要做一個比較大的改變，從賣這個板子，就是計算卡UBB改成就是看能不能直接出level 10。那兩個問題，第一個是說因為我們目前對於我們主要美國客戶也是出level 10嘛，那如果Nvidia他就是要出level 10的話，那這部分我們在對這些美國客戶的商業模式要怎麼去做一些更更變？那第二個是說，那從反方向來看的話，看起來讓就是Nvidia直接出level 10這件事情其實對Nvidia的供應商本身也是一個好事，那我們也是少數在裡面的供應商，那您會怎麼看這之後的一個競爭格局？謝謝。

我先說好，那個第一個客戶的business model不方便comment，好。那可是我只能講說不管是Nvidia或者是我們的其他的客人，不管是出給誰，這都是緯創在做，所以對緯創來講那個business model並沒有太大的影響，好。所以我覺得對緯創來講對緯創來講都是好事啦。那我只是不方便，因為這個business model部分那個我不方便comment，不好意思。因為這個還是有客人自己主動來說明比較好，我們這邊不好意思comment。

好，沒問題，已經很清楚了。謝謝Jeff。那我就回到queue。

好，謝謝Albert的提問。那下一個問題來自於線上的投資人Kaylin。麻煩這個關掉靜音的功能，謝謝。

你們好，我想問follow up剛剛關於第四季gross margin的問題。剛剛有提到說因為產品組合變好，然後匯率穩定的情況下，第四季的gross margin有機會QoQ往上提升。那請問產品組合變好，這個可以在多做說明嗎？因為印象中如果說我們第四季假設rack的出貨是有明顯增加的話，那rack因為有包含GPU、CPU這些單價高的部分，所以它的gross margin可能是有一些dilution的。但是我們提到說產品組合會變好，那整體的gross margin會成長，可以再說明一下這個主要是來自哪一部分嗎？謝謝。

我是Jeff，產品組合變好很簡單，就是AI AI server不管是component level就是板階，或者是做L10系統的的margin都會比notebook要好。那那我們看到第四季的AI server還是持續在成長，那我剛剛也講了，筆電、PC的部分比較持平，所以產品組合就是往AI server這邊會成長。那我剛剛講了不管AI server它是出系統還是出出板階的的毛利率都比做筆電好，所以當然這產品組合就會更好，那所以相對我們的毛利率還是會成長的。

了解。那再一個小follow up，就是gross margin會QoQ成長的話，是不是operating margin我們也可以期待QoQ是增長的？

應該是可以期待。

OK，了解，謝謝。那第二部分是有關於我們在Rubin這邊，隨著我們可能跟緯穎的合作越來越多，我們是不是有看到更多我們一起合作出給CSP的一些機會？不管是在GB300或者是Rubin，然後不管是甚至是AMD，我們是否有機會跟緯穎有更多的合作，然後一起攻進CSP的客人？

絕對是的。我們現在跟緯穎合作相當好，所以就是在這方面的話，我們兩邊一起合作，我相信會有更多的成長，對。

OK，好，謝謝。我先到這邊。

謝謝。

好，謝謝Kaylin的提問。那抱歉Jeff，我這邊有收到一些這個線上投資人想要跟你clarify一下第四季的guidance。這個AI會成長是rack跟computing board這兩塊都會成長嗎？那第二個是這個成長是指包括緯創還是把緯穎這一塊一起加進來？謝謝。

第一個AI會成長，我想包括component level跟系統level都會成長，好。那那那第二個是這個成長包括緯穎這一塊應該是，因為這緯穎緯穎的數字不好意思哦，緯穎緯穎數字應該是由緯緯穎來，對，我覺得你們問一下緯穎好不好？這一塊我不方便幫緯穎comment，好不好？

好的，沒問題。謝謝你的clarification。

我應該這樣講好了，我知道緯穎聲音很好，不過緯穎的聲音很好，那他們的數字的部分還是請你們直接問緯穎比較好，這樣，OK？

沒問題，沒問題。那我們下一個問題來自於這個線上投資人Kai Han。麻煩你這個開始你的提問。

誒，經營團隊你們好。謝謝你們接受我的提問，也恭喜你們有一個非常好的第三季的展望。想跟你們再clarify一下的地方是說，目前甚至是往明年看的話，我們的交付交易模式的部分針對AI這塊的話，都還是會維持把GPU放進總價，就是buy-sell這種模式嗎？

應該這樣講好了，系統level有這有這種模式，可是也有consign的模式，都有，都有。

嗯哼，嗯哼。了解。那往明年看的話，您會預期這個模式會有結構性的調整嗎？還是說大概就還是算目前大部分是buy-sell的模式嗎？

應應該這樣講好了，我認為往後看不大會有太大的改變。那應該這樣講，因為buy-sell的模式這一塊你會看到比較大是因為它因為buy-sell的關係就是它會佔比比較大，那可是我們還是有consign的，好，只是consign就相對它你們會會會可能看得比較看不太清楚，因為它的單價比較低，可是consign的模式還是有的，這樣子。

了解您的意思。接續這個的第二個問題是想請教說，您剛剛已經提到2026年看起來展望還是非常非常的不錯，在我們自己的AI這一段。那關於資金的部分，因為剛剛有投資人已經問到我們利息費用看起來是稍微高了點嘛，那我們現有的在手資金是否足以因應我們2026的成長？或者說可能後續還是必須有一些額外的資金籌措的方式？

OK，有關於這部分我想我們歷經了2025年這樣的一個急速的拉升的營運資金的那個壓力。那剛剛我們講到GDR、ECM的募資，其實這個很有效的降低我們在營運資金這邊的壓力。所以我想based on今年的這樣的一個運作，我們是很有信心在明年的時候，我們應該是可以管理得好這個業務所帶來的這個營運上面的需求。所以我想這個部分應該是沒有問題的。

了解。接續請教明年不曉得有沒有初步的資本支出的想法，以及它所聚焦的地區？

那個我們其實現在正在collate明年的數字，不過我我自己認為啦，明年不會比今年高。就今年資本支出應該算是一個peak，明年應該不會超過今年。那現在我們也正在collate這個這個information，這樣子。

了解。可以跟您再reaffirm一下今年的資本支出緯創母體的部分，最後可能會是到多少嗎？因為之前放了一個非常非常驚人的數字，但到第三季好像執行的部分應該是沒有到這麼多。

大概是300億，對。

就是今年還是維持300億的想法？

對，維持300億，對。

對啊，我們那個so far到目前為止，董事會總共通過了大概700億以上的這個資本支出啦。那因為那個是有關於產能的擴充，還有一些產量上面機器設備的佈置，那那個都會跟客人有一個時間上面的配合。所以我想今年看起來這個集中度比較高一點，所以董事會通過的金額是是是比較巨大一點。那我想這個不會說one shot全部都那個，所以剛剛Jeff所講的，今年預計大概就是300億，然後後續陸續跟客人之間依序的再來投入。明年的那個金額應該是不會高於今年的CapEx，對。

了解，謝謝您。我想請教最後一個follow up是關於毛利率的部分。因為您剛剛已經指引過了，就是第四季的部分看起來quarter-over-quarter AI的部分其實就算比重變高，它gross margin還是比NB好。那有一點疑惑想請您不曉得方不方便回復是針對說，產業從去年以來大家都擔心說隨著尤其機櫃等級的方案出貨越來越多之下，毛利率會有一些dilute的壓力。那剛剛我想同業的法說會也有稍微提到相對的論點。那我們雖然是出到L10，但是畢竟最終還是對應到類似的機櫃產出之下，那gross margin看起來確實還是比NB來得高，而且OP都還是持續有槓桿的效益。不曉得方不方便跟您請教說這其中是不是比如說也許產業結構跟當初我們預想已經發生一些變化了呢？那另外就是在往2026甚至2027長線來看的話，是不是我們也可以維持這種想法，就是AI其實對毛利率沒有太多的影響，然後OP leverage可以持續的發揮？

應該就像我剛剛講的，整個AI server的整個生意的毛利率，不管是從component到系統端都是比NB要好。那那另外一個是緯創這邊沒我們是做機櫃比較少，是真的。我們做系統component跟系統比較多，我們做的機櫃相對於比重是比較低的。我們大部分都出給客人，客人自己組機櫃比較多。所以對緯創的影響可能比較少一點，對。

了解。所以如果延續到26甚至27年的話，我們是不是也可以期待說其實AI繼續成長之下，其實我們不管是gross margin或OP margin都可以有一個蠻不錯的維持甚至是上升的想法？

這這是我們的目標。我們的目標就是一定就是逐年都要成長就對，這是我們的目標，對。

是，就如果margin rate能夠甚至還有成長，其實我想是非常非常好的想法。謝謝您的回復，謝謝。

我們努力。

是，謝謝。

好，謝謝你的提問。那我們下一個這個問題來自線上投資人Howard。Howard請。

謝謝Sam。那管理團隊你們好，我是Morgan Stanley的Howard。第一個我想clarify一下就是你們對筆電的這個看法。第四季跟明年可以再麻煩您跟我們說一下嗎？可能剛才我聽得沒有很清楚，謝謝。

我認為筆電應該在持平左右。如果會有成長大概也是很比較low dig low single digit。在今年第今年第四季大概就持平，明年整年我覺得也是持平或到low single digit，大概是這樣。

了解。那再來就是在AI server這邊，明年你們說應該還是會有一個比較強勁的成長。那想請問這個主要是你們既有的enterprise客人自己的forecast有一個比較強勁的成長在drive，還是是你們有新的客人跟新的訂單進來？謝謝。

Both，都有。我們就是兩幾方面好，第一個是component level我們現有的component的客人其實就在成長了，就是板階的客人。那再來系統的部分，我們的enterprise客人也有一個不錯的未來的forecast。那當然我們也持續都會有新的客人進來，所以都有在成長。

了解，謝謝。那那個再來就是你們也有在過去這幾個月在墨西哥也有擴系統AI server的這個生產線嘛，那我想請問現在如果是看墨西哥跟台灣這邊去比對做L10 level這邊的這個生產，有任何比較大的這個效率或良率的這個差異嗎？還是其實兩邊都已經是達到差不多水準了？

差不多水準。其實就是墨西哥經過這一年的整個bring up起來，其實墨西哥也達到了一定的水準。不過目前緯創這邊出貨台灣的比重還是比墨西哥高，到目前為止。

了解。那這很快一個follow up，就是您覺得會在明年的時候墨西哥這邊出貨的比重會拉到比台灣還要高嗎？

目前沒有。目前現在看到客人的方向，台灣的比重還是比較大，對。

了解，謝謝。那最後一個問題是想請問您就是在networking這邊，其實我們也也也做了幾年了嘛。那想請問您對networking這個business明年的一個看法，跟如果我沒有記錯好像現在應該還是在虧損的一個狀態，那可以請您幫我們update一下這一塊什麼時候可以開始就是看到breakeven或者是賺錢的的level嗎？謝謝。

我們明年networking是會有個蠻好的成長。其實我們大概明年會有10倍的成長在量的部分，好。networking大概就是會有10倍成長，那所以networking一定是會賺錢的。

了解，非常清楚，謝謝。

對。

好，謝謝Howard的提問。那我這邊一個很快的follow up，就包括網通這邊，剛剛給了這個guidance 10倍的成長，那想請問Jeff可不可以跟我們提供更多一些包括明年的成長動能，那包括網通明年對於整體營收佔比大概會達到多少個%？

先說營收佔比好了，因為我們的AI server實在太大了，所以networking的營收佔比還是相對的低，好。那當然我也不會言說我們networking因為我們是我們從2019年開始成立networking團隊到現在，所以我們在networking部分還是不大，可是明年我們現在看到就是明年會是個轉捩點。明年大概會會從本來這幾年的量都不是很大，可是明年大概就會超過10倍的成長，所以明年大概緯創networking會跳到一個level。那那可是佔比的部分還是在整個緯創的營額裡面相對的低。大概是這樣。

了解，非常清楚。下一個這個問題來自線上投資人Yvonne。麻煩請關掉你的靜音。

誒，你好，我是Angela。我這邊先follow up一下這個問題。就是有關於這個networking，這邊大幅的成長可以再說明一下我們是有吃到誰的市場？就是說當然歷經了幾年的這個我們的努力，那大概我們是有變是客人比如說他委放的訂單讓我們吃到比較多的機會，或者是市場有什麼樣的變化讓我們有這個商機？那這個是networking的第一個問題。

我們主要的客人是北美最大的網通公司，好。我不方便說客人的名字，那我們跟他們其實幾年前慢慢就開始有生意在往來。那我想經過幾年的比較小量的一些經驗之後，他們現在對我們越來越放心，所以明年就是等於是其實今年我們就拿到訂單，所以明年會有個大的放量，就是整個跳超過10倍以上的量。那主要是從這個北美最大的網通公司來的。

理解。那請問這個趨勢是不是持續27年以後也會在再進一步的有很好的成長或貢獻？

我相信是。其實我認為networking會是緯創在一個新的事業，好。從筆電到到傳統enterprise server到AI server，我認為下一個就是networking，我自己蠻有信心的。

理解，謝謝。然後我另外一個問題是跟AI server有關的。先想請教一下我們現在AI server的營收貢獻，因為我們的整體server的營收已經來到七成以上，那不知道這個AI在裡面的營收比重大概目前是多少？

整體 等一下好，我們我們對對，我們今年整個AI加server是到了七成七成以上是沒錯了。然後應該 哦，我應該這樣講，AI的部分 我好我因為我先把緯穎拿掉好了，好，因為緯穎的部分可能問緯穎。可是緯創本身如果我緯創本身的 general purpose跟AI之間，其實我們general purpose的的server的部分佔比很低，我們AI server佔比很高。整個緯創本身general purpose應該不到10%吧。對，差不多。

OK，好的。

對啊。對，等一下，我看一眼吼。對的。緯創對啊，就是很低，就是general purpose server對啊，不好意思，general purpose server大概應該 應該5%，差不多5%，其他的都是AI server。這緯創only。那緯穎的部分可能要問一下緯穎。

OK，理解，好。所以我們基本上應該就是自己緯創本身大部分也都是AI server，未來應該也是往這個方向走。所以這個成長性應該是自己本身的AI的成長就相當於你們自己家的server的成長的比例了。

對，沒錯。

OK。那剛剛您提到說整個毛利率啊，因為AI server還是比我們過去的notebook這邊還要來得好。請問這個講法應該也是緯創本身的，沒有含緯穎的是嗎？

對，緯穎沒有做notebook，所以當然沒有含緯穎，這是緯創本身的，對。

我是說不含緯穎，本身server的毛利就比較高了。

對對，如果把緯穎拿掉，就算緯創本身我們不管是general purpose server或是AI server的毛利率都比notebook高。

OK，理解。

對。

好，那最後一個問題是想請問，因為這幾年下來大家其實對AI這邊都有蠻多的一個development，然後其實也建置海外的產能，所以其實很多公司在那個營業費用上面，都有比較明顯的增長。那我發現我們家其實還算是蠻穩定的，是不是也可以指引一下就是明年我們應該在OPEX這邊是要用一個季度的金額來看，還是用一個比例，可以給我們一個指引方向嗎？謝謝。

OK，我想我們其實在OPEX的部分，我們常年的在做內部的那個智慧化、那效率化、AI轉型這些的那個，所以雖然我們的營收放量很迅速，但是我們的絕對的OPEX的金額其實我們自認為在這幾年管控的非常的理想。所以我想looking into the future，我覺得在營收even更大的成長，我們的OPEX的那個一個佔比或是絕對金額其實都能夠獲得一個很好的管控，而不至於說會因為營收的上升而造成感覺跟著一起成長這樣的一個現象。所以我想我們常年投注在這個效率方面的這些或是轉型上面的這個投資，其實已經有看到很顯著的效益了。

謝謝。就是之前可能我們還沒有做AI系統的產品的時候，我們的OPEX ratio都可能還是在4%左右，但現在其實從2Q以後，就明顯降到3%以下，甚至2.5%上下。那金額來講大概是看起來每一季都是在一個150、160平均。那是不是您覺得這個數字就是ratio-wise會持續降低，然後金額來講這個成長的幅度並不是太高，這個意思？

沒錯，沒錯，剛剛我講的意思就是這樣子，對。

好，謝謝，那我的問題就到此，謝謝。

好，謝謝。

好，謝謝Angela的這個發問。那下一個問題來自於這個Liu Peishen，麻煩請提問。

經營團隊你們好。想請問一下，關於那個像Nvidia我們跟他的合作方式因為行之有年，大家都蠻了解的，例如他的計算板還有他的NVLink Switch板，這些代工的方式。那想請問一下AMD他昨天的Analyst Day也是對明年的AI server的展望非常的好，成長率很高。那我想要請問一下能不能比較一下我們跟AMD的合作方式跟Nvidia的差異？例如他他的那個計算板是不是我們獨家？還有他理論上也會開始有一個類似Scale-Up Switch的交換板，那我們是不是也可以做？那是也是跟Nvidia一樣用用那個那個consign認加工費的方式嗎？那這方面能不能跟我們比較一下？謝謝。

不好意思哦，因為您直接問到specific的客戶，我們不方便comment，好。

那能不能說另外一個GPU客戶好了？另外一個GPU客戶。不好意思，不好意思。

我應該用另外一個角度回答您好了。我們這次董事會過的新竹廠的那個投資50億不是for Nvidia，是for另外一個客戶。我這樣回答您可以嗎？

了解，了解。就是我們會有另外一個潛在的GPU客戶，也是非常大的業績的潛力，這樣子對吧？

對對，就是我們這次其實董事會過的一個新竹廠投資金額就是for另外一個客人，然後因為我們看起來他們也會有高度的成長，所以我們我們這次董事會剛過了一個50幾億的金額，這樣子。

OK，好，了解，謝謝。

嗯。

謝謝。那下一個提問來自線上投資人Kai Han。麻煩請提問。

啊，謝謝經營團隊再次接受我的提問。想跟您follow up兩個問題。第一個是關於產能分佈的部分，因為經過這一年下來我們其實公佈很多地區的擴充案，方便幫我們再重新梳理一下如果針對server業務的話，目前以我們自己的前端像打板的部分和後端整機組裝的部分的話，大概產能在各地是怎麼樣分配的？

您在講是AI server吧？不不含其他產品，主要以AI server為主對不對？

以緯創自己的話，因為我們業績95%都是AI server了，那可能就麻煩您聚焦在這裡就好，謝謝。

好。那個AI server這邊主要現在台灣還是最主要的base。所以台好，我應該這樣講，主要的component level板子部分都在台灣做，好。然後那系統部分台灣有組、墨西哥也有組，好。那不過台灣的組的系統的量還是比墨西哥大。那另外一個就是因為客戶本身自己有announce，所以我可以講的就是for Nvidia明年在達拉斯會開始量產。那所以所以明年之後會有美國的廠，這樣子。

了解。所以如果是以零組件的部分來說，美國跟台灣的比重上，您覺得未來兩年美國會很快的比如說達到台灣的產出水準嗎？

我應該這樣講，這方面我不方便回答，因為這方面是based on客人的決定，好。我不確定客人最後會放多少比重台灣、多少比重美國，由客人來決定。那我們這邊都會完全配合客戶，完全配合客人。不過目前當然台灣還是最大啦，目前台灣是最大。

了解。所以在成本結構上來說，因為剛剛您已經回答關於像墨西哥跟台灣看起來成本結構已經蠻接近了，所以之後在各地的產能調度上對我們的利潤率看起來是不太會有影響嗎？

對的，利潤率不會有影響。在美國那邊當然大家都知道美國一定會比較貴，可是對我們跟客人之間本身的利潤率來講是不會有影響的，因為客人也了解。

了解您的意思。第二個想跟您follow一下關於供給面的部分，尤其在整個零組件來說。因為之前可能大家對一些特定的料，比如像GPU本身或是周邊的網通的晶片，甚至近期的記憶體等等對於終端需求的影響還有delivery會有一些疑慮。方便請教一下說像我們這邊的以AI系統來說的話，有沒有看到一些零組件方面是需要注意的點？

就唯一比較大家都知道就是記憶體，memory部分。memory現在看起來就是會比較吃緊，那其他的都還好。

了解。所以關於記憶體吃緊方面的話，這個對於不管是AI伺服器或者是通用伺服器的影響，我們在短期內或2026會有什麼樣的預期？

我想我們這邊看起來對2026成長還是沒有問題的，好。緯創這邊看到目前雖然會有些會有些吃緊，可是我想AI server部分都還好，對。

了解。就是至少在供應，而且基本上它的價格我想應該是pass-through嘛，只要能夠確保料拿得到，那漲價大概就是以客戶負擔為主，不太確定這樣理解對不對？

應該這樣講，memory都是由客人自己在所謂採購。所以我們的客戶就是這對緯創來講並沒有任何影響，對。

嗯，了解您的意思。然後最後一個想，對不起想跟您再confirm一下關於今年第四季的想法的話，NB的QoQ大致是持平嘛，那以緯創自己的server第四季的成長幅度，不曉得有沒有comment？

幅度，我會成長，好，不過幅度這這方面我可能現在沒有數字給您，我們確定今年第四季應該是會成長的。

了解。那如果再往前面，比如說再往2026年看的話，是有機會就是以2025年第四季為基期在逐季的往上嗎？以緯創自身的狀況來看。

我們我們應該這樣講好，我應該是，不過我就直接用整年來講。我們整年看起來2026年相對於2025年我們相信還是會有蠻好的成長，好。我直接這樣說好了，我過去兩年曾經就是在法說會說我們的AI的AI server的生意連續兩年我都說有三位數成長，不過我現在明年我不敢說三位數了，因為我們的base實在太大了。不過我認為明年兩位數成長絕對有，好。所以三位數我不敢講，不過兩位數絕對有，這樣可以嗎？

沒問題，是，謝謝您的

如果說我現在說明年有三位數可能大家都不相信，因為我們的base實在太大了現在。

啊不會，我相信我們會相信的。謝謝您，謝謝。

謝謝。

好，謝謝Kai Han這邊的提問。那我很快插一個這個主權AI市場這邊的一個問題喔，那是否能請Jeff提供一些看法給我們參考，就包括公司在主權AI伺服器未來的機會為何，然後大概什麼時候可以看到主權AI這邊的一些營收貢獻？

我們有看到一些主權AI部分的討論，包括我們的客戶也有一些相對於就是主權AI上面的一些未來的一些需求，然後我們有看到陸陸續續開始在討論了。

好，了解。那下一個問題來自Angela，麻煩請發問。

謝謝。我想另外follow up一下，就是因為我們看到現在這個我們的客戶這邊的新機種應該也是在接下來這個季度要ramp up，那我請問一下明年1Q的這個營收方向會不會也繼續的比起四季還要再往上增長？

明年1Q應該 明年等下我看一下吼，明年1Q 應該是差不多，明年Q應該跟今年第四季應該是差不多，對。

OK，那所以您的意思剛剛是說我們站在明年的角度上可能是以一季一季的往上 成長這個方向嗎？有這樣想法嗎？

應該是，應該是。應該會還是有逐季成長的，就像今年一樣會有這逐季成長的趨勢，對。

OK。你們自己有沒有覺得在GB這個機櫃的市場裡面，緯創大概會有多少market share的份額？

這個我我們沒有這個數字。數字不好意思比較敏感，我也也不方便了。

好的，好，謝謝，我的問題到此。

呃。

好，謝謝。那我們下一個問題來自Howard，Howard請發問。

謝謝，謝謝讓我再提問一次。那我就一個follow up，就是你們現在因為剛才有提到就是你們現在在為另外一個GPU客人去擴廠嘛，那你們就是對這兩個客人其實都會做就是在component level的這些生產。那想請問就是這兩個客人的產品對你們來說有很大的獲利或毛利的差異嗎？還是其實差不多？

我您您問的比較深，我不方便回答。我應該這樣講，這這這個這兩個客人的毛利或獲利都是不錯，都是比傳統我們在做的筆電要好很多，我這樣回答您。

好，了解，好，那我沒有其他問題了，謝謝。

OK。

好，那現在這個線上是沒有投資人發問。我最後問一下那個通用型伺服器明年的這個展望好了，我知道現在可能貢獻很少啦，但還是蠻好奇公司對於這塊明年的市況的一個想法，謝謝。

我覺得是持平，有點像筆電一樣。我覺得general purpose的server明年是持平，其實最主要因素是大家都把budget移到AI server去。所以變成說同樣的budget如果大家都花錢去買AI server，相對就擠壓到通用就是general purpose server的的市場，所以明年我們預估general purpose還是持平。

了解。那我現在看到Kaylin有舉手，那麻煩你這邊開始你的問題。

誒，你好。follow up一個小問題，就是關於networking。那個因為我們集團旗下的另外一家公司就啟碁，他們也是有說他們也有做進去這個北美很大的網通廠的交換器。那不曉得說我們跟他們之間是出貨的產品線上海或者是服務的終端客人是不是有什麼區別？或者說我們某種程度上也是有競爭的關係？那這個networking的生意是否也對我們其他server的組裝或生產這邊的生意有一些synergies可能未來可以發酵？謝謝。

我們跟啟碁其實是產品是有區隔的，所以並沒有compete，就是不會不會不會有衝突，好。雖然有對沒錯，他們他們也有跟我們做同一個客戶，可是因為產品線不一樣，所以跟我們來講是，對我們來講是沒有影響的，好。那networking絕對是對於就整個AI server是有synergy的，好。那我們的客人其實我想現在很多potential客人也都在看我們的networking這一塊。就是我們原來AI server的客人也在看networking這一塊，所以我們未來我相信在那一塊會有會有蠻大的成長。

方便就是可以多分享一下，就是請問跟啟碁的產品不同的點是在於例如說速度、規格或者是其他不同的地方嗎？

簡單講就是產品線不大一樣，就是啟碁做的沒錯，就是規格上我們是比較是不同的segment，所以比較不會有影響，對。

規格是指例如說一個是800、一個是400，還是說是其他方面的規格的不同？

我想細節的話我不方便講，然後不過我們跟啟碁之間兩邊是有很清楚，就是說我們是做不同規格的產品，然後呢那那個focus不同的segment就對了，所以這塊就是不會有衝突的，這樣子。

好，那我們可能就是比較專注在for AI應用的networking的部分，可以這樣認為嗎？

我可以说我们比较focus在data center上面。data center用的networking，這樣子。

了解了解。謝謝，這我的一個小問題而已，謝謝。

謝謝。

好，謝謝Kaylin的提問。那因為時間的關係，我們現在應該接最後一個問題。那線上投資人張勝，這個麻煩你的提問。

謝謝Sam。經營團隊你們好，國泰人壽的Charlie。那我第一個問題想先請教，接續剛前面其實有一些投資人提到，就是在buy-and-sell跟consign這件事情的分配上面。那剛剛有提到說我們現在因為buy-and-sell金額還是佔比比較大，那我不曉得說如果以約當L就是約當L10的數量來說的話，目前buy-and-sell跟consign的佔比大概會是長什麼樣子？

細節的佔比數字我沒有，不過現在對，就目前buy-and-sell的量是比consign多，可是我現在沒有細的數字可以給您，不好意思。

了解，謝謝。那第二個我想接續請教就是我們剛剛有提到另一個GPU客戶，那我們其實也有做相對應的投資。那我好奇是我們幫他做的是只有打板的部分，還是說未來也有系統方面的規劃？

我們應該這樣講，緯創這邊幫幫另外客人做最主要是component level，好。那系統的level也有也有可能，比如系統level可能就是說我們的其他客人如果用了這個客戶的的solution要組成系統時候，我們就幫我們其他的客人做。所以同樣也會有系統生意也會有component生意，只不過針對這位客戶的話我們是出給他component不是出給他系統，這樣子。

了解，謝謝。那我最後一個問題是也想請教公司未來在我們現在這已經切入的就是零組件，那也有系統的部分，那我也好奇我們在一些周邊的零組件部分的一些相關的佈局，包含說可能是以及不管是散熱或者是電力方面相關的一些未來的一個規劃。

緯創在其他的所謂的component level我們比較沒有著墨。原因是我們希望是能夠跟我們現在的供應鏈的夥伴們能夠是合作，好。因為如果因為我們如果自己也去頭做component level的話，相對可能會跟我們整個供應鏈裡面的夥伴們會會競爭。那我講供應鏈夥伴也不想看到我們跟他們競爭，所以相對於因為我們沒有做這些component，不管散熱、機殼這些這些cable connector因為我們都沒做，所以我們在供應鏈裡面幾乎所有的供應鏈裡面的這些廠商都是我們的夥伴，而且跟我們關係都非常好，而且都全力support我們。我想這是我們一個策略的選擇，就是我們選擇不跟他們競爭，想相對是跟他們合作，所以我們也從從供應鏈上面整個ecosystem ecosystem得到非常好的support。 我應該講開玩笑說的緯創是每個跟每個人都是朋友，我們沒有敵人。

謝謝您的回復，沒有問題了，謝謝。

好，謝謝。

好，那謝謝這個各位線上投資人的這個發問。那時間也差不多了，我們這一季的法說會就在這邊結束。那謝謝Jeff，謝謝Stone以及這個緯創的IR team的時間，那也謝謝各位這個線上投資人的參與。

好，謝謝，謝謝你們，謝謝。