好，謝謝。各位投資先進、各位媒體朋友、各位女士、各位先生，我是中磊電子發言人陳政宏。首先代表中磊電子歡迎大家今天下午來參加中磊電子的法說會。今天的法說會將由王煒董事長、林斌總經理、許呈澤財務長向大家報告2025年第四季和全年的營運成果，以及今年的展望。那依往例，提醒大家，今天公布的數字可能含有前瞻性的財務預估，那一切數字以公司正式公告的版本為主。那接下來我就將時間交給王煒董事長來向大家報告2025年第四季和全年的營運成果以及今年的市場展望，謝謝。

Q4跟Q3的比較，還有跟去年跟前年上半年、下半年的比較，都在這裡面看得到。那整體看，Q3跟Q4加起來大概是在300億的水準。全年537億，也就是上半年我們早先提過的大概也就是前一波的整個調整的幅度大概是調整完了。事實上下半年是——去年下半年就開始向上，那訂單也是如果8月跟拉提的整個訂單狀況是好的。那整體的成長的幅度比我們預期的會低，主要都還是在供應上的一些headwind。那大家都知道其實這個memory從夏天開始就比較緊張了，所以到了Q4的狀況當然就已經開始在出現，對於毛利的微調的一定影響，還有就是對於整個出貨的長短料之間匹配的問題。所以我們Q3是入——Q4是大概是156億，那整個的earnings numbers是守在2億——2億6,800萬，然後EPS大概是7毛錢。我們看全年。 這個是兩年的比較。事實上2025年做的比2024年低，主要是上半年基期太小。上半年是做了大概230幾億，那下半年我們咱們做到了300億。也就是說從下半年的角度看過來，我們大概是佔了年營收500億以上這個位置。事實上的市場的份額跟市場的demand事實上就早跟講基本上是恢復的。那GB兩年低出來，是落了兩點幾個percent。這裡面當然有一定產品組合，那當然其實在第四季本來我們是有比較高的獲利成長跟營收成長，那第四季的整體的獲利狀況多少是有被擠壓的。我們剛剛看到這個事實是年做的獲利跟營收比起來在—— 2025年的memory的漲幅在第三季基本上開始漲，我們的impact低，因為大概還是Q2的一個低延。那Q4就開始有一些impact出來了。Impact代表兩方面：有一些在急劇的漲幅我們沒辦法完全有效的立即pass through；那還有一個inventory看到的狀況，其實這是典型的一個supply chain開始有一個巨量的一個供應上的缺口的時候，你會看到兩個現象：你既有的很多準備的一個材料會由於某一個零件的沒有到位而導致你出不了貨，它會就是我們長短料的問題，所以你可以看到Q4就有些memory就往上跑，很大程度可能就是等這兩個主要零件進來；從DDR也好，flash啊，這兩個的缺口其實都是大的。那另外一個就是能夠買得到的這個缺，就拚命拉。所以可能年紀180幾億裡面有2、30億可能都是買的是memory。因為能夠買得到趕快買，即使這季用不到，明天Q1、Q2用得到。那買不到的呢，就會堆了一堆其他料在手上。這個就是目前看到的Q4財報所展現出來的。全年看起來營收跟2024年比是衰退的，可是下半年跟上半年是很明顯成長的。大概剛才提了，大概是230幾億漲到300億，所以這上下半年基本上有將近這個三成多的一個漲幅了。那今年的下半年跟去年同期的下半年比，也是等比例的在成長。所以看得到事實上整個的市場的修正跟市場的這個momentum事實上是往上漲的。當然我們沒有辦法跟hyperscaler AI這種漲法，不過整個infrastructure的建置包含是在這個光纖的建置、包含是5G J11的建置，還有包含是我們這些cable網絡的這些upgrade建置其實都在發生，然後整個庫存水位就非常低了，所以相當大程度的這個訂單的能見度其實是好的。那主要是供應鏈這個緊繃關係。那全年的預算我們其實在expense上其實是比較保守的，所以可以看得到跟去年2024年前年比起來我們的expense是基本上能contain住。那整體的獲利還是top line漲得不夠，margin不夠。那這兩個導致我們去年全年我們錄得的earning per share大概是4塊錢。往下。

那這邊可以看得到我們今年4塊錢我們還是維持我們既有的distribution的這個dividend payout ratio，我們大概都是六成上下的payout。所以4.14的話我們早上董事會宣告的決定的今年配發2塊5毛錢的dividend，2塊5毛錢的cash dividend。這按照我們過去兩、三年維持的一個大概60%的payout ratio。那可以看得到revenue breakdown，那個其實整體的broadband CPE在下半年是要漲的，其實訂單都在手上。那訂單在手上沒有辦法百分之百錄得它成長的幅度，相當大的程度是我剛才提到的在整個出貨的狀況在第四季沒有那麼順暢。那可以看到在整個pie的比重上面，infrastructure跟IoT這邊有比較大的一個份額的增加。這邊主要都還是些AI在AI跟IoT方面的應用也開始在啟動了。新一代的這些比較多computation、有比較多運算的edge的device也開始在出貨了。那infrastructure這一塊主要可能都還是接網的這些設備。所以整個的2025年在IoT這邊的成長，就是AI的監控的應用之外還有一些車聯網上的一些應用，主要就是一些fleet management上的應用。這邊大概是比較大的contributor。這比去年這是明顯這邊是有成長的。Enterprise吃平，比重變高，主要的原因是因為整個pie的size變比較小，因為broadband出貨金額比較低的原因。往下。 這balance sheet剛才已經提過了，可以看得到整個存貨水準——存貨水準其實在2024年、2025年相對基期大概從110幾億拉到了190幾億，這幅度相當大的增幅。那這可以對照到我們去年Q1、Q2的營收跟預期今年Q1、Q2的營收的差異。我們剛才談到了，去年Q1、Q2加起來大概是230億的水準，所以它大概相對對應到了大概就是100多億的存貨的水準。那今年的Q1、Q2 300億跑不掉了，劇增超過300億了，肯定是超過300億，Q1、Q2肯定超過300億，而且超出的幅度可能還不低。那以這個水準可以看，一般來講Q1、Q2跟去年的前年比較的Q1、Q2大概都是一個一個一個一個尤其Q1一般都會比Q4低。我們今年看起來今年Q1應該肯定比Q4還要成長了。所以從這個角度看起來，存貨的水位主要是支撐今年上半年的成長。當然還有另外一個factor存在，在於2、30億是買的memory。memory開始看都是需要再買，在Q4的時候能拿得到的當然我們能拉的都拉了，能拉的都拉了，因為看到這個漲幅的態勢是一季一季地往上漲，我們當時也不曉得漲到什麼地步了，所以Q4能拉很多拉了。所以Q4的存貨水位高其實是兩個indication：在成本控管上面有一個hedge的功能；另外就是準備Q1、Q2的比較大幅度的成長要出貨。那其他相對而言現金水位維持在57億，50幾億的現金水位。往下。

這個cash flow從operating cash flow是47億，大概這是約略我們就是稅前的賺的錢大概就是我們目前的operating cash flow。其他的話在投資端主要的這個15億的投入是最大宗的前面的第一、第二季是菲律賓的擴廠。菲律賓產能現在已經拿到大概1個billion將近2個billion產能的規模，有200——有200萬台產能的規模。所以上半年是菲律賓擴廠。第四季度剛才看到成本比較高還有另外一個原因是墨西哥廠也在擴。第四季度的相對的fix cost的漲幅比較大，有兩個比較大的因素：一個就是剛才跟大家提到的我們在Q4在墨西哥我們擴了一個新廠，這個是在客人的要求之下去做的，不管北美的稅要怎麼走，有一些前瞻性或者是針對在地製造比較願意能夠take position的客人基本上是已經給我們一定的生意讓我們能夠比較有把握的在墨西哥我們等於把一個廠的size規模擴大，一個月能夠支撐到50萬台產能規模，這是一塊，當然應該是今年開始發酵，不過有一些部分會一次性的費用發生；另外Q4的費用比較高還有很大原因，大量的設計在轉用，因為原始的設計大概都是最多design一個到兩個memory，很多都是single source的memory，那我們在第四季等於是主力model每一個的model基本上統統都在轉second source，而且這second source問案會有很大，主流的design in之外那當然這些memory module house所給的這些比較第二線才能夠拿得到的料統統在design in，design in包括了RD engineering跟這個花費的成本相對就是有比較大的一個成長投入，這都是一次性的成長，也都是準備mitigate這個今年比較大的變動的因素。所以到期末我們現金水位在57億，維持50幾億的現金水位。基本上financial還是非常solid，沒有太大的槓桿。往下。 好，以上這是針對去年全年的營收的一個展望。剛才跟大家提了，回到剛才那個2023——24、25年比較那一張，回到那一張。567億跟539億啊，就算560跟540億吧。剛才也提到，這540億的組成其實是比較怪，Q打Q來看的話，其實整個的成長幅度是看到的。也就是我們看得到整個生意是回來了，回來了，但是在回來的時間點，實在回來的時間點稍微是比較不好一點，一回來馬上就碰到比較大的逆風了，要處理。事實上去年Q3、Q4接的訂單應該上半年就接完了嘛，價錢都談完了。所以就是說夏天開始memory漲幅在去年Q4大部分正是我們在吸收，大部分是我們在吸收。所以多少對於獲利是有一些影響，不過在市場的確保上面我們還是守得住的。所以今年的Q1、Q2可以看得出的成長幅度從我們12月底的庫存水位，庫存水位相對健康。

水位高，很多時候是比較大壓力的，因為因為大跌的需求消失的時候，存貨在手上常常帶來問題非常嚴重。那這一次的庫存水位拉到這個水準主要是應對今年Q1、Q2的成長幅度，還有相當大程度的戰略戰略庫存，把memory的水位能買的先擺在手上，然後我們慢慢去做消化。因為在Q1、Q2能反映價錢的時候大概能夠反映到Q4、Q1的價格就不錯了，很難及時的價錢全部反映得回去。一般客人一定程度的願意同我們做合理的一個分享，可是memory是目前還是一個持續往上走的趨勢的，目前還沒有看到top，這個漲幅漲到什麼時候會結束目前還沒看見，還是帶有一個還是帶有往上爬的一個趨勢。所以我們買到一定的position在Q4檢視看起來是對的。以下以下我們談完我們大概全部的狀況，然後我們保留給現場各位回答問題，謝謝。

好，謝謝。那接下來我們把時間交給各位在場的各位投資先進來提問。在提問之前麻煩各位投資先進先說明您的您的單位姓名，謝謝。好，不知道各位投資先進有沒有什麼問題？好，請控台人員遞一下麥克風。

哎，你好，我是中信投顧[Arthur?] 。我想請教一下關於費用我們今年有什麼想法，因為看到第四季費用是有往上的一個狀況。那主要這部分是有什麼？是年終部分嘛，還是有什麼其他費用往上？那另外的話就是在毛利率，因為先前也有提到就是第四季大半是記憶體的成本都是我們公司吸收嘛，那往後看到一、二季來看的話，這個狀況是不是會有什麼改善？

剛才費用提過了，兩個比較大的driver其實都是一次性的費用。剛才提到了在墨西哥的擴廠是來得比較急，因為很大程度針對貿易戰當時在關鍵進度不確定狀況之下，有我們比較大的客人其實是直接授權把2026年的訂單全部交付給我們墨西哥來生產出貨。所以我們在移整個的產能墨西哥的第四季上，所以有一次性的費用發生。那另外就是一些engineering的投入，engineering投入主要是針對大量的受設計上的改造。任何重新要承認，改memory要重新認證的，一堆認證的費用、板子重新測試的費用，大量的十幾個不同的model同時在做這些事情所發生的一些一次性費用。這兩個費用應該是比較大宗的費用。還有嗎？還有另外一個沒講。 那個跟主要的晶片商在這個DAA的網絡，也就是說我們把這些家用設備開始在接入網。中磊沒有做到這個data center的business，那我們其實在從家庭從終端的節點到雲端中間的傳輸的過程，其實這是我們未來成長的最大重點。我剛才提到了IoT infrastructure剛才那個pie看到了，其實在2026年的下半年，當我們的這個infrastructure的size逐漸變大，2027年我可能會把IoT跟infrastructure我們把它真正獨立成segment。它可能當它看到有每季5、50億的這種份額出來的時候，我們可能會獨立成segment出來。所以engineering在投入也有一次性的費用，跟晶片商一些software license我們付了些錢，那我們把它列成費用化了。所以大概是這三項主要的比較大宗的投入。那整體的費用其實我們2023年跟24、25年可以看到我們費用其實控管還是比較低。71億我們其實控管在68億。所以你剛才提到有沒有錯，一般來講Q4的費用都會高一些，有一些獎金認列啊、一些都會在Q4發生，所以Q3的基期會稍微低一點，Q4會高一點。但整體的費用盤大概是控制在目前的狀況。我們到2027年的費用控管基本上還是一個保守的一個費用控管。即使我們認為整個營收會有相當度或相當程度的成長，這一定是肯定雙位數成長。你光光從我們Q4的營收往回看，那你乘上全年的四個季度，你跟我的530億比，這已經基本上已經是十、20%的成長，我覺得，所以一個雙位數的成長是肯定的，今年應該看得到的狀況。那以這種狀況的成長，我們今年的費用的控管還是會把它整個的成長幅度contain在是以inflation的單位為主，大概是控制在個位數的expenditure。所以各位可以看得到這個operating expense的softening rate在2027、2026年會繼續被拉掉。那你剛才提到的利潤，利潤的在Q4大部分是我們吸收，那吸收了基本上之後多少把基期已經往下拉了，因為有一定的成本是已經砍在我們目前的價格上面。memory從2塊錢漲到4塊錢，客人跟我們談很多吸收的問題；2塊錢漲到6塊錢，客人還在跟我們談吸收的問題；2塊錢漲到10塊錢我們能吸多少，我們已經吸不了多少；2塊錢漲到20塊錢的時候基本上最後那個10塊錢我們也吸不動了，大家都吸不動。吸不動就是看誰門是需求了，需求繼續有，那還是得付錢了。那也有可能你漲到這個地步需求就沒有，有些segment需求就不見了，因為它可能沒辦法支撐這些需求。純粹consumer的需求很有可能就被壓抑了；純粹這是去收資費的，他買的一個賣了巴得去收月費的，那這需求不會消失，他還是要繼續收月費。那當然他可以支撐多少錢增幅來來來支撐他來做這個事情，這就回一個demand的需求彈性的問題。需求沒有消失，需求沒有消失。那毛利的水準我覺得大概應該某些程度會控管在像目前的這種水準了。可是因為很大程度大幅的memory的成本進來了之後，我們即使轉嫁出去，分母會變大，分母會變大。我絕對金額其實不損失，分母會變大，所以很大程度分母變大的話你可能還是會被稀釋掉一些percentage，可是起碼我的絕對金額不會不應該繼續便宜，不會繼續被erode。這是目前我們看到態勢。

好，謝謝。我們繼續開放提問。

這個我先把這個其實我要問的先答了，不然就不要再問第二次了，不要到時候私下再問，直接跟你們講了。那個產能啊，目前的配比大概還是個622。菲律賓大概佔六，佔我們六成的產能；中國大概是佔兩成的產能；另外的兩成的產能大概是台灣跟墨西哥在分，印度還有跟一些外包的產能。大概是基本上分配往往。不過可以看得到2026年、2027年以目前的態勢來看的話，墨西哥的產能還是要繼續擴，因為再怎麼變化把製造就近市場做遷移還是重要的，因為美國市場毫無疑問現在是我們最主力的市場，絕對高達現在美國是我們最主力市場，超過一半以上的營收是在美市場發生的。所以美國市場的這種針對產品進入如何有效的能夠把未來政策上的風險做控管的話，把產地就近往市場移動這還是一個必要的趨勢。所以我們看得出這目前我們菲律賓還是我們最重要的生產基地，大概每個月既有200多萬台產能的規模；然後蘇州大概還留著我們既有的產能，只是把它的每個月產出大概拉到6、70萬台的水準；台灣大概還是有大概20幾萬台的一個水準；菲律賓這個墨西哥從20幾萬台還會往50萬台爬，目前——不是，更正，墨西哥，對，墨西哥。這是目前我們看到整個產能配置。

謝謝，我們繼續開放提問。

現在大概幾個方向，剛才看到了家用CPE就是這58%的這一塊，今年這塊會漲得比較大，主要的Wi-Fi的提升提速就是Wi-Fi 7的全年導入在今年幾乎在發生。然後gateway就是不管是光的、不管是cable的，DOCSIS 4.0或者是GPON、10G 10G PON的這些導入，這也是一個比較大的driver。這兩個driver其實在drive整個broadband CPE的成長。另外一個就是FWA了，就是5G的最後的接入，5G作為家庭的寬帶接入，這個還是今年會有比較大的看到它的份額在這邊發生。這三塊，不管是光、不管是cable或者是5G的無線作為家庭接入的這種閘道的功能，然後整個家庭裡面往Wi-Fi 7的提升，這個是目前北美看到非常明顯的態勢。你可以數得出來的北美的一線的運營商，不管是移動的運營商，不管是傳統固網的運營商或者是cable的運營商，我們現在全部是他們主力的供應供貨的對象。我想中磊是少數北美現在你要算五大或者三六大我們是每一個都有出貨發生的，各別有區分，有大一些有小一些，不過整體每一個客人我們都已經算是打進去了，都有長期的合約關係。那在這一波memory緊俏的缺貨狀況之下，我們也槓桿了我們針對跟供應商之間的長期合約綑綁的關係，我們還可以維持一定份額的出貨，這個對於他們而言都是對中磊在執行跟在長遠合作上面未來很重要的信賴的基礎。我們認為這是非常重要的。所以在一些點上面守毛利很重要，當然跟客人的誠信關係也很重要。你既然跟人家單了，單價有變動，在接單之前沒有發生的已經接了單你必須要交貨，你不能賴皮的。有一些供應商他就不交貨了，對不對？我想這個是個誠信關係。那新接的單當然價錢也可以談，談的過程一定痛苦一定都不愉快，可是事實上這也是目前碰到的現實嘛，那大家都聽得很清楚。可能最後沒有一定的價錢的反映就是供應的缺口了，這也不是我們能夠控制的，只是市場事實上就漲下去。這是第一塊，我想這個是蠻清楚的。那在整個infra這塊主要是AIoT，就剛才提到，你可以看到這些edge的運算能夠帶到的邊緣上面所產生的一些應用。監控還是我們最強項，監控這邊更高運算能力的CPU在整個網絡接入的同時就已經做了相當大程度的人工智能的判別，讓它往下傳輸什麼傳不傳它可以做一些選擇，這是第一層的AI的應用。還有第二層的AI的應用其實是把大模型把它推到了最前沿了。大模型推到最前沿之後，很大程度我們第一線用所謂底層的判別的AI，拉到了第二線開始具有比較模型VLM這種的AI，那這些AI我們看到應用在發生。不管在車子裡面、不管在學校裡面、不管在街燈底下，它其實是把NVIDIA like的AI的模塊它其實已經推到邊緣了。推到邊緣就是希望能夠在即時的更快的能夠掌控它傳來訊息的一個內涵，以這樣的結果我回傳就不是全media了，我回傳只傳一個訊息了，那它需要的頻寬是差非常非常大的。這是我們看到AIoT的第二層的應用。那第三層的應用就是我們所想到的AI在接入網，你們聽到了不管是AI-RAN或者我們在DAA上面做AI的這些應用，就是傳統這些接入網的過程它有各種狀況需要去做它最佳化的安排，不管是頻譜上最佳化的安排或者在傳輸過程中間增加它傳輸的速率，怎麼樣能夠把這些噪音能夠阻抗能夠預調，那這裡面很大程度以前都是analog轉過來做，很大程度都是人工跟技術人員在現場做判斷的。那未來的整個網絡的架構不管是無線的網絡或有線的網絡，你可以看到在每一個節點其實都有AI的運算。它運算的地點呢就是不外乎是針對目前和現場整個接入的每一個狀況的監控跟我怎麼樣能改善我的建構。大家都知道內部的資源是有限的嘛，我怎麼樣最大化地應用我的頻譜資源，我本來這麼多的頻譜可能100個MHz的頻譜我可能只能接入同時對接在這個區間接到100個人，我要更加化地應用有效的調度我可以接大概150個甚至到200個，那這樣的話呢我就可以多收subscriber了。那同樣在cable網絡有一樣的問題，我在越傳越遠的時候訊號會衰減，衰減的時候我跟外面進來的noise之間我就會有一些沒有辦法有效繼續放大的問題。那在過程中間也是在這個點上，以前是靠遠端在做diagnose，現在其實全部是在節點就發生，這是在infrastructure上的應用。這一塊就剛才提到的第四季度一些費用有一些新的發生，針對軟體跟AI應用跟晶片廠之間合作所產生的一些license的費用跟我們去授權的NRE的費用也在發生。那這一塊其實會是中磊未來也是很大的成長的重點。你們問我有沒有去做hyperscaler的生意，我們其實很大程度是把hyperscaler往外延伸到家用的中間節點，我們把原先坐在機房的AI竟然移到整個街邊的node或者移到了head office的node去，它並不是在雲端的AI，而是在edge上的AI。edge AI剛才提過了，AIoT是已經直接推到最端了，可是中間的節點會有非常多AI的發生。這是我們目前新產品線看到的幾個比較大的——我漏掉什麼？差不多，大概這目前看到幾個比較大的一個發展的方向。

好，謝謝。請。

各位長官好，我是凱基證券Rita。想請問一下您剛才提到說我們其實有把接下去的一些費用在去年有些先買好，那可不可以問一下說以照現在的訂單的能見度來看的話，我們現在手上記憶體大概可以用到什麼時候？這個庫存的水位大概到底是多少？第二個問題想問一下說就是有關MWC嘛，我知道說董事長聽說是有去，那可不可以幫我們分享一下MWC看到未來的趨勢是不是今年看起來是比較發酵的一個時期？謝謝。

好，MWC...那個memory我第一我第一季度跟第二季的memory大概都cover了。所以我對第一、第二季的營收我很有一定的把握的，大部分手中確有的。有一兩個料號我們還是比較緊。那台灣能夠做的，大概也都談完了嘛。現在就兩個趨勢：DDR5的台灣還做不到，還在跟基本上高容量的，也就是我們講16GB或者兩個GB以上的，台灣目前能供的能力是有限的，這都還是傳統是要靠三大——基本上四大，你把長興也算進來的話，你基本上這四家在供應。那我們全年針對台灣能供的，我覺得我們大概是能確保。可是一旦是跨到這個四大的領域裡面去，因為主要都還是跟HBM在搶威化的產能，不是我們搶得到，是整個業界搶不到，因為這我想被HBM擠壓得非常厲害。所以只要AI的建置不有任何反轉的趨勢，在今年可以看得到高density的memory的緊俏程度是有的。那當然有一個變數就是跟手機之間在做拿捏嘛，那手機基本上都是low power的DDR5在跑了。那手機的低階基本上是consumer對價錢最敏感的，我們也看到這個趨勢，價錢往上漲上去consumer就不買了，就不換機了。operator要縮客人收ARPU他還是非買不可。所以能夠承受漲價能力比較強的其實還是有收資費的這些客人，純粹consumer的很有可能它就放下來了。所以很大程度我們看得出跟低階手機共享的這個板塊的memory相對就緊俏程度低一點，因為我們跟它比較我們敢出我們敢出手去拿。那單獨留下來這些高階的這些memory，那你假如一旦去碰到了這些跟這些主要的大的這個memory廠，他們把產能都往HBM移的時候，那今年下半年的緊俏程度是不會變的。那這邊是比較大的一個不確定因素，下半年高階的memory、高密度memory。那牽扯到工業用的、牽扯到車用的，這是又是一個完全不同的cycle。工業用車用因為這個是一個long tail，這是5年、10年的市場，即使HBM長得再厲害，這些大廠它還是要顧的，因為這個party總要結束嘛。party結束之後那他們還是要回來，又要回來跟我們談怎麼談我們長期供貨嘛。那哪一些party結束之後他們會繼續用很久的，那這些segment那就不會放。供貨我想應該還是可以供得上來的，就是價格。價格基本上全部是被美國的幾家最有錢公司來決定，他們喊多高價格，一個季度之後我們大概決定跟動價格，因為都是靠同樣的威化在供貨。最後還是講wafer嘛，全世界這麼多wafer大家算一算，有幾片wafer都算得出來了，有幾多被晶片吃掉了，那剩下來我們拿多少wafer。那只要沒有被搶走的，明天晶圓的wafer多少錢我們大概大概也得跟著嘛，要不然它的產能就不給我們了嘛。所以很大程度我覺得價錢不是我們決定，是市場、是AI在決定，AI決定我們這個memory的價錢。那這個態勢好處是從去年夏天到去年的秋天、冬天，大部分時候跟客人談這些事情，基本上這是很典型的一個deny，一個deny的後不承認這件事情，因為這個是供應商的事情。第三、第四季讀書其實是很困難的，反映了沒有用，基本上就是你要去解決的問題。可是當到了今年第一季度大家大概也都知道了，就從一個deny落開始慢慢變得面對現實了，因為再拖下去我們做這些做OEM的廠商我們能夠承載的是有限的。當合約的訂單交完了新的訂單進來的時候，是虧錢的訂單沒有人會做的嘛，不可能沒有人會做的。所以當然這有時候客人就必須要面對這個未來這個memory的態勢。那現在普遍看起來大部的客人針對memory這個態勢他們掌控的狀況也都蠻清楚的，因為現貨行情很清楚，對對？當在在hyperscaler在搶在搶這個memory價錢的時候，他搶完了之後這個季度他們怎麼在通在收盤表啊，表完的價錢大家一定知道保證下一季度就是我們的價錢嘛。所以這都是相對透明的了，也不是我們在坐地起價，他有知道多少錢，關鍵就是說你能拿得到拿不到貨。其實你能拿得到貨就表示你還是有關係；同樣的價錢你不一定拿到貨，這這問題就最大。even台灣的真正的供應有出wafer的就這幾場嘛，那wafer有多少片大家都算得出來了，那能夠供多少客人都知道了，那這時候就看你長期的關係是不是有經營的嘛。那這一點呢，你可以看我們從去年第四季度在這方面其實可能已經比較take，我們take是比較早期ish了。很大程度因為我們2026年很清楚是長約，我們客人都是長單長約，而且設計都設計完了，我們知道需求一定在。本來可能是一百，他需求可能因為漲了之後他們會調，因為他整體的budget就這麼多，他可能會調低一點，價錢照他還是得買的嘛，還是得買的。那我們現在能供應的也不是百分之百能滿足供應，所以現在是一個缺口。有缺有缺口的時候基本上就是挑誰是好客人嘛。好客人的話我們盡量滿足，對不對？那一般來講這些客人講不面對的話那基本上新的訂單我們就不滿足了嘛。那很多時候現在來的急單基本上就跟當年的筆電一樣，現在來的任何新單都是克制，我們內部銷量銷售講任何新單起來，今年的訂單基本上全部接完了，今年的訂單全部接完了。任何新訂單進來、新加的訂單進來其實是克制的，為什麼？他會排擠我們既有的已經收到了訂單。那既有的收到訂單如果被排擠的話，對既有的客人是不公平的。所以某些狀況來看的話，在供應鏈的緊張態勢我認為今年全年的態勢大概是不會變的，除非有比較大規模的這個某一兩家廠finance出了什麼狀況，會有一些反向的影響，那當然會有會有這個。其實去年真正點火，今年點火的其實是OpenAI嘛。它開始大量的太卡得進來之後，那整個的那個memory態勢的轉動的速度其實是那個那個時點開始快轉的。你可以看得到有一個相當大的態勢，去年10幾億今年到7、80億。那7、80億多了兩、三百億，可能有一、兩百億是某一個新的player進來一下子加了這麼多，那memory就這麼多wafer，剛才提了，那引進來搶了之後有10%的缺口，那全部價錢都翻掉了。翻掉之後那我們等於很大程度在低階的DDR4就被排擠了。那排擠排擠的狀況那台灣的幾家做memory廠傳統是接這個生意的，所以他們好是有原因的，因為基本上大廠不做了嘛，就流到台灣來了。那這需求還在啊，而且需求還有還有相當多時間不會丟，8GB、16GB都還在。我們這些做網絡通訊的還是靠這些memory在這個這個segment memory。以前是他們不做了我們接受，那現在大家剛好我們還沒接上他們就不做了，中間就出現了這個缺口。這缺口的時間我認為到延續到今年年底應該這個態勢是跑不掉的，我認為態勢是跑不掉的。來，你們MWC..."

剛剛有問到MWC今年的比較大的特點是什麼哈。那MWC原名應該就是移動通信展，但是現在已經跟不上漸漸的大多往AI這邊來靠。也就是那個像什麼AI-RAN，就是這個Radio Access Network用這個NVIDIA的平台加上AI來做下一代的RAN。這我們看到可能是在6G的時候才能夠看到他們的價值。那我們公司其實在cable access network已經開始在加AI了，這個我們倒是比較快，希望今年下半年就能夠有相關的產品出來。所以漸漸的你們可以看到往前幾年的AI都是跟data center有關，那個以我們公司的網通的產品性質我們是沒有碰到。可是往後幾年，AI已經除了data center之外，已經漸漸的普及到我們稱為edge，所以edge AI。剛剛講的這個我們的cable access network就是edge AI的一種。另外用這個那個NVIDIA來做AI-RAN也是edge的一種。所以我覺得漸漸的會往這個edge這邊普及了，所以這邊就是我們公司未來的一些機會。那講到最後一、兩天突然大家聽到比較火熱的，你們可能在網絡上面應該也可以找得到，就是俗名叫做養龍蝦了。我不知道你們有沒有聽過這個最近紅的字眼養龍蝦。很多人跑去買Mac mini，去買那個蘋果的Mac mini，最主要的是要把OpenClaw的這個軟體下載進來。那OpenClaw其實本身就可是一個所謂的個人助理，當然是把所有的AI把它結合起來。所以等於說你要問什麼，以前你可能要自己去搜尋10個網站，甚至去很多的數據庫去撈資料，現在不用了，你只要請出OpenClaw，它自己會幫你做這些事情。所以變成是一個非常好的個人助理。那現在已經大為風行，原來的Mac mini沒有想到它會這麼暢銷，現在反而是無心插柳成蔭。那其實Mac mini這樣的做法是有很多安全上的漏洞的，因為它原來的設計不是為了這種AI的這個OpenClaw的這樣子的應用軟體，所以這也是我們的機會。我們公司也正在看這個事情，怎麼樣開始把一些AI的這個應用放到我們的所謂的AI的這個edge box來，真正的能夠做到應用的普及，這是我們未來的方向。

好，那我們時間差不多了，那再次謝謝各位投資先進和媒體朋友蒞臨今天的法說會，今天的法說會就到此結束，謝謝大家，謝謝。 The earnings call concludes at that exact point with the spokesperson's closing remarks ("今天的法說會就到此結束，謝謝大家，謝謝。")

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