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Boa tarde a todos. Sejam bem-vindos à nossa teleconferência de resultados referente ao 4º trimestre e ao ano de 2025.

Antes de iniciarmos, gostaria de destacar que 2025 foi ano bastante positivo para a companhia. Cumprimos todos os guidances estabelecidos, atingimos recordes de lançamentos e vendas, avançamos de forma relevante no segmento Minha Casa, Minha Vida e seguimos executando projetos icônicos em São Paulo.

Iniciando pelo slide número 2, destacamos o desempenho das vendas em 2025. As vendas brutas, percentual Trisul, totalizaram R$ 1 bilhão 837 milhões em 2.689 unidades, enquanto as vendas líquidas, percentual Trisul, somaram R$ 1 bilhão 659 milhões.

No trimestre, as vendas brutas, percentual Trisul, atingiram R$ 724,5 milhões em 949 unidades, e as vendas líquidas, percentual Trisul, alcançaram R$ 673,6 milhões. Importante mencionar a participação dos projetos econômicos, que no 4º trimestre já representaram aproximadamente 40% das vendas líquidas da companhia, refletindo o aumento da relevância do segmento Minha Casa, Minha Vida em nosso mix.

O bom desempenho de vendas ao longo do ano resultou em uma evolução consistente do VSO em VGV, que atingiu 18,4% no 4º trimestre. Ainda sobre vendas e estoques, encerramos o período com volume de estoques superior ao do ano de 2024, reflexo do elevado número de lançamentos realizados, tema que abordaremos nos próximos slides.

Por outro lado, o estoque de unidades prontas permaneceu em nível bastante saudável, representando apenas 6% do estoque total, o que nos deixa bastante confortáveis com essa posição. Passando aos slides seguintes, apresentamos os lançamentos realizados no trimestre.

Primeiramente, lançamos mais empreendimento da nossa linha Elev, o Elev Butantã, com VGV, percentual Trisul, de R$ 262 milhões, distribuídos em 735 unidades. O projeto está localizado em frente à saída do metrô no bairro do Butantã, localização bastante estratégica.

Esse é o quarto lançamento do ano voltado ao programa Minha Casa, Minha Vida e já se encontra com mais de 80% das unidades vendidas. Lançamos também novo empreendimento de alto padrão na Vila Clementino, o Quatern Ibirapuera.

Possui 192 unidades e VGV, percentual Trisul, de R$ 668 milhões. O projeto ocupa quarteirão inteiro e oferece conjunto completo de amenities aos moradores.

Atualmente, o empreendimento já conta com mais de 1/3 das unidades vendidas. Assim, encerramos o 4º trimestre com R$ 930 milhões de lançamentos e 927 unidades.

No ano, foram 7 empreendimentos lançados, totalizando 3.640 unidades e R$ 2 bilhões 871 milhões de VGV, percentual Trisul, recorde histórico para a companhia. Como principal destaque de 2025, ressaltamos o lançamento do Grand Oscar Ibirapuera, empreendimento de altíssimo padrão que se configura como o maior lançamento da história da companhia em termos de VGV, com R$ 1,2 bilhão de VGV, percentual Trisul.

O projeto reforça o nosso posicionamento no segmento de alta renda, com proposta de exclusividade e arquitetura diferenciada. Com a forte execução comercial e assertividade nos lançamentos, atingimos ambos os guidances.

Em vendas, ficamos na faixa intermediária do guidance de R$ 1,5 bilhão a R$ 2 bilhões. Em lançamentos, alcançamos a banda superior do guidance entre R$ 1,5 bilhão e R$ 2,9 bilhões.

Agora no slide 6, apresentamos as entregas realizadas pela companhia em 2025. Foram 4 empreendimentos no período, 3 da Linha Collection, nossa linha de compactos, que somaram R$ 478 milhões em VGV, percentual Trisul, e 1.001 unidades, além do Valen Capote Valente, empreendimento com VGV, percentual Trisul, de R$ 307 milhões, localizado em frente ao bairro dos Jardins e com vista privilegiada.

Com isso, encerramos o ano com R$ 786 milhões em VGV, percentual Trisul, entregues e 1.261 unidades. Agora no slide 9, finalizando a parte operacional, apresentamos nosso banco de terrenos, que totalizou R$ 4,6 bilhões, sendo 40% on-balance e 60% off-balance.

Gostaria de destacar dois pontos importantes: primeiro, a agilidade na aquisição e no lançamento de terrenos tem contribuído para a expansão da rentabilidade dos projetos; segundo, o portfólio segue bem equilibrado entre os segmentos econômico e médio-alto padrão, atualmente com aproximadamente 60% voltado ao programa Minha Casa, Minha Vida e 40% ao segmento médio-alto padrão. Essa composição reforça nossa capacidade de adaptação e reflete nosso compromisso de ampliar a presença no programa Minha Casa, Minha Vida sem deixar de lançar projetos de média e alta renda, segmento nos quais temos ampla experiência operacional.

No slide 10, destacamos outros eventos relevantes após a última divulgação. Em novembro, aprovamos R$ 100 milhões em dividendos extraordinários, totalizando R$ 154 milhões no ano de 2025, ou 88% de payout sobre o lucro de 2024.

Em dezembro, declaramos dividendos adicionais de R$ 100 milhões a serem pagos em 2026, referentes ao resultado de 2025, equivalente a 47% do lucro do período. Ainda em dezembro, a companhia aprovou o aumento de capital por meio de bonificação de 56 milhões de ações aos acionistas, distribuídas gratuitamente na proporção de aproximadamente 0,3 novas ações ordinárias para cada ação detida.

Como evento subsequente, entregamos 3 empreendimentos após o encerramento do ano, totalizando VGV, percentual Trisul, de R$ 560 milhões. Esses projetos já superam 85% de vendas e devem contribuir de forma relevante para a geração de caixa nos próximos trimestres.

Passando para a parte financeira, no slide 11, o lucro bruto no 4º trimestre de 2025 foi de R$ 120 milhões, com margem bruta de 27,3%. Por sua vez, o lucro bruto ajustado pelo SFH alocado no custo registrou R$ 137,8 milhões, enquanto a margem bruta ajustada foi de 31,3%.

Já o lucro líquido no trimestre totalizou R$ 65,3 milhões, com margem líquida de 14,8%. No consolidado de 2025, o lucro bruto foi de R$ 404,5 milhões, com margem bruta de 29,3%, uma evolução de 1,5 ponto percentual em relação a 2024.

O lucro bruto ajustado pelo SFH alocado no custo atingiu R$ 457,1 milhões, com margem de 33,2%, 1,3 ponto percentual acima do ano anterior. Por fim, o lucro líquido foi de R$ 213,1 milhões, crescimento de 22% na comparação ano a ano, e o maior já registrado pela companhia, com margem líquida de 15,5%, ou 2,5 pontos percentuais superior ao ano anterior.

No slide 12, o EBITDA ajustado pelo SFH alocado no custo foi de R$ 90,3 milhões no trimestre, com margem de 20,5%. No ano, o EBITDA ajustado totalizou R$ 289,2 milhões, com margem de 21%.

Ainda neste slide, destacamos a evolução consistente do ROE ao longo do ano. Partimos de 12,1% em dezembro de 2024 e atingimos 14,4% no 4º trimestre de 2025, refletindo a melhora gradual da rentabilidade aliada à disciplina de crescimento.

Estamos muito satisfeitos com essa trajetória e esperamos continuar sendo uma empresa cada vez mais rentável. Finalizando, no slide 13, analisamos a alavancagem.

A relação dívida líquida sobre patrimônio líquido encerrou o 4º trimestre de 2025 em 36,1%, equivalente a R$ 533,9 milhões, ou aumento de 11,1 pontos percentuais em relação ao 4º trimestre de 2024 e de 6,5 pontos percentuais frente ao trimestre anterior. Esse movimento está dentro do esperado para a dinâmica de negócio de ciclo longo e reflete, em parte, a forte distribuição de dividendos realizadas no período.

Com as entregas já realizadas no 1º trimestre e as previstas para o 2º trimestre, esperamos uma redução relevante desse indicador ao longo do ano. Encerramos mais ano de avanços consistentes, mantendo disciplina operacional, foco em rentabilidade e forte execução comercial.

Seguimos confiantes de que a companhia está bem posicionada para capturar as oportunidades do setor imobiliário e sustentar uma trajetória crescente de resultados. Encerramos aqui a apresentação e agora passamos à sessão de perguntas e respostas.

Boa tarde, Fernando, Victor. Obrigado pelo espaço.

Só uma pergunta aqui do nosso lado em relação à margem bruta. A gente viu alguma pressão no tri passado e acho que essa pressão continua aí no quarto tri.

Aí, se vocês puderem dar pouco mais de cor de qual foram as causas, o que aconteceu, o que que a gente pode esperar para 2026, se a gente pode ver alguma normalização chegando próximo dos 30%. Obrigado.

Boa tarde, Herman, tudo bem? Aqui é Fernando Salomão.

A redução da margem bruta era esperada por nós porque os últimos lançamentos que houveram no ano foram de terrenos adquiridos através de permuta. Isso melhora muito o retorno, o ROE, né, o retorno sobre investimento, mas, em contrapartida, geram uma margem bruta pouco menor.

E hoje a companhia tá muito mais focada em retorno sobre investimento do que, claro, tanto em margem bruta. Claro que a gente continua atento à margem bruta, mas a gente já esperava esse movimento, essa pressão.

E eu acho que pro ano que vem, apesar da gente não dar guidance de margem, você pode imaginar algo próximo da margem do quarto trimestre, eu acho que é bem razoável.

Bastante claro. Obrigado, Fernando, e bom final de semana.

Oi, pessoal, boa tarde. Tenho duas perguntas aqui do meu lado.

A primeira seria pegar pouco mais a cabeça de vocês em distribuição entre segmentos, né? Então entender o que que vocês estão vendo de oportunidade, de momentum no setor, se puderem passar ali mais brevemente no alto padrão e no Minha Casa, Minha Vida, mas se puderem também dar pouco mais de enfoque na média renda, né?

Com o que vocês estão vendo o segmento que de fato sim, quando a gente olha os dados ali do Secovi na cidade, parece ter ficado pouco para trás do ponto de vista de oferta nos últimos anos, mas ao mesmo tempo também aonde a affordability talvez esteja mais apertada, né? Então queria entender como vocês estão vendo meio esse balanço de oportunidades entre segmentos.

E a segunda pergunta era mais no Minha Casa, Minha Vida, né? Dado que você tem uma avenida de crescimento ali, 60% do seu landbank hoje está no segmento, como que vocês estão vendo o mix entre faixas ali dentro do programa para os projetos a serem lançados ainda e se eventualmente essas mudanças em condições do programa que foram veiculadas nos últimos dias de sub-teto, fazer subir preço máximo nas faixas 3 e 4, se isso mudaria alguma coisa no planejamento de vocês no curto a médio prazo.

Seriam essas duas perguntas. Obrigado.

Boa tarde, Gustavo. Então vamos lá.

Em relação às alterações nas faixas e teto da Minha Casa, Minha Vida, elas para nós são muito muito bem-vindas porque nós atuamos na faixa 3 e faixa 4, né? Então a gente atua nessa parte mais alta do Minha Casa, Minha Vida.

E todo aumento de faixa para nós é muito bem-vindo, tá? Em relação ao segmento médio, de fato a Trisul voltou a olhar com atenção esse segmento.

Nós entendemos que é segmento que ficou pouco desatendido nos últimos anos e que sempre foi o carro-chefe do nosso segmento, né? Incorporação sempre foi voltada para esse segmento e ficou realmente desatendida nos últimos anos.

Com uma expectativa de queda da taxa de juros, eu acho que esse segmento vai voltar a ser bastante atrativo, muito interessante e é volume muito grande de pessoas que podem voltar a ter capacidade de adquirir os seus imóveis. Então, sim, a Trisul está voltando a estudar esse segmento.

Não, perfeito, tá ótimo. E aí se eu pudesse também fazer mais uma pergunta rápida em estoque, né?

Eu queria entender quão confortáveis vocês estão hoje com o nível atual, né, entendendo que grande parte desse estoque em construção está no Oscar, né, que é empreendimento de alto padrão, eventualmente essa venda se esticaria mais lá perto da entrega, mas olhando para frente queria entender de vocês se tem alguma coisa nesse estoque, na composição, tamanho, enfim, alguma coisa que preocupe hoje vocês e que talvez faça mudarem pouco a estratégia de comercialização ou pouco da abordagem que vocês têm com essas unidades em estoque ou se vocês consideram que está tudo bem, confortável com o nível atual. Obrigado.

Gustavo, houve uma elevação do volume de estoque, que é decorrente da concentração de lançamentos no final do ano, né? Entre setembro, outubro e novembro, nós lançamos perto de R$ 2 bilhões, né?

Então não nos preocupa. A venda do segmento do altíssimo padrão é pouco mais lenta, está dentro do nosso radar esse fato, já está nas nossas projeções.

E nós acreditamos que os produtos são de excelente qualidade e nós não vemos problemas de vendê-los, tá? Nós vamos continuar na estratégia já adotada e não enxergamos isso como grande ponto de atenção.

Perfeito. Obrigado, pessoal.

Boa tarde, pessoal, tudo bem? Do meu lado aqui são duas perguntas também.

A primeira, eu queria falar pouco mais de lançamentos mesmo e até pegando gancho na pergunta anterior. Se vocês puderem falar mais de lançamentos para o ano de 2026, detalhando até o que vocês esperam que seja a participação de Minha Casa, Minha Vida e de média renda e também fazendo uma expansão nessa pergunta, se vocês podem detalhar o como vocês podem ser impactados agora pela medida da prefeitura de restringir alvará de construção por enquanto.

E segunda pergunta que eu tenho é sobre mão de obra. A gente vê cada vez mais newsflow de escala 6 por 1, se vocês têm alguma ideia de como isso pode impactar vocês, principalmente em margem.

Obrigada.

Boa tarde, Juliana. Então vamos lá.

A questão da escala 6 por 1, de fato, é algo que nós, através do Secovi, através dos órgãos de classe, julgamos que não é bom para o nosso segmento. Apesar de boa parte da mão de obra das nossas obras são por tarefa, né?

Então a gente contrata empreiteiro e paga por metro executado, metro quadrado de alvenaria, enfim. Mas enfim, essa é uma discussão que nós estamos tendo junto com os nossos sindicatos, tá?

E nós obviamente não somos a favor dessa medida, né, dessa alteração. Os lançamentos de 2026, Juliana, nós ainda estamos aqui internamente analisando o volume de lançamento e devemos soltar guidance oportunamente, tá?

Me antecipando pouco, deve girar em torno de R$ 2 bilhões, tá? Mas ainda é número provisório que a gente tem que avaliar pouco melhor.

E em relação à terceira parte da sua pergunta, que é sobre essa situação temporária da prefeitura de estar impedida de emitir os alvarás, é óbvio que é prejudicial, né? Mas a gente acredita que isso deve ser contornado porque não é possível que uma cidade do tamanho de São Paulo tenha essa restrição de emissão de alvará, tá?

Então são algumas incógnitas mesmo. Essa questão dos alvarás pode alterar o nosso guidance de lançamentos, mas nós esperamos que isso seja contornado rapidamente, tá?

E mais uma vez, através do trabalho dos órgãos de classe e inclusive a própria prefeitura, né, porque na verdade é ela que está, vamos dizer assim, no polo passivo da questão, né? Ela é que está impedida, tá?

Boa tarde, pessoal. Aqui do nosso lado são duas também.

Primeiro, eu queria explorar pouco as despesas com consultoria. Acho que foi uma das despesas que foi pouquinho acima aqui da nossa expectativa.

Queria perguntar, aproveitar a oportunidade de entender se teve algum efeito não recorrente ou algum projeto específico que impactou essa linha no quarto trimestre e o que a gente pode esperar para 2026. E a segunda pergunta é em relação à desalavancagem e geração de caixa para 2026, dado o volume de entregas previsto.

Obrigado.

Boa tarde, João Pedro, tudo bem? Em relação às despesas com consultoria, sim, nós tivemos alguns gastos pontuais no quarto trimestre com consultorias estratégicas e de processos que não devem se repetir em 2026.

Então essa linha deve voltar a patamares normalizados já nos próximos trimestres. E sobre a alavancagem, com o volume expressivo de entregas que tivemos e teremos ao longo do primeiro semestre, a expectativa é de uma forte geração de caixa via repasse e recebíveis, o que deve permitir uma redução relevante da dívida líquida ao longo do ano, convergindo para níveis historicamente confortáveis para a companhia.

Tá ótimo. Muito obrigado, Fernando, e boa tarde a todos.

Gostaria de agradecer a participação de todos na nossa teleconferência de resultados. Nossa equipe de Relações com Investidores está à disposição para esclarecer eventuais dúvidas.

Uma boa tarde a todos e ótimo final de semana.