Myymistyksen pois, niin voidaan aloittaa. Tervetuloa taas tosiaan meidän H1:n läpikäyntiin.

Käyn tässä nää päähommat läpi, ja tässä menee semmoinen varmaan reilu puoli tuntia, mutta kysykää heti, jos tulee jotain kysymyksiä, niin mä vastailen, ja sitten kun tulee ihan perästeknisiä kysymyksiä, niin Katri vastaa. Tän kerran tää ...

meidän hedari oli, että kasvua vauhditettiin kahdella yritysostolla ja hallinnoitavien varojen määrä nousi ennätystasolle. H1:llä meidän fokus oli tosi kovasti kasvussa.

Saataaks joku muutettua otsmari tohon, niin voitais kanssa sisällyttää. Joo.

Fokus oli kasvussa ja tosiaan hallinnoitavien varat kasvoivat kaikkien aikojen ennätystasolle, ja myös liiketoiminta kasvoi ihan hyvin. Me tehtiin kaksi yritysjärjestelyä ja lanseerattiin kaksi uutta rahastoa.

Eli 14 uutta rahastoa saatiin tässä H1:n aikana, ja se on meidän uusi ennätys. Olen itse ainakin tosi tyytyväinen siihen, mitä me ollaan saatu aikaiseksi H1:n aikana.

Performance-virhe, mä kuuntelin Saulin liveä aamulla, niin oli tietenkin nää pulujen nousut, mutta meillä se oli tietoinen asia ja ei tullut yllättynyt. Me ollaan päätetty, että me investoidaan kasvuun ja näkymyyteen, ja näin me teimme.

Toimintaympäristö, missä me oltiin, niin se oli meille kohtalaisen hankala. Joten tää kasvu, niin se on oikeasti meidän tiimin tekemää eikä markkinan tekemää.

H1:n aikana meidän tiimi kasvoi aika reilusti. Me saatiin pondiittaan ja voittiin yrityskauppoja, taki uusia ihmisiä meille töihin, ja tehtiin myös tietysti hyviä rekrytointeja.

Tässä on tää perussisältö, mikä yleensä on ollut aina: alkulukuja, sitten segmentejä, ja sitten loppuun ohjeistusta. Jos mä aloitan tärkeimmistä asioista, niin liikevaihto.

Se oli meidän toiseksi paras liikevaihto koskaan. Näitä on tosiaan takana nyt 80, niin HPE ei ole häpeä.

Mä oon tähän tyytyväinen. Vai juuri tämän hyvän liikevaihdon takana olin ennen kaikkea.

Metsärahasto, siellä meni hyvin, mutta sitten myöskin rahastojen hallinnointipalkkiot oli kaikkien aikojen korkeimmalla tasolla ja omaisuudenhoitopalkkiot kaikkien aikojen korkeimmalla tasolla ja strukseista en ole varma, oliko korkeimmalla tasolla, Janne ehkä tietää sen, mutta oli ainakin hyvällä tasolla. Ehkä aikoinaan ollaan tehty enemmän rahaa, mutta hyvällä tasolla kuitenkin.

Hallinnoitavat varat 5,8 miljardia euroa. Ja tosiaan vuosi sitten tässä samassa tilaisuudessa kerroin, että on 4,9 miljardia, eli kasvu on melkein miljardi, se on tosi kova, ja siihen me ollaan tyytyväisiä.

Tästä vähän alle puolet tuli yritysjärjestelyiden kautta ja sitten vuoden alkukasvusta tuli sitten vähän yli puolet orgaanisesti. Muita nostoja.

Meillä on ollut tämmöinen fokus meidän business planissa, mikä on firman sisällä ristitty A, B ja C:ksi. A on ollut tekoäly, eli AI.

Siihen me ollaan panostettu, tehty investointeja siihen ja rekrytty ihminen siihen jeesaamaan meitä, ja pyritään ottamaan laajasti käyttöön ja hyötyä AI:sta. Sitten B tulee brändissä.

Me tehtiin viime vuonna brändiuudistus, jolla on nyt panostettu markkinointiin ja näkyvyyteen, ja ollaankin onnistuttu olemaan aika hyvin näkyvillä. Ja sitten C on luonnollisesti se kasvu.

Kasvun eteen me ollaan tehty tosi paljon työtä. Me ollaan sarana kasvaneet 14 rahastolla, ja suurin osa näistä rahastoista on aktiivisia osakerahastoja, ja ollaan nyt merkittävä toimija myös siinä genressä.

Sitten keskeiset talousluvut. Niin kuin sanoin, AUM 5,8 miljardia, kasvu 12,5.

äsken kun mä puhuin, niin mä vertasin vuoden takaiseen, mutta tää on vertaus vuoden vaihteeseen, jolloin meillä oli 5,2 miljardia euroa. 650 miljoonaa noin kasvua puolessa vuodessa, 450 yritysjärjestelyiden kautta ja 200 miljoonaa oli orgaanista.

Liikevaihto 30,4 miljoonaa, plus 4,4 prosenttia. Ihan ok.

Tässä pitää huomioida se, että meidän palkkiotuotot nousi taas paljon enemmän, nousi 9 prosenttia, ja sitten taas varainhoidossa 10 prosenttia, ja syyksi liikevaihto ei noussut samaa tahtia on se, että me kirjataan meidän oman salkun tuotot liikevaihtoon. Ne oli 1,1 miljoonaa euroa alemmat kuin vertailukaudella.

Suurin syy tähän on, että meillä on tämmöinen Forest Industrial Green Growth Fund, ja se on pääomarahasto, ja näissähän on aina sellainen J-kurva, ja nyt me ollaan tämän J-kurvan pohjilla, ja toivotaan, että tästä lähtien se alkaa sitten tikkaamaan ylöspäin. Tämä oli tosiaan meidän toiseksi paras liikevaihto vuonna 2024 H1:llä.

Silloin tehtiin 33 miljoonaa euron liikevaihto. 24.

Mitäkö mä sanoin? Sama kuin eilen.

Hallituksessa sanoin 2014, jotenkin se soi mieleen. 2024, ja silloinhan me myytiin se meidän Nordic Foreston kaksi rahastoa, ja sieltä kirjättiin isot tuottikset, ja tämä oli oikein hyvä.

Tämä ennätys toivottavasti rikotaan ihan lähiaikoina, toivottavasti jo H2:lla. Sitten operatiivinen liikevoitto 8,1 miljoonaa, viime vuonna 8,8 miljoonaa, eli vähän alas, mutta taas jos tätä korjaisi sillä oman salkun tuotolla, niin oltais 9,2:lla.

Osakekohtainen tulos 54 senttiä per osake, viime vuonna se oli 63 senttiä per osake. Ja tässä sama, että jos se oma salkku olisi tuottanut saman verran kuin viimeksi, niin oltais oltu samalla tasolla.

Meidän lähtökohdat H2:lle on ennätyksellisen hyvä. Mainitsin, että meillä on melkein miljardi euroa enemmän hallinnoitavia varoja kuin vuosi sitten, ja keskimäärinhän meillä suunnilleen rule of thumb on, että se tuottaa noin prosentin, ja se tarkoittaa siis tätä 10 miljoonaa about enemmän per vuosi.

Eli puolessa vuodessa se olisi noin 5 miljoonaa. Ehkä ihan aina sillä, koska osittain se yksi prosentti saattaa myös tarkoittaa noin.

Viime ajan meidän fokus on ollut yritysjärjestelyissä. Me ollaan koko ajan etitty dance partneriä vähän tanssimaan tangoa, ja löydettiin nämä kaksi, ja tullaan kyllä jatkamaan yritysjärjestelyitä, jos löytyy joku hyvä, mutta meidän pääasiallinen fokus siirtyy kyllä nyt näiden yhtiöiden integraatioon.

Se onnistunut integraatio tulee määrittämään sen, oliko näistä maksettu hinta pitkä vai ei. Synergioita, niitä on paljon saavutettavissa.

On toki kulusynergioita, mutta meidän fokus on myynnillisissä synergioissa ja salkunhoidollisissa synergioissa. Me voidaan myydä meidän rahastoja näille tuhannelle viidellesadalle uudelle asiakkaalle, ja vastaavasti meidän vanhoille asiakkaille voidaan myydä poiktoneja.

Meillä on loistavia tuotteita. Markkinaympäristöstä ihan lyhyesti tiedätte tämän hyvin.

Markkina ei edelleenkään ollut hirveän vahva meidän tyyppiselle toimijalle. Johtuen lähinnä lähidien tapahtumista, geopolitiikasta, niin se piti sijoittajat varovaisina, varsinkin vaihtoehtoisillan varainkeruumarkkina, joka on aika haastavana, varsinkin kiinteistöpuolella, ja siellä on edelleen haasteita.

Osake- ja korkomarkkinoilla, niin siellä meni maailmalla hyvin. Sakkeissa oli tietenkin paljon volaa, mutta maailman osakeindeksit 14,6 prosenttia ylös, niin siellä oli ihan pirteitä menoa.

Suomen rahastomarkkina, niin se kasvoi hyvin, 10 prosenttiin 231 miljardiin euroon. Tämä kasvu kohdistui lähes tai kolme-neljäsosaa markkina-arvojen kasvusta, mutta nämä nettomerkinnät, mikä selittää ne yhen neljäsosan, ne kohdistu pelkästään korkorahastoihin.

Osakerahastoista valuurahaan ja vaihtoehtoisiin, ei vielä mennyt rahaa. Rahastoraportilla näkyy, että se olisi plussaa, mutta se johtuu jostain Nordea-sihteisestä siirrosta tai jostain vastaavasta teknisestä asiasta eikä markkinasta.

Kiinteistömarkkinan pahin alkaa olla ohi. Me ollaan uskottu monta kertaa, että nyt se lähtee nousuun.

Ei ole vielä lähtenyt, mutta seuraava suunta ei ole alas, vaan se on ihan selkeästi ylöspäin. Transaktiomarkkina kiinteistöpuolella Pohjoismaissa, niin se on 24 prosenttia noussut H1:llä ja volyymit seuraa yleensä, tai hinnat seuraa yleensä volyymiä.

Metsämarkkinoilla on mennyt, metsärahastot hyvin, metsäteollisuus, siellähän ei mene hirveän kovaa, mutta toisaalta puun hinnat on pysynyt hyvillä korkeilla tasoilla, niin se on sitten se mikä kuitenkin on metsisijoittajille se olmainen asia. Sitten vielä vähän tuoretta tuotantoa.

Liikevaihdosta muutama sana operatiivisesta liikevaihdosta. Tosiaan meidän liikevaihto oli 30,4 miljoonaa versus viime vuoden 29,1 miljoonaa, ja siinä on parannusta noin puolitoista miljoonaa, jos pyöristelee.

Sen lisäksi se omasalkun tuotto oli miinuksella verrattuna viime vuoteen, niin se oli reilo miljoonan alempana. Palkkiotuotot kasvoi kaksi ja puoli miljoonaa euroa verrattuna viime vuoteen.

Se tuli silleen, että rahastojen hallinnointipalkkioista tuli puoli miljoonaa euroa enemmän, tuloutukset samalla tasolla, omaisuudenhoitopalkkiot nousi miljoonalla eurolla ja struksibisnes nousi miljoonalla eurolla. Operatiiviset kulut nousi kahdella miljoonalla eurolla, palkat ja palkkiokulut nousi miljoonalla.

Se johtuu siitä, että ne palkkiotuotot puon ennätystasolla, niin myös muuttuva palkkio nousee jonkun verran, mutta sitten osittain se myös selittää sen, että me ollaan tehty aika paljon rekrytointeja, me ollaan vahvistettu salkunhoitotiimiä, me ollaan palkattu IT:hen AI-osaajia ja sitten me ollaan palkattu myöskin myyntiin. Hallinnointikulut kasvanut noin miljoonalla eurolla.

Siellä on näkynyt meidän kasvupanostuksia, mutta näkyy myös, että ollaan panostettu esimerkiksi markkinointiin ja IT:hen, ja sitten siellä on jonkun verran kertaluontoisia eriä myöskin. Kulut nousee kaksi miljoonaa ja topline nousee puolitoista miljoonaa, niin se johtaa siihen, että operatiivinen liikevoitto sitten tippuu noin miljoonaa.

700 000 oli se tarkka, kuinka paljon se tippuu, mutta jos sitä korjaa sillä miljoonan euron omasalkun tuotolla tai 1,1 niin kuin se oli, niin se olisi 9,2. Ja sitten jos me oltais pidetty meidän vanha kulutaso, niin sitten se olisi ollut jopa yli 11 miljoonaa.

Sitten meidän segmenteistä. Meillä on kaksi segmenttiä: varainhoitosegmentti ja pääomamarkkinapalvelut.

Varainhoitosegmentti, se on se meidän isompi, yli 98 prosenttia meidän liikevaihdosta. Siellä tosiaan hyvää kasvua, 10 prosentin kasvu segmentille liikevaihto.

Rahastoliiketoiminta kasvoi totta kai, koska rahastoaumit on kaikkein aikojen korkeimmalla tasolla. Omaisuudenhoitopalkkiot kasvoi yli 30 prosenttia, tietenkin näin myös, koska omaisuudenhoitoaumi oli kaikkein aikojen korkeimmalla tasolla, mutta täällä oli myöskin jonkun verran tai vähän näitä salkunhoidollisia onnistumisia, eli vähän tuottopalkkioihin liittyviä eriä jonkun verran tuossa kasvussa, mutta olisi kasvanut hyvin yleensä ilman näitä.

Struksibisnes, vuosi sitten raportoin täällä, että 93 prosenttia kasvoi Struksibisnes. Nyt kasvatettiin vielä siitä 50 prosenttia.

Struksibisnes kasvoi tosi hyvin. Sitten kannattavuuskehitys graafisesti.

Tässä tärkein asia tässä on tämä operatiivinen liikevoitto. Meidän keskipitkän aikavälin tavoite on yli 40 prosenttia, ja nyt tiputtiin viime vuonna se oli 29, ja nyt tiputtiin 26,5:een.

Jos tämä omasalkku olisi tuottanut viime vuonna, niin tämä olisi ollut 29 tänä vuonna tai H1:llä. Syy miksi se ei ole lähtenyt nousuun, sitä 40 prosenttia kohti, vaikka liikevaihto on kasvanut, on tosiaan se, että me ollaan tietoisesti panostettu just kasvuun ja etupainotteisesti kuluihin.

Voitais nostaa tämä 40 tai yli tosi helposti, jos me näin haluttais, mutta se hidastaisi meidän kasvuvauhtia aika lailla. Tämän kulutason nousun, mikä ollaan nyt H1:llä tehty, majacelen sen kolmessa eri kategoriassa, joista yksi on kertaluontoiset kulut.

Niitä on jonkin verran tässä, että ollaan otettu H1:lle kuluja, mitä ei tule H2:lle. Toisaalta meillä on semmoisia kuluja, että me ollaan tietoisesti päätetty nostaa tasoa, mutta ensi vuonna niitä kuluja ei tule, eli me tehdään samaa päätöstä.

Eli esimerkiksi markkinointiin, me ollaan panostettu nyt ennätyspaljon markkinointiin, mutta jos me ensi vuonna ei tee sitä samaa päätöstä, että panostetaan näin paljon, niin sitten tietenkin kulutaso laskee. Ja sitten on osittain nämä pysyvät kulut, niiksi mä lasken rekrytoinnit.

Me ollaan tehty rekrytointeja, palkattu salkunhoitoa tosiaan ja palkattu myyntiin, ja odotetaan että nämä tulee kasvattamaan meidän AUMIä tai parantamaan laatua tai tehostamaan toimintaan. Niinäkin tulee kyllä näkymään tulevaisuudessa.

Nyt meillä on riittävän suuri organisaatio siihen, että tätä kasvua varten me ei tarvita enää nostaa meidän headcountia tai lisäämään hirveästi kuluja. Täsmärekryt tullaan tekemään, mutta muuten me tullaan keskittymään siihen, miten me saadaan enemmän tehoja irti tästä meidän pumpusta.

Tässä on AUM-kehitys, tosi hienoa, mukavaa katseltavaa, tasaista kasvua ollut, mutta nyt se on lähtenyt kiihtymään, mikä on hyvä. Keskipitkän aikavälin tavoite, eli vuoteen 2028 loppuun mennessä, niin tavoitellaan sitä kymmentä miljardia euroa, ja se tulee vaatimaan yritysjärjestelyitä, mutta se tulee myöskin vaatimaan orgaanista kasvua.

Tässä on meidän hallinnoitavien varojen jakauma, ja tärkein huomio tältä slaidilta on tuo jatkuvaa kassavirtaa tuottava hallinnoitavat varat, eli se AUMI, joka tuottaa meille kassavirtaa ihan joka ikinen päivä, niin se oli 75 prosenttia. Vuosi sitten se oli 72 prosenttia, eli prosentti on kasvanut, mutta samalla meidän AUMI on kasvanut paljon, että tämä jatkuvaa kassavirtaa tuottava hallinnoitava varallisuus, niin se on kasvanut melkein 850 miljoonaa euroa vuoden sisällä.

Rahastojen AUMit on kasvanut sen takia, että me ollaan tehty näitä yritysjärjestelyitä. Kun tästä omaisuudenhoidon kasvuun, niin siihen liittyy orgaanisilla onnistumisilla.

Tässä on omaisuusluokkajakauma. Vasemmanpuoleinen graafi näyttää sen, että hallinnoitavista varoista 32 prosenttia on reaaliomaisuutta.

Vuosi sitten tämä luku oli 38 prosenttia. Se mikä on positiivista on kuitenkin se, että nämä absoluuttiset eurot on kutakuinkin täsmälleen samat, mitä ne oli vuosi sitten.

Ei ole lähtenyt rahaa, mutta ei ole myöskään tullut sinne rahaa. Se, minkä takia tämä ei ole kasvanut, ei ole meidän tietoisista tavoitteista, vaan me ollaan valittu se tai tehty se linjaus, että me panostetaan realiomaisuuteen ja me halutaan sitä kasvua, mutta markkina on ollut yksinkertaisesti vaan niin nihkeä.

Oikealla puolella näkyy, miten realiomaisuus on jakautunut eri asioihin. Tässä ei ole mitään suurempia muutoksia tapahtunut viimeisen vuoden aikana.

Metsä toki vähän kasvanut, mutta kiinteistössä vähän supistunut, mutta ei mitään dramaattista mun mielestä. Sitten varainhoitopalveluiden myynnistä.

Tämä on positiivinen slaidi mun mielestä. Bruttomyynti kasvanut 355 miljoonaa tai 20 prosenttia ja tämä on meille todella hyvä lukema, ja jos me jatketaan tätä vuositahtiin, niin tämä tulee olemaan kaikkien aikojen paras vuosi myynnillisesti.

Edellinen ennätys oli 2019, niin on aika parantaa tätä. Se mikä on nihkeätä on se, että tämä liittymyynti ei ole kääntynyt AUMI nousuksi, ja se johtuu siitä, että meillä on samaan aikaan perällä ollut, mehän ollaan pidetty meidän rahastot auki ja ollaan maksettu ulos lunastuksia hyvin, mutta ei ole taittunut AUMIn kasvuksi hirveästi nämä panostukset.

Se mikä tämä mulle näyttää on kuitenkin meidän myyntiorganisaation potentiaalina. Sitten kun markkina rauhottuu ja lunastukset rauhottuu, niin sitten tämä tulee kääntymään paremmiksi AUMiksi ja nämä luvut tulee kasvamaan.

Meillä on kaikkein aikojen paras myyntikehitys tässä nyt käynnissä. Rahastojen nettomerkinnät 30 miljoonaa, saadaan tai samalla sanoa, että heikko vai miten?

Ja mun mielestä tämä on heikko tai surkea. Tämä on luku, mihin me ei olla tyytyväisiä missään.

TVK AUM taas on kasvanut 136 miljoonaa, että tämä on oikeasti hyvä suoritus. Vuonna 2023 me myytiin koko vuonna avaus näin paljon ja 2024 me noustiin uudelle tasolle, jossa myytiin 200 miljoonaa plus ja pysyttiin sillä tasolla 2025 ja nyt ollaan rikkomassa ennätyksiä 2026.

Eli tämä on asia, mihin me ollaan panostettu ja asia, joka meillä pyörii tosi hyvin. Struktseilla, niin kuin jo sanoin, oli hyvä vuosi, 68 miljoonaa oli niiden myynti, plus 55 prosenttia.

Tässä on vähän meidän H1:n tapahtumia ja ehkä tärkein asia on ymmärtää se, että se työ, mitä me tehtiin H1:n aikana, se ei kyllä näy vielä H1 tuloksessa. Esimerkiksi Fondita ja Forton rahastoyhtiöiden ostot, niin Fortonissa näkyy kaksi kuukautta ja Fonditta ei näy ollenkaan H1 tuloksessa ja näihin yritysjärjestelyihin liittyviä kuluja taas näkyy.

Nämä ja sitten meidän uudet lanseeratut tuotteet, joita koko ajan kasvatetaan, ja sitten esimerkiksi urheiluvarainhoito, niin näitä tulee näkymään koko ajan enemmän ja enemmän tuloksessa. Sitten meidän toinen segmentti: pääomamarkkinapalvelut.

Tämä nyt on alle kaksi prosenttia meidän liikevaihdosta. Siellä se toimintaympäristö parani.

Ipoja oli Suomessa H1:llä neljä kappaletta, ei teknisiä sellaisia kuin viime vuonna oli kaksi. Eli IPO-markkina oli vähän parempi, mutta eihän se vielä hirveän hyvä ole.

Transaktiomarkkina, M&A-markkina oli Suomessa aktiivinen. EY-raportilla lukee, että H1:llä oli kaikkien aikojen paras ja Q2:lla uudelleen kaikkien aikojen paras, mutta kun mä oon jutellut tuttujen kanssa, jotka on sillä alalla, niin kukaan ei oikein ymmärrä EY-raporttia, niin en ole ihan vakuuttunut, oliko H1 oikeasti kaikien aikojen aktiivisin.

Mutta on ihan selkeää, että se oli aktiivisempi kuin vuosi sitten. Meidän korpuksessa me saatiin maaliin kaksi transaktiota, kun viime vuonna saatiin kolme.

Tähän me ei olla mitenkään supertyytyväisiä, mutta se, mihin me ollaan tyytyväisiä on, että kyllä siellä näkyy markkinan piristyminen hyvin ja siellä on pipeline kasvanut hyvin, ja malleja on, että Q2:sta tulee vahva, ja jos Q2:sta vielä ei tule supervahva, niin sitten vuodessa 2027 tulee kyllä vielä hyvä, ja yleisestikin koko markkinassa hyvä. Kyllä se tästä paranee.

Vastuullisuudesta ihan lyhyesti. Regulaatio on vähentynyt, ja se on tehnyt sen, että me ollaan pystytty panostamaan näiden vastuullisten asioiden oikeasti siihen tekemiseen ja siitä raportoimiseen.

Siinä meidän fokus on ollut siinä, että me kerran hallinnoidaan noin puolta miljardia euroa, niin me oikeasti pystytään tekemään hyviä juttuja niillä, niin ollaan panostettu siinä hyvien asioiden tekemiseen ja niiden hyvien asioiden kertomiseen. Mä uskon, että meidän asiakkaat alkaa ymmärtää tämän, mitä kaikkea hyviä juttuja me tehdään.

Ja just tämä, tuossa on pikku kuva meidän vastuullisuuskatsauksesta, niin se on kyllä mukavaa ja kiva luettavaa, että on ihan huipputaso. Nyt yritty.

Sitten näkymistä ja markkinasta ihan lyhyesti. Markkina, me nähdään silleen, että se piristyy nyt koko ajan, että taloudesta tulee koko ajan eri puolilta positiivisia signaaleja.

Bruttokansantuote kasvaa ja kaiken näköisiä hyviä juttuja tapahtuu. Ja tämä tulee tarttumaan reaaliomaisuuteen, siitä mä oon ihan varma.

Suurimmat uhkakuvat tietenkin liittyvät edelleen geopolitiikkaan, mutta on myös mahdollisuuksia kääntyä. Kyllä se Ukrainan rauha sitten kun se tulee, niin se laittaa Euroopan kasvua.

On uhkia ja on mahdollisuuksia, mutta kyllä mä oon nyt paljon optimistisempi kuin mitä mä oon ollut pitkien aikojen, ja mä oon yleensä aika optimistinen. Nyt on tosi kiva, pystyy nukkumaan yönsä rauhassa.

Liiketoiminnan näkymistä, kuten mä jo sanoin, me tullaan panostamaan näiden integraatioeffektiin. Se on meidän H2:n fokusessa, ehkä se tärkein asia.

Toki jatkuu AUMIn ja liikevaihdon kasvu varainhoidossa ja rahastoissa. Meillä on nyt tuotteet ja palvelupaketti ihan mintissä, niin kova myyntiporukka, niin kyllä tästä hyvä tulee, kunhan saadaan vähän myyntiä tulta markkinoilta.

Meidän panostukset kansainväliseen liiketoimintaan, me ollaan panostettu koko ajan siihen enemmän, ja H2:lla me tullaan panostamaan siihen vielä enemmän. Se on meille semmoinen, että jos me halutaan siihen kymmeneen miljardiin euroon, niin se on asia, missä meidän yksinkertaisesti on pakko siinä onnistua.

Meillä on tällä hetkellä aktiivisissa keskusteluissa, tai se määrä, eri neuvottelut, mitä meillä on meneillään, se on ennätyssuuria, ja jos ne menee maaliin, edes osa niistä, niin se tulee näkymään merkittävästi meidän raumissa. Ohjeistuksesta pidetään tosiaan sama ohjeistus, eli yhtiö arvioi operatiivisen liikevoittonsa asettuvan lähelle tai kasvavan vuoden 2025 tasosta.

Sama mitä mä sanoin silloin, tai vuotta 2025 taisin, niin tätä ei pidä ymmärtää mitenkään pehmeänä, vaan tämä pitää ymmärtää sille, että me ollaan itsevarmoja, että uskalletaan jatkaa panostamista kasvuun. Meidän fokuksessa on tosiaan kasvu, eikä niinkään tällä hetkellä kulut.

Mutta viimeksi taisin mainita, mun tausta on tilkkarina, ja tilkkarit on tarkkoja, mitään turhia kuluja tosiaan olla ottamassa, vaan kyllä me niitä vältytään, mutta uskalletaan kuitenkin panostaa. Ja mantra, mitä me täällä firman sisällä hoetaan koko ajan, vaan se kasvu, kasvu ja kasvu.

Ja onneksi me ollaan pystytty näyttämään myös, osataan sitä tehdä, ja aiotaan siinä tosiaan jatkaa. Long term on kuitenkin selvää nämä meidän liikevoittomarginaalit.

Kyllä jossain vaiheessa vedetään sitten ne ylös, mutta me ei nyt optimoida mitään puolta vuotta tai vuotta, vaan katsotaan pidemmälle. Tosiaan osinko 58 senttiä seuraa, nämä maksetaan kahdessa osassa nykyään, ja seuraava osio maksetaan lokakuun toinen päivä, ja tilinpäätös julkistetaan 18.

helmikuuta. Tässä on esityksen viimeinen slaidi, meidän kokonaistuotto.

Se on plussalla, ja tosiaan 36. jälkeen se on jälkeinen on plussalla, että se on lähtenyt hyvin ylös.

Ja tämä pyhinen meidän yhtiön sisäulo, myös mitä nees muuten puhutaan, ne on koko ajan parempia. Mä uskon, että meidän tulevaisuus on kirkas, ja myös uskon, että meidän osakkeenomistajat ymmärtää, että meidän tulevaisuus on kirkas.

Tässä on hyvä jatkoa. Mutta se oli lyhkäisyydessään, tai ei nyt niin lyhkäisyydessäänkään, vaan perusteellisesti varmaankin käytiin läpi tämä meidän H1:n tulos.

Onko kysymyksiä? Joo, eikä me tässä vedetä, ettei mun tarvitse sinun kanssa tulla erikseen, niin mä kysyn tässä.

Kysellään vain. Eli mainitsit tuossa alussa, kuutteli vielä kerran se, että mitkä kaikki on historian se kaikkein aikojen korkeimmalla tasolla, 80-vuotisen.

Niitä oli kolme kappaletta. No niitä on kolme kappaletta ainakin, eli meidän hallinnoitavat varat, ne on ennätystasolla, ihan kirkkaasti, 5,8 miljardissa eurossa.

Ja tosiaan firman sisällä ollaan suunniteltu tehdä firman matka, palkintomatka. Jos me tänä vuonna päästään kutoseen, niin se nyt on tietenkin semmoinen prime, mikä me ainakin hakataan, mutta jos se jää siihen kutoseen, niin en ole kyllä mitenkään supertyytyväinen.

Kyllä me halutaan reilusti hakata se kutonen. Sitten toinen asia, mikä on kaikkein aikojen korkeimmalla tasolla, on meidän rahastojen hallinnointipalkkiot.

Eli kun meillä on rahasto AUM nyt kasvanut koko ajan, niin se on kaikkein aikojen korkeimmalla tasolla vielä. Jos nyt pitäisi veikata, niin veikkaan kuitenkin, että H2:lla tämä ennätys tullaan rikkomaan, koska sitten me myös tuottaa nämä fondit ja toistaisemmin ostetut rahastot täysmääräisesti.

Niin kuin tuossa aiemmin mainitsin, niin fondit ei näy meidän luvuissa, tulosluvuissa vielä mitenkään muuta kuin kulurina, tai forttom näkyy, vaan kaksi kuukautta. Hallinnointipalkkiot, rahastojen hallinnointipalkkiot oli se toinen, ja sitten on omaisuudenhoitopalkkiot, mikä oli se kolmas, mikä on kaikkein aikojen korkeimmalla tasolla.

Ja siellä siis meidän omaisuudenhoitoon, niin lasketaan meidän täydenvaltaajan varainhoitopalkkiot, niin ne on kasvanut kun me ollaan nyt onnistuttu ja pystytty näitä myymään ja meidän salkuilla on mennyt hyvin. Ollaan päästy nyt korkeammalle tasolle niin AUMissa kuin sitten palkkioissa myöskin.

Sitten tiivistetysti myös tämä avainkysymys siitä, että kun kuluja on kasvanut tietoisesti ja investoitu kasvuun, niin tulos on sen takia heikentynyt. Kun kysytään, että miksi tulos heikentyi, mitkä oli keskeiset säättäjät?

No, se oman salkun tuotto, vertailukaudella se oli 1,1 miljoonaa euroa enemmän. Se on ainakin semmoinen selkeä, että ne pysyy yleensä samalla tasolla, ja sitten me pystyy vetää johtopäätöstä, että seuraava kvartaali olisi mitenkään palenpana, vaan ne menee yleensä ihan markkinan mukana.

Siinä tosiaan se selittävä tekijä ryhmänä pääomarahastoissa on tunnetusti tällainen J-kurvea. Alkuun siellä otetaan kuluja, ja ei tirritä markkinaarvoa ylös, tirritään niihin markkinaarvoa alaskin tällaisissa yhtiöissä, tai alkuun aina sijoitetaan pääomarahastoyhtiöihin.

Niin alkuun nopeasti näkee, mitkä ei onnistu. Mutta ne, mitkä taas onnistuu, niin niiden arvoja yleensä alkuun kirjataan ylös, vaan sitten vasta exitissä.

Sen takia tulee tällainen J-kurve, ja sen takia meidän oman salkun tuotot oli heikompi. Tämä ehkä selittää sen, miksi oltiin viime vuotta alemmalla tasolla H1:llä.

Mutta sitten taas, jos mentiin H2:sta, niin H2:lla meidän operatiivinen liikevoitto oli 7,9 miljoonaa, ja nyt se oli 8,1, sisältäen kaikki nämä uudet kulut, joita on oman salkun tuotanto. Kyllä me parannettiin juoksua, mutta vertailukausi oli hyvä.

Tero sanoi tämmöistä silläkin, että jos otat operatiiviset kulut nousi 2 miljoonaa euroa ja hallinnon kulut 1 miljoonaa. Joo, operatiiviset kulut nousi 2 miljoonaa, ja siellä selittävänä tekijänä on hallinnolliset kulut miljoonalla, ja toinen miljoona oli palkkakuluja, mitkä me ollaan tehty uusia rekryjä, ja myös siksi, että on nämä muuttuvat palkkiot meillä.

Mutta sanoit myös sitä, että ainakin näyttää siltä, että nämä ennätykset rikotaan H2:sta. Joo, kyllä me jotain ennätyksiä aina rikotaan.

Muuten mä oon tehtynyt. Jos me AUM:ia ja hallinnointipalkkioita rikotaan, niin en tiedä mitä lupaisin tehdä.

Ainakin on jännittänyt. Tässä on suunniteltu lähty korot H2:n ennätyksille.

On, kyllä on. Niin koska on miljardi enemmän hoidettavaa varallisuutta?

Joo. Ja siitä tosiaan, niin kuin jossain vaiheessa varmaan mainitsin, 850 miljoonaa on semmoista, mikä tuottaa kasvua verrattuna joka ikinen päivä.

Jos sillä ei voi tätä rahastojen hallinnointipalkkion viime vuoden tasoa, niin sitten ollaan kyllä tehty jotain virheitä tai sitten on markkina täysin sekaisin. Mitäs kun mä lähdin, kun mä vastattiin semmoisella kysymyksellä, että kysy niiltä, että mitä asiakkaat suosii nyt, minkä perään erityisesti kysyy?

No, ohjeletko taas vastaatko sä Jukalle? Kun on niin tiukkaa myynnistä tai Jannitaan.

Kyllä mä ainakin näen, että mitä mun kokemuksen mukaan, niin kyllä tällä hetkellä varainhoitoa hakee. Porukka kyllä tykkää siitä.

Trendi on se, että varakkaat yksityishenkilöt haluaa avaimet käteen -ratkaisuja. Ne haluaa sen ytimen kuntoon ammattimaisesti hoidettuna, customized, ammattimaisesti.

Se paletin osa pitää olla kunnossa ja se on testattu, että se toimii. Ja se vetää vähänkin, vuositasolla kasvaa sen.

Sitten tulee tavallaan ne satelliitti, kaikki herkkuvaatteet, erikoistilanteet, esimerkiksi suksinta, tai kehitysrahastot. Niinhän tilanne vaihtelee, että markkinatilanne, tarjouja, voi tarjota pahimmassa, ja varauksesta.

Ehkä tästä nostona meidän muutama päivä sitten nousi strukturoitu laina, aloitettiin viime viikon torstaina Nokiaan sidottu Stroksi. Viiden vuoden tasearviossa, jossa 30 eräntyi.

Siinä 30 prosenttia kuponki tuottoa, ja se eräntyy vuoden päästä, niin 30 prosenttia tuotteenä takaisin. Ja se eräntyy vielä 50 prosenttiin saakka pääomasuojan.

Se oli sen verran kuumaa kamaa, että me myytiin se loppuun 16 minuutissa. Se on kerta siitä, että mihin asiakkaat haluavat sijoittaa.

Niin, mutta jokaisella oli joku nimikin kokoamalla. Joo.

Mutta onhan nää, mitä asiakkaat hakee, niin vähän segmenttikohtaisia. Jos miettii eurooppalaisia instituutioita, suurimpia instituutioita, nimetä, niin haluaa meiltä, niin se on metsää.

suomalainen metsä on tosi kysytty. Se on sinne, minne ne haluaa.

Ei suurimpia instituutioita niinkään täyden valtakerän varainhoito kiinnosta, vaan niitä kiinnostaa sitten enemmän tuotteet. Private segmentissä, niin jos sulla on se kokonaisasiakkuus, niin se mahdollistaa sulle, että sä voit myös sinne suoraan yksittäisiä ratkaisuja, tuotteita markkinoida.

Ja alkanut kiinnostaa tulevaisuudeksi. Massaa sen.

Oottekste sitä kertonut, että tarjoatte niistä kiinteistörahastoista maksanutuusrumastuksia? Me ei olla painettu kertomme.

Taidetaan kertoa meidän nettomäärää vaan. Ja ne löytyy tuolta sijoitustutkimuksen rahastoraportista.

Näkee nettoluvut, mitä me ollaan maksettu. Mutta me halutaan tosiaan, niin me ollaan maksettu kaikki, mitä meiltä on pyydetty rahaa.

Me ollaan yksi ainoista toimijoista, joka siihen pystyy, että kaikki, jotka on halunnut luottaa tähän mennessä, päässy myös siihen. Sitten kollegi sanoi, että markkinoissa on lähtenyt merkkejä asteittaisesta paranemisesta, niin se liittyy tällä mihin?

Transaktiovolyymeihin vai... Eri transaktiovolyymeihin ja sitten eri talouden lukuihin, myöskin siihen fiilikseen, minkä huomaa asiakkaiden keskuudessa.

Ei nyt olla enää synkistellä, vaan nyt ollaan kohta lähdössä ylöspäin, kun tämä just tämä Struksi kertoo, että tietyt asset-reitit on jo käsitelty. Yleistä sentimenttiä voi pitää noin yleisesti ottaen hyvänä indeksinä.

Eikö kuitenkin kuinka paljon häiritsee se, että tuolla korkomarkkinoilla tapahtuu omituisuuksia? Tai miten mä oon tulkinnut?

Aika vähän se ei edes tullut. Kun asiakkaiden välisissä puhutaan jonkun verran, kyllä ekonomistit meillä puhuvat, mitä tapahtuu pitkällä korolla, mutta ei se hirveästi näy käytännössä.

Se vähän näyttää se, että kun vielä keväällä synkisteltiin, että Suomessa kaikki huonosti, talous menee alaspäin ja asuntojen hinnat menee alaspäin ja muuta. Silloin oli ehkä sellainen varovainen tunnelma ja korkosijoitukset oli OK.

Nyt selvästi kesällä aika hyvin näytti, että talous alkaa hiljalleen kääntyä ylöspäin, asuntojen hinnatkaan ei enää laske. Ja se heijastuu sijoittajien käyttäytymisessä, varovaisuus on hiljalleen muuttumassa neutraalista ja jopa ahneeksi.

Arvossa taas sellainen sijoitusmarkkina, joka korkeammat. Tämä on aika selvästi muuttunut.

Kolmen-neljän viimeisen kuukauden aikana. Ei mulla tähän enempää.

Nyt on omaisuudenhoitosta ylisiä se jahti. Niin.

Se on varmaan ne valtavimmat, mitä siellä oli. Paljon kasvustoa.

Me ei olla sitä avattu. Mutta kyllähän jos katsoo, aina noissa on jotain one-offeja sinne sun tänne, mutta kyllähän se suurin syy siihen kasvuun tietenkin on se, että me ollaan myyty koko ajan PBKta enemmän.

Se selittää joitain satoja tuhansia varmasti. Mutta ei mitään siis.

Kyllä se olisi kasvanut hyvin ilmankin sitä. Miten toi Stroksi-puoli, se pari vuotta sitten, oli silloin että korkotkin oli vähän erinäköisiä, silloin niinku oikein haluaa.

aktiiviteetti on tämmöinen, niin aktiiviteetti on progressiivisesti taas vähän enemmän, että oikeasti haluttaisiin myös volyymiä tehdä enemmän. Me ollaan siinäkin oltu vähän optimistisia, että tehdään silloin kun pystyy tekemään hyviä tuotteita.

Pystymme, että ei yllää muuta. Nyt on aika kriittiseksi.

Keväällä tietenkin tilanne on se, että tässä syksymmällä yksittäisiä ratkaisuja ei pysty tällä hetkellä. muutamaan kerran vuodessa yleensä koetellaan tilaisuus ja tehdään silloin sitten enää normaalisti.

Muissa alasuhteissa. Miten toi PE-rahastojen kirjoutuminen?

Yli 20 osioon, muutama kuukautta vielä ollut, mutta se on toistakymmentä miljoonaa, ihan hirveän paljon, räjähtävä lähtö on kuitenkin ollut. Ei ehkä räjähtevä lähtö, mutta siitä pitää ottaa huomioon, että meillä on 38 eri rahastoa, mitä me myydään, ja 14 rahastoa.

Puutta rahastoa tuli meille tässä kuukauselle. Kyllä mä pidän tätä ihan hyvänä.

Siinä PE:stä, miettii mitä kirjoitteluita on ollut Hoikkisen aikana, niin ymmärrettävästi muut asiat on kiinnostanut enemmän. Ei 13 miljoonaa myöskään huimaa.

Ja mä näen, että se kasvaa koko ajan tasaisesti ylöspäin, koska toi on ihan loistava tuote niille, jotka ei pääse suoraan sijoittamaan private equityyn. Ja tosiaan, jos miettii sitä matematiikkaa, niin pitää kyllä olla mun mielestä 10 tai 20 miljoonan euron salkut, että kannattaa alkaa tehdä suoraan tekemään.

Otherwise ne tiketit vaan ei ole järkeviä riski on liian suuri. Tämä on kyllä tosi hyvä tuote.

Itse olen sijoittanut siihen ja uskon myös sen tulevaisuuteen. Se oli ihan meidän muiltakin fundeista.

Jos miettii. Samalla myytiin megatrendejä 20 miljoonaa ja sillä meni muutenkin hyvin.

sehän markkinatilanne just maaliskuussa teki sen, että megatrendi tekee enemmän rahaa, koska osakekurssi dippasi, se oli hyvä ostopaikka osakerahastolla kuin PEM. Vajautettu PE-käyttäytyi paljon rauhallisesti.

Meidän valollisen Private Credit. sen käynyt.

vaikka siinä on tietysti vähän eri, mutta sitäkin. Vapaamasa on pituaan, prosentti.

Se ei tarvitse olla. Se on osa.

muutenkin ollutkaan. Miten suojattuun private debtin suljetuituja kanssa?

Se on viimeksi taisin sanoa, että se on piirustuspöydällä. Ja siellä se edelleen on, ja ei ole kyllä varmasti lähiaikoina tulossa nyt mitään uutta.

Me myydään tiettyjen kokonaisen osapuolten rahastoja. ollaan tässä vuosien varrella koko ajan myyntiä.

Mutta kyllä mä näkisin, että ehkä tämä meidän nykyinen ratkaisu on se, mihin me nyt tällä hetkellä panostetaan. Ja sitten pidetään.

Koko ajan me mietitään, mitä kaikkea me voidaan tuoda. Meillä on tosiaan 14 uutta rahastoa, niin fokus on kyllä tällä hetkellä niissä.

38 rahastoa yhteensä, niin siinä on riittävästi työnsarkaa tälle porukalle nyt vähän aikaa eteenpäin, että pitää fokusoida asioihin, niin olit 28 on jo monta. mikä rahastomäärä teillä on?

Varjo pankkiyhtiöläinen laajin tarjonta, se AUM. Rahasto-AUM, se kuitenkin tarkoittaa, että siellä on aika paljon.

Pienenä näkijänä yksittäiset rahastot tosi pieniä, niin ainakin ulkopuolisten näkökulmasta 28 on tosi paljon teille. Tarvitteko te oikeasti niin paljon fundeja?

Se on paljon, ja kyllä mä näkisin varmaan pitkällä aikavälillä määrä voisi olla periaatteessa pienempi. Mutta ei meillä ole.

Meillä on tässä kyläkerros myyntäporukkaa ja … esimerkiksi jos me yhdistettäis kaksi tietyn tyyppistä osakerahastoa, niin ei siinä säästettäis mitenkään superpaljon kuluja, eikä se on vaikea hallinnoida. Sitten on tietyn tyyppisiä rahastoja, kuten private equity -rahastot, ei tämä meidän, mutta jos miettii yleisesti, niin missä sun pitää olla tarpeeksi massaa, jotta sä saat sen ison hajautuksen.

Esimerkiksi mikäköhän nyt olisi hyvä esimerkki, sitä meidän UB Forest Industries Green Growth Fund, että sehän on reilusti yli 100 miljoonaa. Jos se olisi vaikka 10 miljoonaa, niin eihän me voitais tehdä siitä kuin joku yksi tai kaksi pientä sijoitusta.

Ei semmoiset rahastot toimi, tuolta pienempää omallaan. Listattuihin markkinaan sijoittavat rahastot, niin ei niiden tarvitse olla mitenkään meidän toiminnalla, infralla ja porukalla mitenkään megaisoja.

Että ne olisi fiksuja. Toki sitten jos päästään isoon kokoluokkaan, niin sitten saa vaan avaa uusia ovia.

Kyllä mä siinä tietenkin halutaan, että jos sä oot 6–500 miljoonaa fundissa, niin sä pääset juttelemaan erityyppisten asiakkaiden kanssa. Mitä se 10 miljoonaa, mikä se aikajänne oli?

Se on vuoteen 28 loppuun mennessä, mutta onhan se aika… kyllä tässä hikoillaan, ja tuos käydytään tässä tämän jälkeen ihan… että kyllä siinä on tekemistä, mutta mulle se 10 miljoonaa ja tämä 28 loppuun mennessä, se on se maali, minne me pyritään. Mutta se, että jos siinä menee kuukausi pidempään, kun se 28 loppuun mennessä, niin ei se ole mikään suoritus.

Mitä ne muut alemmat? 3 miljoonaa ylös, siinä on ainakin 400 000 ostettiin ihan puhasta vanhoista.

Miten se jäljellä oleva, kuinka paljon siitä on runway pohjasta, kunkat ryömsemmusta, mikä vaadittiin yritys… mikä ei ollut kirjattu vanhojen kanssa? No riippuu, mitä sä lasket run rateiksi.

Siellä on toistuu kaksi. Sanotaan, meidän markkinointikulut.

Me ollaan päätetty, että tänä vuonna markkinoidaan, mutta me voidaan koska vaan päättää, että me ei markkinoida ennetyspaljon, vastaavasti sitten ensi vuonna se hallitus tekee uuden päätöksen sitten kun me budjetoidaan, että miten paljon me isketään rahaa kiinni. Mutta on se siis run rate-kulut, ei mun mielestä.

Mutta toki me varmasti jatketaan osaa, koska ykkönen meni hyvin, jatketaan panostamista, niin näkyy siinä määrin. Mutta oli siellä sitten sellaisia one-offeja, tyyliin joku asiakasvalitus vaikka tai joku tämmöinen, mihin voi mennä rahaa one-offiin.

Ja jotain tällaisia tiettyjä kuluja oli 100 000 sinne, 100 000 tänne. Semmoisia oli jonkun verran.

Kyllä suurin osa niistä kuluista, hallinnointikulut puolelle, kyllä mä näkisin, että ne on one-offeja. Milloin teidän 40-vuotisbileet on?

Kuka? Kahdeskymmenes päivä.

Voidaan yhtyä… …esittää kutsua… Milloin diat on? Kommenta… Kyllä.

Niistä oli ihan… eilen just kirjoitin sun nimeltä. …massa on.

Se ei sitten kun teillä on nyt kuuden miljardin bileet, niin se ei voi olla sitten samaan aikaan. Joo ei, ei.

Me julkistetaan seuraavan kerran aamu, vasta loppuvuodesta. Me otetaan varmaan kevätreissu tai syysreissu.

Hei minä kiitän jälleen. Kiitoksia.

Kiitos. Miksi te kiitetään ottaa velkaa?

Miksi te ette lyhentänyt tasetta vaahtaa sijoituksia tai muita sen puutti? No velkaa kannattaa silloin ottaa, jos se on halpaa.

Silloin, jos me tiedetään tai uskotaan, että me pystytään sillä tekemään enemmän rahaa, niin ehkä se nyt on se suurin syy, että me otettiin velkaa, eikä lyhennetty omaa salkkua. Matematiikkaa, jos velka on halvempaa kuin oman salkun tuotto, niin silloin kannattaa ottaa.

Niin, mutta ei sitä logiikkaa, että ei kannata ottaa 100 miljoonaa lisää velkaa. Ei se ole arvikaa asia, sitten sen jälkeen miljardi lisää.

Niin, me näin haluttais tehdä, mutta meillä on CPO-kapteeni vähän varovaisempi. Ei nyt.

Pankista lainaa niin kuin kulossa tänne, aikaisesti pelimarkkinoille. Joo toki.

Meinaatteko te pitää? Onko tämä perinteinen… mä tiedän, että mä näin, että mikä vitun… meinaatteko te pitää logiikalla, että pidätte tämmöisesti, että kannattaa pitää leveroituna.

Ei sitten. Eikä 10 miljoonaa meidän taseessa ole mikään hirveän strateginen päätös, että me otetaan vitua markkinaan 300 miljoonaa ja meillä on 10 miljoonaa taseessa.

Että kyllä sitten jos me tehtäis sellainen iso liike, että me haluttais investoida tosi paljon itte, niin kyllä se sitten mun mielestä se lukumäärä pitäisi olla isompi kuin 10 miljoonaa. Toi nyt on kymppiä, sitä varmaan makselaa, ja sitten katsotaan jossain vaiheessa 100:n tien kun tullaan.

Mihin se 10 miljoonaa menee? Sinne muuhun.

Mikä se oli, paljon te poistutte nousi? Tällä hetkellä?

Ei. 400 000.

Joo, se on tällä vuodelle joo. … mutta siis… … per vuosi sitten jatkossa.

Mikä se oli se, sä sanoit sen one-offiin liittymä, se että nousiko se? henkilöstä kulut… Nousi.

Ja oliko puoli miljoonaa? No tälle vuodelle on 200 000.

Seuraavalle vuodelle 400 000. Mutta sekin vähän vaihtelee, kun siinä on sitten niitä meidän eri pituisia näitä sähköpalveluiden… riippuu.

Niin. 4 kuukautta lisää siitä, että se oikaisut… että tulee pariksi vuodeksi jatkuvaa.

Tai semmoinen, siis… pois toi liittyen tohon, niin me ei oikaista. Ei tietenkään.

Toi tuottiksessa, kuinka paljon tää on NFH tuottoa, muutama satku nyt on käynyt. että de facto tuottiksen mukana, se.

Tuotiksessa, kun katsotaan NFN-tuottona, muutama sato, de facto tuotiksesta kokonaan, metsästä. Metsärahastoissa on about 80 prosenttia tuotiksesta, osakerahastoissa 20 prosenttia.

Ja sitten tosiaan kyllä NFF:stä tuli jotain. Joo.

Ja loput sitten on metsästä. Mutta ei siis ehkä ajattelisi, että toi 6,5 olisi mitenkään metsää suoraan.

Niin se. No niin.

Kiitoksia. päätetään sitten tähän.

langoittaan mitä sieltä hypättiin pois, ainakin yksi. Jes.

Kiitoksia paljon, ja puolen vuoden kuluttua tavataan ja katsotaan, onko suuret ennitykset ylähtynyt. Jos ei.

Huonoa. Kiitoksia.

Suljen tästä.