大家好，我是公司副主席王聪星。我现在为大家介绍2026年中期业绩重点。2026年上半年，外部宏观环境依然复杂多变，国内消费市场温和增长。消费者决策更趋理性，对价格、功能及实用性的敏感度持续提升。面对挑战，集团坚定推进多品牌国际化发展策略，积极把握消费结构转型增长机会，整体业绩表现理想。期内收入增长19.5%至20.65亿元人民币，权益股东应占利润2.15亿元，毛利率为48.9%。这里我先简提介绍集团三大核心业务的增长动力，以及新业务的发展。随后，陈先生和宋先生会有更详细介绍。第一是主系列。主系列期内收入增长12.7%，主要是今年春节较迟，年末销售旺季促销活动的销售表现因此受惠。另外，DTC模式扩展至湖北省以后，充分发挥了渠道改革的优势，加上推广布局得以带动的销售表现。第二，轻商务系列。轻商务成功延续强劲增长势头，收入同比增长34.7%。这份成绩反映轻商务凭借其精准的市场定位，锁定目标客群，带动销售表现。同时，集团持续对轻商务业务的研发投入，推出多款融合高端质感与舒适体验的新品，以简洁线条与实用功能在市场同质化竞争中建立了鲜明辨识度。第三是新零售业务。作为集团核心增长引擎，新零售得益于抖音及新兴平台的显著贡献，表现优于整体，收入实现39%的高速增长。同时，我们借助小红书等社交平台，通过线上内容营销与线下门店体验的紧密协同，实现了从品牌认知到销售转化的高效闭环。在多品牌国际化战略方面，我们也取得了实质性进展。万星威期内新开3家门店，旗舰店已登陆南京德基广场，强化了品牌高端商业地标形象建设。海外业务也顺利发展。到目前为止，我们在马来西亚已开设5家门店，菲律宾的前期布局已经完成，越南市场也有推进。派息方面，考虑到集团保持财政稳健，现金流充足，董事会决议就上半年业绩派发中期股息每股10港仙，以及中期特别股息4港仙。接下来，我将时间交给集团首席财务官——4港仙，4港仙，这个[李总?] ，让他介绍上半年的财务表现。

谢谢王董。大家好，我是公司的CFO Frankie。接下来的时间由我来为大家介绍集团中期的财务状况。大家会在第7页看到集团上半年的核心经营业绩情况。集团期内收入上升19.5%到人民币20.65亿元。增长主要来自轻商务在门店销售和新零售的良好势头所带动。主系列得益于今年春节较迟，销售旺季较以往长，年末大型促销活动的销售表现因此受惠，以及新零售渠道的迅速扩张，和奥特莱斯产品和高性价比产品的供给增加，期内有效迎合多变的市场需求，均推动了主系列业务的稳健表现。毛利率为48.9%，同比下降1.3个百分点，主要由于奥特莱斯产品销售增加，以及年末大型促销活动产品的销售占比上升，引致平均单价有所下降所致。经营利润下降10.5%到人民币2.33亿元，经营利润率下降3.8个百分点到11.3%，皆主要由于直营店及电商费用增加。期内权益股东应占利润为人民币2.15亿元，同比下跌11.2%，权益股东应占利润率下降3.6个百分点到10.4%。第8页可以看到销售、分销及行政开支。集团期内销售及分销开支增加人民币1.41亿元到人民币6.87亿元，主要主要是由于直营店及电商费用增加所致，占收入比例较去年同期增加1.6个百分点。其中，广告开支及装修费用增加人民币0.36亿元到人民币2.25亿元，占总收入10.9%；直营店及电商费用增加人民币0.67亿元到人民币3亿元，占总收入14.6%，主要由于期内平均直营及电商业务规模较去年同期有所增加；其他销售及分销开支占收入7.8%，增加0.37亿元到人民币1.61亿元。行政开支人民币1.33亿元，较去年同期增加人民币0.22亿元，占收入比例6.4%，主要由于期内员工人数增加引致的员工成本上升所致。第9页可以看到集团的存货及营运情况。期内，集团平均存货周转天数为250天，与去年中期相比增加19天，主要由于年内直营及代销的销售比例增加所致。基于应收账款，期内集团平均应收贸易账款周转天数为31天，而去年中期则为37天，主要由于期内直营业务的比例增加，因此周转天数减少。期内，集团平均应付贸易账款及应付票据周转天数为180天，而去年中期为179天。我们与供货商的付款条款没有重大变动，周转天数保持平稳。第9页总结了集团的资金健康度。期内，集团现金状况维持健康。现金流方面，期内经营活动所产生现金净额为人民币1.28亿元，继续保持正向现金流；投资活动所得现金净额为人民币5亿元；融资活动所产生现金流出净额为人民币2.71亿元；期末现金余额增至人民币14.66亿元。资本结构方面，截至期末，公司净现金总额为人民币18.87亿元；借款权益比率由去年同期的25%进一步降至18%；资产负债结构持续优化，财务状况保持稳健。期内资本开支较去年同期的0.44亿元减至0.31亿元。以上就是集团2026年上半年的财务情况介绍。现在把时间交给集团战略与投资总部总监宋晨先生，为大家详细拆解期内业务及营运情况。

大家下午好，我是宋晨。现在也由我来向大家介绍2026年中期集团的业务的营运情况。集团过去一直通过差异化的双品牌矩阵深耕男装市场，持续为消费者带来高质量的简约男装和时尚穿搭的新体验。截至2026年6月30日上半年，收入净增长19.5%到人民币20.6亿元，两个系列均实现了良好的增长。这一页我们详细的去看两个系列的拆分。其中主品牌主系列定位简约男装，主要针对三四线三四线城市和县县级的城市，对30到50岁的男士，以满足他们品味商务的一个改善性的需求。期内，主系列收入增长12.7%到人民币13.4亿元。增长主要得益于三个方面：一是今年的春节较迟，所以销售旺季比以往较长，带动了年末大型促销活动的表现；第二是集团策略性的加大了奥特莱斯产品和高性价比产品的供给，有效迎合了多变的市场需求；三是新零售渠道的快速的扩张，贡献了非常可观的销售增量。在主系列渠道改革方面，继过去数年推行成功的DTC模式转型以后，我们在今年上半年进一步将DTC模式扩展到湖北省，通过回收了湖北省的一级分销商经营权，提升了品牌对湖北省的终端零售网络管理能力。截止到6月底，以DTC模式经营的主系列门店一共达到了367家，较去年底又新增了83家。随着DTC模式的持续推进，相关区域的营运效率和市场反应的速度均有明显的提升，为品牌长远发展注入了新的动能。我在这里也补充一句，我们所有的DTC的这个区域的销售流水都是我们主系列大盘流水的两倍以上，所以能看到我们DTC在实行以后效果是非常显著的。然后再看轻商务LESS IS MORE。LESS IS MORE呢是精准锁定一二线和一些经济强市的20到40岁年龄层的商务客群，秉承少即是多的理念，满足商务通勤的刚性需求。期内，轻商务实现了人民币7.2亿元的营收，同比大幅增长，将近35%的增速，延续了近年来的增长势头。增长核心主要还是由于门店的销售稳步的提升，以及新零售渠道的显著贡献所带动。所以从整体的收入结构来看，主系列占比由去年同期的69%调整到65%，轻商务的占比则由31%增长到了35%。轻商务的增速显著大于主系列，收入结构持续优化，充分体现了集团双系列核心驱动的战略是非常有效的。下一页。在第13页大家可以看到我们各个区域的销售分布和门店数目的变化情况。那各区域中，华东的区域表现非常突出，销售基数大，然后增长也非常的快，达到了27.5%。这个主要还是得益于电商业务都纳入到了华东的经营区域带来的积极影响，特别是这两年的线上抖音平台的销售表现非常理想。此外还叠加了今年春节期间的时间较迟，延长了销售旺季。同时主品牌在DTC，我们可以看到DTC的模式在江苏、山东包括东北带来的一些良好的营运表现，所以导致我们在华东包括东北包括华北市场都有较高的收入增长。在门店方面，集团主动关闭了低效门店，优化渠道结构，所以整体来讲我们门店是净增长了3家。然后分区域来看的话，东北市场在今年上半年完成了——在24年的上半年完成了DTC的转型工作，营运效果非常的不错，所以在今年实现了31.2%的可观增长。然后华北、西南还有西北地区的销售增长和集团的整体的增长增速是同步的，分别是19%、20%还有17%。然后中南地区的收入是微增1.4%，主要还是因为今年上半年我们将湖北省在年内在期内进行了DTC的转型，产生了包括回购原分销商库存，还有对分销商做出一做出补偿的这种一次性开支，并冲减了收入，带来的所以抵消了部分的收入增长。好，下一页。接下来第14页，我们分渠道来看集团期内的销售情况。首先，直营渠道的收入占比从去年同期的31%提升到了35%，收入同比增了34.8%到人民币7.2亿，成为增长最快的渠道。这个主要还是得益于集团持续推进DTC模式的转型。今年主系列进一步扩展到了湖北省，以及轻商务系列的全直营的模式仍在快速的稳健的增长，有效提升了品牌对终端零售网络的管理能力和单店的效益。其次，分销和代销渠道分别下降了4个百分点和3个百分点。门店数量上，分销门店净减少了13家到1364家，代销门店净增加3家到986家，与我们主动优化渠道结构、加大DTC模式比重以及精简低效低效的分销网络的策略是一致的。在线上渠道方面，收入是线上的收入占比提升了3个百分点到18%，主要受兴趣电商平台的强劲表现所带动。线上已经成为了集团新品销售的非常重要的阵地。此外，集团还一直在优化门店的布局，重点在拓展面积更大、形象更好、位置更优的购物中心和奥特莱斯渠道。在今年上半年截至6月30号，集团一共有2820家零售门店，期内净增加3家，总面积达到了49万平方米，同比增加1.3%。下一页。在第15页大家可以看到我们最近半年的产品设计与开发的一些进展。集团秉承简约不简单的理念，以一米宽、万米深为导向，持续深化全产业链的自主研发能力。在期内，我们的原创产品的比例一直保持在75%以上，自研的面料的使用超过了50%，累计有效专利超过230项，巩固了功能性男装领域的技术壁垒。在产品创新方面，耐洗POLO系列我们已经迭代到了4.0的版本，采用我们自研的“利耐斯”创新面料，实现了棉与化纤长丝融合，在保持亲肤触感的同时提升了稳定性和色牢度，解决了频繁洗涤以后容易变形、发灰的痛点，达成了30次机洗如新的品质体验。此外，我们的零界冰壳空调服搭载了原纱凉感、UPF 50+的防晒以及4级拒水的三重科技，凉感指数超过国标40%，解决夏天长袖灼热、闷汗的问题。我们的小冰牛牛仔系列也是将接触凉感、防透、亲肤的这种功能集成于牛仔裤，清凉系数显著高于国标。此外，在设计创新方面，集团携手设计师周翔宇推出了第三季“城市光谱”的联名系列，并在上海艺仓美术馆举行发布会，以昼夜光影呼应——以昼夜光影来呼应都市青年全天候的穿搭场景，丰富品牌的设计语言和年轻化的表达。下一页。在第16页是集团品牌的宣传和推广方面的最新动态。上半年，利郎以创新、品质、年轻化为核心，深化品牌年轻化的战略，跨界携手《时尚芭莎》推出“SMART精英西服”联合企划，以人生的每一个重要时刻都有利郎为主轴，强化婚庆和礼仪场景的渗透。然后我们在线下在武汉、深圳、太原、沈阳等城市举办了明星见面会，邀请吴克群、张远、汪东城等明星互动，传递青年商务的着装理念，提升门店客流，并且提升品牌声量。下一页。此外，集团高度重视ESG的发展，秉承共创美好生活的宗旨，在环保、公益等领域履行社会责任。集团在3月份发布了《共创美好生活2025年度ESG报告》，系统披露了环境、社会及管治实践的与绩效。华证指数在4月将集团ESG评级上调至BBB级。在社会公益方面，集团持续深耕“利郎少年美育计划”，5月份我们做了“穿行中国”的教师研学活动，汇聚了全国10个省份22位教师开展美育探讨；6月我们又做了公益月，走进新疆，捐赠30万建设爱心梦想中心。此外，集团在——集团与上海第十人民医院、晋江市中医院签约党建共建，并联合举办义诊活动，践行社会责任，推动美好生活共创共享。接下来把时间交给王董。

谢谢宋晨。我是王聪星，以下由我来为大家分享下半年的发展策略。展望2026下半年，外部经济环境仍存在众多不确定性，全球通胀风险及经济增长动力有待观望。中国经济虽然稳步增长，但仍面对供强需弱的不平衡问题，消费者信心短期内受到影响。面对复杂多变的大环境，中国利郎将继续凭借稳健的品牌基础及市场领先优势，坚定推动变革转型，强化产品创新，提升运营效能，全力巩固集团于中国男装行业的领先地位。我们的目标是于2026年全年实现整体零售增长不少于10%。以下是集团针对不同业务领域设定的具体目标：首先在渠道升级，我们将重点提升门店的运营效率及盈利能力，聚焦优质购物中心及奥特莱斯渠道，推动形象升级及店效提升，增强品牌终端竞争力与消费体验。在DTC转型方面，随着湖北省完成DTC模式转型，下半年我们将专注巩固已转型区域的经营成果，充分发挥渠道改革带来的管理效益及市场反应优势。未来将根据各地市场环境及经营成效，审慎评估渠道发展方向，持续完善销售网络布局。新零售业务方面，我们将继续新零售这个核心增长引擎，加强抖音、天猫及其他主流电商平台的精细精细化运营，并通过内容营销、会员营销及直播营销销售等方面提升品牌曝光及转化效率。我们的全年目标是新零售业务实现20%以上的收入增长。最后，多品牌方面，集团将继续丰富万星威的产品组合，拓展零售网络布局，扩大品牌影响力及市场覆盖。万星威作为集团拓展高端细分市场关键品牌，下半年将加强线上线下渠道建设及品牌曝光，线上销售渠道继续积极拓展，实现线上线下协同联动，同时又会继续丰富产品组合，提升品牌在目标客群中的知名度和市场渗透率。目前万星威全新的旗舰店已正式登陆南京德基广场，为进一步强化品牌在高端商业地标的形象建设，市场反响正面。在海外市场的发展，集团于马来西亚开设5家门店，开业以来市场反应热烈，为长期国际化发展积累了宝贵经验。同时，集团于期内完成菲律宾公司注册程序，越南的公司注册及前期筹备工作也正在有序推进。未来，集团将以东南亚为起点，逐步拓展海外的市场版图，为集团长期发展注入新增长动力、动能。总的而言，下半年我们将充分释放全渠道的潜力、协同潜力，深化顾客互动与服务体验，全力冲刺全年整体销售增长不少于10%的目标。谢谢各位。

你好，请问可以听见吗？

好的。各位管理层下午好，感谢给我这个提问机会。然后我这边主要有三个方向的问题，然后我想一个一个问，因为每个问题里面可能掺杂了一些小问题。然后我首先想问一下，就是top line这边增长的的一个情况。因为看到我们上半年的这个收入增速比我们年初给的预期要快，然后我想先问一下新品牌这一边我们能实现这么高速的增长的原因是什么？然后特别是我还看到我们新品牌的门店这边是净减的，说明我不知道是线上的发力，还是说我们同店还在提速？就新品牌这边的一个一个这样一个成绩是怎么来的？然后老品牌这边实现了12%左右的一个增长，这块如果去看我们自然增长的话，比如说同店啊、动销大概的数据是怎么样子的？好，谢谢，这是我第一个问题。

轻商务增长动力。

轻商务我们现在慢慢形成有自己的这种个性风格，这个就是说是在国内独有的这种个性风格。所以就是说它的销售增长，同店也有十几的增长，然后整个整体的增长有三十几的增长。这个就是说它的这种发展空间还很大。那这个主品牌呢主要可能还是在线上，跟这个奥莱还有抖店这方面增长比较快。

可以吗？

第二个问题。

喂？按三键。

哦对，我刚刚有我有，我刚刚被闭麦了。就是我想问一下，上半年我们这个成绩就是是符合我们今年的战略预期的吗？因为上半年我记得年初的时候我们今年的目标可能是想在收入方面多做一些结果，然后有没有一些成果是我们在可能财报里看不见的？比如说我们感觉自己的品牌力在增强，或者说我们在男装赛道的市占率在提升，或者说我们在渠道上面有一些新的升级，这些能不能请管理层跟我们分享一下？如果我们去总结上半年的成绩，是不是符合我们今年的这个战略预期战略预期的？

可能随着我们这个产品的这种个性化，然后我们的这种对产品的自信越来越强。然后呢在一些大店、这个好店的这个开业方面，也是发展得比较好。所以就是说这个发展的这种速度要比预期的要好。

就是说从销售预期来说应该是符合管理层的预期，但是主要就是说我们的这个利润率没有达到预期，就是大个大环境不好。除了我们轻商务同店有百分之十几的增长以外，其他重点在奥莱跟这个新零售这上面发力增长。所谓的发力就是说这些就是集团整体就是用这个全——什么？全渠道这样的一种手段跟能力去维持我们上半年这样的一个高速的增长。那也也想说用这样的一个高速增长能够确保我们今年的这个库存能够更加健康。

好的，我想我想就这个追问一下，就您觉得就是我们这种状态，就是这种高速增长状态需要维持多久呢？像今年这种可能我们需要牺牲一些利润的一些状态需要维持多久？

应该今年吧。因为我们今年上半年是这个净利润是下降，有几个原因，就是我们的福利会今年集中在26年，那也包括说我们的这些奥莱啊，包括新零售销售占比比较大。那我们是这样，就说全年来说应该会就是说争取我们会有正向的利润。那明年开始就会在整体的这种比如说销售更加稳健，利润能够有明显的这种提升。那今年我们还是希望说能够把今年的销售预测起码能够把库存健康希望能够做到最好、更好。

嗯，好的好的，明白。然后我第三个方面问题其实也是关于就是利润，就是毛利率这边的。就是如果去对照当年安踏的那个DTC的路径的话，他们其实毛利率长期来看是在提升的一个状态。然后我想请教一下公司这边，我们对毛利率远期，比如说未来3到5年大概是一个怎么样的节奏？然后提升毛利率的主要的手段，我们有没有一些初步的想法或者方向？

提升毛利率首先我们还是会保持利郎一贯以来的就是说这个研发创新，保持在行业当中领先。特别是我们这一次这个春夏订货会刚结束，我们轻商务的产品的表现从几方面：一就是更有自主性，就品牌独特的这个风格跟定位能够更清晰的这个体现出来；第二个就是说我们的这个创新跟这个创造能力在加强，我们的整体的这种质感在提升。那这也就意味着说我们在销售端就更有溢价能力。所以我们的这个就是说毛利率应该能够继续保持。那今年上半年这个利润下降还有一个原因就是我们的推广费相对来说比较高，达到14%点多，正常我们都在12%以下。那全年应该也在12%或者是12%以下这样的一个水平。所以就是说轻商务还有一点跟各位报告就是说同店增长，其实所有的毛利率跟净利率同店非常重要。店效高，那标志着说效率上去，它其他的基本上都是利润。所以我们很有信心在这个渠道转型跟产品这个研发、创新方面能够继续发力，那在未来能够真正做出更大的这种稳定的贡献。

好的，谢谢领导。就您刚刚介绍是轻商务那边，那主品牌的情况？

主品牌我们还算是比较……这个这个你来介绍一下情况？陈总？

你说是主品牌是你是具体是需要……

增长12%啊还是说它的……

就是也是未来的毛利率，主品牌我们未来的毛利率大概是怎么一个路径？

应该还是保持了。就是说这个轻商务看得到它更清晰明显，只是主品牌它的这种创新能力以及它的这种研发还是能够保持了。就是现在重点在于说整个环境不好，整体感觉到是消费降级，所以我们不敢在这个这个毛利率在增加价的这样的一种一种一种这个这个去经营，所以我们还是会去提升。那以整个环境的情况来进行应对，但是起码能够保持现在的这种毛利率水平。那我们的净利跟这个什么店效上去以后就能有更好的贡献。

我是宋晨啊，这个我再补充一小点吧，就是其实我们公司为什么在做无论是主品牌做DTC还是轻商务在还在高速的发展啊，其实很重要的一个原因是离不开我们整个集团的零售能力的功底是非常深厚的。那零售能力最重要的一个体现就是动态管理能力。那动态管理能力最重要的体现就是在货品的周期的管理，在折扣的这个把控上面。所以在今年上半年呢其实整个行业大家压力都相对较大的时候，那我们为了货品能够快速出清，其实在折扣率的把控上面还是相对折扣有轻微的这个下调。所以呢这一部分其实对主品牌和轻商务，包括比如说抖音也好，包括奥莱渠道也好，他们的折扣都相对较深一点。所以这个呢会在这个时间点呢会对我们的毛利有一些这个负面的影响。但是呢我也是想强调，就是我们公司最擅长的能力就是动态管理能力，有很多公司是在这块是做的零售能力是做的不够强的啊。那我们核心为了还是库存的快速出清，所以这也是短期毛利率的一个下滑的原因。那中长期呢我们肯定相信中国经济，也相信未来时间我们的产品的持续投入和品牌力的提升，毛利率会在后期会逐渐上升的。谢谢。

增长35%……

35%。

哪个是35%？

轻商务。

好。

轻商务的增长主要我们都是店效的提升，单店的店效方面是有很好的提升，这也是延续我们过往一两年的我们轻商务方面的一个增长的势头。

开店也是有增加。

开店增加一点。还有就是我们的这个叫做奥莱跟轻商务这块，我们轻商务的表现也是比较突出。

奥莱跟那个抖店，销售提升也会影响这个毛利率跟净利率。

加深了，刚才宋总有做了一个介绍，就是今年环境不好，然后这个折扣相对来说加深了一点。

这个利润下来，它这个就是说整体这个利润就低，但我们的派息比例还是相当的，这个67.5%，跟我们过去都是在67%到71%维持这样的一个区间。

我们我们派息的这个跌幅其实也是跟我们现在股东应占利润的哪一个跌幅是差不多的，所以其实这里也没有一个一个很浅的我们去减少派息，也是按我们过往的这一个做法来去做。

万星威我们今年新增了3个店，一个重点是这个这个什么南京德基，另外就是这个武汉的武商有两家。那今年8月份8月底会在这个河南郑州在这个叫大卫城也会再开店。那现在有比较几个地方也一直在跟进，那预计说我们下半年应该会有3到5家的店来开。那我们主要是会开在这个更适合我们现在万星威品牌定位的一些城，包括一些这个什么一些楼层。通过这一年的这种开店的总结，我们也能过这个基本掌握我们这些店应该开在哪些地方。那我们争取能够这个更好的把店开好。

宋宋总你来。

马来西亚呢其实截至今年上半年我们一共开了5家店。其实这是第一。第二呢是马来西亚的销售呢还在一个爬坡的过程中，我们其实通过这5家店也达到了管理层初步设定的目标、业绩目标。然后实际上第三呢是我们中长期我们觉得马来西亚还是一个特别不错，在东南亚来讲，消费力也好，这个竞争格局也好，以及消费者的需求的变化对年轻化的着装要求也好，的方向还是非常好的。所以我们接下来还会继续深耕马来西亚，并不是要开更多的店，而是要把这几家店这个业绩和店效提升的更好。同时呢通过长期的品牌的投入和客群运营的投入，希望能够单店的贡献以及品牌力在当地有更好的体现。所以这个是基本达到我们的预期，我们接下来还会继续深耕。

折扣率应该现在我们这个什么秋季的产品有些已经开始上货，那这个销售环境还是不错的。从7月份、8月份的流水来看，还是保持这个第一、第二季度这样的一二个低双位数的一个流水增长。我们就是说下半年整个销售这个增长我们还是比较有信心。

这个这个我来回答一下吧。就是我们这个库存，我们更多还是看这个周转天数啊，库销比我们看得比较少。那周转天数大家看到说确实这个有小幅的较去年同期有将近19天的一个同期的提升。那这块我分这个规模和结构两个维度跟大家讲一下。第一呢在规模上面呢其实我们去年底到今年今年6月份，就是过去半年期初、期末库存的这个规模没有明显的变化，没有明显增长，是维持在15亿左右。这是第一，所以我们其实从今年上半年，包括其实去年下半年开始已经加大我们的库存的管理和这个出清的动作，这是第一。第二呢是这个库存消纳的渠道也是非常多元化的，无论线上抖店、抖音直播、淘宝直播，还是线下我们的这个福利会，还有这个奥莱渠道等等，我们都在做很多这个计划中的活动。尤其下半年，我们其实已经排了很多，都已经按计划在走。所以规模上面呢问题也不大。第三呢是在占比上面，就是轻商务和主品牌，他们的这个占比其实和我们轻商务主品牌的收入占比差不多，是一个这个63，63左右吧，然后还有一成左右是原材料相关的，这个我们年报里半年报里也有披露。然后第四呢就是我们回过头去看结构。那结构里面我们非常关注的一点，我们整个公司非常关注一点是我365天以上的库存占比是多少。那我们其实到现到630，我们365天以上的我们讲过就是完全过季的这个库存占比是不到10%，和我们去年同期是相当的水平。所以这个也请大家放心，这个我们的库存的这个还是非常良性，结构也是非常优化的。然后当然我们下半年还会有很多动作在去持续的深耕。我们我们认为说这个未来但是我们还要备更多的货，因为我们还要为接下来的增长储备更多的动能。所以这是第四点，结构上面。第五点就是因为随着这个公司的这个指引能力的提升、零售能力的提升，我们现在呢在订货维度也会更加的这个自上而下的总部把控的这种订货也会越来越占比越来越高。所以当终端出现了这个库存消纳有压力的时候，其实我们总部这边在接下来的订货环节也会在预算上面和计划上面进行把控，从而说能够在尽快的时间内把库存降低到合理的水位，这个都是中总部是可以把控的。所以这是第五点。整体来讲是这些，谢谢。

没有。

没有。