各位投資以及媒體先進大家好，我是Kristen，歡迎參加鴻海公司法人說明會。今天我們邀請到董事長劉揚偉先生、財務長黃德才先生以及發言人James為各位說明。法說會的時間預計是一個小時，第一階段是簡報，第二個階段是問答時間。在會議正式進行前，請大家先詳細閱讀簡報中的免責聲明。接下來就進入法說會的第一個階段簡報。這一次有四個議題，分別是2025年第四季暨全年回顧、2026年全年暨第一季展望、重要事業進展以及近期重大事件。現在先邀請財務長David向大家說明2025年的財務表現。

好，謝謝Kristen。各位在線上的投資先進以及媒體朋友們大家好，我是黃德才。接下來由我向大家報告鴻海公司2025年第四季及全年營運表現。請大家看到第五頁，2025年第四季損益表。第四季營收為新台幣2.61兆元，較前一年同期增加22%，為歷年同期新高。如果用美金計價的話，則年增約為26%。在三率部分，毛利率5.88%，年減0.27%，主要受到產品組合變化的影響，其中半售模式的伺服器產品比重提升，也會對毛利率造成部分程度的影響。營業利益率3.28%，年增0.26%，主要受惠於營收規模成長帶動費用率下降。雖然銷售及研發費用隨著業務擴張略有增加，但整體費用率仍下降約0.35個百分點。第四季淨利率1.73%，年減0.44%，主要是所得稅費用增加所致，原因來自於子公司盈餘匯回的規劃。另外，業外損失33億元，年減21億元，主要是淨利息收入下降，因為營收大幅增長，營運資金需求增加，且存款利率下降幅度大於借款利率所致。EPS的部分，第四季的EPS 3.23元，較前一年同期減少0.11元。接下來請大家看到第六頁，回顧2025年的全年損益表來看，這是一個規模與獲利同步持續成長的年度。2025年全年，鴻海營運表現亮眼，主要財務指標皆創下歷史新高。全年營收新台幣8.1兆元，營業利益2592億元，稅後淨利1894億元，皆創下歷史新高。每股盈餘EPS為新台幣13.61元，為上市以來新高，同時已連續5年每年獲利都超過一個股本。接下來說明三率表現。首先是毛利率，全年為6.15%，年減0.11%，主要受到產品組合差異以及新台幣對美元升值的影響。第二是營業利益率為3.20%，較去年增加0.27%，主要原因為費用率下降，在營收年增18%的情況下，費用僅增加5%，帶動營業利益率的提升。全年淨利率2.34%，較前一年度增加了0.11%，主要受惠於權益法投資夏普的獲利回升，以及基金投資評價收益增加。另外一方面，本期所得稅稅率較往年提高，主要是受到CFC，也就是受控國外子公司，與Pillar 2國際稅制，就是所謂的最低稅負制，的影響，還有就是子公司盈餘匯回規劃的影響。股東權益報酬率ROE 11.25%，較去年同期增加1.55%，顯示在營運規模持續成長的同時，我們也持續提升資本使用效率，為股東創造更高的回報。接下來簡報第七頁，資產負債表。在現金部位方面，截至2025年12月底，帳上現金加上定存金額為1.58兆元。淨現金3391億元，較去年同期減少417億元，主要是營運規模擴大，營運資金需求增加，但較2025年第三季增加2481億元，主要來自應收帳款讓售增加。第四季現金週轉天數35天，較去年同期減少3天。本期負債比率為61%，較去年同期略為增加，但較上季下降，主因營收成長帶動營運資金需求提升，短期借款有所增加所致。最後簡報第八頁，現金流量表。2025年全年，營業活動的現金流入為2269億元，較去年同期增加608億元，主要受惠於營運獲利成長。在這個基礎上，自由現金流為淨流入531億元。而資本支出方面為1738億元，年增27%，符合預期。以上為2025年第四季以及全年財務報表的簡要報告。接下來我們把時間交給劉董事長。

謝謝David。大家好，今天是今年度第一次的法說會，在現在政經局勢快速變化的情況下，我想這是個很好的機會跟大家分享一下鴻海今年度的展望。剛才財務長報告了去年第四季和全年的營運成果，兩個期間的營收呢都創下了新高，表現優於預期，也都達到了強勁成長。在去年第四季的四大產品中，雲端網路、電腦終端和元件及其他在季對季的表現都比預期還要好。從產品組合的角度來看，即使在ICT產品的傳統旺季，雲端網路產品的營收首次超越了消費智能產品，是佔比最大的產品類別。如果大家有注意到，我們在簡報的呈現上也依照貢獻度把雲端網路的順序調整到了最前面。在2025年對鴻海而言，是AI驅動轉型並持續穩健成長的重要的一年。全年營運表現優於我們先前的預期，集團營收達到了新台幣8.1兆元，再度創下了歷史新高。在主要產品領域方面，雲端網路產品以及元件及其他業務展現出強勁的成長動能，搭配消費智能與電腦終端的穩健表現，大幅的提升了集團的營收。在獲利方面，營業利益與稅後淨利同樣創下了歷史新高。EPS達到了13.61元，成為上市以來最佳的表現。這些成果來自於全球同仁一年來的努力和投入，在充滿挑戰與變化的市場環境下，大家仍然全力以赴，展現出我們鴻海一貫的執行力和韌性。在此我也要感謝所有的股東、客戶和合作夥伴長期以來的支持和信任，讓鴻海能夠持續的穩健前行。從產品組合的角度來看，在AI伺服器的強勁需求下，雲端網路產品的佔比提升速度非常的快。2023年的時候呢只佔了約22%，2024年提升到了三成，去年已經達到了四成的水準，成為貢獻最大的產品類別。那接下來我來跟大家說明一下2026年的全年的展望。過去的幾個月，關稅、地緣政治以及全球貨幣政策都有不小的變化，但是在AI伺服器的強勁成長帶動下，我們認為2026年還是個很不錯的一年，預期全年將有強勁成長的表現。首先在雲端網路產品，AI還是最重要的成長動能。我們觀察到大型CSP的資本支出正以史無前例的速度在擴張。作為全球AI伺服器最大的供應商，我們絕對會掌握到這個商機。隨著產能逐步到位，AI伺服器將維持強勁成長。我們對通用伺服器也保持樂觀的看法，預期AI會持續帶動儲存以及運算的擴充的需求。那在網通產品的部分，高速交換機業務已經連續兩年高倍數的成長，我們的多元產品組合可以滿足AI資料中心的互聯需求，預期網通將會加速成長。如果以整個雲端網路產品來看，今年將會維持強勁成長。在消費智能產品方面，大家擔心記憶體短缺以及漲價相關的議題，因為我們的產品組合以高單價機種為主，目前呢觀察影響相對有限，因此原來的需求並沒有改變，能見度也有逐漸提高的趨勢，預期今年將會有顯著成長的表現。在電腦終端產品，受到記憶體供應緊張的影響，PC產業面臨的挑戰，加上需求相對的這個溫和，預期這個產品類別在今年會有略為衰退的情況。最後在元件以及其他，我們持續增加了CNM的供應，但是多屬於內部的交易，且是在營收上的金額較為有限，預期全年表現大致持平。接下來在第一季展望的部分，整體來看，AI機櫃持續放量，預期第一季營收季節性的表現將會優於過去的5年，相較於去年同期將會是強勁成長。從四個產品來看，在雲端網路產品方面，AI機櫃量產能力持續提升，預期年對年將達到強勁成長。為了極大化資金的運用效益，我們將部分、部分的伺服器的交易模式由buy and sell改為consignment，使得這個產品類別在這一季的表現季對季將大致持平。但是如果還原成原來的交易模式，這個產品類別仍會顯著成長。在消費智能產品，今年拉貨動能優於預期，加上第一季新產品的推出，預期這個產品類別相較於去年同期將會有顯著的成長。電腦終端產品在第一季雖然也有新產品推出，但其他PC需求相對的溫和，預期在季對季、年對年將略為衰退。最後在元件及其他產品方面，由於第一季關鍵零組件包含相機模組、連接器等出貨的增加，相較於去年同期將會是顯著成長。以中長期來看，我們認為集團未來幾年的成長藍圖能見度會越來越好。過去我們成功的掌握了每一個產業成長的機會，當一個產業發展趨於成熟的時候，我們已經準備好切入下一個正在上升軌道的產業。從PC、手機到伺服器，到現在的AI資料中心，都是循著這個樣的模式。EV的outsourcing breaking point雖然比我們預期的晚了一點出現，背後的原因除了環保、國家環保政策的變化之外，傳統車廠的資金也比預期來的雄厚。但我們已經建立了CDMS商業模式，為產業轉折我們已經做好了準備。目前有多個合作案在推進當中，相信在今年下半年將會看到更多的成果，很快的會成為帶動集團成長的第三個支柱。同時我們也正在布局具有成長潛力的機器人和太空產業。回顧過往的成長歷程，我們之所以可以掌握先機，在客戶推出新產品的時候成為客戶優先的選擇的合作夥伴，這個關鍵就在於我們提供給客戶的五大核心價值。那今天我再一次跟大家來分享這一頁的簡報，就是要強調這五項價值對於我們以及對於客戶的重要性。我們幫助客戶在產品開發過程中實現快速的進入市場、快速的達到成本的目標，並且及時掌握技術的創新，打造具有市場競爭力的產品。那在營運模式上，我們也正在加速轉型成為科技製造平台服務的供應商，擴大投入這個電動車、人工智慧、半導體、機器人以及次世代通訊等關鍵的技術，打造智慧製造、智慧EV、智慧城市三大平台的完整價值鏈，以提升我們長期的獲利能力。鴻海向來以EPS極大化為目標，隨著AI伺服器快速成長，我們也確保每一個AI伺服器產品不但會提高營收，也會提高整個獲利。我們了解到利潤率和ROE都是投資人高度重視的財務指標，在今天我們董事會也通過了提升企業價值計劃的理念，我們也將這些、這些財務指標納入核心的承諾，以回應我們投資人對於這個長期獲利的能力提升的期待。雖然可能因為buy and sell的交易模式導致於高單價AI伺服器影響毛利率的表現，但是透過規模效益，我們有信心在AI伺服器比重提高的同時，我們還是可以將營業利潤率維持在3%以上的水準。從ROE來看，2023到2024大約是在9%上下，隨著零組件垂直整合提高、規模經濟的擴大，以及AI業務持續的攀升，2025年獲利能力進一步提升，ROE達到了11.25%，朝著12%的目標穩步的邁進。那這些成果的背後其實來自於我們一直堅持的一個經營的原則，就是長期的思維。6年前我們提出三階段轉型規劃：F1.0現況優化、F2.0是數位轉型、F3.0是轉型升級。那現在全球產業正站在AI新世代的起點，未來幾年將是鴻海鞏固關鍵地位的重要時期。所以在下一個5年，我們將以AI為核心驅動力，透過三大轉型策略來推動集團升級，成為全方位世界級的卓越公司。F1.0變成卓越蛻變，F2.0變成數字驅動，F3.0成為平台創值。我們的目標很清楚，要讓鴻海從全球最重要的科技製造夥伴，進一步能夠成為AI時代最可信賴的產業平台。在永續的發展上，我們始終認為企業必須同時兼顧EPS跟ESG，才能真正實現長期而且穩定的經營。因此我們已經啟動了第二個永續長程目標，我們希望在2030年前在全球最重要的ESG的評比中維持我們前10%的表現。因此在未來的5年，鴻海將推動34項永續行動，落實低碳轉型，打造公平、安全的職場以及責任供應鏈，並透過AI和數據化的治理，希望能成為永續經營的典範企業。接下來我請James來跟大家說明重要事業的進展。

好，謝謝董事長。那接下來我們會從AI三大智慧平台等幾個面向來跟各位說明重要事業的進展。首先在AI產業鏈當中，鴻海的高度垂直整合能力讓我們能夠主導最主流的AI伺服器與機櫃的產品。而且鴻海不只是單純的硬體供應商，而是定位為AI基礎設施的科技製造平台服務商。我們全方位服務涵蓋了資料中心、MDC甚至NCP的營運，那這些也可以協助我們掌握主權AI的龐大商機。單看AI伺服器的話，需求也是非常強勁。我們預期第一季AI機櫃的出貨量將達到高雙位數的季對季成長，AI伺服器營收也會有季增的表現。全年的展望更為樂觀，預期AI機櫃的出貨量將會有倍數成長的表現。接下來我們特別說明每一項事業的一個核心目標，讓大家更清楚我們在這些業務上的一個發展方向。首先在三大智慧平台部分，我們整體的目標是要利用AI軟硬整合的實力來帶動跨產業的智慧化生態。首先在智慧製造，我們定位是成為GenAI的平台型企業。我們利用Genesis結合數位孿生，讓工廠具備自動、自主的決策能力，那目前Physical AI機器人也加速在產業規模化的一個落地。智慧EV部分，與中東車廠合作案還在推展中，那也持續優化自動駕駛，邁向AI賦能平台的目標。在智慧城市，則是要成為城市級AI與數據平台供應商，我們向下對接算力，向上則提供CDAgent、SuperApp等等應用產品，打造可以出口的標準化解決方案。那目前包括高雄、墨西哥、菲律賓的合作案也都在進行當中。在電動車的業務上面，我們最核心的目標就是推動CDMS這個模式。我們觀察到全球EV的市場正快速的接近外包的轉折點，那我們就會以CDMS來服務這些OEM客戶。在海外市場，跟日本車廠的電裝合作以及Model B的鈕澳車型都將在2026年下半年啟動。在國內，鴻海已收購了完善的服務體系，以台灣為示範據點賦能客戶，也積極布局新的產能以迎接之後的一個訂單需求。那機器人的事業，核心目標是打造一個可以規模化的具身智慧機器人平台。機器人要真正走入產業，關鍵在於AI的感知跟決策力。因此我們也正透過跟NVIDIA的一個合作，利用數位孿生以及遙操作訓練，大幅縮短機器人從開發到產線部署的時間。那在本週登場的GTC大會，我們將展示新一代人形機器人，那能夠在工業環境中長效且穩定的運行。同時正在醫療領域開發的協作機器人，也已經能夠實現語音的感知跟融合。那透過這些AI賦能的一個專案，我們正逐步建立起跨產業的機器人解決方案。數位健康的一個發展目標，則是結合理論在AI、精密製造和機器人的優勢，成為全球智慧醫療產業的重要參與者。那我們要打造從檢驗、診斷到治療的完整生態系，發展智慧醫療、生物製程與醫院自動化三大核心能力。那很多人會問，鴻海為什麼要做半導體？其實我們的核心目標也非常的簡單，就是為了讓集團的產品具備穩定性跟獨特性。透過布局關鍵半導體，我們能夠確保在市場缺料的時候，鴻海依然能夠穩定的交貨給客戶，增加我們的競爭韌性。此外，自主開發可以選用最適配、效能最好的關鍵晶片，還能夠省下採購的成本，提升整體的獲利能力。那目前我們正圍繞這兩大目標推進關鍵計劃：第一個是在車用功率半導體，這也是Silicon Carbide碳化矽的垂直整合；第二個是開發次通訊產品所需的電源管理IC；第三則是布局AI伺服器必備的次世代封測技術。這些專案是要確保鴻海在AI還有EV時代可以掌握最核心的自主權。最後，次世代通訊我們的目標也非常明確，我們要成為衛星星系服務商最核心的全方位製造合作夥伴。那不管是地面的接收設備還是天上的衛星本體，鴻海都要能做。目前更是在檢驗最難的軌道間通訊技術，未來這就是我們領先的關鍵門檻。總結在這幾頁，從電動車、機器人到低軌衛星，鴻海都不只是在做單一產品，我們是要建立一個由AI連結的跨產業平台。我們掌握了關鍵技術與全球製造的一個優勢，目標就是要讓這些產業當中成為全球客戶不可或缺的長期夥伴。那接下來我快速的說明近期的一些重大事件。首先是鴻海科技日，我們宣布了多項合作，包括將和OpenAI在美國打造未來AI基礎設施；在台灣建立主權AI超算中心VisionBase；以及跟Intrinsic合資推動AI機器人工廠。另外，鴻海宣布簽署美國威州4年獎勵計劃，目標滿足日益增長的伺服器需求。在EV領域，我們推出了全新的Model A車款，滿足多樣化產品的需求。那高雄研發中心的電池技術則顯示在EV一個關鍵零件的一個垂直整合能力。那最後，跟沙烏地合資設立的公司正式動土，預計在今年第四季投產充電樁。其他領域方面，跟高雄市政府的聯合開發案將帶動南部人才與就業的機會。那我們也攜手多家夥伴跨域合作，發表次世代醫療資訊系統。那近期我們也新增了一座WEF認證的燈塔工廠，在擴大產能的同時達到永續的目標。那ESG的部分也是多面向的一個推動，那今年的嘉年華活動是以運動會的形式來舉辦。那過去幾天進行的鴻海女子高爾夫公開賽，獎金、等級都更高，觀眾也是創紀錄的超過了1.1萬的新高。那另外，鴻海贊助台日棒球交流賽，我們也邀請了200位同仁、眷屬到日本去參觀比賽，以實際的行動來支持台灣的棒球。那近期我們深圳園區創立的生態濕地花園，結合了污水處理跟環境的綠化。那鴻海的教育基金會的研習營也把AI教學帶給更多的偏鄉地區。以及近期的永續聯貸案完整簽約，提供永續發展必要的一個資金。那另外，我們也跟英國的碳捕捉封存的領導企業啟用了聯合的實驗室，開發新的環保技術。那接著是鴻海在各領域耕耘的獲獎成果，包含AI創新的百強、健康職場、國家永續獎和運動推手獎。另外在投資人關係團隊也獲得了多項大獎的肯定。最後，鴻海董事張清貴教授入選量子百強，展現在量子領域的國際影響力；研究院諮詢委員張懋中教授榮獲工程界最高終生成就的榮譽。這兩項殊榮都凸顯鴻海在前瞻研發上的一個成果。那以上就是本次的簡報內容，謝謝。

好，謝謝James。那接下來我們進入法說會的第二個階段問答時間。我們先針對大家會前的提問彙整跟各位報告，之後就開放自由提問。那第一題想要請教董事長，剛剛在簡報裡面看到公司對於今年AI伺服器相當正面的看法，想請董事長進一步跟大家分享怎麼看AI伺服器強勁成長的延續性，以及鴻海在AI伺服器的市占率目標？謝謝。

好，謝謝Kristen。前面我們這個有提到，預期今年AI機櫃的出貨量將會有倍數成長的表現，而且會是逐季向上的一直到年底。大家如果有注意到簡報中呈現的成長的軌跡呢，AI強勁成長不是只有這一兩年，而且會持續好幾年。那這樣子的能見度來自於我們和北美CSP客戶的緊密的合作，這些CSP也調高了今年資本支出的展望，以及我們在主權專案的這個參與。另外，主要的客戶預期未來2到3年AI產業就有可能達到1兆美元的一個規模，我們也密切的關注資本投入到需求相對高的這個供應鏈的上游來確認這些AI產業的實際的需求。至於市占率的部分呢，藉由跟著這個主要這個GPU和ASIC晶片供應商長期而且緊密的合作，我們AI伺服器的市占率已經達到了40%，所以我們會在那每一代的新產品都可以成功的拓展到新的CSP客戶，預期這將會有進一步的來提升我們的市占率。

謝謝董事長。那第二題想要針對營運展望的部分，再請教董事長剛剛提到2026年會是不錯的一年，也有看到不少的成長機會。那想請董事長也分享一下您觀察到今年營運上面臨的挑戰與風險，那公司又做了哪些準備來因應呢？謝謝。

好，謝謝Kristen。我想今年外部最大的挑戰呢，還是全球的政經局勢，尤其是中東戰爭，那解方我認為就是全球的布局。早在5年前我們就遇見供應鏈轉向區域製造的這個趨勢，也擴大了全球的布局，從133個廠區提升到241個。在這段時期呢，多元的產能還有在地化的製造能力，提供了我們以及我們客戶因應各種突發風險的彈性。我們會持續關注全球市場的動態，將影響了降到最低。那內部的挑戰方面呢，則來自於GenAI以及Robotics集團的能力是否可以跟得上，這也是我們在下一個5年計劃中設定的目標之一了。所以我們會投入非常多的資源在這兩個領域，來確保鴻海在AI的應用也會是一個領先的企業之一。

好，謝謝董事長。那接下來是最後一個問題。線上若想要提問的朋友，現在可以點選舉手符號等候。我們在下一題問答結束之後，將會開放給線上的法人與媒體自由提問。那第三題也是最後一題，想要請教財務長對於在明年Capex的展望以及資本資金使用率的規劃？那使用buy and sell的交易模式對於集團在資金報酬率的影響？謝謝。

好，謝謝Kristen。首先在2026年資本支出的展望方面，因為業務持續成長與客戶的需求增加，那各位都知道我們的CSP客戶最近幾年的Capex支出相對過去也大幅的成長，所以我們預期在2026年仍屬高峰期，並可能較2025年增加30%以上。資本支出將主要聚焦於區域製造布局、自動化導入以及核心產能的提升。整體投資規模將與業務成長節奏互相的匹配，以支持客戶的動態需求，同時維持審慎且具紀律性的投資原則。關於buy and sell的交易模式，的確會增加營運資金的需求，並對資本報酬率帶來一定的影響。不過這樣的模式也有助於帶動營收規模擴大與利潤的成長，因此我們仍會以整體獲利極大化為核心目標，同時維持合理的資本報酬率。在buy and sell模式之下，產品價格上升的時候，確實存貨與應收帳款的金額也會同步增加，進而提高營運資金的需求。對於這個集團已經建立完善的帳期管理與庫存管控機制，以降低相關影響。未來我們也會視不同客戶的需求，彈性採用buy and sell與consignment並行的交易模式，以平衡資金需求與營運效率。在資金管理方面，就算目前的財務槓桿仍優於同業，並持續秉持以短支短、以長支長的資金管理原則，適度運用銀行授信與多元融資工具，支持營運發展。同時我們也會透過價格機制與客戶協同分擔資金成本，以確保資金佔用與利潤貢獻維持合理的平衡。最後在ROE方面，buy and sell模式雖會增加資本投入，但若淨利的成長速度高於股東權益成長速度，仍有助於帶動ROE持續提升。因此，在評估交易模式的時候，我們的核心原則是確保資本使用效率與利潤回報之間的平衡。以上。

謝謝財務長。那我們現在開放給線上的法人與媒體自由提問。請一次完整說明問題，每位最多提問兩題，謝謝。Now we will move to Q&A session. English question is also welcome.

好，那我們第一個問題開放給美銀證券的分析師Robert來提問。Robert請。

喂，嗨，你好。謝謝董事長、財務長還有James。我是美銀的Robert。恭喜公司這個今年的去年的數字非常好。那我想要請教就是說整個AI這邊當然是一個最高的一個成長的driver。那我的問題第一個是有關AI的這個機櫃的標準化的問題。因為現在AI的rack也越走越複雜，那之前大家的講法都是這個是走客製化的。但是產業的代表主要的這個supplier現在在在drive的就是要走standardize，然後要走模組化。不曉得說這是不是一個這是產業的一個趨勢？因為很多人提到還是在還是說這個東西會走客製化。那不曉得公司的看法是怎麼樣？那這個東西如果說走向一個標準化跟模式化，這對鴻海的影響是怎麼樣？那第二個是有關整個GPU跟ASIC的成長。那因為剛剛董事長也提到就是說這兩年看到的都是未來3年看到都是個high高成長，甚至今年每一季看到都是往上成長。那我們不曉得說在GPU跟ASIC這個project上，不曉得公司看到成長的driver是怎麼樣？可能以前我們大家聽到比較多都是在GPU這一邊，那我們也想了解一下公司在ASIC這些案子上的一些琢磨跟看法。就這樣，謝謝。

好，謝謝Robert。那其實呢在這個一個產業成長的初期，你會看到百花齊放。經過一段時間的這個競爭之後，它就自然會落在少數幾種方這個幾種產品或是幾種做法上。所以像當這個AI機櫃的複雜度提升，那我覺得標準化的設計會是一個不可避免的一個趨勢了。那透過這些標準化可以把這個從晶片發布到整機上線的導入的週期呢可以大大的縮短，進而加速我們AI基礎設施的部件。那對組裝業來講，標準化的設計呢向來都是有助於提升我們的生產效率和縮短製造的週期，也因為這個樣子，所以成本會越來越低，然後量會越來越大，這對整個產業來看都是好的。那對於特別具備有大規模產能以及有完整全球布局的我們來看呢，可以藉著這個這個規模的這個或是標準化的結果進一步來強化我們的周轉效率以及資本的回報率。那隨著AI伺服器產品架構趨標準化，那產業的競爭格局將會加速的往領導的廠商集中。作為行業的領先者呢，我們預期我們會受惠在這樣子的集中化的一個趨勢，還有標準化的一個趨勢上。那我想即使這個這個AI機櫃設計這個趨於標準化，但是隨著算力的密度還有電力的密度的持續的提升，液冷方案也已經逐步成為主流的配置，同時高算力的平台還有先進液冷等關鍵零組件的單價也逐步的在上升中，也為供應鏈創造更多價值和獲利成長的一個機會了。所以透過我們在這兩點標準化所造成的這個這個規模的這個這個擴大還有速度的提升，以及這個零件的這個標準零件的這個機會，那對於鴻海來講，透過我們深厚的垂直整合的能力及規模，還有我們全球產能布局的優勢，標準化的設計對於集團在AI的市占率還有獲利結構整體的影響，我認為是正面的。那這個是第一題。那第二題呢就有關於ASIC的部分。那其實這個剛剛有關於我們在整體AI伺服器的營收、出貨還有展望，前面我們都已經做了一個說明。那至於GPU和ASIC的比率呢，隨著北美的CSP持續擴大對AI推理應用的服務，就像最近的OpenClaw這種趨勢，讓AI ASIC這個伺服器採用的比重顯著的會提升，我們也會跟著這個客戶的強勁需求跟著成長。考慮到這個晶片的價格上的差異了，我們認為這個GPU跟ASIC的市場規模大概大概會是8比2，八成比兩成了。我們的我們也檢視我們的產品組合，也看到會逐漸趨近於這個比率。以上。

好，那下一題我們請KGI的分析師Angela來提問。Angela請。

董事長、財務長、James、Kristen你們好，請問聽得到我的聲音？

可以。

好。我這邊大概就有幾個跟零組件有關的問題。想請教一下，像我們2026年這邊對於零組件的營收展望比較持平，我不知道除了剛剛董事長提到就是說可能多半是在我們內部使用為主，那等於是說我們目前在外售的這個比例是並沒有那麼大的去放出來，然後這是有沒有什麼其這個考量？或者是內部的一些策略調整？那在AI伺服器零組件這個垂直整合，過去一直都是公司比較多的highlight。那當然我們也看到隨著規格升級，包括像水冷啊還有一些連接器背板或者線材等等，這邊是不是可以請教一下目前鴻海在現階段跟到年底大概這個垂直整合的自製比例大概是在多少？那未來還有沒有一些其他的零組件的新增的一些機會？那最後就是也想請教一下這個Rubin在零組件這一層大概公司的出貨時間點預計在哪個月開始？謝謝。

好，我先回答第二個問題，那個Vera Rubin的出貨呢，我想還是由這個Jensen來回答你好了。我剛剛從這個會場出來了，也看到會場有很多的這方面的展示，我們也在這個會場裡面展示了我們很多垂直整合的零件的部分。那這個部分呢前面我們剛也提到，因為零組件是這個內交的這個結果，所以並不會呈現我們在這個整體的營收上。那但是我們的這個零組件的這個整體的這個銷售量應該會提提升，這是我們在CNM上一直想要追求的目標。我們在這個NVIDIA的這個這個這個機櫃上面呢，我們是NVIDIA核心製造還有系統整合的一個非常重要的一個夥伴。那AI機櫃的高附加價值的關鍵子系統包括GPU的module、compute board、SuperNIC還有DPU、switch tray還有compute tray的這些等等，都是我們長期深度參與這些核心模組設計跟製造。那這些我們在這次的GTC GTC的會場上我們都會展現出來。那在其他關鍵零組件的部分呢，我們會持續的提高垂直整合的程度，為為這個我們的CSP客戶提供完整的解決方案。相關的零組件現在已經有solution，包括CDU、busbar、midplane以及液冷的散熱元件如manifold、cold plate，還有UQD等等，我們都已經陸續的導入了主要客戶的產品，而且在量產出貨中。那隨著新一代機櫃在算力這個密度還有能耗密度大幅提升的情況，對於系統可靠性還有垂直整合的能力的要求會進一步的提高。藉著由我們在這個集團在精密模具和激光、電整合領域的深厚技術的積累，集團將可以透過更高程度的垂直整合進一步來提升我們在單櫃的價值以及獲利的能力。那在零組件內外部供應的比例呢，我們會依照客戶的商業模式及專案時程來動態的調整。整體來說呢，隨著系統架構越來越成熟，自製零組件比這個自製零組件搭載的比例呢會持續的提升，液冷零組件內部供應比例也會持續的提高。同時為了兼顧供應鏈的韌性，我們還是會保留一些一部分跟外部來採購的比例，透過規模化的採購與供應商一起一同來優化成本，來確保產業鏈議價的能力和穩定的利潤。

好，那我們開放下一個問題。那請大和的分析師勝元來提問。勝元請。

謝謝管理階層接受我的提問。那首先恭喜公司的亮眼成績。我有幾個關於這個記憶體價格的一個問題。那最近的這個記憶體價格飆漲，想請教管理層怎麼看待這個漲價的影響對於電腦、手機、伺服器的需求？那我們短期內是否有看到這個提前拉貨的現象？那這個follow up的一個小問題就是說，那對於這個記憶體漲價對於公司的毛利率、營業利益率的一個影響為何？以上，謝謝。

好，那這一題我們請財務長回答。

好，謝謝Sam。記憶體的價格波動和供應有限確實是會影響到部分消費性產品的出貨。但目前並沒有觀察到市場會出現這種恐慌性的拉貨的現象。針對電腦、手機還有AI伺服器的終端需求，因為我們大客戶的高階產品具備高單價的特性，它的成本結構相對是具備韌性，記憶體價格的調整呢對這種高單價的終端需求的衝擊並沒有很明顯。那利潤率的部分呢，鴻海一直以來都是以獲利極大化作為營運的目標，表示只要有網大擴大獲利機會的領域呢，鴻海都有意願參與。隨著高效能運算晶片的單價與密度顯著的提升，毛利率的確會因產品組合的成本結構改變會有所波動，但是鴻海憑藉著規模化的生產的優勢以及優異的成本管控能力，同時不斷提升在零組件的垂直整合，就剛剛董長提到的CNM，所以我們對2026年達成營業利益率至少3%的目標維持不變，我們會持續優化獲利結構，為股東創造最大的價值。以上。

好，下一題我們開放給三立財經的志柔提問。志柔請。

哈囉，董事長好，James好，財務長午安。恭喜鴻海去年營收是創下新高。那我這邊是想要幫百萬股東搶先問一下說，今年大概會發多少股利？可不可以先劇透一下呢？

好，那這一題我們也請財務長回答。

好，謝謝志柔。謝謝你的提問，也謝謝各位股東長期以來的支持。鴻海在2019年對外說明公司的現金股利配發率將維持不低於四成，實際上呢自從提出這個目標以來，過去6年我們的實際配發率都超過五成，也反映了公司希望與股東共同分享經營成果的原則。去年集團的EPS是13.61元，創下上市以來的新高。董事會在今天討論股利分配案時，也綜合考量公司未來發展的需求與股東回報，因此董事會的決議，今年每股配發現金股利7.2元，高於去年的5.8元，配發率為52.9%，也將是連續第7年配發率超過五成，也比去年高一點點。我們始終認為持續提升公司的獲利能力與EPS，才能讓股東在公司成長的同時獲得更穩定且持續的現金回報。未來我們也會在兼顧公司長期發展與股東回報的原則之下，持續與各位股東分享公司的經營成果。以上。

好，那下一題我們開放工商時報的冠舟來提問。冠舟請。

董事長好，財務長好，James好，聽得到我的聲音嗎？

可以，請說。

謝謝。主要兩題想問，就是董事長先前曾經提到就是鴻海AI伺服器的產能現在已經達到每週就是1000櫃的出貨量，那有預期就是說今年可以達到單週2000櫃的目標。所以想請教董事長有沒有預計在什麼時候可以達到這個目標？然後是不是有更進一步的出貨目標可以分享？另外剛才提到就是說ASIC伺服器相關的一些發展，那最近的那個TPU就是蠻熱門的，所以想請教董事長就是說，2026年就是鴻海在TPU這些專案的參與程度，然後以及規劃，就是未來在TPU的供應鏈主要鴻海會扮演什麼樣的角色？

好，那個謝謝冠舟。那我們有關於AI伺服器的產能的規劃，我們在逐步的推進的當中了。尤其在美國製造的趨勢下，我們也全力的投入資源把美國打造成我們最大的AI伺服器的生產基地。我想呢今年要達到每週2000櫃的產能應該是沒有問題的，那但實際出貨量當然還是要看各種物料供應的情況而定了。所以產能方面2000櫃不是問題。那另外根據客戶每一代產品的設計規格的不同呢，出貨的速度有可能會出現波動，但是我們和客戶保持相當緊密的溝通，希望能夠發揮研發、製造以及垂直整合的能力，確保能夠按照客戶的時程量產而出貨。那至於說這個有關於TPU的部分，因為TPU是單一客戶，所以我們不評論單一客戶他的專案的相關的情況。但是我們跟北美主要的CSP都已經深耕了ASIC伺服器多年了，那產品的經驗算是相當的完整，包含了零組件、模組、主機板、伺服器以及這個整個機櫃的組裝，而且我們在今年會開始陸陸續續的啟動液冷的ASIC伺服器的專案，液冷ASIC伺服器。不論是在GPU或是ASIC的這個客製化的平台，我們的目標都是全面的參與，然後依照不同專案的特性，我們在模組啦、板卡啦、整櫃的整合以及系統測試和驗證等關鍵的環節，承擔著這個不同層級的設計、製造以及系統整合的角色，來協助我們客戶加入量產導入和整櫃的服務。那隨著北美還有歐洲等區域擴大的產能，逐步的到位，我們在ASIC伺服器業務的全球供應的能力與在地化交付的優勢將進一步的強化，為未來市占率提升與及營收成長來奠定更穩固的基礎。2025年我們在ASIC伺服器的營收呢，預計年增會超過一倍。在CSP客戶需求持續擴大的帶動下，預期我們在2026年ASIC伺服器業務仍將維持倍增的成長動能。以上。

好，那在下一題我們請Morgan Stanley的Sharon來提問。Sharon請。

哈囉。

好，有聽到，請說。

嗨，劉董、財務長、James你們好，我是Sharon。我這裡一樣有兩個問題，一個是關於財務方面的問題，另外一個是關於就是消費型電子產品的問題。那財務的問題的話，就是想請問一下，就是到去年年底的時候，我們的存貨其實年對年增加了超過30%，我大概可以我們可以大概理解一下這個存貨增加是原物料的備貨比較多，還是是就是手機這個預備的一些製成品或者或完製品比較多呢？這個是關於存貨。那我們也看到第四季我們的稅率增加比較多，對於2026年我們大概對於稅率有一個怎麼樣的一個預期？這是關於財務的問題。那另外就是關於這個消費電子這個業務，我們剛剛對於今年的一個展望是認為今年的營收大概有一個顯著的增長。那也因為整個大部分的原物料其實今年也都增就是價格都往上增加，包含記憶體。那想要大概理解一下就是我們給的這個消費性電子產品的業務增長是看到客戶的產品單價的提升所帶來的影響，還是真的是需求比較好，所以是量所帶來的一個好處？那客戶在今年也有一個比較新的一個產品週期來平滑整個季節性的波動，那這樣的變化對於我們這個主要的合作夥伴是不是也是在營運上有看到一些比較利好的一個發展？這是我的兩個問題，謝謝。

好，那我們先請董事長來回答有關在在手機方面的問題，然後再請財務長來回答庫存的問題。

好、好、好。那個有關手機的部分，那我們看到的是這樣，就是其實是量是持續在增加，不是因為這個單價的增加。單價的增加其實也有一些影響，但是最主要的在在這個數量的也是同步的在增加。那在季節的這個波動性上面呢，我們看到透過這個新的產品的發表，讓季節的波動性開始也比較波動性也降低了，這也會對我們在研發還有生產資源上的規劃其實是有很大的幫助的，也讓我們能夠更好的來配合我們客戶的需求。那因為這個我們在這個長期的跟我們的客戶在在新機種新機種的產品導入NPI上面呢，在產品開發的初期我們就深度的合作，那搭配這些龐大的產能以及多元的這種零組件的供應呢，加上效率還有成本的優勢，這也是我們能夠保持市場份額領先的一個非常重要的原因。那這也是鴻海累積了50年的能力，是一道非常堅固的護城河了。那至於產品我們也是這個開始有產品的多元化，包括各式的消費電子以及目前最熱門的伺服器，還有即將到來的邊緣邊緣的運算的產品，這個我們也非常的看好，還有以及長期的這個在EV以及太空的產品，這是我們可以提供這個一站式的服務的綜效。去年以來關稅還有地緣政治為供應鏈帶來了不少的變數，但也更加凸顯我們在全球製造以及供應鏈布局上的一些優勢，這也是讓我們客戶能夠這個我們協助他們配置全球的產能，展現出來供應鏈的韌性。我們也因為這樣子，我相信這也是我們的客戶長期而且不可或缺的一個合作夥伴。我們絕對是這個客戶在這方面不可或缺的一個夥伴。好，以上。那是不是請財務長財務長來回答有關於庫存還有working capital的部分。

好，謝謝董長還有那個Sharon。剛提到我們的存貨這個年底YoY是30%的增加，但如果你看這個周轉天數事實上是變化不大的，因為我們的營收也大幅的增加。所以在這個庫存管理方面，我們是透過與主要的客戶的需求預測，還有供應鏈的協同機制動態調整備料與生產的節奏。那麼目前整體的庫存水位都維持在可以管控的範圍之內，也持續優化庫存結構與周轉的效率，來降低庫存的風險並提升資金使用的效率。其實我們在日常的管控當中，董長一再強調，其實存貨是一個公司營運上面一個重大的風險之一，所以我們每個禮拜都對於庫存的狀況都進行監控。如果發現異常的時候，會立即追蹤原因並找出前端的一個一個狀況找出對策，最終就是要追到讓庫存回到正常的水準，以降低對這個這個資金營運資金需求，但目的其實重點在管控風險。另外在交易模式的方面呢，必要時候我們也會客戶商討由buy and sell的模式轉到consignment的模式來降低庫存水位。但是最後就是說，不管是哪一種模式，其實我們的庫存裡面大部分其實還是根據這個所簽的這個交易的合約呢，大部分還是屬於我們客戶的責任，也就是他的liability。就是在這個end-of-life的時候呢，這些庫存客戶都有責任要買回的，所以基本上風險是可控的。以上。

謝謝Sharon。財務長，有關那個稅率的部分，可能請補充。

稅率，對。

稅率就是因為這個台灣的CFC以及這個國際稅務的Pillar 2最低稅務的影響，還有我們近期也一直在做海外盈餘的匯回，這三個主要的一個結構性變動呢，我們的平均稅率如果各位注意的話，會從過去大約在20%左右，會上升到24%到26%個percent左右。以上。

好，那現在的時間是台灣的時間下午的4點03分，那在美西時間是現在凌晨1點03分。那剛剛董長有提到...

對，我們現在已經是一點多了。

好，對。那董長明天，也就是現在幾個小時之後就是GTC正式開幕，所以鴻海這邊董長有帶隊來參加這個GTC。那我們在這次有展示最新的Vera Rubin NVL72的機櫃，也展示了許多的零組件的垂直整合，包含這些液冷、這些網通，還有最新的CPO等等的零組件。那另外我們也展示我們最新一代的這個人形機器人。所以我們歡迎如果有在附近的這些投資人都可以隨時歡迎到我們的櫃位來參觀，那我們IR同仁也會在現場幫各位來做解說。好，那如果各位還有在進一步詢問的地方，隨時歡迎跟我們的團隊來進行聯繫。那就謝謝大家，那我們今天的法說就開到這裡。

好，謝謝大家。

好，再見，謝謝大家。

再見，謝謝。 The audio recording ends at that point.

The call concluded with "黃德才 (財務長): 再見，謝謝。" , and there is no further speech in the audio file to transcribe.