Good afternoon, I am Dong-wan Kim from the Corporate Management Department in charge of IR at Hyundai Marine & Fire Insurance. I'd like to thank our investors and analysts for joining our first quarter 2026 earnings conference call despite your busy schedules.

Today's call will take approximately 1 hour, including the presentation and Q&A session, and Korean-English consecutive interpretation will be provided. After CFO, Mr.

Kyu-Hwan Jung's presentation on our first quarter earnings, we will have a Q&A session with the management team present here today. We will now begin the presentation on our performance for the first quarter.

안녕하십니까, 현대해상 기획관리부문장 정규환입니다.

2026년 1분기 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 투자자 및 애널리스트 여러분께 감사의 말씀 드립니다. 그럼 지금부터 경영 실적에 대해 설명드리겠습니다.

Good afternoon, I am Kyu-Hwan Jung, the CFO of Hyundai Marine & Fire Insurance. I'd like to express my appreciation to all investors and analysts for joining our first quarter 2026 conference call.

I will now present our business results. 먼저

3페이지 주요 경영 성과입니다. 2026년 1분기 별도 기준 당기순이익은 전년 대비 9.9% 증가한 2,233억입니다.

보험손익은 자동차보험이 적자로 전환되었지만 일반, 장기보험 손익이 증가함에 따라 전년 대비 71.7% 증가한 3,021억을 기록하였습니다. 특히 장기보험 손익은 보험금 예실차 축소와 일회성 비용 환입 등으로 손익이 큰 폭으로 개선되었습니다.

반면 투자손익은 일시적인 평가손실 영향으로 61억에 그쳤는데 이 부분은 투자손익 슬라이드에서 상세히 설명드리도록 하겠습니다.

Please turn to page 3 for the key highlights. On a standalone basis, net income for the first quarter of 2026 was 223.3 billion Korean won, up 9.9% year-on-year.

Insurance service results was 302.1 billion Korean won, up 71.7% year-on-year, driven by higher profit in commercial insurance and long-term insurance, excluding auto insurance, which swung to a loss. The improvement was especially strong in long-term insurance, as claim variance narrowed and one-off costs were reversed.

By contrast, net interest income was limited to 6.1 billion Korean won due to temporary valuation losses. I will explain this in more detail in the investment results section.

1분기 신계약 CSM 배수는 16.6배로 업계에서 가장 높은 수준을 유지하고 있습니다. 지급여력 K-ICS 비율은 시장금리 상승 영향과 더불어 보험 리스크 산출 기준 변경 등이 반영되며 전년 말 대비 17%p 상승한 207%를 기록하였습니다.

The new business CSM multiple for the first quarter was 16.6 times, maintaining the highest level in the industry. The K-ICS ratio rose 17 percentage points from year-end to 207%, reflecting higher market interest rates and changes in the insurance risk calculation standard.

다음으로 사업 부문별 성과에 대해 말씀드리겠습니다. 먼저 장기보험입니다.

장기보험의 1분기 보험손익은 전년 동기 대비 132.5% 증가한 2,659억을 기록하였습니다. 장기보험 손익 증감 요인을 세부적으로 보면 CSM 상각 수익은 전년 동기 대비 소폭 증가하였고 보험금 예실차 마이너스 규모는 323억 감소하였습니다.

이는 전년 말 손해율 가정을 보수적으로 변경함에 따라 예상 보험금 수준이 크게 증가한 반면 손해율 상승폭이 안정화되며 지급 보험금 증가 수준이 예상 보험금 대비 적었기 때문입니다. 보험금 예실차의 대부분은 실손보험에서 발생하고 있습니다.

Next, I will go over performance by business line, starting with long-term insurance. Long-term insurance service results for the first quarter was 265.9 billion Korean won, up 132.5% from the same period last year.

Looking at the key drivers in more detail, CSM amortization income increased slightly year-on-year, and the negative claim variance decreased by 32.3 billion. This was because we revised the loss ratio assumption more conservatively at year-end, which significantly increased the expected claims.

At the same time, the rise in the actual loss ratio stabilized, the increase in paid claims was smaller than the increase in expected claims. Most claim variance is attributable to medical indemnity.

손실부담계약 관련 비용을 포함한 기타 손익 항목도 전년 대비 1,128억 개선되었습니다. 이는 감독당국의 실손보험에 대한 요구자본 산출 기준이 변경됨에 따라 부채 산출 시 사용되는 미래 요율 인상 가정이 상향되었고 이로 인해 RA 부채가 감소하며 일회성 비용 환입이 발생했기 때문입니다.

총 비용 환입 효과는 약 900억이었습니다. 유지율은 전년 동기와 유사한 수준을 보였고, U/I 손해율은 손익 중심 포트폴리오 강화 기조를 이어가며 U/I 1차년 및 U/I 2차년 모두 개선되는 성과를 보였습니다.

Other P&L items, including loss on onerous contracts, also improved by 112.8 billion year-on-year. This was because the supervisory authorities changed the required capital calculation standard for medical indemnity insurance, which raised the assumed future premium rate increase used in liability measurement.

As a result, the RA liability declined and a one-off cost reversal occurred. The total cost reversal effect was about 98.0 billion.

The persistency ratio was similar to the level a year earlier. The U/Y loss ratio improved in both the U/Y 1 and U/Y 2 as we continued to strengthen our profit-focused portfolio.

다음은 장기보험 신계약과

CSM입니다. 1분기 월평균 신계약 실적은 95억으로 전년 대비 16.4% 감소하였고 인보험은 월평균 85억을 기록하였습니다.

CSM 잔액은 9조 1,702억으로 전년 말 대비 2,685억 증가하였습니다. 당사는 물량 감소에도 불구하고 CSM 배수가 높은 상품 및 담보 위주로 포트폴리오를 지속적으로 개선하고 있습니다.

이에 따라 신계약 CSM 규모는 전년과 유사한 수준을 기록하였습니다.

Moving on to long-term insurance new business and CSM. Average monthly new business sales in the first quarter was 9.5 billion Korean won, down 16.4% year-on-year.

Healthcare insurance posted a monthly average of 8.5 billion. The CSM balance stood at 9.1702 trillion, up 268.5 billion from year-end.

Despite lower volume, we continued to improve the portfolio by focusing on products and riders with high CSM multiples. As a result, new business CSM remained at a level similar to last year.

다음은 자동차보험 및 일반보험입니다.

1분기 자동차보험 손익은 -140억으로 전년 동기 대비 적자로 전환되었습니다. 이는 그간 누적된 요율 인하에 따른 대당 경과보험료 감소와 보상 원가의 지속적인 상승에 따른 결과입니다.

Next are auto insurance and commercial insurance. Auto insurance posted an insurance loss of 14.0 billion in the first quarter, turning to a loss from the same period last year.

This was due to lower earned premium per policy following cumulative rate cuts and continued increases in claim costs. 일반보험 보험손익은 전년 대비

9.4% 증가한 502억을 기록하였습니다. 금번 1분기의 경우 고액 사고 발생이 전년 대비 감소하였고 우량 보증 중심의 보유보험료 증가세가 꾸준히 이어지며 양호한 실적을 이어나갔습니다.

참고로 보유율은 전년보다 상승한 44.3%입니다.

Commercial insurance service result was 50.2 billion, up 9.4% year-on-year. In the first quarter, large loss accidents declined year-on-year, while retained premiums continued to grow steadily, mainly in profitable lines.

This supported continued solid performance. For reference, the retention rate rose to 44.3%, up from last year.

다음은 자산운용입니다.

1분기 말 회사 전체 운용자산은 46.1조입니다. 운용자산 내 포트폴리오 구성을 보면 국내 채권 비중은 3월 시장금리 급등세에 따른 보유 채권 평가액 감소로 인해 43%에서 41.5%로 소폭 감소하였습니다.

반면 외화 유가증권과 대출채권은 보유 이원 제고를 위해 전년 말 대비 비중을 확대했습니다.

Next is asset management. At the end of the first quarter, total investment assets stood at 46.1 trillion Korean won.

Looking at the portfolio mix within invested assets, the share of domestic bonds declined slightly from 43% to 41.5% as the fair value of bond holdings fell following the sharp rise in market rates in March. By contrast, we increased the shares of foreign currency securities and loan assets from year-end to improve portfolio yield.

1분기 투자손익에 대해 말씀드리겠습니다. 1분기 보험금융비용을 제외한 순투자 손익은 2,335억으로 전년 대비 26.3% 감소하였습니다.

이는 시장금리 상승 및 장단기 금리차 감소 등으로 구조화 채권과 대체투자 수익증권에서 평가손실이 약 900억 발생하였고 그 결과 1분기 FVPL 자산 총 평가손익이 약 -800억을 기록했기 때문입니다. 다만 FVPL 채권 평가손실의 경우 구조적인 손실이기보단 금리 급변동에 따른 일시적인 평가손실이며 향후 금리 수준 원복 시 평가이익으로 만회가 가능한 부분입니다.

참고로 3월 이후 장단기 금리차 안정화 등으로 4월 말 현재 해당 구조화 채권에서 약 100억의 평가이익이 발생하였습니다.

Let me now turn to investment income. In the first quarter, net investment income excluding net insurance finance expenses was 233.5 billion, down 26.3% year-on-year.

This was because valuation losses of about 90 billion occurred on structural bonds and beneficiary securities tied to alternative investments due to higher market rates and a narrower spread between long and short-term rates. As a result, total valuation result on FVPL assets was about -80 billion in the first quarter.

However, the valuation loss on FVPL bonds is not a structural loss. It's a temporary valuation loss caused by sharp interest rate movements.

If rates move back to previous levels, the loss can be offset by valuation gain. In fact, as the spread between long and short-term rates stabilized after March, these structural bonds generated about 10 billion Korean won in valuation gains as of the end of April.

평가 처분을 제외한 투자이익률, 즉 기본이익률은 금리 상승에 따른 이자수익의 견조한 증가에 힘입어

3%대로 상승하였습니다. 순이자비용은 전년 대비 약 8% 증가하였는데 이것은 금리 상승에 따른 보험부채 이자비용 증가와 작년 말 계약자배당 예실차 손익을 당기손익에서 기타포괄손익으로 재분류함에 따른 기저효과 때문입니다.

Net investment expense increased by about 8% from a year earlier. This was due to higher interest expense on insurance liabilities as rates rose, and a base effect from reclassifying the actual-to-expected variance on policyholder dividends from profit and loss to OCI at the end of last year.

다음은 자본 및 지급여력비율입니다.

K-ICS 비율은 전기 말 대비 17%p 상승한 207.2%를 기록하였습니다. 세부적인 변동 요인을 말씀드리면 금리 상승으로 인해 약 7%p의 지급여력비율 개선 요인이 있었고 앞서 말씀드린 실손 요구자본 산출 기준 변경 효과로 약 +5%p, 그리고 보험금 예실차 안정화에 따른 예실차 위험액 감소로 약 4%p의 개선 영향이 있었습니다.

기본자본비율은 전년 말 대비 9%p 상승한 74.9%를 기록하였습니다. 참고로 2027년 1분기부터 적용될 해약환급금준비금 100% 인정 기준 기본자본비율은 85.9%로 금융당국의 권고치인 80%를 상회합니다.

Next is capital and K-ICS ratio. The K-ICS ratio rose 17 percentage points from the end of the previous period to 207.2%.

Looking at the detailed drivers, higher interest rates improved the solvency ratio by about 7 percentage points. The change in the required capital calculation standard for medical indemnity, which I mentioned earlier, added about 5 percentage points.

Also, stabilization of claim variance reduced the claim variance risk amount, adding about 4 percentage points. The core capital ratio was 74.9%, up 9.0 percentage points from year-end.

Under the standard that fully recognizes the surrender value reserve, which will apply from the first quarter of 2027, the core capital ratio would be 85.9%. This is above the 80% level recommended by the financial authorities.

당사의 지급여력비율 개선은 시장금리 상승의 외부 요인도 컸지만 장기채 비중의 지속적인 확대와 금리 민감액 축소를 위한 연만기 상품 구성비 증가 등 그동안 꾸준히 추진한 회사 내부 노력의 성과이기도 합니다.

1분기 말 듀레이션 갭은 당사의 전망보다 빨리 0에 수렴하게 되었으며 금리 민감도도 50bp당 0.7%p로 안정적인 수준에 도달하였습니다.

The improvement in our solvency ratio was driven not only by the external factor of higher market rates, but also by our steady internal efforts. These include a continued increase in the share of long-term bonds and a higher share of year-term products to reduce interest rate sensitivity.

As of the end of the first quarter, the duration gap narrowed toward 0 faster than we had expected. Interest rate sensitivity also reached a stable level at 0.7 percentage points per 50 basis points.

끝으로 현 시점에서의 시장 전망과 당사 대응 방안에 대해 말씀드리겠습니다. 먼저 제도적인 측면에서는 현재 논의 중인 계리 감독 선진화 방안 적용으로 연도 말 부채의 변동성이 확대될 가능성이 존재하지만 관리급여 도입과

5세대 실손 출시, 자동차 경상환자 제도 개선 등은 긍정적인 실적 개선 요인으로 보고 있습니다. 특히 최근 도수치료의 연 15회 횟수 제한이 도입되고 실손 청구 전산화 참여율 확대가 추진되는 등 과잉 진료 및 보험금 누수 방지를 위한 정부의 노력이 당사의 디스카운트 요인이었던 실손보험 적자폭을 완화하는 데 기여할 것으로 전망하고 있습니다.

Lastly, let me discuss our market outlook as of May 2026 and how we plan to respond. From a regulatory perspective, the actuarial supervision enhancement measures now under discussion could increase year-end liability volatility.

At the same time, we view the introduction of managed benefits system, the launch of fifth generation medical indemnity, and improvements to the auto insurance system for minor injury patients as positive drivers for earnings improvement. In particular, an annual limit of 15 manual therapy sessions was recently introduced, and the government is also working to expand participation in electronic claim submission for medical indemnity to prevent over-treatment and leakage of insurance payouts.

We expect these efforts to help reduce losses in medical indemnity, which has been a key factor behind our valuation discount. 제도적인 뒷받침 외에도 당사는 고수익 상품 중심의 포트폴리오 운영을 지속하여 보험계약 마진의 질적인 성장을 이끌어내겠습니다.

또한

U/I 손해율의 개선을 통해 보험금 예실차 실적을 지속적으로 개선할 수 있도록 노력하겠습니다. 재무 측면에서도 당사는 언제든 급변할 수 있는 거시 환경 속에서 금리 민감도를 최소화하기 위한 노력 또한 지속할 계획입니다.

이를 통해 안정적인 자본력 개선의 기반 위에서 이익 창출력을 향상시킬 수 있도록 더욱 매진하겠습니다. 이상으로 2026년 1분기 실적 발표를 마치도록 하겠습니다.

앞으로도 당사에 대한 지속적인 관심과 아낌없는 격려 부탁드립니다. 경청해 주셔서 감사합니다.

In addition to the regulatory support, we will continue to manage the portfolio around high-margin products and drive qualitative growth in CSM. We will also continue to improve claim variance performance by improving the U/Y loss ratio.

We plan to continue our financial efforts to minimize interest rate sensitivity in a macro environment that can change at any time. Through this, we will work even harder to enhance our earnings-generating capacity based on steadily improving capital strength.

This concludes our first quarter 2026 earnings presentation. We would appreciate your continued interest and support.

Thank you for your attention. 지금부터 질의응답을 시작하겠습니다.

질문을 하실 분은 전화기 버튼의 별표(*)와

Now Q&A session will begin. Please press star-1, that is star and 1, if you have any questions.

Questions will be taken according to the order you have pressed the number star-1. For cancellation, please press star-2, that is star and 2 on your phone.

다음으로 질문해 주실 분은

The first question will be provided by Julia Kim from J.P. Morgan Securities.

Please go ahead with your question. 아 네, 안녕하세요.

질문 기회 주셔서 감사합니다. 그리고 좋은 실적 발표도 너무 감사드리고요.

저

JP모건증권의 김채은입니다. 질문 두 가지 드리고 싶은데요.

첫 번째는 혹시 장기 라인에서 이번 분기 위험손해율 흐름 관련해서 여쭙고 싶은데요. 1분기 기준 위험손해율 저희 어느 정도 레벨이었고 동기 대비 움직임과 주요 변동 요인 무브먼트 그 설명해 주시면 감사할 것 같습니다.

그리고 혹시 가능하다면 가능하시다면 2026년 이제 장기 라인의 연간 위험손해율 가이던스도 함께 주시면 감사할 것 같습니다. 그리고 두 번째로는 재무건전성 관련해서 여쭙고 싶은데요.

과거에는 좀 외형 확대나 신서 확보에 중요했다면 최근에는 좀 전반적으로 재무안정성 제고를 우선순위로 두고 어느 정도 보수적인 언더라이팅이랑 수익성 중심의 보수적인 운영으로 기조가 변화한 것으로 저는 보고 보여지고 있는데요. 이런 경우에 그렇다면 저희가 다른 말로 여쭤보자면 재무건전성 제고를 위해서 일정 수준의 시장 점유율 하락을 감내하는 것에 대해서 경영진의 스탠스가 어떠신지, 그리고 이제 장기적으로 경영진이 보시는 회사에 대한 핵심 KPI가 어떤 어떤 것인지 함께 설명 부탁드리겠습니다.

감사합니다.

Thank you for the opportunity to ask question, and I appreciate the sharing of the good performance. I am Julia Kim.

I have two questions. First, I would like to hear about the long-term, the risk loss trend for the first quarter and any movement compared to the previous quarter.

Also, I would appreciate if you share with us the 2026 annual the guidance for the long-term the line. Secondly, my question is about the financial soundness.

Before, that it seems that the company is focused on the volume and the new business, but the focus has been shifted to stability and the quality of the finance. It seems that you are taking more conservative underwriting and run the business in a stable manner.

Then what's the management view on any possibility to decline the market share because of the increased stability, and what's your KPI in that aspect? 네, 장기업무본부장입니다.

손해율 관련돼서 먼저 말씀드리도록 하겠습니다.

1분기 현대해상 위험손해율은 101%가량 됐고요, 전년 대비 1.3%p 상승한 수준입니다. 상승 주요 원인은 당사의 실손 어린이 계약 중에 작년에는 독감이 1월 정도로 끝났는데 올해는 2월, 3월까지 그게 이어지면서 약 한 300억 정도의 추가 비용이 좀 발생을 하였습니다.

I am the Head of Long-Term Business. In the first quarter, the risk loss ratio was 101%, up 1.3 percentage points, mainly because of the kids insurance.

Last year, the flu seasons lasted until July. However, this year, it lasted until the February and March, resulting in additional the 30 billion loss.

네, 그 호흡기 이슈는

4월 이후에 진정되고 있고요. 그래서 2분기에는 많이 축소될 걸로 그렇게 생각하고 있습니다.

1분기에 그럼에도 불구하고 1분기에 현대해상 실손 손해율은 0.9%p 하락을 하였고요. 비실손에서 1.5 정도 상승을 하였는데 비실손의 당사 손해율은 81.4인데 시장 대비로는 약 3%p 정도 낮은 수준으로 지금 유지되고 있습니다.

그 주원인은 앞서 말씀드린 것처럼 U/I 손해율이 1, 2가 개선되면서 비실손의 손해율이 다소 올라가긴 했지만 어쨌든 예상 범위 내에서 지금 움직이고 있습니다.

We believe the improvements will be made in April as respiratory diseases will be stabilized in the Q2, resulting to reduce the loss. In the first quarter, our loss ratio has declined by 0.9 percentage points for indemnity insurance, but for non-medical indemnity, there was an increase by 1.5 percentage points.

Our ratio is less than the 3% percentage point compared to the peer's average of 81.4%, because we could improve the loss ratio in the U/Y 1 and U/Y 2. 첨언 좀 드리면 호흡기 문제는

IBNR 부담이 좀 적은 담보이고요. 26년 가이던스 좀 물어보셨는데 98.9%로 전년 대비 0.7%p 하락하는 것이 목표였고요.

그런데 조금 변수가 생긴 게 앞서 말씀드린 호흡기 그 한 300억 정도, 2~3 그 정도가 추가로 발생한 부분, 그다음에 관리급여가 연기되면서 한 200억 정도의 그 비용 추가가 이제 예상이 돼서 손해율은 전년 정도 수준에서 아마 마감하지 않을까 이렇게 생각하고 있습니다.

We think that there would be a less burden in terms of IBNR. For 2026 guidance, and our target is 98.9%, which is 0.7 percentage point decrease, which is our target.

However, as mentioned, respiratory disease loss added 30 billion Korean won, and the delay of the managed benefit scheme also created a loss of 20 billion. 네, 기획관리부문장입니다.

두 번째 질문 장기보험 매출 전략 방향을 수익성과

MS 관점에서 질문 주셨는데요. 저희 회사의 방향은 그 신계약 CSM 배수, U/I 손해율 등 그 수익성 수준을 유지하면서 점진적인 양적 성장을 도모하는 전략입니다.

I am the CFO. Regarding the second question on the direction of the market share, and our focus is on maintaining our profitability, while maintaining CSM multiple.

그 과정에서 두 가지 포인트는 지양하려고 하고 있습니다. 상품이나 담보에서 고손해율이 우려되는 이런 것들의 무분별한 판매를 지양할 거고요, 과도한 영업 사업비 지출을 통한 외부 채널의 경쟁 또한 지양하려고 합니다.

수익성 우량한 채널 중심의 경쟁력 강화를 키워 나가면서 점진적인 양적 성장을 도모하겠습니다. 이상입니다.

We would like to refrain from the two activities. The first, we are going to refrain from the excessive spending of the sales commission and the cost incurring from the competition with external channels.

We are going to focus on the more profitable the products and the coverage. While do that, we can achieve the gradual quantitative growth while maintaining profitability.

네, 질문 감사합니다. 그럼 다음 질문을 받도록 하겠습니다.

Thank you. Next question, please.

다음으로 질문해 주실 분은

The following question will be presented by Seung-Geon Kang from KB Securities. Please go ahead with your question.

아 예, 질문 기회 주셔서 감사합니다. 이번에 보험손익이 잘 나와서 정말 다행이라고 생각을 하고 있고요.

다만 이제 투자 쪽을 놓고 보면 그 금리 상승에 따른 대체투자자산 평가손실이 이제 좀 대규모로 발생을 한 것 같습니다. 그래서 요렇게 금리 민감도가 높은 이유를 좀 알고 싶고요.

아까 평가손실

900억이라고 하셨는데 이게 손상이나 이런 거 없이 순수하게 금리 상승에 따른 영향인지 요거 좀 세부적으로 좀 자세히 좀 설명을 해 주시면 감사하겠습니다. 금리 변동이라는 게 지금 현재 내려오면 좋지만 안 그럴 가능성에 대해서도 저희는 좀 고민을 하고 있기 때문이고요.

두 번째로는 지난해 4분기 결산 실적 발표 때 배당가능이익이 -한 1.4조 정도다라고 이제 말씀을 해 주셨는데 이번 1분기에 K-ICS도 좋아지고 순자산도 증가하고 하셨으니까 1분기 배당가능이익은 어느 정도 수준인지 업데이트 좀 부탁드리겠습니다.

Thank you for the opportunity to ask questions, and I appreciate the sharing there is a good result, especially in the insurance service result. However, there was a valuation loss, especially in alternative investment because of the rising market rates.

Can you tell us why it has been highly sensitive to the market rates? When you say the 90 billion won was a valuation loss, it is purely from the alternative investment or is it also related to the impairment?

If the market rates are lower, it will be nice, but what solutions and measures are you preparing to rising market rates? Secondly, in last year's settlement performance review, that you mentioned that distributable income was -1.4 trillion won.

In the first quarter, since you have a higher K-ICS ratio and the higher asset value amount, I'm wondering how much is your distributable income for this quarter? 재무기획본부장입니다.

우선 첫 번째 질문 주신 것에 대해서 답변드리겠습니다.

1분기 평가손이 많이 발생을 했는데 주로 두 가지 요인으로 볼 수 있을 것 같습니다. 첫 번째는 구조화 채권 평가손이 있고 두 번째는 이제 대체투자 평가손으로 나눠볼 수 있는데 각각 한 500억, 400억 정도씩 평가손이 발생을 했고요.

우선 금리 구조화 채권 관련해서는 금리 상승의 영향도 있긴 하지만 3월에 미국-이란 전쟁이 시작되면서 사실 그 구조 안에 들어있는 어떤 금리 스프레드 차이에 대한 부분이 저희한테 조금 불리하게 변화된 요인들이 추가적으로 있었습니다. 그래서 그런 부분들이 지금은 어느 정도 해소가 됐다고 볼 수 있고 상대적으로 금리 상승에 대한 영향들은 조금 덜 해소가 되기는 했는데 그럼에도 불구하고 지금 현재까지는 전체적으로 구조화 채권에서 발생했던 1분기 손실의 한 반 이상 회복을 했다고 생각을 하고 있고요.

그리고 대체투자 쪽에서의 손실은 특별하게 손상이 발생하거나 이런 부분들은 아니고 전체적으로 금리 상승에 따른 밸류에이션 측면에서의 그런 어떤 불리함들이 작용을 했다고 생각을 하고 있고요. 물론 전체적으로 해외 부동산 시장 침체라든가 뭐 이런 부분들도 일부 있어서 저희가 이렇게 분산투자를 하다 보니까 전반적인 영향이 있을 거라고 생각은 하고 있고 그리고 전년 말 배당락 효과 이런 부분들도 영향을 좀 미쳤습니다.

다만 2분기 이후에는 지금 시장 변동성이 조금 완화되고 있고 좀 안정적으로 변화될 경우에 추가적인 회복을 예상하고 있고 대체투자도 뭐 지금 예단하긴 좀 어렵지만 거시경제 여건이 조금 회복을 하게 되면 좀 더 좋아질 수 있지 않을까 생각합니다.

I am the Head of Financial Planning. To answer your first question on the valuation loss, our investment income deteriorated, -50.2 billion won from structural bonds and 40 billion won loss from alternative investment valuation.

For structural bonds, it is related to a higher interest rate. However, it is also related to the start of the Iran War starting in March.

As a result, the interest spread that we had worked at a disadvantage for us, but this issue was resolved to some degree. Even though we are still in the effect of higher interest rate, but half of the loss from the structural bond valuation in the first quarter was resolved.

I think the alternative investment loss is not about impairment. It's mostly from the higher interest rate and the resulting valuation.

In overseas real estate investments, and also caused the valuation loss because of the changing real estate landscape, because we are diversifying the alternative investment and there was also the effect of ex-dividend. However, these figures are likely to improve when the macroeconomic situation is changed.

경영기획본부장입니다. 두 번째 질문인 배당가능이익 말씀드리겠습니다.

26년도 1분기 말 배당가능이익은 총 -1조 3,980억 정도 수준이고요. 4분기하고 유사한 수준이고 현재 참고로 해약환 준비금은 4조 1,150억 원 정도고 당분기 한 1,900억 정도 적립을 한 수준입니다.

이상입니다.

I am the Head of Corporate Planning. Regarding this distributable income, the distributable income for the first quarter was -1.398 trillion won, which is a similar level from the previous quarter.

For your reference, our surrender value reserve is about 115 billion, and we accumulated about 190 billion

won. 네, 질문 감사합니다.

그럼 다음 질문을 계속 받도록 하겠습니다.

Thank you. Next question, please.

다음으로 질문해 주실 분은 삼성증권의 정민기 님입니다. The following question will be presented by Min-Gi Jeong from Samsung Securities.

Please go ahead with your question. 네, 안녕하세요.

삼성증권 정민기 연구원입니다. 저

CSM 관련해서 간단하게 두 가지 정도 질의사항이 있는데요. 저희 당분기 그 CSM 경험조정 중에서 앞서서 그 저희 이 제도 변경 요인, 즉 그 실손보험의 요구자본 변경된 영향을 손실계약 비용 내지는 이제 K-ICS에 엮어서 설명을 해 주셨는데 CSM 경험조정에도 해당 부분이 영향을 미쳤는지 궁금합니다.

그리고 미쳤다면 그것을 제외한 저희가 앞으로 뭐 분기겠죠, 분기별로 좀 경상적으로 나올 수 있는, 기대할 수 있는 경험조정의 수준은 어느 정도인지 같이 코멘트를 해 주셨으면 좋을 것 같고요. 그리고 두 번째로는 연말에 아직 시간이 좀 남기는 했지만 작년 말을 복기를 해 보면 특히 손해율 쪽에서 가정 조정 영향이 많이 일어나면서 CSM 경험조정이 많이 발생을 했는데 저희 이제 손해율 프로젝션을 말씀해 주신 김에 연말에 이렇게 손해율이 유지된다고 가정을 하면 연말에는 이제 경험조정 폭이 어느 정도 수준에서 발생할지 혹시 이제 추정되는 부분이 있으시면 같이 말씀을 해 주시면 많은 도움이 될 것 같습니다.

감사합니다.

My question is about experience adjustment. You mentioned the experience adjustment in relations to the onerous contracts and the K-ICS ratio.

I'm wondering what would be the relationship with the required capital for indemnity insurance as well, and whether it can be a recurring factor that in the future experience adjustment. Secondly, you shared with us the projection for the loss ratio by the year-end.

Compared to the last year, if it's related to the assumptions adjustment, I'm wondering what will be the effect on the year-end experience adjustment? 계리본부장 답변드리겠습니다.

먼저 첫 번째 그 실손 위험액 관련 제도 영향이 있었는지를 물어보셨는데요. 이 제도 관련해서 그

RA에 미치는 영향하고 BEL에 미치는 영향 두 가지가 있습니다. 그래서 두 가지가 CSM 영향을 미치는데 하나는 좋아지는 거였고 하나는 좀 나빠지는 거여서 두 개가 상쇄돼서 영향이 거의 없었습니다.

그리고 이제 CSM 1분기 조정액 중에서는 크게 보면은 이제 해약 관련해서 조정되는 부분이 가장 큰데요. 해약 관련해서 조정되는 부분이 한 -한 600억 정도 발생을 했는데 이 부분은 전년 동기랑 비교해 보면 한 700억 정도 개선된 부분이고 아마 타사랑도 비교해 보면 상당히 작은 규모라고 보실 수 있습니다.

그래서 올해 CSM 조정액은 좀 이 평달 기준에서는 적은 규모로 지금 진행되고 있다고 보시면 될 것 같습니다.

First, I am the Head of the Actuarial Division. There are the two factors affecting CSM.

One is the RA adjustment impact and the other is BEL. One is have a negative impact and the other is a positive impact.

The resulting impact will be offsetting, and so the effect overall is minimal. Another CSM adjustment factor is lapse, which caused a -60 billion year-on-year 60 billion.

However, year-on-year, it's a 70 billion won improvement, and it's a minimal level compared to the peers. 네, 다음 질문은 연도말 영향이었는데요.

일단 저희가 연도말에 가장 영향을 많이 미치는 부분이 그 손실계약인 실손

3세대에 대해서 BEL이 증가하면서 손실을 인식하는 부분이었는데 저희가 올해 지금 현재까지 데이터로 추정을 해 보면 실손 3, 4세대에 대해서 올해 말에는 최소한 BEL이 증가하지 않는 것으로 지금 분석이 되고 있습니다. 그래서 올해 말에는 P&L 영향 손익 영향은 제한적일 것으로 보고 있고요.

Regarding the impact on the year-end figures, in the previous year, the third-generation medical indemnity BEL has increased, we had to recognize it as a loss. However, we don't have an increase in the BEL for third and fourth-generation medical indemnity, the impact on P&L would be limited.

네, 그리고 실손 중에서 이제

1, 2세대 같은 경우에는 손해율 관련해서 BEL이 좀 증가할 걸로 보고는 있습니다. 근데 이 부분도 연도말에 이제 요율 인상이 어느 정도 되느냐에 따라서 상쇄가 되느냐 안 되느냐가 결정이 될 것 같고, 다만 1, 2세대는 이제 손실 손상계약은 아니기 때문에 손익 영향으로 발생하지는 않습니다.

There was a BEL related to the loss ratio of first generation and second generation of medical indemnity. We need to see whether the increase of premium would offset this effect.

These are currently first generation and second generation of medical indemnity, they are not onerous contract, it's not affecting the loss ratio. 네, 그리고 마지막으로 이제 제도 영향으로 간편상품 신규 담보 손해율 가정을 적용하게 되는데요.

이 부분은

CSM 감소 영향이 있을 예정입니다. 근데 어쨌든 이제 P&L 쪽으로 손익 쪽으로 터지는 부분은 아니고 이후에 예실차가 개선되는 부분이 있기 때문에 그 부분을 같이 고려하면 이후에 손익 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다.

이상입니다.

There is the impact from a simplified benefit, and there is related new coverage. This will make the impact on the reduced CSM.

However, it is not related to a P&L, but eventually it will improve our experience variance, the overall impact will be limited. That concludes my answer.

네, 질문 감사합니다. 그럼 다음 질문을 받도록 하겠습니다.

Thank you. Next question, please.

다음으로 질문해 주실 분은

The following question will be presented by Yongjin Seol from IM Securities. Please go ahead with your question.

아 네, 질문 기회 주셔서 감사합니다. 저도 두 가지 여쭙고 싶은데 저희 최근에 호르무즈 쪽에서 이제 선박 관련해서 이슈가 하나 있는 걸로 알고 있는데 혹시 관련해서 지금까지 좀 나온 데이터 공유해 주시면 좋을 것 같고 아 말씀해 주신 김에 저희 일반보험 쪽에서 엑세스 포인트 얼마 정도로 가져가시는지 여쭙고 싶습니다.

그리고 두 번째로 저희 올해 후순위채 상환 도래하시는 걸로 좀 알고 있는데 요거는 차환하실지 아니면 상환으로 가실지 관련해서 여쭙고 싶습니다. I have two questions.

First is on the issue related to the Hormuz, and as far as I know, one vessel is affected among your insured vessels, and can you share with us the latest data? Also, I'm wondering what's your target for commercial insurance excess points?

예, 일반기획본부장 예, 말씀드리겠습니다. 예, 호르무즈 해협에 저희 그

HMM 나무호 최근에 이제 사고가 있었고요. 저희가 그 100% 위험 중에 약 45%를 그 원수로 인수를 하고 있고 보유하는 위험은 약 11%에 해당됩니다.

저희 또 추가로 여쭤보셨던 부분, 엑세스 포인트는 약 200만 불입니다. 그래서 본 사고는 아직 그 사고 조사 진행 중이고요.

지금 뭐 전손이 아니라 그 부분손의 상황이기 때문에 당사의 최대 손해액은 200만 불 감안 시 뭐 최대 30억 정도로 한정되고 이 부분도 아직 확정이 되지 않았다고 이해해 주시면 될 것 같습니다. 이상입니다.

We are participating as a direct insurer with 45% share, and our impact is 11%, and our excess point is $2 million. The investigation is ongoing, but we don't think that it will be as a total loss.

Our estimated loss will be $2 million or 3 billion, but it will be the maximum level. 네, 경영기획본부장 답변드리겠습니다.

그

5월 초에 5년 콜 만기였던 후순위채 3,500억은 전액 상환했습니다. 이상입니다.

I'm the Head of Corporate Planning, and we completely repaid the remaining subordinated bonds worth 350 billion. 네, 질문 감사합니다.

그럼 다음 질문을 받도록 하겠습니다. Thank you for the question.

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