Good afternoon. This is Won-seong Woo from CJ ENM's IR team.

I thank the shareholders and analysts for their participation [earnings?] session despite their busy schedule.

지금부터 2025년 4분기 주식회사 CJ ENM의 실적발표회를 시작하겠습니다. 이 시간 발표드리는 재무실적 및 경영성과는 외부감사인의 검토가 완료되지 않은 상태에서 작성된 것입니다.

따라서 향후 검토 결과에 따라 일부 변경될 수 있음을 양지해 주시길 부탁드립니다. Now, we will commence Q4 2025 results presentation of CJ ENM.

Please note that the financial and management results presented today have yet to undergo an independent auditor's review, and could be subject to changes upon such review. 오늘 이 자리에는 재무담당 김진영 님, 전략기획담당 신근섭 님을 비롯해 각 사업부문에서 자리하고 계십니다.

미디어 이남주 님, 영화 정현주 님, 콘텐츠유통 김도현 님, 글로벌 김준엽 님, 음악 오경주 님, 고서연 님, 커머스 서진욱 님, 스튜디오드래곤 이해미 님, 티빙 장연경 님, CJ ENM 스튜디오스 CEO 황득수 님께서 참석해 계십니다. Today we have with us, Jin-young Kim from Finance and Keun-seop Shin from Strategy and Planning, and heads of different business divisions.

We have from Platform, Nam-joo Lee; from Film, Ms. Hyun-joo Jung; from Content Distribution, Do-hyun Kim; from Global, Jun-yeop Kim.

Music is represented by Kyung-joo Oh and Ms. Seo-yeon Ko.

From Commerce, we have Jin-wook Seo; from Studio Dragon, we have Ms. Hye-mi Lee; from TVING, we have Yeon-kyung Chang; and from CJ ENM Studios, we have CEO Deuk-soo Hwang.

먼저 주요 성과 및 사업 전략에 대한 설명이 있겠습니다. First, there will be presentation on major results and business strategy.

안녕하십니까, 재무담당 김진영입니다. 지난 2025년은 사업 모델 고도화를 통한 경쟁력 강화와 함께 글로벌 진출의 성과가 가시적으로 나타났던 한 해였습니다.

Good afternoon, this is Jin-young Kim from Finance. In 2025, the company saw tangible results of global expansion, together with strengthened competitiveness that comes from business model enhancement.

먼저 콘텐츠 측면에서는 2025년 펀덱스 랭킹에서 ENM의 콘텐츠들이 27주간 1위에 오르는 등 주요 드라마와 예능 작품이 시청률 및 화제성에서 높은 성과를 기록했습니다. 또한 미국 타임지의 2025년 최고의 K-드라마 10편 중 티빙이 스트리밍한 콘텐츠 5편이 선정되었으며, 작년에 피프스시즌에서 제작하여 납품한 '히트 앤 런'은 올해 초 공개 이후 넷플릭스 글로벌 TV쇼 1위에 랭크되는 등 유의미한 성과를 창출했습니다.

First, on contents. CJ ENM's contents ranked number 1 in 2025 FUNdex ranking for 27 weeks.

Major dramas and non-scripted entertainment programs recorded outstanding results and high popularity. Out of 10 best K-dramas of 2025 selected by US TIME, 5 were streamed on TVING.

'Hit & Run', produced and delivered by Fifth Season last year, was ranked as number 1 global TV show on Netflix after its release earlier this year. 그리고 '폭군의 셰프' 등 사전 기획 단계부터 팬미팅, 굿즈 판매 등 장기 전방위적 수익 창출을 꾀하는 전략적 IP 설계로 수익 모델 다각화를 실현했습니다.

그 외에도 '내 남편과 결혼해줘'가 2025년 일본 아마존 오리지널 드라마 역대 시청률 1위를 달성하였고, 이후 다양한 드라마들을 제작·방영하면서 글로벌 공동 제작을 본격화하는 성과를 거뒀습니다. The company realized diversification of profits which starts from pre-planning, fan meetings to goods sales that enables multifaceted, long-tailed profit generation with strategic IP design, as was demonstrated with 'Bon Appetit, Your Majesty'.

'Marry My Husband', the Japanese Amazon Original drama, recorded top ratings ever in 2025. Many other dramas were produced and aired this way, cementing our global production capabilities.

플랫폼에서는 데일리 콘텐츠와 플랫폼 서비스 기능 강화를 통해 티빙의 에이바드 가입이 증가하였고, 광고 매출이 전년비 84% 성장했습니다. 또한 HBO 맥스 동남아 및 일본 디즈니플러스 브랜드관 서비스를 통해 K-콘텐츠의 글로벌 허브로서 자리매김이 본격화되었습니다.

With enhanced daily content and platform services, TVING's AVOD subscriber number increased, and advertising revenue grew 84% YoY. The company secured a firm position as a K-content global hub through HBO Max Southeast Asia and Disney+ branded zone services.

엠넷플러스는 콘텐츠 기반 광고와 플러스챗, 앨범, MD 등 사업 모델을 구축하여 4분기 평균 MAU가 1분기 대비 470%의 급증세를 보였고, 2025년 매출은 전년비 약 250% 고성장세를 시현하는 등 플랫폼으로서의 잠재력을 확인했습니다.

Mnet Plus established content-based ad, Plus Chat, and album MD business model, and with that, saw rapid growth of Q4 average MAU of 470% compared to Q1. The platform confirmed its potential with 2025 revenue witnessing an exponential growth of about 250% YoY.

커머스는 오프라인 팝업스토어와

SNS와 OTT 등 마케팅 채널의 확장으로 MG 중심으로 신규 고객 트래픽이 증대되면서 트렌드를 선도하는 플랫폼으로 진화하고 있습니다.

Commerce is evolving into a trend leading platform with offline pop-up stores and expanded marketing channels that cover SNS and OTT platforms, inviting new customer traffic, centering on the MZ customer. 이와 함께 인플루언서 협업과 숏폼 콘텐츠 강화를 통한 팬덤 커머스 확대 등의 힘입어 모바일 라이브 커머스의 경쟁력이 강화되고 있으며, 바로도착 도입과 전문관 운영을 통해 빠른 배송 카테고리를 확대하는 등 서비스를 고도화시키고 있습니다.

이에 따라 모바일 라이브 커머스 거래액이

66% 성장하는 등 외형 확대를 지속하고 있습니다.

Thanks to collaborations with influencers and fandom commerce expansion with strengthened short-form content, the company is seeing stronger mobile live content competitiveness. With the introduction of fast delivery, Baro Delivery, and expanded specialized stores with faster delivery, the business is enhancing its services.

Accordingly, MLC has grown 66%, continuing top-line growth. CJ ENM은 2025년의 콘텐츠 플랫폼에서의 성과를 기반으로 지속적으로 경쟁력 강화와 손익 개선을 위해 노력해 갈 것입니다.

CJ ENM과 함께해 주시는 주주 및 애널리스트 여러분께 감사드리며, 이상 2025년 주요 성과에 대한 발표를 마치겠습니다. 다음으로 2026년 중점 추진 전략에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.

Next is our mid-term strategy after 2026. CJ ENM will continue to grow its competitiveness with content platforms that gave us excellent results in 2025.

With that, I have given you the major presentations for our results in 2025. With that, now let's move on to talk about our midterm strategies that will continue in year 2026.

안녕하십니까, 전략기획담당 신근섭입니다.

CJ ENM은 IP와 플랫폼 중심의 사업 구조 전환과 글로벌 사업 본격화를 위해 다음과 같은 전략을 2026년에 추진하고자 합니다.

Good afternoon, this is Keum-sub Shin from Strategy and Planning. CJ ENM will engage in the following strategies to transition into an IP and platform-centered business structure and to fully expand to global market.

우선 콘텐츠

IP에서는 글로벌 IP의 개발과 권리 확보 강화를 주력하고, 미국·일본 중심의 로컬 제작 거점 확대를 통해 글로벌 콘텐츠 IP 홀더로 진화하겠습니다. 또한 기획·제작, 매니지먼트, 신인 개발 등 기획사 본연의 역량을 강화하고, MCS를 기반으로 다양한 국가에서 메가 HIP를 확대해 나감으로써 아티스트 사업의 성장을 가속화하겠습니다.

First, for content IP. The company will focus on developing global IP and securing rights.

By expanding local production hubs centering on the US and Japan, the company will evolve into a global content IP holder. We'll enhance our competency as an entertainment company with stronger planning, production, management, and talent discovery functions.

With global multi-label expansion, the company will expedite our artist business growth with MCS-based national and regional mega-HIP. 디지털 플랫폼에서 티빙은 티빙을 대표하는 메가 IP를 지속 발굴하고,

KBO 중계, 숏츠 라이브 등 차별적인 콘텐츠 기반 혁신적 시청자형 경험을 제공하여 데일리 플랫폼으로서의 위상을 강화하겠습니다. 더불어 작년에 브랜드관을 통해 시작했던 해외 진출을 올해 더 본격화하겠습니다.

TVING in the digital platform space will continue to discover representative mega IPs and offer innovative viewing experience and differentiated contents with KBO broadcasting, shorts, and lives. The platform will enhance its status as a daily platform and will focus more on overseas expansion that started last year with branded zones.

디지털 플랫폼의 또 다른 한 축인 엠넷플러스는

K-팝 코어 팬덤형 오리지널 콘텐츠 제작을 강화하고, 팬터랙티브 상품·서비스 설계를 통해 사업 모델을 고도화하여 글로벌 넘버원 K-팝 팬덤 플랫폼으로서의 성장 기반을 확립하겠습니다.

Mnet Plus, our other platform, will see enhanced original content production targeting K-pop core fans with Fanteractive product and service design, will advance its business model, and lay the foundation to grow as a global number 1 K-pop fandom-bound OTT platform. 다음으로 미래 콘텐츠 산업의 핵심적인 기술 요소인

AI에서는 애니 영화 등 AI 기반 신유형 콘텐츠를 개척하고 기업, 정부, 산학 등 관련 네트워크 구축을 통해 AI 생태계를 주도할 것입니다. 또한 제작 전 단계에 AI 도입을 가속화하여 프로세스와 퀄리티 고도화 시키는 한편 제작비를 절감할 것입니다.

Now, on AI, which is the core technical factor in future content industry. The company will create new AI-based contents in animation and movie, and by establishing a network comprised of entities from the public, private sectors, and the academia, will lead the AI ecosystem.

The company will accelerate the adoption of AI in all production stages to enhance process and quality, and also reduce production costs. 마지막으로 커머스는 시스템 인프라 강화를 통해 인플루언서 풀과 숏폼의 양적 확대로

MLC 사업 모델을 고도화할 것입니다. 그리고 데이터 분석과 트렌드 포착 역량을 결합하여 다양한 고객 라이프스타일에 대응하기 위한 다품종 소량 소싱 체계를 구축하고, 신규 카테고리를 확장하는 등 MD 경쟁력을 강화하겠습니다.

Lastly, for Commerce. The MLC business model will be strengthened with increased influencer pool and short-forms with enhanced system and infrastructure.

By combining data analysis and trend capturing capabilities, the business will establish a system of high-mix, low-volume sourcing to address diverse customer lifestyle and expand into new categories, thus enhancing our MD competitiveness. 다음은 실적 발표입니다.

CJ ENM 실적 발표의 주요 재무제표는 K-IFRS 기준 연결 실적이며, 사업별 구분 영업이익은 내부 거래가 제거되지 않은 손익입니다. 그럼 2025년 4분기 전사 경영성과 발표가 있겠습니다.

Next is our results presentation. CJ ENM results are based on consolidated K-IFRS numbers, and internal transactions of different businesses have not been carved out.

Now, our results for Q4 2025.

2025년 4분기 실적 말씀드리겠습니다. 매출액은 1조 4,378억 원으로 전년비 감소했으나 영업이익은 860억 원으로 전년비 2배 이상 증가하는 성과를 달성했습니다.

연결 조정 반영 전 기준으로 사업별 영업이익 증감 내역 설명드리겠습니다. 엔터 사업은 피프스시즌의 전년 동기 대형 시리즈인 '세브란스' 시즌 2 공급에 따른 높은 기저 부담 등으로 매출이 감소했으나, 티빙의 적자 축소 및 피프스시즌의 손익 개선, 드라마 콘텐츠 유통 강화, 라이브시티 손실 축소 등의 힘입어 영업이익이 큰 폭으로 개선되었습니다.

커머스는 가을·겨울 시즌 패션 중심의 성수기 효과와 모바일 라이브 커머스의 지속적인 확대에 힘입어 매출과 이익이 증가했습니다. 6페이지부터 사업 부문별 성과와 하반기 전망을 말씀드리겠습니다.

Next, I will talk about our results for the fourth quarter of 2025. Revenue reached 1.4378 trillion Korean won, a decrease compared to the previous year, but operating profit recorded 86 billion Korean won, more than doubling on a YoY basis.

I will go over the changes in OP of different business segments based on figures before consolidation adjustments. In the entertainment business, revenue decreased due to a high base effect from Fifth Season's major series, 'Severance' Season 2, from the same period last year, but operating profit improved significantly thanks to reduced losses in TVING, improved profitability of Fifth Season, strengthened distribution of drama content, and reduced losses from LiveCity.

Commerce revenue and profit grew due to high seasoning effect focusing on fall/winter fashion and continuous expansion of mobile live commerce. From page 6, I will discuss the performance of each business segment and our outlook for the second half of the year.

미디어 플랫폼은 광고 시장 둔화 지속에 따른

TV 광고 매출 감소에도 웨이브 편입 효과 등으로 매출이 증가했으며, 특히 티빙은 '환승연애 4', '친애하는 X' 등 오리지널 흥행 등에 힘입은 광고 매출 고성장과 해외 브랜드관 진출 기여로 영업손실이 축소되었습니다. 2026년에도 제휴를 한 번들 강화를 통해 가입자를 지속 확대하는 가운데 티빙-웨이브 통합 광고 운영 기반 광고 매출 성장, 글로벌 브랜드관 중심 K-콘텐츠 허브 도약 등을 통해 실적 성장을 시현해 나갈 것입니다.

채널에서는 TV-OTT 통합 IP 편성 강화와 TV와 디지털 연계한 광고 상품의 지속 고도화를 통해 매출을 방어하고 플랫폼 경쟁력 확보를 추진하겠습니다.

Despite a decline in TV advertisement revenue due to a continued slowdown in the advertising market, the media platform's revenue increased, aided by the inclusion of Wavve. In particular, TVING reduced its operating losses thanks to a high growth in advertising revenue driven by original hits such as 'EXchange 4' and 'Dear X', as well as contributions from overseas branded zones.

In 2026, subscribers will continue to increase through strengthened partnerships and bundles. The company plans to achieve performance growth through advertising revenue increase based on the integrated TVING-Wavve ad operations and by becoming a K-content hub centered on branded zones.

On the channel side, we will defend revenue and secure platform competitiveness by strengthening integrated TV-OTT IP programming and continuously enhancing advertising products that link linear TV and digital. 영화·드라마의 경우 전년 동기 대형

IP '세브란스' 시즌 2 공급에 따른 매출 기저 부담에도 피프스시즌 유통 매출 호조 및 비용 효율화, 그리고 ENM 산하 스튜디오 드라마들의 넷플릭스, 아마존 판매 호조 및 HBO 맥스, 디즈니플러스 등 신규 해외 판매 파트너십에 따른 신작·구작 라이브러리 판매 확대에 힘입어 수익성이 크게 개선되었습니다. 2026년에는 글로벌 OTT를 대상으로 동시 방영을 지속하는 가운데 일본, 동남아, 북미 등지를 중심으로 신규 파트너십 발굴을 통한 글로벌 레퍼런스를 확대해 가겠습니다.

또한 뮤지컬 '센과 치히로의 행방불명' 등 히트 IP를 기반으로 수익성을 제고하는 등 메가 IP와 프랜차이즈 IP를 확보하고 글로벌 입지를 강화해 가겠습니다.

Profitability for films and dramas has significantly improved thanks to strong distribution sales of Fifth Season, cost efficiency, as well as robust sales of ENM Studios' dramas to Netflix and Amazon, and expanded sales of both new titles and libraries to new overseas sales partnerships, including HBO Max, Disney+, and others, despite the high base effect with the supply of major IP 'Severance' Season 2 in the same period last year. In 2026, we will continue simultaneous broadcasting with global OTT platforms while expanding our global reference by discovering new partnerships centering around Japan, Southeast Asia, and North America.

Additionally, we will increase profitability based on hit IPs such as the musical 'Spirited Away', and strengthen our global presence by securing mega and franchise IPs. 음악은 엠넷플러스의 성장을 위한 투자 비용 발생에도

INI, JO1 등 앨범 판매 호조와 2025 MAMA의 최대 실적 달성, 광고, 팬클럽 구독 등 알디원 데뷔 전 성과 창출 등의 힘입어 연중 최고 수준의 이익을 달성했습니다. 2026년에는 아티스트 확대에 따른 국내외 서브레이블 매출 성장에 집중하는 한편 휴먼 IP와 자체 콘텐츠 중심으로 엠넷플러스의 트래픽을 확대하겠습니다.

또한 MAMA, KCON 등 글로벌 라이브 공연을 엠넷플러스를 통해 송출하여 매출원을 다각화시키는 등 시너지를 확대하고 사업 경쟁력을 강화하겠습니다.

Despite the investment cost incurred for the growth of Mnet Plus, Music achieved the highest profit of the year thanks to strong album sales from INI, JO1, and others, record-breaking results from 2025 MAMA, and pre-debut results from advertising and fan club subscriptions for ALD1. In 2026, we will focus on growing domestic and international sub-label revenues through artist expansion, while increasing Mnet Plus traffic centering on human IP and in-house content.

Additionally, we will grow cross synergies and strengthen business competitiveness by broadcasting global live performances such as MAMA and KCON through Mnet Plus, which will diversify our revenue sources. 커머스는 가을·겨울 시즌 패션 호조와 숏폼, 인플루언서 커머스 확대 등 성수기 효과를 극대화시키는 가운데 모바일 라이브 커머스 거래액이 지속 성장하면서 이익이 전년비 크게 개선되었습니다.

특히 바로도착 배송 인프라를 고도화시키고 라부부 등 전략적 팬덤 포트폴리오 운영을 통해

MZ세대 중심으로 트래픽, 리텐션이 강화된 점은 눈여겨볼 만한 성과입니다. 2026년에는 트렌드 데이터 분석을 기반으로 고객 라이프스타일 카테고리를 다각화하는 한편 인플루언서 커머스 연계 펀딩의 확대, 더 김창옥 라이브 등 ENM만이 할 수 있는 차별화된 IP 포맷 강화와 숏폼 콘텐츠 중심의 SNS, OTT 채널 확장을 통해서 커머스 플랫폼의 성장 구조를 안착시킬 것입니다.

그 외 자세한 내용은 자료를 참고해 주시기 바랍니다.

Commerce saw significant profit improvement YoY as MLC transaction volume continued to grow, maximizing the benefits of peak season driven by strong fashion sales for fall/winter season and the expansion of short-form and influencer commerce. Notably, the upgrade of the Baro Delivery infrastructure and the strategic management of fandom portfolios like Labubu strengthened traffic and retention amongst the MZ generation, which is a remarkable achievement.

In 2026, we plan to diversify customer lifestyle categories based on trend data analysis, and expand product pipeline to feed influencer commerce, and reinforce differentiated IP formats, such as Kim Chang-ok Live that only ENM can offer. Additionally, through the expansion of SNS OTT channels focused on short-form content, we aim to establish a growth structure for the commerce platform.

For details, please refer to the presentation. 계속해서 스튜디오드래곤 말씀드리겠습니다.

Now, we will deliver you the results presentation of Studio Dragon. 네, 안녕하십니까.

스튜디오드래곤

CFO 이해미입니다. 2025년 연간 및 4분기 경영성과에 대하여 말씀드리겠습니다.

2025년은 상·하반기의 실적 흐름이 뚜렷하게 대비된 한 해였습니다. 상반기에는 일부 작품의 시청 성과 부진으로 편성 및 판매가 부진했으나, 하반기에는 '폭군의 셰프', '친애하는 X' 등 주요 작품의 국내외 흥행을 바탕으로 실적이 유의미하게 개선되었습니다.

Hello, this is Hye-mi Lee, CFO of Studio Dragon. I will share our business performance for the year 2025 and the fourth quarter.

Year 2025 was marked by a clear contrast between the first and second halves in terms of performance. Some titles in the first half showed lackluster performance in viewership, leading to sluggish programming and sales.

However, in the second half, key titles such as 'Bon Appetit, Your Majesty', 'Genie, Make a Wish', and 'Dear X' achieved notable success both domestically and internationally, significantly improving our performance. 하반기 총 방영 회차는

130회차로 전년 동기 대비 25회차 증가하며 라인업이 회복되었고, 선판매 비중 확대와 히트 레이시오 개선에 따른 판매 증가로 실적 턴어라운드를 실현하였습니다. 이에 따라 연간 매출 5,307억 원, 영업이익은 304억 원을 기록하였습니다.

4분기에는 방영 회차 및 선판매 증가, 티빙 브랜드관 구작 판매 성과가 반영되었습니다. 그 결과 편성 매출은 전년 동기 대비 33.9%, 판매 매출은 4.9% 증가하며 4분기 매출 1,459억 원, 영업이익 185억 원, 영업이익률 12.7%를 달성했습니다.

The total number of episodes aired in the second half stood at 130, an increase of 25 episodes compared to the same period last year, indicating a recovery in our lineup. Furthermore, the expansion of presales and the improvement in the hit ratio enhanced sales efficiency, resulting in a turnaround of results.

With that, the company recorded an annual revenue of 530.7 billion Korean won, and operating profit of 30.4 billion. In the fourth quarter, increases in the number of aired episodes and presales, as well as sales of older titles in the TVING branded section were reflected.

As a result, programming revenue grew by 33.9% YoY, and sales revenue by 4.9%, achieving sales of 145.9 billion Korean won, operating profit of 18.5 billion Korean won with an operating margin of 12.7%. 2026년에는 지상파 및 글로벌 오리지널 확장을 통해 25편 수준으로 라인업을 정상화할 계획이며, AI를 활용한 제작 효율성 향상에도 집중하겠습니다.

아울러 커머스, 디지털 등 신규 사업을 본격화하여 IP 중심의 수익 구조 확장을 추진해 나가겠습니다. 감사합니다.

In 2026, we plan to normalize the lineup with more than 25 titles through expansion of terrestrial and global-bound originals, and we will also focus on production efficiency, including utilization of AI. Additionally, we will actively pursue new businesses such as commerce and digital, aiming to shift to an IP-centered profit structure.

Thank you for your attention. 다음은

Q&A 세션입니다. 제한된 시간을 고려해 질문은 가급적 핵심 사안 위주로 한 분당 3개 이내로 부탁드리겠습니다.

Now, we will be entertaining your questions. Given the time constraint, please limit your questions to three, centering on core issues.

그럼 지금부터 질의응답을 시작하겠습니다. 질문이 있으신 분들은 전화기 버튼에 별표와 1번을 눌러 주십시오.

신청하신 질문을 취소하시려면 별표와 2번을 눌러 주시면 됩니다. Now Q&A session will begin.

Please press asterisk 1, asterisk and 1 if you have any question. For cancellation, please press asterisk 2, that is asterisk and 2 on your phone.

처음으로 질문해 주실 분은 대신증권의 김회재 님입니다. 질문해 주십시오.

The first question will be given by Kim Hoe-jae from Daishin Securities. Please go ahead.

안녕하십니까, 대신증권 김회재입니다. 세 가지 질문 드리겠습니다.

그 미디어 플랫폼 관련해서 거의 시청률하고 유입 대비 좀 지나치게 실적이 낮은 거 같은데 티빙 광고가 아직까지 좀 침체의 영향이 있어서 그런 거라고 생각을 하고 있습니다.

26년도에는 TV 광고 시장이 어느 정도 회복할지 시장 전망 좀 부탁드리고요. 두 번째는 그 미·일 중심으로 로컬 제작 거점 확대한다라고 발표해 주셨는데 미국에서 진행 중인 시리즈 오더는 현재 어떤 단계까지 와 있는지 설명 부탁드리고, 마지막으로 영업외비용 어떤 게 좀 큰 비용이 발생한 거 같은데 이 부분 설명 부탁드리겠습니다.

감사합니다.

Yes, I have three questions. First is related to TV advertisement revenue.

Compared to the numbers that you have given us, well, I think that your ad performance is rather low. What is your outlook for ad market recovery in year '26, especially for the TVING ads?

My second question is related to your overseas production hubs. In your presentation, you mentioned that you will be expanding your overseas production hub activity centering around the US and Japan.

Please give us a status update of what you're doing overseas, mainly in the US and Japan. My third question is related to your non-operating expenses.

The number seems quite high, could you please provide a more detailed explanation on the non-operating expenses? 안녕하세요, 저 미디어 담당하고 있는 이남주입니다.

그 TV 광고 시장 전망에 간단히 말씀드리자면, TV 광고 시장은 26년에도 26년에도 완만한 감소세를 보일 것으로 예상이 됩니다. 아무래도 광고주 입장에서는 전체 트렌드가 퍼포먼스 중심으로 좀 옮겨가고 있는 추세이기 때문에 TV 광고 시장보다는 효율이 좀 날 수 있는 디지털 광고 시장 쪽으로 많이 옮겨가고 있는 것 같습니다.

ENM은 방송사 중 유일하게 티빙이라는 티빙-웨이브라는 이 디지털 매체를 보유하고 있는 회사로서 저희는 앞으로 방송과 디지털을 연계한 통합 상품을 통해서 이런 시장에 적극적으로 대응해 나갈 예정입니다.

Yes, well, I'll give you my answer for our outlook in the TV ad market. In year 2026, we do expect to see a steady decrease when it comes to linear TV ad market because the advertisers, their focus is more now on performance, they will tend to move to the digital platform ad space, which is much more cost-effective.

CJ ENM is in a different position to all other local players because we have a digital platform, that is TVING and Wavve, we will be providing the market with linear TV plus digital ad opportunities. That's what sets us aside.

네, 스튜디오드래곤의 미국·일본 제작 현황 좀 말씀드리겠습니다. 일단 스튜디오드래곤은 기본적으로 ENM이 보유하고 있는 미국·일본 법인들과 협업, 그리고 현지의 파트너들과의 협업을 통해서 기획·제작을 진행을 하고 있습니다.

일본의 경우에는 지난해 '내남결' 일본판의 큰 성과를 바탕으로 지금 다양한 프로젝트들이 진행이 되고 있고, 올해 지금 확정된 프로젝트는 4분기 납품 예정인 넷플릭스의 '소울메이트'가 있습니다. 그 외에도 일본의 경우 기획·제작 사이클이 빠르기 때문에 저희가 지금 진행하고 있는 프로젝트들을 최대한 연내에 성과를 낼 수 있도록 노력하고 있습니다.

Yes, this is the answer provided by Studio Dragon when it comes to our US and Japan production hubs. We'll be working together with the US and Japanese legal entities that belong to CJ ENM, and we will also be working together with the local partners there in our planning and production stages.

So, 'Marry My Husband' last year gave us great success in the Japanese market and building on that success, we have a title that is on Netflix, which we plan to deliver in the first quarter. It's called 'Soul Mate'.

As you're well aware, the production cycle in Japan is quite quick. With that, we hope to deliver tangible results in year 2026.

미국의 경우에는 현재 현지 프로젝트 수십 편 이상이 기획 개발 중이며, 여러 단계를 거쳐야 하는 미국 프로젝트 특성상 현재 시리즈 오더에 가장 가까운 후보군은 한 3편 정도가 지금 연내 계속 태핑이 되고 있는 상황입니다. 지속적으로 요 내용들은 업데이트 드리겠습니다.

As for our activities in the US territory, we do have about 20 titles that is currently under development and planning. As you're well aware, in the US, we have to go through various stages and processes to deliver actually a title.

The best candidates that's close to a series order, we can number about 3. We're continuously tapping with these candidate titles.

네, 4분기 영업외 손익은 손실 1,363억입니다. 주요한 내용을 설명드리면 콘텐츠 판권 손상 포함해서, 그리고 스튜디오드래곤 산하에 있는 제작사들에 대한 영업권 손상이 좀 있었습니다.

무형자산 손상이 약

470억 정도 됐고요. 지분법 손익이 4분기에 -150억 수준입니다.

그리고 금융손익이 580억 수준. 요렇게 해서 1,300억 구성의 주요한 내용을 말씀드렸고요.

YoY로는 한 481억 감소한 수준입니다. 작년에 비해서 무형자산 손상이 한 250억 정도 감소한 상황이고요.

Our net non-operating loss is at 136.3 billion Korean won. Much of it was related to our copyright loss, and also intangible asset losses that belong to Studio Dragon, goodwill rights.

Also there were equity method losses amounting to 15 billion Korean won, and intangible asset losses of 47 billion Korean won, and financial losses amounting to 58 billion Korean won. On a YoY basis, it was a decrease of 48 billion Korean won.

On an annual basis, it was a decrease by 25 billion Korean won compared to the previous year. 네, 다음 질문 받겠습니다.

Next question, please. 다음으로 질문해 주실 분은 DB증권의 신은정 님입니다.

질문해 주십시오.

Yes, I have three questions. First is on revenue and OP for TVING and Fifth Season in fourth quarter.

If possible, could you give us a guidance for this year's revenue and operating profit for both TVING and Fifth Season? My next question goes to Commerce.

I see that there has been significant profit improvement. Is it because of a change in your accounting practices or was there actually a good reason behind your profit increase?

My third question is related to the business entering into branded zones of different OTTs. What was the profit recognition related to your branded zones recognized for CJ ENM and TVING?

티빙이랑 FS 손익부터 말씀을 드리겠습니다. 티빙은 4분기 매출이 1,188억 원이고요, 영업손실은 41억 원입니다.

I will give you the Q4 results for TVING first. Our revenue stood at, for TVING, 118.8 billion Korean won with an operating loss of 4.1 billion Korean won.

피프스시즌은 4분기 매출이 1,847억 원, 영업이익은 106억 원입니다. As for Fifth Season, well, Q4 revenue stood at 184.7 billion Korean won with an operating profit of 10.6 billion Korean won.

티빙 먼저

26년 어느 정도 가이던스 가지고 있는지 설명드리도록 하겠습니다. 티빙은 아까 앞서 말씀드린 것처럼 4분기의 영업손실 41억 원이 저희가 출범한 이래로 가장 작은 손실을 기록했던 분기였습니다.

이것은 이제 저희가 포스트 KBO 임에도 불구하고 KBO가 없는 쿼터에 구독 매출도 점진적으로 올라갔고, 광고 매출도 어느 정도 규모를 갖췄고, 그리고 아까 설명을 하셨던 브랜드관을 비롯한 해외 판매들이 늘어났기 때문에 이게 손익에 반영된 결과인데요. 이게 구조적으로 저희가 손익을 어느 정도 창출할 수 있는 쿼터를 만들었다는데 저희가 의미가 있는 거 같습니다.

26년에도 이런 구조적 개선을 바탕으로 저희가 연간 기준 적자 폭을 지속적으로 축소하는 기조로 운영을 할 예정이고요. 여전히 그래도 저희가 탑라인의 성장을 위해서 투자를 지속해야 되는 요인들이 공존하기 때문에 일부 분기에 BEP 도달하는 정도의 현실적 목표 가지고 있습니다.

This is an answer for your guidance request from TVING. As was mentioned in our previous answers and the presentation, in the fourth quarter, we saw the lowest loss number ever at 4.1 billion Korean won, and it was achieved in a quarter without the KBO season.

It's thanks to the subscriber base is increased and also the advertisement income increased. We also saw good results from our branded zone sales.

It's quite meaningful in that that we've laid the basic structure or the basic foundation that will give us income in the few years to come. In year 2026, we saw this structural improvement and with this structure now in place, we expect to see a further decrease of our loss numbers going forward.

Of course, we would have to invest some more going into the future to secure our top-line growth in the future. We would have to spend for some quarters, and with that, we conservatively expect some quarters to give us the breakeven point and some quarters to record better numbers.

글로벌 김준엽 담당입니다. 피프스시즌 올해 전망에 대해서 간단하게 말씀드리겠습니다.

피프스시즌은

26년도에 지금 시리즈 한 서너 개 타이틀이 지금 확정되어 있는 상태이고요. 추가적인 그린라이트 확보를 계획하고 있습니다.

또한 콘텐츠 공급 플랫폼 파트너십을 확대하고 그 유통을 강화해서 안정적인 마진을 확보할 수 있는 방향으로 진행하도록 하겠습니다. 26년도에도 그 매출보다는 수익성 제고에 좀 전략을 집중할 예정입니다.

This is from Fifth Season. We do have a lineup of 3, 4 titles, series titles in '26.

We're waiting for some more greenlights. We are making this preparatory step working together with our platform partners and also with distribution channels.

We will be working towards securing a good margin. Going forward, also in year 2026, our focus will be on profitability and not just the top-line numbers.

저 커머스 답변드리면 되나요? 네.

네, 그 커머스 부문 경영관리 담당입니다. 그 질문 주신 내용 답변드리겠습니다.

저희 뭐 그 회계 기준에 대한 변경은 없었고요. 일단 전체적으로 그 손익 개선된 포인트는 한 세 가지 정도 말씀드릴 수 있을 것 같은데, 첫 번째는 일단 그

4분기에 전체적인 영업 실적이 좀 많이 개선이 됐습니다. 저희가 주력 카테고리라고 할 수 있는 패션 카테고리가 PB 중심으로 조금

Yes, and if I may give you the results or the answer for Commerce, well, there has been no accounting changes, the accounting rules remain the same. The improved result was from our own efforts.

As was noted in the presentation, we had a very good operating results for Q4, focusing on our fashion offerings, the private brands. The sales performance was excellent with our fashion section, and the beauty category and also the health functional foods, they are associated with high profitability, and these sectors performed well in the fourth quarter.

Our brand subsidiaries, they also gave us good results, adding to our positive number. We've continuously engaged in cost cutting measures, including adjustment of labor.

These activities together led to a better number for us in the Q4. 저희 티빙 마지막 질문 답변드릴 건데요.

그 티빙 해외 브랜드관 관련해서

ENM과 드래곤 전체의 매출 규모는 저희가 큰 정확하게 말씀을 드릴 수 없는 부분이 있어서, 그 제작비의 상당 부분을 리쿱할 수 있는 정도의 규모라고 설명을 드릴 수 있을 것 같고요. 26년에도 저희가 공급하는 타이틀 수 자체가 꽤 되기 때문에, 신작 드라마와 예능 드라마 해 가지고 10편에서 20편 정도 각각 플랫폼으로 공급되는 기준으로 되어 있기 때문에 그 기준으로 해서 또 제작비의 상당 부분을 리쿱할 수 있는 수준이라고 생각해 주시면 될 거 같습니다.

This is TVING once again answering to your branded zone results question. We cannot disclose the exact numbers, but I would say that the amount recognized was significant, enough to cover much of our production cost.

We do have a healthy number of titles that will be released into the market in 2026, namely about 10 to 20 titles. Going forward, we also expect to see much of a recoup from our branded zone activities.

다음 질문 받겠습니다.

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Yes, I have two questions. The first one goes to Fifth Season.

I see that the revenue itself for Q4 is smaller than what we've witnessed Q3, but having said that, your operating profit numbers are better. Was there a sort of a package deal that helped you boost up your profit numbers?

That is my first question that goes to Fifth Season. My second one goes to Studio Dragon.

I believe that you'll be releasing four more titles this year compared to year 2025, and do most of these new additions go to the Wednesday-Thursday slots? 먼저 피프스시즌 말씀드리도록 하겠습니다.

4분기 영업이익이 3분기 대비 좀 좋은 사유는 비교적 수익성이 높은 유통 매출 호조가 있었고요. 그 프로듀싱 서비스, 지분 투자 등 사업 모델 다각화를 통한 그 수익원 확보 측면도 있었는데, 좀 부가적인 거로 작년 24년도에 납품했던 '세브란스'와 '프렌즈' 영화가 있었는데요, 이 작품에 대한 그 성과 인센티브가 한 2백만 불 정도 추가된 배경도 있습니다.

또한 마지막으로 계속 추진해 온 비용 효율화 측면도 여기 반영된 결과라고 보시면 되겠습니다. This is Fifth Season answering to your question.

Yes, as you've rightly mentioned, our profit numbers were better in Q4. It's because we had more distribution-type revenue, which is associated with better profitability, and also diversified our profit sources, including producing services and also equity method gains.

In year '25, we have seller results with 'Severance' and 'Friendship', and that has given us an incentive amounting to $2 million. We've continuously worked on cost efficiency or cost rationalization, too, all adding to the better profit number this time.

네, 스튜디오드래곤 라인업 수 말씀드리겠습니다. 올해 수목드라마는 현재 방영 중인

'우주를 줄게' 1편이고요, 주로 라인업이 늘어나는 큰 이유는 넌캡티브 작품이 늘어나는 부분에 있습니다. 그래서 올해는 MBC, KBS, SBS 지상파 3사에 저희 드라마가 방영될 예정이고, 넷플릭스랑 디즈니 오리지널도 방영 예정입니다.

앞으로도 이렇게 저희 자체 기획 역량을 기반으로 넌캡티브 확장도 지속 유도해 나가겠습니다.

As for your lineup-related question that goes to Studio Dragon, well, currently, for the Wednesday and Thursday slots, we have one titles, 'I'll Give You the Universe'. This is the only one.

You see an increase in the number of titles to be provided this year because of our extended work with the non-captives. We have plans for the terrestrial broadcasting companies, including MBC, KBS, and SBS, and we also have plans with the originals for Netflix and Disney+.

Based on this in-house planning capabilities, we will be working on to enhance our titles and lineups. 다음 질문 받겠습니다.

Next, please. 현재 질문을 요청하고 계신 분은 없습니다.

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I once again thank the participants and I conclude Q4 2025 CJ ENM earnings presentation. Thank you.

바쁘신 중에도 참석해 주신 분들께 감사드리며, CJ ENM의 2025년 4분기 실적 발표는 이것으로 마치겠습니다. 고맙습니다.