안녕하십니까? CJ ENM IR팀의 우완성입니다.

바쁘신 중에도 실적 발표회에 참석해 주신 주주 및 애널리스트 여러분들께 깊은 감사 말씀 드립니다.

Good afternoon. This is Woo Wan-seong from CJ ENM's IR team.

I thank the shareholders and analysts for their time despite your busy schedule.

지금부터 2026년 1분기 주식회사 CJ ENM의 경영 실적 발표회를 시작하겠습니다. 오늘 이 자리에서 발표 드리는 재무 실적 및 경영 성과는 외부 감사인의 검토가 완료되지 않은 상태에서 작성된 것입니다.

따라서 향후 검토 결과에 따라 일부 변경될 수 있음을 양지해 주시기를 부탁드립니다.

Now we will begin the 2026 Q1 earnings report from CJ ENM. Please note that the financial and management results presented today have yet to undergo an independent auditor's review and could be subject to changes [afterwards?]

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오늘 이 자리에는 경영지원실장 이종화 님, 재무담당 김진영 님을 비롯해 각 사업 부문에서 자리하고 계십니다. 미디어 박상영 님, 미디어솔루션 이상무 님, 영화 정현주 님, 콘텐츠유통 김도현 님, 글로벌사업관리 김준엽 님, 음악 고서연 님, 커머스 서진우 님, 스튜디오드래곤 이혜미 님, 티빙 CEO 최주희 님, CJ ENM 스튜디오스 CEO 황득수 님께서 참석해 계십니다.

Today here with us, we have CFO Lee Jong-wha and Kim Jin-young from Finance. We also have heads of various business divisions.

From Media, we have Park Sang-young; from Media Solutions, Lee Sang-moo; and we also have Ms. Jeong Hyeon-joo from Film.

From Content Distribution, we have Kim Do-hyun; and from Global Business Support, we have Jun-yeop Kim, Kim Jun-yeop. From Music, we have Ms.

Ko Seo-yeon; from Commerce, Suh Jin-woo; from Studio Dragon, we have Lee Hae-mi; and we have TVING CEO Choi Ju-hee with us, too. We also have the presence of CJ ENM Studios CEO Deuk-soo Hwang, or Hwang Deuk-soo.

먼저 경영지원실장 이종화 님의 주요 성과 및 사업 전략에 대한 설명이 있겠습니다.

First, Lee Jong-wha will go over the major results and business strategies.

안녕하십니까? 경영지원실장 이종화입니다.

Good afternoon. This is CFO Lee Jong-wha.

2026년 1분기는 수익성 측면에선 다소 부진했지만 당사의 중점 추진 전략은 양호하게 진행되고 있는 것으로 평가하고 있습니다.

Q1 2026 was a little wanting in terms of profits, but our mid- to long-term growth strategies are well underway.

티빙은 전반적인 가입자 증가세가 이어지는 가운데 특히 광고 매출이 전 분기 대비 35%의 고성장세를 이어갔습니다.

TVING has continued an overall increase in subscribers, with advertising revenue in particular maintaining a high growth rate of 35% over the previous quarter.

이는 AVOD 가입자 기반 공고화와 함께 WBC 중계, 익스클루시브 IP 효과 등에 힘입은 것으로 당사가 추구하는 데일리 플랫폼화 전략이 잘 추진되고 있음을 시사하고 있습니다.

This suggests that the strategy the company is pursuing to become a daily platform is being well implemented, supported by the solidification of the AVOD subscriber base, as well as the effects of WBC broadcasting and exclusive IPs.

또한 콘텐츠 해외 판매는 글로벌 OTT 방영 드라마 라인업 확대와 예능, 음악 판매 강화 등에 힘입어 31%의 성장세를 시현하였습니다.

In addition, overseas content sales demonstrated a 31% growth, supported by the expansion of global OTT drama lineups and the strengthening of non-scripted format and music sales.

넷플릭스, 아마존, 디즈니플러스 등 메이저 OTT 등에 통해 글로벌 시청자를 대상으로 신작 드라마 및 오리지널을 공급했으며, 로컬 플랫폼 대상으로 쇼미더머니 12, 고스트 뮤지컬 등 신작 예능과 음악 콘텐츠를 공급하며 대표 K-콘텐츠 제작사로서의 글로벌 입지를 확대하였습니다.

New dramas and originals were supplied to global audiences through major OTT platforms such as Netflix, Amazon, and Disney+, while new non-scripted shows and music content like Show Me the Money 12 and [Ghost Musical?] were provided to local platforms, thereby expanding the company's global presence as a leading K-content producer.

음악은 일본 라포네의 시즈널리티로 인한 단기 수익성 변동은 있었으나 작년 보이즈 2 플래닛을 통해 선발된 알파드라이브원의 앨범이 초동 판매 144만 장을 기록, 성공적으로 데뷔하면서 휴먼 IP가 한층 더 강화되었습니다.

Although music experienced short-term profitability fluctuations due to the seasonality of Japan's LAPONE, the album by ALPHA DRIVE ONE, recruited through last year's Boys 2 Planet, recorded initial sales of 1.44 million copies, debuting successfully and further strengthening human IP.

엠넷플러스는 가입자가 4,400만을 돌파한 가운데 매출액이 260% 성장하는 등 티빙의 성장과 더불어 디지털 플랫폼 시프트가 순조롭게 진행되고 있음을 보여주었습니다.

Mnet Plus surpassed 44 million subscribers, and revenue grew by 260%. This is demonstration of TVING's growth and a smooth progression to digital platform shift.

커머스의 경우 콘텐츠 커머스 IP 유니버스의 확대와 팬덤 IP를 통한 고객 기반 확장을 통해 MLC 취급고 증대에 힘입어 매출 성장세가 이어졌습니다.

In the case of Commerce, sales continue to grow thanks to an increase in MLC GMV through the expansion of the content commerce IP universe and the expansion of the customer base through fandom IP.

2분기에는 광고 시장 감소에 대응하기 위해 티빙 웨이브의 디지털 재원과 극장 및 올리브영의 DOOH 등 당사와 그룹이 보유한 재원들을 아우르는 통합 광고 상품 및 앵커 IP 스폰서십, 셀럽 타게팅 등 고도화된 광고 상품 전략을 통해 광고 실적 회복에 주력하겠습니다.

In Q2, to respond to the decline in the advertising market, we will focus on recovering advertising revenues through integrated advertising products that includes the digital resources of TVING and Wavve, as well as our company and group's resources, such as theaters and Olive Young's DOOH, along with advanced advertising product strategies like anchor IP sponsorships and celebrity targeting.

그리고 유미의 세포들 3, 식사동 전설의 들개, 꽃보다 청춘 윙스 에디션 등 드라마, 예능 콘텐츠와 모디세이, 하이프린세스, KCON 재팬 2026 등 음악 H-IP와 컨벤션을 통해 수익성을 회복하겠습니다.

Additionally, we will restore profitability through drama and entertainment content, such as Yumi's Cells 3, Legends of Kitchen Soldiers, and Unplanned Trip Limited Edition, as well as music HIP and conventions such as Modyssey, High Princess, and KCON Japan 2026.

또한 TV 광고 시장의 지속적으로 침체하는 외부 환경의 극복을 위해 당사는 편성 고도화, 조직 구조 효율화 및 내외부 유기적 협업 체계 구축, IP 수익 모델 다각화 등을 통해 IP 기반 수익 창출을 극대화하는 사업 체질 개선을 진행하고 있으며, 하반기부터 가시적 성과가 나타날 것을 기대하고 있습니다.

In addition, to overcome the external environment of the continuously declining TV advertising market, the company is improving its business structure to maximize IP-based revenue generation through programming optimization, organization structure efficiency, establishment of organic internal and external collaboration systems, and diversification of IP revenue models. We expect visible results starting in the second half of the year.

더 나아가 글로벌 메가 IP를 개발, 확보하는 한편 티빙, 엠넷플러스 등 디지털 플랫폼 시프트 가속화를 통해 지속적으로 추진하여 중장기적으로 성장성과 수익성을 개선해 나갈 것입니다.

Furthermore, while developing and securing global mega IP, we will continue to accelerate the shift to digital platforms such as TVING and Mnet Plus, thereby improving growth potential and profitability in the medium to long term.

CJ ENM과 함께해 주시는 주주 및 애널리스트 여러분께 감사드리며 이상 발표를 마치겠습니다.

Thank the shareholders and analysts for interest in and support for CJ ENM. This concludes my presentation.

다음은 실적 발표입니다. CJ ENM 실적 발표의 주요 재무제표는 K-IFRS 기준 연결 실적이며 사업별 부문 영업이익은 내부 거래가 제거되지 않은 손익입니다.

그럼 2026년 1분기 전사 경영 성과 발표가 있겠습니다.

Next, the results presentation. CJ ENM's results presentation is based on consolidated K-IFRS and has not carved out operating profits resulting from transactions among different business units.

안녕하십니까? 재무담당 김진영입니다.

2026년 1분기 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 매출액은 1조 3,297억 원으로 전년비 17% 증가했고요.

영업이익은 15억 원으로 전년비 소폭 개선되었습니다. 연결 조정 반영 전 기준으로 사업별 영업이익 증감에 대해 설명드리겠습니다.

엔터 사업은 웨이브 연결 편입 효과에 더해 스튜디오드래곤과 핍스시즌의 콘텐츠 판매 매출 호조 및 티빙의 가입자와 광고 판매 증가에 따라 매출이 성장했으며, 영업이익은 전년비 적자 폭이 축소되었습니다. 커머스는 숏폼과 인플루언서 커머스 강화를 통한 모바일 라이브 커머스의 성장으로 매출이 증가했습니다.

5페이지부터 사업 부문별 성과 및 2분기 전망을 말씀드리겠습니다.

Next, I will talk about the performance in the first quarter of 2026. Sales amounted to 1.3297 trillion Korean won, a 17% increase compared to the previous year.

Operating profit was 1.5 billion Korean won, showing slight improvements YoY. I will go over the changes in operating profit by business segment based on preconsolidation adjustments.

Entertainment business sales grew due to Wavve consolidation, strong content sales from Studio Dragon and Fifth Season, as well as increases in subscribers and advertising sales for TVING, and operating losses narrowed compared to the previous year. In Commerce, sales increased due to growth in mobile live commerce driven by the strengthening of short-form content and influencer commerce.

From page 5, I will discuss the performance by business segment and the outlook for the second half of the year.

미디어 플랫폼에서는 전통적 광고 비수기 및 TV 광고 시장 전반적인 수요 위축이 지속됨에 따라 TV 광고가 역성장하였으나 가입자 순증과 WBC 흥행, 풀리시브 콘텐츠 수급 효과에 따른 광고 매출 고성장으로 티빙 매출이 전년비 견조하게 성장했습니다. 2분기에는 방송, 디지털, DOOH 등을 아우르는 앵커 IP 중심 통합 솔루션 및 협찬 세일즈 역량 집중 등을 통해 TV 광고 수익을 강화하고 사업 체질 개선에 주력하겠습니다.

티빙은 KBO 개막과 오리지널 기대작 론칭에 따라 가입자와 트래픽 확대가 기대되는 가운데 광고, 구독 매출의 고성장을 전망하고 있습니다.

In the media platform sector, TV advertising experienced a decline due to the continued slowdown in traditional off-season periods and overall TV advertising demand. TVING's revenue showed a steady year-on-year growth, driven by strong advertising revenues from net subscriber increases and the effect of WBC popularity and exclusive content acquisition.

In the second quarter, we'll focus on defending TV ad revenue and improving business structure through anchor, IP-centered integrated solutions, covering broadcast, digital, and DOOH, as well as strengthening sponsorship sales capabilities. With the KBO season and the launch of the anticipated original content, TVING is expected to increase subscribers and traffic, leading to simultaneous high growth in advertising and subscription revenue, and is projected to achieve high gains.

영화 드라마는 아메리칸 클래식 등 TV 시리즈 공급에 따른 핍스시즌의 매출 증가와 수익성 개선, 그리고 채널 방영 라인업 증가 및 글로벌 OTT 대상 공급 편수 확대에 따른 견조한 콘텐츠 해외 판매에 따라 매출액이 크게 증가했습니다. 2분기에는 일본 유넥스트, 북미 비키, 러시아 이비 등 지역별 OTT들과 신규 슬레이트 계약을 체결하는 가운데 인도, 중동 등 신흥 시장 로컬 플랫폼 파트너십 다변화를 지속하겠습니다.

핍스시즌은 TV 시리즈의 일시적 납품 공백이 예상되나 유통, 기획 등 비즈니스 모델 다각화를 통한 매출 확보에 주력하겠습니다. 또한 일본 TBS, 유넥스트와의 JV 설립, 대만 펀드 출자 등을 통한 해외 공동 제작 기반 확대를 지속적으로 추진해 가겠습니다.

The film and drama segment experienced significant revenue growth due to Fifth Season's increasing sales and profitability from supplying TV series such as American Rust, the expansion of channel broadcasting lineups, and steady overseas content sales through a wider number of supplies to global OTT platforms. In the second quarter, we concluded a new slate agreement with regional OTT platforms such as Japan's U-NEXT, North America's Viki, and Russia's IVI, while continuing to diversify local platform partnerships in new markets such as India and the Middle East.

Fifth Season anticipates temporary delivery gaps in TV series, but will focus on securing revenues through diversification of business models, including distribution and planning. Additionally, we will continue to expand the foundation for overseas co-productions through measures such as establishing joint ventures with Japan's TBS and U-NEXT and Taiwan fund investments.

음악은 알디원의 데뷔 앨범이 144만 장 판매되는 호조세를 보인 가운데 제베원의 컴백과 쇼미더머니 12 흥행 기반 음원과 엠넷플러스의 매출 성장이 외형 확대를 이끌었습니다. 또한 전년 동기에 대형 콘서트 라포스타가 있었던 반면 금년에는 라포네 소속 아티스트들의 활동이 감소했고, 성장을 위한 엠넷플러스의 투자 비용 증가 등으로 수익성은 다소 부진했습니다.

2분기에는 제베원, JO1 음반 발매 등 기존 주력 아티스트들의 활동이 확대되는 가운데 오디세이, 하이프린세스 등 신규 아티스트들의 데뷔에 따라 레이블 매출의 확대가 예상됩니다. 또한 알디원 한일 팬 콘서트 투어, JO1 돔 투어 및 KCON 재팬 2026 개최 등을 통해 콘서트 성과를 확대하며 수익성 회복에 집중하겠습니다.

Music saw strong performance with ALD1's debut album selling 1.44 million copies, comeback tour results of ZB1, and revenue growth in the Net and Mnet Plus based on the success of Show Me the Money 12 led to overall expansion. However, unlike the same period last year, which featured the large-scale concert LAPOSTA, activities of LAPONE-affiliated artists decreased, leading to decreased profitability.

Q1 was somewhat lackluster due to increased investment in Mnet Plus for growth. In the second quarter, with the expansion of activities of existing key artists such as ZB1 and JO1, and with the debut of new artists like Modyssey and High Princess, album releases and other activities, label revenue is expected to grow.

Additionally, through ALD1's Korea-Japan fan concert tour, JO1 dome tour, and hosting of KCON Japan 2026, we'll focus on expanding concert results and recovering profitability.

커머스는 IP 기반 콘텐츠 커머스 확대와 숏폼 콘텐츠 중심의 비즈니스 매출 강화를 통해 모바일 라이브 커머스의 취급고가 전년비 고성장을 이어가면서 매출이 증가했습니다. 아울러 모바일 투자 확대를 바탕으로 앱 다운로드, 앱 MAU 등 주요 고객 유입 활성화 지표가 개선되며 모바일 경쟁력이 강화되고 있습니다.

2분기에는 메가 인플루언서 및 KBO 등 외부 협업 강화를 통해 팬덤 고객을 확보하는 한편 대형 캠페인 프로모션 강화와 고관여 상품 소싱 확대를 통해 고객 락인을 본격화할 계획입니다. 또한 AI 콘텐츠 플랫폼 투자를 지속해 숏폼 콘텐츠의 양적, 질적 확대를 추진하고 데이터 기반 인플루언서 커머스 고도화를 통해 모바일 라이브 커머스 성장세를 지속적으로 이어가겠습니다.

그 외 자세한 내용은 자료를 참고해 주시기 바랍니다. 이상입니다.

Commerce revenue increased as the GMV of mobile live commerce continued to grow at a high rate YoY, driven by the expansion of IP-based content commerce and the strengthening of SNS sales focused on short-form content. In addition, mobile competitiveness is being enhanced as key customer acquisition and engagement metrics improve, including app downloads and app MAU, thanks to increased mobile investment.

In the second quarter, we plan to secure fandom customers through strengthened collaboration with mega influencers and external partners such as KBO, while actively promoting customer lock-in through enhanced large-scale campaign promotions and expanded sourcing of high-engagement products. Furthermore, we will continue investing in AI content platforms to promote both quantitative and qualitative growth of short-form content, and sustain the growth of MLC through the advancement of data-driven influencer commerce.

This concludes our presentation, and should you require more information, please refer to the document provided.

계속해서 스튜디오드래곤 말씀드리겠습니다.

We will continue with the presentation from Studio Dragon.

안녕하십니까? 스튜디오드래곤 CFO 이혜미입니다.

2026년 1분기 경영 성과에 대해 말씀드리겠습니다.

Good afternoon. This is Hae-mi Lee, CFO of Studio Dragon.

I will walk you through the business performance for Q1 2026.

1분기는 TV와 OTT 전반에서 라인업 확대를 통해 콘텐츠 공급 우려를 해소하고 편성 및 판매 성장세를 지속하였습니다.

In the first quarter, we addressed concerns over content supply by expanding our lineup across TV and OTT, and continued growth in programming and sales.

총 방영 회차는 91회차로 전년 동기 및 전 분기 대비 각각 32회차, 33회차 증가하며 3개 분기 연속 매출 성장세를 이어갔으나, 일시 비용화 작품 증가 및 전 분기 선판매 확대에 따른 잔여 상각비 인식 등으로 수익성이 일시적으로 둔화되었고, 이에 따라 매출은 1,553억 원, 영업이익은 64억 원을 기록하였습니다.

The total number of broadcast episodes was at 91, an increase of 32 episodes compared to the same quarter last year and 33 episodes compared to the previous quarter, marking 3 consecutive quarters of revenue growth. However, profitability temporarily slowed due to an increase in projects expensed in the short term and the recognition of remaining amortization costs resulting from expanded presales in the previous quarter.

Accordingly, revenue amounted to 155.3 billion Korean won, and operating profit 6.4 billion Korean won.

대외적으로는 경기 불확실성 등 어려운 업황이 지속되고 있으나 2분기부터는 tvN과 티빙을 비롯한 지상파 및 글로벌 향 오리지널 공급 확대와 함께 비용 부담 완화 및 유미의 세포들 3 등 주요 기대작 성과 반영으로 실적의 점진적 회복을 도모할 계획입니다.

External difficulties such as economic uncertainties continue, but starting from the second quarter, we plan to gradually recover performances through expanded original content supply for terrestrial and global market, with eased cost burdens, performances of major anticipated titles such as Yumi's Cells 3 will bring [such as?] better results.

또한 당사는 채널 다각화와 포트폴리오 다변화로 국내외 콘텐츠 경쟁력과 글로벌 확장성을 강화하는 한편 공식 유튜브 채널 개설과 커머스 연계 사업을 본격화하여 드라마를 단일 프로덕트가 아닌 IP 기반 플랫폼 사업으로 확장해 나가겠습니다. 감사합니다.

In addition, the company will strengthen domestic and international content competitiveness and global scalability through enhanced programming strategies and diverse portfolios, while actively developing an official YouTube channel and commerce-linked businesses to expand drama from a single product to an IP-based platform business. Thank you for your attention.

다음은 Q&A 세션입니다. 제한된 시간을 고려해 질문은 가급적 핵심 사항 위주로 한 분당 3개 이내로 부탁드리겠습니다.

Now we will take your questions. Given the time constraints, please limit your questions to 3 each, centering on core issues.

네, 안녕하세요. 저 질문 세 가지 드리겠습니다.

첫 번째는 저희 티빙이랑 픽스시즌 매출액이랑 영업이익 알려 주시면 감사하겠고요. 두 번째, 세 번째는 드래곤에 질문인데요.

아까 그 일시 비용화 작품의 증가? 라면서 이제 마진 안 나온 거를 설명해 주셨는데 요게 잘 이해가 안 가서 요거 설명 부탁드리고요.

그리고 IP 사업 확장도 말씀 주셨는데 예전에 설명 주셨을 때 그 유미의 세포들 3부터 한다고 좀 들었던 기억이 있는데 이거 제가 이번에 유미의 세포들 봤을 때 별로 없는 거 같아서 어떻게 된 건지 아니면 진행 상황 어떻게 된 건지 말씀 부탁드리겠습니다.

Yes, I have 3 questions. First is on the revenue and operating profit or loss numbers for both TVING and Fifth Season.

My second and third questions go to Studio Dragon. In the presentation, you mentioned temporary expensing and this leading to a less than expected profit numbers.

Could you please elaborate what the temporary expensing was about? My third question is also to Studio Dragon.

You talked about using your IP for various services. You've talked about platform, making your IP the platform.

I believe that in your previous presentation, you said you would begin this endeavor with Yumi's Cells 3, but to date, I don't see any efforts to do that. Have there any changes to your plan?

네. 티빙, 핍스시즌 매출, 영업이익 말씀드리겠습니다.

티빙 1분기 매출액은 1,073억이며 영업손실은 192억입니다. 전년 동기 대비 영업손실은 65억 정도 개선되어 있습니다.

Yes, I'll talk about TVING's revenue and operating loss numbers. Our TVING revenue stood at 107.3 billion Korean won, with an operating loss of 19.2 billion.

For the operating loss numbers on a YoY basis, it's an improvement of 6.5 billion.

핍스시즌 말씀드리겠습니다. 26년 1분기 매출액은 2,336억 원입니다.

영업손실의 규모는 29억으로 전년 동 분기 대비해서는 145억 개선되었습니다.

Now on the revenue number of Fifth Season, it stood at 233.6 billion, with an operating loss number of 2.9. Compared to the previous year, it's an improvement by 14.5 billion.

네, 드래곤 답변드리겠습니다. 먼저 일시 비용화라고 설명드린 부분은 저희 그 OTT 오리지널이라든지 아니면 지상파 납품하는 작품에 대한 이야기입니다.

저희가 기본적으로 tvN 작품의 경우에는 특정 이제 기간에 걸쳐서 비용을 상각을 하고 있는데요. 반면에 OTT 오리지널 작품이라든지 아니면 지상파에 납품하는 작품 같은 경우에는 방영하는 그 기간에 저희가 전체 제작비를 인식을 합니다.

그래서 상대적으로 이제 다른 작품들에 비해서는 비용이 좀 일시에 몰리는 효과가 좀 있고요. 그런 것들이 지금 1분기에 조금 저희가 외부 작품들이 많았기 때문에 그 부분이 수익성에 좀 영향을 줬다고 볼 수 있습니다.

그래서 네.

The temporary expensing thing is much to do with OTT originals and our supply to terrestrial broadcasting stations. If we air our titles on tvN, then the amortization happens over a certain period of time, whereas as to OTT as originals and if we supply to terrestrials, the expense is recognized while the titles are being aired.

The first quarter, there has been a lot of concentration of the supplies to the OTT originals and terrestrials, thus the temporary increase in expenses.

그래서 이런 저희의 이제 상각 기준이 주주 여러분들이 저희 실적을 이해하시거나 아니면 애널리스트 분들께서 예측을 하시는 데 조금 혼선을 드릴 수 있다는 걸 저희가 인지를 하고 있고, 최대한 현실과 좀 맞게끔 상각 기준을 좀 변경하는 것도 같이 계속 검토를 하고 있는 상황입니다.

Because of the difference in this amortization process, I know there has been some confusion caused on the part of shareholders and the analysts. We do understand that there is this possibility of misunderstanding, and because of that, we are thinking of reviewing some changes to our amortization practices.

네. 그리고 IP 사업 확장 같은 경우에는 저희가 지금 뭐 유미의 세포들 3라든지 아니면 은밀한 감사 같은 지금 현재 방영 중인 작품에 요 IP 사업이 반영이 되고는 있는데 아직 구체적으로 말씀드리기는 조금 어려운 상황입니다.

근데 저희가 나중에 말씀드릴 수 있는 그 상황이 되면 아마도 찾아보실 수 있을 것 같습니다.

As for expanding our IP business, yes, it's true that we have begun the work with Yumi's Cells 3 and [Filing for Love?] , but as to the detail, please understand that I cannot disclose the details today.

If you look at our future titles to be aired, I think you will get the gist of it.

다음 질문 받겠습니다.

네, 안녕하세요. 저 KB증권 최용현입니다.

저 질문 세 가지 있고요. 첫 번째로는 이제 티빙 관련돼서 여기 장표 보면 이제 1분기부터 판권의 내용연수가 현실화된다고 돼 있는데 이거 관련돼서 좀 상세히 말씀 좀 부탁드리겠고요.

그리고 두 번째로는 핍스시즌 관련돼서 이제 향후에 좀 납품이 공백이 있을 거다라고 해 주셨는데 이게 그러면 뭐 일시적인 건지 아니면 앞으로 좀 중장기적으로 계속되는 건지가 궁금하고 이거에 따른 손익 영향도 좀 말씀 부탁드리겠습니다. 그리고 마지막으로는 그 CJ ENM 그냥 연간으로 봤을 때 올해 뭐 콘텐츠 투자 금액이나 이런 거는 작년과 대비했을 때 조금 어떻게 흘러갈 건지 말씀 좀 부탁드리겠습니다.

감사합니다.

Yes, I have 3 questions. First, for TVING, you talked about making adjustments to the useful life of copyrights in the first quarter.

Could you please give more color on what you're about to do? My second question goes to Fifth Season.

In the presentation, you talked about some delivery void. Is this a temporary thing, or is it a trend that you'll be seeing for the medium to long run, and how much of an influence would it have on your final numbers?

My third question is on your overall content investment for the year as a company as a whole.

네, 티빙 질문 답변드리도록 하겠습니다. 저희는 매년 이제 회계기준서에 의거하여서 무형자산이 이제 진짜 소비자들이 소비되는 행태에 맞게끔 배분되고 있는지를 판권 내용연수의 적정성을 계속 평가하고 있는데요.

현재 저희가 했던 2년 삼각 방식은 과거의 방송 중심의 콘텐츠 유통 주기에 근거한 기준이었습니다. 하지만 시청 패러다임이 OTT로 완전히 이동함에 따라서 내용연수가 지속적으로 늘어나고 있는 상황을 그 반영하여서 이번에 2년이 아니라 4년으로 이제 변경을 하였고요.

이는 이제 글로벌 OTT들이 평균적으로 4년에서 7년으로 상각 정책을 가져가는 데 있어서 산업 표준에 부합하는 합리적인 수준이라고 평가하여서 이렇게 그 상각 기준이 변경되게 되었습니다.

Yes, this is TVING addressing your question. We amortize our content for their useful life, and we have made some evaluation on how we should apply the useful life over consumption of our content.

Till date, well, we have been going by a 2-year amortization. It was because in the past, our content were largely broadcast over broadcast stations.

Now the paradigm shift has really moved towards OTT, and therefore we thought it was right that we make some adjustments to the useful life of our content. With that, we've changed it from 2 years to 4 years because we've benchmarked the other global OTTs, and on average, the global OTTs, they amortize their content useful life over 4 to 7 years.

We are following industry practice.

핍스시즌 관련해서 답변드리도록 하겠습니다. 현재 그 2분기 지금 시리즈 딜리버리 공백이 좀 예상이 되는데요.

이는 그 중장기적인 현상은 아니고 일시적인 현상입니다. 26년 한 해에 한해서 발생될 것으로 예상되고요.

그 지금 현재로도 여러 플랫폼들과 그 시리즈 납품 계약을 논의 중에 있는 상황입니다.

This is Fifth Season addressing your second question. The delivery void that we witnessed in Q2 is a temporary thing.

It isn't a lasting thing. It's temporary to year 2026.

We are currently in discussion with various platforms for future deliveries.

단기적으로는 그 유통 매출, 핍스시즌의 유통 매출 강화하고 그리고 그 TV 스튜디오의 그 바이어라든지 풀 서비스, 비즈니스 모델 다각화 통해 가지고 수익성을 좀 방어토록 할 예정입니다.

In the near future, we look to enhance our distribution sales, and also including TV buyouts and production services to defend our profit for the short term.

아 네, 그리고 콘텐츠 투자 관련해서 말씀을 드리겠습니다. 예.

최근 뭐 1, 2년간 뭐 전체적으로 봤을 때 이제 국내 콘텐츠 제작이 좀 신규 라인업 개수 면에서 좀 정체 상태였고, 예. 올해는 약간 이제 스튜디오드래곤과 ENM 스튜디오스 중심으로 이제 약간 늘어날 것으로 예상이 됩니다마는 저희가 회차당 제작비 전체적인 이제 밸런싱을 통해서 효율적 집행 기조 유지를 하고 전체적으로는 크게 늘어나지 않도록 좀 관리하도록 하겠습니다.

As to what you said, a spiking stagnation when it comes to the number of our new lineup driven by production, but we will be working to address this situation centering around our in-house studios, including Studio Dragon. We will make sure to balance our spend per episode.

네, 다음 질문 받겠습니다.

We will move on to the next question.

네, 안녕하세요. 대신증권 김회재입니다.

ENM 관계기업 투자손익 329억 원 어떤 건지 설명 좀 부탁드리고요. 그리고 드래곤 전략에서 유튜브 공식 채널 개설하는 게 구체적으로 어떤 BM인지 좀 보완 설명 부탁드리고 혹시 예상되는 규모 있으면 같이 공유 부탁드립니다.

그리고 마지막으로 지난번에도 여쭤보긴 했는데 그 미국에서 시리즈 오더 진행 중인 거 현재 상황 어떤지 좀 설명 부탁드리겠습니다. 감사합니다.

Yes, I have 3 questions. First is on your investment profit or investment in your affiliate companies.

My second question goes to Studio Dragon. You talked about creating an official YouTube channel.

What kind of opportunities will this channel bring to the company, and what kind of scale are you talking about here? My third question is related to US series order.

How are things moving with your US series order?

첫 번째 질문 답변드리겠습니다. 관계기업 투자이익은 저 지분법 피투자회사 손익이 개선됨에 따라 저희 지분법 손익이 늘어난 것으로 이해해 주시면 될 것 같습니다.

As to your first question on our investment, it's equity method gains with our investment in affiliated companies.

네, 그리고 스튜디오드래곤 유튜브 채널 같은 경우에는 그 자체로 어떤 비즈니스 모델이라기보다는 저희가 전체적인 IP 사업을 진행하는 데 있어서 약간 홍보 마케팅의 어떤 수단, 그리고 저희가 지금 그 스튜디오드래곤의 어떤 브랜딩을 위해서 그냥 진행하는 건이라고 봐 주시면 될 것 같고요.

This is Studio Dragon, and answering your YouTube question, it will not be a money-making business model in itself. It would be a YouTube channel to support our overall IP business.

It will be used for promotional and marketing purposes, and also it would be an effort to further Studio Dragon branding.

네, 그리고 그 미국 시리즈 오더 진행 상황은 현재 저희가 연내에 한 편의 시리즈 오더를 목표로 지금 후보군이 세 개 정도의 프로젝트를 진행하고 있습니다. 어 느리지만 계속 진행은 되고 있고 저희가 기획 개발을 계속 진행하고 있는 상황입니다.

좀 말씀드릴 수 있는 업데이트가 발생하면 말씀드리도록 하겠습니다.

As for your last question on our US series order, our aim is to have a series order within the year. We currently are working on 3 candidates.

Things are moving slow, but it is moving, and should we have any updates, we will make sure to let everybody know about it.

다음 질문 받겠습니다.

아 네, 저는 한 가지 질문 있습니다. 이거 티빙 판권 내용연수 현실화 관련해서 그럼 결국에 분기에 반영되는 비용이 더 적어진 거 같은데 지금 1분기 매출이 전년 대비 잘 나왔음에도 불구하고 지속적으로 이제 적자가 나오고 있는 부분은 웨이브 인수 때문에 전반적인 판관비가 늘어났기 때문인가요?

그리고 언제쯤 그러면 저희가 이제 흑자 전환을 좀 기대할 수 있을지 목표를 좀 말씀해 주시면 좋을 것 같습니다.

I have 1 question for TVING. You talked about changing your useful life with your copyrights, and I think that translates to lesser expenses per quarter.

I see your number for revenue in the first quarter, it's quite good on YoY basis, but still you're in a loss-making section. I think this is largely due to the acquisition or incorporation of Wavve, which has pushed up your SG&A expenses.

When do you think you will be seeing black ink numbers?

네, 그 1분기에 저희가 그 매출이 좀 계속 호학에 성장하고 있음에도 불구하고 말씀하신 대로 영업이익이 여전히 마이너스인 부분은 이제 1분기가 광고에 있어서는 저희가 작년 대비해서 50% 이상 현재 성장하고 있지만 어느 정도 비수기라서 광고 매출 볼륨이 1년으로 봤을 때 한 10%밖에 안 나오는 달이기도 하고요. 또한 추가적으로 콘텐츠의 상각이 여전히 3개월에 저희가 가속 상각이 들어가기 때문에 4개월 가속 상각이 들어가기 때문에 이로 인한 어느 정도 저희 오리지널 콘텐츠의 배분이 좀 몰려 있었던 영향이 있었습니다.

그리고 BEP를 물어보신 거는 이제는 정말 2분기부터는 안정적으로 저희가 매출도 성장하고 어느 정도 BEP를 보여드릴 수 있으리라고 좀 강하게 그 확신하고 있습니다.

Yes, so as you've mentioned in your question, our revenue number for Q1 was quite strong, but they still saw a red-ink number when it comes to our operating number, it wasn't strong. If you look at our ad income for the first quarter, it is on a YoY basis, it has shown steady growth of over 50%.

As you well know, the first quarter is not a good quarter for ad income. It only accounts for 10% of a year's ad income.

That was 1 reason, and we also had a concentration of original content supply, and as was answered in the previous answer, because there was such a concentration of original content, which has a different amortization process, we saw our operating numbers in the loss-making section. Going forward, starting from Q2, I can say with some confidence that you will be seeing a break-even point.

다음 질문 받겠습니다.

네, 질문 기회 감사합니다. 우선 그 두 가지인데요.

첫 번째는 그 TV 광고가 역시 엄청 안 좋았던 것으로 보이는데 올림픽 때문인 거 같고 2분기에서 월드컵이 있잖아요. 혹시 뭐 2분기 한정으로 또 TV 광고의 분위기를 좀 간략하게 좀 설명해 주시면 감사할 것 같고, 지금 말씀해 주신 대로 디지털과 티빙 같은 건 굉장히 좋은데 TV가 너무 많이 빠지니까 이게 상쇄가 안 되는 거잖아요.

이게 티빙 웨이브 합병이 뭐 된다고 하면 그 이게 결국 이제 TV 광고 빠지는 것보다 디지털이 더 올라가면은 되는 거니까 그게 티빙 웨이브 합병이 된다고 하면 이런 거를 기대할 수 있을까요, 몇 년 정도에는? 요게 이제 질문이고, 두 번째는 그 저희가 작년인가 재작년에 비유동 자산 매각한다고 해서 넷마블도 팔고 뭐도 뭐 삼성생명인가 그것도 팔고 그랬던 거 같은데 그 이후로는 아예 언급이 없으신 거 같아요.

그래서 뭐 넷마블을 포함해서 혹시 유휴자산 매각에 대해서 좀 뭔가 이뤄지고 있는지, 저희가 여전히 금융비용 부담도 높은데 혹시 그런 것들에 대해서 좀 설명 좀 부탁드리겠습니다. 감사합니다.

Yes, I have 2 questions. First is on your advertising revenue.

[Audio gap]

네, 질문 기회 감사합니다. 우선 그 두 가지인데요.

첫 번째는 그 TV 광고가 역시 엄청 안 좋았던 것으로 보이는데 올림픽 때문인 거 같고 2분기에서 월드컵이 있잖아요. 혹시 뭐 2분기 한정으로 또 TV 광고의 분위기를 좀 간략하게 좀 설명해 주시면 감사할 것 같고, 지금 말씀해 주신 대로 디지털과 티빙 같은 건 굉장히 좋은데 TV가 너무 많이 빠지니까 이게 상쇄가 안 되는 거잖아요.

이게 티빙 웨이브 합병이 뭐 된다고 하면 그 이게 결국 이제 TV 광고 빠지는 것보다 디지털이 더 올라가면은 되는 거니까 그게 티빙 웨이브 합병이 된다고 하면 이런 거를 기대할 수 있을까요, 몇 년 정도에는? 요게 이제 질문이고, 두 번째는 그 저희가 작년인가 재작년에 비유동 자산 매각한다고 해서 넷마블도 팔고 뭐도 뭐 삼성생명인가 그것도 팔고 그랬던 거 같은데 그 이후로는 아예 언급이 없으신 거 같아요.

그래서 뭐 넷마블을 포함해서 혹시 유휴자산 매각에 대해서 좀 뭔가 이뤄지고 있는지, 저희가 여전히 금융비용 부담도 높은데 혹시 그런 것들에 대해서 좀 설명 좀 부탁드리겠습니다. 감사합니다.

Yes, I have 2 questions. First is on your advertising revenue.

As we've noticed, advertising on TV was quite poor in Q1, and I think that has to do with the Olympics, but we have the World Cup coming up in Q2. Do you think there will be a positive turn around in the TV advertising market for Q2?

As you said, digital is doing quite well, including TVING, but TV is showing a continuous decline, and so it's not balancing each other out. With the potential merger between TVING and Wavve, do you think the growth in digital could offset the decline in TV advertising?

When can we expect that to happen? My second question is on your non-current asset sales.

I remember last year or the year before that, you said you would sell off your non-current assets, including Netmarble, Samsung Life Insurance, and so on. Since then, there hasn't been any mention of it.

Is there anything happening regarding the sale of idle assets, including Netmarble, especially given that your financial costs remain quite high?

네, 미디어솔루션 이상무입니다. 광고 관련해서 먼저 답변드리겠습니다.

1분기 TV 광고는 올림픽 영향도 있었지만 전반적인 경기 둔화와 광고주들의 보수적인 집행 기조로 인해 어려움이 지속되었습니다. 다만 2분기에는 월드컵 등 대형 스포츠 이벤트와 주요 신작 드라마 라인업이 예정되어 있어 1분기 대비해서는 회복세를 보일 것으로 전망하고 있습니다.

또한 티빙과의 통합 광고 패키지, DOOH 등 그룹 자원을 연계한 패키지 상품을 통해 TV 광고의 감소분을 최대한 방어하고 전체적인 광고 성장을 도모하고자 합니다. 티빙과 웨이브의 합병 효과에 대해서는 디지털 플랫폼의 규모화가 이루어지면 광고주들에게 훨씬 더 매력적인 매체가 될 것으로 보고 있으며, 이를 통해 디지털 광고의 성장이 TV 광고의 감소를 상쇄하고 전사 광고 성장을 견인할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

Yes, this is Lee Sang-moo from Media Solutions. I will first address the question on advertising.

In Q1, although the Olympics had some influence, the overall economic slowdown and advertisers' conservative stance continued to create challenges for TV advertising. However, in Q2, with major sports events like the World Cup and anticipated new drama lineups, we expect to see a recovery compared to Q1.

In addition, through integrated ad packages with TVING and DOOH linking group assets, we aim to defend against the decline in TV advertising and drive overall ad revenue growth. Regarding the effect of the TVING-Wavve merger, we believe scaling up the digital platform will make it a much more attractive medium for advertisers, which will allow digital ad growth to offset the TV ad decline and drive company-wide ad growth.

네, 재무담당 김진영입니다. 자산 매각 관련해서 답변드리겠습니다.

당사는 재무구조 개선 및 핵심 사업 집중을 위해 비핵심 자산 및 비유동 자산의 유동화를 지속적으로 검토하고 실행해 왔습니다. 넷마블 지분을 포함해 당사가 보유하고 있는 투자자산의 매각에 대해서는 시장 상황과 주가 추이, 그리고 재무적 유동성을 종합적으로 고려하여 최적의 시점에 최선의 조건으로 추진하기 위해 모니터링을 진행하고 있습니다.

구체적인 매각 시기나 방식에 대해서는 현 시점에서 확정적으로 말씀드리기는 어려우나, 차입금 축소와 재무 건전성 제고를 위해 지속적인 노력을 기울이고 있음을 말씀드립니다.

Yes, this is Kim Jin-young from Finance, answering your question regarding asset sales. To improve our financial structure and focus on core businesses, the company has been continuously reviewing and executing the liquidation of non-core and non-current assets.

Regarding the sale of investment assets held by the company, including Netmarble shares, we are monitoring the situation to proceed at the optimal time and under the best conditions, taking into account market conditions, stock price trends, and financial liquidity comprehensively. Although it is difficult to provide specific timing or methods at this point, we can assure you that we are making continuous efforts to reduce debt and improve financial soundness.

네, 다음 질문 받겠습니다.