那我們就開始嘍。大家好，歡迎參加廣達電腦2026年第一季的法人說明會。我是麥格理證券分析師 Kaylin。今天很榮幸的邀請到廣達電腦財務長 Elton 以及 IR Carol 和 Audrey 為我們進行第一季的財務簡報以及說明未來展望。那我們先請 Carol 為大家說明一下第一季的數字，謝謝。

謝謝 Kaylin。各位投資先進大家好，歡迎參加廣達電腦2026年第一季財務暨營運報告法人說明會。本次會議由麥格理證券主辦。今天的簡報資料已上傳至公開資訊觀測站，以及廣達電腦官網 www.quantatw.com 的投資人服務專區，提供各位下載。我是法人投資關係處的 Carol，今天和我一起參加會議的包括財務長暨資深副總經理楊俊烈先生 Elton 以及廣達的法人投資關係團隊。稍後將先進行財務簡報，之後由管理團隊主持 Q&A 問答環節，分享對公司營運和產業前景的看法。在會議開始前，請參考簡報內的免責聲明。本次會議可能提及我們對未來事件的預測、估計或其他陳述，這些表述基於我們目前的假設和預期，並受到許多風險和不確定因素的影響。因此，實際結果可能與我們的預期存在重大差異，我們不對更新或修改任何陳述負有義務。現在請翻到下一頁，我們來看一下本季主要的財務數字。第一季我們的營收與獲利再度刷新公司上市以來的紀錄，合併營收達到8,092億元，為史上單季新高；每股盈餘5.5元，則為同期新高。主要的產品線包括伺服器以及筆記型電腦在本季的營收均呈現強勁成長，帶動了整體營收季增26.7%，年增幅度更達到66.6%。筆記型電腦出貨1,000萬台，較上季減少8.3%，較去年同期減少7.4%。依照過去筆電產業的季節性規律，旺季通常集中在下半年，而在年初的第一季，出貨量往往出現雙位數的季減。然而今年第一季筆電的出貨減幅優於季節性的變動以及公司原本的預期。這是由於主要客戶新機種上市，為建立充裕的新品庫存以因應市場需求，在積極的拉貨帶動下，抵消了一部分季節性下滑的幅度，使得整體筆電在出貨第一季呈現淡季不淡。本季毛利為387億元，較前一季的404億元略減4.2%，較去年同期成長0.6%；毛利率為4.78%，分別較上一季下滑154個基點及較去年同期減少314個基點。毛利率下滑的最主要因素來自產品組合變化，以及包括記憶體在內的電子零組件價格上漲。若進一步分析，大約有三分之二的影響來自於伺服器的產品組合變化；另外三分之一則受到筆電的產品組合以及一次性的認列 AI 伺服器新產品試產費用所致。本季伺服器占公司整體營收的比例持續上升，並已突破八成。其中 AI 伺服器占整體伺服器營收貢獻已超過75%。與上一季相較，AI 伺服器營收季增超過三成。然而 AI 伺服器的出貨規格也同時出現顯著的轉換。本季出貨單價高於300萬美元的機櫃數量較上一季呈現倍增以上的成長，而去年同期 AI 伺服器雖然已經占整體伺服器超過65%，但是達到300萬美元以上價格帶的 AI 機櫃出貨數量為零。此一現象進一步驗證了我們曾在2025年第三季電話會議中所提出的預期。我們那時即認為未來幾季 AI 產品世代交替將加速，運算密度較低的前幾個世代 GPU 伺服器出貨量將明顯快速減少。而在今年第一季，AI 伺服器的規格加速往最新世代的 GPU 疊代，出貨型態也朝向算力更強大的高密度機櫃集中，不但 GB300 的出貨量已超過 GB200，舊世代的低密度機櫃也快速退場。影響所及，AI 的毛利率百分比也因為產品單價走揚而呈現下滑。我們預期這個因 AI 出貨結構而造成毛利率的稀釋效應，將在本季產品單價大幅拉高之後趨於緩和。另一方面，雖然通用伺服器第一季的營收動能優於其傳統的季節性表現，然而由於記憶體價格飆漲，毛利率亦受到稀釋。筆電方面，因為記憶體及 CPU 等供貨短缺及價格上漲，低單價的 Chromebook 供貨的優先順序受到明顯的排擠，出貨疲軟。此外，由於重要客戶的新機種上市拉高產品平均售價，疊加關鍵零組件價格高漲，造成本季筆電的出貨單價較上一季季增超過30%，而出貨量季減8.3%，也不利經濟規模，使得筆電的整體獲利受到侵蝕。本季營業利益為230億元，較上一季的240億元季減4.4%，並較去年同期減少6.4%；營業費用為157億元，季減4.2%，年增12.9%。年增的支出主要投入 AI 的研發費用，以及隨著海外營運據點擴大而相應增加的一些管理費用。由於本季營業費用控制得宜，加上得益於營收成長所帶來的更有效的營運槓桿，費用率降至1.94%的新低，較上一季降低63個基點，較去年減少92個基點。營業利益率來到2.85%，分別較上一季下降92個基點，較去年同期下滑2.2個百分點。業外收入為15億元，主要貢獻來自淨匯兌收益32.5億元。此外，由於營運資金的需求持續上揚，淨利息費用上升至20.8億元。稅後淨利為211.9億元，為歷史次高，較上一季減少4.5%，較去年同期增加8.7%；稅後淨利率為2.62%，較上一季下降86個基點，較去年同期下降140個基點。每股盈餘5.5元，為同期新高，較去年第四季季減2.6角，較去年同期增加4.4角。請翻到下一頁，資產負債表。現金加上短期投資從上一季末的2,026億元增加651億元，達到2,677億元。應收帳款規模隨著營收增加而持續上揚，來到6,589億元，較上一季增加33%。同時，本季存貨來到6,739億元，較上一季底的5,129億元增加1,609億元，季增31.4%。存貨金額上揚反映出 AI 伺服器需求仍持續強勁。由於 AI 伺服器價格高昂且生產流程較長，加上記憶體供貨吃緊、售價飆漲，超過六成的存貨金額均為原物料庫存，以滿足客戶後續訂單的備料需求。特別說明的是，伺服器的商業模式是接單後進行設計並依照訂單需求生產，也就是 build-to-order。庫存的建立均是根據客戶的需求及指示，按照產品交貨時程安排採購。因此，庫存金額反映的是近期將進入生產以及交貨的訂單。歸屬於母公司的股東權益為2,075億元，較上一季減少361億元，主要是反映了扣除應計之普通股現金股利總計約603億元。董事會已於日前通過每股配發15.6元的現金股利，預計將於第三季發放。接下來關於資本支出。截至第一季底，資本支出為81億元，主要投入在擴大美國與泰國廠區的 AI 產能。延續去年的擴充計畫，我們維持今年底前 AI 產能規模將較2025年倍增的擴產目標。以第一季來說，美國與泰國合計占整體資本支出的絕大部分，約達80%到85%，相較於2025年全年兩地合計大約只占整體資本支出60%到65%。這說明了我們正在加速美國及泰國擴廠計畫的執行進度，以確保新產能能夠如期到位，因應客戶後續的交貨需求。2026年資本支出預估將達到300億元。由於 AI 推理與 AI 代理等服務吸引越來越多使用者參與及採用，個人與企業應用需求同步呈現指數級成長。CSP 客戶在 AI 領域的投資和基礎建設已開始全面推動收入及成長。在資料中心算力供應持續吃緊下，客戶同步推進模型的效率優化以及積極的 AI 基礎建設投資。除了透過更先進的 AI 技術與更低的單位運算成本，協助使用者處理更複雜的任務需求，同時也要求我們將產能優先提供給 AI 伺服器的生產與出貨。目前大型雲端客戶 AI 伺服器的訂單能見度已達2027年以後。為了配合客戶資料中心的建置計畫以及新世代 AI 平台量產上市的交貨時程，我們的工廠團隊正全力在緊迫的時程內推進新廠房的房屋及建築等關鍵設施，並完成擴充電力容量、製造設備等資源準備。接著我們重點回顧本季各項業務並提供第二季的展望指引。從營收結構來看，本季整體伺服器營收已占整體營收突破八成，而筆電對整體營收的貢獻低於15%。其中，AI 伺服器季增逾三成，通用伺服器也有雙位數的成長。而 AI 對伺服器業務的營收貢獻幅度已經超過75%。我們預期第二季 AI 伺服器營收仍將呈現雙位數季增，而通用伺服器第二季也將季增。第一季通用伺服器表現優於原本預估，顯示 AI 伺服器的成長帶動了一般型伺服器的強勁需求。我們預期此一動能渴望持續，並上調2026年通用伺服器的預估，從原本的與去年持平調高為年成長雙位數。我們仍維持2026年 AI 伺服器營收達到年成長三位數百分比的看法。第一季的成長態勢強化了我們對此一目標的信心。今年下半年，在大型雲端客戶之外，來自新興雲端供應商 neocloud 新客戶的訂單也將開始陸續出貨。筆記型電腦方面，在第一季基期偏高以及關鍵零組件 CPU 及記憶體等供貨持續緊俏之下，我們預估第二季的出貨量將呈現持平到小幅季增，而全年筆記型電腦預估仍維持先前與產業平均相當的看法。基於目前因記憶體供貨短缺帶動了整體成本上漲，使得中端筆電售價全面上揚，進而削弱使用者採購意願，市場需求能見度持續偏低，客戶的產品規劃也轉趨保守。接下來關於車載業務。今年第一季智慧駕駛與電動車相關產品的客戶需求已看到走出谷底的跡象。雖然這部分營收較去年第四季仍呈現小幅度的季節性衰退，但相較於2025年第一季已回到兩位數的年增率，可視為市場初步回溫的正面訊號。在近年電動車市場震盪調整中，我們的業務團隊始終與客戶共同投入新產品與技術的開發，為市場機會的重新到來做好準備。在利潤率方面，隨著 AI 伺服器朝向更高算力演進，高單價的機櫃帶動營收高速增長，也帶來毛利率百分比的稀釋。同時，高昂的零組件材料庫存也對營運資金造成沉重壓力。我們持續與客戶協商轉換交易模式，由 buy-and-sell 調整為 consignment，以緩和對營運資金與毛利率的壓力。預期從下半年開始，將有少部分專案開始採用新的 consignment 交易模式。另一方面，客戶的 ASIC 機種出貨也將逐步增加。由於 ASIC 伺服器單價較低，且每個案子均是為特定應用而量身訂做的客製化設計，對產品組合渴望帶來正面助益，抵消部分毛利下滑的壓力。在營收強勁成長的加持下，本季的營業費用已低於2%。我們預期第二季在 AI 伺服器雙位數季增的助力下，營運槓桿仍能有效發揮作用，使得營業費用率繼續壓在2%以下。因此，即便第二季營收持續擴張，營業利潤率仍有機會獲得改善。此外，我們也預期今年營業費用絕對金額的增加速度將較為緩和，全年增幅小於2025年的增幅。今天稍早，我們的董事會決議通過對三家持股100%海外子公司加碼總計8億美元的增資計畫。這些投資將依據個別營運情況與擴充的進度、實際需求分階段投入。近幾年廣達對美國地區的銷售比重快速成長，2025年會計年度美國已占公司合併營收的七成以上。為了應對客戶對地緣政治、關稅議題以及分散供應鏈風險等產地調整的要求，以及因應先進 AI 基礎設施投資目前高度集中於美系客戶的情形，我們持續加大在美國的投資力道，強化及擴充當地的製造產能以及服務體系。隨著 AI 服務開始廣泛進入消費者的生活及各行各業的應用場景，客戶持續加速 AI 中心的投資。在我們眼前的是突破技術和產能瓶頸、使命必達與時間賽跑的壓力，也是令人振奮的成長契機。我們的團隊正加緊各項營運資源的籌措，以及海內外產能的擴充，以追趕客戶積極的訂單預估。我們始終緊跟客戶最高優先度的核心專案，以協助客戶實現他們在 AI 相關基礎設施的戰略藍圖。而這些擴廠計畫也將為廣達在 AI 領域的持續成長奠定穩固的基石。最後是關於2026年股東會的提醒。本年度廣達電腦股東會將於5月29號上午9點在林口總廠舉行。相關議案以及開會通知書均已寄發並依法公告。請投資人於公開資訊觀測站查詢，並透過股東 e 服務平台或 App 進行線上投票或親臨指教。以上是我們第一季業績的回顧展望。謝謝您的耐心等候，接下來我們把時間交給主持人，開始本次會議的問答環節。

好，謝謝 Carol。那我們現在就直接開始進行 Q&A。如果你們想要問問題的話，請使用舉手的功能，那我們就會幫你 un-mute，那就可以開始問問題。或者說可以用下面的問答的對話框輸入你的問題，我們也可以幫你轉交。那在我們開始接受第一個問題之前，我這邊先有兩個問題。第一個是關於我們剛剛提到的 server 營收成長的部分。我們 AI 的 server 營收，剛剛 Carol 提到是還是會較2025年有 triple-digit 的成長，這個跟之前提到會翻倍其實大致相同。還是我們其實可能 triple-digit 是隱含更高，就是比翻倍還要更高的一個預期？這個我想再確認一下。然後另外，general server 我們也是有提升今年的成長的展望，從比較持平變成是有雙位數的成長。那我想說扣掉 memory 這些零組件漲價影響的情況下，general server 的成長幅度大概會是多少？這個是我第一個問題。

謝謝。有關於第一個三位數的成長，我們這樣回答好了。我們目前比30天前對這個市場的看法更加的樂觀。那我們目前講的這個三位數的成長，事實上也減除掉 consignment 的部分，仍然維持三位數的成長。對，所以呢我們對這個市場後面的發展是相對樂觀的。那同時也因為 AI 伺服器的需求整個帶動了 general server 也同時帶動，所以呢就算減除掉 memory，general server 不管 shipment 或 revenue 都是雙位數的成長。

了解。不好意思我追加一下，就是剛剛說到 consignment 下半年可能會開始有一些 project 是 consignment，這個是 AI server 還是 general server？

這個是 AI server，而且這個 dialogue 還在持續的進行中。目前還有更多的客人在討論這個 consignment 這個 project，OK。

所以 consignment 的意思就是除了 P&L 這邊我們沒有認列關鍵零組件之外，我們的財務報表 balance sheet 上面也是不會有 working capital 這個影響，就是不會有購料導致現金減少這邊的變化？

它的影響就是營收的影響，那這個 working capital need 跟 inventory 的這個認列以及 inventory 所衍生的 provision 的認列，是一個系列的，OK。

OK，了解，謝謝。那第二個問題是關於我們的毛利率和營業利益率的趨勢。我們剛剛也有在 opening remarks 提到說，AI server 尤其是高單價的 AI server 它的成本結構對公司的毛利率其實是負面的影響，甚至第一季看到 OPM 其實也有受到一些波及。那請問在未來 AI server 單價可能還會再更高，就是某些產品線單價可能還會再更高的情況，以及可能漲價近期也還是不會趨緩的情況下，我們怎麼看毛利率和 OPM 的趨勢？

就如同剛剛 Carol 在 prepared remarks 提到的，我們覺得這個 gearing 會持續的幫助在第二季以後，而且這個 mitigation 包括 ASIC、包括 non-NVIDIA GPU 的 project 都會 kick off，所以呢我們認為呢這個從2Q還是有機會 OP margin 能夠在成長的。

了解，謝謝。那我先讓現場打進來的先進先提問。那我們先請 Howard。 可以請幫 Howard un-mute 嗎？

喂，你好，聽得到嗎？

可以。

你好，我是摩根士丹利的 Howard。第一個問題我想要先 clarify 一下，就是剛才在 opening remarks 的時候是不是有提到就是今年的 OP 成長的幅度會比2025年成長的幅度還要再少一點？我想先 clarify 這個 statement。

我想先回答你第一個問題。Carol 在 prepared remarks 講的是說 OP expense 的 growth rate 會比2025年 slowing down 一些些，而且絕對會低於 top line 的成長。

啊，OK，了解，好，謝謝。那第二個問題我想回去就是 consignment 這邊。我可以請問一下以你們目前看到下半年會轉成 consignment 的這些 project 裡面，可以給我們多點 color 嗎？就是說是什麼樣子的客人或者是甚麼樣子的 project 在比較初期可以讓我們談成 consignment？這個可以再給我們多分享一點嗎？那再來就是從一個 mix 的角度來看的話，這個大概可以占多少？

我想因為所謂的 CSP 客人並沒有非常的多吼，所以這個可能我們這個時候不太方便去 disclose。但是我可以跟大家報告說它是 project-based 來討論的，它不是 by customer 來討論的。然後呢越高級的機會呢會越多這個 consignment 的 project 會 kick in 這樣子。

了解。所以就等於是只有新接的案子才可以變成 consignment，如果是已經在出基本上就是沒有辦法改成 consignment。這樣子的理解是對的嗎？

現在的 project 因為它陸陸續續後面會 kick in 進來，就已經談好，所以剛才會提到說在下半年陸陸續續會有一些 project 改成是 consignment。那新接的案子也是 depends on 客人，不同的客人有不同的 requirement，那有些客人會接受 consignment，所以並不是一個 prevailing 所有的新 project 都會進到這個 consignment 這個 project，OK。

了解。那另外一個就是想問在通用型 server 這一塊，因為我記得過去幾個季度其實你們有說過你們其實在從資源的角度來講的話是比較有限，所以其實通用型 server 的需求很強的狀況下，你們是沒有辦法去接更多的訂單。那但現在是基本上 revise up 全年的這個 outlook 嘛，所以我可以請問一下就是可能過去這兩個月或三個月有甚麼樣子的改變嗎？

就從我們剛才在 prepared remarks 講的，我們持續在擴大我們的 capacity，OK，所以在 along with the capacity 的 grow 呢，我們就有比較多的 bandwidth，同時比較多的 talent 進來之後呢，我們就比較有機會能夠接這些案子。當然客人也希望我們 diversify 我們各種 project，因為他希望所有的 project 我們都能夠接。所以呢後面我們會看到比較多的這個 project 是因為我們在產能跟人力有比以前改善的情況。

了解。那一個 follow up 在這邊是你們多接的這些新的 general server 的案子，這個會是 x86 的 CPU 還是 ARM 的 CPU 啊？

都有。

都有，OK，好。那最後一個我可以問一下就是筆電這邊，在 prepared remark 你們是說就是你們看今年全年的這個需求相對還是比較沒有這麼的好嘛，雖然今年上半年比較好。所以這樣的意思是說你們是覺得下半年其實從出貨量的角度來看是比上半年還要再弱，這樣子的理解是對的嗎？

因為 visibility 的關係吼，因為客人都 foresee 因為這個 memory、CPU 都被 cannibalize 了，所以他們拿到的機會相對比較困難，價錢比較高。所以客人對目前對下半年的這個 outlook 是相對於保守，所以我們相對也必須比較保守一些些，所以下半年有可能沒辦法維持像上半年那樣的一個 growth rate，OK。

了解，好。那我問題先問到這邊，那我再回去 queue，謝謝。

謝謝。

那我們下一位請 Albert。

哈囉管理層你們好，我是 JPMorgan Albert。那我第一個問題想問一下說剛剛在這個開場的時候有提到說這個 server 不管是 general server 或者是 AI server 的能見度其實很高，那甚至已經到了2027年甚至 beyond。那這邊可以稍微跟我們分享一下說，今年像 AI server 三位數成長，那 general server 可能 double-digit，那在27年或甚至28年比較中長期的一個看法嗎？那我們在根據這個看法上，產能的規劃又是怎麼樣？謝謝。

我想我們可能不要提供這個 beyond 2027的 specific 的 guidance。只是說客人已經提供這樣的一個 visibility 跟我們討論，為什麼會這樣子呢？甚至到2028，因為雙方都要共同來討論產能跟電力的規劃。也就是說現在要規劃好才能準備2027跟2028。所以我們看得到客人在跟我們討論這樣的事項，也希望我們共同能夠配合開發2027跟2028的電力的需求，跟我們怎麼樣幫客人解決電力的需求。所以我們就會看到2027跟2028的需求，所以我們是比較樂觀是因為要共同來解決這個問題，OK。

懂懂，就客戶會討論這個問題多少就代表其實27、28年的需求的話展望應該是挺不錯的，了解。我另外一個問題想問一下就是剛剛有提到說第一季的這個 AI server 佔比有這個75%哦，那 server 是80%以上，那 notebook 是小於15%嘛。那我反算回來就是說 general server 的這個 mix 啊可能就只有十幾個點。那因為去年第一季的整個 server 的佔比是65到70，所以我稍微反算了一下就是說是不是代表說第一季的 general server 的出貨量或者甚至是營收其實是 YoY 是衰退的？那如果是這樣的話，那我們在蓋說今年全年的這個 general server 營收出貨都要 double-digit 的話，那是不是代表接下來幾季這部分會看到一個加速成長？謝謝。

這個 math 可能跟我們報告不太一樣，我們其實第一季的那個 general server QoQ 也是雙位數的成長的。

對，我剛剛講 YoY，不好意思。

YoY。

YoY 是的。

是的，YoY 是比較少，沒有錯。

懂，所以如果我們全年的 general server 是蓋一個 double-digit 的成長，代表了說我們接下來這幾季 general server 其實應該會看到一個加速，對我們的獲利率是有幫助的，這樣理解是對的嗎？

我們也希望是這樣的一個方向前進就是了。

懂懂懂，懂您的意思。然後再一個比較細節問題就是說剛剛有提到說第一季的這個 margin 有三分之二的影響是因為產品組合，應該說 server 的產品組合，然後三分之一的部分是因為 notebook 的產品組合跟一次性的 server 的費用。可以幫我們多分享一點說這個三分之二、三分之一它的比較的基準是什麼？是指說 gross margin YoY 的差異呢，還是說 QoQ 的差異？還是說如果方便的話可以直接跟我們分享這個所謂 one-off 一次性的這個金額大概多少，影響第一季多少？

先回到剛剛第一個題目，說 YoY 衰退是主要去年第一季基本上並沒有大量的 AI server 的高單價 AI server 的出貨，所以基本上它是 general server 為大量，所以這個是第一點的部分。第二點關於這個三分之二、三分之一的這個說明是主要是 QoQ 的部分。那關於 one-off 的部分呢，其實它是一個生產市場上的一個東西哦，它大概占我們這個三分之一裡面的這個小於四成左右的一個部分，大概這樣一個情況。那我們希望呢在這一季能夠逐漸的恢復這樣的一個生產的情況，OK。

懂您的意思，就這部分對第二季的 gross margin 是有一定幫助的。然後再一個比較細節問題就說，如果我們今天去把這個可能三分之一裡面的40%的獲利加回來啊，當然我們 OP profit 的 dollar 啦，就是說這邊跟去年比起來可能 maybe 只有一個10%之類的成長，但這邊理論上我們 AI shipment 是 triple-digit 嘛。那但這個獲利比較金額比較少的原因，我可以解讀說其實主要就是因為去年第一季 general server 的量比較多，所以我們這樣相比之下可能今年第一季獲利看起來沒那麼好，這個是可以這樣去解讀的嗎？

OK，我們尊重你的算法。

OK，沒問題，沒問題。好，那我這問題到這邊，謝謝。

好，那我們下一位請 Randy。

Okay. Yes.

Thank you. The questions in English.

The first question wanted to ask about your AI outlook into second half. Given the product transition to new generation, if you could talk about the strength for the current generation, if you expect that to continue into year end or if we could get a transition quarter.

Then if you could talk about your expectation for the upcoming AI server, just the timing to expect to transition over to that, and how you see the maturity of the new platform?

The next generations of the AI server probably starting ramping by end of third quarter and probably to have contribution by fourth quarter. During the time the GB300 will be the mainstream product.

Good. Do you see with that any transition or do you expect the AI server momentum to at least for what you can see now.

You mentioned through '27, but sounds like no transition period in between?

Customer discussion about the visibility outlook, they not only talk about one product, one current model. They are lay low out all the next model and the following model.

The overall discussion is include everything. That's doesn't mean the 2027 no transition.

The transition will happen in the end of the 2026, extend to the 2027, okay, and keep going to happen the following generation of AI server. Migrate to the 2028 as well, yeah.

Okay. It sounds like your expectation is at least the server demand market, it's less to worry about just product transition issue given the ramp up in fourth quarter.

Actually the second question I have is on the new rack types. We're seeing LPU, storage, CPU, some of these new.

If you could talk if you see those incremental opportunities. Could that be any meaningful ramp that you can see in the forecast?

Relative to the GB racks, if this is similar type of profitability or there's more work involved or more value add as you ramp these?

I'm not going to talk specific about TPU or LPU type of thing. Let me put about the ASIC terms, okay?

As we touched on in the prepared remarks, it's a specific purpose. In terms of ASP is smaller, but in terms of margin profile definitely is better.

This is what I'm talking about. There's one of mitigation for the margin dilution that going to help to mitigate the margin dilution on words, okay?

More than happy to see ASIC to ramping out and ship out by the second half of this year.

Great. The final question I have.

I think you implied operating margin should recover from second quarter with start of some of this mix. Could you clarify at the gross margin level in first quarter was most of the impact Q4 to Q1 just the mix shift to the high value AI server?

As we go to second quarter on the gross margin level, do you expect we stabilize or improve at gross margin or the mix shift continues, operating margin improves, but gross margin may see a little bit further pressure?

Again, it's including the ASP going up for the even more high ASP high AI server contribute to our top line. We're not excluding there's still some pressure for our gross margin.

Again, that's why I'm talking about the leverage also kicking to help our operating margin as well, yeah.

That's great. Thanks a lot for the color.

No problem.

那我們下一位請 Alice。

管理層你好，我是 Alice。想請問三個問題哦。第一個的話在剛剛貴公司上有講到說 consignment 的部分，在新的專案可能會有基於改成的狀況下，我想請問一下這部分的話因為你們有蓋著今年的 AI 的整個營收會成長三位數的一個狀況，那如果後面改成了 consignment 的部分的話對這個 guidance 會不會做一個另類的調整？那第二個部分的話，在 ASIC 的部分的話目前雖然說 CSP 客戶對於這個產品量都還沒有到非常非常大，ASP 也比較低，那除了這位客戶以外目前我們在接洽其他客戶，畢竟貴公司已經在美國有廠，有沒有可能去接觸到其他的比較大一點點的 ASIC 客戶？那最後一點的話是在於在稅率的部分，想請問一下在後面的稅率我們應該還是回到說會在20個%嗎？還是說會稍微再低一點點？謝謝。

關於第一個，Hello，關於第一點，這個我們的三位數的 forecast 已經減掉 consignment 的 impact 了，這是第一點。第二點，我們目前的 ASIC 的客戶不止一位，OK。第三個，沒有錯，tax rate 會逐漸回到20%到22%這個 range，OK。

了解，謝謝，我這邊沒有問題。

謝謝。

那我們下一位請另一位 Alex，Alex Wang。

Hello 管理層好，我是 Bernstein 分析師 Alex。想請教一下我們這個高單價的 AI 伺服器，比如說 GB300，它的每個季度的價格是會隨著記憶體漲價然後慢慢漲價嗎？

它是一個 buy-sell 的一個 model，所以當然價格漲它就跟著整個 overall 的最後的那個 ASP 它是會上去的，OK。

嗯嗯，是。那如果咱們一季度這邊的比如 GB300的毛利率稍微低一點，二季度 memory 價格還是往上走，然後你們是 buy-and-sell，所以那邊會有更大的壓力是嗎？我是說毛利率方面啊。

OK，因為第一季 GB300跟 GB200的比例的關係，所以影響會比較大。到第二季比例關係就基本上是比較多是 GB300，所以還是會有影響，但影響不會像第一季那麼大。那我們剛才提到說它會提供一個 leverage 讓我們 operating margin 有機會再改善，就是因為這個 ASP 增加的關係。

嗯嗯，了解了解。然後想問一下這個 consignment，當你們談 project 談 consignment 的時候，是可能就說只是把 memory 這一部分變成 consignment，還是你們這種 key components memory 加 GPU 全都會變成 consignment？

不同的 project 不同的 dialogue，OK，那當然最貴的 key component 一定是最主要需要談的，最需要談的部分就是了。

嗯嗯，了解。那咱們有一個長期的計劃是想說比如說2027年、2028年希望我們百分之多少的 AI 伺服器出貨變成 consignment 這個節奏嗎？

這種 dialogue 是一個 ever-changing keep going 的一個 project，所以呢其實是我們跟客人的 dialogue，然後基本上市場需求跟市場的這個材料的供應的 demand supply 的 balance 或 imbalance。所以我們當然希望越多越好，但這個不是一個我們單方面可以要求做的一個事情。特別是到後面在這個新的 project 的時候呢，雙方要共同來解決產能、電力、資金需求。因為 CSP 客人也不希望供應當有太重的壓力，所以雙方 negotiate 是一個雙方互相討論的結果。

嗯嗯，了解。那我可能最後一個問題是想說你們一季度的收入非常強嘛，那這一部分如果跟你們三個月前相比的話，大概有多少是只是因為 buy-and-sell 裡面的 memory 價格上升，有多少是因為比如說底層的 general server 這個動能非常強啊，或者是你們的這個 GB300本身的動能非常強？

我可能很難給你一個 specific number，因為它是 embedded 在每一個 product 裡面，而且有不同程度 embedded。所以呢我只能說它是一個其中一個重要的 impact factor，OK。

嗯嗯，是，非常清楚。好，謝謝，那我就這些問題。

謝謝。

那我們下一位請 Angela。

請問聽得到我的聲音嗎？

可以的。

謝謝，謝謝 Elton。我想跟您再 follow up 一下剛剛的解釋，就是說第一季的這個毛利率剛剛提到是說 Q-on-Q 的變化，有一部分是受到那個 AI 的 ramp up，然後還三分之一是有一些一次性的 AI 伺服器的影響。那您剛剛也有提到這個所謂不到40% percent 是 one-off，我想 clarify 一下是說這三分之一裡面有不到40%的影響是一次性的，還是說其實是整個1.5個百分點的這個 Q-on-Q 影響其中的大概40%不到是來自於一次性的影響？我是想先 clarify 一下。

是三分之一裡面的40% around，OK。

那就想另外請問一下，這個40% around 是說後面還有可能是會有一些 resumption？那剩下的60%的一次性又是什麼類型的東西？這個也是想理解一下。

我想我們再清楚說明一下，這個三分之二是 product transition，剩下是 server 來的。剩下的三分之一是筆電跟一次性的費用造成的。而這個三分之一裡面的大概40%是一次性的費用，對。

理解，類似什麼 rush order 產生的一些費用嗎？

剛才的說明是說因為在試產新產品的時候所造成的。

理解。那我另外的問題是想請教就是說，剛剛也一再有提到這個 consignment 這個部分。想跟你們這邊請教就是說我們現在這個 consign 的這個當然它可能不一定是 by client，那 by project，它會是在 ASIC 這種產品上面的談成的容易度會比 GPU 高一些嗎？這可以這樣來預期，還是說其實也不一定？那另外也想跟公司請問一下，我們現在 AI 已經佔到 server 的75%以上的營收，那這裡面大概 ASIC 跟 GPU 的 split 大概 roughly 長成什麼樣的樣貌？那後續看起來比如說2Q 啊或26年啊，它大概會又是變成怎樣的一個變化？這個是我的問題，謝謝。

第一個，當然現在跟客人談的一定是以比較貴的 GPU server 為主要討論對象，這個才是比較影響數比較大的，所以當然是要以此為重點來討論。那 ASIC 的部分你提到第二個問題，ASIC 目前因為單價的關係，它比例其實是不高。所以它會在下半年比較明顯，就算它是倍數的成長，我們預期它是倍數的成長，但是 overall 相對於 GPU 這麼高單價的東西，它的比例還是不算特別的高。但我們樂見它有倍數的成長，對我們整個毛利率或營業利益的貢獻度是有幫助的。

好的，理解。就是這個其實是數學算式，所以就是可以大概跟我們提示一下，現在我們如果平均這個毛利率在這個4.8%第一季的水準來看的話，如果我們把 general server 跟 AI server 這樣子去給一個 roughly 的 margin 的 range，是不是可以稍微給我們一點暗示，它的這個 range 大概在什麼樣的 level？謝謝。

這個涉及到商業上競爭的理由，同時也會讓客人非常 sensitive，我可能沒辦法把它 split 給你。但我們樂見這兩個都有一個高速的成長，我們也樂見它能夠對我們毛利有貢獻。

OK，好的，理解，謝謝。

那我們請下一位 Titan。

請問聽得到我的聲音嗎？

可以的。

晚安，我想再 follow up 一下剛剛那個毛利的部分。剛好你有提到說三分之二是因為 transition 的部分，所以我可以理解為因為第二個 quarter 應該不會再有這個 transition 的損失，所以第二季的 gross margin 應該不會有這一個部分的影響。請問一下我這樣解讀是正確的嗎？

它是一個組合的問題，就是說 GB200、300各佔比例的問題。只是說我們會說明說到第二季的時候 GB300比例會高，它還是有一點點 impact，但是比例不會像從第四季到第一季這樣 impact 這麼大，對。

OK，了解。那另外三分之一是有小於40%是所謂的一次性費用，那在2Q 應該也不會有這個一次性費用，可以這樣解讀嗎？

這是這是我們整個製造單位要努力的目標，沒有錯，對。

OK，了解。好，那我第二個問題是就是關於整個 AI server 的出貨，那第一季我們知道都出的數量是算蠻高的，那不知道對於接下來第二季、第三季公司的 guidance 是怎麼樣？會還是會有一個非常強勁的季度季成長，還是說第一季的出貨量已經處在一個高水位，那未來可能會增加但是幅度會比較小了？

我們目前提供的 guidance 就是第二季還是一個雙位數的成長，全年是一個三位數的成長，OK。

OK，了解。那我下一個問題是那 ASIC 的部分我們現在有辦法把它 break down 出來說它大概佔 AI server 的比例是多少？

我們現在還不想提供這個百分比，但我必須講說它主要還是在下半年。那相對於這麼高單價的 GPU server，它的比重不會相對的很高，OK。但我可以講的部分是呢它是一個倍數的成長，OK。

OK，那 ASIC 的部分我們現在是都已經 level 6跟機櫃都有在做，是這樣嗎？

主要是機櫃。

OK，了解。那我最後一個問題是想請教一下，就是關於 GPU server 這個部分，另外一個專案就是 Helios 這一塊不知道公司有什麼現況有辦法跟我們分享一下嗎？有一個預期可以量產的 schedule 嗎？

那個我剛才提到 mitigation 就有特別提到說除了 ASIC 以外，我們對 non-NVIDIA GPU 也由很高的期待，它在今年的下半年也會出現一個高雙位數的成長。

好的好的，了解。我沒有其他問題了，謝謝。

好，那目前線上還有想要提問題的先進嗎？ Albert，請開始。

好，謝謝 Kaylin，也謝謝管理層接受我的 follow up。我想追問一下就關於 EV 的部分，剛剛有提到說這個第一季有看到這個比較轉好的一些跡象嘛，那可否提醒我們一下就是在全年的這個展望看起來是怎麼樣？那今年的營收佔比大概可以到多少？那在接下來這兩三年比較長遠的一個計劃，就是說我們是預期說會在這一部分有看到更多的客戶呢，還是說同樣的客戶我們可能再往一些高附加價值的產品驅動？謝謝。

謝謝你的提問。它是一個兩件事情。第一個，廣達事實上已經轉向做比較高附加價值的包括 inverter 跟 ADAS 為主，至於 sensor 的部分我們就目前是盡量避免做。那你也理解就是說整個車機呢它是一個 multi-year 的一個 product life cycle，所以呢事實上還是持續在贏得新的 project 跟新的客戶，只是它的真正出貨都要到2027以後。但是我們認為車機終究還是個重要的一個 business，特別是兩個最主要的非傳統車機的傳統車廠的這個電動車都是我們的客人，所以我們 more than happy 這個市場的發展。所以但因為由於受到 AI server 大幅成長，他們佔的比例還是比較 low single-digit 在目前，但我們認為這是一個重要的 business model，而且可以 leverage 我們現在的這個 DNA，而且也是同時可以發展他們相對這些客人都是 server 的 business，所以我們還是樂見其成這個生意的發展，而且會持續在這方面做投資。

懂，非常清楚，謝謝。然後另外一個 follow up 就是說剛剛講這個 margin impact 三分之一然後40%這個試產所產生的費用，這個是之後我們可以從可能 NRE 或其他的方式去跟客戶拿回這種 compensation 嗎？還是說這個就是在 learning curve 中必要發生的一個費用？謝謝。

它是一個 progressive 的 dialogue，OK，with 客人。所以呢我們特別強調 NRE 是一個 regular course 在發生的，所以我們持續都做這種 dialogue 跟客人。那當然就是會最後跟客人談判或者了解結果怎麼樣放到我們的這個 profit 裡面，那這個是每個 project 單獨去談。那這目前為止我們是做把它當作是一個費用就是了。

懂，非常清楚。好，那我沒有其他問題了，謝謝。

好，謝謝。那我們時間其實也差不多了，那可以請 Elton 為我們做一個 closing remark 嗎？謝謝。

謝謝 Kaylin 跟所有的投資先進，非常謝謝大家花時間打上來跟我們討論第二季的情況。那就像我剛才報告過的，我們目前看到整個 AI 的 demand 比我們30天前看到這個 demand 跟 outlook 是更加的樂觀。那同時呢我們發現了客人已經把 data center 從過去的這個成本中心轉換成利潤中心了。所以我們目前最重要的使命就是配合他們的這個 CapEx plan 共同來解決產能跟電力的需求。所以反映在我們持續增加我們對美國的這個資本支出的一個現象。那我們樂觀其成這整個的發展，也希望跟客人共同 enjoy 這個 AI 的成長的結果。謝謝。

好，謝謝 Elton，謝謝廣達電腦的管理團隊。那我們今天的 call 就到這邊，祝大家身體健康，投資順利，謝謝。

謝謝。

謝謝。