God morgen og velkommen til presentasjon og gjennomgang av 1. kvartal for året 2026 for konsernet Endúr.

Mitt navn Jeppe Raaholt. Jeg leder for Endúr, og jeg har med meg Einar Olsen, som finansdirektør.

I dagens presentasjon så skal vi som vanlig se på de viktigste hendelsene og nøkkeltallene som har preget perioden. Deretter så ser vi på forretningssegmentene, før vi gjennomgår de finansielle resultatene og gir en oversikt over selskapets økonomiske stilling.

Så kommenterer vi fremtidsutsiktene og oppsummerer, før vi åpner for spørsmål. Så det mulighet for å sende inn spørsmål under hele presentasjonen, og så skal vi svare ut de alle når vi ferdig med selve presentasjonen.

Konsernet innleder året med vekst i både omsetning og resultater, sammenlignet med 1. kvartal i fjor.

Den underliggende utviklingen i konsernet svært oppløftende, og forbedrede resultater fra Infrastruktur og et fortsatt bidrag fra Aquakultur Solutions gir seg tydelig utslag i tallene våre. Omsetningen i kvartalet endte på 1,75 milliarder kroner, opp 13 % fra samme kvartal i 2025.

Og EBITA ujustert økte fra da 58,8 til 80,5 millioner, noe som en vekst på 37 %, med en vekst i marginen på 0,8 prosentpoeng til 4,6 %. Den operasjonelle utviklingen og markedsutsiktene gir oss trygghet for videre sterk vekst- og resultatutvikling gjennom kalenderåret 2026.

Resultatforbedringen fra fjoråret bredt sammensatt i Infrastruktur-segmentet, hvor samtlige selskaper leverer bedre resultater i absolutte tallstørrelser enn i fjor. Aquakultur Solutions bidrar også positivt, selv om aktivitetsnivået for prosjektering fortsetter å prege segmentets samlede resultater med for lav grad av utnyttelse.

Kontantstrømmen fra drift var negativ med 59 millioner. Dette skyldes i hovedsak sesongmessige bevegelser i arbeidskapitalen, med høy produksjon og aktivitet på slutten av fjoråret og inngangen i året gir normal oppbygging i kundefordringer og kapitalbinding i 1.

kvartal. Men underliggende cash conversion siste 12 måneder med 99 % cash conversion på EBITDA intet mindre enn fantastisk, og det vanskelig over tid å kunne se for seg at det mulig å levere mer enn det.

Styret har foreslått et utbytte på 0,80 kroner per aksje for regnskapsåret 2025, og det jo i tråd med konsernets ambisjon om å levere lønnsom vekst med direkteavkastning til aksjonærene. I kvartalet så har vi hatt en ordreinngang på 1,2 milliarder når man inkluderer organisk og tilbakevendende aktivitet, som da ikke rapporteres igjennom den tradisjonelle ordreboken.

Hvis man legger til M&A, så blir det 1 1/2 milliard. Rapportert ordreinngang ser vi i figuren nederst til høyre.

Kan man se at det var 785 millioner. Det både det som børsmeldt og de kontraktene som ikke meldt.

Og det gir en ordrebok samlet på i underkant av 7,7 milliarder. Av dette så kan man se at det cirka 4,3 milliarder som kommer til utførelse i resten av 2026, ytterligere 2,3 milliarder i 2027 og i overkant av 1 milliard i 2028 og periodene som kommer etter det.

Etter kvartalsslutt så ble Total Betong tildelt Trivium-kontrakten for K2 i Stavanger og Bane NOR Eiendom for Vår Energi med en verdi på 1,25 milliarder kroner, samt at vi har meldt om kontrakten med Salfjord, som representerer en svært spennende mulighet for Artec Aqua/VAK innenfor landbasert oppdrett. I løpet av perioden så har vi også agert på vår M&A-agenda.

Vi har gjennomført oppkjøpene av Tronfjell Maskin, Gan Tre og Kragerø Sjøtjenester, som alt ble gjennomført 31. januar.

Samtidig så har vi etablert en ny virksomhet i Bane Kompaniet. Vi har kjøpt opp deler av konkursboet i Topp & Hav.

Og nå etter kvartalsslutt, og senest på morgenen i dag, så har vi annonsert ytterligere oppkjøp, først av Engelsviken Total, deretter i dag Vimo og Enviro Entreprenør, som ytterligere styrker konsernets geografiske tilstedeværelse, kompetanse og kapasitet innen våre prioriterte nisjer. For å øke den finansielle fleksibiliteten og kapasiteten, så har vi økt rammen på trekkfasiliteten med bank fra 250 millioner til 550 millioner.

Fremover så vil vi fortsette å fokusere på både organisk vekst og målrettede oppkjøp. Og vi involvert i en rekke spennende prosesser og vurderer løpende muligheter som skal styrke de eksisterende plattformselskapene og legge til nye og overordnet bidra til langsiktig verdiskapning.

Skal vi si litt om sammensetningen av konsernet. Endúr ASA en komplett leverandør til markedet for infrastruktur og landbasert akvakultur.

Vi har for tiden tre forretningssegmenter: Infrastruktur, Akvakultur og Annet. Innenfor Infrastruktur så har vi BMO Entreprenør, vi har Marcon-gruppen i Sverige, vi har Repstad Anlegg, vi har Total Betong med døtre, vi har Hære Construction, og vi har Igang Totalentreprenør.

Vi en spesialistentreprenør som leverer nisjetjenester til anleggsprosjekter i hele Skandinavia. Vi leverer nybygg, oppgraderinger og rehabilitering av ulike typer konstruksjoner: havner, kaier, bruer, tunneler, jernbane og andre store konstruksjoner innenfor infrastruktur.

Våre oppdragsgivere i all hovedsak offentlige sluttkunder. Innenfor Aquakultur Solutions så har vi Artec Aqua, VAK, og vi har Endúr Sjøsterk med datterselskapet Hav Elektro.

Her leverer vi nøkkelferdige anlegg for landbasert oppdrett, både for stamfisk, smolt og matfisk, og vi markedsledende innenfor vannkvalitet og fiskehelse. Vi leverer også flytende betongkonstruksjoner som kan brukes til mye, men i hovedsak brukes til fôrflåter og slamflåter for havbruk.

I segmentet Annet så har vi Endúr Maritime, og vi har konsernoverbygningen Endúr ASA. Gjennom segmentet så leverer vi tjenester til oppgraderinger og vedlikehold av fartøy og offshoreinstallasjoner.

Samlet så vi en ledende spesialistentreprenør innenfor infrastruktur i Norge og Sverige med sterke posisjoner i utvalgte og fragmenterte nisjemarkeder. Vi investerer i markedssegmenter som både strukturelt voksende og som i stor grad motkonjunkturelle, det vil si de drevet av langsiktige bærekraftstrender og samfunnskritiske behov.

Vår konkurransekraft ligger i vår evne til å prise prosjektene riktig, gjennomføre prosjektene effektivt og håndtere risiko disiplinert. Solid prosjektstyring og operasjonell kontroll helt sentrale forutsetninger for å levere lønnsomhet og stabil kontantstrøm i dette markedet.

Innenfor landbasert akvakultur så tilbyr vi komplette rådgivningstjenester og entreprenørtjenester fra tidlig fase og prosjektering til full gjennomføring av komplekse anlegg. Og det gir oss en unik posisjon i et marked i sterk utvikling.

Vi skaper aksjonærverdier både gjennom lønnsom prosjektgjennomføring og gjennom å utnytte kapitalmarkedets muligheter på en disiplinert måte. Veksten i konsernet Endúr skal både komme organisk og gjennom målrettede oppkjøp og investeringer i robuste plattformselskaper og bolt-on.

Vår oppkjøpsstrategi industrielt forankret og bygger på et konsept om langsiktig verdiskapning. Vi investerer i selskaper som styrker konsernets kapasitet, kompetanse eller markedsposisjon, og hvor vi samtidig kan bidra aktivt gjennom struktur, kapital og kommersiell utvikling.

Vi organisert etter en desentralisert eiermodell hvor autonome datterselskaper opererer med tydelig ansvar for egen drift og lønnsomhet, samtidig som de skal dra nytte av konsernets finansielle styrke, kompetanse og nettverk. Nå skal vi se litt på forretningssegmentene, og vi begynner med Infrastruktur.

Infrastruktur leverer et svært solid 1. kvartal med forbedrede resultater fra fjoråret i samtlige av konsernets datterselskaper.

Omsetningen endte på 1,42 milliarder, opp fra 1,3 milliarder i 2025. Det opp 9 %, til tross for at 1.

kvartal sesongmessig et svakere kvartal enn øvrige kvartaler, så viser utviklingen fortsatt høy aktivitet og god underliggende drift i store deler av segmentet. EBITA økte med 45 % fra 53,3 millioner til 77,5 millioner kroner og en marginbedring fra 4,1 til 5,4 %.

Det altså en tilsvarende marginforbedring på 1,3 prosentpoeng. I Sverige så ser vi gradvis forbedring sammenlignet med foregående kvartaler.

Utviklingen går i riktig retning. Selv om marginene fortsatt ligger under konsernets langsiktige ambisjoner, så forventer vi at vi fremover vil se de samme sesongmessige variasjonene, det vil si et svakere første halvår og gradvis bedre både aktivitet og lønnsomhet igjennom året, der 4.

kvartal historisk og normalt det beste. Ordreinngangen i kvartalet var bredt sammensatt og utgjorde 710 millioner kroner, som man kan se av figuren nede til høyre.

Når vi inkluderer organisk og tilbakevendende aktivitet, så rapporterer vi da en samlet ordreinngang på rundt 1 milliard og 1,3 milliarder om man tar med de oppkjøpte virksomhetene. Ved utgangen av kvartalet så utgjorde ordreboken 6,8 milliarder.

Av dette 3,75 som skal gjennomføres i resten av 2026. Og det inkluderer da ikke den store kontrakten på 1,25 milliarder som Total Betong ble tildelt etter kvartalsslutt.

Den brede ordreinngangen og solide ordreboken understøtter segmentets sterke markedsposisjon og gode aktivitetssynlighet og visibilitet fremover. Så det et poeng for oss å aldri være helt utsolgt.

I løpet av perioden så ble da Tronfjell Maskin, Gan Tre og Kragerø Sjøtjenester gjennomført. Vi har i tillegg etablert Bane Kompaniet som et datterselskap under BMO, og vi har kjøpt deler av konkursboet til Topp & Hav.

Etter kvartalsslutt så har vi meldt om at vi har kjøpt Engelsviken Total og på morgenen i dag Vimo Fjellsikring og søsterselskap og Enviro Entreprenør. Dette kommer vi tilbake til på en senere slide, men jeg synes det ekstra hyggelig fordi, som la merke til det i går, at kollegene våre i Alvdal og miljøet til da daglig leder Bjørn Aasen i Tronfjell kunne melde om en kontrakt på pene 135 millioner kroner, som voldsomt til Tronfjell Maskin å være.

Så skal vi si littegrann om Trivium, som et strategisk svært viktig prosjekt for Total Betong. Det en kontrakt som ble tildelt etter kvartalsslutt i Stavanger, en totalentreprise med en kontraktsverdi på omlag 1,25 milliarder.

Prosjektet representerer en viktig milepæl både for Total Betong og Endúr-konsernet og blant de største kontraktstildelingene i vår historie. Trivium utvikles av K2 Stavanger og Bane NOR Eiendom med Vår Energi som leietaker.

Prosjektet omfatter oppføringen av et svært fremtidsrettet kontorbygg på omlag 35 000 kvadratmeter med høye bærekraftsambisjoner og mål om sertifiseringer. Kontrakten gjennomføres som en totalentreprise med samspill som vi har utviklet sammen med kunden, hvor Total Betong da har ansvar for design, prosjektering og utførelse.

Den tidlige involveringen i prosjektet har vært helt sentral for å optimalisere løsninger, kostnader og gjennomføringsmodell, og understøtter vår strategi om å ta posisjoner i teknisk komplekse prosjekter med høy grad av samspill og kompetanseinnhold. Dette da den kontrakten som vi meldte om i desember at vi var i eksklusive forhandlinger om, og som da nå inngikk en kontrakt på fire måneder senere.

Og tildelingen, den bekrefter Total Betongs sterke markedsposisjon innenfor større og komplekse byggeprosjekter. Så, som allerede har vært inne på ved en del anledninger, vi har fortsatt å levere på konsernets M&A-strategi, og vi har gjennomført flere målrettede investeringer som styrker vår posisjon innenfor nisjepreget infrastruktur og spesialiserte entreprenørtjenester.

Etter kvartalsslutt så annonserte vi de tre oppkjøpene som man her ser, og vi gjennomkjørt gjennom Hære oppkjøp av deler av konkursboet til Topp & Hav. Transaksjonene, de følger samme industrielle logikk som tidligere oppkjøp i konsernet, det vil si å styrke eksisterende plattformselskaper gjennom komplementære virksomheter med tydelig strategisk og operasjonell verdi.

Engelsviken Total, som blir en del av Total Betong, styrker konsernets posisjon innenfor rehabilitering og bygging av nærings- og boligbygg på Vestlandet. Selskapet tilfører prosjektorganisasjon og geografisk tilstedeværelse, sterke referanser innen offentlige byggeprosjekter.

Oppkjøpet understøtter Total Betongs ambisjon om videre vekst i regionen og øker kapasiteten vår til å håndtere større og mer komplekse byggeprosjekter. Vimo styrker BMO Entreprenørs satsing innen spesialiserte infrastrukturtjenester innenfor fjellsikring primært.

Gjennom etableringen av BMO Fjell så samler vi nå kompetansen og kapasiteten fra Vimo Fjellsikring og Norsk Bergsikring i da et marked med høy aktivitet og betydelige inngangsbarrierer. Transaksjonen styrker konsernets tilstedeværelse i Bergensregionen og gir eksponering mot et attraktivt nisjemarked med gode marginer og langsiktige behov.

Og vi gleder oss til å få med oss teamet til Anders, sammen med gjengen i Norsk Bergsikring med Jon og Torbjørn, for å bygge dette videre. Enviro Entreprenør tilfører Hære Construction både økt kapasitet og kompetanse innenfor vann og avløp i Oslo, fjernvarme, grunnarbeider og kompleks urban infrastruktur.

Selskapet kompletterer eksisterende virksomhet godt og styrker vår posisjon innenfor samfunnskritisk infrastruktur og teknisk krevende prosjekter. Så også i dette segmentet så blir det svært godt å få inn Sara og Helene med teamet deres.

Og vi ser på hvordan vi skal nå aller best utnytte de ressursene vi har for å levere sånne typer tjenester i Stor-Oslo. Gjennom oppkjøpet av deler da av innmaten i konkursboet til Topp & Hav, så sikrer Hære også både nøkkelpersonell, kunde- og prosjektrelasjoner og noen få utvalgte prosjekter.

Og transaksjonen et godt eksempel på opportunistiske investeringer hvor vi kan utnytte eksisterende organisasjon og markedsposisjon til å skape verdier raskt og med svært begrenset kapitalbinding. Felles for alle disse transaksjonene, det at de gjennomført til svært attraktive multipler og med balanserte finansieringsstrukturer, inkludert selgerkreditter og oppgjør i aksjer der dette hensiktsmessig.

Og det bidrar til god kapitaldisiplin, og det sikrer interessefellesskap med tidligere eiere og ledelse i de oppkjøpte virksomhetene. Så vi opererer da i et nisjemarked, egentlig et ganske stort fragmentert nordisk entreprenørmarked.

Og basert på våre grove estimater så finnes det alene i Norge flere hundre lønnsomme, skalerbare og interessante nisjeentreprenørselskaper som har en omsetning og marginprofil som vi interessert i. Tilsvarende i Sverige og Finland så markedene betydelig større.

Så det betyr at det representerer et betydelig strukturelt vekstpotensial for konsernet vårt. Og vår desentraliserte modell med autonome datterselskaper gjør oss godt posisjonert for å fortsette å gjennomføre gode bolt-on-transaksjoner gjennom våre eksisterende plattformer og samtidig investere i nye plattformselskaper.

Men som sagt, vår strategi veldig tydelig. Vi skal ikke kjøpe selskaper for finansielle reprisingseffekter alene, ikke bare arbitrasjeeffekter, men vi skal investere i virksomheter hvor det finnes en tydelig industriell logikk, hvor selskapene som vi gjennomfører transaksjonen med tilfører oss kompetanse, kapasitet og markedsposisjon eller hvor vi kan aktivt bidra i operasjonelle forbedringer, og aller helst begge deler.

Men nå har vi en solid operasjonell kapasitet, og vi har også en solid finansiell kapasitet til å kunne fortsette å gjøre organisk og strukturell vekst. Så har vi en attraktiv pipeline for nye investeringer, og vi forventer og mener det fornuftig å forvente at M&A og transaksjoner vil fortsette å være en viktig del av konsernets langsiktige strategi for verdiskapning, både på kort og mellomlang sikt.

Så skal vi si litt om segmentet Akvakultur. Akvakultur leverte et solid 1.

kvartal med tydelig vekst i aktivitet sammenlignet med 1. kvartal i 2025.

Samtidig så blir lønnsomheten påvirket av sammensetningen av prosjektene og fortsatt for lav utnyttelse av prosjekteringskapasiteten vår i Artec Aqua/VAK. Omsetningen økte fra 178 millioner til 277 millioner kroner, det vil si en vekst på 56 %, og resultatet økte fra 10,7 til 11,2 millioner kroner med en nedgang i margin fra 6 % til 4 %.

Resultatnivået reflekterer fortsatt svært god lønnsomhet i Endúr Sjøsterk, særlig innen produksjon av fôrflåter, men også et bidrag fra engineering- og prosjekteringsvirksomheten i Artec Aqua/VAK. Sjøsterk fortsetter å være den klart største bidragsyteren.

Samtidig så bidrar Salmon Evolution fase 2 eller B2B og Sævareid primært med omsetningsvekst og utnyttelse av kapasitetene, men med svært moderate marginer. Fusjonen av Artec Aqua/VAK gir grunnlag for bedre ressursutnyttelse.

De gir et sterkere fagmiljø og mer effektiv prosjektgjennomføring over tid, men det fortsatt et behov for høyere utnyttelsesgrad av prosjekteringskapasiteten for at vi samlet skal levere tilfredsstillende lønnsomhet. Etter kvartalsslutt så ble konsernet valgt som totalleverandør til Salfjord-prosjektet.

Det synes vi veldig hyggelig og veldig spennende, for der det også bekreftet at Total Betong skal inngå som entreprenør i byggfasen. Så da vil vi få utnyttet flere av konsernets ben i gjennomføringen av prosjektet.

Så prosjektet representerer en strategisk viktig mulighet for Endúr, og det vil forventet å kunne bidra til økt aktivitet og bedre utilization fremover. Men inntil investeringsbeslutning foreligger, så føringen inn i ordrebok begrenset til de rene prosjekteringsaktivitetene.

Ordreinngangen i kvartalet, som man kan se i figuren nederst til høyre, utgjør cirka 70 millioner kroner, mens rapportert ordrebok ved utgangen av perioden utgjorde 840 millioner. Resterende til utførelse i 2026 530 millioner, og det gir oss tilfredsstillende dekning på de nærmeste 12 månedene, men det høy prioritet knyttet til å bygge videre backlog fra 2027 og kommende perioder.

Så opplever vi at det fortsatt pågår avklaringer knyttet til flere nye prosjekter, både innenfor hybrid- og RAS-teknologi, og vi opplever at markedsaktiviteten høyere nå enn det den har vært. Men vi har sagt det før, og det tar tid med disse prosessene, men vi synes det veldig hyggelig at markedsaktiviteten så vidt mye høyere enn den var for 12, 18 og 24 måneder siden.

I forretningssegmentet Other eller Annet, som omfatter Endúr Maritime og konsernoverbygningen Endúr ASA, så leverer vi et svakt 1. kvartal med både lavere aktivitet og betydelig svakere resultater enn vi tar mål av oss om.

Omsetningen falt til 47 millioner, ned 28 % sammenlignet med Q1 25, og resultatet endte på negative 4,9 millioner mot positive 4,7 millioner samme periode i fjor. EBITA-marginen ble dermed negativ 10 %, en svekkelse på 17 prosentpoeng sammenlignet med fjoråret.

Så det viktig å si at vi leverer ujusterte resultater, og resultatutviklingen i Endúr Maritime negativt påvirket av pågående kontraktsdiskusjoner med Forsvaret, konkurs hos en av våre kunder og tilhørende kostnader knyttet til det, samt restruktureringskostnader i perioden. Samtidig så har vi noe lavere kapasitetsutnyttelse, som man kan se av den lavere omsetningen, og dertil enda svakere prosjektgjennomføring med utilfredsstillende lønnsomhet i perioden.

Vi vurderer fortsatt at det underliggende markedet for maritime tjenester attraktivt, og aktivitetsnivået alene tilsier at virksomheten over tid skal kunne levere vesentlig bedre resultater enn det som tilfelle i dag. Så pågår det nå en tilbudsprosess knyttet til Forsvarets nye avlastningsavtale.

Jeg tror utfallet av den prosessen vil kunne få betydelig påvirkning på aktivitetsnivået og kapasitetsutnyttelsen i Endúr Maritime. For tiden så den prosessen uavklart i den forstand at Endúr Maritime ble avvist i prekvalifiseringen.

Vi har begjært midlertidig forføyning for å få omgjort det vi mener en feilaktig avvisning av selskapet. Og i den anledning så har vi først fått medhold i tingretten og deretter medhold i lagmannsretten, men den videre prosessen foreløpig uavklart.

I Endúr ASA så fortsetter vi arbeidet med å forsøke å levere kostnadseffektive konserntjenester, samtidig som kostnadsnivået naturlig svinger med de ulike aktivitetene i konsernet og de pågående strategiske initiativene. Resultatet i morselskap var negativt med 3,3 millioner, og det resultatet påvirkes av bevegelser i kostnader avsatt til transaksjonsprosesser som aktiveres ved gjennomføringen av prosessene og konservative kvartalsvise vurderinger knyttet til variable lønnselementer, samtidig som vi har øvrige avsetninger.

Samlet sett så utviklingen i segmentet svakere enn ønsket, og vi jobber fortsatt med tiltak for å bedre lønnsomheten. Da, Einar, skal du få lov til å ta oss igjennom de finansielle resultatene i perioden.

Vær så god, Jeppe. Da starter vi på sedvanlig vis med resultatregnskapet eller Profit & Loss på engelsk.

Da det jo fortsatt sånn at oppstillingene her faktiske tallstørrelser. Nå det kun sammenligningskvartalet Q1 2025 som en proforma sammenstilling som da vises som om Total Betong-transaksjonene ble gjennomført fra og med 1.1.

2025. Hvis vi sammenligner da epler og epler, altså proforma Q1 kontra Q1 26 og 25, så det da, som Jeppe nevnte, en proforma omsetningsvekst på 13 % sammenlignet med fjoråret.

Så har vi jo da en betydelig større resultatvekst, der EBITDA eller driftsresultatet før amortiseringer øker til 80,5 millioner, og marginen da går fra 3,8 % i sammenligningskvartalet i fjor til 4,6 % i år. Fortsatt så skal man legge merke til at driftsresultatet påvirkes av en avskrivnings- og amortiseringskostnad som større enn det faktiske kontantstrømmer i form av utbetalinger til investeringer i driftsmidler og avdrag på leasinggjeld utgjør.

Så det vil si at kontantstrømmen sterkere enn det som synliggjøres i resultatregnskapet. For øvrig så kommenterer vi at finansresultatet i perioden, altså finansielle inntekter og kostnader, i noen grad da påvirket av en gunstig valutaeffekt på revalueringen av vårt svenske terminlån.

Den norske kronen har styrket seg sammenlignet med den svenske. Og så korrigert for det, så har du en netto finanskostnad på 11 millioner kroner, som da inkluderer leasingrenter på cirka 12 millioner kroner og cirka 14 millioner på banklånsrentene, fratrukket da disse cirka 15 millionene i valutagevinst.

Balansen vår utvikler seg jo i noen grad fordi det gjennomført oppkjøp i perioden. Det ser man typisk på de langsiktige eiendelene hvor vi får en økning i immaterielle eiendeler og goodwill.

De virksomhetene vi kjøper, jo kontantstrømsterke virksomheter hvis verdi i stor grad knyttet til evnen til å gjennomføre prosjekter lønnsomt og regenerere ordrebok, så det gjør selvfølgelig at du får en økning i goodwill, men også da noe varig utstyr og leasede eiendeler, Right-of-Use Assets. Hvis vi ser på de mer kortsiktige balansepostene, så vil man se at man har en viss oppbygging i arbeidskapital i kvartalet gjennom en økning i de kortsiktige nettodriftsrelaterte eiendelene, altså type kundefordringer og påløpte inntekter minus leverandørgjeld og påløpte kostnader i perioden, hvilket og var forventet, jamfør også tidligere kommentar fra Jeppe der, hvor vi hadde en betydelig oppløsning eller økning i kontanter og nedbygging i arbeidskapital inn mot 4.

kvartal, så har vi da en sesongmessig ventet delvis reversering nå i 1. kvartal.

Men fortsatt da slik at vi har en 100 % så godt som kontantkonvertering på EBITDA-nivå og mer enn det hvis vi går ned på en fri kontantstrøm og korrigerer for forskjell mellom CAPEX og avskrivnings- og amortiseringskostnader. Likviditeten sterk.

Vi har inklusiv ubenyttet trekkfasilitet 1,5, nærmere 1,6 milliarder i tilgjengelig likviditet. Og så skal man jo da være klar over at vi fortsatt har et veldig lavt arbeidskapitalnivå totalt sett, og at dette vil svinge både igjennom kvartaler, men også igjennom faser på ulike og store prosjekter.

Og vi skal jo da også gjøre opp både tidligere gjennomført M&A, Repstad-transaksjonen en, vi har meldt og gjennomført en del transaksjoner også i år, og det jo da vedtatt å foreslå for generalforsamling et utbytte på 80 øre per aksje, som ikke avsatt for i regnskapet, men som det selvfølgelig planlagt for likviditetsmessig. Når det gjelder selskapets rentebærende eller finansielle gjeldsforpliktelser, så vil dere se at man har splittet opp loans and borrowings, altså type bank og rentebærende gjeld, og other non-current financial liabilities på langsiktige og kortsiktige forpliktelser, men de bakenforliggende postene og hovedstolen i stor grad den samme.

Det består jo da av 925 millioner i banklån, cirka 50 millioner i en selgerkreditt til selgerne av Repstad, selgerkreditter fra oppkjøpene av Tronfjell, Gan og Kragerø Sjøtjenester, og da 20 millioner i det som konsolidert av opprinnelige selgerkreditter fra selskapet kjøpt av Repstad når de kom inn hos oss, det da Sandnes Anlegg og Leif Fadnes Transport. Så skal dette da justeres for påløpte renter, revaluering av den svenske delen av banklånene og noen mindre utstyrslån.

Den kortsiktige andre finansielle forpliktelsen da 100 % avsetning for maksimal earn-out til selgerne av Repstad, som også da innregnet ved årsslutt 2025. Vi har vært inne på kontantstrømmen fra operasjonelle aktiviteter og hvordan vi der da har en arbeidskapitalendring totalt sett på 217 millioner i kontantstrømmen, så så vi på balansen at endringen bare var 180 millioner der, så det betyr jo da at Tronfjell, Gan og Kragerø også kommer inn med en negativ arbeidskapital på cirka 40 millioner.

Så ser vi at hvis vi slår sammen investeringer i utstyr på 19,3 millioner og periodens tilbakebetaling av leasingforpliktelser, så kommer vi da inn på et nivå som lavere enn de samlede avskrivnings- og amortiseringskostnadene. Og det også da et kvartal hvor vi normalt gjennomfører noe mer av en relativt sett større andel av årets CAPEX.

Investeringer i aksjer, det en interimsplassering av kjøpet av delene av konkursboet etter Topp & Hav, så det kommer til å fordeles ut på underliggende eiendeler ved kommende rapportering, så det vil da ikke bli liggende som en aksjepost. Vi har stiftet vårt eget nye selskap som skal gjennomføre investeringen, men dette da interimsplassert der.

Utbetaling fra business combinations knytter seg jo da til de tre nevnte oppkjøpene: Gan, Kragerø og Tronfjell, da justert for kontantbeholdningene de kom inn med, og selvfølgelig justert for det som ble gjort opp i form av selgerkreditter og vederlagsaksjer. Hvis vi går ned til den finansielle kontantstrømmen, så knytter den da seg til en gjennomført sedvanlig ansattemisjon, disse 37 millionene.

Vi har hatt et betydelig tilbakekjøp av egne aksjer, og så har vi og bedt om en ny fullmakt nå for generalforsamlingen. Vi har rentebetalinger som da rimer godt med den beskrevne finanskostnaden på resultatet, hvor vi da har cirka 12 millioner i leasingrenter, og restene en netto på terminlån, altså gjeldsbrevlån, og innskudd og rammeprovisjoner på trekkfasiliteter.

Kommenterte jo da leasingavdrag opp mot CAPEX og avskrivninger, og det siste vi sitter igjen med da, det cirka 55 millioner i låneavdrag. Der har du de løpende 25 millionene cirka på terminlånene, så har du cirka 10 millioner i avdrag på de nevnte selgerkredittene fra Repstad-systemet, og så har du i tillegg cirka 20 millioner i refinansiering av Kragerø Sjøtjenester som da hadde noe bankgjeld når vi kjøpte det, og så har vi gjort opp den sånn at den nå inngår i vår samlede sikkerhets- og finansieringspakke.

Fortsatt så det jo da sånn at vi har en betydelig negativ arbeidskapital, og den stammer jo, som forklart tidligere, i stor grad fra oppkjøpene av Total Betong-systemet gjennomført i Q1 2025. Så har vi da en økning som var da forventet i kvartalet nå, så det normalt sånn at man vil forvente en forbedring av arbeidskapitalen og likviditeten inn mot typisk ferieavviklingen, enten det før sommer eller jul.

Så det sånn at dette også påvirkes i noen grad av hvilke prosjekter som i ulike faser, altså typisk milepælsbaserte betalingsplaner på større prosjekter. Og der ser vi at vi på kort sikt nå antageligvis kommer til å måtte binde noe mer arbeidskapital i enkelte store prosjekter.

Nå skulle det på ganske kort sikt og allerede til andre halvår til å bidra positivt igjen. Så vi fortsatt der at kontantkonverteringen, den må måles over litt lengre tid, og 99 % på siste 12 måneder vi svært tilfreds med.

Og man skal være helt trygge på at dette med arbeidskapital, likviditetsstyring, det noe vi måler, fokuserer og følger opp tett i samarbeid med alle virksomhetslederne våre. Den beregnede netto finansielle forpliktelsen i balansen vår består da av loans and borrowings, altså denne beskrevne samleposten på 1,1 milliard som vi tok i balansen, og da avsetningen for Repstad-earn-outen på 100 millioner, fratrukket det som da var bankbeholdningen, altså uten tilgjengelig overtrekksfasilitet, men faktisk bankbeholdning på 1 milliard.

Da overlater vi ordet til Jeppe, som skal få lov til å si litt om fremtidsutsikter og oppsummere, før vi tar eventuelle spørsmål helt til slutt. Takk.

Takk for det, Einar. Skal vi si littegrann om markedsutsiktene først.

Book-to-bill var i 1. kvartal mellom 0,7 og 0,9, avhengig om man inkluderer ordrebøkene til disse oppkjøpene virksomhetene eller ei.

Det vurderer vi som et tilfredsstillende resultat for kvartalet, der egentlig ganske få av tilbudsprosessene har kommet til avklaring, og egentlig en normal variasjon i tidspunkt for kontraktstildelingene. Ordrebøkene samtidig opprettholdt på et solid nivå igjennom en kombinasjon av da mindre og mellomstore prosjekter, i tillegg til da tilbakevendende aktiviteter og gjennomførte oppkjøp da.

Det som viktig å si også, det jo at ordreboken nå tiltet vesentlig mer mot infrastruktur, og den nærmere i tid. Det vil si vi har en mindre del av porteføljen som ligger langt frem enn det vi hadde for 12 måneder siden eller for foregående kvartaler.

Så vi liker egentlig godt utsiktene og lukten av porteføljen. Etter kvartalsslutt så ordrereserven betydelig ytterligere styrket igjennom nye kontraktstildelinger.

Vi har fortsatt høy tilbudsaktivitet og mange uavklarte forespørsler. Vi opplever at den nasjonale transportplanen fra perioden 2025 til 2036 fortsetter å prioritere våre segmenter og prioriterte nisjeområder, samt egentlig akvakultur, hvor vi har sterk kompetanse og en etablert markedsposisjon.

Tilsvarende markedsutsikter som gjelder i Norge, gjelder også i øvrige deler av Skandinavia og Norden, med betydelig aktiviteter innenfor infrastruktur, energiomstilling og bærekraftige investeringer. Økte forsvarsbudsjetter fortsatt spennende, og et aktivt marked for eiendomsutvikling bidrar til etterspørsel i flere av våre nisjer, men der det store lokale variasjoner geografisk.

Samtidig så ser vi at vedlikeholdsetterslepet på kritisk infrastruktur fortsetter, og det understøtter de langsiktige og stabile investeringsbehovene som vil være i våre segmenter. Innenfor landbasert oppdrett så forventer vi fortsatt betydelig vekst på mellomlang og lang sikt.

Markedet preges fortsatt av modningstid og utsatte investeringsbeslutninger, men aktiviteten i disse tidligfaseprosjektene økende, og etterspørselen etter bærekraftige energiløsninger høyere enn de siste årene. Så Salfjord representerer i den sammenheng en strategisk viktig mulighet for konsernet, og ved endelig investeringsbeslutning så forventes prosjektet å bidra til økt aktivitet og økt utnyttelse både innenfor akvakultur og infrastruktur.

Så vi skal fortsette å vokse både organisk og gjennom målrettede og disiplinerte oppkjøp. Hvis vi ser av ordreboken til høyre, eller utviklingen av ordreboken til høyre, så viser figuren at vi gikk inn i kvartalet med en rapportert ordrebok på 7,925 milliarder i ordrebok, det vil si utgangen av 2025.

I løpet av 1. kvartal så har vi produsert for 1,75 milliarder, markert med den røde søylen.

Rapportert ordreinngang utgjør 1,18 milliarder, og det da sammensatt av 268 millioner kroner i børsmeldte kontrakter, det 517 millioner i kontrakter som under terskelverdi for melding, det vil si 50 millioner kroner, og så har vi omsetning som ikke rapporteres igjennom backlog, men som ville ha gjort det hvis vi hadde hatt en live ordrebok på ytterligere 395 millioner kroner. Så totalt 1 milliard 180 millioner.

I tillegg så kommer det en søyle på høyre side som står M&A på 325 millioner kroner, som da ordreboken til de oppkjøpte virksomhetene i Q1, så det Tronfjell, Gan Tre og Kragerø Sjøtjenester. Totalt sett så gjør det at utgangen av kvartalet rapporterer vi en ordrebok på i underkant av 7,7 milliarder.

Etter kvartalsslutt så har det skjedd mye med nye kontrakter. Vi har annonsert eller meldt over børs 1 milliard 615 millioner, og vi har i tillegg 450 millioner i ordrebok i de annonserte transaksjonene våre, så totalt sett 2,1 milliard omtrent.

Så dette ville på en måte gitt en live ordrebok på 9,7 milliarder, ekskludert den produksjonen som allerede har vært, men også ekskludert de prosjektene som vi har fått under meldepliktig terskelverdi, som man vil kunne se utgjør mye i Endúr. Vi opplever at ordreboken svært robust med god dekning og betydelig aktivitet i pipelinen, samtidig som vi forventer ytterligere styrking igjennom nye kontraktstildelinger og investeringsbeslutninger i flere større prosjekter gjennom året i år.

Så for å oppsummere, så innleder vi året med vekst i både omsetning og resultater. Vi leverer et sesongmessig sterkt 1.

kvartal med forbedret lønnsomhet og god operasjonell utvikling på tvers av konsernet. Kvartalsomsetningen endte på 1,75 milliarder, opp fra 1,54 milliarder samme periode i fjor, og EBITDA økte til 80,5 millioner, opp fra 59 i fjor.

Vi leverer en bredt forankret forbedring egentlig i hele Infrastruktur-segmentet, hvor samtlige selskaper leverer forbedrede resultater sammenlignet med foregående år. Infrastruktur-segmentet således ekstremt spennende.

Akvakultur bidrar med stabile og positive resultater, særlig drevet av Endúr Sjøsterk, mens engineering- eller prosjekteringsaktiviteten gradvis styrkes gjennom økt markedsaktivitet og flere pågående prosesser, men det et stort forbedringspotensial for resultatene våre gjennom bedre utilization. Vi opplever fortsatt sterke markedsmessige drivere innenfor infrastruktur: rehabilitering, forsvar, energiomstilling og landbasert akvakultur.

Og ordreboken gir god synlighet for 2026 og inn i 2027. Cash conversion var fortsatt sterk, 99 % konvertering av EBITDA til cash de siste 12 månedene intet mindre enn fantastisk, og vi har en svært solid likviditet og økt finansiell kapasitet.

Styret har også foreslått da et utbytte i tråd med ambisjonen om å levere lønnsom vekst, samtidig som vi har direkteavkastning til aksjonærene. I perioden så har vi fortsatt å levere på vår M&A-agenda.

Vi har gjennomført flere transaksjoner og annonsert også flere nye. Pipelinen vår for flere transaksjoner attraktiv, og vi vurderer kontinuerlig muligheter som vil bidra til langsiktig verdiskapning for eksisterende og nye plattformselskaper.

Så samlet sett så vil jeg si at vi går inn i 2026 med et sterkt operasjonelt grunnlag, en solid markedsposisjon og betydelig strategisk handlingsrom for videre vekst. Så vi trygge på at vi kommer til å levere svært gode resultater i 2026.

Da tenkte vi at vi skulle ta en runde med spørsmål, så da kan du få komme opp, Einar, og så skal vi høre: Har det kommet inn noen spørsmål i løpet av seansen?

Ja. Begynner med avlastningsavtalen.

Altså, på avlastningsavtalen så det litt vanskelig å si for oss. Vi har ikke så god visibilitet på det.

Det siste vi kjent med, at det avsagt dom i lagmannsrettsbehandlingen på denne midlertidige forføyningen da, som egentlig knytter seg til avvisningen av Endúr Maritime. Så det litt vanskelig å si, men vi forventer at det kommer til å skje noe der ganske snart.

Det jo et oppdemmet behov fra den forrige kontrakten gikk ut for cirka et år siden. Når det gjelder investeringsbeslutning da, eller FID, på Salfjord, så det jo meldt i denne børsmeldingen at vi skal bruke tiden nå fremover mot sommeren og tidlig høst med å videreutvikle og raffinere prosjektet.

Så vi forventer ikke at det skjer noe før det har gått en periode på sikkert 3, 4, 5 måneder. Og det siste var utviklingen i Marcon.

Det var vi jo en del inne på i kvartalspresentasjonen. Vi liker utviklingen sånn som den, leverer bedre resultater, men fortsatt på et absolutt ganske lavt nivå i Q1.

Vi tror vi kommer til å levere sorte tall i 2026, men ikke på et slikt nivå som vi tar mål av oss om langsiktig. Men vi har egentlig en forventning om at vi skal levere omsetning i tråd med fjoråret, kanskje noe lavere, og type 2 til 4 % EBIT-margin i Marcon, opp fra egentlig tilsvarende negative tall da.

Ja. Earn-outen skal vi gjøre opp i løpet av 2.

kvartal, da trolig i løpet av juni. Vi veldig glad for at earn-outen har blitt trekt fullt ut.

Det vil si vi skyldig selgerne av Repstad størrelsesorden 160 millioner kroner, inkludert renter. Vi veldig glad også for at veldig mange av de ansatte og premissgiverne for gode resultater fikk også opsjoner i forbindelse med kjøp av Repstad, så det mange som har eksponering mot egenkapital eller aksjekursutviklingen i Endúr i Repstad, i tillegg til at de store eierne som fortsatt inkludert i selskapet, da Bernt Olav Holen, som daglig leder, og Kristian Skodde, som var tonangivende eier, samt også viktige premissgivere for resultatene, Øystein Eide Fredriksen og Eilert Kennard, har betydelige opsjoner og sånn sett en ganske betydelig eksponering for utviklingen av aksjeverdiene i konsernet vårt.

De har jo en eksponering på type 300 000 aksjer eller mer alle, noen betydelig mer. Så det på en måte det ene elementet.

Og så har vi en insentivstruktur knyttet til bonus, som knytter seg til resultatene hvert år da, for hvert kalenderår. Og for 2026 så det etablert en bonusstruktur, og farten i Repstad fryktelig imponerende.

Så jeg har stor tro på at disse drivende dyktige kollegene våre kommer til å trekke ut en del bonus også.

Bare lyst til å kommentere at det gjelder ikke kun Repstad, men det gjelder definitivt Repstad. Det vi opplever, jo at litt av bakgrunnen for at vi var la oss si veldig sjarmert av de gutta som hadde startet Repstad og ønsket å satse på dem og trodde på dem, det handler jo litt om at man kjente igjen kulturen, typen mennesker, leste markedet på samme måte.

Det har jo ikke endret seg. Det ser vi jo også gjennom resultatene og utviklingen i Repstad har materialisert seg.

Og vi opplever at motivasjonen stor både på vår side, hvis vi kan si det sånn, igjennom Jeppe og meg, og på Repstad sin side igjennom de nevnte og veldig mange andre flere flinke ansatte, at man trives og synes det gøy å bygge sammen, eksemplifisert også gjennom den transaksjonen som ble gjort med investering i Kragerø Sjøtjenester. Så vi tror det mange ganske fremoverlente og for så vidt unge ansatte der som ønsker å bygge virksomhet sammen og ser at man har en plattform for å gjøre det, og det tror jeg heller ikke man skal under vurdere i tillegg til dette som gjelder mer monetære insentiver da.

Vi opplever at det en svært god buzz i både Repstad og for så vidt flere av de andre infrastrukturselskapene våre nå, særlig.

Takk. Takk for oss.