Hei, og velkommen til Qben Infra og vår Q4 og year-end 2025-rapport. Vi beklager at vi forsinket 10 minutter.

Det rett og slett tekniske problemer med en PC som krasjet, og det hender dessverre av og til. Men nå vi her, og takk for at dere hadde tålmodighet og ventet.

La oss starte. 2025 har jo vært et år med veldig mye hendelser i vårt bolag.

Vi har nå spisset bolaget, har fullt strategisk fokus inn mot det vi kaller Power-segmentet. Vi har gjort to exiter av plattformer som vi har hatt i gruppen.

Og vi har på Power-siden fortsatt forbedringene i den plattformen. Vi skal komme inne på alle disse områdene litt senere.

Og vi har også valgt i denne presentasjonen å guide på 2026. Vi har jo gått fra å være et rent investeringsbolag, et investeringsselskap, hvor vi har hatt fire gode plattformer.

Vi har exitet nå to av disse plattformene, og som jeg nevnte, det vi i dag sitter igjen med en... foruten Sölve, tre selskap som vi skal komme inn på hver og en av de, og hvor det da Power-segmentet som den store driveren.

La oss se på de to salgene vi har gjort. Det har vært to gode salg.

Spesielt Rail-biten, den solgte vi til Eleda. Det skal sies at siste transaksjon ikke med i våre kvartalstall i Q4.

Det oppgjøret vi fikk, det kom først i Q1 2026. Og Q4-tallene, rapporten litt vanskelig å lese, derfor guider vi og forklarer og bridger en del i denne presentasjonen.

Salget skjedde til en pris på 795 millioner NOK, og det også et potensiale for 65 millioner i earnout. I tillegg så gjorde vi også et salg av det som het Kvalitetsbygg.

Det var ledet av management, det kjøpet eller forvervet som de gjorde. Og det altså 140 millioner, hvorav det en vendor note som forfaller i 2027 på deler av oppgjøret.

Vi ser også at den positive utviklingen, dette da gjenværende enheter. Som dere ser her i sort, så det jo Power-segmentet som den store, sterke driveren her.

Vi leverer da på gjenværende plattformer i Last Twelve Months da, etter Q4, det vil si egentlig 2025, cirka 91 millioner i EBITDA. Og jeg nevnte guiding.

Her ser dere da hva vi tror at våre gjenværende plattformer kommer til å levere i inneværende år. Utviklingen i Power fortsetter.

Jeg skal legge til at dette uten eventuelle forverv eller M&A-aktiviteter hos Power eller andre, så har vi en prognose på 880 millioner i revenue i Power-segmentet vårt med 94 millioner i EBITDA, altså over 10% EBITDA-resultat, som veldig godt. I tillegg så forventer vi at Teambygg fortsetter å levere som de har gjort hele tiden.

Teambygg da vår fastighetsutvecklare i Norge. Det har vært et tøft marked, kommer også litt inn på det, men vi leverer faktisk veldig godt også der, og forventer at det ligger på samme nivå i år som de gjorde i fjor.

På Inspec-siden så det en glede å se at vi har investert mye, vi har hatt sterk organisk vekst, vi har også gjort noen forverv. Vi passerte 200 millioner i omsetning i fjor.

Veksten kommer til å fortsette i noe mindre takt, mer fokus på å gå over i inhøstningsfase og starte å levere også resultater der. Vi har jo tatt ut disse to bolagene.

Vi går jo fra å være et investmentbolag som dyrker og bygger plattformer med en rekke M&A-aktiviteter, og det har krevd ganske mye bemanning. Vi har også hatt ganske høye finanskostnader.

Vi har jo tatt ned bonden, som dere kjent med, betalt ned gjelden i bolaget, og med proveniens vi fikk fra salget ut av Rail. Men det gjør også at vi nå, når vi har solgt ut enheter og har mer fokus på energisiden, Power-biten, så reduserer vi kostnadene, overhead, betydelig.

Vi har da tatt ned både bemanning, tilpasset organisasjonen mer etter det fokus vi nå kommer til å ha. Og det det egentlig da sier at vi ikke kommer til å ha det fokuset som et investmentbolag har hatt med å bygge mange plattformer, men spisse, eller spetsa dem inn mot Power-segmentet spesielt.

Det gjør også at vi da har kunnet ha en kostreduksjon i topp, altså på overhead, på cirka 62% i 2026. Ja, her ser vi jo bridgen.

Jeg skal ikke gå så mye inn på den. Jeg nevnte at rapporten vår kan fort se litt merkelig ut på Q4.

Vi får heller ikke inn proveniens eller gevinsten for salget ut av Rail-biten vår. Så det vi har forsøkt å gjøre her å vise den bridgen mellom det vi kaller for IFRS EBITDA og en proforma EBITDA.

Denne presentasjonen jo nå sendt ut. Det ligger link til den i dagens børsmelding.

I tillegg så vil den bli lagt ut på våre hjemmesider, og der kan dere også studere hele presentasjonen om man måtte ønske det. Vi går videre bare.

Ja, der ja, du. Takk.

Vi ser at i 2026 så fortsetter den positive trenden. Teambygg, som da ligger under Construction her, vår fastighetsutvecklare, den fortsetter å levere godt også i år, slik forventningen.

Power får ytterligere vekst i omsetning og også forbedret resultat, forventet EBITDA på 94 millioner på inneværende år, uten ytterligere forverv. Og så har vi Inspec, som vi har vært i investeringsfase med noen år nå, og bygget til å bli en solid, ledende aktør innenfor det vi kaller TIC, Testing, Inspection and Certification, som i år går over i pluss og starter å levere sorte tall.

Gruppepost går samtidig ned, som jeg nevnte, ganske betydelig mot 35 millioner på helårsbasis. Den takter da ned, og det vil si at vi har en run-rate eller en løpende kost som mye lavere enn det her også mot slutten av Q2, starten av Q3.

Ja, og igjen, her da hvordan du knekker det her opp. Når vi sier at vi skal levere totalt 111 millioner, så det slik at Construction, den leverer 39 millioner, Power 94, og så har du Inspec på 13 på inneværende år, og så får du denne gruppeposten som trekker det i 111 nedover.

La oss se littegrann på vårt hovedsatsningsområde, Qben Power. Her jobber vi inn mot det vi kaller for energiinfrastruktur: kraftforsyning, kraftdistribusjon, det som heter BESS, altså energilagring, og alt annet som relatert til strøm eller høyspenning og kraftforsyning.

Vi står foran en enorm investeringsbølge i det nordiske markedet. Det har ikke vært sett noe lignende i vår generasjon i hvert fall, innenfor de investeringene som nå skal gjøres.

Og det veldig mange drivere her egentlig, men i hovedsak så det en aldrende infrastruktur. Kraftnettet vårt ble bygget ut på '50- og '60-tallet.

Det ble bygget for et kapasitetsbehov som var helt annerledes enn det det i dag. I dag det datasentre som bygges, vi elektrifiserer, og gjør en rekke ting som gjør at du nødt til å fremskaffe mer energi.

Men uansett hvordan du produserer energien og kraften, om det med kjernekraft, om det med vannkraft eller om det vind, så det slik at den må fraktes og den må omgjøres til noe som du kan benytte. Og det her vi har tatt en ekstremt sterk posisjon.

Vi ser at i Norge så har man nå 150 til 200 milliarder som besluttet investert bare i opprustning ut av gridden, altså det vil si nettet. I Sverige så det tatt beslutning om å investere 210 milliarder over de neste 10 årene.

Og dette her jo enorme summer. I tillegg så kommer jo da altså alle investeringene rundt dette her, som ikke direkte relatert til nettet.

Vi har bygget og fått på plass en veldig, veldig god det vi kaller plattform. Altså Qben Power et bolag vi kaller også en plattform som vi akter å bygge videre på.

Her ser vi hvordan utviklingen har vært siden vi tok over Laje. Det var det som var starten på vår bygging ut av Qben Power, tok det over i sent i 2023.

Og som dere ser, det var et kommunalt eid bolag, hadde ikke så altfor gode resultater. Vi har gjort ganske mange aktiviteter i bolaget, som har hjulpet oss å få på plass en kultur og en administrasjon som har løftet det her bolaget godt.

Og vi står nå veldig sterkt rustet til fortsatt vekst. Vi jobber jo innenfor en nisje, kan man si, det litt sånn high barriers to enter.

Årsaken til det at det krever utrolig mange godkjenninger. Innenfor alle de segmentene på Power som vi jobber så kreves det lisenser.

Du må være godkjent, både personalet ditt, men også kvalifisert og akkreditert til å jobbe inn mot grid owners, type Statnett, Elvia, Lede, Vattenfall og så videre. Vi har også gjort det slik i Power at vi har in-house kapasitet innenfor alle områdene.

Det vil si at vi kan gjøre alt ifra fundamentering og graving til å bygge mastene og strekke linjer, for å si det litt enkelt. Men vi har alt in-house, og så benytter vi selvfølgelig også, har bygget et stort nettverk ut av underentreprenører som vi benytter inn på de litt større jobbene.

Vi har en sterk ordrebok, den faktisk bedre enn i fjor, og den jo med å bygge opp under at vi kommer til å oppleve ganske mye vekst der. Vi ser også at tender pipeline, altså offerter vi kan gi og anbud som ligger ute for forespørsler, så den sterkt voksende, og vi regner på ganske mye for tiden.

Det litt med, hva for en kapasitet vi har. Og det kanskje den største utfordringen vi ser nå i Power.

Vi kan nesten vokse ubegrenset. Vi opptatt av at vi skal ha lønnsom vekst, og så må vi ha de rette ressursene.

Og det jo når et marked eksploderer sånn som det har gjort her, så det klart at du har vondt om ressurser, eller brist på ressurser. Så vi har en rekke aktiviteter ongoing, både for å rekruttere og utdanne nye dyktige ressurser og mennesker som kan være med oss og bygge opp og ta unna fremtidens energibehov.

Ser vi på det jeg nevnte på forrige slide, så sa jeg det at vi veldig opptatt av vekst selvfølgelig, men og mest av alt å ta posisjoner i markedet som sikrer fremtiden, men vi også veldig opptatt av at inntjeningen skal være sunn og god. Vi har jo nevnt at vi i år sikter oss inn på 10% EBITDA-margin på Power.

Det mener vi at vi skal klare. Ordreboken vår inte bare god størrelsesmessig, den har også en veldig god kvalitet som gjør at vi har tro på det.

Og det vesentlig mye høyere marginer enn de peers vi naturlig kan sammenligne oss med, som noterte. I Sverige, jeg var innom det så vidt der, det gjelder Norge og det gjelder Sverige, så det utrolig mye nå som hender, og det full fart på utbyggingen av og oppgraderingen av det svenske kraftnettet.

Vi i Power har jo, vi startet jo og etablerte oss i Norge først gjennom dette kjøpet ut av Laje, men vi har i 2025 siktet oss mer og mer inn mot det svenske markedet. Vi har vunnet våre to første kontrakter, vi nå prekvalifiserte hos de svenske grid owners eller de som forvalter griddene i Sverige, og da også tatt de to første prosjektene, som jeg nevnte.

I 2026, vi regner nå på en rekke kontrakter i Sverige, vi etablerer local presence på et mye sterkere nivå enn det vi har hatt, og vi tror jo at vi i løpet av en 2- til 3-årsperiode kommer til å ha en omsetning som passerer 2 milliarder innenfor det her segmentet, hvorav over halvparten i det svenske markedet. Det svenske markedet, det ser man også på tallene, litt større enn det norske.

Det nordisk fokus vi har, akkurat nå først og fremst Sverige og Norge. Så Inspec, der driver vi altså med det vi kaller for tredjepartsinspeksjoner, TIC: Testing, Inspection and Certification.

Det jo et område som vi har hatt veldig sterk vekst i. Vi har investert mye i veksten og å etablere en sterk plattform, og vi kommer i år til å levere positive tall for første gang.

Vi ser at vi ligger på rundt 5% til 6%, men normalt sett så skal vi ligge på rundt 10% til 15% minimum i margin. Årsaken til at vi inte gjør det antageligvis i 2026 at vi fortsetter noe vekst og tar en del investeringer i organisasjonen, men vi skal allikevel levere et relativt godt resultat, og så vil vi være på normalmarginer tror vi fra 2027.

Jeg vil bare nevne at vi også tidligere har annonsert et forverv, et potensielt forverv i Finland. Der starter vi nå snart en DD-prosess, vi står klare til å gå i gang med den nå.

Det ligger ingenting i tallene våre fra et sånt potensielt forverv, det ingen M&A inne i noen ut av tallene våre, det eksisterende virksomhet som vi viser tall for og guider. Teambygg, det en fastighetsutvecklar i Norge primært.

Vi har vel operert tradisjonelt, som dere ser, 40 år erfaring i Rogaland. Det på vestkysten ut av Norge, Stavanger vel kanskje den mest kjente byen i området, men vi har også beveget oss nå litt mer inn på Østlandsområdet, det vil si rundt Oslo.

De leverer godt og har gjort det gjennom mange år. Det har jo vært en utrolig tøff tid for fastighetsutvecklare, men vi har inte hatt noen høy risiko i tomtebanken vår eller i vår portefølje, den har inte vært hardt belånt.

Vi bygger boliger som folk flest har råd til å kjøpe og har behov for, men det har jo vært et veldig, veldig tøft marked. På tross av det så har man altså klart å levere gode tall hvert år i Teambygg.

Det tror vi kommer til å fortsette i år. Det ser bra ut, porteføljen vår sunn.

Vi har jo en tomtebank som gjør at vi kan bygge i dag 555 enheter, og så har vi det vi kaller for en gross eller en bruttoverdi på porteføljen på cirka 655 millioner. Jeg har lyst til å si en ting til på forrige slide hvis du kan ta meg tilbake, Fredrik.

På grunn av de tekniske problemene så får jeg assistanse fra min kollega Fredrik til å styre presentasjonen. Det står her, og de av dere som allerede har vært igjennom og lest det, ser at vi vurderer nå å gjøre en spin-off av denne fastighetsutvecklaren.

Årsaken til det at vi mener, og det har vi fått også mye feedback på, at det vil være og finnes, og det ser vi jo for vi i markedet, en rekke muligheter til å gjøre konsolidering i det her området. Mange fastighetsutvecklare har slitt og sliter fremdeles, har utfordringer som ikke vi har.

Det gjør at vi står i en sterk posisjon til å kunne forverve deler ut av deres tomtebanker, ta over prosjekter som sunne, eller også konsolidere og ta med oss flere av de sunne og gode aktørene som der ute, lite mindre, inn i et konsolideringsløp hvor da Teambygg en sentral spiller. Vi derfor i en prosess hvor vi ser nå på å notere, særnotere det bolaget.

Det vil si at det muligens går ut av Qben, og så vurderer man da å eventuelt gjøre en utdeling til Qbens aksjonærer, hvor man også da får direkte eierskap i den noterte nye fastighetsutvecklaren på børs. Takk.

Vi har altså prøvd å vise dere hvor vi står med disse porteføljene. Jeg nevnte nettopp, hvis vi starter til høyre, Teambygg, som har en sterk posisjon, der har vi muligheten til å gjøre et konsolideringsløp.

Det mulig at det blir spunnet ut av Qben, veldig bra og sunt fastighetsutvecklingsbolag. Inspec går fra å være i investeringsfase til å gå over i å faktisk levere sorte tall.

Det har vært en planlagt strategi å ha den veksten, ta markedsandeler, og det har vi lykkes godt med. Og så har vi da Power til venstre her, hvor vi har tatt en sterk posisjon, befestet oss på ryktet i Norge, og faktisk også nå tatt de første prosjektene av litt størrelse i Sverige, og har fokus nå på å bygge oss sterke også i det svenske markedet.

Et marked som har et fantastisk makrobilde og utsikter. Og med det så sier jeg takk for at dere lyttet på, og åpner for eventuelle spørsmål som måtte komme.

Nei. Ingen frågor, ingen spørsmål.

Jeg klarer ikke å se om det noen frågor, Fredrik, men du ser det kanskje?

Det noen som har hånden oppe, men må anvende Q&A-funksjonen for å stille spørsmål. Så vi venter litt.

Ja. Det ser inte ut som vi får inn disse spørsmålene, så om det noe, så ber vi om at dere enten tar kontakt med meg eller vår CFO, eller også eventuelt sender en mail, så skal vi forsøke å svare ut fortløpende det dere måtte ha av spørsmål.

Beklager de tekniske problemene i dag, og takk for at dere lyttet. Takk.