OK，好。呃各位線上的投資朋友大家好，大家午安哦。那很快的，又一個季度呃又又又過去了。從最近這去年的11月的RBL之呃RBL之亂，呃到整體的風風雨雨，那慢目前整個看起來就已經逐漸的verify所有的一切的rumor，所以說呃等一下相信有很多人有很多問題，會在這邊一一的解答。那我就開始跟各位報告了第一季的昨天公告的第一季的財報的狀況哦。那 2026年第一季呃4月的營收已經公告哦，25.96億，YoY成長79.16%。那第一季整體的營收是59.49億，YoY成長37.82億，銷貨成本12.13億，銷貨毛利42.36億，銷貨毛利率77.74%，營業費用5.82億，呃營業利益36.54億，營業利益率67.06%哦，稅前盈餘43.5億，稅後盈餘34.85億，EPS稅後EPS 36.5%。那第一季的一個匯兌利益影響數差不多呃EPS 4塊啦，比起第四季的6塊少2塊。那第二季有一個有所謂的運費比較多，多了2億，所以整體來講的話，跟去年第四季差了4億。Anyway，那個都不重要。那費用是可能是一次性的費用，還是一次性的費用藉機費用。那整體看起來，我常常跟各位提到的，不用care這一、兩%，很多人會帶風向一、兩%，兩、三%會會會會去帶風向。與其這樣子，倒不如去把分母把營收做大哦。所以說整體看起來都是整個損益表來看整個獲利狀況都還是在既有的呃的的方向之內哦。那2026年3月31號總資產是395.11億，流動資產342.76億，包括現金272.3億、存貨13億、應收帳款55.6億、其他1.3億，非流動資產52.33億。總負債49.81億，流動負債62.6億，非流動17.15億。股東權益315.28億，保留盈餘297.4億，負債比20%，淨值比呃淨值330塊.85。整體的現金流進來的速度還是非常快哦。那從2023的一個GPU庫存調整到現在，我們講了差不多11、12季的一個呃的線上法說哦，那我們強調的就是一代一代的還原，到最後呃散絲開花哦。那已經在川湖這邊整個如同當初所講的roadmap慢慢的在呃在在在在實現哦。我常講哦，有實力者得天下啦，哦。有算力者得天下，啊有實力者也得天下。那算力是這個時代的產物，你看所有的一個呃CSP每一年 都是40%、50%、60%甚至翻倍的預算成長。這些算力的需求是來自於我們本身，包括你、我每天在改變，哦，他們 促使他們要去呃去還原去精進，然後呃滿足全人類整體的一個算力的需求。那呃 整體的需求還是一直在成長嘛，那到底是不是一個泡沫？這個是已經很成熟的產品，從軟體、從硬體，這個是一個必需品了嘛。人類陽光、水跟空氣之外，又加一個手機。手機的應用，你不覺得每天你都在改變它嗎？它在改變你，你也在改變它，導致於整體算力的需求。所以說有算力，你就可以呃 賺錢，然後呃 回饋股東嘛。那有實力者像川湖這種在既有的這個呃Server rail kit經營了20幾年的情況下，當然你就是一個呃first priority，被每家選上的一個呃 客戶選上的一個一個一個option嘛，first priority了嘛。那你去看 所有的這些客戶，這些first tier、second tier、ODM，這些客-客戶要的就是時間，在及時的時間裡面可以去用這個市場嘛。那川湖所提供的這些規格、提供的這些速度是他們 必須要的嘛。所以說經過了這兩年、三年的淬鍊加厚下來之後，你看到今天的業績，這是很一致性的啦，這是很一致性的。我上次法說也有講， growth rate來講的話，你有技術你你你得到客戶的信賴，然後 整個市場的growth rate，你可以gain到大多的growth rate。當然有一小部分會會會給這些其他的這些比較比較比較小的啦，但是大部分你是跟著主流跑，你不會被遺忘掉。那川湖目前的情況呃就是這個情況，所以 以過去我們法說所講的都是一致性。那關心的一個獲利性來講的話還是還是依舊一樣啊，差不多很多。在未來這這這今年甚至明年，我還是講很健康的一個發展，就是整個大概的情形就是這樣子。那現在開始可以去呃可以開始Q了。

呃 這個跟客戶之間，你交期有問題，有時候你還是要負責嘛。這很多因素在裡面，那我認為這個是呃對整體的影響數，你說大嗎？呃差一、兩塊。後面會回沖嗎？科目啦，應該說呃過年這段期間整個第一季整個upside上來的話，你會有意些交期的問題啦，就就是就是所以你還是要付一些空運費，那或許有一天又又又會沖回來，跟客戶討論之後啊。我認為這個問題不大，但是我認為是一次性的啦。當整個產能這個布線我們目前都已經ready好了啦，嗯。

喂？副總您好，請問聽得到嗎？

聽得到，是。

誒是，我是富邦的Kevin。恭喜您有非常好的業績哦。那我只有一個問題想請教是說，今年以來因為市場可能對於整個平台切換還是會有一些擔心，就您看會覺得今年業績的相對是比較平穩的、逐漸向好的狀態？還是說其中可能我們在某個時間點也要關心一下平台切換的部分？

其實整體 你從GPU、你從CPU、你從TPU、你從anyway所以story各種來講的話， 這個市場是看，是在看你整體市場的一個growth rate跟你的市占率。 市占率跟 整體市場的一個growth rate來講的話，它是相對性的，相對性的。那你如果單一或是是focus在哪些哪些的話，可能會影響到。那就川湖這種diversify這麼 這麼深這麼廣的的的一個一個一個市場來講的話，我們認為還是 影響性不會不會說很大啦，不會說很大。一樣啊，還是一樣啊，穩健啊，對啊，就是我過去常談的啦，一步一步慢慢的走啊，啊努-努力盡量去做，那市場該怎麼樣就怎麼樣啊。那市場整個我強調的就是一直在成長嘛，AI的一個一個一個一個需求 搭配的包括一般的CPU，你看整個開始都開始也缺貨了，開始一直在在在在上了。都要很多，我過去強調的CPU它它一定要它整個AI還是很多需要這些switch跟這些CPU去串連啊。那那整個總體大家都是在 在在成長啊。那在成長的過程中，台灣就是全球最最重要的一個供應鏈啊。那在裡面的這些所有的component的這些硬體製造商還有專利製造商，他就會呃分享整個市場呃grow-呃成長的一個好處啊。

了解。想問副總那個4月的業績其實非常非常的好，那這個的有什麼一次性的因素是這個月嗎？比如說有前幾個月追補出貨嗎？

很多的新產品、很多的平台、很多的CSP，很多大型的CSP 積極的架構，所以說我相信川湖這些先出去的，你在未來這幾個月你會看到很多ODM它的業績或許會有很大的成長上來。

嗯嗯，了解。然後我們自己的業績上其實4月也不會是一個偶發性，就是可以期待說之後會有一個非常好的趨勢這樣？

第二季 第二季是熱鬧滾滾啊，台語叫「鬧熱滾滾」。 哦那可以期待了，可以期待了，對對對。這個應該也不是低點啦，嗯對。

那你就是說上次的法說 凱基Angel還在問哦，2字頭那時候會過，那就是很順的、自然的那你就過啊，也不會什麼什麼什麼什麼什麼，就很自然就是leverage就施上去，2就是未來或許會是一個一個常態了吧，對啊。

嗯。好，了解。如果最後可以follow一下如果第二季的大方向的話，您覺得比第一季會顯著的好嗎？

沒有，我沒有做過這個。我剛剛已經很很 你今天在講，明天記者出來還是要去更正啊，欸給完誒啦。這不會完了。你說就是 就是 可以期待啊，就是可以期待。可以期待應該 交易所不用更正吧。

好，了解。謝謝、謝謝。

對。

第一季哦？

345億算一下，可能剩下7、8，7%多吧。 7、8%，對。

誒對對。

都有。 都有。

我講了，鬧熱滾滾啊，呵呵。 我們公司啊，因為所有的 很多的這些GPU廠、很多的AI、很多的，包括Enterprise也是很強，還有CPU等等等，很多都是已經開始在備了啦，對。

然後後世代的GB 整個很多的架構也是要靠這些去串啊，所以說還是很正常啊，很正常啊，嗯。 但是有些比較急的這些北美的這些單子都開始已經都在發酵了。

沒有誒，我目前沒有做任何價格的調整。但是我們會利用經濟規模還有成熟的製程技術， 包括超低的這些yield ratio，我們認為就是 整體的展望 今年會比去年整體都還好。 我有講過了，再補一點偏向以上，嗯。

希望越來越上啊，對了。 不會差，不會差啦。

不會比第一季差啦，嗯。

沒有，在AI的領域裡面範圍太廣了啦，已經散絲開花了啦。一家一家人都已經出來了，但是至少我們跟每家客戶的合作關係都保持得非常好，都非常的一個創新的產品。陸陸續續會在 明、 後年一直在出來啊，對啊。

我上次前幾次法說非公開已經有講，CPU它一定會上來的，它一定會，它不會因為 整個GPU的上來而消失掉了，還是很多需要靠他們去串，所以CPU還是 看到前所未有的沒有那麼好過，嗯。

從以前到現在隨時都是在缺料啦，各種料各種料都是在缺啦。但是前整個growth rate還是在整年還是在成長啊。啊看到哪一個，我剛剛有講了嘛，強調了我們的市占率很高，所以說影響是呃會有銷-那一家那邊增加這邊那邊拿大量那邊會增加，那邊沒有拿到那邊會減少，但是看整整統籌total看你可以成長多少。

我認為在這個地方毛利率再談這個，我認為沒有意義餒，我強調的真的沒有意義，你差那一、兩%，兩、三%有那麼在意嗎？從以前講到現在，啊以前營業額4億的時候講到現在20幾億了，我們都講我們是真的是靠創新、靠核心整體的一個製程在降低成本在規劃我們的一個 整體的一個performance，就是很穩健啊，很穩健啊，穩健來做啊，就是這樣子啊。

嗯有加速的啦，還是有加速的，因為那麼多產能呢，你一定要要去加。那美國也如火如荼，6月ISO就要能通過了啊，所以說應該也按照schedule在明年的9月就10月就開始可以量產了啊。那整體的產能還是夠的，可以滿足很多的呃的 經過我們這幾年的整個製程的調整，很有人可以很有彈性的做好plan A、plan B、plan C，可以應付各種客戶緊急的需求。這一點客戶可以了解已經了解到了啦，我們的產能是足夠的。

嗯 希望可以啦，希望可以啦。 但是我要講， 逐季成長， 哦逐季成長，但是如果第二季真的超強，那下半年我們就是慢慢的努力，因為有可能是很強，對。

產能就是夠啊。 技術 我們不分享技術啊，為什麼公開場合要分享技術啊？技術就是King Slide所有這邊很多一半以上，1/3都是我們的股東啊，這是在 公司的一個核心的一個confidential的一個機密，我們不予提供啊，嗯。

但是我們已經在做2028、2029的產品了，這是真的啦，嗯。

很多誒，upside的情形現在全很多，誰拿到現在誰就upside啊，呵對啊。看這幾個月誰又拿到晶片了啊。 對啊，可以去你們最喜歡查了，去ODM查啊。

還有美系，還有美系的ODM，美系的ODM也是蠻多的啦。 對啊。

我從來沒有在2026的growth rate還有YoY成長多少下定義，但是我只能講成長可期。那我以前到現在言行一致， 哦。 啊健康就是很健康啊，很健康的把基礎打得非常的穩健。那自自然調整體全球這些動力算的算算力的一個成長，我就可以分享到大部分啊。這也就是King Slide今天在所有全世界這些呃CSP這些ODM裡面的硬體架構滑軌為什麼這麼受歡迎的的一個原因啊。

創新、穩定、速度快，但是我在整體的總總成本還沒有很少很少，就是一個很重要的優勢啊。

應該9月、10月就會開始。

每家做台積電有在分享嗎？沒有啦，這個沒有在分享啊，技術也沒有在，技術只是看哪一個年代會享受到啊。但我只能跟各位講，川湖還是一個很重要的全球一個很重要的技術的提供者。對，川湖的速度是你今天來，下個禮拜就有了，下個月就可以開始下去測試了。 對啊，你要做到這種程度，你沒有20年的功力是非常困難的。

而且是把整個各部門呢。 包括你整體的後面的這個後續還有This request was blocked by Gemini's filters.

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You can [send feedback](https://ai.google.dev/gemini-api/docs/troubleshooting#file-bug) or read more about [our policies here](https://policies.google.com/terms/generative-ai/use-policy). 很多工作要做啦。所以可以架構成一個導軌廠，真的很不容易的。導軌也是很高技術性的。從過去20年，你看進來的、出去的、進來的、出去的，包括仿冒的、包括被告的。在這邊順便一提，就是這些侵權者哦，你看去中國大陸，我們去江蘇南京高等法院去告，告贏大陸了，連大陸的法官，這些機構、這些技術它的普世價值是認定的，我們都告贏了。對啊，何況現在有一些台灣的哦，在台灣的這些廠商，反而不珍惜這些法則，所以說我認為技術還是很重要的，侵權就是會告。在講到技術的方面。那川湖在這個技術的領域裡面，我認為以未來性的規格裡面，我們會更高、更上一層啦。還是非常有機會。

美國廠的價格是cost-plus，是我們試算然後客戶接受的，不然你就在台灣做就好了啦。蓋這個廠在這邊就是可以做很多種彈性的預備的備用，我們公司我們有我們自己的一個考量。利潤率哦，不用擔心川湖的利潤率，我只能跟這樣子講，我們的機器設備真的超強。

2026，就是川湖二期啊，跟休士頓啊。休士頓蓋得差不多了，剩下二期這邊，二期這邊明後年就完成了啦。還有川宇的三、四期還沒蓋，應該在希望很快很快就會動工了啦，對。

我要講，在它的體系裡面是open open的，open market的。它的AVL很多家，七、八家、八、九家也不知道，一些阿撒不魯的有的有的我們也不知道。但是這是公平競爭的一個一個一個一個市場，對，所以說你說獨家，客戶喜歡你就是你獨家，客戶不喜歡你，你就不是獨家，哈哈。那川湖一直以來就是創造被利用的價值啦，就是拋棄我們之後又回來，拋棄我們之後又回來。很多，從以前到現在都是這樣的啦。那我們就是不管其他人家拋棄我們，我們一直往前進，時間到了，你努力去創新就會回歸到你的產品。而且像GPU你就是開發了一、二十年，努力的在檯面下努力，在對的時機，適當的時候有對的產品，它自然就會把你推上去。所以你源頭還是回到你的創新。那創新何其容易，何其困難，每天就是去做，自然你就會有好的產品出來。對，那越後面的人越沒有機會了，因為前面的人努力的人他會慢慢的把它一直卡一直卡，而且很多家在卡，你自然你就會比較困難的一個一個一個前進了。那像我們的速度已經跑到很前面的時候，就跟台積電跟Intel的原理是一樣的，頭轉過來那你競爭對手越來越少。並不是看不到，但是它會越來越少，那你的障礙就是越來越少。那當你有一天又跳上去的時候，又回頭往回來的時候，這個時候你就是就是要回饋股東的時候了嘛，就像現在一樣。

不用啦，不用猜啦，大家都去大家都去大家都去去去市場抓問題吧。啊也不一定是在台系的呀，搞不好又是在美系的，都有的啦。

產能都夠了，產能都夠了。現在產能都在過去這一年裡面已經架構的都都都做好了，對。

我們從上市220幾、20、21、20、21從來沒有說過沒有做過庫藏股計畫。那到結果到今天，你看股價有沒回饋股東嗎？有比有有有不好嗎？那我們的payout ratio 20年來都維持50%、50%。50%我們是大股東，我們所有全公司家族員工的股票超過的share超過54%、53%。我可以一下子配100塊、200塊，明天開始不要做了，都把現金拿到口袋裡面去啊。我們不自私，那就是因為不自私，你家天下的概念，就是把公司不自私，把公司的基礎打穩打好，然後它賺錢的速度現金流就很快的進來。總有一天搞不好會做大事，做更大的未來更大的事情去。就整個中小中大型企業3 300億的現金，因為我現在加上應收帳款已經超過330億的現金嘛。那你你來看如果要作以後要做大，合併或幹嘛的，根本這也是小錢啊。但是至少你創造了很快的現金流，那個才是最重要的。你的你永遠都不有還有你看利息收入不用算，雖然在降息，但是我的利息利息收入還在創新高啊，一直一直在追降息的速度，永遠是在創幫股東賺那麼多的利息進來啊。對啊，所以說不要想一些有的沒有的啦，我還是我還是認為是把自己的本職學能先定規劃好，就像今天川湖的處境一樣啊，你就會你就會有機會啊。

還沒啦。

所以我剛剛去查未來ODM所有全世界的這未來的一、兩個月以後，我這邊先出去的啦，最快的啦。對啊，所以說應該會有變化嘛。很多，多，對對對。

下半年？

努力啊，努力再努力啊，對啊。第二季先過，第二季先過，對。

你去看所有這些CSP，包括OpenAI，包括這個X，你看他們所有的這些預算一直一直錢一直再砸出來，彼此投資，然後看到的就是未來嘛。那就是你說全球幾千個兆美金、幾萬個兆美金，他們拿個幾兆美金出來買算力，改變每個人每天必須的這些這這這些必需品，手機的這些applications，我認為這個這個是很有未來潛力的吧。永遠是，因為你每天在變嘛，你的你每天的使用的一個一個一個算力、一個流量，你從推推論到演算，那個是蓬勃發展啊，那個都是各各行各業相關的一定是未來這幾年都還不錯啦。因為這是每個人每天必須要用的，所以它就有一個市場。那我們現在就是在裡面，而且是最重要的硬體架構一個製造商。整個機櫃，你看那個黃那個Jensen Huang那個那個看NVIDIA的老闆，後面那些架構，你看那個多偉大。那個整個架構 compute tray、switch tray加起來包括power shelf，那個架構還是我們的一個把它一個設計的一個架構，做裡面的都是我們的產品。沒有這個架構，沒有辦法成為hardware啊，沒有辦法成為硬體架構啊。所以有時候說實在，我們在客戶跑，客戶也感謝我們，呵呵。不要把我們的RBL當真，呵呵呵。

我強調我不對任何這些同業做任何的評論。未來的數字會證明一切，它有時間去證明。包括我RBL被拿掉這段期間，很多rumor、很多什麼，然後來稱我們或幹嘛的，我認為不用去解釋任何的一切，時間會證明一切，相信川湖所講的一切。

會。

超過。

很多。

川湖的新廠主要是蓋一個可以容納五、六百人的宿舍吧，那八百還是五、六百人。然後分條廠就是直接的還有好幾棟的一個主力線，對啊，所以說還是正主把幫忙啊。解決員工的問題，解決分條二代不接班的問題，自己接過來做，然後解決自己的一個主力線的一個瓶頸，跟AI智能化的一個全自動產線，對。

這個一定是凱基Angel來問的，對對對。

不予評論啦，對啊對啊。該怎麼樣就自然，呃該該怎麼樣就怎麼樣。遠在天邊啊，近在眼前。

沒有採用就是機會，沒有採用就是機會。在很多家都還沒開始採用的時候，你就有機會了，未來的機會不是更大嗎？

只要你的規格符合ASTM，他不會care你要用哪一種。

努力啦，努力啦，對，努力。

今天講那麼多，明天不知道又要去更正什麼了。線上的幾位記者大大，寫寫完整一點。

在美國做工廠新廠，它的run-up會比較慢，那就是靠你的整合技術啊，設備整合跟人員的操作了。我們還是有準備啦，我還是會慢慢上去啦，還是慢慢，不會像台灣那麼快啊。你看我們台灣二廠，建好之後咻兩、三年就就就開始都都已經開始在貢獻營收了，花了一個20億的廠，蓋了一年半，疫情的時候。就慢慢上來啦。

我不予置評啦，這個我不予置評，這是人家的事情。我我做好我自己應該要做的，我的後路開始在出了，如火如荼已經開始慢慢在在出了。

沒有。

我剛剛有講過了啦，不用再去解釋了啦，對啊。

一次性啦，一次性啦。

沒有誒，我只是稍微提。呃侵權就是告啊，就是這樣子。

也不是在威脅啦，就是我剛剛講的普世價值啊。人家辛苦開發了一個結晶，你你你就是要尊重人家的智慧財產權啊。我認為包括ODM、first tier這些雖然叫人家要second source它，但是它沒有叫你要使用侵權的產品、使用侵權的專利誒。我要這點要釐清的就是這樣子。那現在我覺得ODM還是蠻遵守呃這個這個這邊。那first tier像當然這些有一些是壓力或幹嘛，那你就去創新做你自己應該要做的產品就好了啊，為什麼要拿我的東西去去去抄呢？沒有啦，目前沒有動作啦，啊搞不好哪一天不知道啦。

我對CAGR沒有做任何表示意見，該多少，啊你沒有看到已經從前4月又恢復到40幾%了，又慢慢在上升了，不知道會上升到哪邊啊，大家慢慢看啊。那CAGR就是穩定成長啊，因為你剛剛我講那個預算那個不是真的那個是真投資欸，不是假投資欸。然後kitchen，kitchen就是傳統的，傳統的就是全世界都一樣啦，很慘，對，就是很慘嘛。6、7%你們有看到7、8%而已，我看要降到5、6%了，呵呵。

對啊，我剛剛講了，你server越上去，它就會越來越低了啊。

慢慢的以後就會知道了，那個那個那個那個以後會發表了。那個也是很先進的產品。

誒對。一般都是客戶付啦，一般都是客戶付。我們都是跑大部分都是跑Ex-work比較多，但是這一季有一個比較特殊的情形，對啊。

你看整體的OP margin，看整體的OP margin啦，不用去看什麼，就看OP margin嘛，你怎麼樣怎麼樣變來變去，就是科目的不一樣啊，嗯。

Average有7、80嗎？有這麼多嗎？如果有，我很有信心哦，呵呵呵。如果沒有的話，那還是要維持正常，按照他們給的比例比較划算，就好了。

那個量不會大啦。有啦，有，真的是有。我看那個有有兩、三家有有有在合作，可是那個量不大。

OK。

不用等到2028啦。等到2028再來挑戰來不及了，我們現在每天都在挑戰自己。我剛剛已經跟各位講了，我們在開已經完成了2028、29的產品了。這個是沒有過去的基礎，沒有現在的努力生不來生不出來未來會有那麼先進的產品。只能跟各位講到這邊。

然後強調一點，我講過了兩萬兩萬總體項，你開發了一個品項在那邊，你開發了一個品項在那邊，你開發了一個品項，就是未來要現金流進來的一個器具在那邊。所以說還是要靠創新，對。那川湖現在有四、五百個工程師，每一天然後每一個禮拜都有一些新型的專利開研發的專利出來，這個就是一個動動能跟動力啊。

你想得到的都有。做生意不是要純粹做大啦，你要險才會有機會變很大。啊你如果要去喜歡做大的，那個是很危險的，因為你經驗不足，你會尾大不掉，我強調的就是這一點。這個未來會在有沒有反正就是我講的這個現象，也就是說基礎你要把握。

不會。因為該講的都講了太多了，很怕記者又亂寫，我又要去更正了。呵呵呵。但是這邊有很多是我們的股東，所以我要跟股東講一句話，我沒有虧待你們，我還是很認真的努力在這個行業上經營。很感謝你們這些長期股東一直以來在support我們，真的謝謝你們，我們會更努力的。

好，好。謝謝啊，謝謝各位今天來參與這一場法說。期待下一次的8月見，希望大家會更高興、更滿意。OK？

謝謝，謝謝大家。