żeby te raporty miesięczne śledzić, bo to jest taki jeden z lepszych barometrów tego, jak wygląda nasza sprzedaż, jak wygląda rozwój biznesu i czego można się spodziewać w kolejnym raporcie kwartalnym. Widzimy, że początek roku był u nas bardzo solidny.

Pierwszy kwartał to z reguły jest moment, który na rynku ze względu na sezonowość nie jest tak spektakularny, ale w tym roku ten pierwszy kwartał u nas był w mojej ocenie bardzo dobry. Dlaczego tak jest?

Przede wszystkim rynek nam wspiera, ale przede wszystkim te fundamenty, o których mówiliśmy na naszych poprzednich spotkaniach, jeżeli popatrzymy na filary naszej nowej strategii, którą prezentowaliśmy w lutym, to wszystko działa i powoduje, że jesteśmy w stanie dynamicznie zwiększać przychody ze sprzedaży danych. Pierwszy kwartał kończymy takim wynikiem blisko 30% sprzedaży.

Piotr będzie komentował też dokładniej, skąd te liczby wynikają, natomiast kończymy ten kwartał z wynikiem około 30%, ale też z taką wskazówką od nas na przyszłość, że te parametry mogą ulegać dalszej poprawie, przede wszystkim za sprawą nowego produktu Data Curation, o którym dzisiaj będziemy mówić, bo jeśli popatrzymy na ciecień, to tutaj impact tego produktu będzie już znaczący, a jeżeli chodzi o wyniki pierwszego kwartału, on w zasadzie był nieobecny. Więc takim akcentem i trochę rozbudzeniem może oczekiwań na przyszłość chciałbym rozpocząć nasze dzisiejsze spotkanie.

Natomiast wracając na ziemię, pierwszy kwartał tego roku to jest najlepszy kwartał w historii spółki, pierwszy kwartał w historii spółki pod względem sprzedaży danych. Myślę, że te parametry, które osiągnęliśmy, ja też zawsze patrzę na wartości przede wszystkim w dolarze amerykańskim, bo tam te dynamiki są zdecydowanie lepsze.

Natomiast dla nas to jest baza i pokazuje, w jakim rzeczywiście tempie spółka się rozwija. To, co nas cieszy, to jest to, że utrzymujemy wysoki poziom marżowości, ten efekt dźwigni operacyjnej u nas działa i tak jak wielokrotnie przy okazji strategii wspominaliśmy, zwiększanie skali działalności powinno mieć pozytywny wpływ też na marżowość w przyszłości.

W szczegółach wyniki finansowe omówi Piotr. Natomiast wśród ważnych wydarzeń, które chciałbym w szczególności skomentować, zanim przejdziemy do dalszej części prezentacji, no to właśnie, takie kamienie milowe.

Przede wszystkim publikacja nowej strategii na lata 26+. I to jest wciąż świeży materiał.

Zapraszam Państwa też do tego, którzy na tamtym spotkaniu nie byli, żeby z tym nagraniem się zapoznać, bo ono odpowiada na szereg tych pytań: co się u nas dzieje, i skąd wynikają te wzrosty, które pokazujemy, i skąd będą wynikać te wzrosty, które chcemy osiągnąć w przyszłości. Tam też znajduje się taki guidance, jeżeli chodzi o przychody, które spółka celuje w tym i w przyszłym roku.

Możemy też oczywiście, uprzedzając pytania, popatrzeć na to, jak wygląda pierwszy kwartał, jak wyglądają te dynamiki i na tej podstawie popatrzeć, które parametry są realne w perspektywie końca tego roku. No i myślę, że to zachęcam Państwa do samodzielnej pracy z procentami.

Natomiast my dziś widzimy, że ten procent realizacji budżetu w tym roku on zdecydowanie wygląda lepiej chociażby niż w przyszłym. Tak więc to, co ja zawsze mówię, że te widełki, które podaliśmy, przy czym moją ambicją zawsze było celowanie w górną część tej widełek, ten pierwszy kwartał pokazuje, że jesteśmy na dobrej trajektorii i tego się chcemy trzymać.

A dodatkowo dynamiczny wzrost sprzedaży produktu Data Curation to jest nowa rzecz, która się pojawiła w strategii, którą widzimy jakby w naszych przychodach, począwszy od, tak naprawdę w istotnym stopniu od drugiego kwartału. To jest coś, co nas oczywiście cieszy i utwierdza w przekonaniu, że to był dobry ruch strategiczny.

Oczywiście to jest nowy produkt, uczymy się cały czas, więc tutaj jest dużo jeszcze przed nami, natomiast widzimy duży potencjał do rozwoju i chcemy tą ścieżką na pewno pójść. To, co komunikujemy też w strategii i wielokrotnie odpowiadamy na pytania, tak, jesteśmy cały czas aktywni na rynku M&A-ów, przyglądamy się przede wszystkim podmiotom z rynku amerykańskiego.

Mamy w takim zwyczaju, że raportujemy dokonane czynności dopiero gdy staną się faktem. Natomiast w trakcie tych prac, czyli podpisanych LOI-ów czy też rozpoczętych negocjacji, nie ujawniamy, ze względu na ochronę interesów spółki i całego tego procesu.

Natomiast jesteśmy aktywni cały czas, rynek USA jest dla nas bardzo interesujący, tam też widzimy duży potencjał, tak więc w tym modelu, w którym do tej pory działaliśmy, takich akwizycji dokonaliśmy już kilka, w szczególności mówię tutaj o pierwszej w Hiszpanii, drugiej w Norwegii, trzeciej w Kanadzie. Cały czas mamy apetyt na tego typu właśnie zdarzenia i zakładam, że w niedalekiej przyszłości będziemy dalej w ten sposób procedować.

To jest dla nas oczywiście dodatkowy taki stymulant wzrostu, który powoduje, że możemy rozwijać się szybciej. Dla przypomnienia, my takie kwestie prowadzimy przede wszystkim w celu pozyskania dostępu do rynków, nowych kanałów zbytu.

Bardziej kupujemy de facto asety niż duże działające firmy. Dlatego zawsze patrzymy na te firmy, które z punktu widzenia rozmiaru są relatywnie małe, ale mają unikalne dla nas kontrakty.

Więc podsumowując, te trzy kluczowe aspekty, które są absolutnie też filarem naszej strategii, są dla nas ważne i jakby przede wszystkim tym postępujemy, robimy kroki zgodnie z założeniami i tych efektów należy spodziewać się w najbliższych miesiącach. W szczególności mówię, zachęcam jeszcze raz do śledzenia dynamiki sprzedaży danych, też do śledzenia tego, jak rozwija się produkt Data Curation, natomiast jeżeli chodzi o akwizycje, no to będziemy pewnie informować, raportować odrębnym kanałem.

Piotr, natomiast w tym momencie chętnie oddam Ci głos, abyś omówił nasze wyniki w szczegółach. Dzięki Piotr.

Dam Ci chwilę czasu, żebyś się zregenerował i zapraszam Państwa do posłuchania o wynikach pierwszego kwartału. Jaki to był kwartał?

Tak jak Piotr powiedział, rekordowy, jeśli chodzi o sprzedaż danych. Był to najlepszy pierwszy kwartał w historii naszej grupy kapitałowej, jeżeli chodzi o poziom przychodów z danych, wyniosły one 12,4 miliona złotych, 24% dynamiki w złotówkach, 37% dynamiki w dolarze.

Ponieważ jesteśmy spółką międzynarodową, naszą główną walutą rozliczeniową jest dolar, głównym rynkiem jest rynek amerykański, dlatego też śledzimy nasze dane wewnętrznie głównie w dolarze, nasz miesięczny wskaźnik również podajemy w dolarze. Niestety jesteśmy nadal pod wpływem słabego dolara lub też mocnej złotówki, dolar mniej więcej osłabił się rok do roku o kolejne 10%, dlatego też ta dynamika w dolarze jest wyższa niż dynamika w złotówce, ale pomimo tych zdarzeń, na które nie mamy do końca wpływ, nasza dynamika jest bardzo wysoka.

Warto tu myślę wspomnieć to, o czym Piotr powiedział, że w sprzedaży danych zawiera się również sprzedaż naszego nowego produktu Data Curation. On w Q1 jeszcze nie kontrybuował w sposób bardzo istotny do wyników, w marcu to było około 3% sprzedaży grupy, natomiast w kwietniu, tak jak Państwa informowaliśmy, ten udział już jest na poziomie kilkunastu procent.

Myślę, że też warto podkre nowego produktu. Jeśli chodzi o pozostałą sprzedaż, to tutaj tylko wspomnę, drobny komentarz.

To są przychody z historycznie sprzedanych przez nas licencji na naszą technologię. Te licencje się kończą, dlatego też pozostała sprzedaż maleje rok do roku i będzie prawdopodobnie dążyła do zera.

Co do zasady przychody ze sprzedaży to jest zawsze coś, od czego zaczynamy, ponieważ to jest główny determinant naszej EBITDA. A jak poszło nam na poziomie EBITDA?

5,5 miliona złotych w Q1, 30% wzrostu rok do roku, także powyżej dynamiki przychodów. Same przychody oczywiście były głównym kontrybutorem do wzrostu EBITDA, ale też dosyć ciekawe jest to, co zadziało się na kosztach.

Z jednej strony mniej zapłaciliśmy za dane w tym roku w porównaniu do zeszłego kwartału. Natomiast to wynika głównie z tego, iż w zeszłym roku ten koszt zakupu danych był po prostu podwyższony.

Zainwestowaliśmy wtedy w dodatkowe źródła danych, o czym Państwa informowaliśmy na webinarze rok temu. Raczej myślę, że ten koszt danych powinien utrzymywać się na podobnym poziomie przez kolejne kwartały.

Jeśli chodzi zaś o pozostałe koszty, to tutaj mamy wzrost głównie z uwagi na fakt, iż w Q1 2026 mamy trzy miesiące naszej spółki kanadyjskiej DataDesk, którą zaczęliśmy konsolidować od czerwca zeszłego roku. Także ona była nieobecna w Q1 2025, więc główną przyczyną wzrostu kosztów jest właśnie uwzględnienie spółki DataDesk.

Jeśli chodzi zaś o same koszty, to Piotr już wspomniał o takim ciekawym haśle jak dźwignia operacyjna. Dla przypomnienia koszty w naszym modelu biznesowym mają charakter w większości niezależny od poziomu przychodów.

Czy sprzedajemy dane za dolara czy za 10 milionów dolarów, poza jakimiś elementami premiowymi koszty są na dosyć podobnym poziomie. Także po osiągnięciu pewnego break-even point, jak rośnie nam sprzedaż, to ona w dużej mierze, prawie w całości, odkłada się na marżę.

Dlatego też zupełnie naturalnym zjawiskiem jest, iż w miarę jak się skalujemy, jak zwiększa się skala naszej sprzedaży danych, nasza EBITDA rośnie nie tylko wartościowo, ale też procentowo. I proszę zwrócić uwagę, iż procentowa rentowność naszego biznesu wzrosła z 40% na 44%.

Ona zawsze była bardzo wysoka, bo to są marże, które duże biznesy mogłyby nam pozazdrościć takiej marży EBITDA, ale ona ma dalszy potencjał do wzrostu również procentowego, w miarę jak skala naszej działalności będzie rosła. Jak poszło nam na poziomie zysku netto?

Tu myślę zawsze warto podkreślić, iż dla nas najważniejszym determinantem naszego biznesu jest EBITDA. Natomiast jeśli chodzi o zysk netto, to również odnotowaliśmy poprawę.

W zeszłym roku była to strata na poziomie 100 tysięcy złotych, mniej więcej, w tym roku 1,7 miliona złotych. Także również poprawa na poziomie zysku netto.

Tu też myślę warto jeszcze podkreślić, iż dane za okres porównawczy są danymi skorygowanymi. Dokonaliśmy dwóch korekt o przychody z dotacji i koszt programu motywacyjnego, tak aby mieć pełną porównywalność wyników.

Natomiast w Q1 2026 żadnych korekt nie było, także wyniki raportowane są równe z tymi, które prezentujemy. Na pewno też zwraca Państwa uwagę fakt różnicy pomiędzy poziomem EBITDA a poziomem zysku netto.

Tradycyjnie w naszym biznesie są to trzy powody, dla którego ta różnica istnieje. Po pierwsze jest to amortyzacja, amortyzacja głównie wartości niematerialnych, naszego stacku technologicznego.

Ona spadła rok do roku, ponieważ w zeszłym roku w drugim kwartale zakończyliśmy amortyzację części historycznych aktywów. Także spadku amortyzacji można spodziewać się w przyszłym roku, gdy kolejne aktywa zostaną przez nas zamortyzowane.

Ważnym aspektem naszej działalności jest też wynik na działalności finansowej, gdzie pokazujemy różnice kursowe, czasem dodatnie, czasem ujemne, ostatnio niestety ujemne, dlatego wynik na działalności finansowej zazwyczaj w naszym przypadku jest ujemny. W zeszłym roku te różnice były trochę większe, w tym roku około 300 tysięcy złotych.

Wreszcie ostatnia pozycja, czyli podatek. W zależności od okresu może on być większy, może być mniejszy.

Natomiast w naszym przypadku w Q1 był on większy niż w zeszłym roku głównie z uwagi na niecashowy podatek odroczony. Ale podsumowując zysk netto, duża poprawa.

Popatrzmy teraz na nasze wyniki z perspektywy kilku ostatnich kwartałów, bo w naszym biznesie, tak jak wspominał, dosyć ważna jest sezonowość. Tak jak w każdym biznesie opartym o reklamę internetową, typowa sezonowość dla roku: pierwszy kwartał najgorszy, czwarty kwartał najlepszy, drugi kwartał lepszy niż pierwszy, trzeci kwartał zazwyczaj lepszy niż drugi, natomiast z uwagi na miesiące wakacyjne, które charakteryzują się niższym poziomem wydatków reklamowych, ten trzeci kwartał jest troszkę pod znakiem zapytania.

Natomiast jak popatrzymy, jak poszedł nam rok 2025, to proszę zwrócić uwagę, iż jesteśmy na bardzo stałej trajektorii wzrostowej. Nasze wyniki poprawiają się z kwartału na kwartał.

Celowo też zestawiamy sprzedaż danych z EBITDA, byście możecie Państwo zobaczyć ten efekt dźwigni operacyjnej, tę liniową zależność między poziomem EBITDA a poziomem sprzedaży danych, właśnie patrząc na te parametry jeden obok drugiego. I też myślę, że warto tu podkreślić, iż w pierwszym kwartale EBITDA i sprzedaż danych, którą wygenerowaliśmy, jest na poziomie trzeciego kwartału zeszłego roku.

Trzeciego kwartału, czyli zazwyczaj historycznie drugiego najlepszego kwartału w roku. Już w pierwszym kwartale, w tym najgorszym, wyrównaliśmy drugi najlepszy kwartał zeszłego roku, co myślę dobrze pokazuje tę rosnącą trajektorię, a także jak procentują te decyzje, które podjęliśmy w zeszłym roku, inwestycji w nowy model sprzedaży, w nowe kontrakty, które zaczynają teraz procentować i dają nam bazę wzrostu na kolejne kwartały.

Myślę też, że warto popatrzeć na to, co się wydarzyło między Q4 a Q1. To jest zupełnie normalna sytuacja wywołana sezonowością, że mamy spadek wyników w Q1 versus Q4, ale obniżenie poziomu sprzedaży na poziomie około 2,5 miliona złotych spowodowało obniżenie EBITDA na poziomie 2 miliony złotych.

Czyli ten efekt dźwigni operacyjnej działa. On oczywiście działa w obie strony, ale to też pokazuje, iż zwiększając skalę przychodów możemy bardzo dynamicznie i szybko zwiększyć również EBITDA.

Jeśli chodzi o zysk netto, tu nie mamy takiej ładnej liniowej korelacji ze sprzedażą danych, głównie z uwagi na różnice kursowe, raz dodatnie, raz ujemne. One zazwyczaj w różny sposób kontrybuują do naszego wyniku netto, także podatek CIT ma pewną sezonowość z uwagi na fakt, iż w Q4 zazwyczaj rozliczamy roczny EBIT, co powoduje, iż ten podatek w Q4 jest zazwyczaj niższy i zwiększa on nam zysk netto.

Chciałbym też zwrócić Państwa uwagę albo bardzo podkreślić tak naprawdę prawy wykres, czyli cash flow. W naszym modelu biznesowym generujemy bardzo wysokie nadwyżki operacyjne.

Mamy wysoką konwersję EBITDA na przepływy operacyjne, nie mamy jako spółka praktycznie żadnego zadłużenia, nie mamy kredytów, nie mamy pożyczek, także generujemy nadwyżki i te nadwyżki staramy się wartości niematerialne, które składają się z dwóch głównych komponentów naszego stacku technologicznego, który z jednej strony amortyzujemy, z drugiej strony inwestujemy w jego odtworzenie i dalszy rozwój, a drugi komponent wartości niematerialnych to goodwill, to wartość firm z dokonywanych przez nas akwizycji. Jak będziemy robić kolejne akwizycje, to ten komponent pewnie będzie rosł.

Jeśli chodzi o aktywa obrotowe, to jest to przede wszystkim gotówka, która nam wzrosła w Q1 w porównaniu do zeszłego roku, a także poziom należności. Zwracali Państwo uwagę na to na koniec roku, że te należności trochę wzrosły w porównaniu do początku 2025.

I tak jak się spodziewaliśmy, one spadły w Q1 w porównaniu do zeszłego roku, ponieważ udało nam się udrożnić płatności od nowych klientów. Docelowo należności powinny oscylować mniej więcej na poziomie kwartalnej sprzedaży, więc jeżeli sprzedaż będzie dynamicznie rosła, to oczywiście poziom należności również może wzrosnąć.

Jeśli chodzi o część pasyw, to mamy niewielki poziom zobowiązań handlowych, mamy pewien poziom zadłużenia odsetkowego, tylko znowu to nie są kredyty i pożyczki, tylko to są leasingi biura i serwerów, ponieważ jesteśmy software housem, a także jedno zobowiązanie warunkowe w wysokości 3,6 miliona złotych. Jest to earn-out związany zakupem spółki Data Desk.

Jeżeli ta spółka osiągnie odpowiedni poziom EBITDY przez najbliższe trzy lata, to dopłacimy byłym właścicielom tej spółki odpowiednią kwotę. Pierwszy earn-out będziemy rozliczali w wakacje, więc wtedy zobaczymy, ile z tej kwoty faktycznie trzeba będzie zapłacić.

Warto też zwrócić uwagę na pozycję przychody przyszłych okresów. To jest pozycja malejąca.

Tutaj historycznie pokazywaliśmy przychody z dotacji, no rozpoznania dotacji rozpoznaliśmy w całości, a także mamy końcówkę licencji na naszą technologię, które również będziemy rozpoznawać w czasie. Na sam koniec cash flow, bardzo typowa struktura w naszym przypadku, o której już wspominałem, czyli silne dodatnie przepływy z działalności operacyjnej.

One zazwyczaj w Q1 są mocne, ponieważ mamy spływ należności z czwartego kwartału. W działalności inwestycyjnej mamy głównie CAPEX związany z naszymi odtworzeniowymi inwestycjami na rozbudowę naszego stacku technologicznego, a w działalności finansowej obsługę umów leasingowych.

Także kończymy Q1, myślę dosyć dużym poziomem gotówki, mamy zabezpieczone nasze potrzeby gotówkowe na najbliższe wydarzenia. A co to za wydarzenia i co się może wydarzyć, to o tym zaraz powie Państwu Piotr.

Tak, Piotr, bardzo dziękuję za omówienie wyników za pierwszy kwartał. Natomiast tak, ponieważ w tym roku trochę nietypowo spotykamy się z Państwem przed walnym zgromadzeniem, to też chciałem po prostu przypomnieć, że takie zgromadzenie ma miejsce 8 czerwca.

Porządek obrad jest jak to zwyczajne walne zgromadzenie, on zawiera dużo takich kwestii formalnych. Natomiast nawiązując do tego, o czym powiedział Piotr, tam są przewidziane dwie, przynajmniej dwie ważne uchwały.

Jedna z nich dotyczy dywidendy za poprzedni rok i naszą rekomendację Państwo znacie, podtrzymujemy rekomendację wypłaty dywidendy stosownie do tej polityki deklaracji, którą przyjęliśmy czy to już w poprzedniej strategii, czy też podtrzymujemy w obecnej. Kolejnym ważnym punktem jest głosowanie nad przyszłym programem typu ESOP.

To jest program na lata 26–28. On też jest dla przypomnienia związany z skupem akcji w przyszłości.

Więc takie dwie ważne uchwały w tym roku będą miały miejsce na najbliższym walnym. Natomiast w tym momencie chciałbym zaprosić już Państwa do udziału w sesji pytań i odpowiedzi, bo widzę, że część pytań już się pojawiła, więc myślę, że wkrótce będziemy mogli zaraz przejść do udzielenia odpowiedzi na nie.

A ja, podsumowując jeszcze tę część oficjalną, chciałbym jeszcze raz gorąco zachęcić Państwa do śledzenia tych naszych miesięcznych dynamik sprzedaży. Ta dotycząca miesiąca kwietnia już niebawem.

Pewnie patrzymy też na to, co się wydarzy, także ze względu na data curation. Natomiast te procenty, które do tej pory się pojawiły, jeżeli widzimy tą bazę wzrostu, którą mamy dzisiaj na danych, ona jest gdzieś bliska 30%, jeżeli do tego dodamy faktyczne wyniki duration, bo o tym Piotr też wspomniał, że to jest sprzedaż, która jest niezależna od tych pozostałych kanałów, od pozostałych produktów, więc to się de facto, oczywiście procenty tak łatwo nie działają, ale to się w zasadzie sumuje.

Tak więc ten wynik za kwiecień po prostu może być mocny, a w styknie które ujawniliśmy może zbliżyć się do 50%. Tak więc zachęcamy do śledzenia tych parametrów, bo to jest taki fajny moment w rozwoju spółki na pewno.

Dobrze, przejdźmy w takim razie do sesji pytań i odpowiedzi, bo widzę, że mamy już ich całą pokaźną część. Pierwsze pytanie.

Można prosić o rozwinięcie wątku spadku amortyzacji? Jakie aktywa zostały zamortyzowane i o ile ta amortyzacja spadnie w przyszłym roku, bo kolejne aktywa będą zamortyzowane?

Piotr, Twoje ulubione pytanie to jest. Tak, tak, znaczy nie ulubione, ale chętnie odpowiem.

Tak, są właściwie dwa pytania. Więc najpierw może co zostało już zamortyzowane.

Historycznie dokonywaliśmy inwestycji w różne technologie. Jedną z takich technologii była technologia Unblock, na którą dostaliśmy dotację unijną i tą technologię zamortyzowaliśmy właśnie w CZSU 2025.

Ona już nie jest przez nas wykorzystywana, elementy tej technologii stanowią core naszej obecnej technologii i po prostu nie będziemy już z tego rozwiązania korzystać, zostało ono w całości zamortyzowane i to podkreślam, jakby pod tym względem, bo często jest takie podejście, jak niektórzy z Państwa modelują nasze wyniki, że bierzemy CAPEX, który powinien być równy amortyzacji. To w naszym przypadku jakby się nie sprawdzi, bo ta amortyzacja właśnie ze względu na różne historyczne technologie, które rozwijaliśmy, jest po prostu zawyżona i ona będzie malała historycznie, w ramach, jakby historyczne aktywa ulegają amortyzacji.

Pierwsze główne aktywo już się zamortyzowało, dlatego też amortyzacja nam spadła. Mamy kolejne aktywo, które się dobrze pamiętam w styczniu 2027, kończy się jego amortyzacja, koszt amortyzacji tego aktywa to jest półtora miliona złotych kwartalnie, więc o tyle ta amortyzacja nam powinna w przyszłym roku spaść.

Natomiast proszę pamiętać, że my po pierwsze dokonujemy akwizycji, tam czasem mogą być jakieś aktywa, więc to może być z kolei czynnik, który będzie nam zwiększał amortyzację. Po drugie w dalszym ciągu rozwijamy naszą technologię i gdy oddajemy kolejną wersję naszej platformy, tak jak oddaliśmy ją w zeszłym roku, jeśli dobrze pamiętam w kwietniu 2025, to ta platforma dokłada nam do amortyzacji, z trzeciej strony poprzednie wersje platformy ulegają zamortyzowaniu w całości.

Także per saldo zobaczymy, jaki będzie efekt, ale to, co wiemy na pewno, to że o te półtora miliona nam amortyzacja mniej więcej w Q1 2027 powinna spaść. Zobaczymy, ile dołożą jakby pozostałe aktywa.

No dobra, to kontynuujmy w takim razie wątek kapitalizacji i amortyzacji, bo mamy kolejne pytanie. Można prosić nazywa wewnętrznie.

Jak to najlepiej państwu pokazywać, bo są różne podejścia, bo faktycznie jest tak, że my dane możemy używać wielokrotnie, możemy używać tych samych danych przez więcej niż jeden miesiąc. Natomiast one mają pewną, w zależności od rodzaju danych, jakiś okres przydatności do spożycia, że tak powiem.

No bo jeżeli mówimy o tym, że to są dane o tym, co ludzie szukają w internecie, na jakie strony wchodzą, jakie mają intencje zakupowe, no to proszę sobie wyobrazić, jeśli informacja o tym, co państwo rok temu przeszukiwali w internecie, prawdopodobnie nie jest super wartościowa z perspektywy państwa intencji zakupowych obecnych, ale są pewne niezmienne cechy, typu, nie wiem, płeć na przykład, które możemy szacować i które mogą nam pomóc w wnioskowaniu. Natomiast dużo różnych dyskusji mieliśmy z audytorami, jak te dane najlepiej pokazywać, ale przyjęliśmy najprostsze podejście, żeby być też najbardziej konserwatywnym, czyli dane kupujemy co miesiąc, zazwyczaj jako flat fee, nie od ich zużycia, czyli płacimy stałą kwotę, niezależnie od tego, jak te dane sprzedamy, i pokazujemy je jednorazowo w momencie otrzymania faktury w danym miesiącu.

Więc nie ma amortyzacji. Przechodzą.

Pewnie jest to jakieś pole do tego, żeby sobie zwiększyć EBITDA, ale tego nie robimy. A ja się bardzo cieszę, że dziś mamy dużo pytań finansowych.

Piotr, wolisz teraz należności czy efektywne podatki? Piotr, jak chcesz, to nie wiesz?

Oszczędzę, najważniejsze pytania. Zacznijmy w takim razie od należności.

Można prosić o rozwinięcie wątku sezonowości? Jak to wygląda w ciągu roku, w poszczególnych miesiącach?

Czy czwarty kwartał ma jakieś specjalne rozliczenia dodatkowo od klientów? Bo był bardzo dobry, a pierwszy już słabszy.

Sezonowość, którą my widzimy, jest typową sezonowością dla rynku reklamy internetowej. I to jest związane z całym cyklem reklamowym, który na świecie jest bardzo podobny.

I taka odwieczna prawda brzmi w ten sposób, że pierwszy kwartał jest najsłabszy, drugi jest przeważnie całkiem niezły, trzeci to jest okres wakacji, więc on przeważnie nie jest lepszy od drugiego, jest co najwyżej płaski. No a czwarty kwartał to jest co roku spektakularny okres żniw w branży reklamowej i ten czwarty kwartał on jest dominujący, on z reguły jest dużo lepszy niż pozostałe okresy w ciągu roku.

W naszym przypadku ta zależność sezonowości jest bardzo duża. Jesteśmy skorelowani z tymi budżetami, to widać, a przy okazji ten czwarty kwartał z reguły też zawsze budzi duże oczekiwania, no bo jesteśmy spółką rosnącą, więc te wyniki przeważnie tak poprawiamy z kwartału na kwartał, no i zawsze ten efekt pomiędzy trzecim a czwartym kwartałem jest dodatkowo podbity przez sezonowość.

Tak więc to, że w pierwszym kwartale pokazujemy wyniki, które są poniżej czwartego kwartału poprzedniego roku, jest to sytuacja zupełnie normalna i dlatego zachęcamy do tego, żeby porównywać dane rok do roku, czyli porównać pierwszy kwartał 2025 z pierwszym kwartałem 2026 roku. Takie porównanie jest po prostu poprawne.

Ja bym jeszcze może dodał szybciutko, że nie ma jakiejś wielkiej magii w tej sezonowości rynku reklamowego, bo to trochę jest tak jak nasze wydatki konsumenckie, prawda? W czwartym kwartale zazwyczaj więcej wydajemy, bo święta, różnego rodzaju okazje.

W pierwszym kwartale później mniej, bo już nie mamy tyle środków i marketerzy za tym po prostu podążają. Więc to jest zupełnie typowa sytuacja, już w trakcie kwartału to też może ciekawe, że zazwyczaj ten ostatni miesiąc w kwartale jest często takim najlepszym miesiącem już w ramach danego kwartału, niezależnie od sezonowości całego roku, prawda?

Czyli na przykład marzec był najlepszym miesiącem w pierwszym kwartale. Tak, to jest ta sama uwaga, tylko tego tak Państwo pewnie nie widzicie, bo nawet te raporty miesięczne też pokazują tą dynamikę rok do roku, a w raportach kwartalnych z kolei tego.

Może jeszcze jeden Piotr ważny komentarz, że to jest taka typowa sezonowość, jakbyśmy wchodzili w każdy rok z tą samą ilością klientów i kontraktów. Natomiast u nas warto zwrócić uwagę, co się dzieje, bo jak Państwo popatrzycie na nasze wyniki za 2025, to z kwartału na kwartał mieliśmy wzrosty, co trochę teoretycznie przeczy tej sezonowości, ale u nas dokładamy nowe kontrakty, dokładamy nowych klientów.

Te kontrakty zawsze mają pewien okres rozbiegowy, 6-12 miesięcy zazwyczaj, więc ten efekt trochę zaburza tą sezonowość, w tym sensie, że te wyniki są lepsze niż sezonowość, bo dochodzą nam nowe kontrakty w trakcie, więc ta baza kontraktów nie jest ta sama z roku na rok. To prawda.

No dobrze, ale teraz przechodzimy do tematu, który jest... jest szereg pytań na ten temat.

Zacznijmy od tego: Data Curation. Można prosić o rozwinięcie, co to dokładnie jest, czy wszyscy klienci mają do niego dostęp i dlaczego skłonili Państwo, że cały czas uczą się tego produktu.

Zacznę od końca. Uczymy się dlatego, że jest to produkt nowy, więc naturalna kolej rzeczy jest taka, że ta krzywa nauki zgodnie z definicją na tym etapie po prostu jest najsstromiej postawiona, ale to też znaczy, i używając tego słowa podczas dzisiejszego wystąpienia, że się uczymy, chciałem też podkreślić, że ten produkt ma cały czas bardzo duży potencjał rozwoju, że to, co osiągnęliśmy do tej pory, to jest gdzieś początek naszej drogi.

Co to jest za produkt? Jest to de facto nowa forma sprzedaży danych.

Danych podobnych do tych, które sprzedajemy na rynku, więc my tę sprzedaż będziemy raportować łącznie ze sprzedażą, całkowitą sprzedażą danych. Natomiast jest to nowy produkt w takim sensie, że to jest nowa forma dystrybucji, przede wszystkim skierowana do platform nie DSP, nie demand-side platform, tak jak to miało miejsce i ma miejsce w przypadku pozostałej naszej sprzedaży danych, ale przede wszystkim do platform z tej strony podażowej, czyli do SSP, do supply platform.

Czyli przede wszystkim tego grona klientów mamy zupełnie inne, przynajmniej tych klientów bezpośrednich, no bo na koniec dnia z tych danych będą korzystali reklamodawcy. Ale powoduje to, że docieramy do zupełnie nowego grona partnerów, do tych, do których wcześniej nie mieliśmy dostępu i takie też są trendy rynkowe, że pokazują, że taka forma sprzedaży ona już teraz, ale też w najbliższej przyszłości będzie rosnąć.

Jest to jeden z tych trendów w reklamie internetowej globalnej, który na najbliższe lata jest wskazywany jako jeden z takich najważniejszych zmian w sposobie działania tego rynku i takich szans na rozwój, dlatego też ten produkt znalazł się w naszej strategii. Stawiamy na jego dalszy rozwój, na jego monetyzację.

Do tej pory jesteśmy całkiem pozytywnie zaskoczeni tempem, w jaki sposób to się rozwija i liczymy, że w przyszłości uda nam się osiągnąć w tym zakresie jeszcze więcej. I teraz tak, ja bym chciał od razu też przejść do kolejnych pytań, bo mamy odnośnie Data Curation ich sporo.

Kolejne brzmi: Data Curation — szybki i spektakularny sukces. Jak marża powinna być na tym produkcie teraz i docelowo?

Jaki rozmiar adresowalnego rynku? I mamy jeszcze jedno pytanie, które w zasadzie chciałbym połączyć, bo brzmi ono w ten sposób, że jaka jest marża na segmencie Data Curation i jak mamy czytać informacje miesięczne, czy jak sprzedaż danych wynosi 10 milionów, wzrost 30, to sprzedaż danych 13 zawiera wartość z Data Curation, czy mamy zrobić równanie, jak 15% to Data Curation to 13 milionów, to 85% to Data Curation, czyli całość byłaby 15,3.

To było dosyć złożone pytanie, ale postaramy się je rozbić na czynniki pierwsze i odpowiedzieć. Więc przede wszystkim wracając do tego pytania, jaka jest marża na segmencie Data Curation?

To jest tak. My, jeżeli chodzi o marżowość, o efekty dźwigni operacyjnej wspominał już Piotr, dla nas każda kolejna sprzedaż, każdy kolejny dolar ze sprzedaży, w zasadzie pewnie w 90%, czyli to jest pomniejszone o jakieś bonusy od sprzedaży, on odkłada się po stronie EBITDA.

I tak samo jest w przypadku Data Curation, bo tutaj bazę kosztową mamy w zasadzie taką samą. Oczywiście pod kątem Data Curation jest po naszej stronie inwestycja, mamy ku temu dedykowany zespół, ale to już mamy uwzględnione w kosztach, które ponosimy od dobrych kilku miesięcy, no bo przygotowania do startu tego produktu zaczęliśmy kilka miesięcy wcześniej.

Mamy też inwestycje w zakresie technologii, ale to znowu jest uwzględnione w naszych wynagrodzeniach zespołu programistów, który to wykonuje. Tak więc w przypadku sprzedaży mamy w zasadzie do czynienia tylko i wyłącznie z tym czynnikiem zmiennym, który stanowi około 10 punktów procentowych.

Odpowiadając też na pytanie odnośnie potencjału tego rynku, to ja dzisiaj nie odważę się wskazać jakiejś jednej konkretnej kwoty, ale zacytuję takie sygnały, które docierają w różnych raportach i mówi się, że w ciągu najbliższych lat, pewnie mówimy o tej właśnie perspektywie 2026-2028, blisko 15% sprzedaży danych na świecie będzie realizowane w właśnie takim modelu Data Curation, ale to mówimy o całkowitej sprzedaży danych, więc nie tylko o tym, co my do tej pory robiliśmy w przypadku platform DSP, mówimy także o tym świecie walled gardens, tak więc ten 15% udział w rynku to jest kolosalna roku w kwietniu wzrośnie np. o 30 punktów procentowych, to z Data Curation należy dodać on the top, czyli jeżeli to będzie stanowiło dodatkowo jeszcze około 15% sprzedaży, no to to należy po prostu dodać i dostajemy wartość bliską wtedy 50 punktów procentowych w całości sprzedaży rok do roku.

Nie wiem, Piotr, czy... Ja dodam tylko, że nie będziemy raportować oddzielnych dynamik sprzedaży danych, Data Curation, oddzielnych Curation.

Ta dynamika, którą po prostu Państwo zobaczycie w kwietniu, będzie uwzględniała też dynamikę Data Curation. I ponieważ nie mamy jeszcze danych za kwiecień odnośnie bazowej sprzedaży danych, no to ciężko też nam powiedzieć, jaka ta dynamika będzie.

O tym poinformujemy Państwa w stosownym czasie, ale dalej będziemy podawać wskaźnikiem jedną procentową kwotę. Tylko chcieliśmy zwrócić Państwa uwagę, że Curation w kwietniu, że tak powiem, mocno się rozwinęło i to będzie duży kontrybutor do tej łącznej dynamiki sprzedaży danych.

Tak jest. Tak więc w kwiecień faktycznie ta kontrybucja będzie duża i sam ten udział Data Curation już powoduje, że ten wskaźnik po prostu...

Spodziewamy się jakiegoś takiego niepłaskiego, tylko skokowego wzrostu po prostu z tytułu Data Curation, dlatego tę informację zdecydowaliśmy się przekazać w trybie raportu bieżącego. No właśnie i teraz tak.

Mamy teraz pytania, które trochę zmieniamy wątek, bo są pytania takie zakrawające o M&A i zacznę od rynku azjatyckiego. Czy rynek azjatycki jest atrakcyjny i analizowany z perspektywy strategii M&A?

Tak, absolutnie rynek azjatycki jest dla nas atrakcyjny. Ja zawsze wspominam, że większość naszych przychodów, blisko 80% przychodów pochodzi z rynku Stanów Zjednoczonych i dlatego ten dolar zawsze u nas króluje.

Natomiast absolutnie są inne obszary świata, które są dla nas atrakcyjne. Wbrew pozorowi, tam o czym mówimy, Europa też jest dla nas atrakcyjna i duża część przychodów, bo dobrych kilkanaście, przynajmniej półprocentowych, pochodzi z tego regionu, w szczególności też z UK.

A pozostała część to jest przede wszystkim Azja. Ja zawsze patrzę na to, że pewnym takim kluczem, który mówię, który też zdradza, które obszary są dla nas atrakcyjne, to są de facto wydatki reklamowe per capita i im one są wyższe na danym rynku, tym potrzeba targetowania, potrzeba użycia danych, czyli ta dojrzałość rynku jest większa.

Tak więc nic dziwnego, że te rynki azjatyckie, bo tam też mamy przecież takie obszary, które są naprawdę ciekawe, dla nas ma sens. Nie ukrywam, że te rynki też są dla nas ciekawe z punktu widzenia regulacji, które tam są, z punktu widzenia naszego biznesu też całkiem pragmatyczne.

Tak więc tamtą stronę to nie jest tak, że my się nie rozwijaliśmy, bo historycznie też się rozwijaliśmy i w przyszłości też planujemy się rozwijać. Naszym priorytetem pozostaje głównym na chwilę obecną Stany Zjednoczone, to jest pod względem M&A-ów.

Natomiast Azja, cały czas też się przyglądamy, tam też rozmowy prowadzimy. Jest to na pewno jeden z ciekawych obszarów, tak to podsumuję.

No właśnie. Mamy jeszcze jedno pytanie, takie trochę transakcyjne.

Czy rozważacie kiedyś sprzedaż firmy, jak Lotami? No właśnie, Lotami, a może też LiveRamp, bo tych transakcji na rynku jest...

Troszkę się dzieje, bo pewnie oprócz Lotami moglibyśmy też wspomnieć o Ayoja, która taka transakcja miała miejsce nie tak dawno. Natomiast to jest element gdzieś konsolidacji tego rynku, który obserwujemy.

Ja tak jak mówię, w szczególności zachęcam też do przeanalizowania najświeższych informacji, bo Publicis zadeklarował, to jest taka świeża informacja, tak naprawdę kilka, kilkanaście dni temu, że zamierza przejąć LiveRampa. I to jest ciekawa informacja dla rynku z naszej perspektywy.

Myślę, że to informacja z punktu widzenia biznesu przede wszystkim neutralna. Natomiast jeżeli chodzi o taki oddźwięk rynkowy, no to też zawsze jest jakiś tam benchmark z punktu widzenia tej transakcyjności wycen, które w tym segmencie AdTech, DataTech czy MarTech się pojawiają.

A transakcja dosyć duża i też realizowana, bo tu mówimy o kwocie liczonej w miliardach dolarów i to liczona z blisko 40% premią do rynku, bo LiveRamp jest spółką notowaną. Natomiast odpowiadając na pytanie pana Konrada, nie dziś, przynajmniej w swoim imieniu mogę taką deklarację złożyć, nie rozważam sprzedaży, natomiast spółka też nie prowadzi tak zwanego przeglądu opcji strategicznych w tym zakresie, więc odpowiedź po prostu brzmi na chwilę obecną nie.

Tak, ja myślę tylko bym dodał, że rzeczywiście różne firmy się do nas zwracają, tylko zawsze taką stoperem jest kwestia oddania kontroli. Ja myślę, że my jesteśmy otwarci na pozyskanie mniejszościowych inwestorów, ale raczej, na tyle ile Piotra poznałem, to chyba się nie wybiera jeszcze na emeryturę i ma apetyt, żeby dalej Clouda nam tutaj rozwijać, więc nie spodziewałbym się.

Tak, potwierdzam. Potwierdzam.

Ja absolutnie jestem zaangażowany w rozwój tej organizacji. Wydaje mi się, że jesteśmy naprawdę w fantastycznym momencie, perspektywy wzrostu są duże, ten rynek jest chłonny, wdzięczny, narodowy, tak więc ja z dużą satysfakcją koncentruję się na tej działalności i dla mnie perspektywa exitu na tym etapie nie jest w żaden sposób taką ścieżką ciekawą.

Chociaż faktycznie takich propozycji, które padają gdzieś czy padały historycznie, pojawiało się zawsze sporo. Natomiast to nie jest dla mnie miejsce i czas, gdzie chciałbym takie decyzje podejmować.

Dobrze, Piotr, dobrnęliśmy do końca listy pytań. Mój głos do tej pory wytrzymał, więc jest jeszcze szansa na zadanie pewnie, patrzę na zegarek, ostatniego, a może nawet ostatnich dwóch pytań.

Jeżeli ktoś z Państwa ma ochotę, to jesteśmy jeszcze do dyspozycji, natomiast jeżeli takie pytania się nie pojawią, to będziemy mieć sprawę jasną i z dużą satysfakcją podziękujemy Państwu za aktywny udział w dzisiejszym spotkaniu i zaprosimy, jak zwykle, na nasze kolejne spotkanie, które dla przypomnienia organizujemy w sposób cykliczny, czyli po każdym raporcie okresowym widzimy się z Państwem w formie online, tak więc już dziś, wyprzedzając ten okres wakacyjny, wyprzedzając drugi kwartał, zapraszamy Państwa do udziału w naszym spotkaniu właśnie półrocznym. To będzie mała przerwa, zobaczymy się koniec września, początek października, także prosimy śledzić komunikaty ze spółki w międzyczasie, szczególnie naszą miesięczną dynamikę.

Bardzo dziękujemy za spotkanie. Piotr, ja widzę, że pojawiło się nam jeszcze jedno pytanie, tak rzutem na taśmę, więc ono jest takie dość dla mnie enigmatyczne, ale zanim powiemy ostateczne dziękujemy, do widzenia, to jeszcze się z nim zmierzymy.

Prośba o doprecyzowanie jeszcze raz specyfikę produktu, co to za produkt? I rozumiem, że jest to pytanie, które dotyczy Data Curation.

Mam nadzieję, że nie dotyczy to wszystkich naszych produktów, bo wtedy pewnie nie zdążymy. Natomiast specyfika Data Curation, to jest tak, my jeszcze raz dla przypomnienia, sprzedajemy dane, które umożliwiają między innymi lepsze target umożliwiają targetowanie kampanii reklamowych.

Do tej pory przede wszystkim sprzedawaliśmy dane do platform zakupowych DSP, gdzie dane dostarczamy po prostu do swobodnego użycia w formie licencji. Natomiast jeżeli popatrzymy na data curation, to jest to całkowita zmiana tego paradygmatu.

Nadal dostarczamy dane, które umożliwiają targetowanie, dotarcie do właściwej grupy docelowej, ale te dane łączymy na etapie dużo bliżej wydawcy, czyli od tej strony podażowej. Mówiłem o platformach typu Supply Side Platform, więc de facto dane trafiają już na etapie budowania całej emisji.

one są łączone z mediami i w tej formie są dostarczane w formie takiej gwarantowanej paczki do reklamodawcy. Ja rozumiem, że niuanse tych produktów, to też wynika z tego, że ten rynek technologii świata reklamy, on jest dość złożony.

Starałem się to oczywiście opowiedzieć w prostych słowach. Natomiast przede wszystkim chodzi tutaj o to, że jesteśmy w stanie połączyć dane z mediami na dużo wcześniejszym etapie.

Dzięki temu reklamodawcy jesteśmy w stanie dostarczyć już gwarantowaną paczkę, kiedy on ma pełną świadomość, że takie media rzeczywiście są dostępne, ma gwarancję zasięgu, ma informacje o całkowitej cenie, nie tylko danych, ale też mediów, no i po prostu ma dużo większe prawdopodobieństwo, że taka kampania wyrobi się, czyli zostanie wykonana zgodnie z tymi parametrami, których on, czyli reklamodawca, oczekuje. To jest duża zmiana, no bo historycznie, jeżeli popatrzymy na ten model wcześniejszy, on oczywiście też ma dużo zalet, on ma dużą elastyczność, natomiast to jest tak, że ta nowa forma rozwiązuje szereg wyzwań, które w tym rynku wcześniej miały miejsce i adresuje je w całkiem skuteczny sposób.

Mam nadzieję, że udało mi się uchwycić w prostych słowach tą specyfikę produktu. Jeżeli jeszcze Państwo mieliby pytania na ten temat, to zawsze zachęcamy też do bezpośredniego kontaktu ze spółką.

Postaramy się na takie pytania udzielić odpowiedzi. Piotr.

Natomiast chyba na tym etapie, bo widzę, że tych pytań nam więcej się nie pojawia, to jeszcze raz dziękujemy Państwu za uwagę, zachęcamy do śledzenia najbliższych wskaźników miesięcznych i do zobaczenia po wakacjach. Dziękujemy, do widzenia.