Heyrðu, góðan dag og velkomin á þessa uppgjörkynningu okkar hérna fyrir afkomu Kviku á fyrsta ársfjórðungi 2026. Ég ætla að byrja á að gefa svona smá yfirlit yfir reksturinn á fjórðungnum.

Svo kemur hann Eiríkur og ætlar að fara yfir tölurnar svona í aðeins nánara, ítarlegra máli. Og svo höfum fengið hann Richard Beanstock, forstjóra Kviku UK, til þess að koma inn og gefa okkur smá yfirlit yfir bresku starfsemina, hvað hefur verið að gerast þar og hvað framundan.

Breska starfsemin hefur náttúrulega verið mikilvægur hluti af þessari vaxtarsögu okkar á undanförnum árum, sérstaklega á lánasviðinu. En við erum líka að sjá mjög mikið í gangi hjá okkur í hvað eigum við að segja, framtaksfjárfestingum og eignastýringu.

Og hérna sjáum að það farið að skipta dálítið máli núna fyrir okkur og líka þegar við horfum fram á veginn að þarna sé einn af okkar mikilvægari vaxtarsprotum. Þannig að það verður áhugavert að heyra hvað hann hefur að segja.

As I was saying, Richard, you're going to come up later on and tell us a little bit about what's happening in the UK and, going forward, what's likely to happen. En fyrsti ársfjórðungur, held ég megi segja, hafi bara verið mjög góður hjá okkur.

Hagnaður 1.809 milljónir sem mikil aukning frá sama tíma í fyrra. En það var auðvitað fjórðungur þar sem við vorum með talsvert af einskiptisliðum.

En burtséð frá því þá var þetta mjög góður fjórðungur og þetta aðeins drifið áfram af því sem að ég held að megi segja að við lögðum upp með hérna fyrir 2-3 árum sem strategíu og hefur gengið mjög vel eftir, sem að stækka lánabækur, auka vaxtatekjur og á sama tíma reyna að halda kostnaði í horfum. Og það tókst mjög vel á þessum fjórðungi.

Við erum með 3.266 milljónir í vaxtatekjur sem mikil aukning frá fjórðungnum fyrir ári síðan. Og það var samt fjórðungur þar sem við vorum með vaxtatekjur vegna söluvirðis TM í einn mánuð.

Þannig að þetta búið að stækka mikið og Eiríkur fer betur yfir það á eftir. Og á sama tíma erum við að halda kostnaði nánast á sama stað og fyrir ári síðan, þó að það hafi verið líka einhverjir einskiptisliðir þar.

Og þið sjáið ef þið berið saman þennan fjórðung við síðasta fjórðung að þá þetta að lækka umtalsvert. Og ég held ég hafi nefnt þetta hérna í ársuppgjörinu að við erum að gera ráð fyrir að okkar svona kostnaðarbasisi sé í kringum 3 milljarðar á fjórðungi, þó að það geti alltaf sveiflast aðeins upp og niður.

Þeir eru aðeins misjafnir fjórðungarnir hvað þetta varðar. En ég held að þetta sýni það bara að við erum hérna bara á þeirri vegferð.

Þóknanirnar myndu vera alveg ágæt. Hún hefur náttúrulega bara verið erfið vegna aðstæðna á markaði hjá öllum en bara gekk ágætlega og við erum á þessu 1.500 milljón króna leveli og erum bara að vinna í því að geta auðvitað aukið það, en það eru bara þannig aðstæður.

Stóru fréttirnar kannski nýlega voru að það var hætt við samrunaviðræðurnar við Arion. Ég kem aðeins inn á það í lokin á eftir.

En við erum bara þá komin á okkar hérna vegferð sem að við kynntum hérna fyrir tveimur árum síðan og erum mjög spennt fyrir. Og fyrsta skrefið kannski í þeirri átt að svona skerpa á fjárhagslegri skipulagningu bankans og við erum búin að tilkynna það, við erum að boða til hluthafafundar þar sem að lagt verður til að greiða út rúmlega 10 milljarða arð til hluthafa, auk þess sem að við höfum nefnt það, talað það að við erum að fara að sækja endurkaup og stefnum að því, ef aðstæður leyfa, að kaupa til baka allt að 4 milljarða fyrir árslok.

Nú hérna arðsemi á efnislegu eigin fé aðeins undir markmiðum, 15,7%, og það kannski tengist líka því sem þarna í röðinni fyrir neðan að við erum með gríðarlega mikið umframeigið fé og þessi endurskipulagning með útgreiðslu arðs og endurkaupum, hún á og mun að öðru jöfnu hækka umtalsvert arðsemi eigin fjár til framtíðar. Allar viðskiptaeiningar voru í raun og veru að starfa í samræmi við væntingar eða gera betur.

Viðskiptabankasviðið var að ganga prýðilega. Við vorum með aukningu í lánabókum samtals 4 milljarða.

Þar af voru 3 milljarðar sem komu vegna vaxtar í íbúðalánum. En það var líka bara fínn vöxtur í bílalánum og í neytendalánum hjá okkur og bara gengur vel.

Sama sagan með lánabók fjárfestingabankasviðs. Þar erum við áfram að sjá vöxt.

Bókin stækkaði 5% á milli fjórðunga. Gengur bara mjög vel og maður sérstaklega ánægður með það að teknu tilliti til þess að það náttúrulega aðeins farið að hægjast á í efnahagslífinu.

En við erum þarna með litla markaðshlutdeild og við getum með því að hlaupa hratt þá getum við samt haldið áfram að vaxa og það hefur allavega gengið hingað til. Líka ágætis fjórðungur hjá Fyrirtækjaráðgjöf, vorum að loka nokkrum stórum verkefnum þar.

Aðeins erfiðara hjá Miðlun. Við erum náttúrulega eins og allir að sjá að hlutabréfamarkaðurinn, hann hefur átt dálítið erfitt og við sjáum þarna að velta á markaðnum 40% niður á milli ára, sem smá áskorun fyrir alla.

En auðvitað maður alltaf að vona að þetta hjarni við en þetta sýnir nú lítil merki þess. Eignastýringin var nokkuð veginn á áætlun.

Við sáum samt að við misstum dálítið af eignum úr stýringu. Þar var fyrst og fremst að ræða sérgreinda stýringu hjá stofnanafjárfesti sem var að taka hluti til sín.

En við erum með núna á teikniborðinu að fara og safna í tvo nýja sjóði, bæði kreditsjóð og framtakssjóð hér heima, sem í fjárfestingar í sprotafyrirtækjum. Og svo líka samstarf milli Kviku eignastýringar og Bretlands varðandi næsta breska sjóðinn sem að Richard talar aðeins meira á eftir.

Úti í Bretlandi þá byrjaði árið bara mjög vel og ég held að svona í umsvifum eða hvað á maður að segja, lokuðum verkefnum, þá höfum við aldrei séð annan eins fjórðung. Á lánasviðinu var sem sagt það sem að samtalan af því sem var lánað út var sú hæsta sem við höfum séð.

Hins vegar var mikið uppgreiðslur líka, en netto vorum við samt held ég að vaxa 4 milljarða þarna. Og það sama var á framtakssjóðasviðinu hjá okkur, í private equity-inu, að þar vorum við að loka tveimur stórum verkefnum fyrir Hörpu og síðan þriðja verkefnið lokaðist síðan í apríl.

Og við höfum heldur aldrei séð svona mikið aktivitet þar og erum að selja niður til viðbótar við það sem Harpa að taka erum við líka að selja niður til fjárfesta eina af þessum fjárfestingum og við erum núna bara eiginlega nánast búin að fullfjárfesta Hörpu, þannig að við erum bara farin að huga að næsta líkum sjóði. Eiríkur, ferð þú yfir fjármálin?

Þakka þér. Heyrðu, þá ætla ég að fara yfir uppgjör fyrsta ársfjórðungs.

Og kannski, já, kannski það helsta að hagnaður af áframhaldandi starfsemi nam 1.809 milljónum samanborið við 701 milljón árið áður og eykst 1.108 milljónir króna á milli ára. Svona kannski það sem ber helst að hreinar vaxtatekjur eru að aukast talsvert, eru þarna 3 milljarðar og 266 milljónir samanborið við 2 milljarða og 917 milljónir sem hækkun upp á 12%.

Og eins og Ármann rakti hérna áðan þá hérna að hérna þá voru vaxtatekjur talsvert góðar á fyrsta ársfjórðungi síðasta árs þar sem við vorum með söluandvirði TM inni hluta af af árinu. En annars eru vaxtatekjurnar bara drifnar áfram af stækkandi lánabók og hérna og hérna lækkandi fjármagnskostnaði.

Þóknanatekjur, þær breytast lítið á milli ára, eru eru þarna 1.486 milljónir, lækka þarna 34 milljónir. Í sjálfu sér, já, litlar breytingar.

Nokkur hækkun í öðrum tekjum sérstaklega fjármunatekjum, já, sem sem batna talsvert þrátt fyrir óhagfellt umhverfi hérna heima. Rekstrartekjur eru því tæplega 4,9 samanborið við 4 milljarða 449 milljónir árið undan og hækka 437 milljónir króna á milli ára.

Rekstrarkostnaður, hann lækkar. Er 3 milljarðar og 14 milljónir samanborið við 3 milljarða og 90 árið undan.

En það var nokkur einskiptiskostnaður á fyrsta fjórðungi síðasta árs í tengslum við brotthvarf TM úr samstæðunni. En engu að síður þá var bara mikið mikið áhersla á bara kostnaðaraðhald og halda og halda kostnaði í skefjum hérna.

Virðisrýrnunin, hún 94 milljónir og og hérna eykst aðeins á milli ára, lítillega, sem sagt litlar breytingar þarna. Og virðisrýrnun sem hlutfall af stærð lánabókar 0,17% á ársgrundvelli, svona sem cost of risk mælikvarði.

Það eru engar breytingar á á skilyrtri skuld núna þetta árið en í fyrra var það 593 milljónir sem að hérna skýrist aðallega af því að hérna við keyptum eftirstandandi hlut af eignarhluti í Ortus af stofnendum félagsins síðastliðið ár og og þá var 593 milljón króna gjaldfærsla. Eins og áður segir, hagnaður fyrir skatta þá 1.809 milljónir samanborið við 701 milljón árið undan.

Hérna tekjuskattur 348 milljónir og skatthlutfallið, virkt skatthlutfall, 19%. Hagnaður eftir skatta 1.374 milljónir samanborið við 2 milljarða og 86 milljónir árið undan, en en í fyrra þá kom bæði til söluhagnaður vegna vegna TM og rekstur TM fyrstu tvo mánuði ársins.

Og ef við skoðum hérna vaxtakostnað að þá kannski þetta einn af svona, já, eins og undanfarin uppgjör, einn af sterkustu þáttum í í okkar rekstri. Og vaxtatekjurnar eru hérna að aukast 12% á milli ára þrátt fyrir að eins og áður segir síðasta ár, fyrsti ársfjórðungur síðasta árs var mjög góður í vaxtatekjum.

Og var í rauninni svona voru hærri en ella vegna þess að við vorum með 32 milljarða sem var söluandvirði TM hluta af af hérna af fjórðungnum. Það sem að keyra áfram vöxt í í í í vaxtatekjum stækkandi lánabók og svo eru hagstæðari fjármagnskostnaður líka.

Og við sjáum að fjármagnskjör okkar eða fjármögnunarkjör hafa verið að batna og við höfum verið að greiða upp eldri skuldabréfaflokka sem voru á dýrari kjörum og þetta allt hérna hefur sitt að segja í í í batnandi batnandi vaxta vaxtamun. Sko hreinar vaxtatekjur eru að vaxa á öllum sviðum, hvort sem það á fjárfestingabanka eða eða viðskiptabanka eða í í í Bretlandi.

Lækka bara í í þarna í í í á milli ára í fjárstýringu vegna vegna sölu á TM. En annars þetta bara bara gríðarlega sterkt.

En vaxtamunur, hann eykst aðeins, þarna í kringum var 4,3% áramót en núna kominn í 4,5%. Það kannski rétt að nefna að að þessi aukning í vaxtamun, hann hann ekki að koma til vegna hækkunar á verðbólgu.

Við erum að eins og kannski einhvers staðar, þannig að hérna það ekki að við erum með hverfandi verðbólgu jöfnuð þannig að þannig að það ekki að hafa áhrif. Þannig að þetta í rauninni bara að koma úr úr okkar rekstri, þessi þessi bati.

Þóknanatekjur, þær eru bara stöðugar á milli ára. Þú veist, voru 1.486 milljónir og í sjálfu sér engar engar marktækar breytingar þar.

Við erum með mjög sterkan grunn í í eignastýringu. Aðrar einingar eru líka að skila þokkalega, miðað við miðlun að að skila þokkalegu þrátt fyrir að hérna velta á markaði og annað slíkt hérna hérna hafi minnkað.

Og svo eru voru ágætis tekjur í Fyrirtækjaráðgjöf líka út af verkefnum sem var lokið á fjórðungnum eins og Ármann rakti. Og lánasvið að skila meiri tekjum eftir því sem að umsvifin eru að aukast.

Aðrar tekjur, hér eru fjárfestingatekjur að að aukast á milli ára. Það skýrist nær eingöngu af því og og það sérstaklega vegna þess að það smá breyting á á hérna á á verðmati eða eða hérna já, virðismati á óskráðum eignum í Bretlandi.

Hér á móti kemur að að það smátap af af hérna af af hérna af eignum sem eru í fjárstýringu hérna heima vegna vegna aðstæðna á verðbréfamarkaði. En í heildina þetta góður bati á milli ára.

Rekstrarkostnaður, rekstrarkostnaður lækkar á milli ára eins og áður segir. Í fyrra vorum við með 225 milljónir króna í gjaldfærslu vegna þess að TM var að fara úr samstæðunni.

En engu að síður þá þetta bara bara mjög fínn árangur í í í rekstrarkostnaði. Og það bara mjög mikil áhersla á að halda halda honum í skefjum hér og reyna að auka tekjur á sama tíma.

Við erum með öll kerfi og allt sem þarf til þess að að stækka okkar rekstur og ættum að geta haldið áfram að vaxa án þess að án þess að komi til sérstaklega mikill kostnaður til viðbótar. Starfsmannafjöldi, hann svona stendur í stað eða jafnvel fækkar lítillega á milli ára.

Og við sjáum að kostnaðarhlutfallið einnig svona fer lækkandi heldur. Lánabók, við sjáum að lán til viðskiptavina fara vaxandi.

Lánabókin stækkaði, já, hvað, tæpa tæpa 10 milljarða í fjórðungnum. Og þetta bara í samræmi við okkar áætlanir sem við höfum áður kynnt að halda áfram að hérna vöxt í í vöxt á á efnahag.

Við sjáum allar allar helstu öll helstu lánasvið eru að vaxa, til dæmis í hérna á fyrirtækjasviði hérna heima eru að vaxa úr þarna 77 í 80 milljónir 81 milljarð tæplega á fjórðungnum. Einnig góður vöxtur í Bretlandi.

Lánabókin þar komin í tæplega 45 milljarða. Og hérna og svo kannski síðast að hérna að það góður gangur í í íbúðalánum hjá okkur.

Lánabókin þar komin í 26 milljarða. Og fyrir ári síðan þá var hún náttúrulega ekki til.

Við byrjuðum að veita íbúðalán undir merkinu Auður Heima í í í hérna í lok maí á síðasta ári. Þannig að þetta hefur bara gengið mjög vel.

Kannski eitt að það hefur eitthvað verið spurt svona lán til til hérna til fyrirtækja eða til hérna verktaka og þróunaraðila þar sem að óseldar íbúðir eru að veði og þarna punktur að að slíkar íbúðir eru eru samtals 17,2 slík lán eru samtals 17,2 milljarðar eða 7,8% af heildarlánabók og og meðaltals hérna lánshlutfall 69% í slíkum lánum. Eignagæði, lán á stigi 3 eru að hækka svolítið á milli fjórðunga, fara úr 2,9 í 4%.

Þetta skýrist eingöngu af einni fyrirgreiðslu í Bretlandi sem að fór á stig 3 í fjórðungnum. Að ræða sem sagt lán sem tryggt með veði í fasteign og með hérna lánshlutfall í kringum 50%, þannig að við erum mjög vel tryggð.

Þannig að þó að þetta hafi farið á stig 3 þá fylgdi þessu ekki mikil gjaldfærsla í gegnum virðisrýrnunina. Það unnið að að að lausn þessa máls og og við erum nokkuð vongóð það að að þetta leysist á næstu mánuðum og þá muni hérna þetta fara úr úr stigi 3 aftur.

Og við sjáum ekki fyrir við sjáum ekki fyrir okkur að það muni leiða til neinnar gjaldfærslu eða neitt slíkt, þannig að. Varðandi önnur lánasöfn að þá eru í raun og veru engar breytingar á eignagæðum á milli milli fjórðunga.

Þetta nokkuð stöðugt, við sjáum enga enga enga marktæka breytingu í því. Þannig að eignagæði eru í rauninni bara alveg stöðug.

Innlán, innlán aukast aðeins á milli fjórðunga en stafa aðallega af innlánum frá aðilum á á hérna á fjármálamarkaði. Innlán sem að eru frá einstaklingum í gegnum Auði hafa bara verið nokkuð stöðug, eru þarna í kringum 125 milljarða.

Samkeppni hefur talsvert aukist á innlánum innlánamarkaði fyrir einstaklinga, en við höfum bara reynt að svona halda okkar sjó í í þessu og halda halda okkar halda okkar hérna samkeppnisstöðu. Og bara innlán náttúrulega eru mikilvægasti hluti af af fjármögnun okkar og þannig að við munum munum munum passa þetta.

Fjármögnun, fjármögnun bankans bara mjög sterk. Í sjálfu sér engar marktækar breytingar í fjórðungnum.

Við fórum í svokallaða AT1 útgáfu núna í í í lok apríl sem að hérna víkjandi útgáfa sem að gekk mjög vel. Settum hana á 425 punktum yfir millibankavöxtum sem að var svona framar svona okkar vonum.

Og það gerir það að verkum að við getum breytt fjármagnsskipaninu. En annars bara fjármögnun bankans mjög sterk og það lítið af af gjalddögum svona á á næstu misserum.

Þið sjáið það sem eftir hérna, ef við sjáum neðstu myndina hérna til vinstri, þá eru 13,8 milljarðar á gjalddaga það sem eftir á þessu ári. Helmingurinn af þessu var greiddur fyrr í þessari viku, þannig að þessi tala eins og staðan núna helmingi lægri.

Og svo lítið af gjalddögum á á næsta ári og í rauninni ekki fyrr en á árinu 2028 sem að sem að sem að þetta sem að sem að koma einhverjir gjalddagar á langtímafjármögnun. Við fengum nýlega, þá var staðfest lánshæfismat okkar hjá Moody's í Baa2 með stöðugum horfum.

Þannig að það bara mjög gott og eitthvað sem að sem að bara mjög sterkt lánshæfi á hérna í í fjárfestingaflokki. Lausafé, við erum með lausafjárhlutfallið hefur aðeins verið lækkandi og það líka í samræmi við það sem við höfum sagt hér áður á uppgjörsfundum að lausafjárhlutfallið hefur verið mjög hátt.

Við höfum verið með mikið af innlánum og og hérna minna minna af útlánum. Við höfum verið að auka útlán hjá okkur og og og hérna og svona höfum stefnt að því að einmitt að auka útlán á kostnað lausafjár en þó þannig að við við munum áfram vera með mjög sterka lausafjárstöðu.

Þannig að þetta komið svona kannski nær því sem að við myndum svona vera til til til til framtíðar, þó að það sé vissulega ennþá rými gott rými í í í lausafjárstöðunni. Og svo það eiginfjárstaðan.

Eiginfjárstaða bankans gríðarlega sterk. 26,7% CAR hlutfall og 23,8% Tier 1 hlutfall.

Við fórum í þessa AT1 útgáfu hérna í lok apríl og svo búið að tilkynna hérna að búið að boða til hluthafafundar í júní og og boða til arðgreiðslu upp á rúmlega 10 milljarða. Þessar aðgerðir breyta þessum hlutföllum talsvert þannig að óbreyttu að þá væri hérna þá væri heildareiginfjárhlutfallið 23,5%, sem sagt þetta CAR hlutfall, og CET1 hlutfallið þá komið niður í 18,5% eftir arðgreiðsluna.

Þannig að þarna erum við komin nær þessum, hvað eigum við að segja, þessum þessum optimal eiginfjár eða fjármagnsskipan. Já.

Þannig að já, þannig að þetta kannski það sem að og þar með kannski lýkur minni yfirferð og næstur ætlar Richard Beanstock, framkvæmdastjóri í Bretlandi. Beanstock.

Richard, please.

Thanks, Eiríkur. It's actually great to be back here.

Some of you will remember I was here a couple of years ago for the Q1 results in 2024. It was really to come back here today to give a bit of an idea as to what we've been doing over the last couple of years in the UK.

The business is really growing really really nicely as we'll show in the next couple of slides. Obviously, this is the Q1 kind of update and just as Ármann mentioned earlier, Q1 specifically in the UK was a really really busy time, as it has been over the past couple of years, and we had a record number of new loans written in Q1, which is fantastic for the business.

We also closed two private equity transactions during Q1. Actually, in April in Q2, we've closed the third private equity transactions.

That kind of gives a bit of kind of the context behind kind of the performance for Q1, which is obviously very much on budget. Really, the purpose of the next few slides was to give a bit of an overview about how the business has evolved over the last couple of years.

We can see here that basically, as a segment, the UK segment has grown really really well from '21/'22 to where we are now in terms of '25 and '26, both on a net operating income level, but also on a PBT. The UK numbers itself have grown, but also our relevance and importance to the group has also materially changed during that period as well, which is fantastic.

I think it's probably important to kind of recap and kind of go over kind of where and how this growth has come from. It's obviously a function of a couple of things.

Probably the most relevant, as many of you will know, is in relation to the lending book. When Kvika acquired Ortus, the real estate lending business, the dynamic of the market at that time was that all of the lending done by lenders like Ortus at that point in time in that market was all fixed.

Obviously, by definition, there was an inherent risk within that between the funding being variable versus fixed. Obviously, the mitigant to that was always the short duration, the short nature of the loans which Ortus wrote.

You can see in the numbers here that obviously that actually came to fruition in reality. We had a period of very very quick interest rate hikes in the UK, which impacted the NIM that Ortus was getting.

The loans always remained good, strong, stable loans, but obviously the profile had changed. Actually, between 2022 and where we had 100% of the loans that were issued by Ortus in 2022 were fixed rates, by 2024, that was 90% variable.

It gives an idea as to the quality of the team in the UK, but also the way that the market evolved, but also the way that the loan book basically allows that evolution to be able to adapt to changes in the market, which I think is key for to have a strong loan book. In addition to that change in profile, which is obviously one of the key contributors to the change in numbers, obviously the loan book is obviously grown as well during this period, and we'll go a bit more about that in the next slide.

One of the reasons why the loan book has been able to grow so successfully in the UK is also the function of how great our colleagues in Treasury here have been in being able to access the market and the way that that has also evolved. The funding costs, as you will know, is probably 200 bps better now versus where they were back in 2022.

That combination of lower funding costs has allowed the business in the UK to become even more competitive on rate, therefore no increase in risk in terms of the profile of loans that we're doing. We've been able to grow the loan book.

We've changed the profile of it. Then the other point to probably mention is also on the private equity side.

One of the portfolio companies has had a particularly successful couple of years with a partial exit in 2025, which also contributes quite materially to the performance of the UK business. I think it's probably the final bit to mention is it's also probably quite relevant that whilst all of this growth has been occurring and all of this kind of quite a lot of activity, we've remained true to our core in terms of kind of always having an eye on costs.

The businesses in the UK was founded on people that always had a strong eye on costs, and I think that discipline, both across the cost base, but also the type of lending that we're doing, has led to the performance and the growth of this business, and also the contribution that the business now makes to the wider group. If we just talk about the lending, this has obviously grown fantastically well.

Basically it's more than doubled between 2021 to where we are today. We've gone from circa 21 billion krona loan book to circa 48 billion plus minus where we are today.

That's been done whilst maintaining discipline on the types of loans that we are providing. You will see on other slides the LTVs that the real estate business is lending against is predominantly remained in that mid-50s all the way through, which I think is really important.

As I mentioned earlier, one of the things that the UK business has benefited from has been the change in the profile of the funding costs, which has allowed us to lend at slightly lower rates. What that's done is given us access to a different type of kind of lending that we do in the UK.

This is kind of, I guess, part of what's been exciting about the growth we've had today, but also really exciting about what the future holds. On the real estate side, the rates that we were offering gave us access to a different type of deal.

Sometimes slightly larger deals, but also different profile of borrower. Importantly, what it meant was we were relevant for UK banks and other UK financial institutions.

What's been fantastic for our UK business is that we now lend alongside pari passu, through syndications, with UK banks. That's kind of, if you like, our peer market now in the UK is UK banks and financial institutions, which would have been different 4-5 years ago when we were more of a short-term bridging lender.

The profile of that has changed. What that has done is allowed us to also diversify the portfolio, which I think is really key from a lending perspective.

Actually, alongside our partners, and these are relationships that go back decades, alongside these partners, it's also opened up the opportunity to do corporate lending. We've now started doing corporate lending alongside UK banks in the UK.

It's that combination of the corporate lending that we're now doing alongside UK banks and also the access to additional real estate loans, which puts us in this great place where we are now, and also makes it quite interesting as to what the future might hold, which I will talk about in a couple of slides. Whilst the lending business has been really busy, as you can see, is the private equity side.

When I was last here a couple of years ago, we had three portfolio businesses and we had around 7 billion of AUM. During that last 18 months, we've closed a new fund.

We've done five new deals, deployed over 10 billion Icelandic krona. I think it's really important to note that on the lending side, you see the importance of it's one thing is lending, but also getting it back.

You see the natural churn of that book, and you saw the way the profile of the fixed to variable occurred, right? Obviously, private equity is the same principle.

It isn't just about deploying the money, it's also about exits. As you may remember, back in 2023, we had the successful exit of Ambito, one of our care businesses.

We made a 2x money multiple on that. In 2025, we had the partial exit of Archaeologists, which was a 10x deal, and we obviously took money off the table at that point and continued the journey with that business.

There's another portfolio business that is going through a process that we hope will also see an exit during the course of 2026. I think that's really important for the UK business to show both one, our ability to deploy both across lending and private equity, but also importantly our ability to actually make money on the investments that we do.

With this quite successful deployment, obviously what that means is we are in a place whereby we're out in the market and we'll be looking to close a new fund for private equity during the course of 2026. To take a step back in terms of where we were, when I was here back in 2024, some quite ambitious growth plans were set.

Obviously, we genuinely felt they were reasonable and achievable growth plans, but they're definitely ambitious growth plans relative to where the business was at that point in 2024. It's great to be here today and 2 years into that 3-year plan to be able to say on the lending side, our loan book has grown from 36 billion, it's now at circa 48 billion, and we have a really really strong pipeline.

Our pipeline is over 13-14 billion, these are deals that are in legals that are progressing. Our optimism about meeting our 3-year plan on the lending side is very clear.

Also what that's done is with the way that our lending business has evolved, we believe that now is actually a really interesting time for to create a new product for Icelandic investors, which is a product that existed many years ago, which was a credit fund. In the past, as many of you will know, the UK business had a credit fund, which was lending in the UK.

I think there's an opportunity now that we're seeing really really good deal flow, we're seeing a lot of opportunity on the lending side that we alone don't have the capacity to fulfill. We're looking at opening a new credit fund, which would allow Icelandic investors to be able to participate in getting UK yield and exposure alongside the lending that we're doing in the UK.

On the private equity side, we've gone from 7 billion, which is a function of the bank's balance sheet exposure to and also our clients that invested in the UK. That's now at around 18 billion krona.

Clearly, as you saw on the slide before, it's been very busy. We're seeing again really fantastic deal flow there.

Also to be clear, the deals that we've seen there have always been the relationship kind of investments that we were talking about on the lending side as well. We've always been investing alongside UK institutional private equity investors or private equity veterans or high net worth, etcetera.

The profile of those businesses is always quite similar. The profile of the businesses on the private equity side has been stable, longstanding businesses with really positive EBITDA.

The opportunity has been to invest into these businesses, generally it's the first time institutional money is coming into these businesses, and the opportunity really has been to go on the growth journey with those businesses, whether it's organic growth as we have with some of the portfolio businesses or whether it's M&A opportunity. The deployment has gone really well, but what's become clear to us is those opportunities and those types of businesses, that profile of business which was really what we find most interesting, we don't do venture for example, we're seeing a lot more of those opportunities and therefore, we're also at the same time as looking on the credit fund side, we're also looking at now seems the right time that we'll be in the market as well raising the next Harper fund to continue that journey because we're seeing the quality of deals is absolutely there in the UK for us to continue our investment profile in the UK.

I think if we reach our ambitions as to the Harper fund that we're looking to close this year, this would take the AUM from kind of the 18 billion up to closer to 30 billion in the UK. Hopefully that gives you a little kind of snapshot as to kind of where the UK has been, the journey that it's been on, and also kind of what's quite exciting, I think, for the next few years of the UK journey.

Thank you very much.

Thank you, Richard. Þakka kærlega fyrir þetta.

Þetta bara ótrúlega spennandi vegferð og auðvitað breska starfsemin dálítið sem að hérna aðgreinir okkur frá öðrum hérna. Hún hefur bara verið að eflast ótrúlega mikið á undanförnum misserum og við erum alltaf að sjá meiri og meiri tækifæri í að stækka þar og hérna verður bara gaman að sjá hvernig það gengur.

Ég ætlaði síðan aðeins að tala næstu skref hjá okkur. Ég kallaði þetta hérna aftur til framtíðar.

Við vorum auðvitað búin að kynna okkar framtíðarsýn hérna fyrir 2 árum held ég sirka hérna þar sem gekk út á það að selja hlutinn í TM, koma miklum fjármunum til hluthafa, en nota hluta af því söluvirði og eiginfé sem var að myndast í bankanum til þess að stækka lánabækur og skala businessinn og ná þannig fram aukinni arðsemi. Og hérna nú við það að samrunanum sé lokið að þá erum við aftur komin í framtíðarhugsanir og hérna erum bara spennt fyrir því.

Þetta auðvitað búið að vera dálítið langt tímabil. Tíminn svo fljótur að líða, en þetta eru eiginlega orðið akkúrat ár síðan að Íslandsbanki og Arion nálguðust okkur með óskir samrunaviðræður.

Og eftir hérna ítarlegan og vel heppnaðan prócess að þar sem að báðir aðilar voru nú búnir að hækka sín tilboð að þá var ákveðið að ganga til samrunaviðræðna við Arion. Og það var ákveðið að fara þá leið að hérna fara í forviðræður við Samkeppniseftirlitið og hérna sem að hérna að mörgu leyti bara gekk vel.

En þetta hins vegar tekur dálítinn tíma af því að við fórum fram á við Samkeppniseftirlitið að fá svar sem við gætum byggt á í gegnum þessar forviðræður áður en við tækjum ákvörðun að fæla formlega. Og þegar að þessu ferli lauk og að þá fengum við mjög skýr skilaboð, held ég megi óhætt að segja, að þessi samruni myndi aldrei fara í gegn.

Og þá var ekkert annað að gera heldur en að hætta. Og það þýðir bara að við erum komin aftur til framtíðar að horfa fram á við fyrir bankann.

Og ég held að mér sé óhætt að segja að það sé bara mikill spenningur innanhúss hjá okkur fyrir hérna næstu skrefum. Og hérna kannski hérna gaman að aftur að rifja upp bara hvað þetta hefur í raun og veru gengið vel, það sem við sögðum fyrir þessa strategíu í raun og veru sem við lögðum upp með hérna og kynntum á fundi með markaðsaðilum í nóvember 2026.

Þar vorum við að horfa á það að stækka lánabókina úr 150 milljörðum í 300 milljarða fyrir árslok 2027. Og við erum bara spot on í raun og veru á þeirri vegferð, komin í 217 milljarða.

Ég held að við séum að gera ráð fyrir að endi árið í kringum 250 og miðað við allavega vöxtinn eins og hann á sviðunum, og ég fór kannski aðeins yfir áðan, þá sjáum við ekkert annað heldur en við ættum að geta náð þessu markmiði. Okkur hefur líka gengið ótrúlega vel og hraðar kannski heldur en við bjuggumst við að ná þessu rétta mixi sem mjög mikilvægt í lánabókinni.

Það mikilvægt að hafa sambland af eins og íbúðalánum sem eru með mjög lágt vanskilahlutfall en kannski ekki mjög hátt absolute hérna yield, en ágætis arðsemi á eigifé, og önnur lán sem að kannski eru með aðeins hærra vanskilahlutfall en eru líka arðbærari og ná þessu mixi rétt. Og við erum eiginlega bara komin á þann stað sem við vorum að vonast til þess að vera í lok 2027.

Kannski mest spilar þar inni hvað það hefur gengið vel í raun og veru með íbúðalánin og við erum bara að reyna að stýra þeim í upphæðum þar hvað við erum að lána mikið út í samhengi við heildarlánabókina. Nú svo stefndum við auðvitað að því að hérna í kjölfar á sölunni á TM að koma 30-35 milljörðum til hluthafa á árunum 2025-2027.

Og það að ganga hérna heldur betur eftir og mun meira en það vegna þess að með þessari arðgreiðslu núna sem við erum að boða til hluthafafundar út af og áætlunum okkar hérna endurkaup að þá geta þessir fjármunir sem við erum að koma til hluthafa bara í fyrra og í ár stefna í að vera allt að 46 milljarðar. Og á sama tíma erum við ekki að slá neitt af okkar vaxtarmarkmiðum.

Það sem að við höfum verið, eins og ég nefndi áðan, við erum aðeins undir hérna sem sagt okkar arðsemismarkmiðum og stór partur af því auðvitað hefur verið að við erum með dálítið mikið hérna umframeigið fé sem núna skilað til baka. Og eins og þarna kemur fram að ef við horfum aðeins á svona ef við aðlöguðum þetta og gerðum ráð fyrir að við hefðum greitt út 10 milljarðana í ársbyrjun að þá hefði fjórðungurinn verið að skila 17,5% og þá ekki tekið tillit til þess að við ætlum að fara í frekari endurkaup og svo náttúrulega stefnum við að því að auka áfram hagnað og tekjur hérna hjá okkur.

Já, það kannski ekkert rosalega mikið þetta að segja. Við vorum náttúrulega með mjög hátt eiginfjárhlutfall og Eiríkur var kannski búinn að fara í gegnum þetta áðan.

Við erum hérna ætlum að leggja fyrir hluthafafund að borga rúmlega 10 milljarða út. Þessir auknu fjármunir koma náttúrulega þetta í raun og veru má segja svona eftirstöðvar af söluverðinu á TM, þetta uppsafnaður hagnaður og síðan losnaði eigið fé út af þessari innleiðingu á CRR III sem var mjög ánægjulegt.

Og með þessari arðgreiðslu þá erum við að fara niður í 23,5% eiginfjárhlutfall. Ef við tökum miðjuna á stjórnenda bufferunum okkar eða markmiðunum okkar varðandi eiginfjárkröfu þá væri stefnan að fara í kringum 21% og við verðum einhvers staðar þar, mögulega aðeins fyrir ofan.

Við þurfum líka að taka tillit til bara hérna lánshæfismats fyrirtækja og passa að við séum með mjög svona sterka eiginfjárstöðu, hún skiptir máli varðandi okkar lánshæfismat. En hérna erum að fara í það sem ég myndi kalla mun meira svona efficient fjármagnsstrúktúr núna.

Þess utan að þá erum við náttúrulega alltaf að leita ýmissa leiða og sjáum mörg tækifæri í því að halda áfram á þessari vegferð að auka hagnað og auka arðsemi bankans. Við erum náttúrulega að horfa á þessa það sem ég kalla skala upp businessinn, það að segja við erum að stækka lánabækurnar og við erum að sjá það á öllum sviðum.

Og á sama tíma að halda aftur af rekstrarkostnaði og eiginlega bara sjá til þess að hann sé bara alls ekki að stækka. Við sjáum líka núna tækifæri í áframhaldandi það náttúrulega búið að batna fjármagnskostnaðurinn eins og Eiríkur ræddi áðan, en við eigum ennþá einhver tækifæri þar.

Fyrir 2 árum, sérstaklega kannski á erlendu hliðinni, fjármagnskostnaður okkar í erlendu var hérna fyrir hvað, 2-3 árum, þetta var svona í kringum 400 eða jafnvel yfir 400 punktar yfir millibankavöxtum. Í fyrra náðum við að endurfjármagna og sem sagt gefa út hérna á betri kjörum þar sem og fjármagna dýrari skuldabréf.

Kjörin í fyrra, þau voru í kringum 200-250. En markaðurinn í dag þannig að ef við værum að gefa út þá værum við einhvers staðar væntanlega eigum við að segja á milli 100 og 150, kannski einhvers staðar þar á milli eða nær 150.

Þannig að þetta alveg kannski prósent í viðbót en þetta tekur allt tíma og kemur inn. En þannig að við höfum alveg tækifæri þarna.

Við erum líka við það að fara í íbúðalánin þá fórum við samhliða því að fá leyfi til þess að gefa út sértryggð skuldabréf og það þýðir það að skuldabréfaútgáfa í íslenskum krónum, ef við nýtum okkur það þar, hún á að vera á hagkvæmari kjörum heldur en verið hefur. Þannig að það líka tækifæri þar.

Svo erum við náttúrulega bara alltaf við höfum alveg séð það að hérna þóknanarmyndunin aðeins erfiðari en við erum alltaf að leita leiða til þess að auka þær. Og við erum að sjá að það eru nokkrir sjóðir sem við erum að vonast til þess að loka á þessu ári sem að hérna mun alveg skipta máli í þessu.

Og við erum að sjá vöxt í eignum í stýringu eins og úti í Bretlandi. Og flest af þessum eignum í stýringu sem við erum að auka við eru svona hvað eigum við að segja, á hærri kjörum, bæði með ágætis umsýsluþóknanir en eru líka með carry eins og í öllum framtakssjóðunum bæði hérna heima og úti í Bretlandi.

Þannig að þetta líka verðmætari eignir í stýringu. Já, kannski að nefna það líka, við höfum undanfarið 2 árum þá erum við svona á bara hvað eigum við að segja, á skynsaman og rólegan hátt þá höfum við aðeins verið að auka svona hvað eigum við að segja, okkar eigin fjárfestingar bæði hérna heima og úti.

Við erum að taka þátt í þessum óskráðu verkefnum og þannig að við eigum alveg von á því að það muni skila sér í meiri fjárfestingatekjum heldur en verið hefur, þó að þetta sé mjög lítill hlutfall af heildar balance sheet-inu. Nú svo erum við bara alltaf á útkíkknum hvað varðar hérna kaup eða sölu á einingum og erum þá bara alltaf að horfa til þess ef það verið að tala hérna sölu að það sé verið að skerpa á fókusnum og eða að styrkja þessa undirliggjandi viðskiptaeiningar okkar sem að við erum með fókus á.

Það ljóst að það verða engir samrunar hérna við stóru bankana en það eru auðvitað bara alltaf einhver hérna minni tækifæri sem við skoðum og sjáum til. Þannig að þetta var það.

Þannig að ekki bara ef það eru einhverjar spurningar þá hérna skulum við svara þeim, ég, Eiríkur eða Richard.

Hi, my question is to Richard. How are you tackling the increased uncertainty in political and economic environment in the UK?

Richard, can you actually come up here and speak in that microphone so the online audience can hear you?

What's happening politically in the UK, clearly it's I would say suboptimal from just a kind of stable kind of perspective, but the reality is that we've had this type of environment for a period of time, as I think we generally have kind of across kind of the world, whether it's been specific events what's happening in the Middle East or whether there's been other events. I think what we're seeing in the core UK, if we look at it from the lending side, there is an instability and that will impact markets, it impacts sentiment for sure.

Our view having been doing this for the best part of 15 years in this guise is on the lending side, you are protected by your LTVs. That's a focus for the lending business that whilst there is noise and a lot of noise going on in the market, there's still activity in the market.

There isn't paralysis yet in the market. There is fluctuation in prices, which impacts that on the lending side, but we still have the comfort there that you can still continue to lend sensibly despite all the noise that's happening in the market.

On the private equity side, there's obviously more to it than just what's happening kind of with the Labour government in the UK. For example, with what's happening in the Middle East, that obviously significantly impacts supply specifically.

On our businesses, they're impacted by that. There's a lot of work that needs to be done when investing and when working with our partners on that side, too.

I think the point still remains that despite all of this noise, it's a little bit of an opportunity as well. If we look at, for example, on the private equity side, the way that we've been able to execute those transactions is also a function of the general noise in the market in terms of the pricing entry multiples.

We didn't go into the details specifically on the private equity deals that we've done, but on average we're paying multiples of between 4 and 6 times, which we would argue over a long period of time, that's low multiples to be kind of going into for the types of businesses that we're investing into. Does that kind of give you the answer?

Thank you.

Það kannski ég svari þessu. Varðandi vaxtamuninn þá eru þessar breytingar sem að voru núna á fjármagnsskipan, þær munu hafa áhrif á vaxtamuninn.

Við erum núna að missa út hérna vaxtaberandi eignir í sem sagt arðgreiðsluna upp á 10 milljarða. Þannig að það eru tekjur sem að þá fara út og svo líka þessi AT1 útgáfa, það eru skuldir sem við vorum ekki með áður sem koma til líka með að kosta.

Þannig að vaxtamunurinn, hann mun eitthvað lækka á sem sagt á næstu fjórðungum. Svona fram á veginn þá held ég svona í kringum 4% sé nær lagi heldur en 4,5%.

Já, kannski ekki fara nákvæmlega í hérna í tekjur, en við erum með í stýringu í sérgreindu safni fyrir lífeyrissjóði í heild sinni erum við með 25 milljarða svoleiðis. Sem hlutfall af hvað erum við með, 360 milljarða í heildareignum í stýringu.

Já kannski varðandi það að þá erum við sem sagt með endurkaup að þá stefnan að fara í endurkaup sem sagt frá og með þriðja ársfjórðungi og við erum þegar búin að sækja sem sagt heimild til Seðlabankans að fara þá í 2 milljarða á þriðja fjórðungi og svo stefnan að halda áfram hérna á fjórða fjórðungi, sækja aftur 2 milljarða þá. Hugmyndin á bak við þetta að frekari útgreiðslur muni kannski koma líka úr rekstrinum meira heldur en af einhverju umframeigin fé og það eru bara, já, þannig að það svona kannski það staðan.

Og svo varðandi með stjórn að hérna hún hefur ekkert í sjálfu sér enga sérstaka stefnu varðandi verð bréfanna hvenær á að kaupa. Þetta frekar bara spurning samspil milli endurgreiðslu sem sagt endurkaupa og arðgreiðslna, svona almennt.

Já ég held kannski svona þetta náttúrulega hefur verið talsverð umræða það hvernig við eigum að koma þessu umframeigin fé á hluthafa og ég myndi kannski ef það væri eitthvað matið að hérna verðbréfin væru eitthvað fáránlega undirverðlögð eða yfirverðlögð þá myndi það örugglega koma sem eitthvað umræðuefni hvort það ætti að fara í endurkaup eða ekki. En ég held að stjórnin hafi fyrst og fremst verið að horfa á það að það sem við hérna koma svona sem mest út í gegnum arðgreiðslu.

En svo höfum við þessi endurkaup, það gefur okkur kannski aðeins meiri sveigjanleika af því að það náttúrulega margt sem að getur gerst, það geta komið einhver kauptækifæri eða það geta komið upp eitthvað sem að kallar á aukið eigið fé og það ágætt að hafa endurkaupin, þó við séum auðvitað alltaf að stefna að því bara að framkvæma þau eins og við segjum, að þá gefa þau aðeins meiri sveigjanleika og ágætt að hafa það sem hlutfall af þessum heildarfjármunum sem við erum að koma til hluthafa.

Já, kannski bara aðeins að hérna sko það rétt að samanburðartölur við fyrra ár ekki endilega alveg samanburðarhæfar. Í fyrra vorum við með TM inni og þeir tóku þátt í sameiginlegum kostnaði sem meðal annars hérna leiddi til þess að launakostnaður var lægri en náttúrulega kom fram í áframhaldandi starfsemi.

Launakostnaður hér á Íslandi hækkaði 5,2% á milli ára. Þannig að það sem sagt lýsir bara alveg í samræmi við launaþróun.

Já og bara talsvert undir hækkun launavísitölu. Þannig að við erum að sýna held ég mjög mikið aðhald og á sama tíma hefur stöðugildum fækkað þó að umsvif rekstursins hafi aukist umtalsvert á milli ára.

Þannig að ég held að við séum nú bara frekar stolt af þeim árangri.

Búin?

Heyrðu, bara kærar þakkir.

Kærar þakkir.