IR팀장 김용권입니다. 바쁘신 중에도 실적 발표에 참여해 주신 여러분께 진심으로 감사드립니다.

Q&A에 앞서 배포해 드린 자료를 바탕으로 1분기 주요 성과에 대해 간략히 말씀드리겠습니다.

Yes, good afternoon. This is Kim Yongkwon, Head of Samsung Life IR Team.

Thank you for taking the time out of your busy schedules to join us for the first quarter 2026 earnings conference call for Samsung Life. Before we proceed with the Q&A, we will brief you on the key performance highlights for the first quarter using the materials that we have prepared and made available in advance.

먼저 신계약

CSM은 전속 FC 채널 및 비전속 채널의 동반 성장을 바탕으로 적정 수익성을 고려한 균형 잡힌 상품 판매를 통해 전 분기 대비 11% 증가한 8,486억을 달성하였습니다. 신계약 CSM 배수도 11.4배 수준으로 양호한 수준을 유지하고 있습니다.

First,

new business CSM increased 11% Q-on-Q to 848.6 billion won, driven by balanced growth across both exclusive FC and non-exclusive channels, supported by sales of products with sound underlying profitability. Our new business CSM multiple remained healthy at 11.4

times. 당사는 건강보험 신상품을 지속적으로 개발하는 한편 시장 확대와 리스크 관리를 동시에 고려한 언더라이팅 전략을 실행하고 건강관리 및 가족결합할인 서비스 부가를 통해 건강상품 판매 경쟁력을 제고하고 있습니다.

또한 종신보험 상품의 기능을 다양화하고 신탁 및 상속설계를 통해 전통적인 종신보험 판매도 활성화하고 있습니다. 또한 당사 전속 채널은 연초 대비 FC의 수가 약 1,500명 순증하는 등 지속적으로 성장하며 신계약 성과를 견인하고 있습니다.

The company continues to develop new health insurance products while implementing underwriting strategies that balance market expansion with disciplined risk management. In addition, we are enhancing the competitiveness of our health insurance portfolio by offering value-added services such as healthcare management and family bundled discounts.

At the same time, we are revitalizing traditional whole life sales by diversifying product features and strengthening trust and inheritance planning solutions. Our exclusive sales channel continues to expand, with the number of FCs increasing by approximately 1,500 YTD, contributing meaningfully to new business growth.

보유

CSM은 신계약 CSM 확대와 보험 효율의 안정적 관리에 따라 연초 대비 0.4조 원 증가한 13.6조 원을 기록했습니다. 손해율은 85%로 경영계획 수준을 달성하였으나 앞으로 다양한 대책 실행을 통해 관리를 더욱 강화해 나갈 것입니다.

자산운용은 ALM을 위해 이자소득 자산을 중심으로 운용하면서 자산 다변화를 통한 투자손익 확대 전략도 지속하고 있습니다. 또한 최근 지정학적 리스크로 인한 매크로 환경이 급변하는 상황에서 전략적인 자산 배분과 운용에 집중하고 있습니다.

Our CSM balance reached 13.6 trillion won, up 0.4 trillion YTD, supported by solid new business CSM and stable insurance efficiency management. Our loss ratio was maintained at 85% in line with our business plan, and we will continue to strengthen profitability management through various initiatives.

In asset management, we remain focused on interest-generating assets to support ALM, while continuing to diversify our portfolio to enhance investment returns. Amid rapidly changing macroeconomic conditions driven by recent geopolitical risks, we're also concentrating on strategic asset allocation and more disciplined investment management.

1분기 당기순이익은 안정적인 보험손익과 함께 배당수익 증가 및 자회사들의 지분법 연결이익 확대 등의 힘입어 전년 동기 대비 89.5% 증가한 1조 2,036억 원을 달성하였습니다.

Net income for the first quarter rose 89.5% YoY to 1 trillion 203.6 billion won, supported by stable insurance earnings, higher dividend income, and increased equity method and consolidated earnings from subsidiaries and associates.

1분기 말 K-ICS 비율은 보유 CSM 순증, 이익 확대 및 주가, 금리 상승 등을 바탕으로 전년 말 대비 12% 포인트 상승한 210%입니다. 당사는 양질의 신계약 CSM 확보 및 보험 효율 개선, 철저한 ALM 관리 노력을 통해 업계 최상위 수준의 자본비율을 견지해 나가도록 하겠습니다.

As of the end of the first quarter, our K-ICS ratio stood at 210%, up 12 percentage points from year-end, driven by growth in net increase in CSM, earnings expansion, and favorable movements in the equity markets as well as interest rates. Going forward, we will maintain our industry-leading capital position through continued growth in high-quality new business CSM, improved insurance efficiency, and disciplined ALM management.

당사는 이러한 자본비율 하에서

CSM 확대 및 당기순이익 증가 등 펀더멘탈 개선을 바탕으로 주주환원의 기본 목표인 주당 배당금의 안정적, 지속적 상향을 지켜 나가도록 하겠습니다. 실적 세부 내용은 배포해 드린 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

오늘 컨퍼런스콜을 통해 언급되는 전망치는 국내외 경제 상황 및 영업 환경 변화에 따라 추후 변경될 수 있음을 감안해 주시기 부탁드립니다. 그럼 지금부터 질의응답을 진행하겠습니다.

Based on this solid capital strength and improving fundamentals including CSM growth and higher net profit, we remain committed to our core shareholder return policy of delivering stable and sustainable dividend growth per share. Please refer to the distributed materials for further details on our financial results.

Please also note that any forward-looking statements discussed during today's conference call are subject to change depending on domestic and global economic conditions and the operating environment. With that, we will now proceed to Q&A.

지금부터 질의응답을 시작하겠습니다. 질문을 하실 분은 전화기 버튼에 별표(*)와

Now Q&A session will begin. Please press * 1, that is * and 1, if you have any questions.

Questions will be taken according to the order you have pressed the number * 1. For cancellation, please press * 2, that is * and 2 on your phone.

처음으로 질문해 주실 분은

The first question will be provided by Seung-gun Kang from KB Securities. Please go ahead with your question.

예, 질문 기회 주셔서 감사합니다. 주주환원 관련돼서 조금 구체적인 지금 질문을 드리고자 합니다.

최근 삼성생명의 주가의 상승에는 회사의 안정적인 성장, 그리고 잘 관리되고 있는 실적 등이 반영이 된 부분도 있겠지만,

2027년 1분기에 삼성생명 실적에 반영될 2026년 삼성전자의 특별배당에 대한 기대감도 일부 반영이 되어 있다고 생각을 하고 있습니다. 회사에서는 지난 4분기 컨퍼런스콜에서 DPS의 안정적 증가가 배당성향 결정에 중요한 원칙으로 언급을 하신 적이 있고요.

또 중장기 배당성향 50% 역시 말씀을 해 주셨습니다. 만약에 삼성전자로 부터 지금 시장에서 기대하는 것처럼 대규모 특별배당이 결정이 된다면 2027년도의 이익이 큰 폭으로 증가할 것이고, 그 이후에는 이 부분들이 다 기저로 작용이 될 겁니다.

이렇게 저희가 이제 경상적이지 않은 대규모 비경상 이익이 발생하는 경우 당해에도 배당성향을 기준으로 모두 배당 결정을 하실지, 아니면 앞서 말씀해 주신 DPS의 절대금액의 우상향, 이 부분들의 기준에 부합하기 위해서 수년에 걸쳐 나누어서 배당재원으로 사용을 하실지가 궁금합니다. 즉 배당성향과 DPS의 절대 수준 성장이라는 두 가지 원칙 중에 어느 것이 더 우선될지 답변 부탁드리겠습니다.

Yes, thank you for the opportunity to ask quite a detailed question on shareholder return policies. Recently, you have seen a rise in Samsung Life share prices.

It is underlined by steady growth in your business and also your very well-managed portfolio in part. I think a big part of the upside in share prices are the broad market expectations of special dividends from Samsung Electronics, perhaps to be paid within 2026, which then will be reported in your first quarter 2027 financials.

I think part of the upside in share prices actually reflect those expectations. In the fourth quarter, you said that you want to stably or steadily increase your DPS, with a mid- to long-term payout target of 50%.

If we foresee this kind of large-scale special dividend payment from Samsung Electronics, and it does play out as the market largely expects, then certainly it will contribute significantly to your 2027 earnings. Then, it will serve as a high base for your performance comparison thereafter.

My question is, if, in fact, you incur this large-scale, non-recurring profit, will you still determine your dividend policy, even for the given year, based on your criteria or target for payout, or will the absolute value of DPS serve as the more prevailing criteria, which means that you will not be distributing the full amount just in the current period, but more steadily over multiple years? Which between payout versus absolute DPS amount is the higher priority?

안녕하십니까, 경영지원실장 이원삼입니다. 먼저 이렇게 많은 분들이 참석해 주신 점에 대해서 감사의 말씀 드립니다.

Yes, this is Lee Wansam, the CFO. First, I would like to thank all of you for the large turnout today.

먼저 그 삼성전자 실적 호조에 따라서 시장에서 주주환원에 대한 기대가 매우 높은 것으로 알고 있습니다. I do realize given the strength of Samsung Electronics' performance, there are heightened expectations of greater shareholder returns from Samsung Life as well.

다만 지금 시점에서 전자가 내년도 이후에 그 특별배당이나 주주환원 계획에 대해서 구체적으로 확정해서 시장에 소통한 바가 없는 상황에서 당사가 가정에 근거한 계획을 제시할 수 없음을 양해해 주시기 부탁드립니다. However, we kindly seek your understanding that given how Samsung Electronics has not provided any firm commitment about its intentions for dividend payouts or shareholder returns, we are also in a position where we cannot provide details on our future plans based on these pending assumptions.

말씀하신 대로 전자가 현금배당 등의 큰 배당이 이루어질 경우에 어떤 방식으로 주주환원을 전자가 한다 하더라도 그에 따른 이익 또는 처분, 처분이익은 저희 회사 이익잉여금에 포함됨은 모두 알고 계실 겁니다. If in fact, as the market expects, Samsung Electronics does provide large-scale cash dividends, no matter what exact means they use to deliver those shareholder returns, I think you will all know that those gains will be recorded under our retained earnings.

전자 주주환원에 따른 당사 이익 잉여금 증가분은 당사 배당재원에 포함될 것임을 제가 말씀드렸었고, 배당금 상향 관점에서 충분히 검토하여 지급 규모를 결정할 계획입니다. Like we have explained before, the increase in retained earnings from dividend payments from SEC will be included in the available pool of resources to fund dividends, and we will determine the exact payout amount after studying the payout.

저희 회사가 적정

K-ICS 비율 이상을 유지할 경우에 주당 배당금을 제가 매년 꾸준하게 증가시킨다고 말씀을 드렸었고, 경상이익률, 증가율 이상의 주당 배당금을 증가시킨다고 말씀을 드렸습니다.

I have previously communicated that in case we maintain our K-ICS ratio above a certain threshold, we will continue to steadily increase our DPS year-on-year and deliver DPS growth above and beyond our ordinary earnings growth. 몇 년을 확정할 수는 없지만 저희가 당기순이익과 전자 특별배당을 전부 다 포함해서 주당 배당금을 우상향, 경상이익률 이상의 우상향하는 것으로 저희는 지속적으로 검토하고 진행할 예정입니다.

While we do not know the exact scale of net profit for next year or the exact size of the special dividends, if any, we will study those conditions to try to deliver DPS growth above the ordinary earnings growth. 그리고 마지막으로 질문하신 그 수년에 걸쳐

DPS 우상향 기조에 맞춰서 나눠 배당할 계획에 대해서는 지난번 말씀드린 대로 배당금액이 매우 클 경우에는 몇 년간에 나누어서 배당하는 것도 검토를 하고 있습니다.

Regarding the last part of your question, in the event that there is a very sizable dividend payment, will we be making those distributions over multiple years in line with our stated goal of growing our DPS year-over-year? In the event that it is a very large-scale amount, we are open to that kind of spread-out distribution.

결론적으로 모든 배당 가능 이익을 포함해서 최소 경상이익률, 경상 이익 성장률 이상으로 주당 배당금을 확대해서 안정적인 배당주로 자리매김할 수 있도록 당사가 최선을 다하도록 하겠습니다. 이상입니다.

We are committed to doing our best so that we can anchor ourselves as a very stable dividend growth stock, expanding DPS again at a higher rate above ordinary growth, of course mobilizing all distributable profits. 다음으로 질문해 주실 분은

The following question will be presented by M. W.

Kim from J.P. Morgan Securities.

Please go ahead with your question. 예, 안녕하십니까,

JP모간증권의 김민욱입니다. 먼저 회사의 시총이 60조 이상으로 이렇게 재평가 받은 점을 좀 축하를 드립니다.

제가 이렇게 한국의 대표적인 금융사 중에 하나라는 측면에서 두 가지 질문을 좀 드리고 싶습니다. 첫 번째는 저희가 이 아시아나 전 세계적인 보험사의 자본 관련 다이얼로그를 보면 과거에 IFRS 17 도입 전에는 Capital Adequacy에 대한 부분을 상당히 많이들 말씀을 하셨는데 지난 한 2년 정도를 보면은 이 다이얼로그가 Capital Efficiency 쪽으로 많이 좀 바뀐 거를 저희가 볼 수가 있습니다.

지금 현재 회사의 자본을 좀 보면은 Core Capital을 기준으로 하더라도, 그리고 K-ICS를 하더라도 충분한 그런 자금 여력이 좀 있고 그리고 이전에 커뮤니케이션하셨던 Capital Ratio를 넘어서는 그런 수준입니다. 그래서 제가 좀 궁금한 부분은 향후에 초과 자본을 배분하는 과정에 있어서 회사가 가지고 계시는 로드맵이 좀 어떤 부분이고 좀 어떤 쪽으로 이러한 자금을 좀 더 잘 배분을 해서 이 회사의 기업가치를 높이려는 그런 고민을 하고 계시는지가 궁금합니다.

그리고 두 번째로 질문드리고 싶은 부분은 장기보험에 대한 부분인데 과거에는 사실은 삼성생명을 저희가 생각해 볼 때 종신보험을 굉장히 잘하는 회사로 기억이 되고 그리고 지난 한 5년, 10년을 이렇게 보면은 종신뿐만 아니라 건강을 굉장히 잘하는 그런 또 회사로 탈바꿈을 많이 한 것 같습니다. 지금 전체적인 생존손해율을 보면 이 건강보험이 여러 가지로 좋은 측면이 많긴 하지만 또 위험도 큰 그런 또 언더라이팅이라고도 생각을 합니다.

향후에 3년에서 5년을 저희가 바라볼 때 이 전체적인 종신, 건강보험의 시장의 성장이 어느 정도 될 걸로 좀 보시고 계시고 그다음에 향후에 회사가 이러한 마켓에서 어떠한 포지셔닝을 좀 유지하실 수 있으실지, 그리고 또 이러한 고령화 사회에서 이러한 어떻게 보면은 회사의 포트폴리오가 좀 더 많은 좀 기회의 어떤 요인을 줄 수 있을지 이런 부분에 대해서 큰 그림을 말씀해 주시면 감사드리겠습니다.

Yes, this is M. W.

Kim from J.P. Morgan Securities.

First, I would like to congratulate you with market cap above 60 trillion. I think Samsung Life shares have been re-rated on the market, and so congratulations.

I just have two questions for Samsung Life, now one of the representative financial companies in Korea. If you look at the dialogue with Asian or other global leading insurance companies prior to IFRS 17, a lot of the talk was about capital adequacy, but over the last 2 years, I think there has been a large shift toward capital efficiency.

If you look at your capital position, whether you're looking at core capital or the K-ICS ratio, it does seem that you certainly have abundant capital strength. Compared to the capital ratio that you communicated as being a target in the past, you're already above that amount.

When you contemplate deployment or allocation of excess capital going forward, what kind of high-level roadmap do you have in mind, and which direction would you like to direct more of that capital in order to enhance the corporate value of Samsung Life going forward? Second question has to do with your product portfolio.

In the past, when somebody was thinking of Samsung Life, it was associated with a company very good in whole life. Over the last 5 to 10 years, it's not only whole life, but you're now very accomplished in health or other survival benefit type products and have really transformed.

The surviving benefit type health products, while they do have good benefits, they do have more significant underwriting risk. When you look out the next 3 to 5 years, how do you foresee growth in the whole life market versus the health market?

What is your general outlook, and what is your envisioned positioning on those markets going forward? Given the aging demographics, where do you see potential, more potential opportunity in terms of your portfolio?

예,

CFO 이원삼입니다. 먼저 저희 시총 60조 초과는 여기 계신 많은 분들의 관심과 격려로 이루어졌다고 생각을 합니다.

축하해 주셔서 다시 한번 더 감사드립니다.

Yes, this is the CFO, Lee Wansam, again. The fact that we have reached, in fact exceeded 60 trillion in market cap, I think is largely thanks to the interest and encouragement of many of you here.

Once again, thank you very much for the congratulations. 회사가 생각하는

K-ICS 비율의 최저 가이드라인을 제가 180%로 말씀드렸고, 1분기에 210%로 목표 수준을 상회하고 있습니다. 결론적으로 잉여자본은 주주가치 제고와 회사의 미래 성장을 위한 투자 재원으로 적극 활용할 계획입니다.

Relative to the minimum K-ICS target of 180% based on our prior communication, what we have already exceeded that amount with a K-ICS ratio of 210% in the first quarter, and the excess capital of course will be proactively directed to enhancing shareholder value and to fund the future growth of the company. 먼저 주주가치 제고 환원에 적극적으로 투자를 하도록 하겠습니다.

제가 말씀드린 바와 같이 중기 배당성향을

50%까지 상향할 계획을 지속적으로 추진하면서 저희는 지난 5년간 주당 배당금을 연평균 16% 이상 성장시켜 왔고, 앞으로도 최소 경상이익 성장률 이상으로 주당 배당금을 확대해서 주주환원에 적극적으로 기여하도록 하겠습니다.

In terms of delivering higher shareholder value and higher shareholder returns, we are committed to making the investments. We will continue to follow our strategy of gradually increasing our payout up to 50%.

Over the last 5 years, our DPS actually has grown by more than 16% annual average. Going forward, we will continue to grow our DPS, again at minimum above ordinary or recurring earnings growth, as we contribute more proactively toward shareholder returns.

그 후에 축적되는 초과 자본은 보험과 자산운용 부문에 대한 해외 M&A와 자산운용 다변화, 그리고 시니어 리빙 사업 등 신사업에 대한 투자를 적극 검토하고 있습니다. Then after doing that, for any excess capital, we will use to fund potential M&A opportunities in either the insurance or asset management space.

Also, we are examining different prospective opportunities to diversify our investment portfolio, and also looking at new business areas including senior living. 조금 더 설명드리겠습니다.

해외 사업과 관련해서는 현재 저희가 하고 있는 태국과 중국 사업의 규모가 아직은 작으나 빠른 속도로 성장하고 있고 손익도 개선 추세에 있어서 이러한 경험을 바탕으로 신규 M&A 기회를 모색하고 있습니다. May I elaborate a little bit on our global business?

Right now, we have operations in Thailand and China. While the size is still small, still we have experienced very rapid pace of growth and improvement in the P&L, and to leverage this momentum, we are exploring possible new M&A opportunities.

또한 당사는 그 생명보험사로서 ALM을 최우선으로 하되 투자이익 극대화를 위한 다양한 투자 기회를 찾고 있습니다. 대체투자는 시장 상황을 상시 모니터링하고 있고 수익성, 안정성을 종합적으로 판단해서 점진적으로 실시할 계획입니다.

As a life insurance company, of course we are highly committed to ALM as the number one priority. With that as a base, we are diversifying into different investment assets to maximize our investment returns.

We're exploring different investment opportunities. For alternative investments, we are enforcing rigorous monitoring, looking at both stability and returns to manage our exposure.

마지막으로 인구 구조 및 시장 경쟁 구도 변화에 발맞춰서 보험의 역할을 기존의 보장 중심에서 일상 서비스까지 확장해서 보험 본업과 높은 시너지를 낼 수 있는 헬스케어, 시니어 리빙 등 신사업 영역을 지속 확대해 나갈 계획입니다. 이상입니다.

In keeping with changing demographic trends, also changes in the competitive landscape, we want to expand our role as an insurer beyond insurance into daily services as well, looking at adjacent markets like healthcare or senior living, which can deliver very strong synergy with our core insurance business. 예, 안녕하십니까, 채널마케팅팀장 허정무입니다.

두 번째 질문에 대한 답변드리겠습니다. Yes, this is Heo Jeong-mu, I'm in charge of the Channel Marketing Team.

Let me take your second question. 26년 1분기 현재 생명보험 시장 신계약은 약 1,000억이고, 이 중 건강보험이 50%인 500억, 그리고 사망 종신보험이 50%인 500억 정도로 형성되고 있다고 보시면 됩니다.

At present, as of the first quarter 2026, in terms of the life insurance business, total new business is 100 billion, and it is split roughly 50-50, 50 billion in health type products, the other 50 billion in death whole life. 향후의 시장성은 건강에 대한 관심 증가와 노령화로 건강보험 중심으로 확대될 것으로 예상됩니다.

In terms of future market prospects, given heightened interest toward health and also aging, we think a lot of the growth will be driven by health. 이에 삼성생명도 건강상품 판매 물량을 23년 67억에서 26년 1분기에는 140억으로 전체 포트폴리오 비중은 60% 이상으로 늘렸습니다.

To reflect these trends, we have also increased our health-related products as a percentage of our total revenue mix. What used to be 6.7 billion in sales as of 2023 has now increased to 14 billion as of the first quarter this year, reaching roughly 60% of our product portfolio.

앞으로도 삼성생명은 언더라이팅과 손해율 등 리스크 관리를 하면서 건강보험 시장에 맞게 지속적으로 성장시켜 나가겠습니다. We will continue to grow this healthcare or health-related product space, while managing risk with strict underwriting and loss rate control.

다만 종신으로 대표되는 사망보험금 시장은 현재 약

500억 수준으로 앞으로도 이 수준에서 시장이 형성될 것이라고 보고 있고, 현재 삼성생명의 M/S는 25에서 30% 수준인데 이 시장에서도 앞으로 지속 대응해 나갈 예정입니다.

For the whole life or the death cover, the market size currently is 50 billion, and we think that the broad market will see flat growth going forward as well. Our current market share is 25% to 30%, but we will continue to address this part of the market as well.

특히 현재 삼성생명에서 사망보험금 신탁을 집중적으로 시행하고 있는데요. 현재

AUM은 약 5,600억이며 이를 사망보험금 신탁과 그리고 상속, 증여 등과 결합하여 지속적으로 사망보험금 시장에도 대응해 나가도록 하겠습니다. 이상입니다.

As Samsung Life, we currently have a trust AUM of 560 billion regarding the death claim, and so we will continue to expand these types of products, life coverage connected with inheritance planning needs.

CFO입니다. 잠깐 요약해서 잠깐 한마디만 더 드리겠습니다.

저희 당사가 가지고 있는 최대 강점인 컨설팅 중심의 전통적인 종신보험 시장에서의 확고한 지위를 지속적으로 유지해 갈 거고요. 지금 건강과 환급금을 감안한 환급형 건강보험 시장이 앞으로도 확대될 것으로 예상이 돼서 저희가 업계를 선도한다는 차원에서 적극적으로 시장을 개척하면서 저기 보장보험 시장을 저희가 확대해 가는 전략을 펴 나가도록 하겠습니다.

이상입니다.

This is the CFO. If I can just add a key highlight: so we will retain our current dominant position in the traditional whole life space leveraging our key strengths, which lies in consulting capabilities.

Because we foresee a significant growth going forward in health type products going forward, particularly the refund type or hybrid type health policies, as the industry leader, we will also play a pioneering role to broaden this part of the market as well and to continue to build out that business. 다음으로 질문해 주실 분은

The following question will be presented by Byung-gun Lee from DB Securities. Please go ahead with your question.

예, 안녕하십니까,

DB증권 이병건입니다. 두 가지만 여쭤보겠습니다.

최근에 해약환급금 준비금 증가 속도가 굉장히 빠르게 나오면서 일부 회사들의 경우에는 법정 준비금이 아닌 기존에 적립됐던 준비금을 대체하는 상황까지 와 있는 것으로 알고 있고요. 우리 회사의 경우에도 계속 준비금을 쌓지 않다가 작년 하반기부터는 굉장히 빠른 속도로 늘고 있는 것 같습니다.

1분기에도 많이 늘었는데 아무리 그래도 이거는 작년에도 그랬던 것처럼 변액보험의 영향이 상당히 크지 않을까 생각이 되는데요. 이게 저희가 알아본 바로는 타 생보사는 또 이러치가 않더라고요.

네, 그래서 우리 작년 3분기, 4분기, 그리고 1분기에 변액 쪽에서 해약환급금 준비금 늘어난 게 어느 정도 되는지, 그리고 그 부분에 쌓는 로직하고요. 그리고 이제 향후에 혹시 이게 투자자산에서 손실이 나거나 하게 되면 줄어들 수도 있는 건지, 이런 부분에 대해서 설명을 좀 해 주셨으면 합니다.

두 번째는 뭐 우리 회사만의 문제는 아닙니다만, 사업비가 계속 늘어나고 있는 부분이 부담이 되고 있는 것 같고요. 타사가 해약환급금 준비금이나 이런 거에 대해서 대답하신 걸 보면 7월 이후에도 결국 지급되는 총량은 줄 것 같지 않고 그냥 지급 시점만 뒤로 이연이 돼서 해약환급금 준비금 속도가 좀 떨어지는 정도로 예상을 하고 계시는 것 같아요.

뭐 그래 봐야 그거는 결국 조삼모사일 뿐인데 우리 회사의 경우에는 하반기 1,200% 룰의 확대 이런 것들의 영향이 현재 신계약비 집행에 어떤 영향을 줄 수 있을 것으로 예상하시는지 답변 부탁드리겠습니다. 이상입니다.

Yes, I just have two questions. First, regarding the increase in the surrender value reserve, I think several companies actually have seen the reserves increase at quite a high pace, to the extent that non-policy reserves may have had to been replaced in some cases.

Even for Samsung Life, while you did not have to accumulate these reserves, starting second half of last year you did begin, and I think the provisioning has actually increased quite quickly, as well in the first quarter of this year as well. I imagine that possibly there is a big impact from your variable type products.

If you look at third, fourth quarter last year, first quarter this year, how much surrender value reserving have you had to do on account of variable products, and what is the reserving logic if you don't mind explaining? In the event that, for example, there are losses in terms of your investment assets, can those reserves potentially decrease?

The second question is the rise in expenses. Of course, this is not unique to Samsung Life only, but given your prior answers regarding the surrender value reserves, it does seem that the aggregate amount payable will not decrease necessarily, it's just that there will be a deferral of the payment period or the timing, which will I think you said will lead to moderation in the pace of accumulation.

Given how the 1,200% rule is likely to be expanded in the second half of this year, how is this impacting your execution of new acquisition expense currently? 예, 안녕하십니까, 계리팀장 변인철입니다.

어 주신 질문 중에서 첫 번째에 대해서 답변드리도록 하겠습니다. Yes, this is Bae In-Cheol from the Actuarial Team.

Let me take the first question. 뭐 현재 지금 많은 생보사들이 특히 이제 해약금 준비금을 적립을 하고 있습니다.

당사도 25년 말부터 이제 처음 해약금 준비금을 적립하기 시작했고 현재 그 1분기 말 기준으로 한 1조 6, 1조 6천억 수준으로 업계에서는 가장 낮은 수준을 지금 적립하고 있습니다. You are right, many life insurance companies are now in a similar position of having to do surrender value reserving.

We also started at the end of last year, and as of the end of the first quarter, our reserve stands at 1.6 trillion, which is actually the lowest in the industry. 당사의 경우 24년, 25년 이제 해약금 준비금이 그 건강보험 판매 확대에 따른 신계약 영향으로 이제 증가를 하고 있었습니다.

For us, the reserves actually increased, impacted by rising health policy sales throughout 2024, '25. 또한 이제 작년 하반기부터 최근까지 금리와 주가가 이제 급격히 상승하면서 그 변액보험에서의 영향도 지금 두 분기 동안 좀 크게 나타나고 있는 상황입니다.

With the abrupt rise in both share prices and interest rates in the second half of last year, it is true that for those two quarters, we have had some impact from the variable products. 결론적으로 1분기 증가분 중에 절반은 어떤 신계약 영향이고요, 나머지 절반은 변액 그 적립금 급증의 영향으로 그 이해하시면 될 것 같습니다.

이상입니다. In terms of a breakdown of the increase in reserves in the first quarter, I think it's 50% due to new business and 50% due to the abrupt rise in variable reserves.

예, 안녕하십니까, 채널마케팅팀장 허정무입니다. 두 번째 질문 답변드리겠습니다.

Yes, this is Heo Jeong-mu from the Channel Marketing Team. Let me take your second question.

생명보험 시장은 22년 월 500억 규모에서 26년 1분기는 앞서 말씀드렸듯이 1,000억 규모로 성장했습니다. The broad life insurance market actually has grown from 50 billion as of 2022 to now 100 billion as of the first quarter of 2026.

이러한 시장 규모 확대와 그리고 설계사에 대한 스카웃, 그리고 업적에 대한 시책과 프로모션 경쟁 과다로 말씀하신 것처럼 업계의 판매비가 많이 늘어났습니다. As the size of the total market grew, there was aggressive scouting or head-hunting with companies competing for the planners, also excessive promotions and marketing fees that did drive up new acquisition expenses.

다만 감독당국의 신계약비 규제 강화로 오는 7월부터는 GA, FC에 대한 1,200% 룰이 적용되며, 또한 내년부터는 판매비에 대한 총량 규제와 그리고 분급을 내년부터는 4년, 그리고 29년부터는 7년으로 확대되어 판매비 중심의 물량 경쟁 축소가 예상됩니다. However, the regulatory authorities are now going to crack down on those types of excessive practices and enforce the 1,200% rule for GAs and FCs starting in July of this year, and an aggregate ceiling will be enforced starting next year on sales commissions.

The commissions will be payable in 4-year, or excuse me, in installments across 4 years next year, but then across 7 years starting in 2029. As these regulations go into effect, we think that excessive competition driven by higher commissions will abate.

이에 삼성생명도 효율 기반의 판촉비 집행과 선제적 비용 관리로 판매비를 지속 축소해 나가겠습니다. 이상입니다.

We will also reduce our sales-related costs through greater efficiency in our promotional activities and also by enforcing preemptive cost control. 다음으로 질문해 주실 분은 NH투자증권의 정준섭 님입니다.

The following question will be presented by Jeon Sebyeong from NH Investment & Securities. Please go ahead with your question.

아 네, 안녕하세요, 네 질문 기회 주셔서 감사드립니다. 저도 두 가지 질문드리고 싶은데 앞서서 이제 여러 가지 이제 질의응답이 있으셔서 어 좋은 이제 질의응답이 있으셔서 어 여기에 좀 보완해서 지금 저 추가 질문을 드리고 싶습니다.

첫 번째는 이 주주환원 관련된 것이고요. 어 아까 이제 답변을 주실 때 이제 주당 배당금의 점진적 우상향, 그다음에 전자 특별배당이 많으면은 좀 나누어서 하는 것도 검토하시겠다라고 말씀을 주셨는데 어 뭐 규모는 알 수 없지만 매년에 이제 전자로 부터 수조 원의 만약에 배당금이 들어오게 된다라고 하면은 너무 이제 배당금을 이제 나누어서 하는 쪽에만 이제 초점을 맞추시면은 배당소득 분리과세 요건을 이제 못 맞출 수도 있겠다라는 생각이 듭니다.

그래서 뭐 아직 정책은 확정되지 않았지만 이 분리과세 요건은 어떻게 해서든 뭐 어 유지하실지, 아니면 그것도 좀 상황을 좀 보셔야 될지 여기에 대한 이제 생각을 좀 말- 어 궁금하고요. 또 추가적으로 향후에 좀 변화된 에 주주환원 정책은 언제쯤 나올지 그 부분에 대해서도 좀 시점이라도 좀 명확하게 말씀을 주시면 너무 감사하겠습니다.

두 번째는 이제 초과 자본 어 자본 배분 과정에서의 로드맵을 아까 말씀을 주셨는데 최근에 이제 자본시장이 크게 확대가 되면서 뭐 금융지주 같은 경우는 이제 증권사나 자산운용의 쪽에 이제 출자도 좀 늘리는 것 같습니다. 우리도 이제 삼성 뭐 자산이나 삼성증권의 최대 주주로서 이 부분에 대해서 뭐 출자 계획은 혹시 있으신지 이 부분 궁금합니다.

Yes, thank you for the opportunity to ask two questions. My name is Jeon Sebyeong.

A lot of good things have already been said, let me just ask as an extension regarding shareholder returns. You did mention that you will continue the gradual increase in DPS, and in the event that there is a sizable distribution from SCS or SEC, you are open to considering possible payout in installments.

While we do not know the exact size, if we foresee that conceivably it can be a distribution in the trillions next year from Samsung Electronics, potentially you might not be able to meet the criteria to qualify for separate taxation on dividend income. Will you be mindful to satisfy the criteria, or will you have to wait and see the developments before determining that?

When should we have more visibility into possible changes to your shareholder return policy? Second, you did mention the roadmap for deployment of excess capital.

With recent growth in the capital markets, I think a lot of the financial holding companies have been making capital injections into their asset management or securities arms. How about Samsung?

You are the largest shareholder for both Samsung Securities and Samsung Asset Management, do you have any capital injection plans? 예,

CFO 이원삼입니다. 먼저 첫 번째 그 질문에 대한 답을 드리겠습니다.

배당금 분리과세 요건과 저희가 지속적으로 말씀드렸던 주당 배당금 우상향에 대해서 특히 내년도 방향을 지금 말씀드리기에는 매우 시기상조라고 판단이 들고요. 저희가 그 배당금 분리과세 요건과 주당 배당금 우상향 이런 것들을 종합적으로 고려해서 특정 시기에 시장과 소통하겠다고 말씀드리겠습니다.

Yes, this is the CFO. Regarding meeting the eligibility criteria to qualify for separate taxation on dividend income versus our commitment to continue to deliver DPS growth, to talk about the direction for next year, I think to do that now would be too premature.

Certainly we will consider both sides to decide and we will be ready to communicate with the market at an appropriate period. 네, 그리고 두 번째 그 주주환원 정책 발표 시점을 지금 정확하게 말씀 못 드린 점은 매우 죄송하게 생각합니다.

In terms of the timing, when you can expect more visibility on our shareholder return policy, I do apologize that I cannot provide a clear answer right away. 당사는 지난

3월 주총일에 저희가 밸류업에 대한 약식 공시를 했고 내년 3월 주총까지 정식 밸류업 공시를 해야 되는 법적 약속이 돼 있습니다. 그 기간에 맞춰서 저희가 최대한 빠른 시점에 시장과 소통할 수 있도록 정책을 수립하도록 하겠습니다.

Actually

in March of this year at our Annual General Meeting of shareholders, we did provide a simplified disclosure of our Value-up Program, and we have until the AGM in March next year to provide our official Value-up Program. Within this legally bound timeline, we will do our best to set our policies and communicate them with the market.

그리고 초과 자본에 대해서 말씀을 드리겠습니다. 삼성자산운용은 다 알고 계시다시피 이미 저희가

100%를 보유하고 있는 회사입니다.

Regarding excess capital, well, first for Samsung Asset Management, as we already own 100% of equity interest. 그리고 뭐 증권 포함해서 화재, 카드 지분 추가 인수에 대한 말씀들이 많이 있- 있습니다.

I do know that there is a lot of talk about potential additional acquisition of shares in Samsung Securities, SFI, and Samsung Card. 어 회사가 그 자회사들에 대한 추가 지분 어 출자 계획은 회사의 그 주주가치 제고와 회사 성장이라는 원칙 하에 모든 것을 종합적으로 고려해서 어 검토를 해야 되는데, 지금 현재 시점에서 삼성증권이나 삼성카드, 삼성화재 추가 지분 인수에 대한 계획은 아직은 없습니다.

Any decision to increase our equity interest in any one of our subsidiaries will require a comprehensive study, and will strictly have to be in the interest of enhancing shareholder value and furthering company growth. At this time, we do not have plans to make additional acquisition of shares in these subsidiaries.

다음으로 질문해 주실 분은

The following question will be presented by Jae-woong Won from HSBC Securities. Please go ahead with your question.

네, 어려운 환경에서도 좋은 실적 내셔서 감사합니다. 두 가지 여쭤볼 게 있는데요.

첫 번째로는 저도 머니무브 현상에 대해서 좀 여쭙고 싶습니다. 그

11페이지에는 이제 보장성 보험 유지율 추이에 좀 나타내 주셨는데요. 혹시 저축성 보험은 지금 추세가 좀 어떻게 되고 있는지 좀 알려 주시면 좋을 것 같고요.

그리고 지금 만약에 이렇게 해지가 되고 있다면은 저희가 혹시 4분기나 그때 그 CSM 어저스트먼트를 통해서 그 좀 대규모 가정 변경에 조정이 발생할 그런 우려는 없는지, 그런 거 어떻게 생각하시는지 좀 알려 주시면 좋을 것 같고요. 그다음 두 번째는 이제 14페이지에 나타내 주신 이제 K-ICS 민감도인데요.

지금 삼성증권, 삼성전자 주가가 이렇게 올라가면서 지금 삼성전자 주가의 민감도가 지금 계속 떨어지고 있는 걸로 좀 나타나 지고 있습니다. 아무래도 이제 가용자본 증가분보다 이제 요구자본 증가가 좀 더 커서 그런 것 같은데요.

저희가 만약에 이제 삼성전자 주가가 이제 뭐 30만 원 아니면 뭐 40만 원 이렇게까지 가면은 뭐 시장 리스크의 집중 위험도라든지 아니면은 분산 효과나 이런 것들이 좀 줄어들어서 혹시나 마이너스가 될 그런 가능성은 아예 없는 건지, 예 그런 것도 좀 짚어 주시면 감사하겠습니다.

Yes, thank you for delivering strong performance despite the challenging environment. I also have two questions.

One on the money move phenomenon. On page 11, you do show the persistency trends for your protection type products.

How about for your savings type policies? If in fact the cancellations or the lapse is on the rise, do you have any concerns for a sizable CSM adjustment at the end of this year in the fourth quarter due to major changes to your assumptions that will reflect into CSM adjustment?

On page 14, regarding the K-ICS sensitivity, it seems that as Samsung Electronics share prices increase, actually your sensitivity to those share prices actually is going down, potentially because your required capital is growing by a more significant degree versus available capital. If Samsung share prices or Samsung Electronics share prices goes up to 300,000, even 400,000 won, given the concentration of market risk, potentially could that play as a negative?

예, 계리팀장 변인철입니다. 주신 첫 번째 질문 답변드리겠습니다.

Yes, this is Bae In-Cheol, Head of the Actuarial Team. Let me take the first question.

어 최근 당사는 재작년부터 이 해지율 관리를 위한 어떤 효율 관리를 지금 그 전사적으로 지금 그 진행을 해 오고 있습니다. From 2 years ago, we have already been undertaking a company-wide efficiency management initiative, particularly to manage against lapse.

다만 이제 작년부터 이제 시장에서 그 주식시장이 이제 활황이 되면서 일부 금융 상품에서의 이제 해지는 소폭 한

1, 2% 증가한 상황입니다.

Given the brisk activity of the stock market starting last year, it is true that we have seen the lapse rate or cancellation go up by about 1% to 2%, just slightly for some products that are linked to interest rates. 이제

1월 달에 이제 상당폭 증가했다가 2월 이후에는 어느 정도 이제 안정화 추세로 들어왔고, 현 기조가 연말까지 지속된다 하더라도 그 해지 조정을 통한 CSM 그 조정은 크지 않을 것으로 현재는 전망을 하고 있습니다.

The lapse did increase in January for these savings type products linked to the interest rates, but then stabilized some in February and March. When we assume that the current conditions continue until the end of this year, we don't anticipate any major CSM adjustment on account of adjustments to the cancellation.

이러한 부분은 이제

1분기 그 당사보다 규모가 작은 회사들보다 해지 조정에 따른 CSM 조정 금액이 작은 것으로 확인하시면 도움이 되실 것으로 생각됩니다. 이상입니다.

Just to give you more comfort, actually in the first quarter, we have already seen evidently that compared to smaller companies, our CSM adjustments on account of the lapse or changes to the lapse assumptions actually smaller versus the other players. 네, 안녕하십니까,

RM팀장 이지선입니다. 두 번째 질문에 대해서 답변드리도록 하겠습니다.

Yes, this is Lee Ji-seon, Head of the RM Team. Let me take your second question.

네, 말씀 주신 대로 어 주가 같은 경우에는 이제 주가가 상승하게 되면 가용자본도 늘지만 요구자본도 함께 늘- 늘고 있어서 그 인상 폭은 금리에 비- 금리 상승 효과에 비해 조금 낮은 것은 사실입니다. In terms of share price, rising share prices, of course, are associated with rise in available capital, but then at the same time, required capital also goes up.

Relative to the impact of rising interest rates, the rise is less. 지난

1분기에 그 전자 주가가 16만 원이었는데요.

In the first quarter, Samsung Electronics share price was 160,000

won. 그 기준으로 봤을 때 주가 1만 원에 상승하게 되면은 한 0.1% 포인트 정도에 상승하는 그런 영향이 있는 수준이고요.

In terms of sensitivity, if Samsung Electronics share price goes up by 10,000 won, the sensitivity is 0.1 percentage point. 현재 주가인 한

28만 원 정도 수준으로 봤을 때도 그 민감도는 비슷한 수준입니다.

Similar sensitivity profile assuming current pricing of 280,000

won. 근데 이제 말씀 주신 대로 30만 원 이상, 40만 원 이렇게 계속 올라가게 되면 K-ICS가 계속 올라가는 게 아니라 지속적으로 조금씩 감소하게 되는데요.

If SEC shares go up further beyond 300,000, 400,000 won, it's not that our K-ICS ratio will continue upside. At some point, it will start to see incremental decrease.

그 하락 폭은 주가

10만 원당 한 1% 포인트 수준으로 아주 사소하게 거의 민감도가 굉장히 낮은 그런 수준으로 이해하시면 될 것 같습니다. 이상입니다.

Actually, the sensitivity is very low, going down by about 1 percentage point for 100,000 won increase in share prices. 다음으로 질문해 주실 분은 한화투자증권의 김도하 님입니다.

The following question will be presented by Do-ha Kim from Hanwha Investment & Securities. Please go ahead with your question.

네, 안녕하세요, 저 질문은 아니고 그 부탁드리고 싶어 가지고 연결했는데요. 저희 그 현재 실적 발표 진행하는 상장 보험사 중에서 저희만 유일하게

SAP 감독기준 재무제표를 실적 발표 시점에 제공을 해 주지 않으시고 있어서 저희가 심도 깊게 좀 숫자를 보면서 설명을 듣거나 질문을 할 수가 없는 상태입니다. 타사들 같은 경우는 팩트시트에 아예 포함을 해서 배포하고 있기도 하고 과거에 그 IFRS 4 시기에도 늘 저희도 실적 발표 때 SAP을 함께 제공을 해 주셨기 때문에 그 공시 이후라면은 문제가 없을 거라고 생각이 되고요.

팩트시트에 뭐 아예 포함을 시키는 여부는 회사에서 이제 편하신 대로 하시더라도 이 SAP 재무제표를 실적 발표 자료와 같은 시점에 좀 제공을 해 주시는 게 저희한테 업무상 편의가 상당히 올라갈 것 같아서 요거 좀 부탁을 드리고 싶었습니다. 감사합니다.

This is not so much a question, but I would like to ask a favor. If you look at other listed insurance companies where the CFO level attends and directs the earnings conference call, they do all provide SAP-based financial statements during the earnings call.

Because Samsung Life does not do so, we are not able to look at the more detailed numbers to ask questions during the earnings call. I don't think you should have any trouble preparing the SAP financials in terms of your underlying infrastructure, as it was readily done during IFRS 4.

That is just my suggestion. 예,

IR팀장입니다. 그 시장에서 저희 회사 손익을 좀 더 그 잘 분석하실 수 있도록 저희가 어떤 그 숫자라든가 정보를 드리는 데 있어서 좀 더 적극적으로 할 수 있도록 검토해 보겠습니다.

감사합니다.

Yes, this is the Head of IR. Thank you for your suggestion.

We will proactively look into different ways where we can provide further information, particularly numbers, in order to help you better understand our company financials. 현재 질문을 요청하신 분은 없습니다.

질문을 하실 분은 전화기 버튼에 별표(*)와

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예, 오늘 실적 발표에 참여해 주셔서 감사합니다. 이상으로

1분기 실적 발표 마치겠습니다. 감사합니다.

Yes, thank you all for joining us. With that, we will conclude our first quarter 2026 conference call for Samsung Life.

Thank you very much.