Good morning, this is Chia Kim, head of IR at NHN. Thank you very much for attending our 2025 Q4 and full year earnings conference call.

NHN CEO Woo Jin-chong, our CFO Hyung-sik Ahn, and CEO of NHN Cloud, Dong-hoon Kim, are also present. CEO Woo Jin-chong will start with a business update, followed by CFO Hyung-sik Ahn's presentation on financial results before we take your questions.

The earnings announced today have been prepared based on IFRS, consolidated financial statements, and are subject to change depending on the results of the external auditor's audit that's currently underway. Also, I remind you that the conference call contains forward-looking statements and that the company's actual business results may differ materially.

Now CEO Woo Jin-chong will address some key business topics. 안녕하세요, 대표이사 정우진입니다.

NHN은 2025년 4분기 그리고 연간 기준으로 역대 최고 수준의 실적을 달성하였고 이는 그동안 추진해온 사업 구조 효율화와 체질 개선의 성과가 본격화된 결과라는 점에서 큰 의미가 있습니다. 지난 몇 년간 NHN은 선택과 집중의 기조 아래 사업 전반을 점검하였고 핵심 사업에 그룹의 역량을 집중하며 전사적 수익성 향상을 위한 노력을 이어왔습니다.

이를 바탕으로 2026년 NHN은 수익성 회복에 머무르지 않고 핵심 사업을 중심으로 성장 가도에 다시 한번 올라서고자 합니다. 게임, 결제, 기술 사업의 계절성과 사업 특성을 감안할 때 분기별 일부 변동성은 있을 수 있으나 각 사업의 경쟁력이 공고해지며 실적 가시성이 높아질 것으로 기대하고 있습니다.

이러한 성장 방향과 관련해 각 사업 부문의 주요 현안과 올해 중점적으로 추진하고 있는 방향에 대해 말씀드리겠습니다. Good morning, this is NHN CEO Woo Jin-chong.

NHN has achieved new record performance both on Q4 and full year 2025 basis. This is particularly meaningful as it reflects the tangible results of the business structure optimization and fundamental rebuilding initiatives of the company.

Over the past several years, NHN has thoroughly re-examined its overall business portfolio under the principle of selection and focus, concentrating the group's capabilities on core businesses to enhance the company's overall profitability. In 2026, NHN will use such profitability gains as a platform to jump up to the next level of growth driven by its core businesses.

While some quarter-to-quarter volatilities may occur given the seasonality and the inherent nature of the game, payment, and tech businesses, we expect all lines of business to consistently gain stronger business competitiveness and deliver tangible improvements in business results. To give you more color regarding our growth strategy, I would like to share some key business topics and main initiatives of each of our lines of business.

먼저 게임 사업에 대해 말씀드리겠습니다. 지난 2월 3일에는 4년만에 웹보드게임 관련 게임법 시행령이 개정되었고 월 결제 한도가 일부 상향되며 더욱 즐겁고 자유도 높은 플레이 환경이 조성되었습니다.

NHN은 국내 웹보드게임 시장의 선도 사업자로서 새로운 규제 환경 아래 이용자들이 보다 안전하게 게임을 즐길 수 있도록 책임있는 운영을 이어가고 있습니다 규제 변화 후 일주일간 웹보드게임의 매출은 전월 동기 대비 두 자리수 성장세를 보이며 의미있는 지표 개선이 나타나고 있음을 확인하였습니다 웹보드게임은 올해 중 다양한 경쟁 콘텐츠 도입을 계획하고 있는 만큼 규제 환경 변화와 맞물려 긍정적 성과를 이어나갈 것으로 전망하고 있습니다 모바일 게임의 경우 유명 IP를 기반으로 한 기대 신작 디스이디아 듀엘럼 파이널 판타지와 최애 아이 퍼즐스타 출시를 준비하고 있습니다 두 게임 모두 성공적 출시와 시장 안착을 목표로 게임의 완성도를 높이는 데 개발 역량을 집중하고 있으며 최애 아이 퍼즐스타는 오는 2월 25일에 일본 시장에 런칭할 예정입니다 한편 지난해 일본에 출시한 어비스티아도 2월 말에 한국을 포함한 글로벌 런칭을 준비하고 있으며 현재 순조로운 사전 예약을 진행하고 있습니다. Next is about our payment business.

In Q4 peak seasonality, NHN KCP recorded meaningful increase in overseas merchant volume, resulting in Q4 revenue growth of 16% YoY and 6% QoQ. On a full-year 2025 basis, overseas merchant volume increased 28% YoY to account for 16.8% of total volume and driving overall volume growth.

This year, NHN KCP is expected to record growth from both domestic and overseas merchants and further increase its competitive edge in the payment business, while also focusing on developing new businesses to gain a lead in the next generation payment infrastructure market, which will become the core of future finance. For the stablecoin business, we are continuing discussions with various financial institutions and major tech partners about business collaboration models and tech models.

Internally, we're working on detailed design of stablecoin-based payment flow and settlement structure, while also agilely responding to changes in the Korean policy environment. Meanwhile, NHN Payco's meal coupon business, even as a late entrant, achieved number one market share in terms of total transaction value in 2025.

기술사업은 4분기 발목한 만한 성장을 기록하였고 NHN 클라우드는 역대 최초로 영업 이익 기준 분기 흑자를 기록하였습니다. NHN 클라우드는 주요 정부 사업을 성공적으로 수행하며 외형 성장을 견인하였습니다.

4분기 중에는 광주 국가 AI 데이터 센터의 GPU 서비스를 국내 유수 기업, 공공기관, 대학교 등에 안정적으로 제공하였습니다. 또한 국가정보자원관리원 대구 센터를 통해 주요 공공기관의 클라우드 전환을 완료하였고 행정안전부 모바일 전자정부 시스템 등 지난해 화재로 영향을 받았던 주요 정보 시스템도 성공적으로 복구하였습니다.

그 결과 4분기 기술사업 부문의 매출은 전년 동기 대비 17%, 전분기 대비로는 24% 증가하였습니다. The tech business recorded noteworthy growth in Q4 and NHN Cloud recorded quarterly positive operating profit for the first time in company history.

NHN Cloud achieved growth by successfully implementing key government projects. During Q4, NHN Cloud provided GPU service from the Gwangju National AI Data Center to major Korean companies, public institutions, and universities.

Also, it completed cloud migration of major public agencies through the National Information Resources Service Daegu Center and successfully completed restoration of key government systems, including the Ministry of Interior and Safety’s mobile e-government system that had been affected by the fire last year. As a result, the tech business revenue in Q4 increased by 17% YoY and 24% QoQ.

NHN 클라우드는 AI 생태계 전반을 아우르는 AI 팩토리 공급자로서 빠르게 증가하는 AI 수요에 대응하고 대한민국 대표 AI 인프라 사업자로 자리매김하고자 합니다. 지난해 최다 구축 사업자로 선정된 정부 GPU 확보 구축 운영 지원 사업의 경우 NVIDIA B200 756장을 서울 양평 이전에 순조롭게 구축하고 있으며 올해 3월 본격 가동을 앞두고 있습니다.

특히 NHN 클라우드는 이번 정부 사업에서 4천장 이상의 GPU를 단일 클러스터로 구성하고 수냉식 냉각 시스템을 도입함으로써 국내 최고 수준의 GPU 인프라 운영 역량을 입증하였습니다 이런 성과를 기반으로 최근에는 크레프톤의 초거대 GPU 클러스터 사업자로 선정되기도 하였습니다 올해에도 NHN 클라우드는 GPU 기반으로 확대되는 시장 기회를 선점하여 더 높은 수준의 성장 국면에 진입할 것으로 기대하고 있습니다 그럼 이것으로 사업 현황에 대한 설명을 마치고 안현식 CFO가 2025년 4분기 및 연간 실적에 대해 설명드리겠습니다 NHN CFO 안현식입니다 지금부터 25년 연간 및 4분기 경영 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 25년 연간 매출은 2조 5,163억 원으로 전년 대비 2.5% 증가하였고 연간 영업이익은 1,324억 원으로 전년 대비 흑자로 전환하였으며 연간 당기순이익은 577억 원입니다.

한편 25년 4분기 연결기준 매출은 6,857억 원으로 전년 동기 대비 6.5%, 전분기 대비 9. 6% 증가하였습니다 연결 영업이익은 약 551억 원으로 전년 동기 대비 120.5%, 전분기 대비 99.5% 증가하였고 연결 영업이익은 8.0%를 기록하였습니다.

this is an FN CFO 현식 안. I would like to share the 2025 full year and Q4 results.

2025 full year revenue was 2 trillion 516.3 billion Korean won, which is a 2.5% YoY growth. Full year operating profit was 132.4 billion Korean won, returning to positive earnings, and full year net profit was 57.7 billion Korean won.

Meanwhile, 2025 Q4 consolidated revenue was 685.7 billion Korean won, which is a 6.5% YoY and 9.6% QoQ increase. Consolidated operating profit was 55.1 billion, which is a 120.

5% growth YoY and 99.5% growth QoQ. Consolidated OP margin was 8.0%.

각 사업 부문별 실적에 대해 말씀드리겠습니다 게임 매출은 1,261억 원으로 전년 동기 대비 6.0%, 전분기 대비로는 6. 7% 증가하였습니다 전체 웹보드 게임 매출은 전분기 대비 2.2% 증가하였습니다 모바일 게임 매출은 838억 원으로 전년 동기 대비 12.3%, 전분기 대비 9.3% 증가하며 견조한 성장세를 이어갔습니다 한 게임 로얄홀덤은 신규 오프라인 홀덤 대회 HPT를 성공적으로 개최하며 매출 성장을 이어나갔고 전체 모바일 웹보드 매출은 전년 동기 대비 6.4%, 전분기 대비 3% 증가하였습니다 한편 일본 모바일 게임의 경우 신규 외부 IP와의 콜라보레이션이 기대 이상의 성과를 거두며 전체 게임 매출의 성장을 견인하였습니다 컴파스의 경우 출시 9주년을 맞은 장수 게임임에도 불구하고 페이트 스트레인지 페이크와의 협업으로 역대 최고 수준의 분기 매출을 기록하였고 요괴워치 푼이푼이 경우에도 장성의 프리랜과의 콜라보레이션이 두 자릿수 매출 성장을 이끌었습니다.

To cover Q4 business results by each line of business, Q4 game revenue was 126. 1 billion Korean won, which is a 6.0% YoY and 6.7% QoQ increase.

Total webboard game revenue increased 2.2% QoQ. Mobile game revenue was 83.

8 billion Korean won, which is a 12.3% YoY and 9.3% QoQ increase, maintaining a solid growth trend. 한 게임 로얄 홀덤 successfully conducted the new offline Hold'em tournament, HPT, to drive revenue growth.

Total mobile webboard game revenue increased by 6.4% YoY and 3% QoQ. Meanwhile, in Japan mobile games, the collaboration with new outside IP resulted in stronger-than-expected performance and drove overall game revenue growth.

In the case of Compass, which is a long-runner game celebrating its ninth anniversary, still set new quarterly revenue records thanks to its collaboration with Fate/Strange Fake. Yukai Watch Puni Puni delivered double-digit revenue growth thanks to the collaboration with Freeland Beyond Journey's End.

결제 부문의 매출은 3,456억 원으로 전년 동기 대비 16.6%, 전분기 대비 5.6% 성장하였습니다. NHN KCP는 계절적 성수기 영향으로 국내외 가맹점 거래금액이 고르게 성장하였으며 12월에는 역대 최초로 월 거래 규모가 5조 원을 돌파하였습니다.

그 결과 4분기 NHN KCP 매출은 전년 동기 대비 16.4%, 전분기 대비 5.7% 증가하였습니다. 한편 NHN 페이코는 쿠폰 B2B 기업 복기 솔루션 매출이 상승하는 가운데 안정적인 실적을 이어갔습니다.

기술 부문 매출은 1,391억 원으로 전년 동기 대비 17. 4%, 전분기 대비 24.5% 증가하였습니다.

NHN 클라우드는 앞서 말씀드린 대로 광주 국가 AI 데이터 센터의 DPU 매출과 재해 복구 사업을 포함한 공공 클라우드 전환 사업의 매출이 확대되었습니다. 또한 민간 사업에서도 통합 메시지 플랫폼 노티피케이션 사용량이 증가하고 민간향 AI GPU 매출이 증가하는 성과가 반영되었습니다.

그 결과 NHN 클라우드의 4분기 매출은 전년 동기 대비 30.7%, 전분기 대비 37. 6% 증가하였습니다.

기타 부문의 매출은 943억 원을 기록하며 전분기 대비 5.2% 증가하였습니다. NHN 링크는 공연 성수기 영향으로 4분기 매출이 전년 동기 대비 41.7%, 전분기 대비 28.8% 증가하였습니다.

한편 기타 부문의 25년 연간 매출은 3,848억 원으로 전년 대비 25.8% 감소하였습니다. 연중 아이코닉, 코미코, 여행박사 등 일부 법인의 서비스 종료 영향이 반영되었으며 외형 축소에도 불구하고 경영 효율화 영향으로 기타 부문의 적자 규모는 의미 있게 감소하였습니다.

NHN은 지난 몇 년간 수익성 개선을 목표로 사업 포트폴리오를 재점검해 왔고 비핵심 및 저수익 사업들을 단계적으로 정리해 왔습니다. 이 일환으로 지난 1월에는 NHN 벅스의 지분 전량을 매각하는 주식 매매계약을 체결하기도 하였습니다.

사업 구조가 보다 명확해진 26년부터는 저수익 사업 정리의 효과가 가시화되면서 핵심 사업의 성과가 보다 명확하게 실적에 반영될 것으로 기대하고 있습니다. Other businesses recorded revenue of 94.3 billion Korean won, which is a 120.5% YoY and 99.5% QoQ increase.

Q4 net profit was 28.7 billion Korean won. Despite goodwill impairment loss of 16.7 billion recognized for subsidiaries, our operating profit improved significantly, resulting in a 59.2% QoQ increase in net profit and returning to a profitable quarter versus last year's loss-making quarter in Q4.

This completes the presentation on our Q4 financial results, and now we will take your questions. 지금부터 질의응답을 시작하겠습니다.

질문을 하실 분은 전화기 버튼에 별투와 1번을 누르시기 바랍니다. 질문을 취소하시려면 별투와 2번을 누르시면 됩니다.

Now Q&A session will begin. Please press star 1.

That is star and 1, if you have any questions. Questions will be taken according to the order you have pressed the number star 1.

For cancellation, please press star 2. That is star and 2 on your phone.

처음으로 질문해 주실 분은 한국투자증권의 정후영님입니다. The first question will be provided by Hoin Jeong from Korea Investment and Securities.

Please go ahead with your question. 네 질문 기회 감사드립니다.

4분기 호실적이 나왔는데 먼저 이게 어느 정도 구조적으로 올해도 이어질 수 있는지가 궁금합니다. 1분기나 올해 가이던스를 말씀해 주시면 감사드리겠고요.

두 번째로 클라우드 사업부에 대해서도 시장에서 기대감이 큰데 올해 가이던스 말씀해 주시면 감사드리겠습니다. 그리고 한 가지 더 여쭤보고 싶은데 올해 좀 기대할 만한 신작들이 많이 나온다고 생각하는데 회사 내부적인 배치에 대해서도 같이 설명해 주시면 감사드리겠습니다.

I have questions. First is your Q4 results were quite strong.

Do you think that structurally this trend could continue throughout 2026? In that context, can you provide us with some performance guidance for Q1 as well as full year 2026?

Also in that context, can you give us some guidance for your cloud business separately? The market has quite strong expectations for that business this year, and we would like to hear your guidance.

My second question regards your game business. There seems to be a very strong new game pipeline coming down the road this year.

Can you share some expectations you have internally regarding your new games? 네 4분기 호실적이 나온 배경은 아무래도 스크립트에도 있는 내용처럼 저희가 사업 효율화한 영향이 가장 컸던 것 같고요.

두 번째는 저희가 클라우드 쪽 매출이 계절적 성수기 영향을 받은 부분이 있었습니다. 거기다가 말씀한 바와 같이 재해 복구 사업 쪽에서도 추가로 매출 기여가 있었습니다.

4분기의 실적이 내년에도 이어질지의 여부에 있어서는 전반적으로 저희가 효율화한 영향이 내년에도 좀 호실적인 영향을 계속 줄 걸로 생각을 하고요. 다만 1, 4분기가 좋을 거냐 이 부분에 있어서는 좀 저희가 아무래도 계절적인 영향을 많이 타는 비즈니스들이 있다 보니까 1분기보다는 2분기, 3분기, 4분기로 가면서 점점 실적이 좋아질 걸로 기대하고 있습니다.

Regarding your first question about our strong Q4 performance and whether that is going to continue throughout this year, as we mentioned during the presentation, we think that the largest contributor to our strong performance is the business streamlining efforts that we have been carrying out. On top of that, yes, the cloud revenue was also strong, reflecting peak seasonality in Q4.

Also there was the additional revenue opportunities that came with the disaster recovery work. Now the question is whether this will continue throughout this year.

We think that, yes, the business streamlining effect will continue throughout this year. Now regarding Q1, as some of our businesses are more seasonal, and Q1 is not the strongest season, but we think that considering everything, our strong performance trends will continue throughout Q2, Q3, and Q4.

네, 두 번째 질문입니다. 기술 부문은 특히 클라우드 부문은 4분기에도 그랬지만 특히 내년에는 GPU 사업 쪽에서 꽤 발목할 만한 성장이 있을 걸로 기대하고 있고요.

또 하나는 재해복구 사업 쪽에서 올해에도 계속 지속적인 성장이 예상되고 있습니다. 거기다가 스크립트에서도 있었던 바와 같이 저희가 크래프톤 쪽에도 GPU 공급을 하고 있는 관계로 올해는 큰폭의 성장을 기대하고 있고요.

내부적인 목표로는 클라우드 쪽에서 영업이익을 달성할 수 있도록 그러니까 흑자가 확실히 전환될 수 있는 구조를 만들려고 하고 있습니다. Now regarding our tech business, including the cloud business, as we saw in Q4, we expect there to be continued revenue from its GPU business throughout this year, and we are expecting some noteworthy levels of growth to come from the cloud GPU business revenue this year.

Also, there are additional disaster recovery work that will go on throughout 2026. The disaster recovery will also be another source of growth for our tech, especially the cloud business.

As we mentioned during the presentation, we also won the Krafton GPU project, so that will also be a source of revenue during this year. Overall, we are expecting a large magnitude of growth from our cloud tech business this year.

Internally, our aim is to have a clear profit, go beyond break-even point clearly for the cloud business this year on an OP basis. 네, 게임 기대치에 대해서 말씀을 주셨는데 아시는 것처럼 게임이 항상 흥행 비즈니스이다 보니까 저희가 참 예측이 어려운 부분이 있습니다.

그럼에도 불구하고 저희가 올해 출시할 특히 파이널 판타지 같은 경우에는 워낙 대작 IP이다 보니까 기대를 하고 있고요. 어떻게 말씀을 드려야 될까요?

그냥 영업이 기준으로 그래도 좀 최소 10% 이상 그 이상의 기여를 할 수 있도록 노력을 해 보겠습니다. 지금 신작 기대치도 있지만 잘 아시는 것처럼 저희가 웹보드 쪽에 또 규제 완화 영향으로 성장하는 부분도 있으니까 좀 게임 쪽도 많이 관심 가져주셨으면 좋겠습니다.

Your last question was about our game business. As game business by nature depends on whether these titles are a hit or not, the popularity.

There is limited visibility that we can guarantee and ensure. That said, as I mentioned, this year in our pipeline we have a Final Fantasy game.

As Final Fantasy is such a mega popular IP, we have very high expectations for this game. I'm not sure how best to quantify our high expectations, but I guess a way of describing it is that we are aiming to have at least 10% or more contribution on an OP basis.

In addition to these new games that we are preparing to launch this year, as you heard, the regulations regarding webboard games have been changed, and so there will be additional growth upside opportunities coming from that new regulation, which all are very good reasons for you to continue to carefully watch our game business. 네, 그럼 다음 질문 부탁드리겠습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 조보증권의 김동훈님입니다. The following question will be presented by Dongwoo Kim from Kiobo Securities.

Please go ahead with your question. 질문 기회 주셔서 감사합니다.

먼저 진행 중이신 경영 효율화가 효과를 내고 있는 것으로 보이는데 계획하셨던 것에 비해 어느 정도 일달락 되었는지와 향후 계획 공유해 주시면 감사하겠습니다. 또 종속회사 영업권 손상 자산 규모 한 167억 원 정도 이번에 반영됐는데 향후 감소할 수 있을지 궁금합니다.

그리고 게임 부문 관련해서 웹보드 결제 한도 상향에 대한 긍정적 경향이 과거에 법 개정됐을 때는 첫해에는 결과적으로 적용 기간 고려했을 때 한도 상향된 만큼 이뤄졌던 걸로 알고 있는데 2월 초반에 개정된 법 시행 이후 되게 짧은 기간이긴 하지만 추이 보셨을 때 결제 추이가 이번에도 어느 정도 그에 준하는 효과 보여주고 있을지 해당 상황에 대해서 힌트를 주시면 감사하겠습니다. 이상입니다.

I have several questions. First question is about your business streamlining initiatives.

I do agree that your business streamlining initiatives are starting to show effects. I'm sure you have an overall plan.

In that plan, where, how far have you come in your business streamlining? At what point in terms of the entire plan have you reached?

Can you share some details of what is left, what you plan to do going forward? I also noticed that there was 16.7 billion Korean won of goodwill impairment recognized related with subsidiaries.

That is a decrease, but do you think there is room for additional decrease on your goodwill impairment going forward? The last question is about the webboard game regulations.

There were easing of webboard game regulations before, and when we look at your historical, what happens usually is that the incremental increased billing limits are all maxed out, so that your top line grows in line with the additional billing limits that have been provided by the regulation. Do you think that will happen this time too, even though you've only been under this new billing limit for a few weeks?

What are you seeing, and do you think that the users will also max out their additional incremental billing? 네, 경영 효율화부터 말씀을 드리겠습니다.

25년에 상당히 많은 부분에 경영 효율화가 진행이 됐고 그 성과들이 반영이 되고 있었습니다. 26년에도 지금 아직 25년에 개선되고 있던 부분이 아직 완료가 안 된 부분이 있어서 일부 좀 진행이 될 거고요.

금액으로 말씀드리기는 좀 어려울 것 같지만 26년에도 영업이익에 아직은 기여할 부분이 있다고 말씀을 드리겠습니다. To answer your first question about business streamlining, as you have noticed, we had a very busy 2025, going through a lot of activities to streamline our business structure.

There are some additional work that we need to wrap up, there are some additional streamlining that will happen in 2026. It's difficult to quantify it in an amount, but we think that there is additional upside on our operating profit to come from additional streamlining this year.

네, 4분기 및 보시는 것처럼 저희가 영업의 손익 쪽 숫자가 굉장히 좀 많이 순액 기준으로 보면 많이 작아져 있는 모습을 보실 수 있습니다. 그래서 지금 영업권 손상을 잡은 부분들도 제가 계속 말씀드렸던 효율화 대상이 되는 기업들의 영업권 손상이었고요.

상당 부분 진행이 됐습니다. 여기서 더 이상 큰 폭의 영업권 손상이 발생하지는 않을 것으로 예상하고 있습니다.

Then about the goodwill impairment from subsidiaries, if you look at our Q4 and full-year non-operating numbers, the net figures have already been reduced to quite a low size. Most of the goodwill impairments were related with the businesses that were streamlined or downsized.

It's therefore already brought down to quite a low level, and we do not expect there to be additional large goodwill impairments to be recognized going forward. 네, 이것도 간단히 말씀드리겠습니다.

과거 트렌드와 비슷하게 하지 않을까 기대하고 있습니다. To answer your question about our webboard games, we are currently expecting the trends to be similar to what we saw before.

추가로 질문하실 분 있으면 말씀 부탁드립니다. 네, 추가 질문이 없으신 것 같습니다.

그럼 이상으로 25년 연간 및 4분기 NHN 실적 발표를 마치겠습니다. 추가로 궁금하신 사항은 IR 팀으로 연락 주시면 성실하게 답변 드리도록 하겠습니다.

오늘 참석해 주신 모든 투자자 여러분들께 감사 말씀드립니다. 안녕히 계십시오.

Since there's no further questions, we will close the earnings conference call for 2025 full year and Q4. If you have additional questions, please forward them to the NHN IR team.

Thank you very much.