Hej och välkomna till ABG. Klockan är 11:00 den 29 april.

Jag heter Derek Laliberté, är analytiker och bevakar investmentbolag, telekomoperatörer och mediabolag. Och nu på agendan så har vi Byggmästarens webcast efter det första kvartalet.

Och med mig från Byggmästarens har jag Frida Åkeblom, vice VD och CFO. Hon kommer nu alldeles strax att presentera kvartalet och vi kommer efter det ta en Q&A där ni gärna får lägga in frågor i Q&A-fältet, så kommer jag att läsa upp dem.

Med det sagt så är ordet ditt, Frida, att presentera Q1:an.

Stort tack, Derek. Ja, om vi ska titta då på vår Q1 så landade substansvärdet på strax under 2 miljarder och ett substansvärde per aktie på 67,58.

Det är ungefär 2% upp från årsskiftet och ungefär 2% även från samma period förra året. Om man ska se höjdpunkten i kvartalet så är väl det vårt senaste förvärv, DP Patterning, som har en omsättning på 51 miljoner kronor och en EBITDA-marginal på 26% att jämföra med 8 miljoner kronor föregående år.

Och det är också DP Patterning som driver substanstillväxten till stor del då, mitigerat av lite svagare prestation i Green Landscaping, men även i Fasticon. Vi har en fortsatt stark likviditet, ska vi säga.

Vi har en kassa på 235 miljoner och en outnyttjad kredit på 230 miljoner. Och det här är ju någonting som upptar vårt fokus naturligtvis.

Vi letar aktivt efter ett fjärde kärninnehav, men vi är också disciplinerade i vad vi investerar i och väntar hellre lite längre för att hitta rätt möjlighet. Vi har tydliga investeringskriterier som vi mäter allt emot.

Och vi har föreslagit en utdelning på 0,7 kronor per aktie, upp från 0,425 föregående år. Så vi fortsätter att öka utdelningen enligt tidigare kommunicerad utdelningspolicy.

Substansen har ju varit intakt under kvartalet, men aktien har ändå backat 14%, så att rabatten har ökat, vilket vi tycker är tråkigt att marknaden kanske inte ser värdet i vår aktie, men vi tycker också att det finns en bra möjlighet i det. Vi har investerat 24 miljoner kronor under kvartalet, 12 stycken 12 av de miljonerna i Green och 9 miljoner i Fasticon.

Så vi äger nu 100% av Fasticon. Vi köpte ut några minoriteter, vilket ger vissa skattemässiga fördelar framförallt.

Vi har stängt affären med GT Media också till Bonnier News under kvartalet, så den är komplett som en del av den renodlingen vi arbetar med där vi fokuserar på våra kärninnehav. Om vi ska ta några ord kring våra kärninnehav då så har vi ju Safe Life först som gör tre förvärv under kvartalet och har nu gjort 47 förvärv.

De förvärven var i USA, Polen och Frankrike och adderade ungefär 15 miljoner euro i omsättning. Proforma så omsätter de nu 276 miljoner euro och tjänar 28 miljoner euro.

Så att de följer plan. De har en stark pipeline och det går enligt plan helt enkelt.

Det är väl endast mindre värderingsjustering där. Green Landscaping har vi köpt ytterligare aktier och vi är nu största ägare och Thomas Bergström är nominerad till ordförande på stämman senare.

Och de släpper ju rapport här ja, om någon timme, så att får vi se vad den säger. DP Patterning gör ju ett väldigt starkt kvartal och omsätter nu 104 miljoner kronor på rullande 12 och tjänar 21 miljoner kronor och de har också en nettokassa på 26 miljoner kronor.

Så det är en starkt riggad balansräkning för tillväxt. Det är ju ett väldigt väldigt starkt kvartal och en stark tillväxt.

Man kanske inte bara kan vänta sig den här tillväxten varje kvartal, men vi ser ju såklart väldigt positivt. Men de är tidigt på sin resa så man får också vara försiktig.

Men vi är naturligtvis jätteglada över det här. Fasticon har ett lite svagare kvartal, men de har förlängt och justerat flerårsavtal med deras största kund som motsvarar 100 miljoner kronor och de har fortfarande en stark EBITDA-marginal.

Här har värderingen kommit ner lite som främst beror på peers och det här är ju en konjunkturkänslig bransch. Vi märker oroligheterna här.

Om vi ska bara se vår portfölj då. Om vi tittar på alla så är det ju så att vi har ju tagit ut några kärninnehav och några icke-kärninnehav.

Det betyder nödvändigtvis inte att de är dåliga på något sätt. Jag ska säga att GT Media blev en IRR på 24% så det blev en bra investering, men inte något vi ska fokusera på framåt.

Vi tittar ju långsiktigt. Vi är ett investmentbolag, vi är en långsiktig ägare så att vi försöker zooma ut.

Och om vi tittar då på totalavkastning sen vår listning 2014 så har vi haft en aktieavkastning på 14,7%. Vårt substansvärde har ökat med 9 gånger från 230 till nästan 2 miljarder och vi har haft en årlig substansvärdestillväxt på 14% om vi återlägger den extrautdelningen.

Om vi ska prata lite om de här kärninnehaven då. Vi gillar ju tillväxtbolag och det är därför vi gillar Safe Life, Green och DP Patterning.

DP Patterning har ju själva sagt att de ska omsätta kring 1 miljard 2030 och de är tidigt på resan, men vi ser ändå att de är på väg dit. Och Green har ju haft ett tufft 2025 och inte haft riktigt den tillväxten, men vi ser en väldigt stark pipeline av förvärv i Tyskland och övriga Europa och känner oss trygga att på lång sikt så kommer det här bli bra.

Och vi har fortfarande en IRR på 14% på den investeringen. Så att våra kärninnehav tillsammans med vår likviditet är 76% av substansen.

Så att det är här vi försöker lägga vårt fokus och vårt tredje största innehav är likviditet just nu. Så vårt fokus nu framåt 2026 är ju framförallt fokusera på DP Patterning och stötta dem i att skala deras produktion och stötta den här tillväxten, Green Landscaping med ny ordförande och lite andra nya ledamöter i styrelsen och återställa den tillväxten, och hitta vårt fjärde kärninnehav.

Det är det som vi har som fokus.

Toppen. Tack så mycket, Frida.

Då går vi till Q&A och påminner om att om ni har några frågor så posta gärna dem i Q&A-fältet. Vi har fått in några frågor här från Oliver Oucif-Allo och han undrar gällande Safe Life hur stor andel som är hyres- eller serviceintäkter och om ni kan säga någonting om hur den andelen har förändrats sen samma kvartal föregående år, eller inte föregående.

Ja, precis. Den andelen har ökat.

Exakt. Och det är fortfarande så att den är en mindre del, men det är ju ett fokus att gå över till serviceintäkter mer så att det är en ökande andel men som inte Jag har ingen exakt siffra.

Just det. Nej, Safe Life kanske inte är precis så öppna.

Förstås. Han har också en fråga på DPP då som var väldigt starkt i kvartalet.

Han undrar om det är en rimlig run rate framåt eller om det finns enskilt stora order som påverkar kvartalet? Jag tror ni nämnde den här stora internationella kunden som kom in ganska rejäl.

Ja, men precis. De har fortsatt ett starkt orderläge och vi förväntar oss en stark tillväxt framåt.

Att det är från kvartal till kvartal ökar hela tiden så kanske det att Q2 blir större än Q1, så kanske det inte alltid. Man kan inte ta det här gånger 4 rakt av, men så det är tidigt.

Det beror på hur order kommer in och lite så där, men man kan förvänta sig en tillväxt i alla fall.

Just det. Jag kan följa upp själv där på DPP där också.

Du nämnde de har ju också en hyfsat signifikant nettokassa här som du sa, men hur ska man se på bolaget framåt? Finns det annat kapitalbehov för att driva den här planen mot 1 miljard 2030?

Mot 1 miljard kanske det kan komma något kapitalbehov om det skulle finnas något tilläggsförvärv eller röra sig i värdekedjan på något sätt eller ta en större del av processen att göra mönsterkort. Det finns delar runtomkring som man kan kanske förvärva eller bygga upp själva, men i närtid så ser vi inga stora kapitalbehov.

Tydligt. Och så återgår vi till Oliver här också som undrar när det kommer gällande både era noterade innehav Green och Infrea som undrar hur de har påverkats av ett stigande oljepris, om det har slagit igenom på kostnaderna och hur hanteras en eventuell kostnadsinflation?

Det är nog för de bolagen kanske mer att svara på i deras så. Men alltså generellt sett ska vi väl säga att våra innehav påverkas av det allmänna läget så i världen och den allmänna ekonomiska situationen, så att är det en ekonomisk kris kommer det påverka alla.

Men ja, det är mer en fråga för dem.

Japp. Det kan jag hålla med om.

Sen undrar han här också gällande Fasticon hur lång tid som det nya avtalet med största kunden sträcker sig?

Det är ett tvåårsavtal.

Tvåårsavtal. Ja, och så var det också en fråga gällande generella läget med hög geopolitisk osäkerhet, hur ni ser på transaktionsklimatet med tanke på att ni nu letar aktivt efter det här fjärde kärninnehavet?

Ja, nej men vi tycker att alltså transaktionsklimatet har väl varit knepigt länge och vi ser väl inte att det har försämrats nu direkt. Vi tycker att vi stöter på intressanta case och pratar med intressanta personer och bolag och så, så att...

Ja. Och sen har vi också fått in en fråga här från en person som undrar gällande den här nya klassificeringen då av ja, vilka som är kärninnehav och vilka som inte riktigt är det än.

Som Infrea är inte med på den listan då och då undrar man här om det är på grund av dålig tillväxt?

Ja, men vi utvärderar ju de här med MoIC och så vidare och våra avkastningskrav på 20% på vår IRR. Och där kvalar inte det här riktigt riktigt in.

Det betyder inte att det inte skulle kunna bli ett kärninnehav om någonting skulle kunna justeras, men som vi ser det nu så är det inte det. Och det är en kombination av flera olika delar.

Låter rimligt. Sen har vi fått ett gäng frågor här också från Kristoffer Jennel som undrar här Det är ju hett ämne förstås nu med DPP givet hur bra det går och då undrar han givet Q1-omsättningen på 51 miljoner var ju en betydande uppgång då jämfört med Q4:an.

Undrar då just den här internationella storkunden, hur stor del av Q1:s omsättning som kom från den och hur ni ser på fördelningen sekventiellt under resten av 2026?

Nej, men det är klart att vår storkund står för en väldigt väldigt stor del av det här och vi är väldigt kundberoende naturligtvis. Så att den här intäktsökningen kom ju tack vare att vi har ökat produktionskapaciteten, att vi har fler maskiner och kan sälja mer.

Så att det är där vi har haft en liten ketchup-effekt att vi har fått upp produktionen. Så det är klart att vi är väldigt kundberoende idag.

Det är någonting vi jobbar aktivt med. Vi har anställt en ny CCO till exempel som jobbar med kommersialiseringen och hitta nya kunder och bredda så att det är ett av de absolut största fokus tillsammans med att skala produktionen som de nu har gjort väldigt väldigt bra.

Man ser på kapacitetsökningen som de kunde producera 8 miljoner förra året och nu 51 så att det Men vi kommer vara väldigt kundberoende hela året ska jag säga för det är ganska långa säljcykler så att kundberoendet kommer inte vara borta i Q3 på något sätt.

Ja, men det är väldigt intressant information. Sen man får ju se det som väldigt positivt att ni får in en så här stor storkund ändå.

Det är klart att det finns en koncentration, men samtidigt är ju bolaget väldigt ja, väldigt tidig fas fortfarande för bolaget, så ni kan säkert bredda...

Ja, den miljarden ska bestå av flera kunder naturligtvis.

Ja. Och så var det en annan följdfråga också då på DPP och det är den här fantastiska EBITDA-marginalen på 26% och den är ju då redan i linje med 2030-målet om runt 20% och han undrar då hur den här marginalen, i vilken utsträckning den speglar en mixeffekt från den här specifika kunden och vad syn är på en mer normaliserad marginalnivå när kundbasen breddas?

Nej, men vi tror på att det här är ett väldigt lönsamt bolag och det är en lönsam produkt så att vi ser inte att kundmixen nödvändigtvis ska sänka marginalen utan att ta nya kunder och så det kan ju R&D, hur ska man se på det framåt och så här. Så att vi ser de målen vi har sagt till 2030, det har inte byggt på så mycket nya saker som ska hända utan att det är en effektiv produktion.

Det låter ju rimligt. Nu har ju ja, man får väl lägga en del antaganden så här i början och balansera ihop, men det är ju bra att ni överträffar den redan i kvartalet där.

Ska vi se, sen har Kristoffer också en fråga på kapitalallokeringen här generellt. Ni sitter ju då på en stora kassan, ungefär 9-10% av NAV:et.

Och hur ser ni då på investeringsklimatet och deal flow för resterande del av året?

Nej, men vi lägger ju mycket tid på det här också och letar deal och det finns ett deal flow så att det upptar mycket av vår tid. Men vi tycker också att det finns ett optionsvärde att sitta på likviditet, speciellt i lite oroliga tider.

Verkligen. Och när det kommer till utdelningar så har ni flera kärninnehav som prioriterar återinvesteringar, men att då samtidigt vissa icke-kärninnehav, bland annat Fasticon, kan komma att avyttras.

Enligt honom då, hur bör investerare se på utdelningskapacitet framåt? Kommer framtida utdelningar främst drivas av realiserade värden genom exits eller är det ja, från balansräkningen rent allmänt?

Ja, alltså jag tror det korta perspektivet är det nog genom realiserade värden av transaktioner som det kommer komma.

Sen undrar Kristoffer på Safe Life, fortsatt ert största innehav, cirka 35% av substansvärdet och sen då efter den här betydelsefulla Bridgepoint-affären, hur ser ni på bolagets nästa fas och vilka implikationer har skiftet mot en mer serviceorienterad affärsmodell för top- och bottom line framöver?

Nej, men det här nästa steg, vi ser att det händer väldigt mycket i bolaget nu när Bridgepoint har kommit in och de håller på och gör sig redo för nästa fas. Det är en stark pipeline med ytterligare förvärv.

Man satsar aktivt på den här serviceaffären och det är ju väldigt goda marginaler på det så det ska ju stärka marginalerna och så att det är fortsatt tillväxt och marginalexpansion. Och man ska ju säga att de har också investerat en hel del i OPEX nu för att kunna ta in de här nya förvärven och kunna hålla en hög förvärvstakt framåt.

Jättebra. Och sen Kristoffer frågar på Infrea, nämner att de har haft en svag utveckling sen första investeringen 2019, även om då skuldsättning och marginaler förbättrats på senaste tiden.

Hur ser ni på bolagets position idag och vad krävs för att Infrea ska kunna leverera den avkastning som ni ursprungligen såg i caset?

Ja, men det är ju en svår bransch med marginaler och det har ju varit en väldig marginalpress på bolaget också i trakt med Fastighet har ju fått en spillover-effekt och varit många aktörer inne, så att jag tror att vi ser positivt på Infrea och hela infrastruktur kommer ju bli väldigt mycket investeringar och det kommer ju börja sättas igång, men det tar ganska lång tid innan det kommer siffror ut i systemet. Så att vad som kan få det att komma tillbaka, det är fortsatt de är ju bra med de som när de har nettokassa nu ger ju bättre möjligheter att växa.

Men...

Definitivt. Jo, jag skulle vilja också följa upp lite på Safe Life.

Ni kan ha nämnt det någonstans, men givet att det är väldigt aktiva på förvärvsfronten och omsättningen har ju expanderat kraftigt här senaste tiden, har ni samtidigt sett någon förändring i den organiska tillväxten och kan ni säga någonting om vilka nivåer den ligger på?

Nej, men Europa har gått bra organiskt, har varit starkt. USA har varit lite svagare, men Europa har varit starkare där.

Ja, och ni fortsätter att se potential för ytterligare tilläggsförvärv förstås. Kan ni säga något från det bolaget, från Safe Lifes perspektiv om det har skett någon förändring i prissättning och ja, värderingsmultiplar och så helt enkelt?

Nej, men de fortsätter att förvärva ganska disciplinerat. Det finns fortsatt en väldigt stor pipeline och de blir ju bättre och bättre på att göra förvärv.

De har ju väldigt stor erfarenhet så att de har ju bra stöd nu också, så att det...

Tack vare från Bridgepoint. Och apropå Bridgepoint, vad kan du säga någonting om hur ni ser på hur det har fungerat med den nya storägaren här och lite vad sen de kom in vad de driver för initiativ i bolaget?

Nej, men de är ju otroligt skickliga och duktiga och vi är enormt glada att ha med dem på den här resan och att vi får vara med. Det är ju de som är största ägare och driver det här på ett bra sätt.

Och vi tycker samarbetet fungerar jättebra och de driver ju verkligen tillväxtagendan och marginalfrågorna på ett väldigt bra sätt.

Spännande. Och sen ska vi se på när det kommer till Green, de rapporterar ju här ja, inom kort, om inte redan, klockan 11 eller 12 som rapporten skulle släppas.

Jag tänker för ni är väl hoppfulla kring det här innehavet och det har ändå gått bra över tid och ni har ju köpt fler aktier också. Vad ser ni här under 2026?

Vad är det som ska vända utvecklingen i kursutvecklingen?

Ja, kursutvecklingen det vet man inte. Det är marknaden.

Ja, men precis. Men absolut, men alltså Sverige ser vi ju börjar komma tillbaka, så det är väl förhoppningar att det fortsätter och att man jobbar med marginalerna och framförallt att man fortsätter att ta vara på alla de möjligheter som finns i Europa förvärvsmässigt.

Så där finns det ju jättemycket att göra.

Spännande. Och sen ska vi få lite mindre innehav där med Fasticon då, när ni köpte ut resterande aktier här och även i Fasticon så kom ju ska det vara Sara Backlund väl in som ny VD och ja, kan du säga lite om vad hon har drivit konkreta förändringar och initiativ?

Ja, hon tillträdde ju precis och hon kom ju från bolaget och har en otroligt stark kommersiell driv och sälj. Så hon börjar jobba nu och börjar jobba med att bredda kanske verksamheten lite utanför ren fastighetsrelaterade tjänster och titta på att ta de initiativen framåt.

Och man har ju också sett över kostnadsstrukturen så att det är betydligt lägre kostnader nu än om man jämför mot förra året, vilket gör att de kan upprätthålla en väldigt stark marginal även om omsättningen har gått ner något. Så hon är en väldigt säljdriven och kompetent person.

Okej. Nu ska vi se, nu har vi fått in det trillar in rejält här.

Ska vi se, nu har vi också Kristoffer är tillbaka här och reflekterar lite över att ni har renodlat portföljen och fokuserat på den här kärninnehavsindelningen. Uppfyller de långsiktiga kriterierna.

Ni har ju avyttrat GT Media. Hur långt skulle ni säga att ni har kommit i den här renodlingen och hur ser den ideala Byggmästarportföljen ut om 3 år?

Nej, men om 3 år så har vi kanske 4-5 kärninnehav som vi jobbar aktivt med. Vi har de som vi har som kärninnehav idag är kvar och har växt lite.

Vi har frigjort ytterligare kassaflöden från kanske vissa aktiviteter i den övriga portföljen som möjliggjort de här så vi kan fortsätta sysselsätta kapital i sådana här tillväxtcase.

Just det. Och sen har vi en fråga på Green.

De har en historik av en aktiv serieförvärvare. Hur ser ni på balansen mellan organisk återhämtning och fortsatta förvärv i det nuvarande marknadsläget?

Och ser ni någon risk för att M&A-agendan bromsar in när bolaget söker en återhämtning i tillväxten och kassaflödena?

Nej, det gör vi väl inte, utan de har en M&A-funktion som sitter i Tyskland och fokuserar väldigt mycket på det där och återhämtningen handlar ju mycket om Norge och Sverige så att det ser vi inte.

Vad bra. Nej, men toppen.

Jag tror att nu har vi adresserat frågorna som har kommit in och presenterat kvartalet. Så tack så mycket, Frida, för Q1-presentationen och tydliga svar och jag förklarar härmed telefonkonferensen avslutad då.

Tack till alla som lyssnade in.