Hej och varmt välkomna till Besqabs presentation av andra kvartalet 2026. Jag heter Mattias Carlsson och kommer att moderera dagens sändning.

Och med mig här i studion så har jag VD Magnus Andersson och CFO Magnus Sundell. Varmt välkomna.

Tack.

Tack, trevligt.

Och innan vi sätter igång så vill jag bara påminna att ni kan ställa frågor i chatten, så tar vi dem i en gemensam frågestund efter presentationen. Och med det, så låt oss höra vad som händer med Besqab.

Magnus, varsågod.

Tack, Mattias, och välkomna alla ni som har ringt in till den här presentationen över Besqabs rapport över delårsperioden januari till juni och andra kvartalet 2026. Och jag inleder då med att sammanfatta det andra kvartalet som ett kvartal där vi har sett en ökad aktivitet på bostadsmarknaden, stigande bostadspriser framförallt i centrala Stockholm trots den geopolitiska osäkerheten som vi har i omvärlden.

Det här har lett till en stark försäljning och vi ser en fortsatt bra efterfrågan på våra bostäder. Och vi har som ett resultat av en bra försäljning kunnat ha ett flertal produktionsstarter under kvartalet då vi startade 215 enheter.

Och det här medför att vi har stigande produktionsvolymer. Vi jobbar ju fokuserat på att öka våra produktionsvolymer till målnivån 2 000 enheter i pågående produktion, och det bedömer vi att vi kommer att kunna nå under 2027.

Det som är särskilt positivt och starkt tycker jag, det är att vi har en fortsatt bra tillväxt i vårt resultat. Både bruttoresultat och rörelseresultat stiger i kvartalet, och det gör även bruttomarginal och rörelsemarginal.

Vi har mer än fördubblat rörelseresultat i det här kvartalet jämfört med jämförelsekvartalet. Vi jobbar också fokuserat med att förbättra ytterligare våran kapitaleffektivitet.

Det ger ett avtryck i att vi kan redovisa en ökad avkastning på eget kapital som i det här kvartalet uppgår till ca 11%. Och en väsentlig händelse under kvartalet, det var att vi ökade vårt ägande i Walin, som är en aktör i Stockholmsmarknadens premiumsegment.

Det här majoritetsägandet innebär att vi per det här kvartalet konsoliderar in Walins ekonomiska och operativa nyckeltal i koncernen. Stark försäljning, stigande lönsamhet.

Vi sålde totalt 146 bostäder på bindande avtal under kvartalet. Det är lägre än jämförelsekvartalet, men vi bokade också 141 bostäder, vilket är väsentligt högre än jämförelsekvartalet.

Så totalt bokat och sålt 287 bostäder under det här kvartalet, vilket är väsentligt högre än jämförelsekvartalet. Omsättningen är lite lägre än jämförelsekvartalet, men vi har ett bruttoresultat på 167 miljoner kronor.

Det motsvarar en bruttomarginal på 19,1%. Rörelseresultatet mer än fördubblas till 112 miljoner kronor och det motsvarar en rörelsemarginal på 12,9% i kvartalet.

På bostadsmarknaden så upplever vi en högre aktivitet. Vi har på marknaden en låg inflation.

Vi har lägre boräntor, skattesänkningar av olika slag som stärker hushållens köpkraft. Den 1 april så trädde det höjda bolånetaket och det sänkta amorteringskravet, det trädde i kraft, och det uppfattar vi bidrar till ett förbättrat sentiment, framförallt i form av att omsättningen ökar, aktiviteten ökar, antalet sålda och köpta bostäder ökar under kvartalet.

Vi ser också att utbudet minskar något jämfört med förra året. Så vi har en ökad aktivitet på bostadsmarknaden, framförallt i centrala Stockholm.

Boprisindikatorn ligger på höga nivåer, 47 i maj. Det visar att det finns en ökad tro på att priserna framåt kommer att stiga och det gör också att vi noterar att en större andel av våra kunder vågar agera och köpa först och sälja senare, och det är en viktig faktor för nyproduktionsaffären.

Priserna i centrala Stockholm har stigit 8,6% senaste 12 månaderna, 5,6% i Storstockholmsområdet. Och vi har haft en särskilt stark prisutveckling i centrala Stockholm.

Och det är faktiskt så att vi nu i det här kvartalet har all time high. Vi har högsta priserna någonsin i centrala Stockholm där priset i snitt på en bostadsrätt ligger på ca 111 000 per kvadratmeter.

Och vi ser sammantaget ingen större negativ påverkan av den geopolitiska osäkerheten som vi har i omvärlden ännu. Osäkerheten kvarstår, det är beroende på hur länge den här konflikten fortsätter, men i kvartalet har vi ännu inte sett någon större negativ påverkan.

Stark försäljning. Vi sålde som sagt 146 bostäder på bindande avtal under kvartalet.

128 av dem var i projekt i pågående produktion. Utöver det så bokade vi ytterligare 141 bostäder i ännu ej produktionsstartade projekt.

Och det här gör att vi vid kvartalets utgång hade en försäljningsgrad på 65% bokade eller sålda bostäder av de projekt som var i pågående produktion. Om man ur den ekvationen tar bort hyresrätter så uppgick bokningsgraden till 54%.

Det är också en hög och bra bokningsgrad, den skulle till och med kunna vara lägre. Och det som jag tycker är framförallt starkt, det är att vi även detta kvartal visar att vi har en väldigt liten svans av osålda färdigställda bostäder.

Det uppgick vid kvartalets slut endast till 6 stycken, varav ett antal av dem är visningsbostäder som vi har sålt in för att behålla för försäljningen i kommande projekt. Ett exempel på ett projekt som har säljstartat under våren, vi har säljstartat åtta projekt här under våren, det är Haga Heights i Hagastaden som visar lite grann på sentimentet som vi ser i marknaden.

Det här är ett projekt med 107 bostadsrätter. Vi har en planerad inflyttning under första kvartalet 2028.

Det är alltså en bit in i tiden. Det här projektet genererade mer än 2 500 intressenter innan säljstarten.

Och vid säljstarten där vi bara släppte en del av lägenheterna där den genererade ungefär 200 köpanmälningar. Det är alltså då anmälningar om köp, intresse för köp av specifika lägenheter.

Det här är ett kvitto tycker jag på att vi dels har byggrätter och projekt i bra lägen, men också att vi har en stark försäljningsstrategi. Det är att jag tycker att vi är duktiga på att anpassa produkten efter den lokala efterfrågan.

Det handlar både om lägenhetssammansättning, typ av bostadsprodukt och prisnivå. Och vi säljer de här projekten etappvis där vi släpper olika etapper där vi kan kalibrera priserna efter efterfrågan, där vi ser att vi kan höja priserna etappvis.

Och vi har som ambition att sälja sista bostaden när projektet är färdigställt och det innebär att vi har den här S-kurvan som man ser uppe till höger, där vi har en lite högre försäljningstakt i början för att komma upp i våra försäljningskrav för att starta projektet. Sen kan vi slå av på takten och sen mot slutet närmare inflyttning öka takten för att då också kunna höja priserna mer.

Så det är ett bra exempel på ett av de åtta projekt som vi har säljstartat här under kvartalet, eller under våren. Projekt i produktion: vi produktionsstartade 215 enheter under det här kvartalet.

Det innebär att vi har nu 22 projekt i pågående produktion där ungefär tre fjärdedelar utgörs av äganderätter och bostadsrätter och en fjärdedel av hyresrätter. Vi färdigställde två projekt, totalt 70 enheter.

Det är 30 bostäder i Utsikten i Vaxholm och 40 bostäder i projektet Grönskan i Gröndal i Stockholm. Och det innebär att vi vid kvartalets utgång hade en total produktionsvolym på 1 721 bostäder inklusive Walin som adderar 63 enheter.

Vi ser att vi kommer att ha en antal starter under året ungefär i linje med föregående år, men att vi också kommer att kunna nå våran målvolym på 2 000 enheter i pågående produktion under 2027. Produktionsstarterna i kvartalet, det är tre projekt: House of Nelly som ligger på Kungsholmen, Hornsbergs strand i Stockholm, det är 82 bostadsrätter, ett till fem rum och kök där vi har en övervikt på större lägenheter, stort intresse, jättefint projekt.

Podium i Nacka, det ligger i Saltsjö-Engen, ett typiskt infill-projekt i ett befintligt bostadsområde, 46 bostadsrätter med övervikt på stora lägenheter som har fått ett väldigt positivt mottagande på marknaden, framförallt villasäljare som vill flytta till det här projektet. Och slutligen Vetekvarnen i Skeppskajen i Uppsala.

Vetekvarnen är den fjärde etappen som vi startar i projektet Skeppskajen i Uppsala, och det här är ägarlägenheter, 87 stycken ägarlägenheter, och vi har sett en stor och bra efterfrågan på just ägarlägenheter i centrala Uppsala. På den förra kvartalets rapport vid presentationen så gav vi ett exempel på hur vi jobbar väldigt kontinuerligt med att öka kapitaleffektiviteten ytterligare i Besqab, och det här är ett annat exempel, det är House of Nelly som nämnde precis som har startat under kvartalet.

Det här är ett projekt som vi avtalade om förvärv av byggrätten i september 2025. Vi köpte byggrätten från Fabege.

I oktober hade vi framme en programhandling för det nya projektet och i december förra året så lämnade vi in ett bygglov. I mars säljstartade projektet och vi tillträdde fastigheten i maj i år.

Och i juni så har vi fått bygglov, vi har nått upp till våran försäljningsgrad och vi har kunnat produktionsstarta projektet. Det innebär att vi har gått på mindre än ett år mellan förvärv av byggrätten till dess att vi faktiskt startar projektet.

Och det här är ett exempel på hur vi med kapitaleffektiva förvärv när vi kortar tiden mellan förvärv och produktionsstart, och vi också långsiktigt jobbar med att korta våra genomförandetider kan öka avkastningen på eget kapital. Så det här är ett projekt med bra marginaler, men framförallt en ännu högre avkastning på eget kapital.

Byggrättsportföljen, den bestod vid kvartalets utgång av 7 371 byggrätter för framtida bostäder. Det här inkluderar 1 058 byggrätter som är upptagna från Walin.

Tidigare så tog vi upp 50% av Walins byggrätter, nu konsolideras det så vi tar upp 100% av Walins byggrätter. 1 189 av de här byggrätterna är tillträdda och upptagna i balansräkningen, alltså en ganska liten del och det är medvetet för att inte binda för mycket kapital, ha en bra kapitaleffektivitet i balansräkningen.

Och den här byggrättsportföljen, den befinner sig då i 18 kommuner i Stockholms- och Uppsalaområdet i 77 totalt 77 framtida bostadsprojekt. Vi har ju jobbat de senaste åren med att omallokera och koncentrera byggrättsportföljen mot Stockholms mer centrala delar, och vi tycker att vi har en byggrättsportfölj som är verkligen stark i starka lägen i attraktiva kommuner.

Drygt 30% av byggrätterna ligger i Stockholms stad, resterande del ligger i närförort till Stockholm och ungefär 15% ligger i Uppsala. Det är också positivt att vi har en bra planberedskap.

30% av de här byggrätterna har antagen eller laga kraftvunnen detaljplan och ytterligare knappt 40% ligger i antingen samråd eller granskningsprocess, och det gör att vi har förutsättningar att kunna starta upp projekt under kommande år. Och ett sånt exempel, det är Ekelund Pampas där vi fick en antagen detaljplan under kvartalet.

Det här är ett fantastiskt spännande, stort stadsutvecklingsprojekt i ett centralt och vattennära läge i Stockholmsområdet, det ligger då i Solna. Och den här detaljplanen som har antagits nu, den möjliggör cirka 800 bostäder samt kontor och förskola.

Och det här är ett projekt som vi driver tillsammans med ett gemensamägt exploateringsbolag tillsammans med HSB Bostad, och vi kommer att dela upp byggrätterna under genomförandetiden, så Besqabs andel är cirka 400 byggrätter för bostäder. Och i det här området så planeras det också för en ny anslutning till Västra skogens tunnelbanenedgång som kommer att addera attraktiviteten i det här området.

Vi står inför att starta exploateringsarbetena under 2027 och vi beräknar en första produktionsstart under 2028. Så det här är ett fantastiskt bra besked och ett stort spännande projekt för Besqab under kommande år.

Med det så lämnar jag över till dig, Magnus.

Tack för det, Magnus. Jag går vidare.

Tänkte säga några ord om Walin som vi redan har pratat om. Walin är alltså vårat varumärke i premiumsegmentet som den här lilla rektangeln till vänster indikerar.

Och det här är ju ett bolag som vi har haft ett delägande i till 50% sen 2021 och under den tiden har det varit vårat varumärke i premiumsegmentet. Men nu i maj så köpte vi ytterligare 10% av de övriga aktieägarna, varvid då Walin blir ett konsoliderat dotterbolag.

Övriga 40% utgörs av minoritetens andel, syns på sista raden i vår resultaträkning. Och effekten av det här är att vi alltså tar upp 100% av intäkter och kostnader från Walin på alla rader, och på sista raden då så anger vi hur mycket av Besqabkoncernens totala resultat som ägs utav Walins övriga aktieägare.

Walin, familjen Walin kvarstår då som röst ägare av de här resterande aktierna och det kommer fortsätta att drivas som ett eget varumärke och sin egen organisation. Ett tydligt komplement tycker vi till våran övriga produktportfölj i just premiumsegmentet.

Jag nämner kort ytterligare ett förvärv vi har gjort under kvartalet, är ett förvärv från Humlegården i Solna. Södra Hagalund, det är ett område som är under utveckling.

Det kommer att bli både bostäder, handel och arbetsplatser, kultur och service, och gula linjen på tunnelbanan kommer ha en uppgång precis i ena kanten utav det här utvecklingsområdet. Totalt ungefär 400 bostäder planeras i några etapper här där den första produktionsstarten beräknas ske under 2027.

Och det här gör vi som ett utökat samarbete med ALFA Development som vi sen tidigare har också ett JV på Södermalm tillsammans med, så det är ett 50-procentigt JV. Kommer in då på kvartalet och bokslutet.

Som vi har nämnt så har vi ungefär 200 eller exakt 215 produktionsstarter fördelat på tre stycken projekt. Som vanligt när vi produktionsstartar så har vi en push uppåt i omsättning, vilket gör att vi för som enskilt kvartal betraktat är en ganska hög omsättning, knappt 900 miljoner.

Men det är faktiskt något lägre än vad vi hade Q2 2025, alltså jämförelsekvartalet, och det är helt enkelt för att då hade vi ännu fler projektstarter. Jag tror det var sju stycken faktiskt.

Så omsättningen går upp jämfört med ett snittkvartal, något lägre än jämförelsekvartalet, men det som sticker ut tycker vi det är att vi har en väsentligen högre resultateffekt nu än i jämförelsekvartalet. 44% högre bruttoresultat och det ger en bruttomarginal på drygt 19% som då är en kraftig ökning mot Q2 2025.

Och vad är det som ligger bakom det här då? Ja, det är inte konstigare än så än att våra underliggande 22 projekt i produktion successivt visar högre och högre vinst, och det i takt med att vi kan justera upp priserna på det vi säljer och vi har fortsatt väldigt god kostnadskontroll i projekten.

Så det är två så att säga bidragande faktorer vilket gör att vi löpande successivt kvartal för kvartal ser att våran projektportfölj levererar på en uttalat hög nivå. Walin är ju som sagt konsoliderat i det här kvartalet, så bidrar ungefär 100 miljoner i omsättning och en snittmarginal som ligger precis i linje med övriga Besqabkoncernen, så det är ett starkt bidrag till oss tycker vi.

Blickar vi neråt i resultaträkningen så har vi ett rörelseresultat som ökar med mer än 100% i jämförelse med Q2 2025, alltså ett rörelseresultat på drygt 112 miljoner. Det ger en rörelsemarginal på strax under 13%, vilket är en fördubbling mot jämförelsekvartalet.

Snabb blick på balansräkningen, IFRS. Vi har ungefär 6,5 miljarder i balansomslutningen, finansierat 50/50 ungefär skuld och eget kapital.

Strax under 50% blir soliditeten utav det, vilket är en ganska stabilt och uthållig nivå ser vi kvartal över kvartal. Likvida medel strax under en halv miljard.

Jag tänkte berätta lite grann om våra finansiella mål. Vi har fyra stycken finansiella mål där bruttomarginal är ett utav dem.

Vi har ett mål, uttalad målnivå, att ligga på 20%. Tittar vi på kurvan till höger här så är det viss variation mellan kvartalen.

Det hänger ihop med hur mycket projektstarter vi gör i enskilda kvartal. Men på rullande 12 månader så ser vi en tydligt uppåtgående trend här och ligger här vid utgången av Q2 på rullande 12 månader på precis under 19%.

Och sett över Q1, Q2 gemensamt, alltså första halvåret där så ligger vi prick på 20%. Rörelsemarginalen trendar tydligt uppåt även den, och det är en effekt utav det jag nyss nämnde, att bruttomarginalen går uppåt men att vi också har fortsatt god kostnadskontroll vad det gäller alla våra administrativa kostnader.

Och vi har en god, väl utnyttjad organisation. Vi har inget slack i organisationen utan det är full leverans på alla håll och kanter.

Avkastning på eget kapital också ett viktigt långsiktigt finansiellt mål. Där har vi en målnivå på 15% sett över en konjunkturcykel.

Där kommer vi från väsentligen lägre nivåer tidigare, men vi med glädje kan se här nu att på rullande 12 månader så är vi uppe på 11,4% nu. Så även det här taktar på fint uppåt, såklart drivet av ökad lönsamhet i affären, men också drivet utav det som Magnus tidigare nämnde här, att vi har ett stort fokus på effektiv kapitalanvändning, hur vi sysselsätter det egna kapitalet i våra projekt.

Varje investerad krona ger ett tydligt bidrag till det här och kan vi då komma från att investera väldigt mycket i de initiala delarna av ett projekt med eget kapital till att snarare ha en blandning utav lånade pengar och eget kapital, vilket tydligt är det vi får från våra banker nu, så bidrar det väldigt väldigt bra. Soliditet har jag redan nämnt, det är vårat fjärde finansiella mål.

Där ligger vi stabilt och trackar runt 50-strecket, vilket känns bra. Jag nämner kort också att vi har ett återköpsprogram eller faktiskt två återköpsprogram som stämman fattade beslut om här i våras.

Det här startade vi för en månad sen, har sen dess köpt drygt 170 000 aktier. De två programmen består av ett så kallat Safe Harbor, det är ett diskretionärt uppdrag som ett finansiellt institut har att handla över börsen med vissa begränsningar i hur mycket volym man kan köpa per dag.

Det andra programmet är ett så kallat Nasdaq-program där vi kan göra aktieblock och återköpa aktier från andra aktieägare som vill sälja. Det kan vi inte agera i när vi har tyst period, vilket jag har haft nu då fram till klockan 07:00 i morse, så nu får vi se om vi kan kanske få lite action i den också.

Båda de här programmen löper till 24 oktober och det är 25 miljoner i respektive program, så totalt 50 miljoner har vi ett stämmomandat att handla aktier för. En begränsning är där också att vi får inte gå över 3% av emitterad aktiestock.

Där är vi ganska långt ifrån, vi är bara på 0,17% än så länge. Blickar vi så framåt så tycker vi som rubriken säger att vi är väl positionerade för framtida tillväxt.

Vi har en stigande trend i våran lönsamhet som jag har pratat om. Vi ser att vi kommer rimligen kunna hålla i den även framåtriktat.

Marknadsutsikterna i de delmarknader och de mikromarknader där vi är aktiva är goda. Vi har all time high på Stockholms innerstad som vi just såg, trots det omgivande geopolitiska läget.

Sånt kan ju såklart ändras, men vi känner ändå att vi har väldigt väldigt bra drag i våran försäljning. Vi har bra fokus på kapitalanvändningen och vi får väldigt fina finansieringsvillkor från de som finansierar oss, det vill säga våra banker.

Det här jag nämnde att vi har möjlighet att få bankfinansiering från första kronan, till skillnad från tidigare när vi var tvungna att bygga första året nästan då med eget kapital. Det ger en väldigt tydlig effekt i avkastning på eget kapital.

Vi har hört om projektportföljen, byggrättsportföljen, drygt 7 000 enheter i fina lägen och det i kombination med att vi är aktiva på förvärvsmarknaden gör att vi ser goda möjligheter att nå det här långsiktiga målet om 2 000 enheter i produktion någonstans under nästa år. Och vi har en stark finansiell ställning och god kassa.

Så.

Stort tack för den genomgången, mycket detaljerad. Ni tog nästan alla mina frågor, så att det får vi se om det blir någonting kvar.

Men jag har i alla fall en fråga från Kaveh från SEB. Han har tre frågor.

Den första lyder: "Nu när Walin är konsoliderat per Q2, hur förväntar ni att resultat från andelar i intressebolag normaliseras i kommande kvartal?"

Ja, alltså Walin har ju tidigare redovisats som ett intressebolag och då stoppar den raden. Nu flyttar ju den ut från den raden in i våran övriga verksamhet som ett konsoliderat dotterbolag, så det blir ju mycket mindre kvar på raden intressebolag.

Om man tittar nu framåt så vad vi har kvar där är framförallt vårat samarbetsprojekt i Uppsala med Ikano, där vi successivt lyfter ut byggrätter för att byggstarta i Skeppskajen. Och där är det väldigt lite omsättning, det är en liten kostnad faktiskt som vi bär med oss kvartal till kvartal, så den raden kommer minska i omfattning.

Okej. Om vi då tar nästa fråga här då: "I kvartalet, hur mycket av marginalluftet kan hänföras till Walin?"

Ja, det är en bra fråga. Som jag nämnde tidigare har vi nu konsoliderat både på intäkter och kostnader och nettot däremellan blir ju marginal.

Och vi ser att ungefär 100 miljoner har vi fått med oss i intäktsraden och kvar efter kostnader är ungefär 20 miljoner, vilket är 20%. Så jag skulle säga att det bidrar, men det är inte så att det höjer snittmarginalen på våra övriga projekt utan de ligger i linje med hur övriga Besqab-projekt levererar.

Okej. Klart och tydligt.

Då tar vi tredje frågan här då: "Någon guidning på starter för andra halvåret 2026?"

Det jag skriver i VD-ordet det är att vi ser att vi kommer ligga ungefär i linje, det här är rensat för Walin då, enbart Besqab-projekt, ungefär i linje med samma antal starter som vi hade förra året. Sen kommer ju Walin då i och med att det konsolideras in att addera då så att inklusive Walin högre än förra året, exklusive Walin i linje med förra året ungefär.

Men det förhindrar inte att vi ser att vi kommer att nå upp till den här målvolymen om 2 000 enheter i pågående produktion under 2027, utan det är mer en effekt över kvartalen så att i linje med föregående år då.

Okej. Bra.

Om vi då håller oss kvar vid just marginalutvecklingen, nu har ni haft 20% bruttomarginal i första halvåret 2026, 13% rörelsemarginal och bruttomarginalen ligger ju faktiskt på målnivån 20%, och EBIT eller rörelsemarginal ligger på 13%. Sen kommer ni starta mer bostäder under andra halvåret, ungefär 550 bostäder.

Hur ska man då se på just den här marginalutvecklingen andra halvåret? Kommer bruttomarginal och EBIT-marginal bli lite mer pressade på grund av de här starterna eller med den här underliggande prisökningen som vi har sett i marknaden, kommer den att kunna kompensera för det?

Ja, alltså som vi har nämnt ett antal gånger här, både den här presentationen och tidigare gånger vi har varit här, när vi gör produktionsstarter så har vi i de initiala kvartalet en viss utspädningseffekt för att vi är försiktiga med hur mycket vinst vi släpper fram i de tidigare skedena av ett projekt. Men vi kan ju se på det här kvartalet att övriga delar av portföljen levererar så starkt att det kompenserar i stor utsträckning för det där.

Så viss utspädning skulle jag väl förvänta mig att se under andra halvåret vad gäller marginal, men det blir väl lite grann upp till övriga projekt att leverera och kunna täcka upp för det där. Så en viss utspädning ja, men inte så stor skulle jag tro.

Nej, men det viktiga är ju att eran resa på väg till det här målet, om man nu säger på rullande 12, att ha 20% bruttomarginal, 15% EBIT-marginal, den kommer när ni har en produktionsnivå på drygt två...

Precis.

Precis.

...tusen lägenheter.

Det är den faktorn som krävs för att vi ska kunna nå upp till rörelsemarginalmålet som vi ser det.

Och då blir det den här intressanta frågan då, när exakt, men alltså på ungefär. Vi räknar ju med cirka 2 000 lägenheter i produktion slutet av 2027.

Kan det mycket väl vara så att den kommer tidigare med tanke på marknadsförutsättningar just nu och de planerade produktionsstarterna ni...

Ja.

...har i pipen?

Givet att marknaden fortsätter att utvecklas så vi inte får någon större störning här på grund av den geopolitiska osäkerheten i omvärlden och om vi ser att marknaden fortsätter att utvecklas på det sätt som det gjort under första halvåret, då skulle vi nog kunna säga att det kan komma lite tidigare än slutet på 2027, den här målvolymen om 2 000 enheter i pågående produktion. Men det kommer att variera mellan kvartalen men kanske lite tidigare än slutet på 2027.

Och just då att bibehålla de här 2 000 lägenheterna i produktion, hur ser förutsättningarna ut för det? Dels då kanske internt, men sen har det ju såklart med marknadsförutsättningar också att göra då.

Ja.

Men om man tittar på just de interna faktorerna?

Alltså internt så har vi kapacitet för att ligga på den nivån, och ska vi fortsätta utöka utöver det så är det klart då behöver vi till exempel rekrytera och växa organisationen. Men det vi ser att med den byggrättsportfölj vi har så ser vi att vi skulle kunna ligga och vidmakthålla de här volymerna under kommande år.

Sen kommer vi alltid att behöva tillskottsförvärva, men det behov vi har för tillskottsförvärv, det ligger ett antal år in i framtiden. Vi har ganska bra med projekt nu som vi kan starta under 2027, 2028.

Det är därefter vi behöver fylla på lite mer, men vi ser att vi ska kunna vidmakthålla de här volymerna som vi uppnår 2027.

Okej. Och Magnus, du sa ju då att Walin bidrog med ungefär 100 miljoner i omsättning, så man säger lite drygt 10% av omsättningen i kvartalet kan man säga, och sen samma marginal.

Så att jag bara försöker få en liten känsla för, alltså effekten av Walin är ju inte speciellt stor egentligen. Det är omsättning framförallt som bidrar, men eran marginalförbättring den ligger ju helt och hållet på...

Nej, absolut.

...övriga projekt.

Ja, det skulle jag säga. Och det är någonting som vi vill vara tydliga med, att marginalförbättringen vi ser här nu kommer inte som en boost för att vi konsoliderar in Walin.

Det bidrar, absolut, men det är inte så att vi har en uppåtgående utspädning om man får uttrycka det så från Walin, utan de ligger och taktar marginalmässigt ungefär som övriga...

Ja, vilket gör att det är ingen marginalpåverkan från Walin helt enkelt. Det är väl det som är summan summarum.

Exakt. Bra.

...Besqab-portföljen. Det är korrekt.

Ska vi se här då. Om man tittar på just också kostnadsbilden här när ni upphandlar nya entreprenadavtal, hur ser den bilden ut?

Ökar kostnaderna eller är de hyfsat stabila?

Vi har tyckt under våren att vi har sett en lite mer ökad oro för kostnadsökningar, och det är naturligt från våra entreprenörer. Men vi har inte sett i våra upphandlingar några faktiska tecken på att kostnaderna börjar sticka iväg.

Om man kollar på byggkostnadsindex över senaste året så ligger det ungefär i linje med inflationen. Det som sticker ut lite grann det är kostnader som är kopplat till drivmedel, energi och bränsle.

Men generellt så upplever vi att priserna inte börjar åka iväg och i de upphandlingar vi gör så ser vi att vi har fortfarande en bra konkurrenssituation, framförallt när vi handlar upp totalentreprenader, så att vi kan inte se under våren att vi har haft någon kraftig ökning på kostnadssidan, utan den är snarare då, som Magnus var inne på, den är i god kontroll i projekten.

Så Mellanösternkonflikten har inte haft någon påverkan på varken kostnadsbasen eller på efterfrågan och från...

Nej, precis, det stämmer. Men därför förväntar vi oss att om det är så att konflikten fortsätter så är det klart att vi kommer att se en effekt på inflationssidan.

Det kommer att gälla den generella inflationen och även på byggkostnader, men hittills under året så har vi inte sett någon större effekt. Det har vi inte gjort.

Och det ser ju väldigt bra ut och ni levererar på vägen fram till målen. Men om man ska då titta lite grann på vilka är de största riskerna här, att det tar stopp i maskineriet?

Den största risken vi har det är osäkerheten i omvärlden och hur den påverkar bostadsmarknaden. Vi ser nu att vi har en stark bostadsmarknad, framförallt i centrala Stockholm.

Vi ser en ökad aktivitet, vi ser en större efterfrågan, vi ser en ökad köpkraft. Det som är den stora risken det är om det skulle bli en större störning i omvärlden och vi skulle få en hög inflation som skulle sätta sig på räntorna och så där.

Men det vi kan påverka och det vi gör i vår affär, där känner vi att vi har en god kontroll och vi är väldigt väl positionerade, utan det är egentligen marknadsfaktorerna då.

Mm. Återköpsprogrammet, 50 miljoner, är det någonting som är en engångseffekt eller är det någonting som ni kan tänka att fortsätta med, självklart beroende på aktiekursen kanske står i också?

Ja, alltså det är väl dels det och sen är det ju såklart, det är ju pengar som går ut genom dörren, 50 miljoner som vi skulle kunna investera i projekt. Då har vi gjort bedömningen att vi har råd med det för vi har så pass god kassa och grunden till det här är ju såklart att vi ser att Besqabs aktie är långt långt undervärderad utifrån vad vi tycker den borde vara.

Så därför ser vi också ur den aspekten det är en bra affär att köpa tillbaka aktier nu och hålla dem i balansräkningen som de kan användas till annat längre fram eller alternativt om man fattar beslut om att döda aktierna. Men det har vi inte gjort än så länge, utan de finns som en möjlighet att använda eventuellt i olika, det kan vara i förvärvssituationer med vissa begränsningar eller att användas för inlösen av optionsprogram och sånt här.

Exakt. Okej.

Men det är ett beslut som årsstämman fattade här och utifrån att man återigen tyckte att aktien är så pass undervärderad och att vi hade utrymme likviditetsmässigt att göra det. Om det blir återkommande, det får vi se.

Ja, men det var ett tydligt svar.

Ja.

Verkligen. Som avslutning då, skulle ni säga så här att låt säga vi står här i mitten av 2026, Q2:an, har ni då...

2027.

2027 blir det, så var det, bra. Har ni då uppnått era mål med att ligga på rullande 12, bruttomarginal på 20, 15% rörelsemarginal?

Vi kommer att vara väldigt nära i alla fall.

Mm.

Ser prognosen.

Ser listan här som ligger på skärmen.

Ja, men det är bra. Stort tack för den här diskussionen och en mycket bra genomgång av Q2:an också, så att stort tack.

Tack så mycket. Tack.

Tack.

Och tack till alla som har lyssnat. Ha en bra dag.