Hej och välkomna till Besqabs presentation av fjärde kvartalet 2025. Jag heter Mattias Karlsson och kommer moderera dagens sändning.

Med mig här i studion så har VD Magnus Andersson och CFO Magnus Sondén. Varmt välkomna!

Tack så mycket.

Men innan vi drar igång så vill jag be lyssnarna att ni kan ställa frågor via chatten så tar vi dem efter presentationen i samband med mina egna frågor. Så att med det så lämnar jag över ord och bild till Magnus.

Varsågod!

Tack Mattias för det och välkomna alla ni som har ringt in till den här presentationen över Besqabs fjärde kvartal och även bokslut för 2025. Jag och Magnus kommer att gå igenom en presentation över både kvartalet och årets utveckling för oss på Besqab.

Och jag inleder då med att summera 2025 som att ett väldigt bra år och ett stabilt år för oss på Besqab som är helt i linje med den affärsplan som vi har lagt för bolaget. Under året så levererar vi, tycker vi, ett starkt bruttoresultat.

Det påvisar att vi har en bra intjäningsförmåga i vår operativa projektverksamhet. Och vi har också successivt förbättrat rörelsemarginalen under året, framför allt under det fjärde kvartalet.

Och det visar att vårt fokuserade arbete med att realisera kostnadssynergier ger effekt. Vi minskar omkostnaderna och vi ökar rörelsemarginalen.

Under året så har vi slutfört integrationen efter samgåendet mellan Aros Bostad och Besqab. Finalen på det var att vi genomförde listbytet av både stam- och preferensaktier till OMX Nasdaq Stockholms huvudlista i juni förra året.

Den här integrationen är nu klar. Vi står som ett enat nytt Besqab.

Vi är fullt fokuserade och välpositionerade för att utveckla vår affär framåt under kommande år. Och under året så har vi haft en bostadsmarknad som har påverkats av osäkerheterna i omvärlden.

Men trots det så har vi haft en bra försäljning, genomgående god försäljning under året. Vi har bibehållit en bra försäljningsgrad i portföljen av pågående produktion.

Och det har också gjort att vi har ökat marknadsandelarna successivt under året. Vi avslutar året med att vara ledande i marknadsandel vad gäller utbud och utropspris.

Och slutligen så har vi under fjärde kvartalet också startat ytterligare fler projekt och vi ökar produktionsvolymerna och vi närmar oss nu vårt långsiktiga mål om att komma upp i en produktionsvolym på minst 2000 enheter i pågående produktion. Så det har varit ett bra år och ett starkt helårsresultat.

Vi har en omsättning på helåret på drygt 2,8 miljarder, ett bruttoresultat på 456 miljoner kronor och ett rörelseresultat på helåret på 244 miljoner kronor. När vi offentliggjorde bokslutet för det tredje kvartalet så guidade vi på ett helårsresultat i ett spann mellan 230 och 250 miljoner kronor och vi rapporterar då ett resultat som är i övre delen av det spannet.

Vi har en stabil försäljning. Vi sålde eller bokade totalt 505 bostäder under 2025.

Det är väsentligt mycket mer än de 280 vi sålde eller bokade under 2024. Och vi har också startat 756 bostäder under 2025.

236 bostäder startade under Q4. Ett av de projekten ser vi på bilden, det är det fjärde etappen av projektet Norrberget i Vaxholm som startades i december.

Vi har haft en hög aktivitet under kvartalet i våran affärsutveckling. Vi har dels tillträtt en fastighet, en byggrätt i Nacka Strand från ALECTA Fastigheter.

Den här byggrätten överfördes relativt omgående till Valin Bostad, som vi äger 50% i. Valin är ju en erfaren, duktig utvecklare i premiumsegmentet i Stockholm.

Vi vill utveckla samarbetet med Valin. Och den här byggrätten lämpar sig väl för premiumsegmentet, så att Valin utvecklar projektet, som heter Ellensvik, och vi räknar med produktionsstart under innevarande kvartal.

Vi har avyttrat ytterligare en förvaltningsfastighet, det är Syrenbusken i Uppsala med 137 färdigställda hyresrätter som såldes till Bonnier Fastigheter. Den här försäljningen sker över bokfört värde, och det tycker jag är ett bra kvitto på den kvalitet vi har i projekten som vi bygger och förvaltar i vårt förvaltningsbestånd.

Vi har blivit tilldelade en markanvisning för ett äldreboende i Nynäshamn, så kallat SÄBO, med 80 lägenheter. Det här är en viktig affär för oss.

Vi har lång erfarenhet av att utveckla äldreboenden. Det är en bra, lönsam affär, det är också en bra förvaltningsaffär, så att vi har en ambition om att kunna starta det här projektet under slutet på det här året eller början på nästa år.

Och slutligen så har vi efter kvartalets utgång lämnat över ytterligare en etapp av hyresrätter från den hyresrättsportfölj som vi sålde 2022 till Patrizia. Det är en etapp i Viggbeyngar i Täby med 111 hyresrätter som lämnades över i januari helt enligt ursprunglig tidplan till Patrizia.

Den höga aktiviteten under Q4 har lett till en ökad omsättning. Vi har en omsättning i kvartalet på 979 miljoner kronor, ett bruttoresultat på 170 miljoner kronor och det motsvarar en bruttomarginal på 17,4%.

Rörelseresultatet på 129 miljoner kronor motsvarar en rörelsemarginal på 13,2%, och det är en väsentlig förbättring från jämförelsekvartalet 2024 och, som jag sa inledningsvis, visar också att vårt arbete med att minska omkostnaderna och realisera kostnadssynergier nu börjar ge effekt. Bostadsmarknaden då: under 2025 så hade vi en bostadsmarknad som inleddes väldigt starkt, stark efterfrågan, hög aktivitet.

Sen påverkades bostadsmarknaden ganska kraftigt av osäkerheterna i omvärlden, handelskrig, geopolitiska spänningar. Vi hade en avvaktande marknad in under sommaren, sen har vi sett en gradvis förbättring under hösten.

Men prisutvecklingen på bostäder ligger på helåret mellan 1 till 4% i Stockholmsområdet: 4% i de centrala delarna, 1% i Storstockholmsregionen, så att sammantaget en något svagare prisutveckling än vad vi hade räknat med när vi gick in i året. Vi har sett under hösten en förbättrad aktivitet, framför allt under slutet på året, mer positivt sentiment.

Vi följer många förtroendeindikatorer, en av dem är boprisindikatorn som mäter hushållens egna förväntningar kring framtida bostadspriser, och där har vi nu en tydlig majoritet som tror på stigande priser. Boprisindikatorn ligger i riket på 44 och i Stockholm som sticker ut väsentligt, 57, vilket är en hög nivå.

Och vi ser naturligtvis då att genomförda sänkningar av styrräntan, avtagande inflation, lågt inflationstryck, skattelättnader som stärker köpkraften och lättnader i amorteringskrav och bolånetak, det är alla faktorer som kommer att ge stöd till en bättre bostadsmarknad under 2026. Och vi är ju i en marknad, Stockholmsregionen, där vi har haft ett väldigt lågt utbud av nyproducerade bostäder under lång tid, så det finns ett fortsatt underskott som vi kan möta med vår höga marknadsandel.

Så vad gäller då marknaden och försäljningen så har vi under Q4 sålt 106 bostäder av de projekt som är i pågående produktion och 8 bostäder i färdigställda projekt, totalt 114 sålda bostäder i Q4. Inga nya säljstarter under kvartalet och det gör att vi vid kvartalets utgång hade 62% antingen bokat eller sålt av de projekt som är i pågående produktion.

Jag tycker det är en fantastisk styrka att vi bara har fem stycken osålda bostäder i färdigställda projekt. Vi har alltså ingen backlog av osålda lägenheter och det tycker jag också är ett bevis på attraktiviteten i de projekt som vi lanserar och säljer och att vår försäljningsstrategi fungerar väldigt väl.

Och försäljningsmässigt så har vi ökat volymerna och vi har då också ökat marknadsandelarna. Mäter man antalet bostäder ute till försäljning i Stockholms län och Uppsala län så har vi nu en marknadsandel på 14% och det är ledande bland våra konkurrenter och det här är en position vi vill fortsätta hålla och utveckla så att vi får en ännu större marknadsandel framöver.

Vi startade två projekt ytterligare under Q4. Det är Källhagen som ligger på Kungsholmen i Stockholm och den fjärde etappen av Norrberget som heter Storgården i Vaxholm.

Det är totalt 236 enheter som startades. Och det innebär att vi under hela året startade totalt 756 nya bostäder.

Och de här projekten som nu är igång är fördelade, 21 stycken projekt är fördelade på åtta kommuner, där 70% är äganderätter eller bostadsrätter och 30% är hyresrätter. Vi färdigställde Hildurs Trädgårdar, ett radhusprojekt i Uppsala, under kvartalet och det gör att vi vid kvartalets utgång hade 1666 bostäder i pågående produktion.

Och vi har ju en väldigt tydlig uttalad ambition om att komma upp i en volym på 2000 enheter i pågående produktion och det bedömer vi att vi kan nå 2027. Och vi vill öka volymerna.

Vi har en fantastisk byggrättsportfölj, tycker vi, stark byggrättsportfölj på drygt 6500 framtida bostäder i Stockholm och Uppsala. De här bygrätterna är fördelat på 78 projekt totalt, 22 kommuner, så det är en bra geografisk spridning och vi har också en bra mognadsgrad i portföljen.

Drygt fjärdedel av byggrätterna har lagakraftvunnen detaljplan och det ger oss en stark beredskap att kunna starta nya projekt. Under våren planerar vi nu för inte mindre än säljstarter i åtta projekt under Q1 och Q2, det motsvarar ungefär 700 bostäder.

Och det är ju i syfte att möjliggöra fler produktionsstarter. Vi har en ambition om att starta fler bostäder under 2026 jämfört med 2025.

Och några exempel här på bilden här då, det är dels House of Nelly på Kungsholmen och också Haga Heights i Hagastaden. Så det här är bra projekt i centrala, attraktiva lägen i Stockholm och även Uppsala.

Min sista bild är att vi under kvartalet gjorde en satsning på verksamhetsutveckling. Vi har tillskapat en ny enhet på Besqab där vi samlar projektering, inköp, hållbarhet och IT.

Och syftet med det här det är att vi ytterligare ska integrera hållbarhetsfrågan i våran affär. Den är viktig för oss strategiskt.

Och vi vill också accelerera möjligheterna att effektivisera våra interna processer men också våra bostadsprodukter genom ökad digitalisering och IT. Och vi ser stor potential i att förbättra våra arbetssätt och också öka lönsamheten i våra bostadsprodukter genom att göra den här satsningen.

Och ett exempel på hållbarhet är Hildurs Trädgårdar som under kvartalet blev färdigställt. Det är ett radhusprojekt i Uppsala där vi nu har en ambition om att vi ska minska klimatavtrycket med 50% till 2030 och då för det har vi en klimattrappa.

Och det här projektet nådde målsättningen för 2025 och det är att komma under 110 kg koldioxid per kvadratmeter ljus BTA. Tycker det här är ett jättebra exempel på hur vi kan leverera bostäder med hög kvalitet, med bra marginaler till nöjda kunder, men också med ett minskat klimatavtryck där hållbarhet inte kostar mer utan snarare tvärtom: det gör oss mer effektiva och ökar lönsamheten.

Och med det lämnar jag över till Magnus.

Mm.

För att gå igenom siffrorna lite mer i detalj.

Tack för det, Magnus! Jag hoppar direkt hit.

Rekordkvartal för Besqab Q4 2025 heter den här sliden och det är faktiskt så. Nu har jag roat mig med att titta bakåt litegrann i historiken, jag kan inte hitta ett enskilt kvartal faktiskt som uppvisar starkare rörelse- eller bruttoresultat för den delen än vårat Q4 2025 här.

Så det är vi såklart väldigt stolta för och glada. Tittar vi på helåret 2025 så ökar vi omsättningen med ungefär 26% och bruttoresultatet ökar med 19%.

Och den enkla matten bakom det där visar då att den genomsnittliga marginalen är något lägre än vad den var under 2024. Men det finns ganska naturliga förklaringar till det.

Framför allt skulle jag säga hänger ihop med att vi har den genomsnittliga projektet i våran portfölj nu har kommit lite kortare än vad vi hade under motsvarande period 2024 då. Alltså vi har lite lägre genomsnittlig upparbetningsgrad i våra projekt och vi brukar ju prata om det här, Mattias, hur vi vinstavräknar och att vi är lite försiktigare i de tidigare faserna av våra projekt med hur mycket vinst vi släpper fram.

Och det hela förklaringen här att i och med att vi har kommit lite kortare i genomsnitt i våra projekt nu jämfört med 2024 så har vi också lite mer marginal att ta i kommande perioder. Avkastning på eget kapital ligger fortfarande en bit under vårat mål, 6,8%, men det tickar på i rätt riktning och skulle Q4 2024 vara ett representativt kvartal för fyra kvartal i rad, ja men då skulle vi redan ha nått det målet.

Men som jag kommer att visa på nästa bild så ska man inte riktigt ta ett enskilt kvartal för en given så att säga proxy för framtiden. Men tittar vi då bara kort på det här enskilt fjärde kvartalet som vi då uppvisar, säger är ett rekordkvartal, så alltså vi har 1 miljard ungefär i omsättning och inte mindre än 17,4% i bruttomarginal på det enskilda kvartalet, vilket vi tycker är väldigt väldigt starkt och det visar också på lönsamheten i de projekt som vi faktiskt startar här, inte minst det stora på Kungsholmen som Magnus nyss nämnde har väldigt fin marginal.

Vi är också väldigt glada att se att rörelsemarginalen går uppåt rejält här, 13% ungefär. Dels såklart drivet av en hög top-line growth och bruttomarginalen, men vi kan också se att den nedåtgående trenden i våra omkostnader faktiskt håller i sig.

Ungefär 6% lägre omkostnader i det här kvartalet jämfört med Q4 förra året. Så med det tycker vi att vi verkligen börjar se att våra synergier och besparingsprogram börjar ta effekt.

Jättekul! Jag brukar visa den här bilden mest bara för att guida en läsare av våra rapporter.

När man tittar på enskilda kvartal så ser vi ju återigen att det är ganska stora kast mellan kvartalen, inte minst då i termer av omsättning. Den högra bilden visar de sex senaste kvartalens faktiska omsättning, brutto- och rörelsemarginaler, hur de har utvecklats.

Och det är stora kast upp och ner. Och det här hänger ihop med det som jag brukar prata om när vi är här och besöker dig, att vi har en vinstavräkningsmodell som följer hur mycket kostnader vi upparbetar i projekten.

Och i och med att marken är en så stor del av kostnadsmassan i varje enskilt projekt, när det kommer in i våran vinstavräkning i det första kvartalet för varje projekt, så får det väldigt stort genomslag. I Q2 startade vi sex projekt, Q3 startade vi inget projekt, det ser vi dippen där, och nu i Q4 så har vi två fina projekt som rullar in och ger ett tydligt avtryck.

Men om man tittar till vänster så har vi samma bild fast på rullande 12 månader, då har vi såklart då lite jämnare utveckling i omsättningen, vi har en tydlig stigande trend. Och vad som är fantastiskt kul tycker jag då att se att den nedre linjen, våran rörelsemarginal, nu faktiskt börjar även i snitt över 12 månader börjar ticka uppåt.

Och det där är helt i linje med våran plan att skillnaden mellan brutto- och rörelsemarginal ska vara ungefär 5%, alltså 20% ned till 15. Och det kommer vi nå enligt våran plan någonstans under slutet av 2027.

Så med det sagt, vi tycker att vi är välpositionerade för den framtida tillväxten. Vi ser fortfarande att vi kommer nå våra mål inom affärsplaneperioden fram till 2027.

Bubblorna uppe till höger visar återigen våra finansiella mål. Vi har även våra operationella mål som vi ser på bilden här.

Men bostadsmarknaden går mot ljusare tider, Magnus var inne på det. Vi ser betydande tillskott i hushållens betalningsförmåga via statsfinansiella stöd och sjunkande räntor inte minst.

Och vi, i kraft av att vi har byggrätter i bra lägen, säljer vi fortfarande väldigt bra så vi tycker att vi har alla förutsättningar att liksom möta den här planen då. Och vi har stark balansräkning, stark kassa och inte minst starka ägare som står bakom oss.

Så ja, vi ser med tillförsikt på framtiden här. Gör lite reklam också för att den 1 april så kommer vi publicera en årsredovisning.

Okej, tack så hemskt mycket för den genomgången! Mycket spännande saker på gång.

Vi tar lite frågor. Vi börjar med några frågor från Keivan från SEB.

"Kan ni kommentera den betalda skattesatsen framöver? Vad är ett rimligt procentuellt antagande för 2026?"

Betald skatt?

Betald skattesats.

Ja, det är till skillnad från uppskjuten skatt då. Ja, nej men alltså vi har betydande förlustavdrag med oss från historiken här som gör att vi ser inte att vi kommer betala någon skatt i princip alls faktiskt.

Både 2026 och 2027?

Ja, det kommer räcka gott och väl bortom för den tidshorisonten också.

Okej.

Sen finns det en positiv skatt i den resultaträkning som vi tittar på nu och det hänger ihop med uppskjuten skatt i och med att vi nu säljer våran sista förvaltningsfastighet som vi frånträdde nu i dagarna faktiskt här, så medför det att vi kan släppa så kallad uppskjuten skatt då som hänger ihop med den fastigheten.

Okej. Men alltså ja, om man kassaflödesmässigt så blir det väldigt litet.

Precis. Exakt.

Ja, bra. Då tar vi nästa fråga från Keivan här: "Ni guidade ju för 230 till 250 miljoner i EBIT för 2025, och då undrar han om ni är komfortabla med en guidning för 2026 givet att ni ser förutsättningar för 15% marginal 2027?"

Det vi har guidat på det är ju egentligen produktionsvolymerna då, att vi ser att vi kommer att starta mer under 2026 än 2025. Så det är väl egentligen den guidning vi har gett på, vi har inte gett någon guidning på rörelseresultatet för 2026.

Nej.

Okej. Fråga nummer tre då: "Jag tolkar det som att kostnadssynergierna har realiserats och innebär det då att Q4 SG&A är representativt för 2026 på årsbasis tänker jag?"

Ja, det är väl en bra startpunkt, absolut. Som jag sa tidigare så har vi nu nått den kostnadsnivå som vi ska ha långsiktigt.

Sen finns det såklart inflation och det kommer vara lite löneredovisningar och liknande som kommer, men det kommer inte flytta siffrorna så väsentligt mycket så jag skulle säga att vi nu är på den nivå kostnadsmässigt som vi ska vara.

Okej, så att de här 100 miljonerna de är i böckerna helt enkelt?

Det kan man säga.

Okej, klart och tydligt. Okej, då slänger jag in en fråga här då.

Ni sammanfattar ju 2025 som ett stabilt år med stark lönsamhet, men vad är de viktigaste skillnaderna mellan Besqab 2024 och Besqab ja, 2025 eller 2026 kan man säga då?

Jag skulle säga dels jämförelsen 2024 och 2025, vi har ju nu gått igenom en integration. Vi har fått ihop vårat bolag, vi har minskat våra omkostnader, vi har renodlat våran byggrättsportfölj, vi har gjort ganska stora tillskott av nya byggrätter och vi har verkligen tycker jag bevisat också att våran modell, genomförandemodell där vi har både delad entreprenad, interna projekt som vi kör med egen platsledning och externa projekt fungerar väldigt väl.

Så jag tycker maskineriet sitter mycket bättre, vi har fått bra tillskott i byggrätter och projekt som gör att det är en ganska stor skillnad volymmässigt mellan 2025 och 2024.

Mm.

Det ska jag säga är den stora skillnaden. Sen har ju marknaden också gradvis förbättrats även om vi har på helåret 2025 en lite svagare prisutveckling än vad vi kanske räknade med när vi gick in i året så har vi ändå under året haft en väldigt mycket bättre aktivitet än 2024, så att bostadsmarknaden rör sig ju definitivt framåt och blir bättre och bättre.

Och framför allt i de lägen som vi är så har vi haft en bra försäljning.

Mm.

Så det är väl den stora skillnaden.

Ja, men ni pratar ju om att efterfrågan då i attraktiva mikrolägen är bra och varför är då just de här lägena, varför fungerar de bättre än marknaden generellt idag?

Jag skulle säga att det är väldigt lokal marknad vi arbetar på och vi gör ju en väldigt noggrann analys när vi släpper ut ett bostadsprojekt: vilken typ av efterfrågan finns här, vilka typer av produkter efterfrågas och hur ser betalningsförmågan ut. Om man jämför hur vi arbetar nu med bara för några år sedan så är vi mycket, mycket duktigare på att i tidigare skeden bestämma hur ska projektet se ut för att möta den här lokala efterfrågan.

Om du sen gör det i områden där det finns en efterfrågan och det finns en tillväxt centralt i Stockholm så fungerar det bra, vi ser ju det. Sen är det en stor skillnad på de projekt som vi gör i centrala, attraktiva lägen och i ytterområdena, där är det ju betydligt svårare fortfarande.

Men vi räknar ju med att geografin kommer att breddas i takt med att marknaden kommer tillbaka mer och mer, men det är en väldigt lokal marknad som man måste ha en bra lokalkännedom om.

Ni sålde ju 505 lägenheter 2025, det är en ökning med 80% gentemot 2024. Hur mycket är det en generell marknadsåterhämtning eller hur mycket är det så att säga Besqabs positionering som är dragloket där?

Jag skulle säga om man jämför 2024 och 2025 så är det också så att 2024 hade vi högre volymer, men vi hade väldigt mycket som kom mot avslut. Vi säljstartade ju väldigt mycket projekt under 2024 och även i slutet av 2025, så det är ju i den stocken vi har haft en högre försäljningsvolym.

Det är en stor skillnad, att vi vågade ju i slutet på 2024 satsa på att säljstarta fem projekt i Q4 2024 och sen hela 12 projekt under 2025. Så det gör ju att volymen försäljningsmässigt ökar.

Men sen är det en viktig faktor också att vi har en bra positionering, att vi är i lägen där vi ser att det finns en lokal efterfrågan. Men om man tittar på volymerna, sålda 280 2024 jämfört med över 500 nu, så är det naturligtvis att vi har ju mer projekt ute i marknaden.

Ja. Ni pratade också om att ni är positiva på bostadsprisutvecklingen.

Vad ser ni i termer av alltså procentuell ökning om man jämför nu 2026 gentemot 2025 och vad såg vi egentligen 2025 mot 2024?

Ja, när vi gick in i 2024 så räknade vi med en prisökning på ungefär 5%. Nu blev det ju i Stockholm, centrala Stockholm, 4%, så lite lägre.

Men våran bedömning framåt, det är ungefär 5% per år, det är det vi räknar med. Det som är viktigast för oss nu det är att marknaden kommer igång, att aktiviteten fortsätter öka.

Vi såg en ökning under slutet på året under december att aktiviteten började komma igång och det är viktigt att affärer börjar göras så att aktiviteten kommer igång. Och det är snarare det som kommer att driva tror jag affären snarare än att vi har en kraftig uppsida, alltså uppåtgående bostadspriser.

Men någonstans 5%.

Men du nämnde ju det i VD-ordet också att just Q4 ger så att säga alltså stöd för just, som du sa, med 700 försäljningsstarterna nu i andra halvåret 20-, första halvåret 2026.

Ja.

Vad är det som så att säga har hänt i 2024 som gör så pass mer...

2025.

Ja, 2025.

Ja. Nej, men det är allt fler tecken på att svensk ekonomi framför allt börjar ta fart.

Vi ser att BNP-tillväxten revideras upp, den förväntade BNP-tillväxten, arbetslösheten börjar visa tecken på att gå ner, vi har en stabil låg ränta, lågt inflationstryck. Så alla tecken, och sen har vi skattelättnader som stärker köpkraften, vi har amorteringskraven som kommer in med lättnader här, alla de tecken talar ju för en förbättrad bostadsmarknad så att vi känner oss ganska konfidenta i att vi går in i en betydligt bättre marknad 2026 eller en fortsatt förbättrad marknad.

Sen har vi den psykologiska faktorn som påverkas av omvärlden där vi såg när Trump startade handelskriget i mars, där hade vi en ganska kraftig nedgång, marknaden blev avvaktande. Det är det som är mer påverkat än att hushållen känner en trygghet i att våga göra sin bostadsaffär.

Men där har vi sett en förbättring under hösten i de konfidensindikatorerna, att hushållen känner sig mer trygga kring sin egen ekonomi och för landets ekonomi och det är nog det viktigaste tror jag.

Mm. Även om ni bara är i Stockholms och Uppsala region känner ni att det är någonting som kanske börjar sprida sig lite grann längre ut från just de här två områdena?

Just nu så ser vi fortsatt att det är viktigt att vara i centrala, attraktiva lägen. Jag tror att det gradvis under året kommer att fortsätta växa, men just nu så är vi väldigt centrerade eller fokuserade på centrala, attraktiva lägen fortfarande.

Ja.

Jag skulle vilja fylla på, alltså du ställer frågan skillnaden Besqab 2024 mot ja, framåt då, 2026. Och en viktig aspekt som jag ser är att vi får finansieringsvillkor idag som vi inte fick då.

Och det är också inte bara att villkoren och räntan så att säga har tickat nedåt, men också i finansiella strukturer som vi inte fick då, vilket gör att vi kan ha en effektivare användning av vårat egna kapital. Vi kan använda vårat egna kapital till att göra fler affärer, vilket i förlängningen säkerligen kommer visa sig i våran avkastning på eget kapital.

Och kan man sätta en siffra på just de här alltså mer förmånliga finansieringslösningarna i termer av en räntesats, alltså snittränta eller?

Så marginaler har absolut gått ner, det kan man sätta en siffra på, men minst lika viktigt skulle jag säga är vilken struktur på finansieringen vi får: hur lånar vi pengar i förhållande till i vilken takt vi sysselsätter vårt egna kapital. Där har vi sett en så att säga förbättring i villkoren ifrån de banker som vi samarbetar med, vilket vi inte alls såg för två år sedan.

Och det framåt tror jag kommer ge oss en klar fördel som kommer ja, när vi står här om ett år kanske kommer synas också i avkastning på EK.

Ja. En fråga till dig igen, Magnus, då: Q4 EBIT-marginalen på 13%, projektmarginal på 17%, trots att ni då startade upp till exempel Källhagen då som är alltså väldigt vad ska jag säga, det är mycket höga kostnader kanske för marken där, men ändå så hade ni ju en väldigt trevlig marginal i Q4:an.

Är det någon effekt också att det kommer nu så här successiv vinstavräkning från de projekten som ni startade tidigare under året?

Ja, så de 17% i marginal är ju givetvis summan av vi har 21 pågående projekt som alla i olika grad har bidragit till intjäning under kvartalet. Men du är helt rätt på om ni minns den här kurvan jag visar med förändringar i omsättning mellan enskilda kvartal: i Q4 har vi två projektstarter där den stora är just Källhagen och vi brukar se en dipp i avkastning på enskilda kvartalet när vi har hög omsättning.

Det var en liten nedgång nu jämfört med Q3 i marginal, men inte så stor som man kanske hade förväntat sig och det säger väl någonting om vilken marginal just det projektet har.

Okej. Och vi pratade ju om kostnadsbesparing också, att de här 100 miljonerna nu är i böckerna.

Vad är så att säga en rimlig...

Ja, framåtriktat är de i böckerna.

Ja, framåtriktat, precis. Vad är rimligt att tänka i termer av så här generell inflation alltså om man tänker sig ja, era försäljnings- och administrationskostnader?

Ja, men det kommer väl följa den allmänna inflationen i landet mer eller mindre. Vi ser inte framför oss någon väsentlig utökning av vår organisation just nu.

Nu är vi riggade för den tillväxt som vi ser framför oss 2026 och 2027. Där bortanför, ja men då kan ju såklart mycket hända och det är väl inte omöjligt att om marknadsförutsättningarna fortsätter vara positiva att vi också kommer behöva anställa lite fler människor.

Men tittar i närmare tid så är väl Riksbankens inflationsprognos en bra indikation.

Ja, jag förstår. Men alltså okej, så att 2000 lägenheter i produktion, det är vad ni är riggade för med dagens...

Mm.

Ja, det är det.

...kostnadskostym?

Det är det och det tror vi att vi kan nå någon gång slutet 2027 kanske, någonstans där.

Ja.

Vi har fortsatt mycket projekt som kommer till avslut och vi har ett jättestarkt fokus nu på att starta upp fler projekt, öka volymerna. Men vi känner oss att vi har den organisation som krävs för att vara riggade för en sån volym.

Okej. Och om ni ska säljstarta då 700 här i första halvåret, nu ni startade 756 lägenheter förra året.

Vad är målet för 2026 om marknadsförutsättningarna håller? Ett 800, 850 lägenheter eller?

Det gäller produktionsstarter då.

Ja, produktionsstarter, ja.

Jag skulle säga att det har vi guidat lite tidigare att vi har en förväntan om att ligga över 800.

Okej.

Men det är ju förutsatt att marknaden utvecklar sig på det sätt som vi förväntar oss naturligtvis och att säljstarterna lyckas, men det har vi gott hopp om att de kommer att göra.

Ja, så som marknaden ser ut just idag så känner ni trygga med att ja, vi kommer kunna starta drygt 800 i år?

Det var en ambition.

Okej, jättebra. Någonting som också är intressant det är ju just den här, ni lyfter ju fram Källhagen som ett bra exempel på att ni har så här kortat ner ledtiderna.

Ni köpte Källhagen för drygt ett år sedan, satte spaden i marken i december, säljstartade i september. Vad är det som har förändrats och kommer vi få se liknande typer av snabbt genomförande i framtiden också?

Jag tycker det som du tar upp är väldigt kul att du tar upp för att det är någonting som vi kanske inte pratar så mycket om men som har en väldigt stor effekt. Vi har ju ett flertal projekt där vi verkligen har kapat våra tider.

Vi pratar om Besqab som företag, du frågade vad är skillnaden idag. Jo, vi är mycket mer samtrimmade, vi jobbar ihop, vi jobbar med det här effektiviseringsprojektet, vi jobbar också med ett produktionseffektiviseringsprojekt internt för att kapa ledtiderna, fokusera, ställa om och kunna göra förvärv och snabbt komma från förvärv till en produktionsstart därför att det kapar ju naturligtvis ledtiderna och det förbättrar ju avkastningen på eget kapital.

Så Källhagen är ju ett sånt jättefint exempel: från förvärv till byggstart på ett år. Men vi har ju fler sådana exempel där vi verkligen jobbar med att från att ett förvärv görs och framför allt om vi tillträder marken till att vi startar projektet så ska det gå så kort tid som möjligt.

Och det ställer ju krav på oss att ha en väldigt tydlig bild kring hur vi projekterar projektet och hur våran sälj- och avdelning ser vilken efterfrågan som finns, vilken typ av produkt, allt det där måste fungera. Och vi jobbar jättemycket internt med att effektivisera just den processen.

Och det är väldigt kul att vi ser resultatet av det, och det kommer också som sagt att förbättra avkastningen på det kapital vi investerar. Så det är väldigt kul.

Ja, och det på kapitalmarknadsdagen så lanserade ni ju en ny position också, just den här affärsutvecklingsenheten då.

Precis. Precis.

Vad räknar ni med för så här typ av positiva synergier från det också om man tänker sig i termer av förbättrade marginaler eller ja, eller för mer kortade ledtider och så?

Jag tror det är lite för tidigt att ge några exakta nyckeltal på vad vi kommer att uppnå, men det är ju precis det som är en del av det här: att förbättra våra interna processer, kapa tider, jobba mer effektivt, kanske se vad digitalisering och AI kan göra dels för våra interna processer, men också för att förbättra våra bostadsprodukter. Så att det finns ett flertal initiativ.

Det är lite för tidigt att kvantifiera det än, men jag är helt övertygad om att det finns en stor potential i att både kapa ledtiderna och minska kostnaderna.

Och ni har ju satt väldigt tydliga finansiella mål att 2027 då så räknar ni med att ni ska ha en rörelsemarginal på 15% om det nu är så att ni har 2000 lägenheter i produktion och att det då ska generera en avkastning på det egna kapitalet på 15%.

Mm.

Och vad ser ni som för risker för att inte nå de här målen eller vad är sen möjligheterna att kanske komma över de här målen?

Ska jag börja?

Ja, du kan börja. Ja.

Nej, men det som är det absolut viktigaste skulle jag säga det är att vi lyckas öka produktionsvolymerna, att vi kommer igång med produktionsstarter, och det är naturligtvis drivet av att marknaden utvecklas i den positiva riktning som vi ser. Kommer vi upp i volym då kommer vi också ha bättre förutsättningar att ha den här 5%-iga skillnaden mellan bruttoresultatet eller bruttomarginalen och rörelsemarginalen, för då har vi en intrimmad organisation som ligger helt rätt i volym.

Så det är en väldigt viktig faktor.

Ja, och sen för att nå de där målen givet att vi har den produktionstakten som vi behöver för att nå det, för att top line ska bli tillräckligt stor, sen finns det såklart en mängd risker. Ja, men det är ju massor av risker i den här verksamheten, det kan bli kostnadsfördyringar inte minst.

Det skulle kunna vara så att marknaden inte prismässigt utvecklas precis i linje så som vi tror, skulle kunna vara ett hot. Eller att man missar någonstans såklart.

Men håller vi i våra kostnader och fortsätter att producera projekt på sånt effektivt sätt som vi gör och att marknaden fortfarande finns där, då är det absolut inom räckhåll att vi ska nå det.

Och om vi då bara lite kort pratar om själva råmaterialet då, byggrätterna, hur ser det ut? Ni har ju gjort många fina förvärv under 2025.

Ja.

Hur ser så att säga pipelinen ut för 2026? Och ni pratar ju om 1000 byggrätter per år måste förvärvas.

Hur ser den marknaden ut för tillfället och finns det möjligheter att fortsatt göra bra förvärv i mikrolägen?

Jo, men det tycker jag att det gör. Vi skannar ju väldigt brett, vi har ju många leads igång samtidigt.

Jag tycker vi är duktiga på att hitta nya affärsmöjligheter och vi har absolut förutsättningar att göra bra byggrättsaffärer. Sen tror jag att det kommer vara så att när marknaden kommer igång så kommer ju byggrättspriserna att stiga något men just nu så ser vi har många bra spår för att kunna nå upp till den här målsättningen att addera 1000 byggrätter varje år, för det behöver vi göra.

Och vi är ju nu kanske i ett läge mer att vi förvärvar byggrätter för starter längre fram i tiden därför att vi har en bra byggrättsportfölj och det är ett bra läge att vara i, för då kan vi förvärva byggrätter tidigt, driva detaljplan själv. Då hamnar vi i ett bra läge där vi själva kan göra en stor värdeutveckling på fastigheterna.

Mm.

Men generellt skulle jag säga att förutsättningarna är bra.

Låter bra det. Som avslutning då så måste vi ändå, jag vet att du har svarat på frågan kanske tidigare här i olika delar, men vi är ju fortfarande i en väldigt orolig omvärld och du pratar om att ni ser med tillförsikt på 2026, men vad om du skulle vilja bara lyfta fram de största möjligheterna och de största hoten för 2026?

De största möjligheterna det är att om man tittar på alla indikatorer som vi tittar på i den här branschen, om man tittar på räntans utveckling, inflationen, hushållens köpkraft, olika stöd i form av lättnader i amorteringskrav, så pekar ju det åt rätt håll. Allting pekar ju mot att vi går mot betydligt bättre tider.

Vi har en kostnadsinflation också på byggsidan som är under kontroll, vi har en fortfarande stor efterfrågan i den geografi vi är i. Men den stora osäkerheten är ju just omvärlden, därför att och det såg vi under 2025 att osäkerheten i omvärlden påverkar våra kunders alltså tro på framtiden och förmåga att göra sin bostadsaffär eller vilja att göra sin bostadsaffär.

Så det är ju någonting som påverkar, det kan man inte ignorera. Samtidigt så börjar vi kanske komma in i ett läge där man börjar acceptera det nya normala, att det här kommer fortsätta, det kommer vara så här och svensk ekonomi kommer klara sig bra ändå.

Men det är osäkerheten i omvärlden som påverkar även oss och vår affär, skulle jag säga.

Okej, bra. Det var en fin avslutning.

Tack så mycket för presentationen och tack till som har lyssnat! Ha en fin dag!

Tack!

Tack då! Hej!