各位投資先進、各位媒體朋友大家好，很歡迎來參加儒鴻 2026 年第二季的法說會。首先我要特別感謝富邦證券為我們舉辦這場法說會，讓我們有機會跟大家一起交流。那一樣的，在今天的法說會會由我來做進行前段的簡報，跟大家報告 2026 年第二季儒鴻的財務跟營運狀況。那接下來會有 Q&A 的時間，這時候如果那個有任何的問題，你們都可以寫紙條、寫那個提問單，或者是直接舉手問問問題吼，問答。然後我們會由總經理主要來主答吼。那一樣的，在簡報之前呢跟大家說明一下，因為儒鴻沒有提供財測，所以如果接下來有談到要提供對未來的展望，我們會在盡可能合理的範圍內來回答吼，那如果說有一些的項目是不適合做詳細的說明的，也請大家能夠理解吼。好，那現在就由我來跟大家報告 2025 年、2026 年的第二季的一個的一個的財務狀況。好。我們可以看到營業收入吼，2026 年第二季的營業收入是來到 100.85 億元吼，是 2022 年第三季以來第 16 個季度的新高。我們跟去年的同期相比 97.17 億元，成長了 3.68 億元吼，那成長的 percentage 是 3.79%。我們看一下營業成本，雖然我們今年的第二季的營收相對比較高吼，相對去年同期比較高，可是我們可以看到營業成本相對於去年同期的營業成本會比較低。主要是去年的營業成本裡面呢，剛好是遇到比較相對高匯率成本的一個一個一個原料的一個成本吼，所以我們可以看到今年的營業成本這季的營業成本跟去年同期相比會相對下降吼，下降 2.3%。所以我們可以看到營業毛利就來到 30.26 億元，那跟去年同期相比成長了 5 億 3 吼，那成長了 21.43%。那毛利率來到 30.01%。那 versus 去年的 25.65% 呢，就是成長了、上升了 4.36 個百分點吼，就快速的從去年 2025 年的的低谷回回回回上來吼，就是轉回上來。那我們看一下營業費用。我們可以看到營業費用率吼，我們看營業費用合計這邊營業費用率是 10.83%。那 10.83% versus 去年同期的 10.20% 有稍微的上升吼。那主要的原因就是今年跟去年相比員工居人數有增加，然後有一些年度的調薪吼，主要是這這幾個數字的的的影響吼。然後所以我們的營業淨利呢就來到 19.335 億元，那營業淨利率是 19.18%，跟去年同期相比是成長了 3.73 個百分點。那營業淨利也成長了 YoY 成長了 28.91%。好，看完了營業內的淨利，我們來看一下業外的收支。那我們第今年第二季的匯盈，請看其他利益及損失這裡，有看到 2,900 萬元吼。這邊主要匯兌的收入是來到 2,800 萬元吼，所以 2,900 萬元裡面主要是匯兌的收入是 2,800 萬元。相對於去年因為匯率劇烈的變動吼，所以在這邊有比較大明顯的一個改善。那我們 2,800 萬元以外再加上利息的收入，我們可以看到整個第二季的營業外收入是 7,300 萬元。好，那所以我們可以看到整個本期淨利是 15 億元吼，15 億元。那每股的盈餘是 5.66 元，versus 去年第二季的 2.19 元，能夠成長的幅度就相對大吼，158.45%。接下來讓大家看一下整個上半年的狀況。上半年的營業收入 197 億元，versus 去年的 191 億元呢，一樣是成長差不多 3.22%。那營業毛利是 61 億元，跟去年同期相比成長了 14 14 差不多 15% 吼。那營業毛利率是 31.06% 吼，跟去年同期相比上升了 3.17 個百分點。那營業費用率如果從上半年來看，整個上半年的營業費用率是 10.09%，10.09%。那跟去年的 9.68%，就我剛剛有說明的，今年跟去年的相比會有一些員工的人數然後一些調薪的狀況，所以會影響到一些的數字。業外的收入上半年整個的匯兌盈餘是 9,300 萬元吼，所以這個九其他利益的 9,500 萬元加上一些利息收入，也就整個上半年我們的業外的收入差不多 1.7 億元，1.7 億元。所以上半年的本的淨利呢來到 33.87 億元吼，那每股盈餘是 12.35 元，versus 去年上半年 8.31 元，成長了 48.62%。好，接下來我們看一下近三年各季的營收表現吼。就如同我剛剛有說明的，今年第二季是來到 100.86 億元，那年增年增幅是 3.79%，是 2022 年 Q3 以來 16 個季度新高吼。那我們如果把它分開來看，看一下成衣跟針織布。那成長的主要的力道是在成衣這個部這個這個部門吼。成衣的營收第二季來到 70.85 億元，是創歷史上的次高吼。那我們可以看到成衣的 YoY 跟去年的第二季 6.37 億元比呢，年增 7.13 億元，增幅是 11.19% 吼。那成衣的成長呢除了持續的開發新客戶，我們可以看到新客戶的佔比持續的拉高吼，那 YoY 新客戶 YoY 的成長就是雙位數的成長。除了開持續開發新客戶以外，我們既有客戶也是穩定的成長吼，YoY 一樣持續有各位數的成長。那我們看到針織布這邊呢，看到一下看了一下它的數字是有呃的針織布的比例是來到 29.75% 吼，那它的 YoY 是屬於調降的調降的一個狀況。那有一隻跟大家說明，主要是因為我們內轉的比例吼持續的成長。其實整個針織布的生產量是高的，只是它比較多的比例轉到我們公司的成衣部門去做吼，轉到變成是成衣部門的成本吼。所以因此這主要是因為整個我們的垂直整合的策略使然吼。所以在布的這個整個總生產量還是 YoY 是成長的。好，接下來我們看近三年各月的營收表現。我們可以看到這個圖吼，那個最深色的的的藍色的線吼，可以看到除了 2 月以外，我們目前每個月都大於 30 億元以上吼，然後呢 6 跟 6 月跟 7 月更是來到 37 億元以上。我們可以看到 7 月的數字是 7. 是增幅增加了跟去年的 7 月同期相比增加了 7 億元喔，增幅是 23.26%，單月的增幅是 23.26%。那至於 YTD 到 7 月目前的數字呢，增加了 13.23 億元，增幅是 6% 吼，差不多 6%。那一樣我們可以看到成衣的部門是最主要的營收成長吼。那我們看到成衣的單月 7 月年增 6.84 億元，增幅是 33.9% 吼，都是雙位數吼，33.9% 的成長。那 YTD 到目前為止成衣的成長呢是 1.73 億元吼，那增幅是 11.73% 吼。那我們認為成衣的成長動能會持續的明顯吼。那主要就是剛剛提到布會還是會有一個 vertical 的 integration 的依的狀況吼，所以主要成長動能會放在成衣這一塊。好，這邊我們可以看到下面吼，下面的 part 主要看到就是整個五年來的營收成長。我們可以看到我們的營收就是在 112 年來到低點，然後疫情的關係後我們就拉上來吼，持續這 113 到 11 到 115 年都是持續成長。那我們也看到上面的是布跟成衣的佔比，我們可以看到布的佔比從 2022 年的 38% 到目前的 30%，很明顯的這個 vertical integration 的一個數字會影響到整個佔比的一個變化。好，這邊是各季的獲利趨勢吼。那我們可以看到這些都是毛利率、淨利率還有稅前營業淨利率跟稅後的淨利率吼。可以看到這三條的的線圖其實長得基本上是一模一樣吼，都是這樣子的一個線圖。那我們可以看到自從在 20 去年的 2025 年第二季就是去年第二季落底吼，我們的毛利率來到 25.65% 以後，我們在很快速的短的時間內很快速的讓毛利率回到 30% 以上吼。那我們可以看到或許因為 MoM 或 QoQ 的關係，毛利率可能會上下有些的起伏吼，可是我們可以看到不從第去年的第四季跟今年的第一季跟第二季都在 30% 以上，是維繼續落在我們認為合理的毛利率的區間吼。也就是說可能會因為拉貨的關係、客客戶拉貨的關係、product 的一個 mix 的關係，所以我們的毛利率其實就是會有一些上下起伏，可是我們都維持在我們認為合理的一個健康的一個區間內。那營業淨利率目前是來到 19.18% 吼，也是在 19、20 這這邊這邊會有一個跳跳動吼。我們看右下角的盈餘配發，主要是讓有一些可能新來的投資人可以看到吼。我們這五年來我們的盈餘配發的比例呢從 64% 一直往上拉吼，拉到 75%。那或這個也是我們的我們的方向吼，我們希望能夠回饋回應股東的期待吼。我們希望在在盈餘配發率上面我們會持續的，不僅讓我們所賺的錢變多吼，EPS 變高以外，我們在盈餘配發率我們也會持續努力。好，這邊應收款項的分析跟大家報告一下。我們可以看到整個應收的數字，2026 年 6 月 30 號的應收數字，看到最大的數字不管是針織或成衣，最大的數字主要都是在未逾期這個這個項這個項次吼。那都在未逾期其實就是在反映近期營收所產生的 AR 吼，這是一個正常健康的狀況。那我們可以看到 AR 的數字的確是從去年的差不多 55 55 億元吼掉到現在差不多 40 億元，主要是我們逐漸的在進行應收帳款的讓受機制，那我們也是考量一些資金調撥、資金調度跟規避一些匯率風險，我們會進行一些預支價金的一個狀況吼。所以我們可以看到 AR 的確是有從 55 億元吼掉到差不多 40 億元的一個數字。那 AR 的天數也是往下吼，從 58 天掉到 33 天。好，最後這最後一頁吼，就是存貨的數字。我們看到存貨的數字一樣我們可以看到存貨的總額，針織布是 26 億元，然後成衣 37 億元，加起來差不多 63 億元，跟去年同期相比是成長的吼。去年同期是總共差不多 56 億元，56 億元成長到 63 億元。那主要是在原料吼，我們可以看到針織布跟成衣的原料都相對上升吼。那針織布上面呢主要是第一季吼我們面臨這個還有第二季我們面臨上游原料市場的價格波動吼，所以我們採取策略性提前鎖價跟備料吼，所以為了主主要為了要降低生產成本吼，然後來穩定毛利率，所以我們可以看到織布存貨的水準是有上升吼。但是我想整個風險都還是在可可控的範圍內。那在成衣這一塊一樣，因為成衣的營收一直在成長，所以備料一定會營運性的備料策略一定是會持續的進行吼。所以可以看到不管是因為原物料價格的變動提前鎖價，或者是因為我們預期成衣的營收會持續的上升，所以我們在這一塊有比較積極的備料。那可以看到整個 turnover day 呢從 93 天來到 112 天吼，我覺得應該還是可以接受的一個範圍內。好，以上我很快速的跟大家勾勒出這些數字吼。那接下來主要就是會來到這個 Q&A 的時間。

好，謝謝吼。這次的提問相對少吼，相對少，不像上次印象中 5 月的時候非常多吼。那在更上一次也是很少吼，就是一次少一次多一次少。那我在想這次少的原因可能是想現場問飽，問就問得夠這樣子啦。好啦，我就我手上收到的數字題目吼，還有一些大家平常最近會讓我提出來的問題吼，我們就一個個來回答吼。首先就訂單跟客戶這一塊呢，第一題的題目是 202 第二季的成衣跟面料，請問價量的 YoY 還有內轉比率各為多少？我們請總經理回答。

好，各位夥伴，首先在這邊跟各位問聲好，我們三個月之後又見面了。那還是再次感謝，我剛剛才發現說今天的法說會啊，有在今天舉辦說法說會的公司大概有 45 間。那各位做了一個相對明確的選擇，我們來參加我們今天這一場，有點小開玩笑啦，我們還是感謝各位。那剛剛第一個問題是說我們內轉的比例跟那個價量的 YoY 啊。那我們一直從前面幾次的法說會跟各位做說明，我們做 vertical 這樣的比例我們現在的確是有策略上面去做一些增加的趨勢。我們剛剛從我們財務長的這個報表上面也看到，我們近五年來也從 38% 慢慢慢慢的 vertical 這個比例不斷的在增加，就是它的布料的這個比例往下降。那我覺得維持在大概 30/70 是一個相對合理的一個範圍啦，也就是現在這樣子的比重算是我認為算相對是健康的。那我們會持續用這樣子的結構去 monitor 我們的 TO 跟我們的 ASP 以及我們的 gross margin 這幾塊的部分。所以我們第一個比例看起來的結構目前先這樣確定。那 YoY 部分其實有鑑於我們在前面幾季的新產品的一些開發，包含說布料或者是相對應 vertical 產生出來的成衣的製作，我們也可以看到在那個成衣的它的 YoY 它的 ASP 上面都有一些斬獲。那像這樣子的數據也直覺反映到我們在成衣上面的每一季的一個 TO 上面，剛剛在簡報上面應該都看得到。好，以上做說明，謝謝。

好，請問一下目前訂單能見度跟各品牌客戶的訂單展望？

好，謝謝。那延續上一季的法說的內容，我們現在的能見度還是一樣維持 6 個月左右。那情況跟上一季差不多，也就是說在 6 個月的尾聲大概都還是會有一些比較不可預期的一些浮動。那這樣浮動的狀況有可能是品牌端提前拉貨，也有可能他會延後下單。但我們以前在觀察過去 3 到 5 年這樣的行為，在市場狀況相對比較 stable 的情況下面，這樣子浮動的比例看起來沒有那麼多。可是這幾年從 after COVID 包含說 tariff 的這一段時間之內一直在延續到現在一些戰爭的狀況，我們發現就是在 6 個月的尾聲它延後或者提早拉貨這樣的比例其實一直都維持有這樣的行為。那講直白一點，其實這對於計劃性生產的工廠來講相對它在操作上面會有比較大的一些操作上面的一些壓力。可想而知如果我已經預備了產能，但是因為種種原因他們延後下單，我就可能會有產能 idle 的情況。反之如果我有一些臨時追加一些訂單或者是提早要出貨的，那我如何在相對短的時間之內可以滿足客戶的需求？我覺得這就是包含我們在內的所有代工廠目前計劃性生產上面所面對到的一個相對大的一些挑戰。而這樣的挑戰我想不只是現在，不只過去幾季，我想可預期的未來進入到今年年底到明年度，我覺得這個會變成是一個不可避免的一個現象。我不敢說是一個常態啦，我們還在觀察，如果所謂常態可能 3、5 年都會變成是一樣。但我可預期是到今年下半年度到明年度都還會有這樣的情況發生。好，以上說明。

請問 6 月的營收達到 37 億元，請問那未來月營收 35 億元會是我們的地板嗎？

我希望啊，我希望。那首先我們還是一樣先審視一下自己的 KPI、自己的目標。我們過去幾季的目標當然就是維持每個月的營收在 30 億元或以上。那誠如剛剛財務長在報表上面有呈現，我們除了今年 2 月份是因為農曆年的關係，所以它的工作時數比較少之外，其他諸月大概都有達到這樣的目標，在 30+ 的這種狀況。那我想我們還會持續觀察一段時間啦，我們看都要進入到 Q3 8 月份、9 月份的這樣子的狀況，那我們如果真的要去調整我們下半年度再來做 review。不過從目前的 visibility 看起來的話，我覺得應該可以說審慎樂觀啦，審慎樂觀。好，謝謝。

好，那請問一樣的題目吼，就是下半年第三季、第四季是不是會逐季增？

還是一樣延續啦吼，我們的 visibility 還是一樣 6 個月。那因為現在還是存在在 6 個月的尾聲那一段的不確定性，所以還是有一些 uncertainty 我們沒有辦法明確的掌握。不過目前看起來訂單能見度是存在的吼，所以我不敢說它 yes and no，說實在很抱歉我現在沒有足夠的 data 去做這樣的說明。不過達到我們每個月 30 億元的目標，我覺得這個是審慎樂觀的，謝謝。

好，謝謝。請問目前我們新產品的佔比大約多少？還有 wellness 的產品佔比大約多少？

目前這樣的比例還是維持在 15% 左右。不過陸陸續續看到一些新品在市場上面已經開始在販售了，然後看起來市場上面的反應維持的都還不錯，所以這對於包含我在內的一些研發同仁，我當然不算研發同仁啦，但是看到這些新品上市其實就蠻興奮、蠻有感觸的吼。那因為其實在一些相對不穩定的情況下面，其實你很擔心說品牌端對於投資在新品上面的力道跟他的資金到底是不是能夠維持像我們過去跟他們合作互動的這樣的頻率也好或這樣子的程度也好。不過這樣看起來目前 so far 到目前為止新品的開發、上市的比例以及說進入到未來一些新品的一些討論，這些力道都一樣都一直在存在，所以以上做一些說明，好，謝謝。

好，接下來是有關關稅。之前針對先前幫忙負擔的關稅，Nike 已經明確取得關稅的退款，對供應鏈的態度是如何？公司是否會跟客戶談關稅返還的金額？

很抱歉我們沒辦法針對各個品牌、單一品牌做回應啦，我只能做通盤的一個大致上的說明吼。那我覺得我們合作的廠商大致上都是國際的大廠，那我覺得國際大廠在這種國際的形勢也好啦、成本的分配以及他跟他們供應鏈之間的關係的維護，大家都有一定的默契。所以當 tariff 發生的時候，我覺得在比如說在一年前當 tariff 剛發生，我記得各位先進有問過問題說，那身為供應商我們是不是要跟它去 share 一定的程度的壓力？我的回答是 positive 的，是我們的確有在做一些溝通。那反之我相信如果當今天政府已經有把這些溢收、超收或者是一些 funding 能夠回饋到品牌端的話，那進入到這樣子的討論我覺得都是可預期的。以上說明。

好，謝謝。接下來是有關原物料成本相關的問題。2026 年下半年油價跟原料漲價的情形為何？那對公司後續毛利率和獲利率的影響？

好，謝謝。成本的部分原物料目前我們還是持續在 monitor 啦。那我們其實我們所使用的原料它其實高度跟國際油價是高度 bundle 的一個情況，所以我們現在可想而知油價已經有往下相對穩定，那我們的採購的成本邏輯上面應該是陸陸續續可以控制，只不過說它遞延的程度目前依不同的品項先後順序可能不太一樣，但是就長期的方向來講它的確從 2 月 28 號開始的漲價的部分它應該會逐步的 gradually 的會回歸到比較正常的一個水位。好，以上說明。

好，那請問一下原物料如果回到原本的水位，還是說像最近還是還沒有確定？那針對這個原物料如果有漲價，公司會不會報價上漲？那成本上升轉嫁客戶目前的情況是否順利？

其實這個問題吼就是比較我把它歸類在在做 price negotiation 的時候的一個過程啦吼。那我記得在上次這數次的這樣子的會談的時候我有跟各位做分享，其實這就是一個正常的一個 price negotiation 的一個 process。在每個季度、每半年在做合適的 price meeting 的時候，buyer 跟 supplier 大家都會依據不同的影響的 factor 來進行做一些協商。那所以我們目前這個 price meeting 的 cadence 是持續在運行的，所以這個都沒有被影響。所以那至於說所謂順不順利，我覺得 cadence 存在對我來講就是順利，那只不過說你得到的結果是不是可以符合我的預期、符合大家的預期，我覺得每個 case 狀況可能不太一樣，它考量的因素可能不太一樣，所以這個我就沒辦法針對每一個品牌去做說明了。好，謝謝。

好，那這邊有一個題目是跟毛利率相關的。就下半年的毛利率方向為何吼？也就是 28 到 32% 的毛利率區間是否會上修？

針對這個問題我可能要先跟各位說聲小小的抱歉吼，因為我記得前幾次我有跟各位說明說我應該在年中的時候會進行 review 我們現在 gross margin 的 range 是不是可以往上調一些或者是維持這樣。那我發現原本我預期新品的加入看起來它的 gross margin 應該是可以有機會再往上去挑戰，事實上也是如此。只不過說我沒有辦法 predict 到說有一些品牌對於 carryover 的產品的下單的力道還是存在，甚至它超過我的預期。也就是說他如果假設 carryover 的東西稍微多，我們明明知道它的 gross margin 因為之前有跟各位解釋，它的 gross margin 因為前面 tariff 的關係可能稍微被一些影響，相對比較低的狀況下面，針對那樣子的 demand 如果對方又是一個長期配合的一些品牌端的話，我們比較沒有那樣子的機會在臨時跟對方 say no，講白的話是這樣子。所以也就是這樣子這個情況對我來講，對我們管理團隊來講，在這個部分我的 prediction 相對我當時候沒有辦法顧到這一塊。如果把這個抽掉，我觀看新品的加入它的 gross margin 的確是 positive，但是 overall 加總起來 I don't know，所以可能呈現出雖然它還是及格啦，我覺得 28 到 32% 是我當時候不斷跟各位說明，我們自己內部自己 review 的 KPI 它是有的達到。但我覺得這個部分希望跟各位做一次報告，我可能在年底的時候再做一次 review。到時候如果得到更明確的一些結果，我希望可以帶著團隊跟大家來一起挑戰一些新的目標。好，以上說明。

好，謝謝。那接下來是展望吼。那投資先進希望能夠分享對下半年 26 年的展望，然後甚至可以到 2027 年的展望。

有誰可以 predict 2027 年？除了 AI 產業吧。那現在紡織品其實它因為它是民生必需品，因為食衣住行它算第二個 tier。那它相對來講真的是比較跟我的 inflation、比較跟我自己有沒有整個 spare money 的這些情況比較有關啦。那首先我們現在看起來 based on 我剛剛一開始講，我們的 visibility 是 6 個月，所以到今年年底看起來的狀況大致上底定。那加上我們現在開始跟各個品牌在做溝通，其實我對於明年來講的確還是存在了一些 uncertainty，包含說年底的年中選舉的結果，包含說一些地區性的戰事它衍生出來的後續的一些效應，這些都還沒有完全 settle down。但目前就我們開發的力道、開發的 demand 以及過去一些對於比較 long-term 的一些 forecast，即便它還是相對 blur，但是在討論這樣子的 case 已經陸陸續續開始有出現的情況下面，我對明年還算是最起碼在明年上半年都算是審慎樂觀的。好，以上。

請問一下目前印尼新廠的工程進度為何？

目前還在設計階段。那因為這個廠區過去有跟各位夥伴有說明了，因為這個廠區我們希望可以把一些相對可以運用的系統以及自動化能夠導入，所以它地確跟我們過去在設計廠區上面有稍微有點不同，所以花了一些時間。講直白了有比我們預期稍微 delay 了一點點，但是我們實際上的量產的目標還是希望目前還是希望可以壓在明年的 Q4，這個是開始有產出的這個部分。好，以上說明。

好，接下來有一個題目是比較特別跟法令有關。歐盟生態設計法規下的永續產品生態設計條例規定員工人數超過 250 人，前年營業額超過 5,000 萬歐元的大型公司，禁止銷毀未售出的服裝、配件跟鞋類的庫存。如此會對我們銷往歐洲產品受到影響嗎？

好，謝謝。這個部分我們還在觀察，因為它這個法條是從 7 月份開始正式它是 2024 年開始過關，但是 2024 年是 cover 所有的 material，2026 年的 7 月份開始 apply 在我們紡織品上面。那 so far 我們還沒有聽到受影響的 customer 有任何的實質作為，所以我們還在觀察這一塊。但我想我們的 ESG 團隊很密切的在注意這一塊，也不斷的有固定的溝通在跟品牌端在做了解，so far 並沒有太多的影響。好，以上。

好，接下來這一題，在 AI 的熱潮下很多傳產公司也開始思考轉型，如日本味之素公司開發 ABF 新材料，日東紡織業成為玻纖布的龍頭，總經理是材料高材生，我們也具有眾多優秀研發人才，請問公司是否考慮在此浪潮下帶領公司開闢新藍海進而提升公司價值？

首先我不是高材生，所以這一點可能要更正一下。那的確我是學材料的啦吼，那這個題目裡面有日本味之素開發 ABF、日東紡織，那它成為玻纖布的龍頭。可是各位如果有進去看一下他們 detail，日東紡織是在 1940 多年的時候他們就做轉型，它並不是最近。也就是說在轉型的過程裡面它是的確是需要契機，也需要一些資源的投入。但並不代表說我們沒有在做啦，其實公司目前也在積極的在這些年不斷的導入一些新的設備、新的機器，同時間在導入新的設備、新的機器的時候也在思考說我們相關的製程是不是能夠 apply 在其他異業的一些結合。那目前因為都還在非常草創的一些階段，所以也都還沒有實質上的一些成果能夠展現給各位，所以我就沒辦法在這邊跟各位做一些太多的 detail 再說明。不過有一件事情我覺得可以透過這個機會可以跟各位做一些分享，因為公司既然這個問題跟 AI 是有關的，其實我們公司在過去一年在跟國內的 AI 的大廠在做討論的過程裡面，我們在今年的 7 月份也把我們的它叫什麼？Eco-Agent。我們的系統的內部的一個 agent 已經導入到 AI 的一些平台，已經導入到我們的 daily 的 operation 裡面。所以我們在今年 7 月份也開始在正式的在我們系統內部、在我們公司內部在推廣這一塊。那我們目前看起來其實使用上面也都蠻熱烈的，而且產生出來一些 positive 的一個結果，可以幫助到 daily 的 operation 它的效率能夠提升。所以這件事情其實是一個蠻 positive 的一些結果，透過這個機會跟各位做一些分享。好，謝謝。

好，謝謝。那個事先問的問題都已經回答了吼，那我們現在開始來看由投資先進提出來的提問單上面的題目吼。首先先從毛利這邊來看吼，就是 2026 年第二季的營收較第一季成長，成長 4.8%，但毛利率反而從 32% 掉到 30%，請問原因為何？

我們後來看了下跟產品組合也是有一些關係啦。因為每一季我剛剛在前面不知道哪一個問題我有跟各位說明了一下，我們後來看看原本我們預期有些 carryover 的產品它我們預期它本來下單力道應該會被汰掉了，但可能因為市場反應不錯，可能因為產品結構，可能因為種種原因，但它的下單的比例有稍微拉高了一點點。那是其中一個因素。那另外一個其實我們 Q2 原物料那邊的成本目前還是有吃到一些 Q1 那些比較高價的一些部分，雖然比例不多，但還是有一些因素在裡面，但主要的原因是這樣子。但如果你問我，我還會持續上觀察到 Q3、Q4，因為這進去之後我覺得如果它 carryover 的產品的比重有稍微慢慢慢慢回歸到正常比例沒有那麼高的話，那我覺得各時候的 margin 站上 31% 甚至再更高我覺得都還是有機會的。好，以上。

好，那順著這一題，請問下半年毛利率的看法？今年第二季的毛利率是否為低標？30%。

去年是低標吧。去年是 25% 嗎？所以今年 30% 是不是低標？我們還是目前我們是用 28 到 32% 這個 range 來做自己內部的一個 target 啦。我們會努力挑戰，這個代表我們經營團隊跟各位做說明，我們會努力挑戰把 30% 再往上衝，這是我們會努力的方向。好，以上。

好，那下一個是應該是花旗的吼，中東轉單效益是否從 6 月、7 月就開始浮現？那中東轉單這塊是否成為常態單？也就是客人不太會再把轉單的部分轉回原來的供應商？

我先就第二點啦，就是它會變成常態單。其實我覺得中東應該就是 Jordan 那裡吧，對，應該 Jordan。那因為 Jordan 出美國還是有一些免稅的一些優惠，如果戰事平息，它的 logistic 狀況是穩定的，我覺得它就會回歸到在沒有這個狀況之前的一些情況啦。因為它那邊畢竟還是有一些優勢存在，所以你會不會完全轉移到其他的生產基地讓 Jordan 這邊完全空掉，我是不認為啦。但他剛剛有問說轉單效應是不是從 6、7 月，我記得我上次的法說我有跟各位說明，因為它有時候是 chase buy，有時候是轉單。他在給 vendor 訂單上面他沒有辦法那麼明確的告訴我們說他到這個單到底是來自於原本他已經下到某個 vendor 轉過來的，還是因為他本來就不存在臨時追加的，所以我們沒有辦法這樣的分析啦。那不過我們從 6、7 月的訂單目前看起來它我們從 TO 上面看起來的確是有一些訂單的一些成長，所以這個是目前的一些情況，以上做一些說明。

好，這邊也跟毛利也有關係吼。他意思是在問說一樣是問下半年毛利、毛利率，那油價趨緩，毛利率 28 到 32% 是否下半年是否可以達上緣？

我也希望。其實這產品的結構它的 factor 變數真的是非常非常多啦。那你包含說我的產品的 structure，包含說原物料的結構，包含說品牌端的 demand，包含說他下單 carryover 的產品多，或者是他新品比較多，或者是剛好跨到他們在做 price meeting 的一些 season，我覺得這些東西都是動態的發展。那我只能說目前有幾個比較 positive 的結果我可以跟各位做一些分享。包含說剛剛前面有些夥伴們有在問說我們新品的比例，目前看起來是 positive 的。有夥伴之前我不知道有沒有提問到，因為有人在其他地方在問我們說我們之前有在講 wellness 的產品，這樣子的產品線目前的 percentage 是不是還是維持跟過去差不多？那答案也是 positive 的。接下來未來的開發的力道是不是存在？品牌端在跟我們過去在面對到進入到今年的下半年度 H2 的情況，我們開會 meeting 它的力道、它的強度、它的廣度是不是都跟過去還是依舊維持？這答案也是 positive 的。那我覺得綜合上述這幾個情況，所以我才有足夠的底氣來跟各位去做回答說我能夠維持在 28 到 32%。那各位夥伴我覺得參加過這麼多的法說會，或者是參加過這麼多的業界，我覺得第一個遇到最大的挑戰就是我們很多地方因為目前的 inflation 的情況，有一些產能過剩的一些情況發生。那中國大陸是一個產能過剩非常非常嚴重的一個地區。在這樣產能過剩的情況下面，第一個會被影響到的如果你是工廠的老闆你們會怎麼做？你們一定會削價競爭，是我我一定削價競爭。那面對到這樣的挑戰之後我們能夠在第一線能夠阻擋掉這樣子的壓力，維持住一定程度的 TO，同時間還可以維持住一定程度的 margin。那我必須要在這邊也能夠希望讓大家可以感受到說我們的生產團隊也好、我們的業務團隊也好他所做的努力。那我還是延續我剛剛講的話，我們管理團隊會收到各位的期許，我們會不斷的把 margin 往上 push 的這樣子的方向當成是我們努力的目標。好，以上。

好，謝謝。那接下來這一題應該剛剛有回答了，就是請問因應原物料成本上漲跟品牌廠溝通的價格調整，可不可以充分轉嫁成本的提升？剛剛應該是回答了吼。好，那接下來應該是問說那訂單能見度跟客戶正常拉貨的程度跟上一次也就是 5 月那時候的法說會比較，現在狀況是如何？

這我應該剛剛也回答了，大概就是 6 個月的能見度，只不過到 6 個月的尾聲的時候它的浮動的狀況跟上一季差不多，都還是持續有這樣的情況發生。

好，那這接下來下面這個題目也回答了，就是會不會預會不會上調毛利率的目標區間吼，剛剛總經理已經回答過了。要補充嗎？

對，到年底，再再給我們團隊一點時間，年底的時候再跟各位報告。

好，接下來這邊是富邦投顧吼。預估第三季業外匯兌利益認列金額？我可能要問一下你們的 house view 是怎麼樣這樣子吼。現在從 8 月 5 號到 8 月 18 號短短的 12 天，我們的台幣升值了 5.7 角，我不曉得從這個線型看起來會繼續升還是怎麼樣吼。那自從那個美國升息，CPI 下來一點吼，就說升息的這個狀況機率變小的情況之下，台幣目前第確是比較有可能是在升值的這個方向在走吼，再加上台股最近反轉 6,000 點嘛吼，所以我不曉得要怎麼去跟大家預估第三季的業外匯兌利益。那可是我可以跟大家說明的是我們其實現在就我剛剛有在說的，我們都有在積極的做部分的避險吼。以前的我們呢我們會盡量不避險，因為我們認為反正美金抱著就是反正我們要用嘛吼，那到底多就是評價的問題，所以我們有時候會賺很多，有時候會賠很多吼，所以常常以前賺一季可以賺 3、4 億元，那賠也可以賠 5、6 億元、6、7 億元這樣子吼。那現在你可以看到我們現在賺的不會賺太多，賠也不會賠太多，主要是因為我們開始有做部分的避險吼，也讓各位投資先進知道這樣的一個狀況。所以我可能沒辦法告訴你認列金額。其實 7 月的匯兌收益是很好的，可是現在來到 8 月，那現在這個數字縮在這個目前今天來到 31.956，基本上是會有比較大的壓力，對我們而言、對我們收美金的廠商而言、出口商而言是有比較大的壓力，也讓大家知道一下。那第二題是在問今明兩年的資本支出金額以及支出的項目？

主要當然還是我們印尼廠的建廠的一些設備啦吼。那除此之外我覺得在細部跟各位做說明，除了建廠一些 building 啊、infrastructure 這些我們過去都有的開銷之外，那我們現在還在 review 一些自動化設備的一些更新。那這個自動化設備的更新不單單包含在我們印尼廠的建廠，我們會同步會去看一下我們的成衣的生產地區，包含說我們的越南有四間生產基地，柬埔寨有一間生產基地，他們的現場的一些設備我們也會同步依據各廠的需求去做同步的一些更新，所以這邊部分也會有一些資本支出。那布料的部分也一樣，我們會在台灣跟在越南兩地的一些生產設備上面會持續的更新，持續的更新它能夠導入一些輔具、自動化的一些設備來幫助我們生產的效率的提升。簡單來講也就是說我們期待是在不增加太多的硬體設備上面能夠透過這樣的調整，在效率跟產出上面能夠增加。那我有這兩項增加，我想各位在我們的 TO 上面或者甚至在我們 margin 上面就可以看到一些比較 positive 的表現。好，以上。

好，那第三題是請問 7 月新增了三個客戶，請問預估貢獻的營收是多少？

7 月？我很抱歉我時間來不及準備這個資料，但我知道是所謂 7 月應該是在上次的法說我有講到有兩三個新的牌子加入。目前我可以跟各位做一些進度的報告啦吼，其中一個客戶已經順利開始下了大貨的訂單，目前正在 run，預計在應該 Q3 吧，Q3 可以出貨了吼。那剩下兩個還在開發的階段，它有點 delay，我們目前還在前期的一些開發，所以這個時程上面比較有點延宕到，但至少有其中一個品牌已經有一些開發結果的一些成果。好，以上說明。

好，我這邊的提問單都回答完了，不曉得現場還有沒有其他要問問問題的？

誒你好，請教一下，那我們剛剛有提到 6 月這筆，誒不是 6 月，就是第二季在這個 gross margin 的部分有部分比例比較小的原因是因爲原物料的影響，那如果說就 rolling 的角度來講的話，會不會原物料的影響在第三季的 gross margin 就影響的幅度相對較大？

不會，因爲第二季的主要的影響是來自於說我們在因爲 2 月 28 號時候原物料的上升，我們即便當時候剛剛財務長有說我們先 pre-book 了一些原物料，邏輯上面應該可以減少那邊的 impact。但是因爲整個原物料的上升是從 2 月份、3 月份、4 月份，甚至到 5 月份都還在漲價，所以這些原物料用在 Q2 的一些訂單它出貨之後就直接反映到 Q2 上面。那這樣的比例因爲我們剛剛講進入到 6、7 月份之後，其實原物料的成本有開始慢慢慢慢的下修了，加上說剛剛有夥伴們有在問說這樣原物料的反應我們是不是有開始反映在我的成本上面，我沒有辦法做太過細部的回答，但這就是進入到我們一般正常的 price negotiation 裡面。所以說實在的我們是不是能夠反映回去給品牌端，那我覺得我們都正在討論。但是進入到 Q3 我覺得這樣衝擊不會惡化，它反而是會被收斂下來的。

謝謝。

好，謝謝。

謝謝大家。

謝謝大家。

總經理好，想請教一下關於主要客戶的部分，剛剛有提到品牌端的狀況，那想請問一下 Nike 跟 Lululemon 目前的下單動能，還有下半年的展望大概是怎麼樣？另外就是目前新客戶在第三季跟第四季的營收貢獻大概會是多少？謝謝。

好，謝謝。那關於主要客戶的部分，其實目前看起來，Nike 在經過之前的庫存調整之後，目前的拉貨動能基本上都已經回到一個比較健康的狀態，下單的力道也有看到回溫的現象。那 Lululemon 這邊，雖然北美市場大家知道有一些放緩，但是我們看到他在新品的開發跟海外市場的擴展上面，給我們的訂單力道也都還是維持得非常不錯。那至於新客戶的部分，就像我剛剛提到的，目前有一個客戶已經開始下大貨，預計在第三季會開始出貨，那另外兩個客戶還在前期開發的階段。那新客戶在第三季、第四季的營收貢獻，我們預期會是逐季往上拉升的狀況，對我們整體的營收會有正面的幫助。好，謝謝。

總經理好，想請教一下目前各個產區的產能稼動率大概是多少？成衣跟布料的稼動率狀況如何？另外想請問一下印尼新廠未來的產能規模大概是多少？謝謝。

好，謝謝。稼動率的部分，目前成衣的產能基本上是滿載的，那我們甚至有一些訂單需要透過外包來協助生產。那布料的部分，目前的稼動率大概維持在 85% 到 90% 左右，而且隨著成衣部門的需求增加，內轉的比例持續提升，布廠的稼動率也是持續在往上走。那關於印尼新廠，我們目前是在設計階段，預計明年第四季開始量產，那第一期的產能規劃大概是每個月 100 萬件到 150 萬件左右，主要會先生產成衣的品項，那未來會視市場的需求再逐步擴充。好，以上說明。

想再請教一下總經理，關於下半年的毛利率跟 ASP 的走勢，第三季跟第四季的毛利率有沒有機會回到 31% 或 32%？那 ASP 的部分，下半年跟上半年相比大概會是什麼樣的趨勢？謝謝。

好，謝謝。毛利率的部分，就像我剛才提到的，我們內部 review 的目標區間是 28% 到 32%，那第三季因為原物料的成本逐漸回歸正常水位，加上新品出貨的比例增加，我們覺得毛利率站上 31% 甚至挑戰 32% 是有機會的，但具體的數字我們年底會再做一次全面的 review。那 ASP 的部分，因為我們持續在優化產品組合，高單價的新產品跟垂直整合的比例都在提高，所以下半年的 ASP 整體來看會維持平穩偏上的走勢。好，謝謝。

謝謝大家，謝謝。

謝謝各位，謝謝大家。