] } Rasmus Køjborg (H.C. Andersen Capital): Hej og god formiddag.

Så vil vi gerne på vegne af H.C. Andersen Capital byde velkommen til det her event, hvor vi får en gennemgang af årsregnskabet 24/25 fra Gabriel, som kom i går.

Mit navn, det Rasmus Køjborg, og jeg har fornøjelsen at byde velkommen til administrerende direktør for Gabriel, det Anders Hedegaard Petersen, som har lovet at se os igennem regnskabet her og så opdatere os også på den seneste udvikling. Så stort velkommen til dig, Anders, i første omgang.

Og naturligvis også velkommen til jer, der lytter og ser med. I kan stille spørgsmål, som sædvanlig i chatten.

Der allerede kommet en del spørgsmål ind. Og skulle I sidde med et spørgsmål derude, jamen så endelig få dem skrevet ind i chatten.

Så skal jeg love at adressere dem med Anders til sidst, når vi har en Q&A-runde. Men med det, så vil jeg egentlig overdrage scenen til dig, Anders.

Værsgo.

Ja, tak for det. Jeg tænker, at jeg vil starte med at sige, at jeg rigtig glad for, at vi igen har regnskabsaflæggelsen tilbage i november.

Sidste år der lod den jo vente lidt på sig. Så det rart at være tilbage, og her i Aalborg, solen skinner lidt, så det egentlig en meget rar morgen.

Jeg har lidt mange slides, men jeg skal nok lade være med at hoppe ned i dem alle sammen. Hvis man ser sådan helt overordnet, jamen så Gabriel i dag indeholder jo tre driftsselskaber.

Vi har Gabriel A/S, som det gamle driftsselskab i Europa, og som har en hel del produktionsselskaber og salgsselskaber under sig. Så har vi Gabriel i Asia Pacific, som har hovedkvarter i Beijing, og så har vi Gabriel North America.

Den del, jeg lige har handlet ind dernede til højre, det vores FurnMaster-aktiviteter, som i Polen, Litauen og i Mexico. Det vores mission og vision at være den foretrukne udviklingspartner og leverandør til den industri, som vi nu engang servicerer.

Og det betyder, at når det går rigtig godt, så der en arkitekt, der søger os, så der en designer, der søger os, så der nogle møbelproducenter, der søger os og spørger, om vi ikke har lyst til at udvikle nogle løsninger sammen med dem. Og det gør vi på global basis.

Vi gør det både i en Key Account-strategi, altså hvor vi prøver på at arbejde med industriens største distributører eller anvendere af møbelstoffer, og så gør vi det i en finkæmmet strategi, hvor vi kommer tæt på beslutningstagerne sådan mere lokalt. Vi i de sidste år gået fra ikke at have nogen showrooms til, at vi i dag har showrooms over det meste af verden.

Vi har 30 showrooms i alt. Så det ligesom den rejse, vi har været på, og det ligger under den her mission/vision-paraply, som vi taler om.

Gabriel også en gammel virksomhed, bevares. I starten hed vi Kjærs Mølle, startede her i Aalborg ved den å, der løber lige herude ved siden af mig.

Og i moderne historie, som sådan starter oppe i 80'erne, jamen så var det jo ambitionen at blive de allerbedste underleverandører af tekstilløsninger til møbelindustrien. Og det har vi forfinet lidt på undervejs og kommet et godt stykke derhenad.

Hvis vi lige sådan ser et udsnit, nu ved jeg ikke, om det så nemt at se, men det skulle vise herovre til højre, det, at vi har tekstilforretningen, og vi har SampleMaster, som det, vi kalder fortsættende forretning i vores regnskab. Så har vi også noget, vi kalder ophørt aktivitet eller ophørende forretning, som vores FurnMaster-forretning, som vi har talt om tidligere.

Det jo ikke lykkedes os, som vi ellers havde forventet, at sælge den del af forretningen inden for det regnskabsår, vi lige lukkede. De fortsætter med at være kategoriseret som ophørt aktivitet.

Her lidt omkring den tilstedeværelse, jeg talte om. Vi har jo gjort meget for at være godt til stede i Europa.

Vi har gjort rigtig meget for at være til stede i Asien, og nu har vi også fået etableret os rigtig godt i USA. Og når vi ser på resultaterne fra det regnskabsår, vi lige har lukket, så har vi haft rigtig gode vækstrater i USA, vi har haft rigtig gode vækstrater i Asien, som har støttet op omkring de mål, som vi har indfriet i år.

Hvis man ser på hele koncernen, altså når man tager både den ophørte og den fortsættende forretning og lægger sammen, så realiserede vi en omsætning på 903 millioner i det år, vi lige lukkede. Det en enkelt procent under året før.

Der to fortællinger omkring det, eller tre fortællinger. Det første, det, at vi har jo haft en del vækst i den fortsættende forretning.

Den anden, det, at vi har klaret os stabilt i FurnMaster i Europa. Og så har vi taget en hel del omsætning ud af vores mexicanske FurnMaster-forretning.

Derudover så har vi haft, at det stadigvæk ikke en ret meget vækst, der i vores industri generelt. Hvis vi ser på vores EBIT-resultat, jamen så lavede vi 10,9 millioner sidste år og vil vi så udviklet til 28,2.

Vi husker allesammen, at der var noget med Mexico og regnskabet for sidste år. Men faktisk var regnskabet, altså de 10,9 millioner, vi realiserede sidste år, ikke synderligt påvirket af de fejl.

De havde mere en større påvirkning på årene før, og derfor resultatudviklingen fra de der knap 11 til de 28 egentlig et retvisende billede af den performanceforbedring, vi har lavet. Helt kort omkring ekspertundersøgelsen, vi har lavet omkring Mexico: Vi satte os selvfølgelig for at undersøge virkelig i dybden og grundlæggende, hvad det var, der var gået galt, og hvordan det ligesom kunne opstå, og hvem der har vidst hvad på hvilket tidspunkt.

Det offentliggjorde vi i en lidt større redegørelse i forbindelse med vores 3. kvartals regnskab end det, der med her.

Men egentlig bare for at sige, at vi har arbejdet vanvittig ihærdigt på at få fundet ud af, hvordan det hang sammen, og selvfølgelig også få konstateret, at den opgørelse, vi havde for nærværende, at den var selvfølgelig rigtig. Altså de regnskaber, vi lavede for sidste år, den balance, vi åbnede med for i år, at de ligesom var rigtige.

Og det kunne vi heldigvis konstatere. Der var også nogle ting, som vi ikke var så glade for at konstatere, nemlig det, at især for mig som leder, at der var nogen, der havde vidst noget i lidt længere tid, end jeg så havde.

Men vi får slået en sløjfe på det, meget, meget grundige undersøgelser, og klar til at bevæge os videre. Åbner vi op for, hvordan det så ser ud i den fortsættende forretning, så realiserer vi 516 millioner kroner i omsætning.

Det en vækst på 7%. Den drevet af noget vækst i Europa, men i særdeleshed i Asien og i USA.

De 516 millioner, nu har vi jo ikke redegjort for det i så mange år, men hvis man gik tilbage, så det den største omsætning, vi har haft i den fortsættende forretning nogensinde. Vi laver også en fornuftig forbedring af vores EBIT-resultat.

Vi går fra 20 sidste år til 44. Og hvis vi sådan dykker lidt ned i det, jeg har selvfølgelig lidt flere detaljer med senere, hvis det, men så handler det rigtig meget om, at vi har forbedret vores bruttoavance.

Og det har vi gjort igennem en forbedret produktivitet i vores frembringelse og så i nogle forskydninger i vores produktmix. Så har vi rigtig god kontrol over vores omkostninger, og så har vi haft færre omkostninger til finans, som følge af, at renten blevet lidt mere når jeg snakker med banken fornuftig, og men så også fordi, at vi har reduceret vores gæld en hel del.

Hvis vi lige tager et par øvrige nøgletal, jamen så EBITDA-marginen, altså målt på EBITDA, den 16%, og vores overskudsgrad kommer op på 8,5%. Det en forbedring fra 4 til godt og vel 8.

Den jeg rigtig tilfreds med. Vi skal ligge over 8, og jeg har også en målsætning, der ligger noget højere, nemlig at jeg vil gerne bringe forretningen op og ligge på 10 til 12.

Resultat før skat ender på 33 eller det så knap 34 mod 4 sidste år, og resultat efter skat på 25, og der var negativt sidste år. Så pengestrømmen fra driftsaktiviteten, den positiv på koncernen med 119 og en slat millioner, og det var 37 sidste år.

Det her, det var meget af ønskesedlen for året, og det altid dejligt at få sin julegave på den her måde. Så jeg synes, vi har performet rigtig, rigtig fint på de her ting, faktisk, og det ved I jo, for vi har lavet lidt opjusteringer i løbet af året, nåede også noget over det, som jeg havde indregnet som forventninger, da vi startede året.

Lige omkring resultatopgørelsen, nu var jeg lige inde omkring det, men jeg bemærker jo selvfølgelig, at vi på det samme vareforbrug har leveret en 7% højere omsætning. Jeg bemærker, at vi har holdt rimelig snor i vores eksterne omkostninger.

Vi har haft lidt ekstraordinære omkostninger i forbindelse med noget lidt ekstra arbejde og så videre. Og så en lønomkostning, vi også har under kontrol.

Vi nogenlunde samme antal medarbejdere gennemsnitlig i 24/25, som vi var i 23/24 i den her del af forretningen. Jeg tror, afvigelsen tre færre, men nogenlunde det samme niveau.

Så har vi haft et rigtig godt resultat fra vores joint venture, det det farveri, vi ejer i Litauen sammen med nogle dygtige nordmænd. Og det handler om, at vi har haft en rigtig god kapacitetsudnyttelse, som har gjort, at altså alt i alt, det jo ikke kun os, der får produceret der, men alt i alt den forretning har været positiv.

Og så nævnte jeg lige, at vores finansieringsomkostninger faldet, og det var så på grund af renter og en lidt mindre gæld. Ser vi på resultatopgørelsen i den ophørte aktivitet, så redegør vi for det ovre i note 9, tror jeg det.

Og her kan vi så se, at vi har et negativt resultatbidrag på 17 millioner kroner, som indregnes efter skat, og som så indgår i koncernbetragtningen. Det en lille smule dårligere end sidste år, og det skal forstås, at den restrukturering, som vi jo satte i gang i løbet af året, selvfølgelig har kostet nogle penge.

Hvis man kigger på ren drift, så vi en lille smule bedre end det der, eller noget bedre end det der. Så der har været en god proces omkring Mexico, hvor vi har levet op til vores forpligtelser, og vi har diskuteret med vores kunder, om man har kunnet tilpasse nogle ting.

Der, hvor det har været vanskeligt, jamen så har vi måttet kunne realisere de kunderelationer på en god måde, sådan at vi også har kunnet realisere de lagre og så videre, som vi har haft, og på det tidspunkt og alt det, der følger med. Så det en detaljeret fortælling, som jeg prøver på at fortælle i overskrifter, og det kan være, det bliver lidt for let.

Men det altså den rejse, vi har været igennem, og den har kostet os en del. Hvis man så lige skal trække en positiv del frem fra den her del, jamen så det, at FurnMaster i Europa har klaret sig rigtig godt.

Det FurnMaster i Mexico, der har kostet lidt. Men også, at vi har haft held med eller været dygtige til at skabe et positivt cash flow fra FurnMaster-forretningen på trods af den resultatudvikling, vi ser her.

Og der vi jo selvfølgelig igen inde i, at der nogle ikkekapitaltrækkende omkostninger i den her resultatopgørelse og vi har reduceret arbejdskapitalen. Hvis vi ser på balancen, hvis vi ser på summen, så har vi jo fået arbejdskapitalen lidt ned.

Forholdstallene blevet noget bedre. Det jeg rigtig tilfreds med.

Der stadigvæk lidt at komme efter på den banehalvdel, og det bliver vi selvfølgelig ved med. Så bemærker jeg to faktorer, som har været supervigtige for os, nemlig det, at likviderne steget lidt, og bankgælden faldet.

Og jeg ved egentlig ikke engang, om jeg vil sige lidt, fordi jeg synes faktisk, at vi har realiseret et cash flow, som har gjort, at vi har kunnet bringe bankgælden kraftigt ned, hvilket også har klædt os. Det klæder vores balance, og det var bestemt et primært indsatsområde for os for det her år, vi så netop blevet færdige med.

Og den proces vil vi fortsætte. Det helt sikkert.

Vi vil fortsætte med at arbejde med at få et stærkt cash flow. Et par få grafer inde fra regnskabet, som jeg håber, man vil lige nærstudere lidt, og så egentlig bare konstatere, at den nederste til venstre, de første to, det jo, hvor vi ikke korrigerer for, at der noget, der hedder fortsættende og ophørt, men de tre sidste til højre, det omsætningsudviklingen i vores fortsættende forretning.

Det vil sige, vi har jo rent faktisk nu i to år i træk i et vigende marked lavet vækst. Det tilfredsstillende, og det tror jeg, vi kan fortsætte.

Og ellers så vil jeg bare bemærke, at også de øvrige resultater tager den der tendens opad, og det selvfølgelig også rigtig tilfredsstillende. Hvis vi lige ser på, hvad der bliver indstillet til generalforsamlingen, bestyrelsen indstiller til, at der udbetales et udbytte på 5 kroner per aktie.

Det kan vi, fordi at vi har et rigtig stærkt resultat i den fortsættende forretning, og vi i øvrigt i koncernen har haft et rigtig stærkt cash flow. Derudover så indstilles der til genvalg af hele bestyrelsen, der foreslås valg af EY som revisor, og der indstilles til en forlængelse af den bemyndigelse, vi havde til køb af egne aktier på op til 20% af aktiekapitalen.

Det ikke et aktieprogram, vi sætter i gang lige nu og her. Det i hvert fald ikke min indstilling på nuværende tidspunkt, men i hvert fald at have bemyndigelsen og rammen til at gøre det, ligesom vi har haft i de sidste mange år.

Så der nogle kommaændringer i vedtægterne, som også bliver indstillet. Hvis vi så kigger lidt ind i forventningerne til fremtiden, jamen det her, det går så på den fortsættende forretning, så min fortolkning af det, at vi siger 40 til 55 millioner i forventninger på EBIT-resultat.

Vi realiserede 44 i det regnskab, vi lige har lukket, så min forventning, at vi går lidt opad fra de 44. Og hvis vi ser på omsætning, så realiserede vi 516, og det vil sige, det kan blive op til en 7-8% vækst, som det ser ud lige nu.

Så egentlig med god optimisme går vi ind i det nye år, men selvfølgelig også med en masse forbehold. Jeg synes, vi har lært af året, der lige gået, at der også nogle ting omkring os, der en gang imellem forandrer sig.

Dem skal vi nogle gange lige bruge en uge eller to på at tilpasse os til. Toldsatserne var noget af det, der ikke bare i den enkelte ring i vandet, men egentlig lavede flere ringe i vandet, gav os lidt udfordringer på den korte bane, som vi nu har vænnet os til.

Og hvis man må ønske sig lidt til jul, så lad os bare få noget stabilitet i alt det der, så vi ved, hvad vi skal regne med. Så når jeg opsummerer regnskabet, jamen så kom vi rigtig langt på den vej, vi gerne ville på.

En lille smule længere, end jeg havde håbet på på nogle af delene. Præsentationen nævnte, at vi jo også blevet CSRD-compliant, men sådan det.

Det var nogenlunde det, Rasmus. Jeg klar til spørgsmål, hvis du skulle have et par stykker af dem, eller nogen skulle.

Det lyder godt. Jamen, det har vi helt sikkert, Anders.

Tak for gennemgangen her også. Og jamen, lad os kaste os over lidt af de spørgsmål, der kommet.

Og jeg bladrer lige lidt i dine slides her. Det kan være, vi lige skal hen på den her med din balance, kunne vi jo lige tage.

Det føles lidt småt, men så tænker jeg, at vi kan hjælpe med tallene herfra. Der blev spurgt lidt, og det et lidt længere spørgsmål, der en, der skriver her: Det nyt, at I i noterne skriver, at den forventede salgsværdi af FurnMaster nu overstiger den regnskabsmæssige værdi.

Kan I knytte en kommentar til, hvad der har udviklet sig på den måde, som kan underbygge ændringen i ordlyden? Og så skriver vedkommende her: Så det ligner dermed, at sandsynligt salg i 25/26 vil kunne indbringe 170 millioner netto.

Hvis det rigtigt forstået, det så realistisk at forvente, at en væsentlig del af denne salgssum bliver returneret til aktionærerne i forbindelse med for eksempel et aktietilbagekøb? Og vedkommende skriver også det her med, at I har fået bemyndigelsen her også, ikke, på generalforsamling.

Og grunden til, jeg lige bladrer hen til den her slide, det jo selvfølgelig, fordi man på en af de nederste linjer ovre på aktivsiden kan se det her med, at det her aktiv hensat til salg på 242 millioner, og der note 9 også, hvis man gerne selv vil læse lidt yderligere omkring det. Men ja, det blev et lidt længere spørgsmål, Anders, men jeg håber, du kunne holde rede i, hvad der blev spurgt om, og...

Jamen altså, jeg tror, skærpelsen af formuleringen har noget at gøre med flere ting. Der selvfølgelig også noget praksis omkring, at vi ikke lykkedes med at sælge FurnMaster inden for det første år, og det skærper jo lidt kravene til, at man kan fastholde det som et aktiv, der bestemt for salg.

Men derudover så det jo også det, at vores balance på den del af det jo også faldet en lille smule, samtidig med, at vi jo har leveret en rigtig stærk resultatfremgang på vores europæiske FurnMaster-forretning. Så når man skærper det en lille smule, man bliver jo klogere undervejs, så har det blandt andet noget at gøre med, at når man regner en multipel på den europæiske forretning, jamen så den multipel for at opnå og få dækket de her aktiver ind, så den rent faktisk en lille smule mindre, end den var på samme tid sidste år, altså beregnet på nutids-EBITDA, om du vil.

Så har vi jo også været en stor opgave igennem omkring FurnMaster i Mexico. Og i Mexico, der det jo det der med at få balancen godt dernedad, som har gjort, at vi også ligesom har kunnet skærpe den del af det.

Vi tror på, at vi kan finde nogle nye ejere til, og vi har dokumenteret, vi tror på, vi kan finde nogle nye ejere til FurnMaster-forretningen i løbet af det her regnskabsår, og ellers så tror jeg ikke, vores gode revisorer ville have accepteret de her opgørelser på den her måde. Jeg ville heller ikke.

Så det arbejder vi selvfølgelig med. Hvis eller når vi kommer til den situation, at vi skulle få konverteret et aktiv til noget penge, altså så jeg sikker på, at vi sammen med bestyrelsen vil tage stilling til, hvad vi så eventuelt vil gøre med dem.

Det selvfølgelig ikke noget, vi har taget stilling til endnu, men lad os se på det, når vi kommer til det.

Godt. Og lad os tage et yderligere spørgsmål i forhold til FurnMaster, nu vi omkring det.

Der en, der spørger om her: I villige til at give noget rabat på FurnMaster i forhold til den regnskabsmæssige værdi, og i givet fald hvor meget? Jeg ved ikke, om det en potentiel køber det her, men ja, jeg ved heller ikke, hvor meget du kan sige om den del, Anders.

Det tæt inde på forhandlings...

Nej, altså med frygt for at blive anklaget for godt humør, så da overhovedet ikke. Så det ikke en diskussion, der lige nu.

Nej.

Godt. Der bliver også spurgt lidt, at vedkommende her savner lidt et forecast måske på, hvad FurnMaster kan komme til at tjene i 25/26.

Nu kan man sige, nu har det her jo nok også taget lidt længere tid, end I oprindelig havde forventet, kan man sige. Men det jo tit sådan, når man sætter noget til salg og som et ophørende, så skal man ikke guide på det længere.

Det rigtigt forstået?

Ja, det det. Altså, men jeg vil så sige, når vi nu har jo indregnet det som en resultatandel efter skat i den resultatopgørelse, som vi ligesom laver.

Jeg vil da også sige, at de 17 millioner, vi laver i negativt resultatbidrag fra FurnMaster-forretningen, jeg selvfølgelig ikke tilfreds med overordnet. Så vores ambition bestemt at forbedre det.

Men altså, det rigtigt, at vi ikke guider på det, og det også fordi, den del af det også lidt usikker. Og så det jo fordi, at vi jo forventer at have det realiseret, inden vi kommer til, at vi skal aflægge årsregnskab.

Så sådan lidt en kombi af det og ja.

Og nå ja, så lidt det her, vi tidligere har været inde på. Der bliver spurgt det her: Hvorfor ikke bare lukke Mexico-afdelingen og beholde resten af FurnMaster?

Det tillægsspørgsmål til det: Kunne man forestille sig, at I vil beholde, kan man sige, FurnMaster Polen, Litauen netop og så alene skille jer af med Mexico?

Jeg rigtig glad for, at vores europæiske FurnMaster-forretning leverer så gode resultater, så det svært at sige, nej, det kan jeg overhovedet ikke forestille mig. Men det jo ikke det, vi arbejder hen imod.

Vi arbejder jo hen imod at se, om vi kan finde den rigtige ejer, der kan være med til at bringe FurnMaster videre fra den virkelig gode forretning, den forretningssetup, den i dag, version 1.5 til version 2.0. Det tror vi vil klæde den forretning godt, så det det, vi arbejder på.

Lukning af FurnMaster i Mexico, altså dem der kender mig, ved, vi arbejder med alle scenarier, men det jo ikke det, vi kigger ind i lige nu. Nu har vi lige lavet et regnskab for 30.

i 9., det ikke ret mange dage siden, hvor vi redegør for værdierne af de forskellige selskaber. Altså jeg har det ikke ligesom en model lige til i morgen.

Godt. Jamen lad os vende blikket lidt mod driften også, Anders.

Hvis jeg bladrer hen på den her slide her, som du har som et af bilagene, der har vi nemlig lidt omkring arbejdskapital og nogle af de ting, der også bliver spurgt lidt ind til her. Der en, der spørger her: Det korrekt forstået, at det frie cash flow fra de fortsættende aktiviteter i 24/25 var knap 90 millioner, 105 fratrukket de 16, som I beretter, FurnMaster har leveret?

Hvis det korrekt forstået, så det flot. Kan du nikke genkendende til de tal, Anders?

Ja, det lyder rigtigt. Det lyder i hvert fald rigtigt, at vi har haft et rigtig stærkt cash flow i den fortsættende forretning.

Ja. Men jeg tænkte lidt på, at vi skulle prøve at dykke lidt ned i det, altså fordi hvis jeg prøvede at lave beregning, jeg tror ikke, du havde den med i tabellen her, men det der nøgletal, vi ofte bruger, altså det her nettogæld i forhold til EBITDA, den hed cirka 6,5, da vi gik ud af det foregående regnskabsår.

Og det regnskabsår, I lige kommet ud af, der hedder den så 3,8, så det var en ret god forbedring der. EBITDA kan vi se på dine tal, gennemgang tidligere, der kommet en pæn forbedring på.

På nettogælden, hvad det for nogle moving parts, der har været der, som har hjulpet jer?

Jamen, det jo blandt andet, hvad hedder det, driftsaktiviteten, det det positive cash flow fra driftsaktiviteten, ikke også, som som egentlig den store den store positive ting i det, ikke også? Så det der, det kommer fra, det vil jeg sige, ikke?

Og så ja, så det det der, det kommer fra. Og jeg kan jo så sige, at det det det ratio, du har der, det var jo stresset sidste år.

Og der ingen, der har lyst til, at Gabriels forholdstal på den, det skal være stresset. Og derfor det også rart at se, at det blevet forbedret så meget.

Det har været en klar indsats og en prioriteret indsats for os at komme derhen til. Og vi vil gerne være herre i eget hus.

Det ikke, fordi vi ikke har været det, men du forstår, i forhold til at være aggressive på de muligheder, der ligesom kan byde sig. Og det vi selvfølgelig ikke med det stressede forholdstal, vi startede året med.

Så så det det sindssygt vigtigt, og det bliver vi ved med at prioritere.

Godt. Og noget af det, vi kunne se i hvert fald også, altså de forbedringer, der var i arbejdskapital, var noget af det, der havde understøttet jeres cash flow også.

Forventer du sådan, det nuværende niveau holdbart? Jeg tror faktisk, du sagde i din gennemgang, at der måske faktisk godt kunne være lidt mere at hente på nogle af de der poster, altså jeg ved ikke, om det på dine tilgodehavender og på dine varelagre, tænker jeg, det dem, der tænkes på?

Jo, jo, det det. Altså jeg synes, vi har lavet en rigtig flot forbedring af vores stock turn rate, altså lageromsætningshastighed, faktisk på hele forretningen.

Jeg mener stadigvæk godt, vi kan opnå lidt mere, og det har noget at gøre med de der produktivitetsgevinster, man får ved også at blive en lille smule større. Og det det, vi egentlig prøver på at jagte der, altså at forholdstallene bliver yderligere forbedret.

Så kan det da godt være, jeg kan være heldig at få nogle af leverandørerne til at betale en lille smule mere gilde, og det kan også godt være, vi kan være dygtige til at få kunden til at betale nok ikke før tid, det ville være for ambitiøst, men så kan vi jo arbejde lidt med, hvad rettidig, det så og sådan noget. Så det arbejder vi jo seriøst med.

Vi vil rigtig gerne have pengene i kassen, mere end de hænger ude. Men jeg meget tilfreds med den udvikling, vi har set i løbet af året, og det har faktisk været vores akilleshæl i de sidste fem år, at vores arbejdskapital har som forholdstal ligget for højt.

Så det jeg faktisk tilfreds med.

Godt. Og hvis vi sådan kigger lidt på jeres toplinje også, og hvad de ting der sådan har drevet det og driver det, altså der bliver spurgt lidt ind omkring, altså sådan i forhold til, hvad fordelingen imellem det, spørgeren kalder det retail og office-salg?

Og jeg tænker lidt, det altså, hvilke tekstiler går til producenter af kontormøbler, og hvor meget går til en traditionel sofa, eller hvad man skal kalde det, til et hjem, ikke? Ja.

Jo, og det rigtig svært at gøre op, fordi vores kunder ikke så stringente, at de bliver i den ene eller den anden. Men jeg vil sige, at vi da mere populære i de der lidt mere bløde møbler, end vi har været tidligere.

Men rigtig mange af dem bruges rent faktisk i kontorsettings, altså i de her lounge- og breakout-områder. Så vi stadigvæk meget drevet af at være de dygtigste inden for kontormøbelindustrien globalt, og det meget vores fokus, der ligger der, eller meget af det, vi realiserer, ligger der.

Retail lidt større i FurnMaster, altså hvis man tager det sådan helt stringent, ikke også, men den sådan gennemsnitlig. Og vores overordnede tema jo, eller fokus meget på kontormøbelindustrien og det, der ligger lige deromkring.

Ja. Og hvordan sådan den der, hvad skal vi kalde det, lidt back to office-trend, der ligesom har været gældende her i, kan man sige, kølvandet på corona og hjemmearbejde og de ting?

Hvordan ser du det sådan i øjeblikket? Hvad hører du der fra kunderne?

Det noget, som de igen oplever fra deres kunder, at de gerne vil have lavet de her kontormiljøer, hvor der også mulighed for at sætte sig i en sofa for eksempel og ja?

Ja, men der jo flere, der finder tilbage i storrumskontorerne. Det tror jeg en bevægelse, den jeg ret sikker på.

Men om det giver nogle effekter og noget, det har jeg svært ved at vurdere. Men det i hvert fald en bevægelse, at vi prøver på at samle flere af vores medarbejdere lidt tættere sammen, end de har været tidligere, altså tilbage til kontorerne.

Og så må vi se, hvor langt den skal tages. Det jo ikke alle steder, det har slået helt igennem og sådan noget, men altså der bestemt en bevægelse inden for det.

Det tror jeg, alle siger.

Ja. Godt.

Og vi har set lidt konsolidering i branchen, blandt andet et par navne, som vi tidligere har set som nævnt som nogle betragtelige kunder hos jer, altså dem der hedder Steelcase, som jo ved at blive overtaget af HNI, hvis det ikke allerede sket. Det skete det her i oktober faktisk, måske endegyldigt.

Hvad betyder sådan noget for jer? Det jo et par ret markante aktører på det amerikanske marked specielt, ikke, men vel også inde i Europa?

Jo, det det. Altså jeg tror den der konsolideringsbølge, den ruller jo rigtig fint.

Vi oplevede for et par år siden, eller vi kunne se, at Miller og Knoll, de slog sig sammen til noget, der blev lidt større, og nu har HNI og Steelcase så slået pjalterne sammen. Og jeg tror også, der kommer andre konsolideringer end det.

Vi supergode der, hvor der bliver stillet nogle særlige krav. Vi kan godt lide, at der bliver stillet krav til os.

Og når det bliver konsolideret lidt, jamen så kravene bare mere præcise og så videre. Jeg tror, det kan give fine muligheder.

HNI og Steelcase jo gode relationer ude i markedet for os. Så jeg ser, det bliver til en konsolidering, men jeg har svært ved endnu og sådan lige skulle sige, at det giver vækst eller det modsatte.

Men historisk set så manøvrerer vi rigtig godt i de der konsolideringer også på den globale bane.

Godt. Og hvis vi også kigger lidt ind i forhold til jeres guidance, jeres forventninger her, der bliver spurgt lidt til dels: Hvad gør det muligt for Gabriel at vinde markedsandele?

Det kan man sige, det forholder sig både lidt i forhold til det regnskabsår, vi gået i gang med, men selvfølgelig også længere frem. Men du regner jo med noget toplinjevækst samtidig med et marked, der måske i hvert fald for europæisk vedkommende, hvor du stadigvæk størst, lidt trægt, som jeg fornemmer, når vi læser jeres ledelsesberetning?

Ja, det helt rigtigt. Altså forudsætningen for det, jeg tror altså om den stabil eller let negativ, det ved jeg ikke.

Den ikke voldsomt negativ, og den heller ikke voldsomt positiv. Så det der, vi starter sådan markedsmæssigt.

Grunden til, at vi laver vækst og har kunnet lave vækst de sidste to år, det på grund af en strategisk indsats, altså en strategisk fokusering på at holde fast og på at komme tættere på nogle markedsmuligheder og hele tiden udvide potentialerne. Det har vi blandt andet gjort ved, at vi har åbnet alle de her showrooms, vi kommet tættere på med Key Account Managers tættere på nogle af kunderne og så videre, åbnet nogle geografier op, om du vil.

Vi har jo også fået lidt, jeg kalder det lige medvind, men det egentlig ikke sådan, det, men i hvert fald et omsætningsmæssig fremgang i nogle af de områder, hvor vi har ledt lidt efter det, altså USA for eksempel. Og så har vi lykkedes med at have en vanvittig stærk produktudviklingsplatform og en virkelig konkurrencedygtig platform, oplever jeg også, på frembringelse.

Så vi rammer lige nu en kombination af vare, tilstedeværelse, frembringelse, som ret unik. Og det derfor, at vi kan finde lidt vækst i et marked, som ikke har noget vækst.

Nej, for I leverer jo faktisk, jeg tror også selv, kalder I det ikke markant i regnskabet, den vækst både i USA og Asien, ikke, som I leverer der. Så det nogle af de, ja, greb, I har lavet, der bærer frugt nu?

Ja, det det bestemt, ikke også? Og det, vi jo leder efter, det jo, du ved, hver gang man laver sådan et platformhop, så skal man jo lige se i lidt tid, at det ikke, at du bare ramte en peak, men at det rent faktisk fører til et platformhop.

Men det jeg egentlig ret sikker på, og sådan har jeg det også omkring vores produktivitetsforbedring, fordi den forbedring, vi har lavet i vores bruttoavance, hvor vi hæver den med en 3 procentpoint, der kigger man jo også lidt ind i, det her en produktivitet, man kan holde fast i og så videre? Så når jeg kigger på de ting, så tror jeg rent faktisk på, at vi har lavet et løft, som blivende på både omsætning i de der områder, hvor vi gerne vil have den til at komme med, og også på den måde, vi så konverterer til bruttoavance og til resultat.

Godt. Og sådan et sidste spørgsmål, vi ved at være igennem spørgsmålene, Anders, men et sidste lidt også i forhold til jeres guidance her.

Der bliver spurgt lidt: Hvor mange engangsomkostninger i FurnMaster relateret til restrukturering og carve-out vil så blive sparet i år, eller det regnskabsår, I begyndt med nu? Kan du sætte noget tal på det sådan, hvad der blev anvendt sidste år i, ja, kroner og øre?

Jeg kan i hvert fald starte med at slå fast, at det vigtigt, man forstår, at de carve-out-omkostninger, de ligger primært ovre i det, vi kalder ophørt aktivitet. Det vigtigt lige at slå fast, altså her du har den fortsættende, og du har den ophørte aktivitet.

Og derfor ligger mange af de her restruktureringsomkostninger, især de ligger selvfølgelig ovre i den ophørte aktivitet. Jeg kan ikke kvantificere dem som sådan.

Det har været virkelig, virkelig vanskeligt for os. Vi ville rigtig gerne have kunnet kvantificere dem lidt bedre, men det har vi ikke formået at gøre.

Så ovre i den fortsættende forretning, der de der tal altså relativt, ja, to the point, ikke også? Så...

Glimrende. Jamen, vi igennem alle spørgsmål.

Tiden også så småt ved at være gået, så det passer jo meget fint. Tusind tak til dig, Anders, for at stille op her i dag.

Velbekomme. Tak for det.

Og tak til jer, der lyttede og så med og stillede nogle gode spørgsmål. Jeg vil bare ønske ja, god dag og god weekend senere herfra.

Tak.