Hej og god formiddag. Så vil jeg gerne på vegne af HoS Andersen Capital byde velkommen til den her gennemgang af regnskabet for andet kvartal 2025/26 for Gabriel, som kom i går.

Mit navn Rasmus Grøyborg, og jeg har den store fornøjelse at byde velkommen til administrerende direktør for Gabriel. Det Anders Hedegaard Pedersen, som holder os igennem regnskabet, og også opdaterer os på den seneste udvikling.

Så stort velkommen til dig, Anders, i første omgang. Tak.

Og inden jeg overlader ordet til dig, naturligvis også velkommen til jer, der lytter og ser med. I kan stille spørgsmål, som vi plejer, i chatten, og så samler vi op på dem i en Q&A-session til sidst.

Og hvis der noget, vi misser undervejs, så lægger vi en præsentation ud senere på forskellige platforme, med en optagelse af den. Men med det så vil jeg overlade scenen til dig, Anders.

Værsgo. Tak skal du have.

Jeg vil, som jeg altid gør, starte med at lave en superhurtig indflyvning til hvem vi lige og hvad vi prøver på at fokusere på, og så vil jeg lige lave nogle nedslag på hvordan første halvår det så har set ud. Jeg har det sådan, jeg vil helst have, at vi kommer så hurtigt igennem det, så der kan være nogle relevante spørgsmål, så jeg kan finde ud af, hvad det, der fokus på rundt omkring.

Noget, der ikke helt som det plejer at være, det, at jeg sidder her i solskin i Aalborg og nyder, at vi har 175 års fødselsdag. Det havde vi her den 1.

maj, så det vi jo gået i gang med at fejre rundt omkring ved at aktivere alle vores fysiske lokationer med gode arrangementer sammen med kunder og partnere, der vil være med på den rejse. Så 175 år, det altid noget med lige at stoppe op, lige at tænke lidt over undervejs.

Jeg har selv kun været med i de godt 21, så lad spørgsmålet blive ved det, så ellers så skal vi have fat i nogle historiebøger, der går ud, og det kan jeg ikke huske. Ellers så vil jeg kaste mig ud i det.

Gabriel jo selvfølgelig Gabriel Holding registreret på fondsbørsen, som I ved. Vi opererer i tre vertikaler, tre driftsvertikaler.

Den europæiske vertikal, som den ældste og som også den klart største. Så har vi AP-regionen, som vi driver meget ud af Kina, og så har vi Nordamerika, som vores investeringer, vi har foretaget i at få det amerikanske marked med også.

Vi fordeler os så nogenlunde 80-10-10 på størrelse på de der tre vertikaler. Så der nogle registreringer, nogle virksomheder dernede efter.

Dem kan vi også snakke om, men hvis vi tager dem, der hejnet ind, så har vi tre enheder, som producerer møbler. Det Furnituremaster i Polen, det Furnituremaster i Litauen, og det Furnituremaster i Mexico.

Og dem annoncerede vi for efterhånden lidt tid siden, august for i år, at vi ville se om vi kunne finde en anden ejer til. Og det en proces, der stadigvæk pågår.

Det betyder også for regnskabet, når man læser igennem det, så skal man lige holde tungen lige i munden. Der noget, der hedder ophørt aktivitet eller ophørende forretning, som vi kalder det, men revisoren kalder det vist ophørt aktivitet, og så har vi det, vi kalder fortsættende forretning.

Det vi guider på for nuværende, det den fortsættende forretning, og så vil jeg jo rigtig gerne kommentere på hele koncernen og på hvordan det så går i det, vi så kalder ophørte aktivitet. Vores mission eller det, vi prøver på at opnå hele tiden, det at se, om vi kan komme ind og blive en foretrukken udviklingspartner for industrien, for arkitekter, for designere, sådan at vi også øger sandsynligheden for, at vi så kan få lov til at blive den foretrukne leverandør af møbelstoffer og tekstile løsninger.

Og det gælder egentlig både i vores tekstilforretning, som, nu kalder jeg det lige metervarer på rulle, det sådan lidt forsimplet, så lad det blive ved det, og så det det, vi laver i Samplemaster, hvor vi laver prøvematerialer eller salgsmaterialer, diverse intelligente systemer til at øge salg ude i butikker. Og det egentlig også det, der grundlæggende for vores Furnituremaster-forretning.

Vi vil gerne udvikle møbelløsninger, vi vil gerne ende med at blive den foretrukne leverandør, og vi vil gerne have et stærkt partnerskab med dem, vi opererer sammen med. En af de væsentligste rejser, vi har været på igennem de senere år, det har været at blive globale.

Så langt som jeg kan huske, altså 21 år tilbage, der var der to vigtige steder på det her kort. Vi havde et godt setup i Beijing, og vi havde et rigtig fint setup i Aalborg.

Og så har vi så arbejdet på løbende at blive mere til stede. Det var ikke sådan, at vi ikke havde aktiviteter rundt omkring i Europa for eksempel, men det var key account managers, der bearbejdede industrien, og det gjorde man typisk fra en form for hjemmekontor.

I dag der 30 besøgsadresser, showrooms, hvor vi bemander dem og servicerer hele industrien, og vi har en hel del key account managers. Det en rejse, vi har været på i særdeleshed igennem de sidste 20 år, og meget accelererende til sidst.

Og det vigtigt for os at være globalt tilgængelige, sådan at vi kan hive al den intelligens ind fra markedet, som vi overhovedet skal bruge til at udvikle nye varer, producere nye varer, frembringe dem, hvor det giver mening. Så vi efterhånden ved at være godt repræsenteret i sådan en.

Det næsten sådan tre klønger, når man ser det på sådan et lille kort her, så en god europæisk klønge, en god sydøstasiatisk klønge og en fornuftig klønge oppe i det nordøstlige USA. Så det der, vi i dag.

Skal vi så kaste os ind i at se, hvordan vi så har klaret os efter første halvår? Så har jeg her internt lige sagt, at det jo ikke sådan, at der ikke nogen, der går op på at spænde ben hele tiden.

Det oplever vi selvfølgelig, og det har ikke været gavnligt for synderligt ret meget, det vi har været igennem, især i andet kvartal, sådan på de store linjer. Men det jo egentlig bare normal, vi kommet ud i.

Der det ene og det andet, der påvirker os. Men vi må nok sige, at her der har der været sådan lige lidt.

Vi kan pege på og så sige, at okay, det var sådan en forklaring på et eller andet. Hvis vi ser på første halvår i overskrifter, så i den fortsættende forretning, der har vi jo en overskudsgrad på knap 9% eller 8,8%, og det synes jeg egentlig et rigtig nogenlunde fornuftigt sted at være.

Så lidt mere gang i kedlerne på toplinjen og fortsat med at have indtjeningsevnen, det det, vi arbejder for, og det egentlig også det, vi tror på. Vi har jo mange detaljerede oplysninger med, som vi kan vende tilbage til, Rasmus, hvis det giver mening.

Men ellers så vil jeg bare lige bladre hurtigt igennem, og så sige, at vi har en resultatopgørelse for den fortsættende forretning, og vi har også i meddelelsen i note 4 en redegørelse for de ophørte aktiviteter. Og her ser vi jo en omsætnings tilbagegang på de 60 millioner og et stadigvæk negativt resultat.

Så vi kommer fra, at vi gør mange aktiviteter for at reducere omsætningen lidt. Det vil sige, at vi har annonceret, at vi igennem en restrukturering af vores kundegrundlagssammensætning, og det egentlig den rejse, vi har været på.

Og så kan det være, du lige om lidt spørger mig, hvad status det på det. Og det egentlig, at vi skal dele det lidt op.

Vi har Mexico og Europa. Vi rigtig fint igennem på Mexico.

Vi der, hvor vi skal være. Det gør så, at den mexicanske forretning lidt for lille til at tjene rigtig mange penge.

Men det må vi så arbejde med derfra. Men strukturelt vi godt på plads, og så arbejder vi med samme proces, men jo slet ikke så dyb og grundlæggende, som den, vi har været igennem i Mexico.

Så det var det, jeg lige vil sige i første omgang på nøgletal, og så kan vi altid vende tilbage til, hvis der nogle detaljerede spørgsmål. Ellers vil jeg bare slutte af med at sige, at vi havde nogle forventninger, da vi startede året.

Det jo nogle, vi danner der lige når vi skal prøve at kigge igennem tågerne af 12 måneder, og dem holder vi fast i, og så det ganske godekendt for os for nuværende. Således igennem lige nogle korte opsummeringer, og så går jeg selvfølgelig gerne i detaljer.

Glimmer, tusind tak for det, Anders. Jamen du kom lidt i forkøb lidt på den her med Fernmaster.

Det kan være, at vi skal bladre tilbage til din slide her med resultatopgørelsen for den. Der var en, der spurgte lidt ind til her blandt andet omsætning i de ophørte faldet de her 28%, og EBITDA forværret fra minus cirka 5 til minus 6,6.

Kan du sige noget mere konkret om, hvor langt I i salgsprocessen og om interessen konkret nok til, at I kan se et mål for hvornår den her handel kan lukkes, eller kan se et mål for? Det jeg kan sige, det, at vi kører jo en professionel proces.

Vi i fuld aktivitet for at se, om vi kan finde den helt rigtige køber til at drive Fernmaster helt eller delvist videre, som har været ambitionen hele tiden. Og det kører vi en proces med.

Vi har jo selvfølgelig rådgiver på sagen, og vi arbejder også intensivt med det, og vi har dialog med nogle køberemner. Og det egentlig der, vi for nuværende.

Og det vi jo har til salg, det på trods af de tal, vi lige sidder og diskuterer her, jo en rigtig stærk europæisk forretning. Og så har vi været igennem nogle tilpasninger igennem Mexico, som vi jo så her slår sammen i én stor.

Men jeg oplever jo egentlig, at Fernmaster-forretningen den dygtigste af sin slags i den industri, som vi agerer i der. Og derfor det egentlig med ro på, at vi har gang i processen, og vi mødes med nogle mennesker, der så synes ligesom vi, at det en spændende forretning.

Og så må vi jo håbe, at vi på det rigtige tidspunkt får de der ting til at nå sammen. Det jo et rigtig svært spørgsmål, fordi hvis jeg lige sagde enten, at det faldet til jorden, eller ja, det vil vi skrive under i eftermiddag, så tror jeg, at jeg skal gå lidt bredere ud, end bare sidde og snakke med dig.

Det rigtigt. Et spørgsmål i forlængelse af det, det også det her, når det så frasolgt, hvad prioriteringen af kapital?

Det afhænger selvfølgelig lidt om, hvad du kan få det solgt til, og hvad der tilbage, når du får gjort det hele op. Men hvordan vil du gerne prioritere det, hvis der skulle være noget overskud?

Det sådan set det, der bliver spurgt lidt om. Om det noget ekstraordinært udbytte, vil du gerne ud og bruge pengene på noget M&A, eller det sådan fortsat tilbagekøb af aktier, der kunne være relevante i sådan et scenarie?

Ja, altså hvis vi lige ser bare lige et par år tilbage og så til nu, så må man jo sige, at vores balance kønnere, end den var på det tidspunkt, og vi står noget stærkere, end vi gjorde på det tidspunkt. Hvis vi nu forestiller os, at vi får afviklet nogle af de aktiver eller afhændet aktiver eller solgt selskabet Fernmaster ud af koncernen, jamen så vil der selvfølgelig komme lidt kapital ind ved det.

Men vi har jo på ingen måde solgt skindet og diskuteret, hvad det, vi så vil med det. Men der kan ikke være nogen tvivl om, at min prioritet lige nu, og det har det også været igennem hele det halvår, vi lige har været igennem, det at sikre, at vi har den både resultatmæssigt, altså i en resultatopgørelsessammenhæng, men også finansielle stabilitet, der skal til for, at vi kan fortsætte med at udvikle vores forretning og vores kerneforretning.

Hvis vi ser på vores performance igennem de sidste to et halvt år, jeg med på, at andet kvartal i vores fortsættende forretning har en lille vigende tendens. Jeg med på, at vi kun har 1% vækst i den fortsættende forretning i de første seks måneder.

Men hvis man går lidt længere tilbage, så har vi haft henholdsvis 8 og 7% vækst i de to foregående hele regnskabsår. Så vi skal blive ved med at fuele den der model, og det jo selvfølgelig det, som jeg først og fremmest prøver på at sikre, at vi kan gøre.

Så ved vi godt, at vi en gang imellem skal ud i nogle opkøb for at sikre, at vi kan holde en virkelig, virkelig høj vækstrate osv. Og der kan være andre muligheder.

Det kan da også være, at man vil tilgodese aktionærerne. Vi var ud med et udbytteudbetaling på baggrund af sidste års regnskab, som lå højere i procentdelen, end vi normalt har været, men henset til en rigtig god udvikling i vores cashflow.

Vi har været i gang med et aktietilbagekøb, som måske også siger, at vi også fokuserer lidt på aktionærerne. Og jeg enig.

I alle de år, jeg har fulgt Gaber, under skiftende ledelse, har der været en balanceret tilgang til både at kunne investere i Det vil være min egen anbefaling, at man gik samme vej. Stødte vi så med et eller andet større, så vil jeg fortælle aktionærerne, at der var desværre ikke noget udbytte til, fordi jeg vil det her.

Og så må vi tage den derfra. Godt.

Og vi kan lige tage den her slide her, fordi du var selv lidt inde på det, at hvis vi kigger på Q2 isoleret set her, så der jo en lille tilbagegang på tallene, blandt andet i margen, der falder fra de her 12,2 til 10,1, og brutomarginen, der også viser en lille smule. Men du nævner også noget med øgede ansættelser, investeringer, salg, marketing, produktudvikling.

Så hvor stor en del af det her omkostningsdrevet, kan du sige? Den nedgang du har på margen, og hvor meget skyldes, at markederne måske også har været lidt sløje i det omfang, sådan noget nu kan gøres op?

Ja, altså hvis vi lige definerer margen som hvad? Det bruttoavance, tænker jeg, eller det overskudsgrad, eller?

Jeg tænker spørgsmålet henvender sig mere ned til din EBIT-margin, netop hvor du også har dine omkostninger med til de folk. Altså generelt så har vi ikke noget tab af margin i vores forretning.

Det en tilfældighed, at det sådan i andet kvartal. Andet kvartal var faktisk sådan, hvis vi oplyser ind i detaljen i de enkelte måneders udvikling, sådan lidt et spejs kvartal, som havde sådan nogle mærkelige udsving, men som ender rigtig stærkt.

Så hvis vi kigger på margin, så har vi egentlig ikke nogen større udsving. Jeg forventer jo egentlig, at det normaliserer sådan nogenlunde.

Men der indimellem kvartalsvise udsving på marginerne. Generelt så står vi lige så stærkt, som vi har gjort i noget tid på den fortsættende forretning.

Og den måde, vi prøver på at allokere ressourcer, det, at vi ved jo godt, at der sker et margintab, når vi allokerer omkostninger. Det hiver ikke allesammen ordrer med hjem på første dag, og slet ikke nok til, at det kan opveje den omkostning, vi har.

Så det ved vi godt, men vi prøver hele tiden på at balancere det, sådan at vi både i faktiske tal, men også i procenter, har en fornuftig stabilitet i vores margen. Hvis vi går ud i et eller andet, hvor vi siger, nu kommer vi til at bryde med marginerne, så skal jeg nok orientere om det.

Men det ikke der, vi. Vi står rigtig, rigtig stabilt.

Og så tror jeg egentlig også, at der en anden fortælling omkring Q2. Det var, at Q2 sidste år var faktisk et virkelig stærkt kvartal.

Det udviklede sig med 10 procents vækst på toplinjen, så vidt jeg husker, men også en bundlinjeudvikling, der var sådan relativt solid. Jeg tror, vi gik fra et par millioner året før, og så op til 17 millioner i Q2 sidste år.

Nogle gange sammenligningstallene også lidt bøvlede. Alt det der sagt, når vi har en vigende toplinje, som vi har i andet kvartal, og vi har en vigende indtjening, så det ikke det, vi skyder efter.

Men jeg opmærksom på, at der kan komme sådan nogle udsving i måneders regnskaber og i kvartals regnskaber, så man skal ud i en lidt større periode, før man sådan kan sige noget om tendenserne. Godt, og så lad os bladre hen på din guidance slide her, for der var også lige lidt spørgsmål omkring det.

Det var lidt i forhold til det her med, hvor afhængig du sådan af, at det europæiske marked måske stabiliserer sig lidt mere end det, du ser nu for den her guidance. Fordi den jo egentlig ikke...

Du ligger sådan godt midt i intervallet, hvis vi kigger sådan nogenlunde, hvad du har lavet på første halvår. Det kan både blive lidt under og lidt over i forhold til det.

Men det jo ikke fordi din guidance sådan, at du bliver presset af den, som jeg ser det nu i hvert fald. Men hvor meget I afhængige sådan af det europæiske marked, og hvordan din bedste vurdering sådan her de næste 3-6 måneder af det marked, som vel det vigtigste for jer?

Desværre der ikke nogen tvivl om, når vi kigger i bagspejlet, så har vores industri, som vi servicerer, den industri, vi servicerer jo, fundet nogle veje hos nogle kunder, som har lykkes, og så der desværre en overordnet tendens, som har været ikke så positiv. Og jeg tror altså, det jo ikke ret meget anderledes for GABO, der sælger møbelstoffer og møbelløsninger til Europa, end det for så mange andre.

Men det vil da være rart med en tysk motor, der kommer lidt mere i, jeg ved ikke om man må sige dieseltakt længere, men i hvert fald kører sådan i lidt mere kontrollerede stadier. Men i forhold til at nå vores guidance, så vi kun sensitive for større udsving.

Altså hvis vi fortsætter med at se en nedgang i markedet, som måske var 5 eller 7 eller 10 procent, hvis man kigger bagud, hvis man fortsætter med at se det, så har vi mulighederne for at skabe det, der skal til for, at vi ikke kommer i problemer på vores guidance. Så det føler jeg mig egentlig rigtig godt komfortabel omkring.

Men når det sagt, for at vi kommer derud, hvor vi får vendt det hele rundt, og vi kan se, at vi får kontinuerlig vækst, altså hvor vi ikke skal slås fra gadehjørne til gadehjørne, eller vandet ryger alt for hurtigt ud af badekarret, jamen så vil det være rart med en stabilisering. Vi ikke afhængige af den for at nå det, men vi selvfølgelig sensitive for store udsving, ligesom alle andre.

Godt. Og hvordan din vurdering af det i øjeblikket i forhold til, hvordan I klarer i forhold til de konkurrenter I benchmarker?

Fordi tidligere har i hvert fald været jeres egen fornemmelse, at I klarede jer bedre og dermed også tog markedsandel fra nogle af dem I sammenligner med. Det stadigvæk tilfældet også når du kigger?

Vores kolleger i branchen ikke helt så åbne, som vi, fordi vi skal jo sidde her og snakke med jer. Men hvis jeg sådan ser på det, vi kan måle på, og der starter vi jo for eksempel med at tælle på positioner, hvor meget vi sælger til de store i industrien og alle sådan nogle ting, jamen så der ingen tvivl om, at vi tager markedsandel, og det vi laver og det vi udvikler, måden vi sælger det på, det har gode kår i den industri, som vi agerer i.

Så jeg tror, vi klarer os rigtig godt. Men der også andre, som finder vejen ind i en nicheskabelse, hvor det giver muligheder for lidt vækst.

Og det tror jeg egentlig til det, vi laver og det de laver, det til inspiration for rigtig mange andre. Nemlig at hvis du konfigurerer det rigtigt, så der tilpas uudnyttet potentiale, jeg har jo ikke 100 procent i markedsandel til at jeg kan tage og finde lidt vækst ude i markedet.

Og hvis vi benchmarker imod nogen, så tror jeg, vi klarer os generelt bedre, og så kan det godt være, du kan finde en, som også klarer sig rigtig godt, jeg ved det ikke. Og mit indtryk også, som vi har talt om tidligere, Anders, at noget af det, som I også havde været ude, vi kan også se på personaleomkostningerne kører lidt op og sådan noget, det altså blandt andet på salgssiden, har I været ude og lave nogle investeringer.

Du sådan på plads der, som I gerne vil være nu her, eller kommer der flere af de investeringer her ind i dit andet halvår? Den strategi, vi har, der vi aldrig på plads.

Men vi rigtig godt på plads til, hvor vi skal være lige nu. Og så bliver vi ved med at tilføje der, hvor vi kan se, at vi har enten et strukturelt afkast, som vi kan betale, og strukturelt så bliver det noget med, at det ikke giver tilbage lige i år eller næste år.

Og vi kombinerer det med noget, hvor vi fylder på, hvor vi allerede godt kørende, så vi kan holde produktiviteten. Men vi skal jo videre.

Altså vi rigtig fint kørende i nogle steder, men når vi aldrig rigtig i mål. Altså vi får jo også flere ansatte i Danmark, vi får flere ansatte i Tyskland, Yes or both?

Ja, Steelcase og HNI jo en spændende konstellation, og de arbejder jo ekstremt professionelt på at prøve at udvikle deres forretning. Når ting slår sig sammen, konsoliderer, så bliver der større krav på alle mulige parametre.

Det har noget med pris at gøre, det har især noget med kvalitet at gøre, det har især noget med dokumentation at gøre, og det kreds for os. Så jeg håber, at de sætter fuld blæs på den der konsolidering og arbejder videre med det.

Vi ser gode tendenser med vores kunder generelt, og også med de amerikanske kunder og også med det setup. Så det synes jeg faktisk ser rigtig fornuftigt ud.

Hvis man ser på tariffer og så videre, så synes jeg jo egentlig mest, det har været den der rutsjetur, der har været forvirrende. Det jeg sikker på, jeg ikke den eneste, der siger.

Men man har jo i tæt samarbejde med leverandører, kunder, partnere, eget internt setup, fundet nogle fornuftige løsninger på det. Det havde vi før de blev gjort ulovlige, og det har vi haft efter de blev ikke ulovlige, og det har vi også fremadrettet.

Jeg oplever, at Gabriel har en meget stærk konkurrenceevne i både Europa og i Asien og i USA, og det har vi også nu. Så jeg egentlig ret konfident omkring, hvor vi.

Selvfølgelig nysgerrig på, hvad det for udsving, vi lige sidder og bokser med, og hvilken dag bliver god, og hvilken dag bliver dårlig, og kan det blive trukket ud til en god måned, eller kan det blive en dårlig måned, og alle de der ting. Men overordnet på den strukturelle bane, når jeg ser på alle de parametre, der skal til for at vi øger sandsynligheden for vækst, de for eksempel i USA, så har det noget at gøre med tilstedeværelse, det har noget at gøre med, at vores distribution på plads, det har noget at gøre med, at produkterne rigtig, rigtig gode og så videre.

Og der synes jeg, vi rigtig godt kørende, og vi har masser af mod på at gøre mere der. Vi gør mere.

Det ikke sådan, at vi flager en eller anden overskrift omkring det. Vi putter hele tiden på.

Glimrende, Anders. Det blev det sidste for i dag.

Tusind tak til dig for at stille op her. Tak.

Og tak til jer, der lyttede og var med og stillede nogle gode spørgsmål. Vi runder af her og vil egentlig bare ønske god dag og god weekend senere.

Tak. Tak.