Ja, god formiddag. Så vil jeg gerne på vegne af H.C.

Andersen Capital byde velkommen til den her gennemgang af regnskabet for første kvartal 2025/26 fra Gabriel, som kom i går. Mit navn Rasmus Skodborg, og jeg har fornøjelsen at byde velkommen til administrerende direktør for Gabriel, det Anders Hedegaard Petersen, som har lovet os at se igennem regnskabet her og opdatere os på den seneste udvikling.

Og inden jeg giver ordet videre til dig, Anders, så naturligvis også et stort velkommen til jer, der lytter og ser med. I kan stille spørgsmål i chatten som sædvanlig, og vi optager præsentationen og så lægger den på forskellige platforme efterfølgende.

Men med det, så vil jeg egentlig overdrage scenen til dig, Anders. Værsgo.

Ja, tak for det. Og ja, velkommen her til Aalborg.

Første kvartal i Aalborg, der i dag lidt hvidt. Ser flot ud derude.

Jeg kan sidde og nyde det her på mit kontor. Så lad os kaste os ud i det.

Som altid en kort præsentation, og så, Rasmus, så kommer du med lidt spørgsmål, og så der sikkert eller forhåbentlig også et par stykker derudefra. Hvis vi lige ser bare lige helt overordnet på Gabriel, så det jo sådan, at vi aflægger jo sådan set tre regnskaber.

Sådan har jeg det lidt i hvert fald. Vi har et samlet regnskab for alt det, der under vores kontrol.

Så har vi et regnskab for det, vi kalder de ophørte aktiviteter, og så har vi et regnskab for de fortsættende aktiviteter. Man skal huske, at det, vi guider på lige nu, det jo på de fortsættende aktiviteter.

Jeg skal hjælpe alle til at holde tungen lige i munden på de her ting. Helt sådan strukturelt så de ophørte aktiviteter, altså FurnMaster-forretningen, som vi har til salg, det består af de tre selskaber, jeg har tegnet ind her på den her slide, nemlig vores FurnMaster-produktion i Polen, vores FurnMaster-produktion i Litauen og vores FurnMaster-produktion i Mexico.

Og så tre dygtige kolleger, der i dag sidder under Gabriel A/S. Det, vi sat i verden for i Gabriel, bare helt kort, det jo at være den tekstilpartner i verden, der gør det aller allerbedst, som servicerer markedet allerbedst.

Vi starter med at være den foretrukne udviklingspartner, så vi den foretrukne leverandør, så udvikler vi noget mere, så vi den foretrukne leverandør. Og det gør vi til den del af møbelindustrien, hvor der stilles nogle særlige krav til dokumentation, til kvalitet, til mange ting.

Så vi prøver på at ramme de steder, hvor der bliver brugt en hel del møbelstoffer. Og det gør vi i en global opsætning.

Vi efterhånden ved at være rigtig godt til stede på den globale scene. Jeg har lige været i Polen for at åbne vores 30.

showroom. Og de der showrooms, som jo et tiltag for at komme rigtig godt tæt på de beslutningstagere, der omkring, hvilke møbelstoffer der så reelt ender på møbler, at vi rigtig godt tæt på dem, og der har vi nu 30 besøgsadresser.

Og Polen var den sidste. Jeg tror endda, den så ny, så jeg ikke engang har fået den på listen her, så der står Polen, men så der prøver vi på at komme rigtig godt og tæt på, og det har vi gjort igennem en relativt kort årrække.

Det gået ret hurtigt med at være der. Hvis vi så bevæger os herfra og så ind i, hvad der så sket i de første tre måneder, jamen så starter vi ind i den fortsættende forretning, altså den forretning, som vi også guider på, og der guider vi på to ting: Vi guider på vores omsætning, og vi guider på vores EBIT-resultat, altså den primære drift.

Hvis vi ser på, hvordan den fortsættende forretning så har klaret sig sådan helt i overskrifterne, så har vi genereret 5% vækst i vores fortsættende forretning, og vi har flyttet vores EBIT fra 4,1 million kroner i første kvartal sidste år til 9,2 millioner i år. Så en fornuftig forbedring.

Vi skal jo sige, at sidste år havde vi en påvirkning på vores EBIT-resultat fra rådgiveromkostninger, som var lidt større end normalen, men ellers det her en rigtig, rigtig fin udvikling fra første kvartal sidste år til første kvartal i år. Hvis jeg sådan kaster mig ind i overskrifterne for første kvartal, så har jeg lige nævnt omsætningen i den fortsættende forretning, jeg har nævnt EBIT-udviklingen.

Hvis vi sådan lige kaster os et lillebitte skridt længere ned i det, jamen så der jo en vækst i omsætning på de der knap 6 millioner kroner. Vi har en forbedring af bruttoavancen også i kvartalet, og da vores omkostningsniveau samlet set relativt stabilt, eller det stabilt på niveau med sidste år, jamen så det derfor, vi får den forbedring af resultatet, som vi kan se.

Hvis vi så bevæger os lidt længere ned i resultatopgørelsen, så kommer resultatet fra de ophørte aktiviteter, de kommer så på sådan en linje for sig. Og der lavede vi sidste år et underskud på 9,4 millioner kroner, og i år der det så forbedret til 3,5 million.

Det en tilfredsstillende udvikling, altså at vi har taget et step, og det skal nok blive bedre, det min klare forventning. Og dermed så bliver det samlede resultat efter skat, altså efter indregning af resultatandel for ophørte aktiviteter, det bliver på et par millioner mod et par millioner i minus sidste år.

Slutteligt så har jeg taget pengestrømmen med igen. Det begyndte jeg på sidste år, fordi der blev den rigtig god, og der var den jo på 34 millioner fra den samlede koncern og fra driftaktiviteten.

Og i år ligger vi på et ligeså fint niveau, som vi gjorde sidste år, og den lige en lille tand bedre. Hvis vi sådan skal tage i koncern, altså hvis vi tager hele alt det, vi har i kontrol og lægger sammen, jamen så har vi en koncernomsætning, der udvikler sig negativt med 6%, men vi har en EBIT, der går fra 0,3 sidste år til 6,2 i år.

Vi har en bruttoavance, der forbedres i koncernen fra 36% til 38%, og vi har slutteligt en soliditet, der forbedrer sig fra 33% til 37%. Så en på trods af en tilbagegang i omsætningen i det, vi kalder den ophørte aktivitet, altså FurnMaster-forretningen, en rigtig fornuftig fremgang.

Jeg har lige taget et par nøgletal med videre fra første kvartal. Hvis vi ser på EBITDA-marginen, så flytter vi den op i nærheden af 15%.

Den var 11% sidste år. Den primære drift, den på 9,2, som jeg har snakket om, en overskudsgrad på 7,1% mod de 3,3%.

Altså, når man ser på deltaen på udviklingen fra sidste år til i år fra de 4 til de 9 millioner og lidt vækst i omsætning, så vi rigtig tilfredse med det, og jeg også tilfreds med deltaen på overskudsgraden, altså at vi flytter den, men jeg mener jo helt klart, at vi skal højere op på overskudsgraden end det her. Så det knokler vi på med, og vi var også lidt højere oppe på hele året sidste år.

Resultat før skat, som på 7,9 millioner mod 6,1, og så resultat efter skat på de der 5,7, som mod de 7 sidste år. Og så cashflow, som jeg nævnte.

En enkelt ting, jeg vil fremhæve her, der var, hvis man virkelig dykker ind i regnskabet, så var der jo et enkelt nøgletal, som flyttede sig i den forkerte retning, og det har noget at gøre med vores finansielle omkostninger. Og der skal man dykke ind i herovre til højre, der har vi finansielle indtægter, den i år på de der knap 700.000, sidste år var den på 5 millioner.

Og det jo fra kursgevinster og så videre, og det kan man så bare notere sig, det var dollarkursen, der flyttede sig, så jeg ved ikke, hvor meget det var i vores hænder trods alt, men det var konsekvensen af det. Og der vil jeg flytte os ned lige og fokusere på det, der hedder finansielle omkostninger, fordi de finansielle omkostninger jo primært vores renteomkostninger.

Og den har flyttet sig fra de der 3,7 millioner per kvartal til 2,4. Det et resultat af to ting: Jeg tror, vores bankrente en lille smule lavere, end den var for et år siden, men det jo i al væsentlighed på grund af, at vi har reduceret gælden i koncernen.

Og ser vi differencen på vores træk på kreditten fra sidste år til i år, jamen så det i runde tal 80 millioner kroner, vi har pillet af gæld. Resultatopgørelsen bare helt simpelt fra jeg mener det note 4 i den selskabsmeddelelse, vi lige har sendt ud, jamen det resultatopgørelsen for de ophørte aktiviteter, og der har jeg været omkring resultatet af det.

Hvis vi ser på omsætningsudviklingen, så det et resultat af, at vi stadigvæk i gang med tilpasningen, eller har været i gang med tilpasningen af vores kundebase i Mexico. Vi ved at være færdige med det, så vi har fået sorteret godt ud i den del.

Og så det sådan, at den niche, som eller den del af branchen, vi særlig eksponeret for i FurnMaster eksponeret for med åbne øjne, fordi det har vi valgt det til har været en lille smule mere ramt her for os i det første kvartal, og derfor har vi også mistet lidt omsætning i Europa på den europæiske FurnMaster-forretning. Det ekstremt vigtigt at nævne, at den europæiske FurnMaster-forretning stadigvæk leverer nogle virkelig stærke nøgletal, når man ser på, hvad den branche den generelt ligger med.

Sådan meget hurtigt afsluttende, jeg har været lidt omkring pengestrømsopgørelsen, vi fokuserer utrolig meget på at have et stærkt cashflow, og det har vi så igen. Vi bruger penge på det, vi skal investere i, som genererer både den sigtede vækst, men vi investerer også en hel del i at sikre, at vi på 12 og 24 og 36 måneders sigt kan skabe væksten selv.

Det vores vurdering, at der en lille smule ændring i markedsvilkårene, nemlig det, at jeg tror, vi lige nu på en stabil til en lillebitte vækst, måske 1, 2, 3% i markedet, men vi vil gerne være der, hvor vi kan skabe væksten selv uagtet de her udviklinger, og derfor så investerer vi i de ting, der skal til, for at vi kan være der med vækst også på den lidt længere bane. Balancen har jeg været omkring.

Konklusionen en reduktion, en fortsat reduktion af vores arbejdskapital. Det bruger vi til at få sat lidt penge i banken.

Så har der været noget flytning imellem nogle likvider og noget kassekredit, som også spiller lidt ind, men det de overordnede kommentarer til selve regnskabet. Så dykker jeg selvfølgelig gerne ned i mere, hvis det noget, jeg formår at svare på, ellers må jeg vende tilbage senere.

Så der bare lige kort omkring vores guidance. Vi har guidet, at vi når en omsætning for den fortsættende forretning på 510 til 550 millioner og et EBIT-resultat på 40 til 55 millioner, og efter første kvartal ligger vi fornuftigt i det spor.

Så det vist der, hvor jeg trykker på den der, Rasmus, og så står der spørgsmål, og så må du råbe op, og så

Glimrende. Jamen, tak for det, Anders, og jamen lad os kaste os over lidt af de spørgsmål, der her i hvert fald.

I nævner jo, hvad hedder det, ja, en af de første bullets på forsiden af regnskabet, at I tager markedsandele fra konkurrenter. Der bliver spurgt lidt til her, hvilke konkurrenter tager I markedsandele fra, og hvilke kundesegmenter driver den her 5% vækst, som I realiserer på toppen her i første kvartal?

Ja, hvis vi starter med lige at bryde omsætningsvæksten ned, så det først og fremmest væsentligt at sige, jamen det jo meget tekstilforretningen, altså den helt kerneforretning i Gabriel, der realiserer væksten. Og det gør vi ved, at vi både har fremgang i Nordamerika, og vi har fremgang i Europa, og vi har fremgang i Asien.

Og svaret på del to af spørgsmålet lidt forskelligt, om det det ene eller det andet eller det tredje. Vi tager generelt markedsandele fra alle de konkurrenter, vi render på, men de altså lidt forskellige, om de i Asien, eller om de i Europa, eller om de i Nordamerika.

Og de segmenter, hvor vi gør os rigtig godt, jamen det jo der, hvor du har med professionelle organisationer at gøre. Altså, det kan både være arkitekter, det kan være distributører, det kan være møbelproducenter, men der, hvor du har med den professionelle del at gøre, hvor man har en fordel af at få valgt nogle af de gode specifikationer, som vi kommer med til en rigtig god pris, og hvor det betyder noget.

Så vi kommet tættere på kunderne, det giver selvfølgelig nogle potentialer, der åbner sig op. Vi blevet stærkere på produkter, stærkere på leverancer, stærkere på den regionale tilstedeværelse.

Det egentlig det, der skaber væksten. Og nu sidder vi og taler første kvartal, jeg vil jo godt tale i de sidste to års kvartaler, fordi det jo rent faktisk det, vi har set i vores fortsættende forretning, det, at vi hen over de her par år har formået at ramme den her vækst, som gør, at den her del af forretningen lidt større, end den var for et par år siden.

Godt. Og lidt i samme boldgade her, så bliver der også spurgt lidt om, hvilke markeder der driver væksten her i Q1.

Europa ved at komme, så bliver der spurgt om, og hvordan momentum sådan i USA og i Kina?

Altså, hvis vi læser os frem til, at der omkring en 0 til 3% vækst i markedet. Så hvis det ved at komme, så og det synes jeg jo, det, fordi vi kommer jo rent faktisk fra et marked, som har været i noget nedadgående tendens.

Men sådan en stabilitet i det der. Men og hvis man ser på markeder, jamen så det rent faktisk, hvis man går ind i geografier, altså så det bredt funderet, at vi klares med noget vækst.

Men det klart, at når man skal smøre de der hvad 5-6 millioner kroner, vi har genereret i vækst, var det ikke i det lag, så bliver det til lidt men mange steder, ikke også? Men jeg egentlig rigtig glad for, at den bredt funderet, og den både i USA og i Europa og i Asien, så jeg ved ikke, om der bedring og så videre, men det sådan meget bredt for os lige nu.

Godt. Og så lidt et spørgsmål omkring også jeres sådan, når vi går lidt tilbage til balancen her lidt.

Det lidt omkring, altså der bliver spurgt lidt ind til det her: Når FurnMaster frasolgt, hvad prioriteterne for kapitalen så? Det investeringer i vækst?

Det gældsreduktion? Det udbytte?

Og du var jo også inde på det her med, I har reduceret gælden med omkring, var det 80 millioner cirka, sammenholdt med for et år siden, ikke? Ja.

Altså, hvis vi nu bare starter med at lave en status på det, ikke også? Så vores soliditet jo, som der står i opsummeringen jo, i den fortsættende forretning, den kan man nogenlunde kigge ind i, ikke også?

Så vi jo kommet over de der 40%, og det et ganske udmærket sted at være som et udgangspunkt. Og derudover så vores gearing også kommet ned, hvis man regner det igennem, omkring de der tre stykker.

Og det vil sige, jeg synes, vi et stabilt sted, hvor vi kan begynde. Vi var et sted, hvor vi var til den høje side, lav på soliditet eller for lav på soliditet og for høj på gearing.

Så og når vi så ender med at have FurnMaster realiseret, altså at balancen ser anderledes ud, jamen så har vi derfra jo en lidt bedre soliditet, og vi har en gearing, som nogenlunde uændret, ikke også? Jeg taler jo ikke noget om, hvordan vi får afviklet eller afhændet FurnMaster og så videre, men hvis man bare sådan tager det rent teoretisk i det der.

Hvad skal vi så bruge den der slankere balance til? Jamen, lige nu der arbejder vi på nogle strategiske projekter, hvor vi indefra og ud arbejder på at få den der kapabilitet til at kunne fortsætte væksten.

Men derudover der ingen tvivl om, at når vi skal realisere 15% vækst år efter år efter år, som vi gerne vil tilbage til at kunne, jamen så skal det være i en kombination af de rette opkøb og en god, solid performance indefra.

Godt. Og lidt et spørgsmål også i forhold til FurnMaster eller de ophørte aktiviteter her, når vi kigger på den her.

Det slog mig sådan en lille smule, fordi I cutter jo det omkring 20% på din toplinje, og det kunne man jo tro netop, det var at tage nogle af de knap så indtjeningsgivende projekter ud og forskellige ting. Men hvis jeg kigger på din EBIT, så der faktisk ikke den store difference.

Der noget på bunden, men det, fordi du har den her finanspost, og du har noget skatteaktiver og noget forskelligt, du kan aktivere, som jeg lige kan se det eller noget, ikke? Men i forhold til EBIT, hvis vi kigger rent på den, så skulle man måske tro, at du kunne forbedre det lidt mere, hvis du tager de dårligste ting og skærer væk, men det ved jeg ikke.

Ja.

To ting: Vi har en tilbagegang i omsætning i den europæiske forretning, og så har vi lidt tilbagegang på omsætning i den mexicanske forretning. Hvis vi ser, altså det det, vi producerer i Mexico, men som vi afhænder i Nordamerika.

I den del kan man ikke regne helt så lineært, fordi vi fortsat eksekverer nogle tilpasninger. Altså, i forbindelse med vi gået fra at være ret store i Mexico til, at vi nu har en noget mindre enhed, der der nogle tilpasningsomkostninger, som driver en dårlig produktivitet.

Hvis vi så ser på den europæiske forretning, så holder vi faktisk vores produktivitet, EBIT, om du vil, produktivitet på EBIT ret fornuftigt på trods af, at vi også har en lidt omsætning, der tages væk der. Så den ene del af fortællingen leverer fuldstændig på det, som du også sidder og skriver som det burde være, og den anden del af den stadigvæk påvirket af den der transformation, som vi stadigvæk har været i gang med.

En af de væsentligste transformationer, som vi skulle i mål med, vi kommet i mål med her i januar på den side i Mexico.

Godt. Og så lad lige en der spørger afslutningsvis her også i forhold til FurnMaster, hvad tidshorisonten for et frasalg?

Jeg går ud fra, hvis du vidste det, Anders, så havde du fortalt os det. Ja.

Det i hvert fald sådan, at hvis jeg sad og lige skulle havde skrevet under, så havde jeg sendt en besked før, men det jo ikke der, vi. Det, vi gør lige nu, det, og det, vi har gjort længe, det, at vores dygtige folk i Mexico, de foretager de tilpasninger, der skal til, så vi øger sandsynligheden for at den forretning den kan blive solgt godt.

Og vi fortsætter også den stærke udvikling i Europa, så vi driver jo FurnMaster-forretningen i den helt rigtige retning i forhold til, at den skal være så produktiv som muligt, og den skal være salgsmoden. Og det det, vi kan gøre lige nu, og så kører vi selvfølgelig en aktiv salgsproces også.

Så men vi skal lave en god forretning, som har den rigtige opsætning, og vi skal fortsætte den proces, og så jeg sikker på, vi også kommer i mål med det, vi gerne vil med FurnMaster.

Godt. Og så lidt et spørgsmål til antallet af medarbejdere.

Nu det med på de nederste linjer her, det kan måske godt være lidt svært at se, men så må man jo slå det op i regnskabet. Man kan jo se, den faktisk falder en lillebitte smule i forhold til samme kvartal sidste år.

Men samtidig du faktisk ude og ansætte nogle Key Account Managers. Jeg går ikke ud fra, at det hundredevis af dem, du ansætter, men du ude og ansætte nogle der.

Der nogle andre steder, du tilpasser organisationen så også, måske FurnMaster?

Altså, hvis det rigtigt, vi har en fortsat reduktion af vores medarbejderstab. Mere eller mindre ligger den fortsættende forretning stabilt, ikke også?

Så kan der være lige lidt med, om der en enkelt ledig post et eller andet sted og så videre. Men du har fuldstændig ret i, at det vores tendens lige nu, at vi investerer mere i salg og udvikling, og så sørger vi for at hæve produktiviteten på alt det, der leveringssystemerne.

De fungerer vanvittigt godt, men vi bliver ved med at se, om vi kan finde en lille smule mere på produktiviteten der. Det igennem nye værktøjer.

Men vi prøver på at tilføre ressourcer, som kan generere større potentialer og dermed kan blive ved med, at det i vores hænder, om vi leverer væksten mere end det påvirkende udefra.

Godt. Og så lige et sidste spørgsmål her i forhold til dit cashflow her, din pengestrømsopgørelse.

Der bliver spurgt lidt ind til det her med, skal lige finde spørgsmålet her: Pengestrømmen var stærk med yderligere lagernedgang, bliver der konstateret her også og spurgt, arbejdskapitalen ved at nærme sig et normaliseret niveau her?

Når man regner det om som et forholdstal, arbejdskapitalen som et forholdstal til omsætning, så tror jeg, vi ligger Nu kan jeg ikke huske det helt præcist, men en 24-25%, ikke også? Og det synes jeg et meget stærkt sted at være kommet hen.

Og det jeg rigtig tilfreds med. Men rent faktisk så det et af vores strategiske projekter, det at prøve at finde vejen til, at vi kan forbedre det endnu mere.

Altså, det jo klart, og det ved alle, der har været engageret i sådan noget som det her, at jo tættere du kommer på skærene, jo sværere bliver det også at blive ved med at gøre de der ting. Men derfor det jo, at det bliver til et strategisk projekt, nemlig det, hvordan kan vi strukturelt forandre det?

Jeg rigtig, rigtig glad for den forbedring, vi har lavet af arbejdskapitalen i de sidste par år og også i den fortsættende forretning, men og så må vi se, om vi kan finde vejen til at gøre det en lille smule bedre. Men der, hvor vi ligger lige nu, faktuelt ikke helt dumt.

Nu jeg jo lidt i Jylland her, altså så

Glimrende. Jamen, Anders, vi slutter af med det som det sidste her i dag.

Tusind tak for at stille op her med en gennemgang af jeres seneste kvartalsregnskab.

Gerne. Tak.

Og tak til jer, der lyttede og så med og stillede spørgsmål. Vil bare ønske, ja, god dag og god weekend senere herfra.

Tak.