Takk til alle som har stått opp tidlig for å følge fremleggelsen vår av fjerdekvartalsresultatene for Måsøval. Velkommen her i salen.

Jeg Helge Kvalvik, CEO i Måsøval, og sammen med CFO Anders Hagestande legger fram resultatene for fjorårets siste kvartal og året da som helhet. Før vi går inn i detaljene i presentasjonen, det én ting jeg ønsker å understreke, for jeg synes det veldig viktig.

Totalt sett 2025 preget av den dramatiske nedgangen i markedsprisene, noe som også preger tallene for fjerde kvartal. Går vi derimot litt i dybden og ser på detaljene, så vil dere og se at den underliggende produksjon i kvartalet lover godt for framtiden.

I fjerde kvartal produserer vi 8 080 tonn i sjøen. Det opp 16% fra tilsvarende kvartal i 2024.

Til tross for utfordrende produksjonsforhold i vårt produksjonsområde, så greier vi å bygge biomasse med lavere kostnad, noe som et resultat av den kontinuerlige forbedringsarbeidet vi har jobbet med gjennom 2025. Den sliden her lar vi fortsatt være selvstudium.

Agendaen i dag: Først skal vi ta dere gjennom de operasjonelle høydepunktene for kvartalet og kommentere 2025 litt som helhet. Deretter skal vi gå i detaljene for de ulike segmentene for å øke forståelsen for tallene våre.

Deretter vil Anders ta oss gjennom resultater, regnskap og finansiell posisjon litt mer i detalj. Så vil jeg gi en kort oppdatering rundt den juridiske prosessen rundt vårt deleide datterselskap PNS og status der per i dag, samt en kort oppdatering at vi nå i Måsøval har vært gjennom en systemrevisjon fra Mattilsynet.

Deretter skal vi snu oss og se litt framover, hvordan vi ser på framtiden her i Måsøval. Vi avslutter seansen med en spørsmålsrunde, der det allerede nå vil være mulighet til å sende inn spørsmål via webcast og chatfunksjonen, mens dere i lokalet får notere ned og vi kan ta det her i salen etterpå.

Anders og jeg vil også være tilgjengelig for samtaler etter presentasjonen og Q&A-sessionen avsluttet. Måsøval slaktet 8 684 tonn i kvartalet, noe som knappe 18 tonn mindre enn vår rekord for et enkeltkvartal, som da var i andre kvartal 2022.

Volumet fordeler seg med 4 360 tonn i region Midt, 1 449 tonn i Vest og 2 875 tonn på samlokaliseringsdrift. Det her genererte en omsetning på 833 millioner i kvartalet.

Det en kraftig økning sammenlignet med et volum på 5 802 tonn og inntekter på 626 millioner i fjerde kvartal 2024. I 2024 hadde vi et operasjonelt tap på 28 millioner i kvartalet, som for tilsvarende kvartal i 2025 snudd til et operasjonelt positivt driftsresultat på 41 millioner.

Foruten region Vest, som hadde et veldig sterkt kvartal i 2024, har vi en bedring i all drift sammenlignet med samme kvartal i fjor. Vi har bedring i region Midt, og vi har bedring på samlokalisering.

Salg og industri-divisjonen har bedring mot fjoråret, og tapet snudd til overskudd i kvartalet. Videre ser vi også en bedring i administrative kostnader til tross for at vi fortsatt har ekstraordinære engangskostnader knyttet til rettsprosesser i kvartalet.

I fjerde kvartal har vi høyere gjennomsnittlig sjøtemperatur i fjor. Det har gitt oss høyere press på lus inn i kvartalet, men det har også gitt oss et potensial for god tilvekst som vi har klart å utnytte.

Vi har opplevd god tilvekst gjennom kvartalet, noe vi også opplever så langt inn i 2026. Det jeg vil trekke fram som spesielt viktig, bedring i sjøproduksjonen som vi opplevde i kvartalet sammenlignet med fjoråret.

Vi produserte 16% mer i kvartalet. Rullerende 12 måneders dødelighet har bedret seg kraftig i fjerde kvartal, og dette de to viktigste driverne for videre langsiktig kostnadsutvikling i selskapet.

I note 5 så vil dere og se at vi tar med oss en biomasse som over 600 tonn høyere enn vi tok med oss inn i 2025, og til en lavere kost enn fjoråret. Og vi har også tatt med oss vesentlig mer storfisk ut av fjerde kvartal enn vi hadde med inn i 2025.

Superiorandelen bedret seg fra fjoråret fra 87 til 89%. Vi opplever stor forskjell mellom generasjonene.

Høst 2024 opplevde vi dessverre noe mer kjønnsmodning på fisken enn vi opplevde på høst 2023 i fjor. Det her ser vi som en funksjon av tilvekstmønsteret for fisken vår som har endret seg og bedre seg over tid, og vi har gjort tiltak for å redusere risikoen for kjønnsmodning i framtiden.

På vår 2025 har vi opplevd en betydelig bedring i kvalitet mot fjoråret på tilsvarende generasjon. Rundt nedklassingen for såret problematikk, så ser vi en større forbedring enn tallene tilsier.

Det gir oss både bedre produksjon og økt prisoppnåelse på biomassen vi vil ta til slakt. Hvis vi ser på året 2025 som helhet etter at fjerde kvartal konkluderer, så kan det være verdt å stoppe opp og sammenligne året som helhet mot tidligere år.

Det her fanger opp hvor vi står og de lange linjer av hvordan utviklingen har vært. 2025 har vært et år hvor Måsøval vokser i slaktevolum, og vi har nå slaktet mer hvert eneste år siden 2017.

Vi slaktet 3 409 tonn mer enn vi gjorde i 2024 24, og det gjør at vi bare 37 millioner unna runde 3 milliarder i omsetning, som et godt stykke opp fra 200 2 698 millioner i 2024. En viktig milepæl for videre vekst i konsernet var å ta i bruk undervisningskonsesjon for Møre og Romsdal fylkeskommune i løpet av 2025, og vi begynner å slakte på den i løpet av 2026.

En annen viktig milepæl for oss gjennom året var avtale med Nekton som sikrer oss tilgang til mer og større smolt fram til 2032. Ser vi på de ulike segmentene, det særlig markedsprisen som gjør at det et vesentlig svakere år i 2025 enn vi hadde i 2024.

Snittpris i region Midt falt med 10 kroner, og i Vest med hele 16 kroner sammenlignet med året før. Det her har jo gitt da store utslag i inntjeningen for konsernet.

De her betydelige prisendringene overskygger den underliggende utviklingen. Vi har gjort flere initiativ som gjør oss bedre rustet framover enn vi var ved inngangen av året.

Spesielt vil jeg trekke fram innleie av ny brønnbåt og det strukturerte forbedringsarbeidet med settefisk og klargjøring av ny lokalitet. Dette her jo som en del av en helhetlig strukturert strategi førende for årene som kommer og for at vi samler innsatsen i konsernet etter flere år med vekst.

Salg og industri har vært gjennom et krevende oppstartsår med store endringer. Overgang til egen integrert salgsavdeling, oppstart av slakteriet på Hitra har vært en prosess som har investert mye på kort sikt, men som vi har tro på vil høste gevinster av over tid.

Det var det overordnede bildet. Skal se litt mer på detaljene.

Til dere som ikke kjenner oss så godt, så vil jeg presisere at vi skiller og definerer region Midt, tilsvarende produksjonsområde PO6, og region Vest i vår drift PO5. Hvis vi da går til Farming Midt: Regionen slaktet i kvartalet 4 390 tonn.

Det var en splitt 46/54 mellom høst 2024 og vår 2025-generasjon. Ved inngangen av kvartalet opplevde vi en ekstrem lusesituasjon i regionen.

Lusesituasjonen kom i en andre bølge med en topp ved inngangen av kvartalet. Det her var krevende å håndtere operasjonelt, men jeg vil si vi var godt forberedt med økt behandlingskapasitet.

Målet for kvartalet var å ende kvartalet med full MTB-utnyttelse, men det ble underveis nødvendig å slakte noe mer enn vi hadde tenkt. Vi tok ut enkelte merder for at anlegget skulle få stå inn i vinteren, men god produksjon på gjenstående biomasse gjorde at vi har kompensert for det vi måtte ta ut førtidig, og det blir dermed sum økt produksjon, og fisken vi valgte å ta ut hadde allerede nådd kurant og akseptabel slaktevekt.

Operasjonell EBIT var 9,2 kroner per kilo i perioden og med en prisoppnåelse på 75,50. Som nevnt opplevde vi noe mer kjønnsmodning på høst 2024 enn tidligere generasjoner, som gjør at vi klasset ned mer kjønnsmoden fisk enn normalt, som gjensto hardt på prisoppnåelsen.

Kvalitetsmessig har vår 2025-generasjon hatt en mye bedre kvalitet enn vår 2024 hadde i fjor. Det gjør at prisoppnåelsen blir tett opp mot spotprisen for denne fisken.

Framover: Vi forventer å slakte lite i regionen i første kvartal. Generelt ser vi god status på fisken i området, og vi opplever gode biologiske resultater.

Vår 2025 har bedre biologi og kostnadsnivå enn vår 2024 i fjor, men likevel ikke ned helt på vår 2023-nivå. Snu vi da til Farming Vest, området Vest, så ser vi at vi slaktet 1 449 tonn fra regionen.

Vi slaktet i perioden fra lokaliteten Bjørndalen og Gjerde, og det her to lokaliteter som driftes med samme mannskap og inngår i samme regnskapsmessige enhet. Forskjellen i biologiske prestasjoner betydelig mellom lokalitetene.

Mens Bjørndalen hadde en biologisk krevende situasjon og ble slaktet ut på lavere snittvekt som følge av fylkesmessige og årsaksaker, har det vært svært gode prestasjoner på Gjerde. Uttakskostnaden for fisken på Gjerde blir da høyere enn hva den lokalitetsspesifikke prestasjonen skulle tilsi.

Det ble i fjerde kvartal satt ut fisk på Slettvika, og det skal i Q1 settes ut fisk på Orholmen. Kvaliteten på smolt for postsmoltanleggene våre i region Vest langt bedre og med høyere gjennomsnittsvekt enn tidligere, og vi ser resultatene av forbedringsarbeidet vi har gjort på anleggene etter overtakelse og oppkjøpet.

Bedre smoltkvalitet har vært driveren for bedre biologi i regionen. Framover nå, neste kvartal eller i kvartalet vi nå inne i, så planlegger vi å slakte ut fisken på Gjerde i løpet av første kvartal.

Det her utgjør 2 050 tonn. Den her fisken har prestert godt, og vi forventer en nedgang i kostnader for region Vest i det kommende kvartalet drevet av den gode produksjon på lokaliteten som drar ned snittuttakskost for de to felles regnskapsenhetsmessige lokalitetene.

Samlokalisering: Vi har jo siden starten av 2025 valgt å skille ut samlokalisering som en egen divisjon innen Farming-segmentet. Det her gjør vi for å synliggjøre bedre verdiskaping for samlokalisering, samtidig som vi ønsker å gjøre de to andre divisjonene våre, Midt og Vest, mer sammenlignbare med andre oppdrettsselskap og konsistent over tid.

Det kan være verdt å gjenta hva vi mener med samlokalisering. I Måsøval så definerer vi regnskapsmessig samlokalisering som partnerskap der vi opererer for andre selskap sine konsesjoner.

Vi har ulike godtgjøringsmodeller for det her og den type produksjon. På flere av samarbeidene har vi overskuddsmodeller hvor vi deler overskuddet med lisenstaker, mens på andre samarbeid rundt undervisning betaler vi en leie og resultatfører da alt av inntekter og kostnader i egne bøker.

Som note 2 i kvartalsrapporten vår viser, driftet vi 5 460 tonn MTB for våre partnere ved utgangen av kvartalet, bestående av to undervisningskonsesjoner, sikringsfisk på stamfisk og drift av kommersielle konsesjoner for én aktør. Dette noe ned fra forrige kvartal med 5 736 tonn, hvor vi opererte også da en kommersiell konsesjon for en annen aktør.

Vi slaktet i perioden 2 875 tonn på samlokaliseringsdriften vår. Det her var fordelt med 64% på vår 2024 og 36% på vår 2025.

Måsøval, altså vår andel av vårt resultat for dette segmentet, utgjorde 9,8 kroner per kilo i kvartalet mot negative 20,6 kroner per kilo i samme kvartal i 2024. Hvis vi ser litt framover, så vil det jo være slik at dersom det ikke kommer endringer i estimater, vil utviklingen på samlokalisert volum over tid være tett korrelert med Farming for øvrig, og i hovedsak da PO6.

Men det vil være en gjennomgang lavere operasjonell EBIT da som følge av overskuddsmodellene og leiekostnader på disse samarbeidene. Vi forventer å slakte 1 260 tonn i første kvartal på samlokaliseringsavtaler.

Salg og industri: Vi har solgt 8 708 tonn fisk i kvartalet. Det operasjonelle driftsresultatet var positivt i kvartalet med 1,2 millioner kroner.

Det var høy aktivitet på slakteriet på Hitra med 20 626 tonn slaktet, bestående av egen slakting fra region Midt samt noe volum for tredjepart. Det her da det kvartalet hvor vi har slaktet mest fisk på vårt slakteri, og vi opplever at den operasjonelle driften går bra.

Vi observerer også at vår nå helintegrerte salgsavdeling leverer høyere marginer på salg enn vi bokførte i 2024, og vi jobber fortsatt med ytterligere bedring på salgsmarginen gjennom økt flyandel og tettere integrering mot resterende verdikjede og produksjon. Første kvartal vil for dette segmentet bli preget av vi selger et lavt volum, samt lav aktivitet på slakteriet i kvartalet.

Men som en del av arbeidet med å sikre større og mer stabilt volum til slakteriet, så har vi så langt i første kvartal gjennomført testkjøring av fisk med bløggebåt fra region Vest til region Midt og med preliminært lovende resultater. Dermed så var det mine kommentarer, og Anders vil ta oss mer i detaljene på tallene før jeg kommer tilbake med resterende del av min presentasjon.

God morgen, alle sammen. Håper dere har funnet dere godt til rette og at dere klare for at jeg skal gi dere en status på utviklingen i fjerde kvartal og vår finansielle stilling ved utgangen av året.

Og så begynner vi med å se på tre finansielle nøkkeltall, der vi ser at operasjonell EBIT, som et mål på vår underliggende inntjening før finanskostnader og skatt, virkelig verdijustering til biomasse, så har vi en operasjonell EBIT i kvartalet på 41 millioner. Det en bedring mot fjoråret, da vi hadde en negativ operasjonell EBIT på 28 millioner.

Og hvis vi ser alle segmentene under ett, så utgjør det her 47 nei 4,7 kroner per kilo gjennom verdikjeden i inntjening per kilo, sammenlignet med -4,9 kroner samme kvartal i 2024. Ser vi også på den underliggende inntjeningen per aksje og dermed ser bort fra implementeringseffekten av grunnrenteskatt, virkelig verdijustering til biomasse, så hadde vi i kvartalet en inntjening per aksje på 0,3 kroner mot -0,56 i samme kvartal i fjor.

Ser vi også helåret under ett, så har vi en positiv EBIT på 49 millioner i kontrast mot 342 i 2024. Det tilsvarer et operasjonelt driftsresultat per kilo gjennom verdikjeden vår på 1,7 kroner.

Volumet, som Helge har vært inne på, høyere i kvartalet enn tilsvarende kvartal i fjor på 8 684 tonn mot 5 802 tonn tilsvarende kvartal i fjor. Gjennomsnittlig salgspris som vi oppnår og høyere i kvartalet her med 79,9 mot et snitt på 74 i samme kvartal i fjor.

Det gjør at inntektene øker mye fra 626 millioner i samme kvartal i fjor til 833 millioner i det kvartalet her i år. På linjen mellom operasjonell EBIT og EBIT så betaler vi 6,9 millioner i produksjonsavgift, og så gjør vi en negativ virkelig verdijustering på 96,8 millioner.

Og virkelig verdijusteringen, den reflekterer at vi har mindre stående biomasse mot tredje kvartal i våre bøker. Og som note 5 viser, så går det da fra 13 470 tonn til 12 747 tonn.

Netto finans, det ender på -41 millioner og gjør at resultatet før skatt ender på 104,2 millioner. Det forholdsvis store justeringer i skatteposisjonen vår i kvartalet, og det gjør at vi har posisjonert oss til å kreve fullt bunnfradrag og skjermingsfradrag i 2025.

Netto resultat, det ender på 22,9 millioner i kvartalet. Og for helåret så øker volumet med hele 3 500 3 452 tonn, og gjennomsnittlig salgspris var 74,2, mens i fjor så hadde vi en gjennomsnittlig salgspris på 87,3 kroner.

Det gjør at vi genererer en omsetning på helåret på 2 milliarder 963 millioner mot 2 milliarder 698 millioner i fjor. Andre operative inntekter øker og, noe som reflekterer særlig økning i salg- og slaktetjenester samt mer utleie til brønnbåter.

Hvis vi går til balansen, så reduserer vi eiendelene med 135 millioner i kvartalet her. Og det særlig biologiske eiendeler som har en reduksjon fra 1 milliard 133 millioner til 1 milliard og 10 millioner fra tredje kvartal.

Økning i kontanter i kvartalet her, det skyldes en regnskapsmessig endring til hvordan vi klassifiserer innskudd på valutakonto som vi tidligere har nettoført mot kassekreditt, men som vi nå bruttofører. På passivasiden så har vi i kvartalet her hatt en betydelig nedgang i rentebærende gjeld, mens vi har noe økning i leverandørgjeld gjennom kvartalet.

Egenkapitalandelen vår, den styrker seg med et positivt resultat og at vi har en lavere balanse, lavere eiendeler i kvartalet, og øker fra 35,4 til 35,9%. Ser vi også helåret under ett, så har eiendelene falt fra 5 milliarder 242 millioner til 5 milliarder og 40 millioner.

For året så det særlig fordringer som har falt en hel del, mens vi har nesten identisk property, plant and equipment. Og så det en økning i right-of-use assets som følge av aktivering til brønnbåt chartret gjennom året.

Vi forventer et investeringsnivå på linje med avskriving i 2026, som gjør at anleggsmidler forventes å være forholdsmessig stabil gjennom året framover. Så i forrige kvartal så meldte vi og om at vi har vært i dialog med banken, og vi har et covenant-krav på rentedekningsgrad, der hovedbanken vår har utstedt en waiver for fjerde kvartal på 1 i rentedekningsgrad, og for Q1 2026 har vi fått redusert kravet til 1,5, mens kravet vil justeres tilbake til normalt nivå på 3 i fra og med Q2.

Og vi godt innenfor det justerte kravet i Q4, og så har vi etter balansedagen og forlenget den midlertidig økte kassekredittrammen fra ut Q1 til ut Q2 for å sikre at vi har tjenlig likviditetsrom til å bygge biomasse. Og så har vi en forholdsvis stor reduksjon i netto rentebærende gjeld, som reduserer seg fra 2 milliarder og 99 millioner til 1 milliard og 879 millioner gjennom kvartalet.

Og vi har tilnærmet nullresultat, og vi har et moderat investeringsnivå på 18 millioner, mens den særlig store reduksjonen i arbeidskapital som driver den her endringen. Styret har i likhet med regnskapsåret 2024 ikke innstilt på noe utbytte for regnskapsåret 2025, men vil gjennom året gjøre vurderinger.

Før jeg gir ordet over til Helge, så vil jeg opplyse om at det to små tallfeil i note 5 i rapporten vår, der share co-location biomasse skal være 1 988 tonn og ikke 3 748 tonn, og antall fisk skal være 775 416 i stedet for 1 546 114. Og så har vi flinke folk som jobber med det her og retter det, og kommer til å legge ut en restated rapport der de to tallene endret.

Da vil jeg gi ordet over til Helge att.

Får jeg papirene mine, Anders? Ja.

Nei, det siste. Den du har der.

Takk, Anders. Som sagt, to andre ting bare kommentere kort av interesse.

En juridiske prosesser rundt datterselskapet vårt PNS, deleide datterselskapet. Som kjent, da, kjøpte jo Måsøval i 2021 seg inn som majoritetseier i Pure Norwegian Salmon, PNS, med 65%.

Dette kjøpet gjorde vi da for å sikre kapasitet på slakteri og salg for veksten videre framover. Men i oktober 2023 så oppdaget vi forskriftsstridig aktivitet i selskapet, noe vi da reagerte på umiddelbart og informert markedet om tidligere.

For å ivareta våre aksjonærinteresser her, så gikk Måsøval videre med et erstatningskrav knyttet til aksjekjøpsavtalen fra 2021. Kravet ble rettet mot da tidligere ledere, styremedlemmer og minoritetsaksjonærene.

Saken ble behandlet i Trøndelag tingrett i november 2025, og i desember kom dommen, og den kom jo da i Måsøvals sin favør. Begge parter har valgt å anke innen fristen i januar i år, men for Måsøvals del så har det vært en anke da rundt erstatningsutmålingen i dommen.

Prosessen går nå videre i rettssystemet, et løp som ikke berammet enda. Men Måsøval har sagt tidligere og vi sier fortsatt at hele veien har vært å ha fokus på å bevare de ansatte og aksjonærverdiene i PNS.

Selskapet PNS har initiert et eget rettslig prosess og initiativ mot de samme minoritetsaksjonærene, lederne og styremedlemmene for tap påført da i PNS direkte. Saken fortsatt i en tidlig fase og dato for hovedforhandlinger enda ikke fastsatt.

Mattilsynet jo på en runde med systemrevisjoner i bransjen. Måsøval har nylig da vært gjennom en systemrevisjon, da utført av Mattilsynet.

I revisjonen så ble det avdekket ett avvik innen risikostyring samt to forbedringspunkter. Konsernet har da iverksatt tiltak for å lukke det avviket, og vi i tett dialog med Mattilsynet om videre forbedringsarbeid.

Vi vil understreke at vi opplever dialogen med Mattilsynet i forbindelse med revisjonen som positiv og konstruktiv, og vi mener vårt fokus på en helhetlig styring synes å være i tråd med det revisjonen fra Mattilsynet har hatt fokus på. Skal vi se litt framover, den fremadskuende delen av presentasjonen.

Vi fastholder guidingen vår på et slaktevolum for hele året på 2026 på 27 200 tonn, lik slakteguidingen som ble gitt ved tredjekvartalspresentasjonen i november. Dette her kan jo, gitt den informasjonen som vi gir på produksjonen vår og at det har gått bra biologisk, høres noe defensivt ut, men da minner dere på at vi har slaktet rundt 900 tonn mer i fjerde kvartal enn vi guidet, slik at den samlede slaktingen da for de fem kvartalene 900 tonn opp.

For første kvartal 2026 guider vi et slaktevolum på 3 630 tonn. Relativt sett kanskje et lavt volum for et første kvartal, men det normalt og forventet i vår produksjonssyklus.

Dette skyldes at vi relativt tidlig ferdig med generasjonsskiftet mellom høst og vår, og velger da å la biomassen vår vokse i en periode som en del av vår prodmax-strategi. Fordelingen av forventet volum i første kvartal kun da 320 tonn i region Midt, 2 050 tonn i region Vest og 1 260 tonn på samlokaliseringsdrift.

Vi forventer nedgang i produksjonskostnader både i region Midt og Vest, men på grunn av den relative forskyvningen og fordelingen mellom produksjonsområdene gjennom kvartalet blir aggregert produksjonskost i kvartalet vi går inn i noe høyere. Vi observerer at biologisk prestasjon i kvartalet vi nå inne i svært god, som igjen gjør at vi bygger en biomasse med lavere kostnad enn samme periode i fjor.

CapEx-estimat, som Anders var inne på, lik cirka nedskrivingstakten vår og på om lag 200 millioner kroner, og vi vil også påpeke at deler av CapExen vil være utstyr som går på leasing og da ikke vil ha umiddelbar cash-effekt for konsernet. Markedet, det hot topic: Markedsprisen på laks har vært betydelig lavere i 2025 enn foregående år, drevet da av betydelig volumvekst fra flere av de sentrale lakseproduserende landene.

I 2025 endte med en global tilbudsvekst på over 11%. Denne veksten har da fortsatt inn i det nye året 2026.

Veksten skyldes særlig høyere snittvekter på et lavere antall fisk, noe som kan tolkes som at veksten forbigående. Vi opplever og også at superiorandelen for bransjen har bedret seg, som hittil i år har lagt et ytterligere press på spotprisene.

Selv om vi opplever og overrasket positivt på tilbudet og dermed press på pris, tror vi fremdeles at de fundamentale forholdene ligger til rette for at markedet vil hente seg inn igjen i løpet av 2026. I likhet med Kontali, så tror vi at veksten i 2026 forventet å være moderat på 1,5%, noe som under den underliggende veksten i etterspørsel.

Per i går så lå forward-prisen for hele 2026 på 82,43 NOK per kilo. Vi har valgt så langt i 2026 ikke inngå noen kontrakter for året, med forventning om at spotmarkedet vil bli bedre enn prisene vi har blitt tilbudt og vi blir tilbudt å forhandle i kontraktsmarkedet.

Vekstpotensialet: Vi mener at produksjonen gjennom siste halvdel av 2025 har bistått vår strategi med økt beredskap rundt behandling og slakterikapasitet begynner å materialisere seg i bedre produksjon og biologiske resultater. Vi opplever lavere dødelighet, økt sup-andel og bedre fôrfaktor på vår produksjon.

Status for oss nå at vi har god kontroll på smolttilgang, beredskap rundt behandling, slakterikapasitet og infrastruktur for en planlagt organisk vekst. Vi jobber intensivt fortsatt med å øke vår tilgang til lokaliteter for videre økt produksjonsfleksibilitet.

Eksempelvis nå så vil vi i april sette ut fisk på en ny lokalitet, Vårpartal, som forventer å gi bedre produksjon gjennom bedre miljøforhold på lokaliteten og økt produksjonsfleksibilitet i Måsøval. Gjennom en rekke mindre strategiske initiativ mener vi har lagt et godt grunnlag for å nå vårt langsiktige mål om 34 000 tonn.

Som nevnt tidligere har vi per nå prioritert kontinuerlig forbedring og mer optimal utnyttelse av eksisterende ressurser. Vi vil fra sommeren 2026 eksempelvis kjønnsortere all fisk levert fra våre settefiskanlegg i region Vest, noe vi forventer vil gi bedre sjøproduksjon.

Dette har vi testet ut tidligere med gode resultater. Dersom kjønnsortering i større skala gir den effekten vi ønsker, så vil vi vurdere implementering for all smolt i region Midt, og gjennom en rekke forbedringer på postsmoltanleggene har vi økt biomasseproduksjon på land, og vi opplever stadig bedre kvalitet på postsmolten vi setter i sjø.

Vi har gjort og vil fortsette å gjøre endringer på produksjonsplan og utsettsmønster og lokalitetsutnyttelse som gir gunstigere produksjon gitt dagens genetikk og områdene vi produserer i. Dette viktige grep i den strategiske planen fram mot 2030 som vi mener gir robust vekst fram mot vårt langsiktige mål om 34 000 tonn.

Oppsummert da: Fjerde kvartal ble jo produksjonsmessig for oss et resultat av strategien vi la gjennom andre og tredje kvartal med å ta ned biomassen noe i andre kvartal, bygge biomasse på bekostning av slaktevolum gjennom et erfaringsmessig mer krevende tredje kvartal for å ta med fisken inn i vinteren til forventet høyere priser. Vi slaktet i kvartalet 8 684 tonn, som om lag 900 tonn mer enn forventningene.

Det her gjorde vi uten å gå på bekostning av planlagt produksjon inn i 2026. Vi leverer et resultat på kvartalet på 41 millioner kroner, men det viktigste å ta med seg at vi har bygd biomasse til lavere kostnad enn foregående kvartaler til tross for at det har vært en utfordrende periode.

Vi leverer for første gang et positivt resultat på industri og salg i kvartalet etter en periode med høy aktivitet på slakteri og salg. Vi reitrerer vår guiding på det fulle året 2026 med 27 200 tonn, og vi planlegger å slakte et mindre volum på 3 630 tonn i første kvartal.

Vi har et grunnleggende syn på at markedet vil bedre seg, og tilbudsveksten vi har opplevd så langt inn i 2026 av en forbigående art. Det var hovedoppsummeringen.

Med det var selve presentasjonsdelen ferdig, og vi går over til Q&A-session og deretter individuelle samtaler hvis det noen som ønsker det.

Henrik Knutsen, Pareto Securities. Kan dere si noe om hvor mye av den CapExen deres som leasing?

Tippa det litt grovt halvparten jeg.

Og så nå skjønte jeg det på Helge som at planen var å bygge biomasse i Q3. Da skal det være mer volum i Q2 og Q4 enn i Q3?

Oss har ikke vært spesifikk på guiding mer enn ett kvartal framover, så da ville jeg egentlig sett litt på hvordan det har vært historisk hvis du skal gjøre opp deg en egen mening om hva det kan bli, da.

OK. Takk.

Et spørsmål fra Ola Trovatn i DNB Carnegie: "Inneholder guidet CapEx på 200 millioner norske kroner for 2026 noen investeringer finansiert over leasing? I så fall, hvor mye av de norske 200 millionene har kontanteffekt for Måsøval i 2026?"

Det svarte vi vel nettopp på.

Ja, si halvparten, 100 millioner.

Da sier vi takk, og vi vil være tilgjengelig her i lokalet for spørsmål og diskusjoner.