Rapportsäsongen fortsätter med ännu en rapportpresentation här vad avser Q1:orna och i den här sändningen så har ju även ni tittare möjligheten att ställa era frågor och det gör ni via livechatten under sändningens gång. Jag kommer att hålla ett öga på den.

Idag så skiftar vi blickarna mot Guldbrev som under morgonen har stängt sina böcker för det första kvartalet 2026. Och bredvid mig så har jag bolagets VD Robert Nyberg.

Jättevälkommen.

Tack så mycket.

Du ska få ge en presentation så kommer jag komma tillbaka sen och ställa lite frågor. Kör hårt.

Toppen. Tack så mycket.

Ja, jag heter Robert Nyberg som sagt. Jag är VD på Guldbrev.

Idag ska vi presentera första kvartalet för 2026, vilket blir vårt första helår på börsen då efter notering i oktober 2025 på First North. Vi börjar med att titta övergripande på kvartalet som sådant.

Vi har upplevt en ökad omsättning, en stärkt marginal. Så vi har en 86-procentig omsättningstillväxt där nettoomsättningen ökar till 154,4 miljoner kronor.

Det är upp då från 83,1 under motsvarande kvartal förra året. Det här har lett till ett ökat rörelseresultat om 41,2 miljoner kronor, upp från 20,7, och en stärkt rörelsemarginal om 26,7%, upp från 24,9% förra året.

Tittar vi resultat efter skatt så landar det på 33 miljoner kronor och i det ingår en vinst från försäljning av en tidigare kontorslokal som uppgick till 3,6 miljoner kronor. Så att det är en lokal vi köpte i december 2025 och slutförde försäljningen i februari nu 2026.

Generellt har vi upplevt väldigt god effektivitet i våra marknadsföringsaktiviteter. Det här har lett till ökade volymer på samtliga marknader och en stärkt avkastning i affärsmodellen i stort.

Så vi har tagit initiativ och optimerat saker och märkt att det här har gett effekt och det har drivit volym och den här omsättningen och vinsten helt enkelt. Om vi tittar lite närmare på finansiella nyckeltal så har vi en stabil grund att stå på här under vad som förhoppningsvis är fortsatt tillväxt.

Vi har en nettokassa vid kvartalets slut på 63,5 miljoner kronor, upp från 14,8 föregående år, en soliditet på 68% jämfört med 74% då föregående år, och kassaflöde från den löpande verksamheten på 15 miljoner kronor. Och vi har också en föreslagen utdelning per aktie från styrelsen på 2,02 kr per aktie då.

Vi har årsstämma 23 april. Tillväxten, den har drivits av flera faktorer här.

Vi ser det på flera marknader, flera kanaler och i våra marginaler. Så att samtliga geografiska marknader visar på tillväxt: Norge, Sverige, Finland, Tyskland växer allihop.

Norge växer kraftigast procentuellt och vår satsning i Tyskland går framåt. Och där ser vi väl Tyskland börjar närma sig att bli en av våra fyra marknader snarare än att vara en testmarknad för oss.

Så att det är många KPI:er som pekar åt rätt håll där. Vi har optimerat vår kanalmix i marknadsföringen och förbättrat metoderna och det betyder då att vi i vissa kanaler har nya samarbetspartners.

Vi har haft ett större contentfokus då i huvudsak på Meta-kanalerna och det har resonerat väl med vår målgrupp. Sen har vi nya initiativ som har tagits både på Google och TV och i affiliate marketing, print marketing, så att vi försöker optimera det här hela tiden och vara lite innovativa.

Förbättrad bruttomarginal har vi också haft och det är väl drivet framförallt av en ökad andel marginalstarka försändelser. Och med det menas att vi har tagit emot påsar med guld av den vikt och karat som hjälper oss att driva marginal.

Så att det är en mixeffekt snarare än att vi har justerat något i affärsmodellen som sådant. Så att det kommer från volymerna hos kunderna helt enkelt.

Vänder vi blicken framåt så bygger vi vidare på en väldigt stark grund. Vi bygger steg för steg med vår skalbara modell och vi har en tydlig riktning med ett fint Q1 i ryggen här så kommer vi fortsätta vårt arbete med att bygga en lönsam tillväxt och vi ser goda förutsättningar för fortsatt positiv utveckling här under 2026.

Vi har en väldigt effektiv kanalmix och vi kommer löpande finjustera marknadsföringen och processerna för att behålla den här goda lönsamheten i takt med att volymerna växer. Vi stärker kundupplevelsen löpande med små förbättringar i alla led, eller stora förbättringar om vi hittar sådana, för att gradvis stärka positionen och kundupplevelsen på samtliga marknader.

Så det kan handla om allt från konverteringsgrad på hemsida till andel brev vi får in i förhållande till de vi skickar ut, hur mycket guld vi får in per påse och liknande. Den typen av saker kan vi påverka med hur vi bygger kundupplevelsen.

Och vi har en fin långsiktig grund med över 15 år i branschen så vi har byggt upp processer, vi har byggt upp varumärken och kundrelationer som står sig över tid. Så vi ser fram emot fortsättningen av 2026 här med tillförsikt.

Det är det jag har presentationsmässigt, Mike. Hela rapporten kan ni hitta på guldbrevholding.se bland annat.

Tack så mycket, Robert. Jag tänker att jag inleder den här frågestunden lite som du inledde presentationen.

Ni gör ju ert första helår nu som noterat bolag. Trivs ni?

Ja, men det gör vi. Vi börjar komma in i gängorna, tycker jag.

Det är alltid lite läskigt med de första rapporterna. Nu är det den tredje vi levererar här och jag känner att nu börjar vi hitta formen och arbetssättet för att känna oss bekväma.

Roligt. Jag tänker att det första kvartalet har ju varit ganska intressant vad gäller guldpriset, för i januari månad så skickades guldpriset upp till nya all-time high-nivåer.

Det var ganska oförändrat under februari och sen här under mars så har det varit nedåt från 5 000-dollarsnivån när det fortfarande inte riktigt har återhämtat sig. Ni rapporterar ändå höga kundflöden, men med den typen av variation i guldpriset, vad har ni kunnat läsa ut från kundbeteenden?

Nej, men det vi har sett nu och även historiskt är att det är snarare, vad ska man säga, lägsta nivån i guldpriset nu är fortsatt väldigt hög historiskt sett, så man får fortfarande väldigt mycket pengar för sitt guld, även i små och stora volymer. Så det handlar inte så mycket om för våra kunder vad vi ser om de här fluktuationerna med, ja, 1, 2, 5, 10 %, utan är grundnivån av guldpriset hög som den är nu och även när den var som lägst under mars så är det fortsatt en historiskt hög guldprisnivå.

Så ser kunden fortsatt att jag får mycket pengar för mitt guld och jag kan passa på nu, det kanske sjunker mer eller kommer det gå upp, det vet ju ingen. Men så länge man känner att jag får bra betalt för guldet så känner vi att ja, men då kan vi driva kundvolym och få in kunder som fortsatt vill sälja guld.

Så kundbeteendet är betydligt mer långsiktigt än kortsiktigt, eller hur ska man tolka det?

Ja, och i mindre 1:1-relation med dagliga rörelser i guldpriset. Man får nästan zooma ut till ett större perspektiv.

Är guldpriset högt nu om man kollar ett större perspektiv? Ja, det är det fortfarande.

Är det lägre än i januari? Ja, det är det också.

Men det är fortsatt väldigt högt.

Och du beskriver ju att det är kundflöden som fortsatt driver omsättning och det är ju drivet i sin tur utav vad jag förstår som fortsatta marknadsföringsinsatser. Men med tanke på att det är just marknadsföringsinsatser som driver kundflöden, betyder det att omsättning är drivet primärt av befintliga eller nya kunder?

Primärt av nya kunder är det. Vi har en viss grad av återkommande kunder, men den är just i vår bransch kan det vara lite svårare för har man sålt sitt guld så kanske man inte har något mer att sälja.

Så oavsett hur nöjd man är så är det svårt att vara återkommande. Så att vi får hela tiden jobba med nykundsanskaffning och inspirera, motivera folk och kanske informera folk att det guld de har hemma är faktiskt värt ganska mycket och du kan sälja det och göra annat för pengarna eller köpa ett nytt smycke du faktiskt använder eller liknande narrativ helt enkelt som vi får jobba med för att driva den här nykundsanskaffningen.

Och att försöka driva befintliga kunder att sälja mer guld, är det någonting som ni strategiskt skulle vilja uppfylla i längden?

Ja, det jobbar vi även med i dagsläget skulle jag säga. Så att vi har ju en grad av återkommande kunder, absolut.

Sen som jag var inne på, själva mekanismen i branschen gör att det blir svårt för samma person att sälja åtminstone 3, 4 gånger är svårt. Kanske att man testar en gång, ja, jag är nöjd, jag säljer en gång till resten.

Sen kan det vara svårt att återkomma på ett par år i alla fall. Men vi ser kunder som återkommer flera år senare också då man kanske har något nytt gammalt smycke som man inte använder om man säger så.

Går vi från omsättning till marginaler så skriver du om i VD-ordet att ni ser en förbättrad bruttomarginal. Kan du beskriva lite vad som driver den och framförallt vad den ligger på just nu?

Den ligger väl runt 50% och det som driver den, vi har inte gjort några justeringar i affärsmodellen eller i vår prismodell som sådant, utan det är i huvudsak en mixeffekt som driver det där. Vad är det för typ av guld vi får in?

Vad är det för storlek på de enskilda försändelserna? Sånt där påverkar vad vi har för marginal och prissättning på det.

Och det som också kan påverka är att vi i Sverige har vi i huvudsak 18 karat, i Norge i huvudsak 14 karat, och beroende på vilken marknad som växer så får vi ju fler gram av det ena eller andra. Finland också 14, Tyskland också 14, så Sverige är ganska unika med 18 karater.

Så att såna mixeffekter är i huvudsak det som påverkar över tid.

Är det någonting som tenderar att variera väldigt kraftigt och i så fall hur påverkar det ert försök att, vad ska man säga, prognostisera affären långsiktigt?

Det brukar inte variera så kraftigt. Det kan vara några procentenheter månad till månad, kvartal till kvartal, men även där, zoomar man ut lite så ligger det ganska stabilt över tid för oss.

Och i och med att det över tid ligger stabilt så är det ganska lätt för oss att prognostisera och räkna ja, när vi modellerar marknadsföringsinsatser och liknande.

Och den förbättrade bruttomarginalen, är den här för att stanna tror du?

Nej, men jag ser det vi har det här kvartalet det är för oss en ganska normal nivå i ett långt perspektiv. Sen kan det alltid från kvartal till kvartal kan det röra sig lite och då fortsatt det är i huvudsak mixeffekter som skapade, men jag tycker det här är vår traditionella normalnivå.

Från bruttomarginal då till rörelsemarginal, för den förbättrades också från 24,9% till 26,7% i detta kvartalet. Det är ju påverkat av optimering i era marknadsföringsinsatser, men kan du utveckla exakt hur ni har optimerat under kvartalet?

Det är omdirigerat lite budget från en kanal till en annan, inte helt och hållet, men att vi har sett väldigt god effekt på Meta. Det har jag varit inne på tidigare kvartal, men det är fortsatt kan vi hitta mycket effekter där.

Vi har trimmat till lite hur vi gör på Google för att få mer avkastning per krona utan att tappa volym utan snarare växa volym. Och samtidigt håller vi på med lite nya kanaler eller tar nya steg på andra kanaler som affiliate marketing och printannonsering och TV och liknande.

Inga gigantiska budgetallokeringar dit, men snarare att vi har blivit väldigt effektiva på de digitala kanalerna.

Och när ni gör såna här justeringar, hur lång tid tar det tills ni börjar se effekt?

Ja, på de digitala kanalerna är det ganska fort som man kan utvärdera, vilket gör att vi också tenderar mer att kanske fokusera på dem för vi gillar att vara datadrivna, snabba feedback-loops och justera snabbt. Så att ja, vecka till vecka skulle jag säga, sen kan man få vara lite uthålligare ibland för att växa volym i ett större perspektiv, men man kan se väldigt mycket data på kort tid.

I presentationen så beskrev du att Meta-kanalerna som ni mer justerar mot, de passar kundgrupp bättre, eller målgrupp kanske man ska säga. Vem är det?

Ja, det är väldigt brett generellt. Om vi tittar på alla typer av kunder så är det brett över hela samhället.

Vi ser väl en liten övervikt mot folk som kanske inte bor mitt i storstan. Vi ser en liten övervikt mot kvinnor, de har smycken i större utsträckning generellt, och ja, rent demografiskt medelklass-Svensson skulle jag säga, där någonstans skulle man kunna kategorisera det.

Men vi finns över hela landet och i alla typer av kunder. Så att det är lite svårt att tratta ner det till en avatar om man säger så.

Är det en hårdare konkurrens i storstäderna än på landsbygden?

Jag tror det kan vara att en del av effekten kan ha varit att man känner att jag har väldigt nära till en fysisk guldhandlare kanske, medans man på andra ställen kanske inte har det, utan där handlar det ju för oss om att övertyga om att vårt sätt är smidigare och bekvämare och så, medans där man inte har access till en fysisk handlare så är det ju ännu mer naturligt att ta vår typ av produkt.

Du beskrev ju att det inte är några jättestora budgetsiffror som ni omdirigerar när det kommer till att justera marknadsföringen, men är det någonting du kan berätta om är det mindre eller mer resurser som ni lägger?

Det är mer resurser vi lägger på marknadsföring. Det är det som är med och driver den här tillväxten och som driver volymerna.

Och ja, som sagt, vi ser väldigt goda effekter på Meta, alltså Facebook i huvudsak, medans vi på Google kanske om man tittar Q4 mot nu Q1, att vi kanske har trimmat till där. Vi driver fortsatt volymer men kanske betalar lite mindre per kund.

Jag gjorde lite snabb huvudräkning också när du gjorde presentationen när det kom till era nyckeltal, du får gärna rätta mig om jag har fel, men ni har 60 miljoner i kassa just nu, ni har 20 miljoner aktier, 2 kronor per aktie i utdelning, 40, lämnade då med 20 miljoner kronor i kassa efter utdelning. Hur kommer ni sätta det här kapitalet i arbete?

Ja, vi kommer väl fortsätta jobba så som vi har gjort vad det gäller vår tillväxt och så som vi hela tiden gör successivt och som faktiskt inte binder så mycket kapital. Så att vi kommer ju hela tiden löpande utvärdera, är vi överkapitaliserade, vad ska vi göra med det?

Det är inget vi har något rakt svar på just nu. Jag tänker att vi gör den här utdelningen först när det väl är beslutat och sen får vi utvärdera efter det huruvida vi är överkapitaliserade och är vi det så får vi ta beslut utifrån det.

Låt oss prata om marknader då, för ni växer ju i samtliga era kärnmarknader, mer så i Norge och där ser ni också goda möjligheter att ni fortsätter att ta marknadsandelar. Hur gör ni den bedömningen?

Ja, som sagt vi är väldigt datadrivna i marknadsföringen så att vi kan dels få indikationer på egentligen alla digitala kanaler hur ser marknadsstorleken ut, vart befinner sig konkurrenterna på olika KPI:er och vart befinner vi oss, vilka steg tar vi. Så att för oss ser vi att vi fortsatt kan ta en mer dominant position inom det här digitala segmentet i Norge där vi kanske är bland de tre starkaste, där vi kanske vill bli topp ett starkast.

Och vi ser också att det finns goda möjligheter att ta andelar från det fysiska segmentet, alltså att driva det här beteendet att skicka guld via brev snarare än att gå och lämna det på en pantbank. Där ser vi att det digitala kan ta en stor del av kakan från det fysiska.

Och ni satsar ju också i Tyskland. Hur har den satsningen utvecklat sig under kvartalet och har prestationen hittills över- eller underträffat dina förväntningar innan ni gick in i regionen?

Nej, men det har varit ett bra kvartal för Tyskland och vi tittar ju där ja, det gör vi på alla marknader, men månad för månad ser vi en utveckling i Tyskland där många KPI:er pekar åt rätt håll, allt från pre-beställningar till omsättning till rörelsemarginal och liknande. Så att ett fint kvartal för Tyskland och det har nog överträffat mina förväntningar skulle jag säga generellt på vår effort i Tyskland, allt från ja, hur benägna folk är att sälja guld på det här viset.

Jag trodde det skulle vara snäppet svårare att motivera det beteendet eller att informera om varför det är ett rimligt och bra beteende att skicka guld via brev. Jag trodde de skulle vara mycket mer priskänsliga än vad de kanske är och ja, nej vi känner att vi har hittat ett bra recept och ser fram emot att bygga vidare på det.

Frågechatten är nyfiken hur ni skalar upp i Tyskland, avser ni att ta en region i taget eller kör ni hela landet på en gång?

Nej, det blir ja, lite både och. Digital marknadsföring kör vi hela landet samtidigt.

Sen om vi börjar titta på TV-kampanjer och så då kommer vi nog ja, för att kunna göra det på lite mer av en testbasis då kommer vi nog hålla det till specifika regioner och ser vi att det funkar i en region då kanske vi gör det på hela landet. Det är ett så pass stort land så det krävs en rejäl TV-budget för att köra hela landet.

Så att det blir nog en stegvis utrullning om man tittar på TV och den typen av marknadsföringsinvesteringar. Men generellt så är hemsidan och digital marknadsföring är ju inriktad nationwide, alltså hela landet.

Och så här långt, vilka delar av den strategin som ni har i era nordiska marknader har ni också kunnat applicera i Tyskland med framgång?

Ja, men mycket. Allt från hur vi utformar hemsidan, hur vi kommunicerar med kunder, hur breven ser ut, vad de innehåller, allt sånt här som vi har lärt oss över 15 år som vi vet att det här tycker kunder känns smidigt, det här känns tryggt, det här behöver de veta för att känna att det här är tryggt och så här bygger vi varumärket.

Så att ja, hemsida, brevinnehåll, kanske framförallt marknadsföringsapproach, vilka kanaler börjar vi med och hur börjar vi med dem och vad ska vi kommunicera i dem och än mer vilken data ska vi titta på som kan indikera framtiden snarare än att här och nu.

Och fortsätter vi dra paralleller mellan Norden och Tyskland så är det en tittare som frågar om ni hanterar guldet lokalt via en partner även i Tyskland där?

Ja, det gör vi. Det lämnar inte landet.

Är det samma partner som i Norden eller är det en annan partner?

Det är en annan partner just nu.

Och för att prata fortsatt om marknader till den marknaden vi kanske inte har hört så mycket om, är den nederländska marknaden, när kan aktieägare förvänta sig att höra mer från den?

Ja, i och med att vi har sett de här tendenserna i Tyskland så är vi ju lite sugna på att titta på flera marknader och där är Nederländerna en av dem. Vi har inte kommit så långt, men vi har börjat nysta lite där.

Tanken är väl att ha någon liknande approach som i Tyskland, alltså testbaserat steg för steg bygga upp det och jag tror att vi förhoppningsvis har kanske någonting att berätta nästa rapport vad det nu kan vara. Men ja, vi jobbar lite på att ta några steg där i alla fall.

Innan jag går till min sista fråga så är det en tittarchatten som ställde den här: Hanterar ni andra ädelmetaller utöver guld eller har ni planer på det?

Vi hanterar silver också och ja, vissa andra små palladium och liknande, men det är inga stora marknader direkt. Och vad det gäller silver så är det lite klurigt för det krävs ganska stora mängder för att det ska bli mycket pengar.

Det är ju hela serviser och liknande, ganska svårt att skicka via brev. Så att vi ser inte samma ekonomi i silver riktigt som i guld, även om det finns mycket silver där ute i samhället så ja, det passar inte helt vår modell och priset per gram är så mycket lägre än guldpriset.

Och sen övriga metaller, där är det nog snarare problemet att det finns inte så mycket där ute att köpa. Privatpersoner har guld och silver, men inte så mycket annat.

Är det exempelvis platina eller vilka metaller handlar det om?

Ja, platina finns det ju sa jag palladium, det är något helt annat platina. Så att ja, platina finns det ju en del och det köper vi också i dagsläget, åtminstone i Sverige tror jag, men som sagt det är inga stora mängder så som finns där ute så att inget vi riktar in oss på direkt.

Med avrundande med min sista fråga då, i VD-ordet så avslutar du med att säga att Q1 brukar vara starkt medans Q2 är något svagare. Vill du beskriva varför affärsmodell är så säsongsvarierande?

Ja, men vi har sett det historiskt sett, sen har det blurrats lite senaste åren i den här kraftiga tillväxten, huruvida det blurras i år också det vet jag inte riktigt. Men historiskt har det alltid varit så att Q1 har varit väldigt starkt med fin januari, februari, mars och det är kanske efter jul och ledighet och januari är en månad där man kanske behöver extra kapital och likviditet har vi generellt sett och att det spiller över i februari, mars.

Medans sen i Q2 som börjar närma sig sommar, det är mycket röda dagar, generella aktiviteten kan vara lägre och för att sen se en säsongsupptickning igen kring sista delen av juli, augusti, september, oktober och sen lite svagare i december. Så har det varit historiskt sett och det drivs väl delvis av behovet hos folk för att få likviditet.

Robert Nyberg, VD på Guldbrev Holding. Tack så mycket för att du var här och presenterade och svarade på våra frågor.

Tack så mycket.