Hej, hjärtligt välkomna till Norion Banks Q4-rapport 2025. Jag heter Martin Nossman och är VD, med mig har jag i vanlig ordning vår CFO Pehr Olofsson.

Låt oss börja på sidan två, och som vanligt en summering av kvartalet, det vill säga Q4 den här gången. Låneboken landar på 49,7 miljarder ungefär.

Vi ökar mellan Q3 och Q4 med 600 miljoner. Vi har en hel del FX-effekter då som vi kommer prata om lite framåt, men om man tittar på FX-effekten mellan Q3 och Q4 så uppgår den till 600 miljoner.

Utöver det så har vi också gjort en NPL-försäljning som vi kommunicerade tidigare på 150 miljoner, så vi har en underliggande tillväxt mellan Q3 och Q4 på drygt 1,2 miljarder, så ungefär samma tillväxttakt som vi hade i Q4 2024. K/I-talet landar på 34,6%, det är en liten ökning om man jämför med Q4 2024, och som ni vet också så är ju Q4 ett kvartal med lite säsongseffekter, Pehr kommer prata lite mer om det.

Vi har också under det här kvartalet och egentligen det här året stärkt och satsat ganska mycket på vår payments-lösning Walley som har en ett väldigt bra momentum. Vi har fortsatt stärka vår organisation kring regelverksfrågor och det är det också som spiller över på på IT-utveckling, så att vi har gjort en del investeringar de senaste åren.

Nu ser vi att den stora investeringstakten är egentligen bakom oss, men nu har vi en ja men en stabilitet i banken, vi har den den uppsättning med personer vi vill ha och vi har stärkt organisationen på på olika sätt, både kundansvar och regelverksfunktioner. Så jag tycker här har vi en ja men en bra plattform att fortsätta växa banken, och jag tror vi kan fortsätta den här fortsätta växa utan att det blir några större kostnadsökningar, så jag ser väldigt bra skalfördelar härifrån.

Rörelseresultat landar på 407 miljoner, även det har en viss valutaeffekt på cirka 10-12 miljoner, så rörelseresultatet ökar med 9% om vi justerar för för valutaeffekter, 7 med valutan. EPS:en ökar med 9%, även den såklart påverkas lite av FX, den ökade med 11% om vi tar hänsyn till valutaeffekter, så en bra EPS-utveckling.

Avkastning på eget kapital landar på 13%, det kommer vi också prata lite mer om, vi har ju ett stort överskottskapital, Pehr kommer prata lite om avkastning på eget kapital och dess utveckling om vi tar hänsyn lite till vår vår kapitalsituation. Kapitalet, totala kapitalrelationen är väldigt, väldigt stark.

Vi har en total kapitalrelation på 18,4%, vi ökar med hela 1,5 procentenheter jämfört med samma period föregående år, så väldigt stark kapitalnivå. Vi har också intention att fortsätta vårt återköpsprogram, det kommer vi prata ytterligare mer om lite senare.

Slutligen på den här bilden som ni ser har vi ju i under november lagt ett bud på Consensus Asset Management, det kommer vi också prata lite mer om rationalen bakom och hur vi ser det här framåt. Men om vi tittar på sidan tre och så går vi igenom lite de effekterna vi egentligen haft på kreditstocken under 2025.

Om ni ser bilden till höger så ser ni att FX-effekterna under helåret eller från jämfört med Q4 '25 och Q4 '24 så har vi haft FX-effekter på 1,2 miljarder. Ni kommer säkert ihåg vad det är för redovisningsteknisk effekt också under Q1 '25, och sen som sagt vår försäljning av NPL:er som vi är väldigt nöjda med att vi har gjort.

De här tre effekterna uppgår då till till 1,9 miljarder, så vi har ganska stora effekter på framförallt valutan som vi behöver ta hänsyn till när vi tittar på stocken och dess utveckling. Vi går vidare och så i vanlig ordning tittar vi lite uppdatering kring de olika segmenten.

Vi börjar med företagssegmentet, ja men väldigt bra aktivitet rent generellt. Amorteringar har varit på nästan 2 miljarder under kvartalet och vi har gjort nya affärer för för på ja men på drygt 2,5, så som sagt väldigt mycket affärstransaktioner.

Fortsatt bra konkurrenssituation, vi ser ingen större marginalpress, gäller i är egentligen i i Norden generellt. Finland är väl egentligen det som är som är riktigt bra just nu gällande konkurrenssituationen.

Tittar vi på fjärde kvartalet så som sagt det är klart bättre sentiment, det är mer intresse, fler dialoger om man jämför med Q2, Q3. Vi ser ju det här, sen tar det lite längre tid, samma som vi sett samma tendens tidigare att det tar lite längre tid innan affärerna genomförs, lite längre betänketid hos kunderna.

Tittar vi lite som det det känns som att man ser storbankerna börjar få lite fart på large cap och vi tror att det här kommer spilla över på mid cap över tid, så att vi tror att vi har en bra situation nu 2026 och framåt kring kring aktivitet inom det här segmentet. Om vi tittar lite på stockutvecklingen, vi ökar den med 600 miljoner, vi har även här som sagt en valutaeffekt på 150 miljoner mellan Q3 och Q4 så vi har haft en en underliggande tillväxt på på 750 miljoner.

Och det här är framförallt Sverige och rörelsedrivande som växer det här kvartalet. Stocken ökar med 5%, samtidigt som ökar intäkterna ökar med med 13, så att ja men en bra utveckling.

Och som sagt lite 2026, ja men det är många kunddialoger, bra aktivitet, det vi har sett så här långt i in i det här året, och det gäller egentligen alla geografier och och både rörelsedrivande och factoring. Vi går till sidan fem, också tittar vi på fastigheter.

Här ser vi en stockminskning på 500 miljoner mellan kvartalen, Q3, Q4. Även här har vi en valutaeffekt på 250 miljoner, så en minskning på 500, hälften är drivet av av valutarörelser.

Så ganska oförändrad stock. Vi har haft en hel del amorteringar det här kvartalet inom fastighetsdelen.

Vi har haft amorteringar på på på cirka 2,6 miljarder. Vi såg lite att det fanns en annan konkurrensbild under Q2, Q3, framförallt från från storbanker och obligationsmarknaden.

Den ser vi har lättat lite under kvartalet. Det var det vi sa lite i Q3 att vi såg i Q4 en en viss mattning i konkurrenskraften så så lite bättre konkurrenssituation för oss i i det här kvartalet.

Vi har gjort en hel del affärer det här kvartalet med mindre ticket sizes och det gillar vi just framförallt ur ett diversifieringsperspektiv. Vi fortsätter stärka upp vår origination i i framförallt Sverige inom fastigheter.

Ja men tittar vi lite framåt, ja men det är bra aktivitet, mycket kunddialoger, det vi har sett här i början av det här året. Det finns mycket kapital på på sidlinjen som väntar på att bli sysselsatt.

Tror det kan bli bra aktivitet under '26, när i tid det är svårt att exakt säga. Vi ser också en hel del dialoger med nya kunder, bra motparter som som vi inte har sett tidigare, så att det finns ett stort intresse att göra fastighetsaffärer så så ser vi just nu.

Vi ser också lite längre löptider på affärerna, det passar oss väldigt bra. Vi arbetar med att förlänga löptiderna, att vi får lite längre duration i i stocken.

Utöver det inte så mycket att orda om kring snittaffär eller löptid, ganska oförändrat jämfört med föregående kvartal. Vi fortsätter lite på tema fastigheter, sida sex.

Små förändringar, slår inte så mycket heller mellan kvartalen, men seniorandelen går från 64 till 63 jämfört med Q3, junioren från 36 till 37. LTV på seniordelen ökar från 62 till 64 och LTV:n på junioren är helt oförändrad.

Tittar vi lite på marknadsvärde så är det också börjar brukar orda om, ja men relativt flat marknadsvärde under marknadsvärdet under det här kvartalet. Den har klart stabiliserat sig, fastighetsmarknaden.

Det har ju framförallt varit kassaflödesgenererande kontorsfastighet som påverkas negativt, medan bostadssegmentet ja men fortsätter att utvecklas starkt. Steg två-, steg tre-volymerna, ja men vi minskar här med 250 miljoner mellan Q3 och Q4.

Jag hade önskat och hoppats vi skulle ha lite mer lite mer minskningar, men nu tycker jag det går i går åt rätt håll. Vi ska inte heller glömma att vi har minskat volymerna mellan Q4 2024 och '25 med med 800 miljoner, 8-900 miljoner, och jämför man från toppen i början av '24 så har vi faktiskt minskat det här steg två, steg tre med nästan 2 miljarder, exakt 1,8 miljarder.

Så att vi ser goda förutsättningar och förhoppningar att fortsätta minska volymerna i i steg två och steg tre. Vi tar sidan sju och så går vi in och tittar på privat.

Ja men ett väldigt, väldigt bra kvartal för privat igen, ska jag säga. Vi ökar stocken med 350 miljoner mellan Q3 och Q4 och då inkluderar det NPL-försäljningen som vi har gjort under kvartalet.

Bra konkurrenssituation, det har varit det ett tag, fortsätter även det här kvartalet. Jämför vi privat det här kvartalet med förra kvartalet ökar vi stocken med med 12% och intäkterna ökar med med hela 25% så att ja men en väldigt bra utveckling.

Och vi fortsätter att driva som vi har gjort länge och som vi har fokus på, driva flöde i egna kanaler och det vet ni alla att det ger ju lite bättre kvalitet, det vi ser också lägre kreditförluster över tid, vi ser dessutom en en bättre duration, en längre duration i vår privatstock. Så det arbetet fortsätter och går enligt plan och kanske till och med lite bättre.

Utöver det så är det inte mycket att orda om kring kring snittaffär egentligen, det är väldigt små förändringar sen sen sen tidigare. Vi kan också prata lite om hur våra kunder mår.

Om man ser då '25 det är ju väldigt glädjande att vi ser klart färre kunder som får utmaningar att betala räntor och eller amortera sina lån. Vi har sett en en klar förbättring kring hur våra kunder mår om man jämför med 2024, och det här fortsätter under det här kvartalet, det vill säga det är faktiskt lite bättre till och med.

Kunderna mår bättre, det är klart färre som får får påminnelser och det är andelen som går till inkasso fortsätter minska trots att trots att vi ökar vår stock. Så att det är väldigt bra betalningsmönster och trenden är väldigt glädjande.

Vi går vidare till sidan åtta och pratar Walley här, fantastiskt kvartal igen. Vi har transaktionsvolymerna under det här kvartalet uppgår till till nästan 6,5 miljard.

Ser ni på bilden så ser ni att vi hade cirka 5,4 samma period föregående år, så att mycket bra utveckling. Tittar vi hela året '25 så växer vi med nästan 20% och jag skulle säga att marknaden, generella marknaden ökar med någonstans 3-4%, så att vi vi tar veterligen marknadsandelar och vi har väldigt bra position och ett utmärkt momentum i i Walley.

Låneboken längst nere ser ni, den ökar med med 20% mellan Q4 '24 och Q4 '25, ökar med cirka 600 miljoner kronor så att den uppgår nu till 3,6 miljarder. Vi har nu sex och en halv miljon aktiva användare, så att ett väldigt bra momentum i Walley som vi har investerat både till in i den tekniska utvecklingen och kundansvar.

Det här har vi gjort och fortsätter också under det här kvartalet och vi ser ser goda goda tillväxtpotential här även framåt under det här året och framåt. Med det så tackar jag så länge för mig och lämnar över till Pehr.

Pehr, varsågod.

Tack så mycket. Vi börjar som vanligt att titta på intäkterna.

De är stabila och uppgår till 928 miljoner här under det fjärde kvartalet, en ökning med 1% jämfört med motsvarande period föregående år. Och det här är då under en period där som Martin varit inne på stocken är i stort sett oförändrad, så en väldigt stabil underliggande utveckling.

Det ser vi även om vi tittar på NIM:en, den uppgår till 6,8%, helt oförändrad jämfört vad vi såg i Q3:an och upp 10 punkter jämfört med motsvarande period under föregående år. Och som sagt, vi håller uppe den här NIM:en då trots att vi fortfarande applicerar det här konservativa sättet att hantera steg tre-krediterna på rent redovisningsmässigt.

Så om vi går till sidan 10 och så kikar vi på den effekten lite mer i detalj. Den är också där oförändrad jämfört med Q3:an, det är då en effekt på dryga 70 punkter.

Det vill säga om vi hade intäktsfört steg tre-lånen framförallt i de på fastighetssidan så hade den underliggande NIM:en varit 70 punkter högre och uppgått till 7,4%. Den här nivån har ju kommit ner jämfört vad vi såg i slutet av 2024 och det här är ju drivet av att vi har fått ner steg tre-balanserna något, påverkas också till viss del lite grann av FX, men också att IBOR-räntorna har kommit ner gradvis, men en oförändrad effekt och ett fortsatt konservativt sätt som vi hanterar redovisningen på då.

Vi går till sidan 11 när vi kikar lite mer på NIM:en i detalj och hur vi har hanterat kalla det räntescykeln här då om vi börjar med linjen som ligger längst ner som är våra fundingkostnader. De fortsatte ner något i det här kvartalet precis enligt den förväntansbilden vi hade och det vi kommunicerade i samband med Q3:an, så att de minskar med 10 punkter.

Och också det är enligt förväntansbilden att det skulle fortsätta nedåt, men man kanske inte riktigt i den takten som vi har sett tidigare under året här då. Men all in all en stabil NIM och med vad vi kan se nu så känner vi oss trygga med att den tidigare tekniska pressen vi har haft på räntenettot den ligger bakom oss helt enkelt, så att det är samma bild som vi har sett tidigare.

Om vi går till sidan 12 och pratar likviditet så fortsätter vi att förstärka oss även här när vi tittar på de regulatoriska likviditetsmåtten. Börjar med det kortsiktiga måttet, LCR:en, fortsätter starkt uppåt, uppgår till 464% på en väldigt bra och trygg nivå.

Även det lite mer långsiktiga måttet, NSFR:en, är på bra nivåer, 126%, som då är oförändrad jämfört med Q3:an, men en tydlig förbättring här jämfört med fjärde kvartalet 2024. Vi har ju framförallt under början av året här och slutet av 2024 också jobbat med att förändra både strukturen på likviditeten men även mängden likviditet som vi har jobbat med och som sagt likviditetsmåtten är på väldigt höga och bra nivåer.

Vi går till sidan 13 och så kikar vi lite mer just på mängden likviditet och kikar då på den strukturella likviditeten, det vill säga vårt totala funding i relation till lånestocken, så ser ni precis det jag sa där hur vi under Q4 och Q1 tog tydliga steg framförallt för att öka på det här, låg sen oförändrade under egentligen andra och tredje kvartalen 2025 här, och den nedgången vi ser här nu den är helt enligt förväntan, helt enligt plan och det här beror då på att vi har påbörjat migreringen från Avanza efter att de då ska stänga ner sin plattform. Så att den här migreringen den går enligt plan, vi har hittills migrerat ungefär hälften av de volymerna, hälften återstår då och planen är att de ska genomföras här under det första kvartalet.

Vi förväntar oss att den återstående delmängden kommer att bete sig ja men ungefär lika som de första 50% har gjort och att det här måttet kommer att fortsätta minska, det ligger helt enligt plan då, och att antagligen kommer plana ut någonstans ja men strax under 1,1 gånger och det är en nivå som vi är väldigt trygga och bekväma med. Vi går vidare, sidan 14, kikar lite på de olika segmenten, börjar med företagssegmentet.

Ja men Martin var inne på det här tidigare i sin dragning också att det är ett bra sentiment. Volymerna ökar här under Q4:a, underliggande så har vi en volymökning på lite drygt 700 miljoner kronor och då har vi ungefär 150 miljoner negativt i FX-effekt.

Q4:an är säsongsmässigt stark framförallt vad gäller factoring-sidan som presterar bra och det här gynnar då lite grann volymerna och det gynnar även marginalen något och det upprätthålls på bra nivåer. Sett under det senaste året så är stocken i stort sett oförändrad och intäkterna utvecklas väl och är under samma period upp med ungefär 8% och uppgår till 233 miljoner under det här kvartalet.

Sidan 15, fastighetssegmentet. Ja men det är ju många saker som har påverkat volymutvecklingen precis som Martin var inne på.

Här minskar vi med ungefär 500 miljoner under Q4:an, ungefär hälften av det är då valutadrivet. Bortsett från steg tre-volymerna, det är ju här vi ser effekten på den konservativa principen vi applicerar när vi hanterar intäktsredovisningen, så är NIM:en ja men ganska stabil, vi ser små förändringar.

Det är ju inom det här segmentet vi har störst tickets av våra olika verksamheter och därmed så kan NIM:en vara lite slagig beroende på timing på in- och utflöden i stocken, men inga stora förändringar kvartal mot kvartal här egentligen. Vi går till sidan 16, privatsegmentet.

Ja men fortsätter att gå urstarkt. Stocken är upp lite drygt 350 miljoner, då har vi då under kvartalet genomfört försäljning av en NPL-stock som netto hade ett värde på ungefär 150 miljoner, så att en underliggande ökning på drygt 500 miljoner isolerat här under det fjärde kvartalet då.

Tittar vi på NIM:en så håller den uppe på väldigt bra nivåer. Vi ser under det senaste året hur vi har stärkt den betydligt, en fantastiskt bra utveckling där stocken då är upp 12% senaste året och intäkterna under samma period är upp med 25% och inte bara det att vi har uppnått då bra volymökningar, bra intäktsökningar, utan vi har också gjort det här genom att få ner riskprofilen i boken, så att en väldigt bra utveckling för privatsegmentet.

Sidan 17, titta på Walley, också det fortsätter att gå väldigt bra. Transaktionsvolymerna är som sagt upp med nästan 20% year-on-year.

Som ni ser här så är stocken upp med 19% och uppgår till 3,6 miljarder, så att den hänger med uppåt kan man säga där också då, och intäkterna är upp med 17% så att en väldigt bra utveckling. Framförallt som vi har en lagg på intäktssidan när vi tar in nya handlare, nya samarbetspartners så tar det en viss tid innan de här når en viss mognadsgrad i portföljen hos oss, så att när vi tittar framåt och in i 2026 så har vi väldigt positiva framtidsutsikter vad gäller utvecklingen för Walley.

Vi går till sidan 18 och pratar om kostnaderna. De uppgår till 322 miljoner kronor här under det fjärde kvartalet.

Då ska vi komma ihåg att Q4:an är säsongsmässigt lite högre vad gäller vår kostnadsbas, så var det i Q4:an 2024, så är det även här nu under Q4:an 2025 och den säsongseffekten uppgår till någonstans mellan 5 och 10 miljoner och det här beror då på ja men säsongsmässigt starka flöden inom både Walley och factoring-sidan som driver en del rörliga kostnader då. Ser vi under 2025 här så har vi ju sett en del kostnadsökningar under året, där har vi ju medvetet tagit för att möta allt högre nivåer av regulatoriska krav och inte minst de IT-behoven som kommer som en konsekvens av de ökade regleringarna.

Vi vill bygga inte bara en trygg bank, utan även en stabil bank, en skalbar bank, och vi börjar närma oss slutet av de här investeringarna och närmar oss allt mer av kalla det förvaltningsläge i det här, så vi ser inte alls samma utveckling på den här typen av kostnader under 2026 som vi har sett bakåt i tiden då. Och utöver den här typen av investeringar så har vi också gjort tydliga satsningar på Walley under 2025 som sagts tidigare sidan här.

Vi är väldigt positiva inför när vi tittar framåt in i 2026. Så att vi har byggt en tryggare bank, en mer skalbar bank och när vi får in mer volym på de här plattformarna så förväntar vi oss att vi ska kunna växa med en väldigt bra skalbarhet framåt.

K/I-talet uppgår till 34,6% och givet det jag precis har pratat om så både tror och hoppas vi att vi ska kunna komma ner vad gäller K/I-tal när vi tittar framåt i tiden då också. Vi går till sidan 19, kikar på kreditförlustreserveringarna.

De uppgår till 199 miljoner kronor under Q4:an här, motsvarar 1,6%, så att som ni ser på grafen här så fortsätter vi att förbättra oss, väldigt konsekvent mönster, en bra trend som vi har haft här under en längre tid nu och framförallt under det senaste året. Det är samma mönster som vi ser, Martin var inne på det tidigare, vi har färre kunder som får påminnelser, lägre inkassoöverföringar och inte bara procentuellt utan även i absoluta tal trots att vi fortsätter att växa stocken framförallt på privatsidan är jag inne på nu då.

Och vi märker de här resultaten trots att vi fortsätter att reservera konservativt. Ett sätt att se på det är ju hur vi fortsätter att stärka reserveringsgraderna inom steg tre privat, uppgår nu till 60,0%.

Vi har stärkt det med lite drygt 4 procentenheter bara under det senaste året och isolerat här under det fjärde kvartalet så stärker vi den med 20 punkter trots att vi har genomfört försäljningen av en inkassoportfölj då som var högre reserverat än genomsnittet i boken. I övrigt så är det små effekter avseende både företag och fastighetssidan här då också.

Går till sidan 20, ja men pratar lite mer om just den försäljningen av NPL-portföljen som vi har gjort, det är väldigt glädjande. Vi har pratat om det under en lång tid och vi har fått mycket frågor på det att när ska vi slå till, när ska vi genomföra några försäljningar, och vi har avvaktat.

Vi har avvaktat för att vi har haft en bra finansiell situation, vi har haft en möjlighet att invänta någonstans ett bra marknadsläge och att en prisbild ska etableras i marknaden där det är sunt för oss att genomföra en försäljning, och det är vi väldigt glada över att vi har gjort här nu under Q4:an då. Så att det här är vår första försäljning, vi har hittills behållit allt på egen bok.

Och det vi har sålt är då en portfölj på ungefär 430 miljoner brutto och den här försäljningen innebär egentligen ingen omedelbar finansiell konsekvens för oss, det vill säga vi gör avyttringen någonstans runt bokfört värde. Däremot så kommer det då ha en positiv impact på kapitalsidan på ungefär 150 miljoner kronor.

Den kommer inte som en engångspost här nu under Q4:an för vi har stängt transaktionen, ska jag tillägga här under Q4:an också, utan den kommer komma över tid och det här är för att den avyttrade portföljen är då backstopp-påverkade lån där de ytterligare avdragen inte görs idag, utan genom försäljningen så undviker vi framtida avdrag på ungefär 150 miljoner kronor. Men oavsett, en väldigt positiv kapitaleffekt under de kommande två till tre åren egentligen här då.

Om vi går till sidan 21, summerar ihop det, tittar på rörelseresultatet, uppgår till 407 miljoner. Det är en ökning med 7% jämfört med motsvarande period föregående år och som Martin var inne på tidigare så är det här då trots att vi haft en negativ FX-effekt inte bara på stocken utan även på resultatet, så justerat för det så hade resultatet ökat med 9% under motsvarande period.

Tittar vi på EPS:en så ökar den med 9%, det är då mer än det underliggande resultatet och här ser ni då effekterna av de återköpen av egna aktier som vi har börjat med och vi har genomfört här under 2025. Så EPS:en upp med 9% och justerat för valutaeffekter så hade den varit upp med 11%.

Sidan 22, titta på avkastningen på eget kapital, uppgår till 13% att jämföra med 13,5 motsvarande period föregående år och det är ju då något lägre nivå samtidigt som både rörelseresultat och EPS är upp under motsvarande period. Och anledningen till det här är ju att vi har ackumulerat mer och mer överskottskapital helt enkelt löpande under 2025.

Vi har påverkats av det här som sagt och om vi istället skulle justera bort överskottskapitalet om vi hade haft en kapitaltäckning som är med 300 punkters buffert, det vill säga i mittpunkten av vårt finansiella mål att upprätthålla mellan 2 till 400 punkters buffert om vi bara tar mittpunkten i det intervallet, så hade return on equity uppgått till 14,9% här under Q4:an, det vill säga det är hela 1,9 procentenheter högre än den rapporterade siffran då. Och som ni ser i den grafen också så hade det uppvisat en förstärkning vad gäller avkastningen här under 2025.

Och som ni också ser så har effekten blivit gradvis högre och högre ju längre in under 2025 vi har kommit, och det här är då trots att vi har genomfört återköp på 1 miljard under helåret 2025. Om vi går till sidan 23, tittar lite på kapitaltäckningen så är ju den då väldigt, väldigt stark.

Kärnprimärkapitalrelation på 15,6%, total kapitalrelation på 18,4%, så väldigt, väldigt starka nivåer på total kapitalnivå där vi egentligen har den minsta bufferten, så ska man jämföra den med vårt kapitalkrav på 13,1%, det vill säga vi har en buffert på 530 punkter att jämföra då med vårt finansiella mål att ha mellan 2 och 400 punkter. Så att en tydlig förstärkning under helåret trots att vi då har köpt tillbaks aktier för 1 miljard kronor, varav det andra återköpsprogrammet om 500 miljoner avslutades eller genomfördes i sin helhet och avslutades här under Q4:an.

Under Q4:an så har vi även framgångsrikt emitterat AT1:or om 500 miljoner så att vi har inte bara en stark kapitalposition med ett tydligt överskottskapital, vi har också en mer effektiv kapitalstruktur nu mot vad vi har haft tidigare. Och den här överskottskapitaliseringen har vi för avsikt att hantera genom ytterligare aktieåterköp här under 2026.

Om vi går till sidan 24, på vänstra sidan här så kan vi ju se då tydligt hur det här överskottskapitalet gradvis har byggts upp och ökat egentligen under 2025. Jämfört med mittpunkten då av vårt kapitalintervall så har vi ett överskott per årsskiftet här på ungefär 1,3 miljarder och som sagt sättet som vi ska hantera det på är avsikten att vi ska göra ytterligare aktieåterköp.

Så var står vi nu? Det har man sagt ett par gånger här att vi har ju köpt tillbaks aktier för totalt 1 miljard under 2025.

Vi har köpt tillbaks 15,6 miljoner aktier, det motsvarar 7,6% av det totala antalet utestående aktier i banken. Vi har en begränsning att vi vid varje given tidpunkt max får inneha 10% vad gäller egna aktier, så att vi har 2,4% kvar och vi har då som avsikt att så fort som möjligt, det vill säga när vi har fått Finansinspektionens tillstånd att göra det, att lansera ytterligare ett återköpsprogram om upp till 500 miljoner kronor.

Dock är vi begränsade till 4,9 miljoner aktier, det motsvarar de här 2,4 procenten som vi då har kvar att utnyttja. Ni har också sett att vi har kallat till en extrabolagsstämma som kommer hållas här den 13 februari och på agendan då är helt enkelt att fatta beslut om att dra in och makulera de här 15,6 miljoner aktierna som vi i dagsläget äger och det här är ju helt enkelt för att skapa ytterligare flexibilitet och utrymme för potentiellt ytterligare återköp här senare under 2026 då också.

På fjärde punkten så kommer vi också föreslå för den ordinarie stämman i maj att den fattar beslut om att förnya det här 10%-mandatet vi har, vilket ger då en möjlighet att fortsätta köpa tillbaks aktier. Och avslutningsvis, beroende på hur kapitalsituationen ser ut så har vi ju som tydlig ambition att lansera ytterligare återköpsprogram senare under 2026 för att hantera det överskottskapitalet som vi har idag.

Med det så går vi till sidan 25 och så lämnar jag tillbaka till Martin igen.

Toppen, stort tack Pehr. Nej men vi går in på som sagt sidan 25 och så pratar vi lite om Consensus Asset Management.

Nej men vi har ju under en tid tillbaka haft ambition att bredda banken lite. Vi är inte ute efter att skapa någon fullservicebank, utan vi ska vara specialister på våra respektive områden, men vi tycker det är attraktivt med wealth management.

Vi får en affär som är lättare ur balansräkningsperspektiv, precis som Walley. Vi har möjlighet att boosta en annan raden inom citationstecken räntenetto bara.

Och då har vi ju funderat på olika sätt: ska vi starta det själva from scratch eller ska vi förvärva något? Och vi har gått igenom en hel del olika intressanta förvärv och landat i Consensus.

Vi tycker att det passar oss bra. Vi tror det finns en bra potential att skala den här affären.

Vi måste få den här affären lönsam naturligtvis och det ser vi goda förutsättningar att kunna göra. Vi vill också bygga det här till att bli större.

Det ska kunna synas på vinsten, det ska synas i banken att det här gynnar bankens totala lönsamhet, så att det här är inte någon tanke att bara ha 9 miljarder AUM, utan det här är att bygga större framåt. Jag tror det finns goda möjligheter att skapa stordriftsfördelar framåt genom att lägga på en större AUM, så att som sagt vi har ambitioner att växa det här klart större än vad det är idag.

Utöver det så att vi vill in på det här området som är kapitallätt och boostar en annan intäkt så ser vi ju intäktssynergier. Som ni ser lite på bilden kring geografin nere till höger, Consensus har idag cirka 25 personer ute i landet, typiska orter där storbankerna har kanske centraliserat och flyttat därifrån.

Det finns bra kunder där, lite samma kundtyper som vårt segment inom företag och factoring, det vill säga medelstora kunder, personer som kanske är mindre intressanta för storbankerna som vi tycker är väldigt intressanta. Och vad jag menar med intäktssynergier är att de här kundansvariga ute i landet inom Consensus ska ju kunna vara en form av origination till oss där våra befintliga produkter såsom företagskrediter, fastighetskrediter, factoring, att vi faktiskt får ett flöde även där till våra befintliga produkter.

Utöver det tycker vi att det var en bra, prisvärd affär att göra. Vi betalar 1,3% av AUM, så att det här blir ett tycker jag ett intressant område att följa framåt och som vi kommer att försöka växa över tid som hjälper bankens totala lönsamhet.

Ja, nej men det var nog det jag hade kring den. Om vi går till sidan 26 och summerar vi lite.

Nej men känns som att vi tittar in lite 2026, vi får lägre räntor, vi ser en marknad som är intresserad att göra affärer. Det finns en annan riskvilja, aktiviteten här är bra.

Det var den i Q4, vi ser att det rullar in även under 2026 så långt vi har sett, framförallt ja egentligen alla delar: företagskrediter, factoring, fastighetskrediter. Walley har en väldigt bra position, vi har valt att satsa på den, strategisk satsning, vi har ett väldigt bra momentum, vi tror vi kommer se goda resultat av Walley framåt.

Privat fortsätter gå väldigt bra, den här affären har vi ställt om under många år och den ja men den rullar på väldigt bra så att vi tycker att vi har bra momentum i alla delar. Pehr har varit inne på det, kapitalsituationen är väldigt, väldigt bra.

Vi har ju för avsikt att fortsätta våra återköpsmandat så att vi tycker vi går in i ett år med lite bättre momentum och en ja men god aktivitet framåt så att vi har goda förhoppningar om det här året. Ja, jag tror det var det jag skulle ha med mig.

Men så att med det tackar jag och Pehr för att ni tog tid och så öppnar vi upp för frågor. Tack.

Tack så mycket. God morgon.

God morgon.

Jag tänkte börja fråga: skulle ni kunna utveckla och ge lite färg på vad det var som drev att räntenettot just real estate föll nästan 10% jämfört med nivån i Q3?

Ja, jag kan ta den. Dels har vi haft en del FX-förändringar och det är ju framförallt EUR/SEK-kursen som påverkar även där och då framförallt inom vårt fastighetssegment, det är väl det ena någonstans.

Sen också så ska man komma ihåg att stocken minskar med ungefär 500 miljoner, ungefär hälften av det är FX-drivet, men vi har haft ja men ganska stora flöden, både in- och utbetalningar under kvartalet och det vi ser är väl en timing-effekt skulle jag säga snarare än att vi märker en marginalpress där. Real estate är det segmentet där vi har störst ticket sizes av alla segment och den så att säga slagigheten beroende på timing av flöden är nog så mest kännbar just där då, men det är ingen underliggande dramatik, det är ingen underliggande prispress så att stocken har inte prisats om på det sättet på ett kvartal.

Okej. Och om man tittar på mängden steg två-, steg tre-lån i corporate real estate så verkar ju det ha tagit längre tid än ni väntade i början av året att liksom få ner den mängden lån.

Skulle ni kunna hjälpa oss att förstå mer exakt vad det var som ni väntade att ske som inte har spelat ut?

Ja, absolut. Nej men det stämmer ju, som du säger.

Vi vi minskar ju summan steg två och steg tre med 250 miljoner, vi har minskat med 800 miljoner på ett år och 1,8 miljarder sen Q1 2024 om jag inte missminner mig helt. Nej men vi trodde ju att det skulle vara vi skulle minska ytterligare än vad vi har gjort, kanske egentligen framförallt slutet av året.

De de engagemang som vi hade förväntat oss de har egentligen rullat in i Q1, Q2, så kan man säga. De här processerna pågår fortfarande, men men det är inte att det har bara tagit lite tid.

Sen är det alltid vi vill ju komma ur steg tre på så så optimalt sätt som möjligt. Och menar vi har ju en bra kapitalsituation, vi har ingen stress och och bli av med det, vi bokar inte ränteintäkterna för det, så att det är hellre att vi kommer ur det på ett bra sätt.

Så det är lite som NPL, kan man inte dra parallellen med NPL:erna, utan vi vi har ju ingen vi har gjort en NPL-försäljning här och det har vi velat göra ett tag, vi har väntat på att det har varit rätt läge att göra det så att det blir så så bra som möjligt ur ett resultatperspektiv. Och det är egentligen det vi gör här även med med steg två och steg tre.

Så att det vi trodde Q4 egentligen har egentligen rullat över i i H1, så skulle jag säga som som vi ser det just nu. Så att processerna pågår fortfarande, det kan vara nya motparter och eller att kunna komma ikapp, men men vi vi ser förbättringar här under första halvåret som vi ser det just nu, så det har bara tagit lite längre tid.

Jag hoppas det var svar på frågan.

Okej. Finns det något sätt som jag som sitter utomstående kan få någon slags konfidens i att det kommer ske under H1 och att det inte liksom skjuts upp till H2 till slut?

Ja, jag kan inte garantera någonting. Alltså det går enligt plan, så kan vi säga, det går enligt plan att minska.

Det är bara att det har dragit ut lite längre i tid. Det är svårt att lova någonting, det hade jag gärna gjort, men det är hellre att vi bevisar det än att sitta och lova i förtid.

Okej, fair enough. En fråga som kanske egentligen är för styrelsen egentligen, men har ni någon känsla för om det finns någon anledning att man väljer att fortsätta med förhållandevis hög takt på återköp nu istället för att bara invänta Balders aktieutdelning som skulle kunna komma om bara några månader?

Ja, det du ser här nu är väl en kombination av det. Som sagt, vi har ett utrymme kvar på de här 2,4 procenten, nu säger vi upp till 500 miljoner kronor, det beror ju helt på vart aktiekursen tar vägen och vilket belopp vi så att säga spenderar på det, men givet det överskottskapitalet vi har idag på 1,3 miljarder ungefär då så beroende på hur det utvecklas, beroende på lönsamhet och tillväxt framförallt här, så finns det väl god anledning att tro att vi kommer kunna ha betydande kapacitet till att kunna finnas där i marknaden här senare under våren också.

Det var svar på frågan Emil i alla fall, att möta Balder.

Okej. Men efter att låt säga att ni faktiskt lyckas göra återköp nu på 500 miljoner, och det beror visserligen på aktiekursen och så där, men låt säga att det blir så.

Då borde ni ha överskottskapital på kanske lite under 1 miljard givet att backstopp-avdraget är kvar. Men om man kollar på Balders ägarlista så känns det rimligt att det skulle mycket väl kunna komma säljtryck på över 1 miljard från diverse fastighetsfonder och så.

Hade det inte varit mer fördelaktigt att då ha så mycket kapital som möjligt redo för att kunna möta så mycket säljtryck som möjligt utifall att det skulle ske givet att det ändå inte är så lång tid bort?

Jo, det är en bra tanke. Men som sagt vi har ju det här sista vi gör förhoppningsvis under Q1 och sen så har vi ju förhoppningar att få ett ytterligare återköpsmandat.

Sen om det möter Balders helt eller inte, det är svårt att säga.

Okej. En sista fråga bara på det här förvärvet av Consensus.

Mig veterligen så har ni inte pratat tidigare om att gå in på någon slags wealth management-affär, ni har snarare pratat tidigare om att fortsätta fokusera på kärnaffären. Vad fick att liksom ändra ställning på det?

Ja, men jag vet inte om vi ändrat ställning faktiskt, utan vi har ju velat bredda banken, det är ju liksom vi vill ju ha lite fler ben att stå på och det är inte så att vi ska bli en fullservicebank, det är inte så att vi ser något utöver det. Men nej men vi gillar wealth management, det hänger ihop lite med kundgruppen vi har inom företag och factoring, det är medelstora kunder som kanske är då lite för små för storbankerna när storbankerna har centraliserat till storstäderna.

Det hänger ihop med den strategin vi har lite kring företag och factoring framförallt och även fastigheter, finns en hel del av kunderna som gör fastighetsaffärer så att den jackar in ganska bra i den strategin. Och sen vill vi också ha ett affärsområde där wealth management, det är ju lite korrelerat med Walley, det drar inte så mycket balansräkning och det ger en boost på en annan intäktsrad.

Så att det är ganska strategiskt likt det vi har på vårt corp-segment när man pratar kundgrupper och sen som sagt då en balansräkningslätt produkt, det boostar en annan rad än räntenetto. Dessutom så tycker vi 1,3% av AUM är en riktigt bra affär och sen har vi ju förhoppningar att växa den över tid och vi tror att Consensus har ett bra erbjudande och så att vi kan få ganska bra lönsamhet.

Så det är egentligen ett segment till som vi har tittat lite på och utvärderat och tycker det är strategiskt rätt både ur ett kundgruppsperspektiv och att det boostar andra intäkter och att det är en kapitallätt verksamhet. Så vi ser fram emot att kunna ha en stark och god lönsamhet i det som bidrar till bankens totala vinst.

Okej, det var alla mina frågor, men tack så mycket.

Tack Emil.

Tack. Två frågor.

Först på kostnader. Ni nämner att ni tror att kostnadsökningen ska takta av i det här året.

Kan ni ge lite mer känsla på hur mycket den kostnadsökningen vi sett som är inom typ compliance och liknande som ni pratar om på regelverkssidan och hur mycket av det som är investeringar i Walley samt om ni tror att Consensus-förvärvet innebär också att ni behöver ytterligare vad ska man säga regelefterlevnadsinvesteringar i och med att det finns ju en del reglering även på asset management-sidan? Och den andra frågan är om vi liksom tittar då på som ni säger att Consensus-förvärvet är delvis för att stärka corporate-segmentet och ni växer ju egentligen i alla segment utom real estate, ska vi se det som att ni liksom en försiktig pivot mot att bli starkare framförallt på corporate-sidan och kanske då betalsidan?

Tjena Björn, god morgon. Bra frågor, tack.

Om vi börjar med fråga ett. Ja men kostnader, om man tittar då på 322, det här Q4 är ju ett starkt kvartal framförallt för Walley och det drar lite mer kostnader.

Det är BankID och UC och så vidare, drar lite extra kostnader, det är en rörlig kostnad mycket i Walley, så att om du drar 5 till 10 miljoner på de 322 så har du liksom den kostnaden, den rörliga kostnadsökningen. Nej men alltså om man tittar framåt, vi ser ju här att vi har ju velat ha en stabilitet i banken, vi har jackat upp väldigt mycket kring mycket regelverksfrågor, det handlar både om manskap och IT-utveckling, där börjar vi bli klara.

Den investeringstakten vi har haft de senaste tre åren kommer inte fortsätta, så kan vi säga, vi har de största investeringarna bakom oss. Men för oss är det väldigt viktigt att ha en stabil bank och att vi har koll på regelverk, det är liksom A och O i bank för oss.

Så att vi är övertygade att kostnader kommer inte att öka. Sen så var vi landar lite framåt, jag vet inte riktigt vad jag ska svara på den frågan egentligen.

Det kommer inte bli några större kostnadsökningar kan jag säga, så ingen dramatik från om vi säger då vad hade vi 322 ner till 310, 315. Har du något tillägg Pehr om vi kan komma

Nej, men det är väl som jag har sagt tidigare att i den nivån på 322, det beror på vad man jämför med, Q3:an är ju också liksom säsongsmässigt låg vad gäller kostnader, Q4:an är säsongsmässigt hög. Vi har haft en del ökningar, vi tror inte att kostnaderna egentligen ska ner framåt, men återigen vi har byggt en väldigt skalbar plattform och ökningstakten kommer vara betydligt lägre när vi tittar framåt mot vad vi har haft tidigare så att vi ser goda förutsättningar och komma tillbaks med ett lägre K/I-tal mot vad vi rapporterar nu.

Vad det svar på frågan Björn?

Jo, men det är väl i linje. Om man säger ni var 6% year-on-year om man tar kvartal och då kan vi tänka oss en mer i linje med löneinflation och så där.

Ja, absolut. Det är helt rätt uppfattat.

Det är vår ambition. Sen hade du det var det va?

Hade du något mer på fråga ett? Fråga två kommer jag ihåg, det var

Ja, nej men möjligen också om egentligen då dels om Consensus-förvärvet i sig innebär ytterligare regelkostnader och kanske också då på det temat om ni har några liksom sista hållpunkter med FI eller om det finns några sådana check points där de ska godkänna något eller något sånt som skulle kunna ge

Ja. Nej, vi ser inga ökade kostnader i form av regelverk kring Consensus, det kommer inte driva några högre kostnader så som vi ser det.

Däremot så behöver vi få lönsamhet i den affären. Vi har inga affärsområden som förlorar pengar och det förlorar idag någonstans 6-8 miljoner så vi måste komma tillrätta med lönsamheten, men det har vi en bra plan för så.

Och gällande då som du sa, det ska ju ägarprövas och så vidare hos Finansinspektionen, så att vår förväntan är ju det vi har idag att det här affären bör vara klar i slutet av Q1 eller början av Q2, det är det jag har kring det. Men jag tror också som du är inne lite på det också Björn kring det här med om man kallar liksom intäktssynergier, det för oss förutom att vi tycker om wealth management för att det är kapitallätt och det kan boosta en annan rad för oss då, inte bara räntenettot, så ser ju vi får helt plötsligt en kapacitet ute i landet där vi pratar 25-30 personer.

Det är ju inte så att de ska göra företag och fastighet och företag och factoring och fastighetsaffärer, men de har ett bra kontaktnät ute på orter där vi inte riktigt finns idag så att de har ju en väldigt bra kundgrupp i sin wealth management där vi ser att de personerna kan också vara intressanta kunder i vår befintliga verksamhet, det vill säga företag och fastigheter och factoring. Så där får vi på köpet på något sätt en origination-kapacitet.

Det var nog det, ja. Var det svar då?

Ja.

Grymt.

Tack.

Tack för det Björn. Ha det fint.

Detsamma.